财务表现 - 2025年上半年营业收入2.85亿元 同比下滑53.93% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7357.34万元 去年同期盈利1.38亿元 [1][2] - 扣除非经常性损益净利润亏损8223.24万元 同比下滑160.78% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额931.93万元 同比下降88.97% [1][2] 资产负债状况 - 归属于上市公司股东的净资产40.71亿元 较上年度末下降3.47% [2] - 总资产52.65亿元 较上年度末增长1.15% [2] 上市发行情况 - 2021年6月25日科创板上市 发行4128.41万股 占总股本10% [2] - 发行价格36.35元/股 目前股价处于破发状态 [2] - 募集资金总额15.01亿元 实际募集资金净额13.96亿元 [3] - 募集资金净额较原计划少2.85亿元 原计划募集16.81亿元 [3] 募集资金用途 - 原计划1.82亿元用于年产2000万人份水痘及带状疱疹疫苗项目 [3] - 原计划2.94亿元用于年产600万人份百白破联合疫苗项目 [3] - 原计划1.63亿元用于年产1000万人份鼻喷流感疫苗项目 [3] - 原计划1.77亿元用于年产300万人份狂犬疫苗及Hib疫苗项目 [3] - 原计划8.65亿元用于在研产品研发项目 [3] 发行费用分配 - 总发行费用1.05亿元 其中承销保荐费9004.06万元 [3] - 中信证券与国泰君安作为保荐机构获得承销保荐费用 [3] 战略配售情况 - 最终战略配售825.61万股 约占发行总量20% [4] - 保荐机构子公司中信证券投资获配165.06万股 获配金额6000万元 [4]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收66.03亿元，归母净利润9.83亿元 [1] - 研发投入13.35亿元，同比增长17.32%，占营收比例提升至20.21% [1] - 研发费用达11.55亿元，同比增长30.22% [1] 核心子公司业务 - 金赛药业聚焦儿童及女性健康领域，布局内分泌代谢、免疫呼吸及肿瘤领域 [1] - 重点产品包括生长激素系列、促卵泡激素系列及抗白介素1β单抗金蓓欣（国内首款IL-1β全人源单抗） [1] - 百克生物主营疫苗研发生产，拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗及带状疱疹疫苗三大产品线 [2] - 百克生物上半年在研项目16项，其中11项处于临床试验或注册申请阶段 [2] 研发创新与管线布局 - 全面应用AI技术驱动创新药研究，聚焦小核酸靶向递送、分子设计及多抗技术 [2] - 依托多模态融合技术（大分子/小分子/小核酸）构建高竞争力药物分子 [2] - 研发管线覆盖肿瘤、免疫呼吸、皮肤、肾脏、眼科及神经疾病等高潜力领域 [3] - 拥有多个具备自主知识产权的核心技术平台，深度融合AI提升研发效率 [3] 战略转型与国际化 - 公司从"单一爆品"向"多元化创新"战略转型，重点布局妇儿健康、免疫呼吸及肿瘤板块 [3] - 通过技术保护壁垒（多项专利申请）强化核心竞争力 [3] - 以"做足存量、做优增量、做强研发"为原则，构建"第二增长曲线" [4] - 目标成为全球影响力的生物医药集团，推进国际化布局与可持续发展 [3][4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入66.03亿元同比下降0.54% [2] - 归属于上市公司股东的净利润9.83亿元同比下降42.85% [2] - 研发投入13.35亿元同比增长17.32% [2] - 研发投入占营业收入比例提升至20.21% [2] 战略转型 - 公司正从单一产品向多元化布局进行战略调整 [2] - 业绩波动是主动强化创新投入的阶段性特征 [2] - 全面应用人工智能驱动创新药研究并搭建7大企业级智能平台 [2] - 坚持以医药产业为主的发展战略并加大前沿产品技术引进 [5] 业务板块表现 - 生长激素业务依托金赛药业实现收入54.69亿元同比增长6.17% [3] - 金赛药业产品获批适应症达12项保持国内市场领先地位 [3] - 百克生物拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗等已获批产品 [5] - 在痛风治疗领域自主研发的1类创新药金蓓欣®于6月30日获批上市 [5] 研发创新 - 聚焦儿童及女性健康领域并拓展内分泌代谢、免疫呼吸、肿瘤等关键领域 [4] - 抗白介素1β全人源单抗成功填补国内痛风抗炎领域长效精准靶向治疗空白 [5] - 针对肿瘤厌食-恶病质综合征引进的美适亚®实现技术重大突破 [5] - 通过构建核心技术平台持续提升研发效率和创新能级 [2] 国际化发展 - 创新药国际化合作形式日趋多元包括技术引进、对外授权、合资公司等多种路径 [3] - 加速国际化转型并为未来成果转化积累坚实基础 [3] - 逐步聚焦中美发病率双高、医疗负担重的大病种 [5]

医药研发实力排行榜发布 - 2025中国生物药研发实力排行榜TOP50发布，江苏恒瑞医药位列第一，百济神州、石药控股、科伦药业、信达生物分列第二至第五位[2] - 2025中国中药研发实力排行榜TOP50发布，江苏康缘药业、以岭药业、华润三九、国药环球制药、北京同仁堂位列前五[3] - 步长制药同时入选生物药和中药研发实力排行榜，分别位列第46位和第32位[2][3] 步长制药研发实力 - 公司构建了涵盖中成药、化药、生物药、疫苗、医疗器械等多领域的立体化产业格局[3] - 在心血管疾病领域，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三款独家中成药2024年合计实现销售收入58.30亿元[3] - 这三款产品在中国公立医疗机构心脑血管中成药市场份额排名稳居前20位[3] 生物制药与疫苗布局 - 公司在四川泸州建设生物制药基地及新药产业化基地，有12项生物制品正在研发，部分已进入NDA申请阶段[4] - 控股子公司浙江天元生物药业拥有4项疫苗产品，另有四价流感疫苗、水痘疫苗、带状疱疹疫苗等产品正在研发[4] - 公司在研产品总数达213个，覆盖多个治疗领域[4] 企业社会责任 - 自2016年上市以来累计分红超75亿元，平均分红率超85%，派息融资比接近200%[5] - 公司累计纳税近320亿元[5] - 发起"同心·共铸中国心"公益项目18年，组织3.2万名医疗专家开展健康公益帮扶工作[5]

行业动态 - 全国多地开展带状疱疹疫苗接种惠民活动 疫苗接种价格相继下降 [5] - 国内有两款已获批上市的带状疱疹疫苗 一款进口 一款由长春百克生物科技股份公司生产 [5] - 2023年百克生物自主研发的国内首个适用于40岁及以上人群的带状疱疹减毒活疫苗获批上市 打破进口疫苗垄断局面 [6] - 2024年长春市生物医药和生命健康产业实现产值1100亿元 同比增长12.5% [8] 公司发展 - 长春高新1996年借上市契机转型生物医药产业 2018年向创新主导运营模式转型 [6] - 近五年长春高新投入超85亿元用于创新药研发 预计到2028年将有26个项目获批上市 覆盖肿瘤、免疫、儿科等领域 [6] - 长春高新旗下百克生物生产车间实现疫苗自动化生产线快速封装 [5][9] 产业布局 - 长春坐拥中科院长春光机所、应化所等科研机构和吉林大学等重点高校 为生物医药产业提供支持 [8] - 永春生物医药城已落位项目33个 总投资152亿元 预计2035年核心区产值达600亿元 高新技术企业超150家 [11] - 长春市将生物医药和生命健康产业作为全市振兴突破新增长极 出台三年突破行动计划 [11]

疫苗降价情况 - 自2025年3月起内蒙古、山东、河南、重庆等地带状疱疹疫苗接种价格相比去年腰斩 多地开展"打一赠一"活动 [2] - 进口重组带状疱疹疫苗(葛兰素史克)两剂次价格从3260元降至1652元 降幅达49% [7] - 国产减毒活疫苗(百克生物)单剂次价格从1369元降至706.5元或684.5元 降幅约50% [3][7] 区域竞争格局 - 降价呈现区域化竞争态势 葛兰素史克与百克生物在重点省份展开博弈 [7] - 内蒙古乌海市仅进口疫苗降价至1652元 国产疫苗维持1369元原价 [7] - 河南济源市仅国产疫苗降价至706元 进口疫苗未提及 [7] 企业财务表现 - 百克生物2025年一季度应收账款达13.65亿元 较2022年9.68亿元增长41% [8] - 百克生物存货从2022年1.92亿元增至2025年一季度2.11亿元 库存商品从4613.36万元增至8561.86万元 [9] - 智飞生物2025年一季度营收23.74亿元同比下降79.16% 净利润-3.1亿元同比下降120.93% [11] - 智飞生物存货达219.1亿元 其中15.3亿元增量来自带状疱疹疫苗 [10] 市场供需状况 - 2025年一季度带状疱疹疫苗批签发6批次同比下降76% 全部来自葛兰素史克 [8][9] - 百克生物或因推广不及预期暂停2025年一季度新批次疫苗批签发 [8] - 部分接种点出现缺货现象 内蒙古需月底补货 河南某卫生院仅剩3支库存 [14] 接种率数据 - 中国40岁及以上人群带状疱疹疫苗接种率仅0.79% (2024年9月数据) [12] - 60岁及以上人群接种率2022年仅0.10% 北京最高0.54% 西藏最低0.01% [12] - 美国60岁及以上人群2021年接种率达41.1% 显著高于中国 [12] 市场障碍因素 - 价格门槛：进口疫苗原价3260元相当于广州企业退休人员月养老金4038元的81% [14] - 认知不足：老年人对疫苗认知有限 担心不良反应 接种意愿低 [14][15] - 接种服务能力：54.26%北京接种门诊表示工作人员不足 缺乏清晰指南和激励机制 [16]

带状疱疹流行病学特征 - 带状疱疹多发于50岁以上人群，慢性病患者(糖尿病、慢性肾病、慢阻肺)和自身免疫疾病患者(系统性红斑狼疮、类风湿关节炎)患病风险更高[1][3] - 中国人水痘-带状疱疹病毒感染率达90%，其中30%人群会在一生中发病[3] 疫苗接种的心血管保护作用 - 韩国220万50岁以上人群研究显示，接种带状疱疹疫苗可使心血管事件(中风、心衰、冠心病)风险降低23%[2] - 保护效应在接种后2-3年最显著，可持续长达8年，男性及60岁以下人群获益更明显[2] - 带状疱疹可能通过血管损伤、炎症和血栓形成机制增加心脏病风险，疫苗通过预防感染间接降低风险[3] 疫苗对神经系统保护作用 - 接种带状疱疹疫苗可使未来7年痴呆发病率降低20%，支持"病毒诱发神经退行病变"理论[4] - GSK的Shingrix疫苗在ZOSTER-122研究中显示可显著降低老年痴呆风险[4] - 带状疱疹可能通过神经炎症、脑血管病变、神经元损伤等机制加速认知能力下降[4] 疫苗产品特性 - 国内上市两种疫苗：GSK的重组疫苗Shingrix(需2剂)和国产减毒活疫苗感维(需1剂)[5] - Shingrix对50岁以上人群预防有效性超90%，4年后保护率保持85%以上，国产疫苗适用40岁以上人群[5] 并发症风险 - 眼部带状疱疹可致视力丧失，20%患者皮疹消退后仍长期存在神经疼痛[3] - 带状疱疹会加重慢性病(糖尿病、慢阻肺、心血管疾病)患者的疾病负担[3]

公司业绩表现 - 2024年公司实现营业收入134 66亿元同比降低7 55%归属于上市公司股东的净利润25 83亿元同比降低43 01%为近十年来首次营收和净利润双下滑 [1] - 四大子公司中3家业绩下滑金赛药业净利润下滑40 67%百克生物净利润下滑53 67%高新地产净利润下滑80 09%仅华康药业营收增长8 48%净利润增长38 80%但业务体量较小 [1][5][6] - 2025年一季度业绩持续疲软营业收入29 97亿元同比减少5 66%净利润4 73亿元同比减少44 95% [8] 核心业务分析 - 金赛药业贡献公司79 24%营收(106 71亿元)但净利润同比下滑40 67%至26 78亿元主要因生长激素水针剂执行集采及市场竞争加剧 [2][3] - 金赛药业生长激素产品线覆盖粉针剂(占收入10%)水针剂(占70%以上)和长效水针剂拥有12项获批适应症2014-2023年净利润年复合增长率达34% [2] - 百克生物带状疱疹疫苗收入同比下滑71 54%至2 51亿元水痘疫苗收入微增2 16%至8 37亿元鼻喷流感疫苗收入增长15 37%至1 41亿元 [5] 行业竞争与挑战 - 生长激素领域面临集采冲击2022年广东联盟等省份集采导致金赛药业粉针剂中选水针剂弃标2023年浙江集采进一步压缩利润空间 [3] - 长效水针剂市场垄断地位受挑战特宝生物维昇药业诺和诺德等竞品即将上市可能引发价格战 [4] - 疫苗业务面临多重压力带状疱疹疫苗先发优势减弱水痘疫苗受出生率下降及竞品增多影响 [5][6] 战略转型与研发投入 - 公司研发投入26 90亿元同比增长11 20%占营收比例提升至19 97%重点布局胃癌治疗减肥医美麻醉运动医学等领域 [7] - 研发管线进展显著24款产品进入临床阶段重组人促卵泡激素注射液等产品获批长效生长激素新增两项适应症 [8] - 销售费用同比增长11 81%至44 39亿元管理费用同比增长25 59%至12 02亿元主要因销售团队扩张及管理架构调整 [6] 资本市场表现 - 股价从2021年历史高点515 9元/股(市值超2000亿元)跌至89 3元/股当前总市值364 29亿元 [8]