锂矿股Lithium Americas盘后涨超94%，报道称特朗普政府考虑持股。 美国锑业公司获五角大楼2.45亿美元合同。 美联储主席鲍威尔重申对通胀保持警惕，警告没有毫无风险的政策路径、股市被高估。 大家早上壕！ 先看海外要闻： 美股齐跌，道指收跌0.19%、纳指收跌0.95%、标普500收跌0.55%；亚马逊收跌3.04%、英伟达跌2.82%、特斯拉跌1.93%、Meta跌1.28%、微软跌 1.01%、苹果跌0.63%、谷歌A跌0.34%。 美联储降息路径分歧加剧：鲍曼警告已"落后于形势" ，古尔斯比呼吁谨慎行事。美联储三位高官传递重磅信号：支持将通胀目标从2%转向区间 制。 报道：OpenAI与甲骨文将在美国得州扩建数据中心。 美光科技：人工智能（AI）驱动的去修正在加速，DRAM供应紧俏。 报道：俄罗斯讨论实施柴油出口禁令的可能性。 文远知行：被纳入纳斯达克中国金龙指数。 投资者关注伊拉克库尔德自治区出口前景波折和俄罗斯供应面临的威胁加剧，WTI 11月原油期货收涨逾1.81%，报63.41美元/桶；布伦特11月原 油期货收涨逾1.59%，报67.63美元/桶。 国内重大事件汇总： 今日券商策略前 ...

并购重组 - 华菱线缆拟以不超过2.7亿元收购三竹智能控制权 三竹智能为工业连接产品方案提供商 [1] 回购计划 - 神马股份拟以1亿元至2亿元回购股份 [2] - 烽火通信拟以7500万元至1.5亿元回购股份并注销 [2] 人工智能与机器人技术 - 云天励飞自研AI驱动产品噜咔博士AI毛绒玩具预计2025年年底推出 正在开发新一代大脑芯片DeepXBot系列用于加速人形机器人推理任务 已完成第四代NPU研发并推进下一代高性能NPU研发 [3] - 浙海德曼人形机器人和机器狗项目处于样机试制阶段 [3] - 福莱新材已与国内外多家灵巧手公司及人形机器人公司合作 [5] 固态电池与设备 - 海目星为最早实现氧化物加锂金属负极技术路线并完成锂金属固态电池商业闭环的设备公司 相关设备正批量交付 应用于低空飞行器 [3] 影视与文化 - 果麦文化主投电影《三国的星空第一部》定于10月1日上映 [3] 显示技术 - 维信诺拟以苏州国显作为项目公司开展昆山全球新型显示产业创新中心项目前期工作 [4] 锂业与膜处理 - 久吾高科与国投新疆锂业签订8150万元膜处理系统采购合同 [6] 新材料与医药 - 沃尔核材控股子公司拟投资10亿元建设科特苏州新材料项目 [7] - 恒瑞医药SHR7280片药品上市许可申请获受理 国内外辅助生殖领域尚无口服GnRH拮抗剂获批上市 [7] - 甘李药业与FZ及BIOMM就巴西生产开发伙伴关系签订技术转移与供应协议 与BIOMM签订供应框架协议 合同总金额预计不低于30亿元 [7] 医疗器械与药品 - 科兴制仙人干扰素α1b吸入溶液纳入突破性治疗品种名单 [8] - 佰仁医疗射频消融系统进入创新医疗器械特别审查程序 [8] 存储与半导体 - 江波龙表示下半年服务器NAND市场备货需求升温 四季度存储市场价格将全面上涨 企业级PCIe SSD与RDIMM产品已批量导入国内头部企业 [8] - 精智达高速FT测试机提前完成年初目标 KGSD CP测试机稳步推进验证 结合存储行业技术方案持续迭代升级 [8] 战略合作 - 富煌钢构与二十二冶集团签订战略合作协议 [9] 债券发行 - 保利发展拟发行不超过150亿元公司债券 [10] 股权变更 - 上纬新材股份转让完成过户登记 控股股东变更为智元机器人关联公司出资设立的持股平台智元恒岳 [11]

产品规划 - 公司开发的自研AI驱动产品噜咔博士AI毛绒玩具预计将于2025年年底推出[1] - 公司正在开发多款芯片以适配多样化应用场景[1] 技术研发 - 公司正在开发新一代"大脑"芯片DeepXBot系列以加速人形机器人中的感知、认知、决策和控制的推理任务[1] - 公司已完成第四代NPU研发并正在推进下一代高性能NPU研发 将更适合AI推理应用[1]

业务战略与产品进展 - 公司调整业务战略推进边缘AI在消费级、企业级和行业级三大场景落地 [1] - AI拍学机全渠道累计出货突破7万台 [1] - 噜咔博士AI毛绒玩具预计2025年年底推出 [1] - 通过终端品牌供应链2024年全年累计出货超过三千万套 [2] - 与闪极科技、LOHO联合打造搭载自研大模型的AI眼镜 [2] - 第五代Nova500芯片支持兼容多数AI大模型架构并持续优化指令集和微架构 [6] 财务表现与运营数据 - 上半年实现营收6.46亿元同比增长123.10% [2] - 归母净利亏损2.06亿元同比增长33.51%亏损收窄 [2] - 毛利率28.5%较上年同期提升12.8个百分点 [2] - 销售费用从去年年中0.47亿元增至今年年中0.87亿元 [2] - 宣传推广费用从去年年中686.44万元增至今年上半年2329.57万元同比增长2倍多 [3] 技术研发与芯片产品 - Deep Edge10芯片系列采用国产14nm Chiplet工艺支持各类主流模型 [3] - 正在开发新一代大脑芯片DeepXBot系列加速人形机器人推理任务 [3] - 云天天书大模型训推一体机成功适配DeepSeek并应用于政务平台 [5] - 自研DeepVerse芯片针对大模型推理场景构建智能计算产品 [5] - DeepXBot平台集成NPU内核和异构多核架构支持机器人算法快速部署 [5] 行业地位与市场机遇 - 端侧AI迎来重大发展机遇硬件公司开始入局 [1] - 大模型带动AI训练芯片发展推理需求爆发推动ASIC芯片加码 [3] - 公司是排名前三的全场景AI推理芯片提供商在NPU驱动领域排名中国前二 [4]

投资评级 - 首次覆盖给予"增持"评级 [9] 核心观点 - 2025年半年报收入超预期 AI玩具及算力服务成为核心增长动力 [3] - 25H1营收6.46亿元 同比增长123.10% 毛利率提升12.77个百分点至28.53% [3] - 归母净利润同比减亏1.04亿元至-2.06亿元 经营质量显著改善 [3] - DeepEdge10芯片平台全面支持DeepSeek全系列模型 政务场景实现落地 [6] - 预测2025-2027年营收复合增长率35.11% 2027年有望实现盈利0.52亿元 [7][9] 财务表现 - 25H1分业务收入：企业级2.69亿元 消费级2.98亿元 行业级0.76亿元 [4] - 消费级产品全渠道累计出货突破7万台 新产品预计25Q3推出 [4] - 预测2025年营收13.52亿元(同比+47.33%) 2026年17.98亿元(同比+33.01%) [7] - 毛利率持续改善：预计从2024年20.9%提升至2027年39.4% [14] - 经营活动现金流预计2026年转正至0.46亿元 2027年达0.87亿元 [14] 业务进展 - AI算力运营项目已实现回款 与机器人、智慧交通等企业开展合作 [4] - 云天天书大模型训推一体机适配DeepSeek 政务场景落地华南某市 [6] - 开发多款芯片新系列(DeepVerse/DeepXBot)适配多样化应用场景 [6] - 企业经营重心调整 更侧重项目质量和经济效益 [5] 估值指标 - 当前总市值317亿元 流通市值233亿元 [2] - 最新收盘价88.44元 52周价格区间20.97-99.92元 [2] - 预测PE倍数：2025年-99.24倍 2027年613.55倍 [11] - PB倍数维持在8-9倍区间 资产负债率预计从19.8%升至41.7% [2][14]

核心财务表现 - 2025年上半年营收6.46亿元 同比增长123.10% [1] - 毛利率28.53% 同比提升12.77个百分点 [1] - 归母净利润亏损2.06亿元 同比减亏1.04亿元 [1] - 第二季度单季营收3.82亿元 同比增长99.84% [1] 业务板块表现 - 消费级业务营收2.98亿元 AI玩具产品全渠道累计出货突破7万台 [2] - 企业级业务营收2.69亿元 提供AI芯片模组及算力服务 [2] - 行业级业务营收0.76亿元 重点提升项目质量和经济效益 [3] - AI算力运营项目已实现回款并持续正常收款 [2] 产品与技术进展 - DeepEdge10芯片平台全面支持DeepSeek全系列模型 [4] - 云天天书大模型训推一体机适配DeepSeek并实现政务外网部署 [4] - 政务系统支持DeepSeek-R1全尺寸模型 可处理公文写作与文字校对 [4] - 正在开发DeepVerse系列及DeepXBot系列芯片新品 [4] 未来发展规划 - 噜咔博士养成系AI宠物产品预计2025年第三季度推出 [2] - 持续拓展芯片在服务机器人、家庭主机、车路云等场景应用 [2] - 2025年预计营收13.52亿元 同比增长47.33% [5] - 2027年预计实现归母净利润0.52亿元 同比增长130.52% [5]

核心财务表现 - 上半年营收6.46亿元 同比增长123.1% 主要受益于消费级及企业级场景业务销售增长[2][3] - 归母净利润亏损2.06亿元 较上年同期亏损收窄1.04亿元[2][3] - 扣非净利润亏损2.35亿元 较上年同期亏损收窄1.10亿元[2] - 经营活动现金流量净额3953万元 较上年同期净流入增加5.93亿元 主要因大额销售回款[3][6] 财务指标变化 - 加权平均净资产收益率-5.29% 较上年同期提升2个百分点[5] - 扣非加权平均净资产收益率-6.04% 较上年同期提升2.11个百分点[5] - 研发投入占营业收入比例31.36% 较上年同期下降31.18个百分点 因营收增速123.1%远高于研发费用增速11.87%[5][6] - 总资产增长13.38%至55.77亿元 净资产微降2.15%至38.52亿元[3] 业务发展动态 - 通过"算法芯片化"能力底座构建完整AI推理芯片研发流程 产品包括Nova系列NPU、DeepEye/DeepEdge系列推理芯片及大模型IFMind[6][7] - 企业级场景提供全栈产品组合 涵盖IP授权、芯片模组、边缘计算设备到智算集群 应用于摄像头终端、车路云、机器人和智算中心[7] - 消费级场景推出AI原生创新产品 包括基于大模型的噜咔博士AI拍学机和毛绒玩具 子公司岍丞技术为知名品牌提供智能穿戴设备芯片模组[7] - 行业级场景为系统集成商提供软硬一体解决方案 应用于城市治理和智慧交通领域[7] 行业趋势观察 - 人工智能技术快速迭代推动推理应用爆发性增长 大模型技术发展带来推理成本颠覆性下降[6] - 国产开源模型(如DeepSeek)降低开发壁垒 无需完整训练周期即可实现场景优化[6] - 国产芯片替代进展为AI大规模落地提供可靠硬件基础[6]

公司产品与技术 - 公司依托大模型IFMind和自主研发的嵌入式声纹模型开发了自研AI驱动产品噜咔博士AI毛绒玩具 该产品是一款数码赋能儿童陪伴产品 [1] - 产品通过多模态视觉识别技术模拟真实喂养场景 旨在培养儿童责任感 [1] - 公司未来将持续利用IFMind大模型推理能力改进消费电子产品与AI耳机 AI手表等可穿戴设备作为AI赋能产品 [1] 产品上市计划 - 噜咔博士AI毛绒玩具预计将于2025年第三季度推出 [1] - 目前该AI毛绒玩具产品正在积极推进中 做上市前的准备工作 [1] 行业市场动态 - AI玩具是融合大语言模型技术的新一代玩具 今年以来AI玩具市场火热 销量大幅度上涨 [1] - 据《央视财经》报道 AI玩具销量暴增600% 市场被描述为又一千亿级大市场 [1]

公司上市计划 - 公司于2025年7月30日向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市，华泰国际、中信证券和招银国际担任联席保荐人 [2] - 继2023年成功登陆科创板后，公司正迈向"A+H"双重上市的新阶段，加快国际化资本布局 [3] 公司业务与技术 - 公司长期专注于AI推理芯片的研发设计和商业化，推出面向企业级、消费级、行业级三大类应用场景的NPU驱动AI推理芯片相关产品和服务 [3] - 企业级场景：主要推出AI推理芯片与相关产品、算力服务及IP授权服务，应用于SoC开发、大模型服务及服务机器人等 [4] - 消费级场景：开发AI原生产品，包括噜咔博士AI拍学机、AI眼镜、AI毛绒玩具及家庭主机设备所用的AI推理芯片，并利用IFMind大模型推理能力改进消费电子产品与可穿戴设备 [5] - 行业级场景：基于IFMind大模型、Nova及AI推理芯片的推理能力，开发面向智慧公交、智慧城市治理、智慧园区、智慧应急等全面行业需求的软硬件一体化解决方案 [5] 市场地位 - 以2024年中国市场相关收入计算，公司是排名前三的行业领先全场景AI推理芯片相关产品及服务提供商 [5] - 以2024年中国市场相关收入计算，公司在NPU驱动的AI推理芯片相关产品及服务提供商中排名中国前二 [5] 财务表现 - 2022年至2024年，公司营收分别为5.46亿元、5.06亿元和9.17亿元 [6] - 2025年第一季度，公司营收同比增长超168%至2.64亿元 [6] 行业前景 - 中国AI推理芯片相关产品及服务行业的市场规模已从2020年的113亿元以94.9%的复合年增长率增长至2024年的1,626亿元 [6] - 预计行业将以53.4%的复合年增长率在2029年进一步增至13,830亿元 [6] 未来战略布局 - 公司将围绕边缘计算、云端大模型推理、具身智能三大核心布局 [7] - 边缘计算领域：已在高密度视频智能分析、小规模边缘大模型推理等典型场景实现多个示范项目落地 [7] - 云端推理加速领域：推出基于国产工艺打造的推理加速卡，采用"算力积木"架构，实现模块化扩展与任务并行 [8] - 具身智能领域：已与十余家机器人厂商建立合作关系，边缘芯片产品应用于服务型机器人已进入实际部署阶段 [8]