炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 记者丨易妍君 编辑丨包芳鸣 市场震荡过程中，A500ETF成为资金抢筹的对象。 特别是在A股反弹的12月17日，投资者交易A500ETF的热情空前。据Wind统计，当天，全市场45只 A500ETF（包括指数增强、红利低波等）合计成交额突破520亿元，远超沪深300ETF的成交额，为当日 最活跃的一类股票ETF。 巨量成交背后 A股上证指数在12月17日、12月18日连续上涨。资金借道宽基ETF入市的趋势再次凸显。 尤其是A500ETF遭到资金抢筹，引发市场诸多猜测。 Wind数据显示，12月17日，有13只ETF的成交额达到20亿元以上，并以宽基ETF为主。 拉长时间看，2025年12月12日—12月18日，全市场A500ETF的单日成交额已连续5个交易日超过400亿 元。 值得一提的是，成交放量的当天（12月17日），A500ETF的净流入额超过110亿元，大型公募旗下的 A500ETF仍然是"吸金"主力。 与此同时，近期，在净申购资金的加持下，A500ETF的总规模已超过2300亿元，较11月底增加了近370 亿元。其中，华泰柏瑞 ...

A500ETF市场表现与资金流向 - 2025年12月17日，全市场45只A500ETF合计成交额突破520亿元，创12月以来最高纪录，远超沪深300ETF成交额，成为当日最活跃的股票ETF类别 [1][3] - 12月12日至12月18日，A500ETF单日成交额已连续5个交易日超过400亿元，市场热度逐步提升，12月初成交额位于260亿元至300亿元区间 [1][3][4] - 12月17日，A500ETF合计净流入资金111.59亿元，占当日股票ETF总净流入额162.90亿元的68.5% [1][7] - 在净申购资金加持下，A500ETF总规模已超过2300亿元，较11月底增加近370亿元 [1] 头部产品与规模格局 - 截至12月17日，华泰柏瑞基金旗下A500ETF规模达377.80亿元，南方基金旗下产品规模达331.50亿元，双双突破300亿元，形成双巨头格局 [1][11] - 规模排名前五的A500ETF还包括华夏基金（262.98亿元）、国泰基金（251.53亿元）和易方达基金（245.05亿元） [11] - 12月15日至17日三个交易日内，A500ETF南方、华泰柏瑞、华夏、国泰、广发的基金份额分别增加62.79亿份、42.99亿份、16.20亿份、13.71亿份和12.12亿份，头部聚集效应明显 [10] 资金流入来源与驱动因素 - 分析认为，本轮大举流入A500ETF的资金可能主要来自三类机构：保险资金、银行理财子公司与头部券商自营、以及外资 [7][8] - 保险资金或是核心推手，12月监管下调保险公司股票投资风险因子，降低了资本占用成本，在资产荒背景下，A500指数行业均衡且成长性突出，契合险资长期稳健收益需求 [8] - 银行理财与券商资金短期瞄准年末市场反弹窗口，长期看重指数对新质生产力的覆盖优势 [8] - 外资配置力度提升的核心逻辑在于估值性价比，当前中证A500指数市盈率低于创业板50指数，成分股兼具成长弹性与安全边际 [8] - 成交额放大可能受跨年行情预期与政策催化影响，国内外宽松政策预期升温推动资金布局，且政策引导“耐心资本入市”，宽基ETF成为增量资金重要通道 [4] 产品特性与市场定位 - 中证A500指数覆盖沪深两市市值较大的股票，兼具大盘蓝筹稳定性与中盘弹性，行业分布均衡，相比沪深300指数对单一行业依赖度更低 [5] - 指数“行业均衡配置 + 龙头优选”的策略优势，兼顾价值与成长，覆盖各细分领域优质标的，契合机构资金“均衡配置”与“分散风险”需求 [5][12] - 全市场A500ETF合计规模已超2000亿元，成为仅次于沪深300的第二大核心宽基指数 [12] - 产品从单一ETF向场内+场外方式延伸，联接基金、指数增强基金陆续推出，部分公司开始探索引入ESG增强、行业轮动因子等Smart Beta策略以打破同质化竞争 [12]

A500ETF市场表现与资金流向 - 2025年12月17日，全市场45只A500ETF合计成交额达到526.38亿元，创下12月以来最高纪录，远超沪深300ETF成交额[1][4] - 12月12日至12月18日期间，A500ETF单日成交额已连续5个交易日超过400亿元，其中12月18日成交额为474.01亿元[1][5] - 12月17日，股票ETF合计净流入162.90亿元，其中45只A500ETF合计净流入111.59亿元，占比高达68.5%[7][8] 头部产品成交与规模 - 12月17日成交额前五的股票ETF均为A500ETF，华泰柏瑞、华夏、南方、国泰、易方达旗下产品成交额分别为141.18亿元、97.54亿元、80.61亿元、73.57亿元、60.01亿元[3] - 截至12月17日，A500ETF总规模超过2300亿元，较11月底增加近370亿元，华泰柏瑞和南方基金旗下产品规模双双突破300亿元，形成双巨头格局[1][11] - 华泰柏瑞、南方、华夏旗下A500ETF规模分别达到377.80亿元、331.50亿元、262.98亿元，位列同类前三[11] 资金流入来源与产品净申购 - 12月15日至17日三个交易日，全市场45只A500ETF合计净流入额接近197亿元，南方、华泰柏瑞、华夏、国泰、广发旗下产品净流入额居前[9] - 同期，A500ETF南方、华泰柏瑞、华夏、国泰、广发的基金份额分别增加62.79亿份、42.99亿份、16.20亿份、13.71亿份、12.12亿份[11] - 分析认为，本轮流入资金可能主要来自保险资金、银行理财子公司与头部券商自营、以及外资三类机构[10] 市场背景与投资逻辑 - A股上证指数在12月17日、12月18日连续上涨，资金借道宽基ETF入市趋势凸显[2] - 分析指出，A500ETF成交放大可能受跨年行情预期与政策催化影响，政策引导“耐心资本入市”，宽基ETF成为增量资金重要通道[6] - 中证A500指数覆盖沪深两市市值较大的股票，行业分布均衡，对单一行业依赖度低，契合机构资金“均衡配置”与“分散风险”需求[6] 行业趋势与产品发展 - A500ETF的巨量交投与规模跃升，反映出机构化、指数化投资趋势的深化[1] - 全市场A500ETF合计规模已超2000亿元，成为仅次于沪深300的第二大核心宽基指数[13] - 产品发展从单一ETF向场内+场外延伸，联接基金、指数增强基金陆续推出，部分公司开始探索Smart Beta策略以打破同质化竞争[13]

资金流入规模与趋势 - 四季度以来至11月21日，权益类ETF净申购额合计达到1964.83亿元 [1] - 11月21日单日净申购额超400亿元，创近7个多月以来ETF单日净流入额新高 [1] 资金具体流向：券商与红利主题 - 券商主题ETF强势吸金，国泰证券ETF净申购额92.72亿元，华宝券商ETF净申购额56.98亿元 [1] - 红利主题ETF受青睐，华泰柏瑞红利低波ETF净申购额45.33亿元 [1] 资金具体流向：科技成长主题 - 科技成长主题ETF获资金流入，华夏科创50ETF净申购额73.06亿元 [1] - 嘉实科创芯片ETF净申购额45.8亿元，南方创业板人工智能ETF净申购额34.17亿元 [1] 资金具体流向：港股主题 - 港股主题ETF资金流入显著，华夏恒生科技ETF净申购额88.88亿元，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF净申购额80.92亿元 [1] - 天弘恒生科技ETF、易方达恒生科技ETF、大成恒生科技ETF、华夏恒生互联网ETF净申购额均超过50亿元 [1] 市场观点与行业前景 - 当前流动性冲击已接近充分定价，市场趋势未发生根本改变 [2] - 中国AI产业处于发展初期，不存在美国式资本开支过度问题，科技创新与自主可控的产业逻辑坚实 [2]

资金流入态势 - 多路资金正大举加码中国权益资产，凸显其投资价值受到青睐 [1] - 10月以来，近1200亿元资金借助权益类ETF入市，其中10月31日单日净申购额超过250亿元 [1][4] - 新发权益类基金热度显著升温，四季度以来“30亿基”批量出现，而年初鲜有基金规模突破10亿元 [2] 新发基金市场 - 近期多只新发权益类基金募集规模超过30亿元，例如易方达产业优选混合基金募集31.62亿元，南方创业板人工智能ETF联接基金募集40.43亿元 [2] - 部分基金出现一日售罄并启动比例配售，如富国兴和混合基金认购申请确认比例为84.27%，鹏华启航量化选股混合发起式基金为97.91% [2] - 市场反弹带来赚钱效应，头部基金公司渠道能力及绩优基金经理号召力是爆款基金出现的重要原因 [3] 存量基金与ETF动向 - 大量资金涌入存量绩优基金，导致多只基金发布限购令，例如永赢睿信混合等基金设置单日50万元申购上限 [4] - 证券主题ETF吸引大量资金，国泰证券ETF净申购额达95.75亿元，华宝券商ETF为46.52亿元 [5] - 港股主题ETF同样资金流入强劲，华泰柏瑞南方东英恒生科技ETF、华夏恒生科技ETF等净申购额均在50亿元以上 [5] 投资者行为与市场观点 - 居民理财观念转变，配置公募基金的意愿增强，市场环境改善提升了投资者热情 [3] - 新发ETF持有人名单中频现产业资本，例如唐山旭阳物产有限公司、上海居秋园林绿化有限公司现身南方中证港股通互联网ETF前十大持有人 [5][6] - 行业观点认为A股三季报盈利有所改善，预计随着经济复苏盈利将持续改善，市场风险偏好有望维持高位 [6]

资金流入规模 - 10月以来权益类ETF净申购总额达1008.94亿元 [1] - 10月31日市场调整当日净申购额超过250亿元 [1] 重点流入产品（A股主题） - 国泰证券ETF净申购额最高，为75.49亿元 [1] - 华宝银行ETF、华宝券商ETF、嘉实科创芯片ETF、华泰柏瑞红利低波ETF、华夏科创50ETF净申购额均超过35亿元 [1] 重点流入产品（港股主题） - 华夏恒生科技ETF、华泰柏瑞恒生科技ETF、天弘恒生科技ETF、大成恒生科技ETF净申购额均在30亿元以上 [1]

2025年三季度公募基金盈利概况 - 公募基金产品整体利润达2.08万亿元，环比暴增4.4倍 [1] - 这是继2024年四季度、2025年一季度和二季度盈利后，连续第四个盈利季度，且实现逐季递增 [1] - 所有基金类型在三季度均实现正利润 [3] 各类型基金盈利贡献 - 权益类基金是盈利主力，股票型基金利润为10835.97亿元，混合型基金利润为7574.93亿元，两者合计贡献近九成利润 [1][4] - 股票型基金单类贡献利润超过五成 [4] - QDII基金贡献利润1088.21亿元，占比为5.24% [4] - 货币市场基金、商品型基金、债券型基金、FOF及其他基金利润分别为444.49亿元、344.38亿元、333.59亿元、146.14亿元、12.63亿元 [4] 基金管理人三季度盈利排名 - 易方达基金旗下基金利润总计2972.78亿元，为三季度最赚钱的基金管理人 [7] - 华夏基金和嘉实基金紧随其后，利润分别为2274.10亿元和1026.45亿元，三家利润均超千亿元 [1][9] - 华泰柏瑞、南方、广发、富国、汇添富、中欧、华安、景顺长城旗下基金利润均超过500亿元 [9] - 纳入统计的162家基金管理人中，有34家公司旗下基金整体盈利超100亿元 [6] 前三季度公募基金整体盈利 - 2025年前三季度公募基金合计盈利达到27142.07亿元 [11] - 权益类基金仍是盈利大户，混合型基金和股票型基金前三季度利润分别为9225.73亿元和12529.56亿元 [11] - QDII基金、货币型基金、债券型基金前三季度利润分别为1835.55亿元、1399亿元、1288.56亿元 [11] 基金管理人前三季度盈利表现 - 易方达基金前三季度利润合计3556.79亿元，是唯一利润超3000亿元的基金管理人 [12][14] - 华夏基金期间利润为2846.77亿元 [12] - 广发、南方、富国、嘉实、华泰柏瑞前三季度基金利润均超千亿元 [14] - 162家基金公司中，有158家实现盈利，占比接近98%，其中78家盈利超30亿元，39家盈利超100亿元 [14] 市场背景与产品表现 - 三季度市场表现强劲，沪深300指数上涨17.9%，创业板指上涨50.4% [3] - 利润超10亿元的300多只产品中，超过九成为权益类产品，跟踪沪深300、创业板、科创50等指数的头部基金产品盈利较多 [9] - 易方达沪深300ETF当季利润为495.77亿元，易方达创业板ETF盈利超390亿元 [8]

市场整体表现 - 沪指于10月28日盘中站上4010.73点，创近十年新高，但三大股指午后全线收跌 [1] - 国庆假期后A股持续震荡，市场成交量及杠杆资金情绪回落，直至上周下半段呈现回暖迹象 [3] 资金流向分析 - 10月28日主力资金全天净流入电池、软件开发、通信设备行业，金额分别为39.83亿元、36.76亿元、36.63亿元 [1] - 最近一周（10月20日-10月24日）北向资金估算净流入100亿元，前一周（10月13日-10月17日）为净流出113亿元，其中灵活型外资最近一周净流入68亿元 [4] - 最近一周两融资金净买入270亿元，活跃度较前一周小幅回升 [4] - 两融资金主要净买入电子、通信、非银板块，净卖出汽车、有色、机械板块，仅净卖出大盘价值板块 [5] - 主动偏股基金最近一周主要加仓通信、电子、计算机板块，减仓家电、银行、食品饮料板块 [5] 科创主题投资热度 - 权益基金及主题ETF资金持续向科创赛道聚集，重点关注通信、电子、计算机等板块 [1] - 10月9日至10月27日，嘉实科创芯片ETF、广发电池ETF、华夏机器人ETF净流入额分别为23.42亿元、21.69亿元、17.14亿元 [5] - 华夏芯片ETF、科创200ETF易方达同期分别获得13.85亿元、12.98亿元净流入 [5] 机构仓位与增量资金 - 截至2025年10月17日，股票私募仓位指数升至79.68%，创近一年新高，自2025年8月以来累计上涨5.75% [6] - 满仓（仓位>80%）股票私募占比达63.40%，绝大多数私募选择高仓位运行以规避踏空风险 [6] - 2025年8月私募量化产品规模约19274亿元，较月初增长970亿元 [7] - 头部保险公司7月保费收入为4735亿元，同比增长20%，若按新增保费30%投资权益计算，每月权益市场增量可达超1400亿元量级 [7] 后市展望与投资主线 - 机构判断顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业是A股投资重要主线 [2][9] - “十五五”规划建议中关于科技自立自强与现代化产业体系的论述将持续为市场提供主线方向 [8] - 新质生产力主题投资受关注，细分领域包括云计算与大数据、算力、5G/6G、人工智能、集成电路等 [9]

市场表现与资金流向 - 10月28日A股震荡，沪指盘中一度站上4010.73点，创近十年新高，但三大股指午后全线收跌 [1] - 当日主力资金净流入电池、软件开发、通信设备行业，金额分别为39.83亿元、36.76亿元、36.63亿元 [1] - 各路资金持续向科创赛道聚集，权益基金加仓通信、电子、计算机板块，科创芯片、电池、机器人主题ETF在10月以来获得较多资金青睐 [1] - 最近一周北向资金估算净流入100亿元，扭转了前一周净流出113亿元的态势，其中灵活型外资估算净流入68亿元 [4] - 最近一周两融资金净买入270亿元，活跃度较前一周小幅回升 [6] - 两融资金主要净买入电子、通信、非银板块，净卖出汽车、有色、机械板块，仅净卖出大盘价值板块 [7] - 主动偏股基金最近一周主要加仓通信、电子、计算机板块，主要减仓家电、银行、食品饮料板块 [7] - 10月9日至10月27日，嘉实科创芯片ETF、广发电池ETF、华夏机器人ETF净流入额分别为23.42亿元、21.69亿元、17.14亿元 [7] 机构观点与市场信号 - 沪指盘中突破4000点释放积极信号，体现中国经济复苏预期稳固与政策持续发力，制造业PMI回暖印证复苏动能 [4] - 美联储降息步伐加快及美元走弱提升新兴市场吸引力，外资加速回流A股，反映全球资本对中国经济结构性转型的信心 [4] - 外资通过沪港通、深港通渠道净流入凸显国际资本对中国资产的重新配置，背后有美元疲软及对中国政策连贯性、产业升级的认可 [6] - 内资热情与外资青睐的双轨资金流共同推动市场风险偏好提升，为投资者提供长期战略布局窗口 [4] 增量资金分析 - 截至2025年10月17日，股票私募仓位指数升至79.68%，较前一周上涨0.55%，创近一年新高，自2025年8月以来该指数累计上涨5.75% [8] - 满仓股票私募占比达63.40%，绝大多数私募选择高仓位运行，以避免市场低位修复后因利好引发的快速上涨而踏空 [8] - 8月私募量化产品规模约19274亿元，相较月初增长970亿元，保持较快增速 [9] - 险资贡献重要增量，7月保费收入为4735亿元，同比增幅达20%，按新增保费30%投资权益计算，每月增量超1400亿元 [9] 投资主线与后市展望 - 顺应国家战略、具备真实技术壁垒的科技企业是A股投资的重要主线 [3][11] - “十五五”规划建议中关于科技自立自强与现代化产业体系的论述将持续为市场提供主线方向 [10] - 投资机遇主要聚集在新质生产力主题投资、反内卷主题投资和消费主题投资三大方向 [10] - 新质生产力主题投资关注云计算与大数据、算力、5G6G、人工智能、集成电路等细分领域 [11] - 资本市场改革深化利好新质生产力主题估值重塑，吸引更多资源向该领域汇聚，推动估值与盈利双击 [11] - 配置层面建议关注消费板块的复苏弹性、科技领域的自主可控进展及新能源产业的转型动能 [10]

全球市场表现 - 恐慌指数VIX单日飙涨超30%，升至6月中旬以来最高水平[1] - 道指下跌878.82点，跌幅1.9%，纳指下跌820.2点，跌幅3.56%，标普500指数下跌182.6点，跌幅2.71%，标普500和纳指均录得自4月以来最大单日跌幅[2] - 标普500本周累计下跌2.43%，创5月23日当周以来最差单周表现，纳指本周累计跌2.53%，创4月17日当周以来最大单周跌幅[2] - 中国金龙指数下跌520.50点，跌幅6.10%，纳指100期货下跌1101.2点，跌幅4.35%，标普500期货下跌227.25点，跌幅3.35%[3] - 半导体板块跌幅居前，AMD跌近8%，高通跌超7%，英伟达跌近5%，费城半导体指数下挫6.3%[3] - 加密货币重挫，比特币盘中一度跌超13%，以太坊曾跌超20%[4] - WTI 11月原油期货收跌4.24%，录得三个多月最大日跌幅，创五个月新低[4] 亚洲市场动态 - 亚洲时段港A股大调整，创业板跌超4%，恒科指跌逾3%[2] - 恒生科技指数期货重挫5%，最低价至5939点，跌幅4.99%[7] - 周五股票ETF净流入314.94亿元，其中科创50指数净流入58.48亿元，当日跌5.61%，科创芯片指数净流入35.44亿元，当日跌6.71%[11] - CS电池指数净流入20.79亿元，当日跌7.30%，新能电池指数净流入14.51亿元，当日跌6.93%[11][13] - 国证芯片指数净流入13.64亿元，当日跌5.94%，创业板指净流入13.60亿元，当日跌4.55%[13] - 恒生科技指数净流入12.90亿元，当日跌3.27%，有色金属指数净流入12.08亿元，当日跌2.79%[13] - 沪深300指数净流入11.62亿元，当日跌1.97%[13] 资金流向与产品表现 - 华夏科创50ETF净流入32.95亿元，周跌幅2.68%，嘉实科创芯片ETF净流入27.48亿元，周跌幅3.74%[15][17] - 华泰柏瑞沪深300ETF净流入15.87亿元，周跌幅0.46%，易方达科创板50ETF净流入12.26亿元，周跌幅2.54%[15][17] - 南方基金有色金属ETF净流入12.08亿元，周涨幅4.78%，易方达创业板ETF净流入10.91亿元，周跌幅3.79%[17] - 广发基金电池ETF净流入10.89亿元，周跌幅4.95%，国联安基金半导体ETF净流入9.58亿元，周跌幅3.30%[17] 市场背景分析 - 市场波动受中美博弈再起波澜影响，全球股市短期或再陷入动荡状态[5] - 目前市场关注焦点在于是否会再现"TACO"交易，关键问题是判断此次突变是战术调整还是战略目的[5] - 中金团队指出当前市场与4月市场存在五点不同，包括意外程度、范围、对未来预期、双方准备与处境以及市场所处位置[18] - 美股"七姐妹"目前估值31倍左右，4月对等关税大跌后低点23倍，中国科技与消费龙头当前估值20倍左右，对等关税后低点14倍[18] - 相比4月初，当前市场相对不利因素是浮盈较多、估值较高，获利了结和落袋为安意愿更多，会造成短期波动[18]