收购交易概述 - 华菱线缆拟以现金等方式收购三竹智能控制权 整体作价不超过2.7亿元人民币[1] - 收购旨在深化工业连接器、线束组件业务 推动公司向智能连接方向战略布局[1] - 交易最终收购比例、对价及业绩承诺以正式协议为准[1] 标的公司业务概况 - 三竹智能成立于2017年 是国家高新技术企业和安徽省专精特新中小企业[2] - 主营连接器和线束研发生产 产品应用于伺服驱动系统、机器人、工业机械手领域[2] - 为行业提供定制化连接产品和方案 产品远销德国、法国、意大利等十余个国家[2] 客户资源与技术优势 - 主要客户包括日本松下集团、汇川技术、先导智能等国内外行业龙头[2] - 在高端设计、精密制造及客户服务领域积累丰厚经验[2] - 已发展成为业内领先的工业连接产品方案提供商[2] 战略协同效应 - 收购将加速切入机器人、高频传输等业务领域[2] - 有助于打造第二增长曲线并提升公司盈利能力[1][2] - 符合国家高质量发展政策导向[1]

股价表现 - 9月23日股价上涨5%至62.99元/股 成交额8.75亿元 换手率5.71% 总市值196.98亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品设计制造与销售 [1] - 收入构成：6类及以下数据通信线缆43.60% 6A及以上数据通信线缆20.81% 专用电缆18.04% 连接产品11.62% 其他5.94% [1] 机构持仓情况 - 南方中证1000ETF二季度新进十大流通股东 持股85.08万股 占流通股比例0.33% [2] - 该基金当日浮盈255.24万元 [2] 基金产品表现 - 南方中证1000ETF规模649.53亿元 今年以来收益27.06% 近一年收益69.5% 成立以来收益12.44% [2] - 基金经理崔蕾管理规模949.76亿元 任职期间最佳回报137.06% 最差回报-15.93% [3]

股价表现 - 9月17日盘中股价上涨2.01%至59.25元/股 成交额1.26亿元 换手率0.84% 总市值185.28亿元 [1] - 主力资金净流入250.69万元 其中特大单净流出4.04万元 大单净流入254.74万元 [1] - 年内股价累计上涨23.89% 近5日涨11.56% 近20日涨2.67% 近60日大幅上涨43.49% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.72亿元 同比增长14.29% [2] - 归母净利润8961.01万元 同比大幅增长50.30% [2] 股东结构 - 股东户数达3.50万户 较上期大幅增加24.73% [2] - 人均流通股7265股 较上期减少3.80% [2] - 香港中央结算有限公司持股169.72万股 较上期增加65.54万股 [3] - 南方中证1000ETF新进成为第九大流通股东 持股85.08万股 [3] 业务构成 - 6类及以下数据通信线缆占比43.60% 6A及以上数据通信线缆占比20.81% [1] - 专用电缆业务占比18.04% 连接产品占比11.62% 其他业务占比5.94% [1] 公司背景 - 成立于1995年8月21日 2020年12月7日上市 [1] - 主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品的设计、制造与销售 [1] - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 [1] 分红记录 - A股上市后累计派现1.13亿元 [3] - 近三年累计派现8234.03万元 [3] 概念板块 - 所属概念包括大数据、交换机、阿里概念、东数西算、机器视觉等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月16日盘中股价下跌2.02%至56.72元/股 总市值177.37亿元 成交额2.33亿元 换手率1.58% [1] - 主力资金净流出2082.21万元 特大单净卖出1252.18万元 大单净卖出830.03万元 [1] - 年内股价累计上涨18.60% 近5日涨7.08% 近20日跌5.15% 近60日涨31.96% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.72亿元 同比增长14.29% [2] - 归母净利润8961.01万元 同比增长50.30% [2] 股东结构变化 - 股东户数达3.50万户 较上期增加24.73% [2] - 人均流通股7265股 较上期减少3.80% [2] - 香港中央结算有限公司持股169.72万股 较上期增持65.54万股 [3] - 南方中证1000ETF新进成为第九大流通股东 持股85.08万股 [3] 业务构成与分红 - 主营业务收入构成：6类及以下数据通信线缆43.60% 6A及以上数据通信线缆20.81% 专用电缆18.04% 连接产品11.62% 其他5.94% [1] - A股上市后累计派现1.13亿元 近三年累计派现8234.03万元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 [1] - 概念板块涵盖大数据、交换机、阿里概念、东数西算、机器视觉等 [1]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中股价54.18元/股，上涨2.01%，总市值169.43亿元，成交额1.06亿元，换手率0.77% [1] - 主力资金净流入11.59万元，特大单卖出151.19万元占比1.43%，大单买入1439.59万元占比13.59% [1] - 年内股价累计上涨13.29%，近5日/20日/60日分别涨0.52%、5.35%、23.82% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.72亿元，同比增长14.29% [2] - 同期归母净利润8961.01万元，同比增长50.30% [2] 股东结构变化 - 股东户数3.50万户，较上期增加24.73% [2] - 人均流通股7265股，较上期减少3.80% [2] - 香港中央结算有限公司持股169.72万股（第八大股东），较上期增持65.54万股 [3] - 南方中证1000ETF新进成为第九大股东，持股85.08万股 [3] 业务构成 - 主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品设计制造与销售 [1] - 收入构成：6类及以下数据通信线缆43.60%、6A及以上数据通信线缆20.81%、专用电缆18.04%、连接产品11.62%、其他5.94% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现1.13亿元 [3] - 近三年累计派现8234.03万元 [3] 行业属性 - 所属申万行业：通信-通信设备-通信线缆及配套 [1] - 概念板块涵盖：大数据、交换机、阿里概念、东数西算、云计算 [1] 公司基本信息 - 成立于1995年8月21日，2020年12月7日上市 [1] - 注册地址：浙江省湖州市德清县新市镇士林工业区 [1]

股价表现与资金流向 - 9月8日盘中股价下跌2.01%至54.65元/股 成交额1.49亿元 换手率1.05% 总市值170.90亿元 [1] - 主力资金净流出1259.80万元 其中特大单净流出457.70万元 大单净流出802.10万元 [1] - 年内股价累计上涨14.27% 近5日下跌18.21% 近20日上涨6.91% 近60日上涨31.21% [1] 财务业绩 - 2025年上半年营业收入9.72亿元 同比增长14.29% [2] - 同期归母净利润8961.01万元 同比增长50.30% [2] 股东结构变化 - 股东户数达3.50万户 较上期增加24.73% [2] - 人均流通股7265股 较上期减少3.80% [2] - 香港中央结算有限公司增持65.54万股至169.72万股 位列第八大股东 [3] - 南方中证1000ETF新进持股85.08万股 成为第九大股东 [3] 业务构成 - 6类及以下数据通信线缆占比52.44% 6A及以上数据通信线缆占比21.25% [1] - 连接产品占比10.04% 专用电缆占比8.51% 其他业务占比7.77% [1] 分红记录 - A股上市后累计派现1.13亿元 [3] - 近三年累计派现8234.03万元 [3] 行业属性 - 所属申万行业为通信-通信设备-通信线缆及配套 [1] - 概念板块涵盖机器视觉 交换机 大数据 阿里概念 东数西算等 [1]

股价表现与资金流向 - 9月5日盘中股价上涨2%至54.98元/股 成交额2.44亿元 换手率1.75% 总市值171.93亿元 [1] - 主力资金净流出2213.26万元 特大单买入859.56万元(占比3.53%)/卖出1546.87万元(占比6.35%) 大单买入3960.59万元(占比16.25%)/卖出5486.54万元(占比22.52%) [1] - 年内股价累计上涨14.96% 近5日下跌12.24% 近20日上涨9.96% 近60日上涨35.23% [1] 公司基本面 - 2025年上半年营业收入9.72亿元 同比增长14.29% 归母净利润8961.01万元 同比增长50.30% [2] - 数据电缆业务为核心收入来源 6类及以下线缆占比52.44% 6A及以上线缆占比21.25% 连接产品占比10.04% 专用电缆占比8.51% [1] - A股上市后累计派现1.13亿元 近三年累计分红8234.03万元 [3] 股东结构变化 - 股东户数达3.50万户 较上期增加24.73% 人均流通股7265股 较上期减少3.80% [2] - 香港中央结算有限公司持股169.72万股(第八大股东) 较上期增持65.54万股 南方中证1000ETF新进持股85.08万股(第九大股东) [3] 行业属性与业务定位 - 公司属于通信设备行业中的通信线缆及配套细分领域 [1] - 主营业务涵盖数据电缆、专用电缆和连接产品的设计制造与销售 [1] - 涉及机器视觉、东数西算、交换机、云计算、IDC概念等多个科技主题板块 [1]

**行业与公司** * 行业为半导体行业 公司为Analog Devices (ADI) 一家模拟 混合信号和电源管理解决方案供应商[1][2] * 公司业务覆盖工业 汽车 消费电子 通信(有线与无线)等多个终端市场[5][8][9] **核心业务表现与复苏趋势** * 工业业务引领复苏 是公司业务的基石和最盈利部分 工业业务在第三季度实现非常强劲的环比增长 并预计第四季度将继续增长 远超典型季节性水平[5][6] * 工业业务在所有终端子板块和所有地区均实现增长 但按过去十二个月计算 其收入仍比峰值低30% 表明仍有增长空间[6][17][27] * 汽车业务方面 由于前几个季度的订单前置(北美 欧洲和中国市场) 预计第四季度将出现低于季节性的表现 但预计2025年仍将是创纪录的一年[7][8] * 消费电子业务表现持续强劲 在手机 可听设备 可穿戴设备 游戏设备等领域均有新设计订单并持续放量[8] * 通信业务中 有线部分(支持数据中心)增长强劲 涉及光模块 连接以及电源管理产品[9][10] **具体增长驱动因素** * 工业领域内 航空航天与国防业务以及自动测试设备(ATE)业务从一开始就非常强劲 随后自动化业务连续两个季度增长 数字医疗和能源管理领域也出现增长[13][14] * 汽车业务的长期驱动力是内容增益 过去十年其增速比公司整体业务快低双位数百分比 而过去五年的差距接近15% 这源于公司在连接 功能安全电源 座舱沉浸式体验 L2级ADAS等领域的领先地位带来的更多内容[23][24][25][26] * 公司积极削减库存 渠道库存处于历史低位 远低于其传统的7-8周渠道模型水平 客户资产负债表上的库存也已正常化[15][16] **财务指标与展望** * 公司预计第四季度毛利率将重回70%的水平 驱动因素包括有利的产品组合(工业业务占比提升至约49%)和产能利用率改善带来的更好成本吸收[70][71] * 资本支出(CapEx)正回归长期模型 即占收入的4%至6% 此前为建立弹性供应链在22-24年间投入了约30亿美元[79][80] * 公司现金流强劲 现金流转化率为35% 长期资本配置计划是将100%的自由现金流返还股东 其中约40%-60%用于股息(已连续21年增加) 其余用于股份回购[73][74] * 来自Maxim收购的营收协同效应正按计划推进 2024年达数千万美元 2025年将达数亿美元 目标在2027年实现10亿美元的营收协同效应 关键领域包括GMSL 消费电子(结合低功耗与生命体征监测)和数据中心电源[67][68][69] **运营与供应链** * 公司采用混合制造模式 内部生产与外包生产各占约50% 且目前没有改变该比例的计划[55][61] * 大部分产品交货周期仍低于13周 仅在航空航天与国防等少数领域存在较长交货期问题 预计下一季度解决[31] * 公司正在增加库存以抓住周期上行机遇 本季度增加了7000万美元库存 主要集中在晶圆库层面以增加灵活性 当前渠道库存运行在6周以下 长期目标可能是6周或略高[56][57] * 在晶圆供应和获取方面没有遇到任何挑战[62] **市场与宏观不确定性** * 公司提及的宏观不确定性主要包括 贸易关税政策及其对GDP和需求创造的潜在影响 中国和印度的最终贸易政策尚不明确 PMI指数徘徊在50左右且已有数月处于收缩区间 对26年汽车行业SAAR(季节性调整年化销售速率)的不确定性[34][35][36] * 公司在中国市场表现强劲 是其最先进入衰退也是最先复苏的市场 所有终端市场均在增长 但除汽车外 其他市场收入仍比峰值低至少30% 公司通过本地设计团队和高性能产品差异化进行竞争[42][43][44][46] **战略与定位** * 公司认为其工业核心业务将继续强劲增长 驱动力包括AI 自动化和机器人趋势[41] * 公司制造足迹已相当程度位于美国(华盛顿州 俄勒冈州 马萨诸塞州) 此外在爱尔兰和亚洲也有布局 这使其能较好地适应推动制造业回流的趋势[63][64][65] * 公司对当前的模拟 混合信号和电源产品组合非常满意 未来并购(M&A)重点将集中在能帮助解决客户问题 加速解决方案上市的软件 数字和AI领域的机遇[77] * 公司没有计划自建300毫米晶圆厂 倾向于利用合作伙伴的资本[82]

股价表现 - 9月2日股价下跌5.27%至63.30元/股 成交额10.26亿元 换手率5.99% 总市值197.95亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为数据电缆、专用电缆和连接产品设计制造与销售 [1] - 收入构成：6类及以下数据通信线缆占比52.44% 6A及以上数据通信线缆占比21.25% 连接产品占比10.04% 专用电缆占比8.51% 其他业务占比7.77% [1] 基金持仓情况 - 恒越成长精选混合A(010622)二季度增持1.39万股 持股数达51.04万股 占基金净值比例4.48% 位列第四大重仓股 [2] - 该基金当日浮亏约179.65万元 [2] - 基金规模3.48亿元 今年以来收益77.89% 近一年收益93.68% 成立以来亏损12.05% [2] 基金经理信息 - 基金经理廖明兵累计任职5年53天 管理资产总规模8.22亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报67.3% 最差基金回报-35.23% [3]

业绩表现 - 1H25营收9.72亿元同比增长14.29% 归母净利润0.90亿元同比增长50.30% [1] - 2Q25营收5.24亿元同比增长8.47%环比增长16.84% 归母净利润0.57亿元同比增长35.72%环比增长74.94% [1] - 1H25毛利率16.17%同比提升1.34个百分点 净利率8.10%同比提升1.56个百分点 [1] - 2Q25毛利率22.08%同比提升5.59个百分点环比提升4.13个百分点 净利率10.89%同比提升2.16个百分点环比提升3.62个百分点 [1] 业务板块分析 - 专用电缆板块1H25营收1.75亿元同比增长154.73% 毛利率达50.86%同比提升21.46个百分点 [1] - 连接产品板块1H25营收1.13亿元同比增长46.80% [1] - 高速传输电缆主要应用于算力中心 支持单通道最高224Gb/s传输速率 [1] 行业前景与增长动力 - 受益于大型数据中心建设 高速DAC/AEC产品市场空间持续增长 [1] - 人工智能发展推动智算中心互连速率提升 绿色低碳及可靠性需求拓展市场规模 [1] - GPU/ASIC市场对AEC/DAC产品需求持续上行 [2] 财务预测 - 预计2025年营收22.45亿元同比增长22.57% 2026年29.26亿元同比增长30.36% 2027年40.13亿元同比增长37.14% [2] - 预计2025年归母净利润1.87亿元同比增长22.26% 2026年3.21亿元同比增长71.83% 2027年5.09亿元同比增长58.34% [2]