报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外市场仍然偏紧，1月CP官价有上涨预期；内盘内外偏高，基差偏低，驱动需等待负反馈，预计震荡偏弱运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 价格数据 - 2025年12月22 - 26日，华南液化气价格从4480波动至4510，华东从4388波动至4384，山东从4370波动至4270，山东醚后碳四从536波动至4500等 [4] - 日度变化方面，周五民用气华东4384（ - 5），山东4270（ - 40），华南4510（ + 5），醚后碳四4500（ - 20）；02基差186（ - 95），01 - 02月差117（ - 2），03 - 04月差 - 203（ - 3）；仓单368手（ + 1000） [4] - 截至19:43，FEI 528（ + 4.5），CP 510（ + 0.5）；据1月CP第一轮推荐值，丙丁烷分别为505/495（ + 10/+10） [4] 价差与贴水情况 - 内外小幅走强，PG - CP至100（ + 1.86），PG - FEI至89（ + 4.86）；FEI - MB至185.6（ + 10.6），FEI - CP至11（ - 3） [4] - 华东丙烷到岸贴水84（ + 1），AFEI、中东、美国丙烷OB贴水分别18.75（ + 5.75）、50（ - 1）、43（ + 0）；FEI - MOPI价差 - 14（环比 + 4） [4] 库存与开工率 - 到船54.83%，港口库存 - 14.3%；炼厂商品量 + 1.122.008%，炼厂库存 + 0.41% [4] - PDH开工率76.36%（ + 1.36pct ），利润仍在恶化，需观察1月检修情况 [4]