公司股价与上市表现 - 公司股票于2024年12月15日收盘报19.37元，单日跌幅2.42% [1] - 公司于2021年6月25日在上海证券交易所科创板上市，发行价格为36.35元/股，目前股价处于破发状态 [1] - 公司首次公开发行股票数量为4128.41万股，占发行后总股本的10.00% [1] 首次公开发行募集资金 - 公司本次发行募集资金总额为15.01亿元，扣除发行费用后，实际募集资金净额为13.96亿元 [1] - 实际募集资金净额比原计划少2.85亿元，原计划拟募集资金16.81亿元 [1] - 募集资金原计划用途包括：年产2000万人份水痘及带状疱疹疫苗项目（拟投1.82亿元）、年产600万人份百白破疫苗项目（拟投2.94亿元）、年产1000万人份鼻喷流感疫苗项目（拟投1.63亿元）、年产300万人份狂犬及Hib疫苗项目（拟投1.77亿元）、在研产品研发项目（拟投8.65亿元） [1] 发行费用与战略配售 - 公司本次上市发行费用总计1.05亿元，其中承销保荐费为9004.06万元 [2] - 保荐机构及主承销商为中信证券，联席主承销商为国泰君安证券 [1][2] - 本次发行最终战略配售数量为825.61万股，约占发行总数量的20.00% [2] - 保荐机构相关子公司中信证券投资有限公司获配165.06万股，获配金额为6000.00万元 [2]

公司动态 - 百克生物于12月12日在互动平台回应投资者提问 [2] - 公司表示已在部分地区推出带状疱疹减毒活疫苗的惠民活动 [2] - 活动具体详情需关注当地疾控部门发布的相关信息 [2]

文章核心观点 - 带状疱疹疫苗市场面临重大挑战，主要由于公众对疾病认知不足和疫苗价格过高，导致接种率极低，企业不得不采取价格战等短期促销手段，但行业长期增长前景承压 [2][3][10] 带状疱疹疾病认知与疼痛程度 - 带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒引起，约三分之一的人一生中至少会得一次，多发于50岁以上人群，但年轻高危职业人群如艺人、程序员、医务人员也易发病 [2][5] - 带状疱疹疼痛程度可达7-10级，超过分娩疼痛（7级），9%-34%的患者会出现带状疱疹后神经痛，后遗症概率随年龄增加而升高 [7][8] - 公众对带状疱疹的剧烈疼痛缺乏足够认知，导致预防意识薄弱 [8] 中国带状疱疹疫苗接种现状 - 中国40岁及以上成年人带状疱疹疫苗接种率仅为0.79%，远低于美国50岁及以上人口的26.8%接种率 [8] - 中国有两款上市疫苗：葛兰素史克（GSK）研发、智飞生物代理的重组疫苗（需2针，50岁以上接种）和百克生物研发的减毒活疫苗（需1针，40岁以上接种） [2] 疫苗价格战与销售困境 - 因销售量不及预期，2025年以来进口和国产疫苗打起价格战，进口疫苗从两剂3260元降至1652元（打一免一），国产疫苗折半价至700元左右 [3] - 疫苗价格远超全国企业退休人员月均养老金约3200元，农村养老金最低每月143元，高昂价格抑制接种意愿 [10] - 价格战短期内显著提升接种量（如某区县接种量达去年同期的8倍），但效果仅持续三四个月，长期看会加剧消费者等待降价的“疫苗犹豫” [10][11] - 国产疫苗压货问题严重，2025年上半年带状疱疹疫苗合计批签发仅6批次，同比降77%，且均为进口疫苗 [11] 疫苗企业的市场推广策略 - 疫苗企业利用百度关键词购买、抖音精准推送、微博热搜营销等方式在社交平台进行推广，但内容需隐匿企业痕迹，重点科普疾病本身 [12][13] - 小红书是重要推广平台，企业通过第三方机构联系达人以测评笔记和科普文章形式分享接种经历 [14] - GSK在带状疱疹科普方面投入更大，通过线上线下多渠道（如社区海报、临床科室）进行教育，并塑造了“50岁以上建议接种”的主流印象，百克生物则重点科普疾病年轻化趋势以突出其疫苗40岁即可接种的优势 [14][15]

行业背景与疾病认知 - 带状疱疹由水痘-带状疱疹病毒引起，约三分之一的人一生中会患病，多发于50岁以上人群，但医务人员、程序员、艺人等因熬夜作息不规律人群也易在年轻时患病[1][4] - 带状疱疹疼痛剧烈，可达7-10级，超过分娩疼痛（7级），9%至34%的患者会出现后遗神经痛，属于重度疼痛[4][5] - 公众对疾病疼痛程度缺乏认知，预防意识不足，许多人在亲身患病体验剧痛后才去接种疫苗[4][6] 疫苗市场现状与竞争格局 - 中国市场有两款带状疱疹疫苗，一款为葛兰素史克（GSK）研发、智飞生物代理的重组疫苗，需接种2针，适用于50岁以上人群；另一款为百克生物研发的减毒活疫苗，只需接种1针，40岁以上人群可接种[1] - 国内有超过30家企业布局了带状疱疹疫苗相关管线[2] - 2025年以来因销售量不及预期，进口和国产疫苗打起价格战，进口疫苗在多省市“打一免一”，价格从两剂3260元降至1652元，国产疫苗在多地折半价，折后约700元[2] 疫苗接种率与销售困境 - 中国40岁及以上成年人带状疱疹疫苗接种率极低，截至2024年9月25个省份的接种率仅为0.79%，而美国50岁及以上人口接种率为26.8%[5] - 对疾病认知不足和高昂的疫苗价格是接种率低的主要原因，进口疫苗原价3260元，国产疫苗原价约1400元，远超全国企业退休人员月均养老金约3200元的水平[3][7] - 2025年上半年带状疱疹疫苗合计批签发仅为6批次，同比大幅下降77%，且均为进口疫苗，国产疫苗没有批签发记录，显示国产疫苗压货问题严重[8] 企业营销策略与市场教育 - 疫苗企业通过社交平台进行推广，在百度购买关键词，在抖音通过意见领袖精准推送，在微博借助热搜进行营销，在小红书鼓励用户分享接种经历[9][10] - GSK在带状疱疹大众教育方面投入较大，除社交平台外，还在社区公示栏、快递柜、村卫生室张贴海报，并将业务团队布局到皮肤科、疼痛科等临床科室[11] - 百克生物针对GSK塑造的“50岁以上接种”主流印象，在小红书等平台科普带状疱疹年轻化趋势，强调其疫苗40岁即可接种[11] 价格战影响与行业挑战 - 价格战短期内能显著提升接种量，例如某区县接种量达到全年最高峰突破1000支，是去年同期的8倍，但效果仅能维持三四个月，之后会恢复至基线水平[7][8] - 长期价格战可能导致消费者等待更低价格，造成接种延迟，并可能使惠民活动持续成为变相降价，最终损害整个行业[7] - 智飞生物因前期采购计划叠加滞销而堆积大量疫苗，“打一送一”的重要目的之一是去库存[8]

公司研发战略与模式 - 公司坚持以创新研发为发展源动力，凭借20多年的技术深耕，布局了层次分明、领域多元的梯队化研发管线[1] - 公司构建了以“升级换代、填补空白、创新突破”为方向的梯队式研发策略，形成了覆盖全人群健康需求的产品矩阵[1] - 公司建立了“生产一代、研发一代、储备一代”的稳健发展模式，形成了从成熟产品到前沿技术的全链条布局[2] - 公司构建了“自主研发+合作共赢”的双轮创新驱动体系，打造了百余人的专业研发团队，并通过投资及产学研合作增强技术实力[2] 核心技术平台与研发管线 - 公司依托病毒规模化培养、制剂与佐剂、基因工程、细菌性疫苗、mRNA疫苗五大核心技术平台，布局了13种疫苗和3种单克隆抗体等重点研发项目[3] - 公司构建了覆盖儿童疫苗、成人疫苗、多联多价疫苗、治疗性疫苗及单克隆抗体的多元化研发管线[3] - 公司已实现传统减毒活疫苗、灭活疫苗技术的成熟应用，并在mRNA疫苗、重组蛋白疫苗、佐剂技术等前沿领域实现突破[3] - 公司自主研发的佐剂已应用于佐剂流感疫苗、重组带疱疫苗，突破了新型疫苗佐剂研发的技术壁垒[3] 重点项目进展与成果 - 今年前10个月，公司取得液体剂型鼻喷流感减毒活疫苗生产批件1项，申请临床批件5项且其中4项已取得临床批件[3] - 在流感疫苗方面，公司已建立涵盖鼻喷减毒活疫苗和裂解疫苗不同技术路线的产品矩阵，未来将形成全人群、多维度产品矩阵[4] - 在HSV-2 mRNA疫苗方面，公司产品为多组分疫苗，能同时诱导体液和细胞免疫应答，目前已启动I期临床研究[4] - 在阿尔茨海默病治疗性疫苗方面，公司产品处于临床前研究阶段，已开展的研究展示了良好的安全性和免疫原性[4]

财务表现 - 2025年上半年营业收入2.85亿元 同比下滑53.93% [1][2] - 归属于上市公司股东的净利润亏损7357.34万元 去年同期盈利1.38亿元 [1][2] - 扣除非经常性损益净利润亏损8223.24万元 同比下滑160.78% [1][2] - 经营活动产生的现金流量净额931.93万元 同比下降88.97% [1][2] 资产负债状况 - 归属于上市公司股东的净资产40.71亿元 较上年度末下降3.47% [2] - 总资产52.65亿元 较上年度末增长1.15% [2] 上市发行情况 - 2021年6月25日科创板上市 发行4128.41万股 占总股本10% [2] - 发行价格36.35元/股 目前股价处于破发状态 [2] - 募集资金总额15.01亿元 实际募集资金净额13.96亿元 [3] - 募集资金净额较原计划少2.85亿元 原计划募集16.81亿元 [3] 募集资金用途 - 原计划1.82亿元用于年产2000万人份水痘及带状疱疹疫苗项目 [3] - 原计划2.94亿元用于年产600万人份百白破联合疫苗项目 [3] - 原计划1.63亿元用于年产1000万人份鼻喷流感疫苗项目 [3] - 原计划1.77亿元用于年产300万人份狂犬疫苗及Hib疫苗项目 [3] - 原计划8.65亿元用于在研产品研发项目 [3] 发行费用分配 - 总发行费用1.05亿元 其中承销保荐费9004.06万元 [3] - 中信证券与国泰君安作为保荐机构获得承销保荐费用 [3] 战略配售情况 - 最终战略配售825.61万股 约占发行总量20% [4] - 保荐机构子公司中信证券投资获配165.06万股 获配金额6000万元 [4]

财务业绩 - 2025年上半年实现营收66.03亿元，归母净利润9.83亿元 [1] - 研发投入13.35亿元，同比增长17.32%，占营收比例提升至20.21% [1] - 研发费用达11.55亿元，同比增长30.22% [1] 核心子公司业务 - 金赛药业聚焦儿童及女性健康领域，布局内分泌代谢、免疫呼吸及肿瘤领域 [1] - 重点产品包括生长激素系列、促卵泡激素系列及抗白介素1β单抗金蓓欣（国内首款IL-1β全人源单抗） [1] - 百克生物主营疫苗研发生产，拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗及带状疱疹疫苗三大产品线 [2] - 百克生物上半年在研项目16项，其中11项处于临床试验或注册申请阶段 [2] 研发创新与管线布局 - 全面应用AI技术驱动创新药研究，聚焦小核酸靶向递送、分子设计及多抗技术 [2] - 依托多模态融合技术（大分子/小分子/小核酸）构建高竞争力药物分子 [2] - 研发管线覆盖肿瘤、免疫呼吸、皮肤、肾脏、眼科及神经疾病等高潜力领域 [3] - 拥有多个具备自主知识产权的核心技术平台，深度融合AI提升研发效率 [3] 战略转型与国际化 - 公司从"单一爆品"向"多元化创新"战略转型，重点布局妇儿健康、免疫呼吸及肿瘤板块 [3] - 通过技术保护壁垒（多项专利申请）强化核心竞争力 [3] - 以"做足存量、做优增量、做强研发"为原则，构建"第二增长曲线" [4] - 目标成为全球影响力的生物医药集团，推进国际化布局与可持续发展 [3][4]

财务业绩 - 2025年上半年营业收入66.03亿元同比下降0.54% [2] - 归属于上市公司股东的净利润9.83亿元同比下降42.85% [2] - 研发投入13.35亿元同比增长17.32% [2] - 研发投入占营业收入比例提升至20.21% [2] 战略转型 - 公司正从单一产品向多元化布局进行战略调整 [2] - 业绩波动是主动强化创新投入的阶段性特征 [2] - 全面应用人工智能驱动创新药研究并搭建7大企业级智能平台 [2] - 坚持以医药产业为主的发展战略并加大前沿产品技术引进 [5] 业务板块表现 - 生长激素业务依托金赛药业实现收入54.69亿元同比增长6.17% [3] - 金赛药业产品获批适应症达12项保持国内市场领先地位 [3] - 百克生物拥有水痘疫苗、鼻喷流感疫苗、带状疱疹疫苗等已获批产品 [5] - 在痛风治疗领域自主研发的1类创新药金蓓欣®于6月30日获批上市 [5] 研发创新 - 聚焦儿童及女性健康领域并拓展内分泌代谢、免疫呼吸、肿瘤等关键领域 [4] - 抗白介素1β全人源单抗成功填补国内痛风抗炎领域长效精准靶向治疗空白 [5] - 针对肿瘤厌食-恶病质综合征引进的美适亚®实现技术重大突破 [5] - 通过构建核心技术平台持续提升研发效率和创新能级 [2] 国际化发展 - 创新药国际化合作形式日趋多元包括技术引进、对外授权、合资公司等多种路径 [3] - 加速国际化转型并为未来成果转化积累坚实基础 [3] - 逐步聚焦中美发病率双高、医疗负担重的大病种 [5]

医药研发实力排行榜发布 - 2025中国生物药研发实力排行榜TOP50发布，江苏恒瑞医药位列第一，百济神州、石药控股、科伦药业、信达生物分列第二至第五位[2] - 2025中国中药研发实力排行榜TOP50发布，江苏康缘药业、以岭药业、华润三九、国药环球制药、北京同仁堂位列前五[3] - 步长制药同时入选生物药和中药研发实力排行榜，分别位列第46位和第32位[2][3] 步长制药研发实力 - 公司构建了涵盖中成药、化药、生物药、疫苗、医疗器械等多领域的立体化产业格局[3] - 在心血管疾病领域，脑心通胶囊、稳心颗粒、丹红注射液三款独家中成药2024年合计实现销售收入58.30亿元[3] - 这三款产品在中国公立医疗机构心脑血管中成药市场份额排名稳居前20位[3] 生物制药与疫苗布局 - 公司在四川泸州建设生物制药基地及新药产业化基地，有12项生物制品正在研发，部分已进入NDA申请阶段[4] - 控股子公司浙江天元生物药业拥有4项疫苗产品，另有四价流感疫苗、水痘疫苗、带状疱疹疫苗等产品正在研发[4] - 公司在研产品总数达213个，覆盖多个治疗领域[4] 企业社会责任 - 自2016年上市以来累计分红超75亿元，平均分红率超85%，派息融资比接近200%[5] - 公司累计纳税近320亿元[5] - 发起"同心·共铸中国心"公益项目18年，组织3.2万名医疗专家开展健康公益帮扶工作[5]

行业动态 - 全国多地开展带状疱疹疫苗接种惠民活动 疫苗接种价格相继下降 [5] - 国内有两款已获批上市的带状疱疹疫苗 一款进口 一款由长春百克生物科技股份公司生产 [5] - 2023年百克生物自主研发的国内首个适用于40岁及以上人群的带状疱疹减毒活疫苗获批上市 打破进口疫苗垄断局面 [6] - 2024年长春市生物医药和生命健康产业实现产值1100亿元 同比增长12.5% [8] 公司发展 - 长春高新1996年借上市契机转型生物医药产业 2018年向创新主导运营模式转型 [6] - 近五年长春高新投入超85亿元用于创新药研发 预计到2028年将有26个项目获批上市 覆盖肿瘤、免疫、儿科等领域 [6] - 长春高新旗下百克生物生产车间实现疫苗自动化生产线快速封装 [5][9] 产业布局 - 长春坐拥中科院长春光机所、应化所等科研机构和吉林大学等重点高校 为生物医药产业提供支持 [8] - 永春生物医药城已落位项目33个 总投资152亿元 预计2035年核心区产值达600亿元 高新技术企业超150家 [11] - 长春市将生物医药和生命健康产业作为全市振兴突破新增长极 出台三年突破行动计划 [11]