行业热潮与春晚效应 - 多家企业为争取2026年央视春晚亮相机会展开激烈竞争，据报道有科技企业开价6000万元，另一家豪掷1亿元 [1] - 2025年蛇年春晚由人形机器人演绎的舞蹈引爆社交平台并点燃了资本市场对行业的想象 [1] - 春晚曝光为商业化早期的人形机器人企业带来巨大关注，2025年春晚后商演、景区、婚庆等场景纷纷引入人形机器人表演，租赁价格一度飙升至每日2万元，设备溢价超200% [2] 行业现状与数据 - 中国已有超过150家人形机器人企业，行业整体正以超50%的增速跨越式发展 [1][3] - 超过半数的人形机器人企业为近年“跨行”涌入的初创公司 [1][3] - 行业技术路线尚未收敛，核心零部件如高扭矩电机、灵巧手、AI决策系统仍依赖进口或处于实验室阶段 [3] - 商业化路径模糊，以某企业为例，其四足机器狗2024年销量达2.37万台并进入52个国家，而人形机器人全年交付仅1500台，多数流向极客玩家或租赁公司 [3] 市场反应与潜在风险 - 2025年底人形机器人租赁订单出现断崖式下滑，有从业者坦言“快半个月没订单了” [2] - 当前人形机器人最大的应用场景大部分仍是“被观看”，缺乏“用”的价值 [2] - 资本层面出现分歧，金沙江创投朱啸虎因“商业化不清晰”而批量退出人形机器人投资，猎豹移动CEO傅盛附议称“泡沫有害” [3] - 存在高重复度产品扎堆上市、研发空间被挤压的风险 [1][2] 政策导向与行业纠偏 - 国家发改委提出要建立健全具身智能行业准入和退出机制，加快关键核心技术攻关，加速具身智能体在真实场景中落地应用 [1][5] - 政策导向正从“鼓励数量扩张”转向“强调质量与实效”，旨在防止行业陷入“低水平内卷” [4][5][6] - 政策并非否定人形机器人的长期价值，具身智能被视为下一代人工智能的重要载体，在养老陪护、危险作业、柔性制造等领域潜力巨大 [5] 商业化挑战与未来方向 - 人形机器人尚未解决“能干什么”的根本命题，面临成本、可靠性、任务泛化等硬核问题 [2][5] - 行业共识认为人形机器人的终极考场在工厂等真实应用场景，而非舞台 [6] - 国际产品如特斯拉Optimus、Figure 01已开始在汽车工厂试运行，国内企业也在探索物流分拣、电力巡检等B端场景 [6] - 只有当人形机器人从“被观赏”变为“被需要”，产业才能真正走出泡沫周期 [6] 公司动态与案例 - 宇树科技完成上市辅导，估值突破120亿元 [2] - 智元通过并购登陆科创板，港股IPO传闻不断 [2] - 宇树创始人王兴兴曾因“看不到商业化希望”而放弃人形机器人研发，转而深耕机器狗 [3] - 宇树的人形机器人G1需尽快切入教育、科研或轻工业辅助等可落地的细分市场以摆脱“大玩具”标签 [6]

纪要涉及的行业或公司 * 公司：浙海德曼（海德曼公司），一家专注于高端数控车床、车铣复合机床及机器人核心零部件制造的企业 [1] * 行业：高端数控机床行业、机器人产业（特别是人形机器人与四足机器狗） [2] 核心观点与论据 **1 高端机床产品布局与技术进展** * 公司已完成高端机床产品型谱布局，开发了包括磨削设备、高速铝镁合金加工、高速五轴、高速卧加及精密沃加等系列化机型 [3] * 在机器人产业方面，计划在2026年逐步实现市场订单增长 [3] * 硬车设备精度达到1微米以内，正在突破0.1-0.3微米，车床刚性超越磨床，加工效率大幅提升 [8][9] * 硬车技术加工零件硬度达到HRC 58-63 [9] **2 机器人产业的具体布局与进展** * 布局重点：解决机器人制造端的大批量低成本制造以及AI和应用场景结合两大痛点 [4] * 技术路径：利用核心技术自主、核心部件自制优势，开发专机和高端机型以替代日本和德国的高档机床 [4] * 合作模式：通过资本合作与头部机器人企业进行战略合作，覆盖研发、零件制造到总成销售等环节 [4] * 具体成果：已开发丝杆硬车设备，将加工时间缩短至22分钟 [6] 与主机厂共同研发执行器、旋转关节及指向关节等组件，计划从2026年开始逐步实现自主替代 [6] **3 产能规划与配套设施** * 产能目标：规划到2026年实现3,000台以上人形机器人产能和1万台以上四足机器狗产能 [7] * 设施建设：已建成一栋近3万平方米的大楼，正在陆续搬迁并开启小批量组装线 [7] * 价值链占比：公司生产价值链占40%-60% [7] * 扩产准备：已做好场地规划并成熟掌握半自动化生产模式，可根据2026年订单情况完成产能目标 [14] **4 技术优势与生产效率** * 精度进化：主轴根部跳动从15年前的3微米，提升至八九年前的2微米，最近两三年突破至1微米以内，目前正突破0.1-0.3微米 [9] * 效率提升：硬车技术将长孔径磨削时间从以往的5-10小时缩短至20几分钟，大幅降低了砂轮消耗 [13] * 数控系统：同时使用国内外数控系统，并对国内系统进行大量二次开发以接近国外性能 机械精度与国外差距不大，五轴联动机械精度更优 [10] **5 客户合作与市场预期** * 客户情况：目前约有五六家客户，包括一些头部企业及行业前十名中的企业 [12] * 业务增长：2025年主营业务持续增长，利润呈现良好增长趋势，并接到了部分OEM企业订单 [4][5] 机床业务每季度订单量增加，市场反馈良好 [15] * 市场爆发：爆发式增长预计在2026年 [15] **6 战略合作与未来应用** * 与58同城合作：是深度战略合作伙伴，在OEM总成上有深层次合作，帮助优化设计以提高效益、品质及降低成本 [16] 小批量四足机器狗已开始装配，并筹建联合创新中心 [16] * 应用场景：推动在公安、防暴、巡检等需求量较大的领域应用 [16] * 资本市场：计划向资本市场开放展示硬车、机器人整装组装产线及生产车间 [17] 其他重要内容 * 与伟创电气合作：伟创主要提供电机，双方在电机和伺服方面有合作，但控制系统方面暂无合作计划 [10] * 成本与售价：硬车产品当前售价与成本未对外公布，主要服务于OEM客户 [11] * 政府支持：在当地政府大力支持下，公司不断突破自动机械加工、自动装配、自动检测等方案，以稳定提升OEM合作客户的产能并降低生产成本 [7]

格隆汇12月19日丨豪鹏科技(001283.SZ)在投资者互动平台表示，在机器人业务领域，公司已进入多家 服务型机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人客户供应链并实现批量出货。随着未来机器人相 关场景的多元化，公司将通过丰富的产品矩阵更好地服务品牌客户，满足其性能迭代需求。 ...

（文章来源：每日经济新闻） 豪鹏科技（001283.SZ）12月19日在投资者互动平台表示，在机器人业务领域，公司已进入多家服务型 机器人、陪伴机器人、四足机器狗、人形机器人客户供应链并实现批量出货。随着未来机器人相关场景 的多元化，公司将通过丰富的产品矩阵更好地服务品牌客户，满足其性能迭代需求。 每经AI快讯，有投资者在投资者互动平台提问：请问公司是否有机器人客户及产品出货？ ...

文章核心观点 - 蓝思科技拟收购元拾科技，旨在获取其在AI服务器结构件领域领先的镁合金技术及英伟达核心供应商地位，从而从消费电子和AI端侧硬件制造商，向AI算力基础设施硬件领域延伸，构建“终端+算力”的完整生态闭环 [1][5][6] 蓝思科技的战略收购与业务布局 - 蓝思科技拟以现金等方式收购PMG International Co.,LTD. 100%股权，从而间接持有元拾科技95.12%股权 [1] - 此次收购标志着公司从“内部研发驱动”转向“战略并购补链”，目标直指高壁垒、高价值的AI服务器硬件基础设施领域 [6] - 公司正从消费电子代工向AI硬件生态构建者转型，业务涵盖智能汽车、消费电子、AI端侧硬件及XR设备 [4][5] - 在AI端侧硬件领域，公司已切入头部机器人供应链，预计2025年出货人形机器人3000台以上、四足机器狗10000台，并具备年产50万台具身智能机器人的能力 [5] - 在智能汽车领域，公司正加速进入小米汽车供应链，供应多种关键外观与结构件，并预计明年形成覆盖100–150万辆整车的车载玻璃产能 [4] 标的公司元拾科技的核心优势 - 元拾科技是专注于机柜壳制造的领先企业，继承了全球领先的镁合金研发与制造能力 [1] - 其产品借助镁合金“轻量化+高导热+成本优化”三重优势，在服务器轻量化与散热效率方面建立技术壁垒，是镁合金在服务器应用的开拓者 [1] - 产品主要包括机架/滑轨系统、液冷系统组件、服务器托盘及Busbar电力分配等关键品类 [1] - 元拾科技是全球仅5家持有英伟达RVL认证的企业之一，已为英伟达GB200/GB300系列提供MGX Rack机架、滑轨系统等核心组件 [2] - 公司已正式切入英伟达下一代主力服务器VeraRubin开发团队，担任核心开发角色，深度参与关键硬件研发 [2] - 元拾科技是继富士康、Interplex之后英伟达服务器机柜三大官方供应商之一，为英伟达超算中心提供高密度机柜解决方案 [2] - 其采用的“计算-供电-冷却”三位一体集成架构，使服务器部署效率提升4.1倍，大幅降低数据中心PUE值 [2] AI服务器行业与英伟达技术趋势 - 英伟达下一代AI服务器平台“Vera Rubin NVL144”定位于AI训练与推理旗舰产品，是Blackwell架构的下一代产品，计划于2026年下半年量产 [3] - Rubin NVL144型号算力可达前代产品的3.3倍，且采用全液冷散热、无缆化设计及M9级覆铜板等尖端技术，单机柜产值实现翻倍增长 [3] - 根据英伟达路线图，2027年将推出升级版Rubin Ultra，其性能将是GB300 NVL72的14倍 [3] 公司财务预测与评级 - 预测公司2025-2027年收入分别为910.62亿元、1162.58亿元、1399.28亿元 [7] - 预测公司2025-2027年EPS分别为0.96元、1.29元、1.58元 [7] - 当前股价对应2025-2027年PE分别为30.9倍、23.0倍、18.8倍 [7] - 基于公司在消费电子业务稳步增长的同时积极拓展AI硬件业务，给予“买入”投资评级 [7]

机器人行业安全漏洞现状 - 第三方安全机构通过漏洞可远程完全控制机器人，例如在云深处Lite系列四足机器狗上仅用一小时就发现低级安全问题并实现完全控制[3][4] - 安全研究员形容当前机器人安全性为“千疮百孔”，该问题在行业头部及中腰部品牌中均不罕见[3] - 攻击过程分阶段：第一阶段远程获取控制权，第二阶段可调动机器人电机与执行单元，使其做出具有攻击性或潜在伤害性的行为[4] 安全漏洞的成因与风险 - 行业处于早期阶段，科研教育用户是主要客户（如宇树科技2024年约80%四足机器人用于科研、教育和消费领域），他们要求公开权限，导致产品保留了面向开发者的接口[5] - 为方便调试和快速迭代，现阶段出货的机器人产品往往保留远程登录、底层控制等接口，而这些接口在成熟的量产产品（如汽车）上通常会被关闭[7] - 当机器人进入公共空间，未收敛的接口一旦被滥用，可能被非使用者操控，放大安全风险，已有公司内部人员被不受控机器人砸伤脚背的案例[7] 行业对安全问题的应对与现状 - 部分公司已开始重视安全问题，例如宇树科技在下半年针对安全问题设立了专门部门[7] - 截至发稿，云深处、众擎机器人等公司对机器人安全机制等问题未予回应[8] - 网络安全研究员指出，机器人安全问题具有“事件驱动”特征，在风险未转化为实质性伤害前，安全往往不是最优选项，并强调需覆盖模型、系统、硬件等多层面形成纵深防御体系[7] 行业商业化进展与场景 - 2025年末行业焦点转向订单交付数量：优必选透露2025年全年工业人形机器人交付量约500台，全年产能达1000台；截至上个月底，加速进化全球出货量接近1000台[8] - 智元机器人在上海的工厂完成了第5000台机器人的量产交付，其联合创始人兼CTO表示，文娱商演和导览仍是当前应用最广的场景之一[8] - 随着机器人逐步进入公共空间，安全问题正从技术讨论转化为现实层面的考验[8]

文章核心观点 - 当前人形机器人及四足机器人产品普遍存在严重的安全漏洞，网络安全研究员可轻易远程获取控制权并操纵机器人做出具有攻击性的危险行为，安全问题已从网络层面延伸至物理伤害风险 [1][2] - 机器人行业仍处于以科研教育需求为主的早期发展阶段，产品设计为方便调试而保留的底层接口在进入公共空间后可能被滥用，安全防护体系尚未完善，行业对安全的重视程度往往在伤害事件发生后才会提升 [5][6] - 随着多家公司宣布量产交付，机器人正逐步进入更广泛的公共应用场景，其安全问题将从技术讨论转变为现实考验 [7] 机器人安全漏洞现状与案例 - 第三方安全机构研究人员可在一分钟内远程控制宇树机器人，使其脱离用户操控并做出挥舞拳头等动作 [1] - 安全研究员称当前机器人安全性“千疮百孔”，在研究云深处Lite系列四足机器狗时，仅用一小时就发现低级安全问题并实现完全控制 [2] - 攻击分阶段进行：首先远程未经授权获取控制权，然后可调动机器人电机与执行单元，执行产品设计外的、具有攻击性或潜在伤害性的行为 [2] - 在世界机器人大会现场，有双腿站立的四足机器狗在被踢踹后不受控地撞向围观儿童 [5] - 有公司内部工作人员曾被不受控的机器人砸伤脚背并立即送医 [5] 行业发展阶段与安全问题的根源 - 行业仍处早期，科研教育用户是主要客户，2024年宇树公司约80%的四足机器人出货用于科研、教育和消费领域 [5] - 当前产品多被视为“开发中的产品”，为方便调试和快速迭代，保留了远程登录、底层控制等面向开发者的接口，这些接口在成熟的量产产品（如汽车）上通常会关闭 [5] - 当机器人进入公共空间，这些未收敛的接口一旦被滥用，可能使非使用者也能操控其行为，放大安全风险 [5] - 机器人安全问题具有“事件驱动”特征，在风险未转化为实质性伤害前，安全往往不是最优选项 [6] - 机器人安全需覆盖模型、系统、硬件和开发等多个层面，形成纵深防御体系，否则攻击者会从最薄弱环节突破 [6] 行业动态与公司举措 - 宇树科技已针对安全问题设立了专门的部门 [6] - 2025年末行业焦点转向订单交付：优必选透露2025年全年工业人形机器人交付量约500台，全年产能达1000台；截至上月底，加速进化全球出货量接近1000台；智元机器人已完成第5000台机器人的量产交付 [7] - 智元机器人表示，目前文娱商演和导览仍是其应用最广的场景之一 [7] 安全风险的具体表现与行业警示 - 众擎机器人发布的宣传视频中，其身高1.73米、体重75公斤的人形机器人T800踹了创始人一脚，致其跌倒在地 [3] - 机器人工程师认为此类展示是对人形机器人与公众接触时安全边界的试探，在缺乏明确安全约束与标准的情况下值得商榷 [5] - 机器人部件（如胳膊、腿）动辄重十余斤，缺乏安全约束时可能造成伤害 [5] - 网络层面的漏洞与真实的物理执行能力叠加，其影响将不再局限于信息系统本身 [2]

赛事概况 - 第十五届中国智能车未来挑战赛于12月14日在常熟开赛 [1] - 赛事核心主题为“先进自动驾驶与多智能体具身交互” [1] - 参赛队伍包括西安交通大学、香港科技大学（广州）、清华大学、上海交通大学等全国顶尖高校 [1] - 常熟本土高校苏州工学院自主研发的智能车首次亮相 [1] 技术焦点与产业意义 - 具身智能是本届赛事的最大亮点与核心考核方向 [1] - 人形机器人、四足机器狗等新型交通参与者被用于测试智能车的交互适配能力 [1] - 赛事组织委员会主席魏平表示，未来交通场景将是智能车、机器人与人类共生共存、共行交互的世界 [1] - 本次大赛为自动驾驶、机器人、具身智能等前沿技术的整合提供了重要实验场 [1] - 大赛将推动企业和产业加速技术融合，构建软硬件协同一体的产业生态 [1] 历史与影响 - 中国智能车未来挑战赛自2009年创办 [1] - 该赛事已成为自动驾驶领域人才培育的摇篮 [1] - 赛事累计培养和输送了数以千计的专业人才 [1]

文章核心观点 - 巨星传奇正通过构建一个涵盖明星二次元、数字人、机器人及原创IP的多元化矩阵，并采取差异化的运营策略，致力于打造一个类似迪士尼的长期、系统性的IP运营模式，以支撑其高估值并实现倍数级增长 [6][7][10][14][15] 公司战略与商业模式 - 公司商业模式定位为“IP+”生态协同，强调IP矩阵内部联动、相互赋能，通过产品、内容、表演、场景等多重载体实现多维变现，构建抗周期、可持续的发展模式 [6][7][9][10][14] - 公司不走“赌概率”或追逐短期爆款的路线，而是强调对每个IP进行系统性创造与持续运营，模式更接近迪士尼的长期IP经营 [6][7] - 公司以IP授权先行，已与200多个品牌合作推出700多个SKU，积累数据后再推出自营产品，以降低市场风险 [14] IP矩阵布局与运营 - IP矩阵构成包括明星IP（如“周同学”、“刘教练”）、明星二次元形象、3D数字人、机器人及原创IP（如“WAKAEMO家族”）[6][7][8] - 对不同IP实施差异化运营：周杰伦IP（“周同学”）作为独立IP打造以吸引更年轻群体；权志龙IP则侧重时尚化、限定化的内容与产品，不简单对标周杰伦 [1][6][7] - 原创IP“WAKAEMO家族”更侧重情绪表达，旨在面向90后至10后等年轻群体，基于情绪价值吸引新用户 [7] 关键合作与资源获取 - 成为鸟巢唯一一家民营企业股东，旨在为在此演出的国内外顶尖艺人提供IP及衍生品服务，借此打开与全球顶尖艺人的长效合作空间，并将合作延伸至艺人的全球演出体系 [1][2] - 作为韩国艺人权志龙经纪公司Galaxy的战略股东，并已完成对“权志龙世界巡演”的投资，将围绕Bigbang成立20周年推出一系列全球性大型活动与IP产品 [1][2][5] - 与宇树科技合作布局机器人赛道，两足机器人将首先应用于演艺场景，四足机器狗则定位为情感陪伴型潮玩，初期聚焦高端消费市场及名人定制 [9][13] 业务协同与变现路径 - 通过大型项目（如出品《周游记》、投资演唱会）带动整体生态，虽然其毛利率可能不如单一产品，但带来的绝对利润和流量效应显著，例如早期通过《周游记》带动魔胴咖啡销售额增长数倍 [12] - 布局线下场景实现多维变现，例如博物馆展览、“寻找周同学”等沉浸式活动，以及策划机器人表演和未来“机器人团” [9] - 机器人业务规划明确：两足机器人用于演艺场景，四足机器狗作为情感陪伴潮玩，定价策略从高端市场逐步向大众市场渗透 [13] 增长预期与估值逻辑 - 公司认为今年布局的鸟巢、Galaxy、机器人等稀缺资源，任何一个单独拿出来都具备拉动增长的潜力，基于多维商业模式与稀缺资源的协同，预计未来几年能实现倍数级增长 [15] - 面对约130倍的高市盈率，公司将其归因于打造的“多维”、“稀缺”且难以复制的商业模式，通过扩大IP矩阵、开发多元产品与内容、打造特色场景来构建增长逻辑 [1][10][14] - 公司将其发展阶段定义为：2023年上市为1.0阶段，目前正进入2.0阶段 [15] 面临的挑战 - 公司最大的挑战源于其快速进化的业务特性，即如何与宇树科技、Galaxy等各领域头部合作伙伴快速融合、持续创新，这要求公司保持学习能力和开放心态 [10][15]

公司股价与市场表现 - 12月11日，公司股价盘中一度大涨13.43%，报收30.65元/股，在当日A股消费电子板块整体下跌1.82%的背景下实现逆势领跑 [1] - 公司年初至今股价涨幅已超过43% [1] 战略收购与业务拓展 - 公司拟战略收购裴美高国际有限公司100%股权，进而获得元拾科技（浙江）有限公司95.11645%股权 [1] - 通过收购，公司将快速获得国内外特定客户服务器机柜业务的成熟技术与客户认证，以及先进液冷散热系统集成能力 [1] - 此次收购旨在与公司强大的精密结构件制造及“材料-模组-整机”垂直整合能力形成互补协同，增强在AI算力硬件方案的核心竞争力，开拓AI算力基础设施新赛道 [1] - 标的公司法人承诺，元拾科技已具备开展服务器机柜业务所需的完整要素，这些要素将在交割后至少三年内持续有效 [1] 收购标的的技术地位与市场前景 - 元拾科技已正式切入英伟达下一代主力服务器Vera Rubin开发团队，成为全球仅5家持有英伟达RVL（推荐供应商名单）认证的企业之一 [2] - Vera Rubin平台作为英伟达Blackwell架构的继任者，将于2026年下半年量产，其NVL144型号算力达前代产品3.3倍，单台机柜产值实现倍增 [2] - 据贝恩公司预测，截至2030年全球AI计算需求或将达到200吉瓦 [2] - 公司在服务器领域已提前布局，与北美客户深度配合，实现服务器机箱结构件批量出货，并正向液冷模组、SSD组装等环节拓展 [2] - 公司与国内外头部大型服务器客户同步推进合作，其中固态硬盘组装业务预计近期通过客户验证，2026年将实现规模量产 [2] - 此次收购完成后，公司在AI服务器机柜、高效液冷散热系统等关键领域的市场份额有望加速提升 [2] 多元化业务矩阵与财务表现 - 公司已构建起“端侧硬件+机器人+算力基础设施”的多元业务矩阵 [3] - 在端侧硬件领域，公司作为AI手机核心供应商，受益于超硬镀膜等技术带来的价值量提升 [3] - 智能头显业务从核心部件向整机组装拓展，新成立的蓝思光电深化光学产业链布局 [3] - 智能汽车领域的中控模组、超薄夹胶车窗玻璃等产品已批量交付 [3] - 机器人业务今年预计出货人形机器人3000台、四足机器狗超1万台，整机组装规模位居行业前列，初步建成行业领先的具身智能硬件制造平台 [3] - 公司前三季度实现营业收入536.63亿元，同比增长16.08%；归母净利润28.43亿元，同比增长19.91% [3] - 第三季度单季营收207.02亿元创历史同期新高，同比增长19.25% [3] 公司核心竞争力与行业展望 - 公司作为智能终端全产业链一站式精密制造解决方案提供商，具备以结构件及功能模组核心技术为支撑的产业化能力体系，以及全产业链垂直整合能力 [3] - 公司未来将深度受益AI技术发展，各条业务线预计全面增长 [3]