战略转型 - 英伟达对英特尔投资50亿美元 让前CEO克雷格·巴雷特推行的救援战略焕发新生[2] - 陈立武2025年3月接任后实施外科手术式改革 包括裁员、打破部门壁垒并围绕AI重启战略[2] - 战略重心从晶圆厂转向产品 聚焦CPU、加速器和定制芯片业务[5] 管理层重组 - 任命云基础设施老兵Kevork Kechichian担任数据中心负责人 负责赢回市场份额[4][5] - 提拔Srinivasan Iyengar执掌新成立的中央工程部 负责收紧核心工程体系并开拓定制芯片设计业务[4][5] - AI加速器业务从服务器部门独立 由CTO Sachin Katti直接领导[5] 财务与运营状况 - 基辛格时代将数百亿美元利润转变为近200亿美元亏损 主要因扩建晶圆厂导致[3] - 晶圆代工路线取得进展 加速了18A节点量产进度但未能抵消市场向GPU倾斜的趋势[2] - 当前战略押注AI颠覆性突破而非继续投资建厂[3] 行业竞争格局 - 自2022年生成式AI崛起后 战场从晶圆厂转向产品[3] - 英特尔因坚持CPU优先策略错过GPU爆发机遇[3] - 中央工程部开拓定制芯片设计业务 隐含对Arm生态繁荣的认可[5]

合作内容与目标 - 台积电为英伟达与英特尔合作生产的革命性芯片提供代工支持 聚焦数据中心定制CPU及个人计算创新 [1] - 合作通过整合英伟达NVLink技术 将人工智能加速计算能力与英特尔x86架构深度融合 [1] - 英伟达向英特尔投资50亿美元 计划将英特尔CPU与英伟达GPU结合开发数据中心及PC产品 [1] 市场机遇与产品规划 - 合作将开拓年规模约500亿美元市场机遇 其中数据中心CPU市场规模达250亿美元 [2] - PC笔记本电脑年销量约1.5亿台 将通过NVLink实现CPU与GPU紧密集成 [2] - 打造集成顶尖CPU与GPU的定制芯片 重点布局笔记本电脑领域 [2] 合作关系与产业影响 - 合作不影响英伟达与Arm的既有合作关系 公司将继续推进Arm路线图 [2] - 英特尔首席执行官表示将继续与台积电评估14a与18a工艺未来应用 [1] - 联盟可能对AMD构成竞争压力 但台积电在制造业的领先地位依然稳固 [2] 合作背景与行业评价 - 美国商务部长对两家美国公司合作表示兴奋 特朗普政府未参与交易 [2] - 英伟达投资体现对英特尔信任 可能助力其扭亏为盈 [2] - 分析认为英特尔仍需证明其重回芯片制造强国地位并展现实质性进展 [2]

合作核心内容 - 英伟达与英特尔达成历史性协议 专注于新款定制芯片开发 双方工程师团队已合作一年时间 [3][6] - 合作涉及数据中心和笔记本电脑芯片 英伟达将获得x86架构使用权 提供扩展超级计算机规模的灵活性 [6][3] - 在游戏市场方面 两家公司希望创造融合CPU和GPU处理器的SOC芯片 打造新一代集成笔记本芯片 [6] - 英特尔将为英伟达构建定制x86 CPU 英伟达将其集成到AI基础设施平台 [7] - 英特尔将构建并推出集成英伟达RTX GPU芯片的x86片上系统 为各类PC提供动力 [7] 财务投资细节 - 英伟达将以每股23.28美元价格投资价值50亿美元的英特尔普通股 该价格相较于前一交易日收盘价存在折价 [7] - 黄仁勋预计投资英特尔的回报将是巨大的 合作关系将解决250亿至500亿美元的市场机会 [3] 技术路线与制造安排 - 黄仁勋反复强调英伟达对Arm的承诺不会改变 Arm路线图将继续下去 [11][12] - 黄仁勋称台积电的产能像魔术 但未透露是否使用英特尔的晶圆厂生产芯片 [12][8][1] - 关于制造工艺的具体细节 英特尔CEO表示将在稍后讨论 [13][6] 市场影响与股价反应 - 合作公布后英特尔股价跳空高开27.6% 盘中一度涨30% 收涨约22.8% 创1987年10月以来最大单日涨幅 [4] - 台积电美股低开1.8% 早盘转涨后保持涨势 收涨2.2% [4] - 英伟达股价周四反弹 午盘曾涨约3.9% 收涨3.5% [14] - AI芯片对手AMD股价进一步下挫 周四盘初曾跌超5.8% 午盘跌幅收窄到1%以内 收跌近0.8% [14] 行业分析师观点 - 天风国际证券分析师郭明錤认为合作对台积电总体风险可控 台积电在先进制程的优势地位可能至少持续到2030年 [4][10][1] - 郭明錤预计AI芯片需要领先的先进制程 因此台积电的AI芯片订单应不会受到影响 [10][4] - Wolfe Research的Chris Caso表示目前尚不清楚这是出于政治目的的象征性合作还是更广泛合作的开端 [8] - 郭明錤指出合作将在AI PC生态定义和加速方面产生重要影响 CPU+GPU组合可能在PC生态系统创造强大协同效应 [9] - 在x86/中低端/推理AI服务器领域存在显著协同潜力 英特尔拥有庞大安装基础和分销渠道 英伟达带来技术优势 [9] 政治背景与时间线 - 媒体披露早在上月美国总统特朗普点名批评英特尔CEO前 英特尔就已经在和英伟达商谈可能合作 [4] - 一些科技业高管将对英特尔的投资视为取悦特朗普的方式 软银在8月19日宣布投资英特尔20亿美元 [7] - 白宫副新闻秘书称这一合作伙伴关系是美国高科技制造业的重要里程碑 [14] - 黄仁勋明确表示特朗普政府并未参与达成这一合作关系 [3]

黄仁勋透露，英伟达和英特尔的工程师团队已合作一年时间，两家公司的合作协议将为英伟达打开笔记本电脑市场的新领 域，使英伟达成为英特尔服务器CPU的主要客户。他预计投资英特尔的回报将是巨大的，合作关系将解决250亿至500亿美 元的市场机会。 据媒体周四当天报道，早在上月美国总统特朗普在社交媒体上点名批评陈立武、呼吁让他辞去CEO前，英特尔就已经在和 英伟达商谈可能的合作。 天风国际证券的分析师、苹果"预言帝"郭明錤评论认为，英伟达与英特尔的合作对台积电来说总体风险可控，台积电在先 进制程方面的优势地位可以至少再持续五年，AI芯片订单不会受到影响。 英伟达与英特尔的合作公布后，英特尔股价跳空高开27.6%，盘中一度涨30%，势将创1987年10月以来最大单日涨幅。台积 电美股低开1.8%，早盘转涨后保持涨势，午盘曾涨超2%。 美东时间18日周四，官宣同英特尔达成"历史性"的协议后，英伟达CEO黄仁勋在与英特尔CEO陈立武联合举行的新闻发布 会上表示，双方的新协议专注于新款定制芯片开发，特朗普政府并未参与达成这一合作关系。 当被问及制造工艺问题时，陈立武表示将在稍后讨论具体细节。黄仁勋则明确表示，周四要公告的纯粹是 ...

③【小摩：阿斯麦"至暗时刻"已过，重申"买入"评级】摩根大通发布研报，重申阿斯麦"买入"评级，将其列为欧洲科技板块首选标的，目标价822欧元。 摩根大通表示，该公司的最糟糕状况可能已经过去，消息面上，逻辑和内存市场都有望取得改善。 ④【New Fortress Energy盘前涨超55%】美国能源基础设施公司New Fortress Energy盘前涨超55%。消息面上，公司达成一份价值40亿美元的液化天然气供 应协议，向波多黎各供应液化天然气。 ⑤【特斯拉据称或与英特尔达成定制芯片合作】9月17日，据媒体报道，在三星电子与特斯拉达成代工定制芯片AI6后，英特尔也或将与特斯拉达成定制 芯片合作。消息人士透露，英特尔已经披露了一些进军定制芯片业务的细节。 ⑥【葛兰素史克承诺在美投资300亿美元】英国制药巨头葛兰素史克公司9月17日表示，未来五年内，该公司计划在美国投入300亿美元用于研发和供应链 基础设施建设。值得一提的是，此时正值特朗普威胁要对制药行业征收进口关税以寻求提振美国制造业之际。截至发稿，葛兰素史克涨0.7%。 ⑦【马斯克：Grok 5模型将在几周后开始训练】9月17日，特斯拉首席执行官埃隆·马斯克 ...

股指期货表现 - 道指期货下跌0.06% 标普500指数期货下跌0.14% 纳指期货下跌0.17% [1] 中概股盘前交易 - 阿里巴巴上涨2.63% 拼多多上涨2.29% 网易上涨1.00% 携程上涨1.78% 京东上涨1.50% 百度上涨9.19% [1] 阿斯麦评级与前景 - 摩根大通重申阿斯麦买入评级 目标价822欧元 列为欧洲科技板块首选标的 [1] - 逻辑和内存市场有望改善 最糟糕状况可能已经过去 [1] New Fortress Energy股价异动 - 盘前涨幅超过55% [1] - 达成40亿美元液化天然气供应协议 向波多黎各供应液化天然气 [1] 特斯拉芯片合作动态 - 英特尔或将与特斯拉达成定制芯片合作 [1] - 英特尔已披露进军定制芯片业务的细节 [1] 葛兰素史克投资计划 - 未来五年在美国投入300亿美元 用于研发和供应链基础设施建设 [2] - 股价上涨0.7% [2] Grok人工智能进展 - Grok 5模型将在几周后开始训练 [2] - xAI有机会通过Grok 5实现AGI [2] 埃森哲目标价调整 - Stifel将埃森哲目标价从355美元下调至315美元 维持买入评级 [2] 黄金期货价格 - 纽约期金一度跌破3700美元 日内下跌0.5% [3] 美联储会议安排 - 美联储FOMC将于北京时间9月18日凌晨2:00公布利率决议和经济预期摘要 [3] - 美联储主席鲍威尔将于北京时间9月18日凌晨2:30召开货币政策新闻发布会 [3]

美股七巨头与AI增长机会 - 美股七巨头在AI高增长行业中发挥关键作用 预计2030年AI市场规模达数万亿美元 [1] - 投资者涌入当前和潜在AI赢家以从增长中获益 [1] - AI故事推进带来基础设施容量和设备需求增长 可能使其他公司销售额大幅增长 [1] - 三只股票有望在AI领域大放异彩 未来十年可能超越七巨头 [1] 甲骨文(ORCLUS)业务表现 - 公司最初专注数据库管理领域 现仍是该领域领军企业 [2] - 近年重点转向拓展云基础设施业务 极大推动营收增长 [2] - AI客户涌向公司获取计算能力 最近季度基础设施业务收入增长55% [2] - 预计今年基础设施业务收入180亿美元 四年后增长至1440亿美元 [2] - 股票在业绩公布后单日飙升约35% 市值增加超过2000亿美元 [2] - 数据库技术与AI结合使客户能安全应用AI 需求保持强劲推动股价上涨 [2] CoreWeave(CRWVUS)业务表现 - 云平台专为AI工作负载设计 与英伟达密切合作 [3] - 首家将英伟达最新平台全面向客户开放的公司 [3] - 英伟达持有公司股份 第二季度占英伟达投资组合91% [3] - 服务提供按小时或长期租赁GPU的灵活性 [3] - 最近季度营收增长两倍 达到超过12亿美元 [3] - AI基础设施需求增长将促使公司持续迅猛增长 股市表现可能优于七巨头 [3] 博通(AVGOU)业务表现 - 网络领域领军企业 产品遍布智能手机到数据中心等领域 [4] - AI客户订单需求推动营收大幅增长 包括定制芯片和网络设备 [4] - 最近季度AI业务收入同比增长63%达52亿美元 [4] - 预计下季度AI业务收入达62亿美元 [4] - 为三大客户开发定制芯片且订单需求增加 [4] - 从新客户获得100亿美元订单 分析师推测可能是OpenAI [4] - 网络专长取得成效 高性能系统连接客户增加的计算节点 [4] - AI客户平台规模扩大 需要在更多节点间共享数据 公司具备完成能力 [4] - AI市场即将达万亿美元规模 公司将从AI建设中受益 [5] - 可能在未来十年超越七巨头表现更出色 [5]

公司动态 - 甲骨文联合创始人拉里·埃里森财富达3930亿美元 成为全球首富 [1] - 甲骨文与OpenAI签署五年期云计算合同 总价值约3000亿美元 [1] - 合同将于2027年开始实施 年均支出约600亿美元 [4] - 甲骨文披露自2027年起将新增年收入超300亿美元的云服务协议 [4] - 公司季度新增3170亿美元未来合同收入 [4] - 股价单日飙升42%-43% 推动董事长个人财富激增逾1000亿美元 [4] - 甲骨文总债务股本比率达427% 运营现金流215亿美元低于274亿美元资本支出 [5] - 公司与Crusoe等合作伙伴在多州建设大型数据中心 [5] 财务表现 - OpenAI当前年收入仅100亿美元 不足合同年均支出600亿美元的五分之一 [4] - OpenAI预计2029年前可能累计亏损高达440亿美元 [5] 战略布局 - 合同执行需要4.5吉瓦电力容量 相当于约400万户家庭用电量 [4] - OpenAI为解决算力短缺寻求新供应商 结束对微软独家算力供应的依赖 [5] - 公司推进与博通合作研发定制芯片 尝试推出iPhone竞争产品 [5] - 公司计划打造名为"Stargate"的新云计算企业 [5] 行业趋势 - 摩根士丹利预计2024-2028年全球AI基础设施支出累计达2.9万亿美元 [6] - 美国本土电力供应在部分地区趋于紧张 [6]

在此情况下，定制芯片开始越来越受到关注，而博通在定制芯片领域具有优势。OpenAI与博通已合作逾一年开发用于模型训练的定制芯片。博通 专精于其所谓的"XPU"半导体，这类芯片专为特定应用场景（例如训练ChatGPT）设计。汇丰银行分析师近期分析称，预计2026年博通定制芯片 业务增速将远超英伟达芯片业务。不过《华尔街日报》援引消息人士的话表示，博通的芯片并非在挑战英伟达，而是为了弥补OpenAI的硬件需求 缺口。 《金融时报》报道称，OpenAI此举效仿了谷歌、亚马逊和Meta等科技巨头的策略，这些企业均已设计专有芯片用于运行AI。目前，行业对训练和 运行AI模型所需算力的需求持续激增。市场研究公司eMarketer的分析师伯恩对路透社表示，尽管英伟达的GPU仍是AI公司的主要选择，但定制芯 片能增强特定性能，可起到突破瓶颈的作用。 【环球时报特约记者 甄翔】据英国《金融时报》6日报道，人工智能（AI）公司OpenAI拟与美国半导体巨头博通启动自研AI芯片量产。多位知情 人士透露，这款双方共同设计的芯片将于明年交付。《金融时报》分析称，OpenAI与博通的合作标志着行业开始寻求定制化的英伟达芯片的替代 方案。 ...

就业市场数据 - 2025年8月美国私营部门新增就业岗位5.4万个 低于7月上修后的10.6万个及市场预期的6.5万个 [2] - 当周首次申领失业救济人数增加8000人至23.7万人 创10周新高且高于预期的23万人 [2] - 第二季度非农生产力从2.4%上修至3.3% 单位劳动力成本从1.6%下修至1.0% [2] - 8月ISM服务业指数上升1.9个百分点至52.0点 创6个月高位且高于预期的51.1点 [2] 市场预期与货币政策 - 市场预期8月非农就业增加7.5万人 失业率升至4.3% 平均时薪环比增0.3%同比增3.7% [2] - 美联储9月降息25基点概率从96.6%升至99.3% [2] - 市场预期2025年12月联邦基金利率降至3.50%-3.75%的概率从43.09%升至50.14% 暗示年内可能降息3次 [4] 金融市场表现 - 美国股债双涨 道指涨0.77% 标普500涨0.83% 纳斯达克涨0.98% [6] - 纳斯达克中国金龙指数下跌1.11% [6] 博通公司动态 - 博通市值达1.44万亿美元 位列美股市值第八 超过伯克希尔-B的1.094万亿和特斯拉的1.092万亿 [6] - 第三财季业绩超预期并给出强劲指引 盘后股价大涨4.58% [6][8] - 获新客户100亿美元定制芯片订单 市场猜测客户可能是OpenAI [7] - 为谷歌开发定制AI芯片 但传闻谷歌可能终止合作自行生产芯片 [6] 其他企业业绩表现 - 赛富时季度业绩超预期但收入指引疲弱 股价下跌4.85% [8] - Figma股价从历史高点142.92美元回撤61.82% 最新季绩后单日暴跌19.92% [8] 行业趋势展望 - AI芯片行业存在客户自研趋势 谷歌与OpenAI可能自主生产芯片 [6][7] - 企业业绩与AI叙事分化 高估值且业绩兑现能力存疑的公司面临波动风险 [9]