以下文章来源于棱镜 ，作者肖望 棱镜 . （ID：lengjing_qqfinance） "五年了，在山顶买的基金终于回本了。"近日，有投资者兴奋地在社交媒体上晒出持仓 基金截图。 腾讯新闻出品栏目，《棱镜》聚焦泛财经深度记录。 回本就跑还是和牛市共舞？ 作者 | 肖望 编辑 | 孙春芳 来源 I 棱镜 伴 随 着 上 证 指 数 突 破 3800 点 创 下 十 年 历 史 新 高 ， 恒 生 指 数 突 破 2 6 0 0 0 点 ， 年 内 涨 幅 近 3 3%，不少投资者欣喜地发现，四五年前基金热潮中买入的基金开始陆续回本甚至赚钱 了。 作为居民理财的重要方式之一，公募基金规模创历史新高。中国基金业协会数据显示， 截至7月末，公募基金资产净值合计35.08万亿元，较去年末新增2 . 2 5万亿元。 随着赚钱效应凸显，基金发行也开始有所回暖。在居民大额存单陆续到期、五年期定期 存款利率跌至1 . 6%的背景下，公募基金将成为居民存款搬家的重要流向之一。 新一轮财富盛宴中，机会蕴藏在哪些板块？曾备受投资者追捧的明星基金经理们，如今 表现如何？ 今年98%的基金都赚钱了 投 资 者 林 凡 （ 化 名 ） ...

距离"9·24"新政落地已满一周年，A股市场交出了一份令人满意的答卷。 2024年9月24日至2025年9月19日，深证成指累计上涨61.70%，上证指数涨38.97%，为投资者带来丰厚 回报。A股总市值也史上首次站稳了百万亿大关。 宏大叙事背后，事关2亿多投资者、数不清家庭的获得感、幸福感。 38岁的上班族老张的投资故事，就是新政下普通投资者的典型缩影。 周三傍晚的地铁10号线上，老张习惯性地打开支付宝。屏幕上中欧医疗健康A，累计收益终于变成了正 数。 作为一家广告公司的客户执行，老张的生活被方案修改和客户对接填满。过去十年里，他只有在每月发 薪日才会匆匆瞥一眼基金账户，看着负收益数字从" -30%"到" -15%"再到" -5%"，从最初的焦虑到后来 的麻木。 "无数次想着等解套就再也不碰了。"他说。 去年"9·24"新政出台时，老张甚至没仔细看具体内容，只记得同事在茶水间议论"市场可能要变天"。 市场的确变了天。2024年9月24日开始，A股连续大涨，有关新增资金入市的新闻不绝于耳，甚至证券 公司都开始长假加班迎接开户潮。 2024年国庆期间，老张带妻子儿子去日本旅游，地铁上又听到有人在眉飞色舞谈论股票 ...

棱镜 . 腾讯新闻出品栏目，《棱镜》聚焦泛财经深度记录。 将投中网设为"星标⭐"，第一时间收获最新推送 以下文章来源于棱镜 ，作者肖望 居民存款又流向股市和基金。 作者丨 肖望 编辑丨 孙春芳 来源丨 棱镜 投资者林凡（化名）介绍，由于前两年市场行情震荡，自己已经很久不打开基金账户了，免得烦心。 听闻市场已进入"慢牛"阶段，打开账户时她惊喜发现，2021年入手的多只基金，不仅回本了，其中 两只的收益比例更是超过70%。 "五年了，在山顶买的基金终于回本了。"近日，有投资者兴奋地在社交媒体上晒出持仓基金截图。 伴随着上证指数突破3800点创下十年历史新高，恒生指数突破26000点，年内涨幅近33%，不少投 资者欣喜地发现，四五年前基金热潮中买入的基金开始陆续回本甚至赚钱了。 作为居民理财的重要方式之一，公募基金规模创历史新高。中国基金业协会数据显示，截至7月末， 公募基金资产净值合计35.08万亿元，较去年末新增2.25万亿元。 随着赚钱效应凸显，基金发行也开始有所回暖。在居民大额存单陆续到期、五年期定期存款利率跌至 1.6%的背景下，公募基金将成为居民存款搬家的重要流向之一。 今年以来，随着股市交易活跃度提升 ...

市场表现与基金业绩 - 截至8月15日 1164只主动权益基金刷新净值历史高点 占比超四分之一[1][3] - 24只百亿级主动权益基金近一年全部实现正收益 平均回报率达41.95%[1][3] - 永赢先进制造智选A和鹏华碳中和主题A近一年回报率分别达169.33%和149.91%[3] 百亿基金规模变化 - 百亿级主动权益基金数量从2021年二季度末98只锐减至当前18只 减少超四分之三[1][4] - 单只基金规模上限从898.89亿元降至349.43亿元 回落幅度超六成[1][4] - 华夏兴融A等8只昔日百亿产品最新规模不足10亿元[1][4] 新晋百亿基金表现 - 广发多因子规模从41.89亿元跃升至126.9亿元 近五年回报152.23%[1][5] - 大成高鑫A规模从24.19亿元增长至179.16亿元 近五年回报83.82%[1][5] - 华泰柏瑞鼎利A规模从7.23亿元飙升15倍至117.74亿元 近五年回报39.59%[5] 市场结构与资金流向 - 上证指数8月18日触及3745.94点 创2015年8月以来新高[6] - 7月上交所新增开户196万户 小单资金净流入环比大增39%[7] - 机构资金5-7月加速入场 7-8月散户成为市场主要驱动力[7] 投资策略与风格特征 - 资金轮动遵循高股息与成长并重的哑铃型配置逻辑[6] - 成长板块中关注高附加值出海领域及新消费板块[8] - 市场短期由事件驱动和业绩驱动交易特征主导[1]

核心观点 - 权益市场回暖带动"百亿级"主动权益基金业绩反弹，多只基金年内收益率超20%-70% [1][2] - 医药、科技、先进制造等热门行业布局是基金业绩回暖主因 [1][2][6] - 机构普遍看好A股进入"慢牛"阶段，政策托底+流动性宽松+产业升级构成核心驱动 [1][7][9] 基金业绩表现 - 全市场22只"百亿级"主动权益基金多数实现正收益，鹏华碳中和主题A（73.46%）、永赢先进制造智选A（65.27%）领跑 [2][4] - 工银前沿医疗A（34.06%）、睿远成长价值A（32%）收益率超30% [4] - 兴全合宜A（28.77%）、中欧医疗健康A（27.4%）、广发多因子（22.95%）、中欧时代先锋A（21.16%）收益率超20% [4][5] 行业配置策略 - 医药行业：工银前沿医疗A超配创新药板块，中欧医疗健康A重点配置创新药 [2][6] - 科技领域：睿远成长价值A布局电子、互联网科技、精密制造，中欧时代先锋A重仓人工智能产业链 [2][6] - 先进制造：鹏华碳中和主题A、永赢先进制造智选A重点持仓人形机器人等先进制造业 [2][4] 市场展望 - 上证指数突破3700点，资金面正循环驱动指数上行，高风险偏好资金与机构投资者形成共振 [7] - "新质生产力"为核心的科技产业升级（AI/机器人/高端制造）与传统行业转型将推动中国资产价值重塑 [9] - 宏观数据显示"强供给弱需求"特征，需关注地方项目开工和"反内卷"政策成效 [7]

百亿非货基金规模变化 - 截至二季度末百亿以上规模非货基金达226只 环比一季度增加34只 占全市场非货基金总数约0.98% [1] - 百亿主动权益基金数量为20只 与一季度末持平 [1][2] 主动权益基金整体表现 - 主动权益基金总份额为3.12万亿份 较去年底减少1297亿份 缩水幅度约4% [1] - 全市场8302只主动权益基金今年来收益均值为14.31% 表现优于沪深300指数 [1] 百亿主动权益基金规模与历史对比 - 规模最大产品为易方达蓝筹精选 二季度末规模349.43亿元 较2021年二季度近900亿元规模大幅下降 [2] - 葛兰、谢治宇等明星基金经理管理的百亿基金规模相比2021年巅峰期均显著缩减 [2] 百亿主动权益基金业绩排名 - 永赢先进制造智选C以57.65%收益位列第一 规模108.69亿元 [3][5] - 中欧医疗健康A和中欧医疗健康C分别以25.55%和24.95%收益位列第二、三名 [3][8] - 兴全合宜A以24.95%收益位列第四 规模140.91亿元 [3][11] - 景顺长城新兴成长A和易方达消费行业收益为负 分别为-7%和-5% [4] 永赢先进制造智选C产品特征 - 成立于2023年5月 成立以来收益98.14% 基准收益14.59% [5] - 规模从2024年底15.48亿元暴增至108.69亿元 个人投资者占比89.82% [5] - 前五大重仓股均为机器人产业链公司：浙江荣泰(5.45%)、凌云股份(5.07%)、北特科技(5.05%)、震裕科技(4.92%)、双林股份(4.33%) [6] 中欧医疗健康产品特征 - 成立于2016年5月/6月 成立以来收益分别为116.68%和107.17% 基准收益15.83% [8] - 第一大重仓股药明康德占比10.39% 较一季度加仓0.44% 该股二季度以来涨幅达31.14% [8][9] - 前十大重仓股新增百利天恒、信立泰、百济神州、新诺威四只个股 [9] 兴证全球基金产品表现 - 兴全合宜A成立于2018年7月 成立以来收益75.05% 基准收益-1.69% 重仓港股且持仓分散 [11] - 前三大重仓股为小米集团-W(6.28%)、信达生物(5.01%)、中芯国际(4.52%) [12] - 兴全合润A规模218.50亿元 今年收益8.77% 成立以来收益534% 基准收益45.59% [13] 行业投资策略展望 - 机器人产业链关注量产定型节奏和政策支持 重点布局技术壁垒高、供应链优势企业 [7] - 创新药领域看好全球合作深化与临床数据披露 消费医疗受益于健康意识提升和老龄化趋势 [10] - 创新药、智驾汽车、新消费等领域被认为更具现实业绩支撑 适合机构投资者参与 [15]

百亿主动权益基金规模与业绩表现 - 截至2025年二季度末，百亿规模以上非货币基金达226只，环比一季度增加34只，占全市场非货基金总数约0.98% [4] - 百亿主动权益基金数量为20只，与一季度末持平，新晋产品为永赢基金张璐管理的永赢先进制造智选C（规模108.69亿元），退出产品为汇添富消费行业混合 [4] - 全市场主动权益基金总份额为3.12万亿份，较2024年底减少1297亿份，缩水幅度4% [5] - 主动权益基金年内收益均值为14.31%，表现优于沪深300指数 [5] 头部基金产品规模与历史对比 - 当前规模最大的主动权益基金为张坤管理的易方达蓝筹精选（349.43亿元），较2021年二季度末近900亿元规模大幅缩减 [5] - 葛兰、谢治宇等明星基金经理管理的百亿产品规模相比2021年峰值均显著收缩 [5] 百亿主动权益基金业绩排名 - 永赢先进制造智选C年内收益57.65%（基准9.77%），排名第一，成立以来收益98.14% [6][9] - 中欧医疗健康A、C份额分别以25.55%、24.95%收益位列第二、三名（基准均为9.30%） [6][11] - 兴全合宜A以24.95%收益排名第四（基准7.20%） [6][14] - 易方达蓝筹精选年内收益6.85%（基准10.18%），排名第14 [6] - 景顺长城新兴成长A、兴全趋势投资、易方达消费行业年内收益为负，分别为-1.03%、-5.14%、-5.20% [7] 永赢先进制造智选C投资策略 - 基金规模从2024年底15.48亿元暴增至108.69亿元，主要受益于人形机器人产业链爆发 [9] - 个人投资者占比89.82%，前五大重仓股均为机器人产业链公司：浙江荣泰（净值占比5.45%）、凌云股份（5.07%）、北特科技（5.05%）、震裕科技（4.92%）、双林股份（新进，4.33%） [9][10] - 基金经理张璐三季度重点关注机器人公司量产定型节奏及政策支持，布局具备技术壁垒和供应链优势的公司 [10] 中欧医疗健康投资动向 - 葛兰管理的两只医药基金年内收益超24%，第一大重仓股药明康德净值占比10.39%（较一季度加仓0.44%），二季度末至8月7日涨幅达31.14% [11][12] - 创新药领域关注全球合作与临床数据进展，消费医疗板块看好医美、眼科需求增长，医疗设备板块关注国产替代 [12][13] 谢治宇产品持仓与市场观点 - 兴全合宜A规模140.91亿元，重仓港股（小米占比6.28%、信达生物5.01%、中芯国际4.52%），持仓分散 [14][15] - 兴全合润A规模218.50亿元，重仓A股（巨化股份6.62%、晶晨股份6.33%），年内收益8.77% [15] - 市场风格呈现杠铃结构，创新药、智驾汽车、新消费等产业更具现实业绩支撑 [16][17] 行业整体表现与热点 - 医药主题基金上半年表现突出，量化基金中小盘指增产品包揽前十 [20] - QDII权益类基金上半年均跑赢全球主要股指 [20]

市场行情分析 - 上证指数盘中最高触及3656 85，距离去年9 24行情高点3674 40仅差17 55点 [1] - 微盘股指数上涨1 75%，中证2000上涨1 7%，中证1000上涨1 55%，中证500上涨1 08%，沪深300上涨0 43% [1] - 自去年9 24行情以来，A股整体呈现小市值、创新股主导的结构性行情 [2][3] 基金规模变化 - 截至2025年6月30日，1037只普通股票型基金中仅剩2只百亿规模基金：易方达消费行业（168 54亿元）和大成高鑫A（123 40亿元） [4] - 4846只偏股混合型基金中百亿规模基金剩14只，规模最大的是易方达蓝筹精选（349 3亿元） [4] - 中欧基金、兴全基金、睿远基金各有2只百亿规模偏股混合型基金 [4] 百亿规模偏股混合型基金业绩表现 年初至今表现 - 14只百亿规模偏股混合型基金中4只收益超20%：永赢先进制造智选C（59 99%）、睿远成长价值A（22 04%）、中欧医疗健康A（21 81%）、中欧医疗健康C（21 23%） [6][7] - 永赢先进制造智选C重仓人形机器人概念股，睿远成长重仓英伟达周边概念股，中欧医疗健康A/C重仓创新药公司 [7] 近1年表现 - 永赢先进制造智选C近1年净值增长163 94%，银河创新成长A增长62 66%，睿远成长价值A增长40 79% [9] - 银河创新成长A重仓芯片股，包括北方华创、华大九天、海光信息等 [9] 成立以来年化回报 - 14只基金中10只年化回报超8%，永赢先进制造智选C年化回报达35 96% [11][12] - 泉果旭源三年持有A成立以来年化回报-7 18%，是唯一例外，其年初至今收益12 98%，近1年收益31 68% [12][13] - 泉果旭源三年持有A基金经理赵诣原为重仓新能源赛道的明星经理，但该基金成立以来业绩为-18 94% [13]

基金业绩修复情况 - 近九成主动权益基金近一年回报为正 其中40只产品区间涨幅实现翻倍 最高涨幅达212.25%[2] - 4349只主动权益类基金中4304只近一年回报录得涨幅 占比达99% 其中40只产品业绩翻倍[3] - 2021年成立的670只产品中153只累计回报为正 较去年同期22只大幅提升 部分产品从跌幅超30%转为正收益[4] 百亿规模基金表现 - 27只百亿规模主动权益基金近一年全员实现正收益 超过七成产品区间回报超10%[3] - 招商优势企业A、银河创新成长A、广发多因子等产品区间回报超过60%[3] - 包括9只在2021-2023年连续亏损三年的产品实现业绩修复[3] 知名基金经理产品表现 - 易方达蓝筹精选近一年上涨18.29% 此前2021-2023年分别亏损9.89%/16.03%/20.99%[4] - 中欧医疗健康A近一年涨幅31.72% 此前连续四年亏损[4] - 兴全合宜A近一年回涨50.29%[4] 投资者行为分化 - 投资者呈现三类操作策略：回本即赎回、亏损收窄时赎回、坚守至完全解套[5] - 基金单位净值回升至面值附近（如0.8元和1.05元）时面临较大赎回压力[6] - 主动权益基金二季度净赎回1076.04亿份 环比增加56.43% 上半年合计净赎回近1764亿份[6] 行业现状分析 - 业绩修复未转化为资金信任 主要受2022-2024年长期亏损记忆影响[7] - 偏股混合基金持续跑输市场指数 导致"解套即赎回"成为普遍行为模式[7] - 当前处于认知差修复关键窗口期 需基金管理人提升专业能力与优化行业生态[7]

基金业绩回暖 - 近期权益市场回暖带动主动权益类基金净值修复，部分2021年高位入场的投资者开始回本 [3] - 截至8月6日，近九成主动权益基金近一年回报为正，40只产品涨幅翻倍，中信建投北交所精选两年定开A以212.25%涨幅领跑 [3] - 2021年成立的基金中，153只累计回报扭亏为盈，较去年同期22只大幅提升 [6] 百亿基金表现 - 27只百亿规模以上的主动权益基金近一年全员正收益，超七成区间回报超10% [5] - 招商优势企业A、银河创新成长A、广发多因子涨幅超60% [5] - 部分知名基金经理产品净值修复显著：易方达蓝筹精选近一年涨18.29%，中欧医疗健康A涨31.72%，兴全合宜A涨50.29% [6] 投资者行为分化 - 净值回升后投资者呈现三类操作：回本即赎回、亏损收窄时赎回、坚持等待完全解套 [9] - 基金渠道反馈显示净值回升至面值附近时赎回压力显著，如0.8元和1.05元区间 [10] - 主动权益基金二季度净赎回1076.04亿份，环比增56.43%，上半年合计净赎回1764亿份 [10] 市场困局与挑战 - 业绩修复未转化为资金信任，主因2022-2024年长期亏损记忆导致"解套即赎回"行为普遍 [11] - 行业需通过基金经理长期稳定回报和生态优化缓解投资者短期焦虑 [11]