矿业与有色金属ETF表现 - 8月25日矿业ETF（561330）单日上涨5.32% [1] - 有色60ETF（159881）同步上涨5% [1] 工业金属价格驱动因素 - 美联储释放鸽派信号强化9月降息预期 刺激美元走弱及风险资产偏好提升 [1] - 工业金属（铜/银/锡）受金融与商品双重属性共振 价格呈现偏强运行态势 [1] - 国内财税政策持续发力释放内需潜力 叠加美国经济软着陆数据支撑市场信心 [1] 稀土行业供给变革 - 《稀土开采和冶炼分离总量调控管理办法》落地 显著提升供应集中度与价格议价权 [1] - 重稀土加工费从1500元/吨急速攀升至13500元/吨 合规冶炼厂话语权强化 [1] - 中小冶炼企业逐步退出市场 政策被视为"供改大幕拉开" 板块迎戴维斯双击机会 [1] 战略资源属性强化 - 新规凸显稀土作为战略资源的稀缺性 刺激市场对龙头企业盈利预期 [1] - 出口修复与价格弹性形成协同效应 行业龙头受益于集中度提升 [1] 投资标的关注 - 矿业ETF（561330）与有色60ETF（159881）被列为持续关注的投资工具 [2]

A股市场表现 - 上证指数收于3883.56点，上涨1.51%，成交额13609亿元；深证成指收于12441.07点，上涨2.26%，成交额17802亿元，两市总成交额突破3万亿元 [1] - 所有行业板块悉数上涨，通信板块延续强势表现，有色金属和房地产板块紧随其后 [1] - 市场情绪全面转好，成交额进一步放大至3.18万亿元，受美联储降息预期、上海房地产新政、高盛上调寒武纪目标价等多重利好推动 [2] 债券市场动态 - 十债主力合约报收107.95元，上涨0.27%；三十债主力合约报收116.80元，上涨0.78% [2] - 10年国债收益率报1.7625%，较前一交易日下行2bps；30年国债收益率报1.9975%，重回2.0%以下 [2] - 10年-2年利差呈现熊陡格局，短端利率保持平稳，长端利率受扰动快速上行；30年-10年利差快速走阔，反映市场超调 [3] 资金与政策环境 - 税期扰动后央行通过逆回购增加投放，MLF亦有增量，资金利率有望回归低位，对债市构成支撑 [5] - 国内基本面偏弱，"反内卷"价格传导不畅，需求侧有待支持；鲍威尔鸽派发言扭转降息预期，美元重回降息通道，国内宽货币政策空间进一步打开 [5] - 公募基金久期下行，市场分歧较大，部分机构观望；长债收益率或重回下行通道，股债双牛仍是主旋律 [5] 工业金属与稀土板块 - 矿业ETF上涨5.32%，有色60ETF上涨5% [6] - 鲍威尔鸽派信号提振9月降息预期，美元走弱和风险偏好提升利好工业金属（如铜、银、锡） [6] - 稀土管控新规提升供应集中度，推高价格议价权；重稀土加工费从1500元/吨涨至13500元/吨，合规冶炼厂话语权增强 [6] 黄金市场趋势 - 黄金股票ETF上涨4.37% [7] - 鲍威尔提及劳动力市场"不同寻常的平衡"，为9月降息打开可能性，金价止跌反弹 [7] - 中国央行连续第九个月增持黄金，7月末黄金储备7396万盎司，环比增加6万盎司；长期看，"去美元化"趋势和地缘动荡推动黄金需求提升 [7] 投资机会与策略 - 建议配置中证A500ETF（159338）、港股科技ETF（513020）把握机会 [2] - 建议关注十年国债ETF（511260）的投资机会，发掘久期策略 [5] - 可持续关注矿业ETF（561330）、有色60ETF（159881）的投资机会 [6] - 可持续关注黄金基金ETF（518800）和黄金股票ETF（517400），考虑逢低、分批、定投方式 [8]

美国通胀数据与美联储政策预期 - 美国7月CPI同比增长2.7% 环比增长0.2% 因就业市场走弱及经济增速放缓 美联储9月降息预期再度抬升 [1] 工业金属价格表现 - LME铜价收于9777美元/吨 铝价收于2624美元/吨 铅价收于1990美元/吨 锌价收于2842.50美元/吨 镍价收于15050美元/吨 锡价收于33435美元/吨 [1] - 工业金属板块近期上涨9.58% 年初至今累计涨幅达30.36% [1] 稀土行业动态 - 稀土行业因反内卷政策落地及需求预期改善 价格持续回升 稀土价格指数较8月初上涨1.74至206.85 [1] 有色金属指数及ETF产品 - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色指数（930708） 该指数从中证800指数样本股中选取有色金属行业上市公司证券作为成分股 覆盖工业金属、贵金属等细分领域 反映A股市场有色金属行业上市公司证券整体表现 呈现显著周期性特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219）和国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218） [1]

市场指数与ETF表现 - 8月7日市场三大指数涨跌不一 黄金股票矿业和有色板块表现突出 [1] - 黄金股票ETF(517400)当日收涨1.58% 年初至今涨幅达42.03% [1][2] - 矿业ETF(561330)当日收涨1.23% 年初至今涨幅32.37% [1][2] - 有色60ETF(159881)当日收涨0.98% 年初至今涨幅28.19% [1][2] 稀土行业供需状况 - 8月稀土产业链进入传统消费旺季 下游需求回升带动采购增加 [3] - 磁材行业部分大厂订单已排产至9月中旬 出口管制陆续放松 [3] - 国内及出口订单均环比走强 受中美关税冲突及缅甸政治冲突影响 [3] - 上半年国内稀土产品进口量显著下降 供应持续紧张 [3] 价格趋势与市场预期 - 供应紧张需求稳中有增 短期价格支撑较强导致看涨情绪增强 [3] - 预计后市维持上涨趋势 稀土资源企业有望受益价格上涨 [3] - 中长期稀土价格稳步回升 下游磁材企业盈利有望持续修复 [3] - 稀土战略价值迎来重估 小金属反转趋势明确 [4] 宏观环境影响 - 美国ISM服务业PMI骤降至50.1(近三年次低) 美元指数承压回落 [3] - 美联储9月降息概率飙升至92% 市场风险偏好升温 [3] - 资金涌入大宗商品 美元计价大宗商品获上行动能 [3] - 美国总统拟对印度商品加征25%关税 鲍威尔接班人悬而未决 [3] 行业前景与投资机会 - 新能源车、风电、人形机器人等需求持续高增 [4] - 供应链安全及战略储备需求 产能整合供给收紧 [4] - 海外高冶炼成本支撑价差 美国收购底价拉高价格基数 [4] - 有色矿业板块景气度有望持续提升 建议关注有色60ETF和矿业ETF [4]

工业金属行业政策提振 - 工业金属行业受政策提振明显，《工作方案》将扩大需求优化供给，有望提振行业发展信心 [1] - 工信部推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能，并落实铜、铝等产业高质量发展实施方案，着力稳增长促转型 [1] 战略金属市场动态 - 氧化镨钕价格触底回升，黑钨精矿价格突破历史新高 [1] - 在各国追求供应链自主的背景下，战略金属有望迎来估值重构机遇 [1] 有色金属指数及ETF产品 - 有色60ETF（159881）跟踪中证有色金属指数（930708），该指数选取A股涉及贵金属、工业金属等开采、冶炼及加工业务的上市公司证券，反映行业整体表现 [1] - 中证有色金属指数具有明显的周期性特征，为投资者提供衡量行业发展状况的有效工具 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219）和国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218） [1]

有色60ETF表现及行业动态 - 有色60ETF（159881）涨幅超2 1% 反映有色金属行业整体表现强劲 [1] - 中证有色指数聚焦贵金属 稀有金属及基础金属领域企业 成分股具备强周期性特征 [1] 稀土永磁行业基本面 - 行业处于加速修复阶段 价格上行趋势明显 [1] - MP Materials获美国国防部数十亿美元投资 将建造第二个磁体制造工厂 预计2028年调试 [1] - MP项目投产后稀土磁铁总产能达10000吨 美国国防部为其镨钕产品设定110美元/千克价格下限（国内含税价约89万元/吨） [1] 稀土产品价格变动 - 轻稀土氧化镨钕价格上涨2 4%至45 6万元/吨 [1] - 中重稀土氧化镝价格上涨2 4%至168 5万元/吨 [1] 磁材行业供需展望 - 磁材厂许可证陆续办理 三季度或迎"量价齐升"行情 [1] - 长期需关注上游供给重塑带来的产业趋势性机会 [1] 相关投资工具 - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接C（013219）及A类份额（013218） [2]

行业动态 - 伴随周期复苏、AI及电动汽车智能化发展，锡需求增速中枢持续上移 [1] - 缅甸佤邦地区长期停产导致全球锡矿供应趋紧 [1] - 全球宏观情绪逐步改善，美联储释放鸽派信号推动工业金属价格反弹 [1] - 当前板块处于传统淡季，需关注国内政策对工业金属下游需求的推动 [1] 公司动态 - 中铝国际召开数字化转型与人工智能实施应用指挥部会议，推进技术升级 [1] - 紫金矿业完成加纳Akyem金矿交割，强化黄金产能布局 [1] 金属价格 - LME铜价收于10010美元/吨 [1] - LME铝价收于2614 50美元/吨 [1] - LME铅价收于2063 50美元/吨 [1] - LME锌价收于2753美元/吨 [1] - LME镍价收于15340美元/吨 [1] - LME锡价收于33585美元/吨 [1] 指数信息 - 有色60ETF跟踪中证有色指数，覆盖有色金属产业链上下游多个细分领域 [1] - 中证有色指数从A股市场选取贵金属、工业金属等有色金属行业代表性上市公司证券 [1]

A股市场表现 - 上证指数收跌-0.13%报3493.05点，深证成指下跌-0.06%，创业板指上涨0.16%，科创综指下跌-0.65%，沪深两市成交额1.51万亿，较上个交易日放量512亿 [1] - 创新药、医药、游戏、影视、煤炭等板块领涨，黄金股票、有色、芯片领跌，全市场超3300只个股下跌 [1] - 上证指数自6月27日回调以来上涨2.01%，VIX指数未见脉冲式上行，显示急涨急跌风险偏小 [1] 国内宏观经济 - 6月CPI同比由负转正至0.10%，核心CPI环比提高0.10%至0.70%，主要受蔬菜价格反季节性上涨及国际原油价格回升影响 [3] - 食品价格同比下降0.3%，牛肉价格结束28个月下降转为上涨2.7%，猪肉价格连续上涨后首次转降8.5% [3] - 油价变动对CPI同比下拉作用减弱约0.08个百分点，因国际油价受伊以冲突、夏季消费回暖及战略储备采购支撑 [3] 货币政策预期 - 大华银行预计央行可能在四季度降息10BP，7天逆回购利率或降至1.3%，建议关注国债ETF（511010）和十年国债ETF（511260） [4] 美国"大美丽"法案影响 - 法案扩大财政赤字，上调债务上限并收紧医疗白卡申领条件，短期将支撑美国经济增长 [5] - 传统能源、制造、地产、军工、农业等行业获税赋优势，清洁能源、新能源车、医疗、食品等行业优惠政策被削减 [5] - 若美国财政扩张叠加降息，或为中国刺激政策提供空间，同时可能拉动中国对美资本品和设备出口 [5] 铜市场动态 - 有色60ETF（159881）下跌1.89%，矿业ETF（561330）下跌1.54%，因特朗普拟对进口铜征收50%关税导致美铜一度上涨17% [6] - 美国提前囤积40万吨铜（占全球年需求1.5%），其中12万吨流入COMEX库存，导致LME库存收紧 [8] - COMEX铜呈现Contango结构，LME铜呈现back结构，但关税生效后套利风险上升 [10] - 长期看铜需求受美欧财政扩张及中国通缩政策支撑，建议逢低布局有色60ETF（159881）和矿业ETF（561330） [10]

有色60ETF表现 - 有色60ETF（159881）7月2日上涨超1.3% [1] 工业金属板块驱动因素 - 工业金属价格普涨受美联储降息预期升温影响 [1] - 铜价受美国232条款进口调查影响 交易商将创纪录铜运往美国规避潜在关税 导致非美地区库存短缺 [1] - LME可交割铜库存规模年内暴跌约80% [1] - 铜现货对三个月期货升水一度达300美元/吨 创2021年以来新高 [1] - 铝价受益于几内亚铝土矿供应扰动 凸显产业链脆弱性 [1] - 锌价因LME库存持续去化表现强势 [1] 工业金属供需格局 - 工业金属供需格局趋紧 [1] - 铜冶炼加工费下行或引发减产预期 [1] - 中长期价格中枢支撑较强 [1] 有色60ETF相关产品 - 有色60ETF跟踪中证有色指数 该指数由中证指数有限公司编制 [1] - 指数选取A股有色金属采选、冶炼及加工领域上市公司证券作为样本 [1] - 成分股覆盖贵金属、稀有金属等多个细分领域 具有强周期性和商品属性特征 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证有色金属ETF发起联接A（013218）和C（013219） [1]

行业趋势 - 美元持续走弱，美元指数创近三年新低，提升非美货币购买力，增强全球对铜、铝、贵金属等资源品的需求弹性 [1] - 降息预期升温，增强大宗商品的金融属性和配置吸引力 [1] - 金属资源约束愈发突出，铜矿紧张格局延续 [1] 供需情况 - 全球整体铜库存水平偏低，LME库存从年初的27万吨降至当前的9万吨，处于历史低位水平 [1] - LME铜期货升水上涨至320美元的历史高位水平，现货紧缺助推挤仓行情 [1] - 传统产业复苏与新质生产力扩张形成共振，铜杆、电线电缆开工率维持在70%以上的高位 [1] - 电网投资、储能建设、新能源车、AI服务器等新兴需求带动稀土、锑、钼、钽等小金属出现超预期的增长动能 [1] 企业盈利 - 尽管冶炼利润仍处低位，但边际改善趋势明确 [1] - 一季度电解铜、电解铝产量同比双位数增长，显示中游生产稳定 [1] - 小金属企业订单增长明显，总预付款同比增9.35%，体现下游需求回暖 [1] 投资机会 - 有色金属行业正处于供需错配、盈利修复与流动性宽松预期共振的阶段 [2] - 资源稀缺性突出的领域投资价值持续释放 [2] - 可通过有色60ETF（159881）把握资源周期与新兴需求共振下的配置机会 [2]