行业热潮与春晚效应 - 多家企业为争取2026年央视春晚亮相机会展开激烈竞争，据报道有科技企业开价6000万元，另一家豪掷1亿元 [1] - 2025年蛇年春晚由人形机器人演绎的舞蹈引爆社交平台并点燃了资本市场对行业的想象 [1] - 春晚曝光为商业化早期的人形机器人企业带来巨大关注，2025年春晚后商演、景区、婚庆等场景纷纷引入人形机器人表演，租赁价格一度飙升至每日2万元，设备溢价超200% [2] 行业现状与数据 - 中国已有超过150家人形机器人企业，行业整体正以超50%的增速跨越式发展 [1][3] - 超过半数的人形机器人企业为近年“跨行”涌入的初创公司 [1][3] - 行业技术路线尚未收敛，核心零部件如高扭矩电机、灵巧手、AI决策系统仍依赖进口或处于实验室阶段 [3] - 商业化路径模糊，以某企业为例，其四足机器狗2024年销量达2.37万台并进入52个国家，而人形机器人全年交付仅1500台，多数流向极客玩家或租赁公司 [3] 市场反应与潜在风险 - 2025年底人形机器人租赁订单出现断崖式下滑，有从业者坦言“快半个月没订单了” [2] - 当前人形机器人最大的应用场景大部分仍是“被观看”，缺乏“用”的价值 [2] - 资本层面出现分歧，金沙江创投朱啸虎因“商业化不清晰”而批量退出人形机器人投资，猎豹移动CEO傅盛附议称“泡沫有害” [3] - 存在高重复度产品扎堆上市、研发空间被挤压的风险 [1][2] 政策导向与行业纠偏 - 国家发改委提出要建立健全具身智能行业准入和退出机制，加快关键核心技术攻关，加速具身智能体在真实场景中落地应用 [1][5] - 政策导向正从“鼓励数量扩张”转向“强调质量与实效”，旨在防止行业陷入“低水平内卷” [4][5][6] - 政策并非否定人形机器人的长期价值，具身智能被视为下一代人工智能的重要载体，在养老陪护、危险作业、柔性制造等领域潜力巨大 [5] 商业化挑战与未来方向 - 人形机器人尚未解决“能干什么”的根本命题，面临成本、可靠性、任务泛化等硬核问题 [2][5] - 行业共识认为人形机器人的终极考场在工厂等真实应用场景，而非舞台 [6] - 国际产品如特斯拉Optimus、Figure 01已开始在汽车工厂试运行，国内企业也在探索物流分拣、电力巡检等B端场景 [6] - 只有当人形机器人从“被观赏”变为“被需要”，产业才能真正走出泡沫周期 [6] 公司动态与案例 - 宇树科技完成上市辅导，估值突破120亿元 [2] - 智元通过并购登陆科创板，港股IPO传闻不断 [2] - 宇树创始人王兴兴曾因“看不到商业化希望”而放弃人形机器人研发，转而深耕机器狗 [3] - 宇树的人形机器人G1需尽快切入教育、科研或轻工业辅助等可落地的细分市场以摆脱“大玩具”标签 [6]