2025年接近尾声，回顾这一年A股市场走势，尽管跌宕起伏，却少了以往牛市的凌厉与锋芒。在"提信心、促增长、稳预期"的总基调下，长线资本、科创 领航、并购重组等成为贯穿全年的热点，人工智能、人形机器人、反内卷等概念高频出现，交织铺就了2025年A股"慢牛"的底色。 东南财金推出《2025资本市场十大热词图鉴》系列报道，用这些热词诠释A股市场与宁波的多元回响，与读者一同回顾属于蛇年的资本脉动，感受宁波上 市公司独有的活力与韧性。 股达28家,较2024年均增长一倍多。其中, "A+H"股首发募资总额达1508.31亿元, 占H股募资总额八成以上,是2024年的 近3倍。 截至目前,今年港股新增IPO113家, 新增IPO数量比去年多了近一倍,甚至超过 A股。今年港交所IPO募资总额也因此剧增 至2730.12亿元,位居全球第一。 第 划 a Holly | 双林股份 | 2025-07-19 | 2025-09-25 | 2025-12-12 补充材料 | | --- | --- | --- | --- | | 德业股份 | 2025-11-14 | | | | 宁波韵升 | 2025-11-25 | | | | ...

截至12月18日，港股已迎来102家企业上市，募集资金净额达2382亿港元，较去年同期大幅增长246%。2025年，港股 有望提前锁定"全球募资王"宝座。 安永预计，港交所全年融资额有望冲击360亿美元，成为2025年全球融资规模最高的交易所。从结构上看，"新经 济"成为贯穿全年的主线，工业工程、黄金及贵金属、汽车、药品及生物科技等新兴行业合计募集资金超过1300亿港 元。 然而，热潮背后亦有隐忧。目前，港交所积压的上市申请已超过300宗，形成明显的"审核堰塞湖"，申报文件质量下 滑的问题已引发监管关注。市场担忧，密集的IPO发行可能对二级市场流动性产生分流压力。 展望2026年，市场普遍认为机遇与挑战并存。由于2025年IPO活动高度活跃，明年或将迎来一波禁售期满后的解禁 潮。不过，结合宏观环境向好、解禁不等于立即减持等特点综合分析，业内预计相关风险整体可控。 提前锁定"募资王"宝座 今年，港股IPO活动呈现井喷式增长，提前锁定了2025年全球"募资王"的桂冠。Choice数据显示，截至12月18日，以上 市日期统计，今年以来，港股市场IPO公司数量共102家，远超去年全年的73家。港股市场IPO公司募集资 ...

截至12月18日，港股已迎来102家企业上市，募集资金净额达2382亿港元，较去年同期大幅增长246%。 2025年，港股有望提前锁定"全球募资王"宝座。 安永预计，港交所全年融资额有望冲击360亿美元，成为2025年全球融资规模最高的交易所。从结构上 看，"新经济"成为贯穿全年的主线，工业工程、黄金及贵金属、汽车、药品及生物科技等新兴行业合计 募集资金超过1300亿港元。 然而，热潮背后亦有隐忧。目前，港交所积压的上市申请已超过300宗，形成明显的"审核堰塞湖"，申 报文件质量下滑的问题已引发监管关注。市场担忧，密集的IPO发行可能对二级市场流动性产生分流压 力。 展望2026年，市场普遍认为机遇与挑战并存。由于2025年IPO活动高度活跃，明年或将迎来一波禁售期 满后的解禁潮。不过，结合宏观环境向好、解禁不等于立即减持等特点综合分析，业内预计相关风险整 体可控。 提前锁定"募资王"宝座 火爆的IPO，也让港股市场经历一场深刻的"新陈代谢"。据第一财经不完全统计，年内共有27家公司完 成私有化退市，4家主动撤回上市，另有30家被联交所取消上市地位，形成"有进有退"的动态平衡。 | | 2025 | | | ...

港股频道更多独家策划、专家专栏，免费查阅>>责任编辑：栎树 12月17日，港股市场黄金及贵金属概念股走强，其中，中国白银集团涨超5%，赤峰黄金、山东黄金涨 超3%，灵宝黄金、紫金矿业涨超2%。 消息面上，现货白银日内大涨4.00%报66.29美元/盎司，再创历史新高。Nirmal Bang Commodities研究主 管Kunal Shah表示，"白银市场出现了严重的空头挤压……在美国将银列入关键矿产清单后，我们没有 看到供应方面做出应有的反应。每个计划进入数据中心——人工智能领域的国家都需要更多的白银。目 前的趋势可能会在短期内将白银推向70美元。" ...

市场整体表现 - 受地缘政治紧张影响，亚太股市全线下跌，港股三大指数集体走低并刷新近期阶段低位 [1] - 恒生指数下跌393.47点，跌幅1.54%，收报25235.41点 [1][2] - 恒生科技指数盘中一度大跌2.7%，最终收跌1.74%，报5402.51点 [1][2] - 国企指数下跌159.77点，跌幅1.79%，收报8757.93点 [1][2] 板块与行业表现 - 大型科技股持续下跌拖累市场情绪，商汤跌超6%，腾讯音乐跌超3%，阿里巴巴、网易、哔哩哔哩、京东等跌超2% [2][4][5] - 黄金及贵金属股大跌，集海资源跌超7%，潼关黄金、龙资源、紫金黄金国际跌超6% [2][5][6] - 芯片股普跌，天域半导体跌超4%，中兴通讯、芯智控股、中电华大科技、宏光半导体跌超3% [2][7][8] - 加密货币概念股走弱，蓝港互动跌超8%，华兴资本控股跌超4% [2][8][9] - 保险股走低，中国人寿跌超4%，中国财险跌超3%，中国人民保险、中国太平、中国平安跌超2% [2][10][11] - 航空股逆市上涨，中国东方航空、中国国航、中国南方航空均收涨超1% [2][11][12] - 大金融股、中字头等权重股表现低迷，军工股、风电股、钢铁股、锂电池股纷纷下跌 [2] 个股异动 - 果下科技首日上市大涨117.91%，收报43.8港元，市值达224.2亿港元 [2][13] - 果下科技香港公开发售获1890.73倍认购，成为今年港股新股AI机器人安全领域超购王 [13] - 该股最终发售价为20.1港元，所得款项净额为7.0055亿港元 [13] 市场资金与消息面 - 南向资金当日净买入8192.82万港元，其中港股通（深）净买入11.88亿港元，港股通（沪）净卖出11.06亿港元 [17] - 比特币价格两星期来首次跌破8.6万美元，最新报85786美元，跌3.93%，加密货币市场成交量低迷 [9] - 机构对金价展望分化，惠誉旗下BMI预测2026年下半年金价可能回落至4000美元/盎司以下，而瑞银、高盛及摩根大通等持乐观态度，目标看向4700美元/盎司以上 [6] 市场观点与后市展望 - 招商证券研报指出，港股近期走弱缘于南向资金回流A股、IPO融资潮担忧、解禁高峰到来、盈利下修与海外流动性扰动 [19] - 展望后市，随着南向资金回流和抱团行为减弱，IPO供给压力和解禁金额阶段性缓解，盈利修复，海外流动性释放，港股有望迎来跨年行情 [20]

全球股市表现 - 2025年12月15日，港股三大指数显著下跌，恒生指数收于25,629点，日跌幅1.34%[3] - 同日美股三大指数集体收跌，标普500指数收于6,817点，日跌幅0.16%[3] - 日经225指数收于50,168点，日跌幅1.31%，而东证指数逆势上涨0.22%[3][13] 市场情绪与板块轮动 - 港股科技与AI相关股下挫，百度集团跌超5%，半导体股英诺赛科跌超9%[9] - 美股AI概念股持续承压，博通与甲骨文股价分别下跌逾5%和逾2%[9] - 市场资金从科技股轮动至经济敏感板块，美股可选消费和工业板块获资金流入[9] - 日股资金从科技股流向内需板块，铁路运输类股上涨2.1%，银行类股逆势上涨2.00%[13] 宏观经济与政策焦点 - 市场聚焦于2025年12月16日将公布的美国11月非农就业与10月零售销售数据[1][9] - 日本央行短观调查显示大型制造业信心指数升至近四年高位，强化市场加息预期[13] - 纽约联储行长预计2026年美国经济增速将加速至2.25%左右，通胀将降至略低于2.5%[13] 行业与公司动态 - 英伟达发布开源AI模型系列Nemotron 3，旨在提供透明、高效、可定制的智能体开发能力[12] - 特斯拉股价逆势涨超3%，公司CEO马斯克表示正在测试无安全员的无人驾驶出租车[9] - 中国首批L3级自动驾驶车型（长安与极狐品牌）获得准入许可，将在特定路段试点[14] 中国经济数据 - 2025年1-11月，中国规模以上工业增加值同比增长6.0%[14] - 同期全国固定资产投资（不含农户）为444,035亿元，同比下降2.6%[14] - 2025年11月社会消费品零售总额为43,898亿元，同比增长1.3%[14]

港股市场整体表现 - 港股三大指数低开低走，午后跌幅持续扩大，市场情绪低迷 [1] - 恒生指数下跌1.34%，下挫近350点，收报25628.88点 [1][2] - 恒生科技指数跌幅最大，收跌2.48%至5498.42点 [1][2] - 国企指数下跌1.78%至8917.70点 [1][2] 领跌板块与个股 - 大型科技股集体下跌拖累大市，是市场主要下跌力量 [2] - 半导体芯片股走弱：英诺赛科跌9.78%，华虹半导体跌6.40%，中芯国际跌4.43% [5][6] - 生物医药股大跌：科伦博泰生物跌8.21%，百济神州跌8.07%，康方生物跌6.67% [7][8] - 其他下跌板块包括：机器人概念股、濠赌股、汽车股、苹果概念股 [2] - 具体科技股表现：百度集团跌5.79%，快手跌4.45%，京东健康跌4.10%，零跑汽车跌3.68%，商汤跌3.62%，阿里巴巴跌3.57% [4][5] 领涨板块与个股 - 避险情绪升温，黄金及贵金属股全天强势，板块上涨2.43% [2][3] - 黄金股领涨：紫金黄金国际涨7.76%，赤峰黄金涨5.59%，灵宝黄金涨2.93% [9] - 保险股集体走高，板块上涨1.49% [2][3] - 保险股表现：新华保险涨4.45%，中国太保涨2.43%，中国平安涨2.35%，友邦保险涨2.09% [12][13] - 三胎概念股逆势上涨：优然牧业涨7.67%，现代牧业涨3.62%，蒙牛乳业涨1.71% [10][11] - 禽畜肉类股活跃：惠生国际涨11.63%，德康农牧涨3.55% [13][14] - 消费概念股走俏，包括餐饮股、乳制品股 [2] 市场资金与消息面 - 南向资金净买入36.54亿港元，其中港股通（深）净买入31.66亿港元，港股通（沪）净买入4.89亿港元 [14] - 市场传闻甲骨文将部分OpenAI数据中心建设项目完工时间从2027年推迟至2028年，引发对AI的怀疑情绪 [6] - 国家医保局表示力争2026年全国基本实现政策范围内分娩个人“无自付”，利好三胎相关产业链 [11] - 机构预计开门红新单保费和NBV将实现双位数增长，支撑保险股行情 [2] - 消费利好政策持续推出，支撑相关板块 [2] 机构后市观点 - 银河证券认为，在流动性宽松环境叠加政策利好影响下，港股有望震荡上行 [16] - 科技板块仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下有望反弹回升 [16] - 消费板块有望获得较大力度政策支持，且当前估值处于相对低位，中长期上涨空间较大 [16]

全球央行与宏观政策 - 美联储宣布降息25个基点，联邦基金利率目标区间下调至3.50%-3.75%[9] - 美联储宣布自12月12日开始每月购买400亿美元国库券[12] - 美国第三季度雇佣成本增速创逾四年最低水平[12] - 高盛模型加权平均值显示，人民币汇率被低估25%[12] 全球股市表现 - 美股三大指数收涨，标普500指数涨0.67%至6,887点，道琼斯指数涨1.05%至48,058点[3][9] - 港股三大指数探底回升，恒生指数涨0.42%至25,541点，恒生科技指数涨0.48%至5,581点[3][9] - 日经225指数微跌0.10%至50,603点，东京股市呈现观望行情[3][12] 行业与板块动态 - 国际油价承压，WTI 1月原油期货收跌1.07%至58.25美元/桶[9] - 波罗的海干散货运价指数下跌5.09%至2,557点，创近期新低[9] - 中国11月CPI同比上涨0.7%，PPI同比下降2.2%[13] - 台积电11月营收同比增长24.5%，显示AI芯片需求韧性[13] - IDC预测2026年全球折叠屏手机出货量同比增幅有望达30%[13]

港股市场整体表现 - 港股三大指数午后拉升转涨 恒生指数上涨0.42% 国企指数上涨0.2% 恒生科技指数上涨0.48% 市场情绪回暖 三大指数现探底回升行情 [1] - 今日南向资金净卖出10.18亿港元 其中港股通（沪）净卖出32.21亿港元 港股通（深）净买入22.03亿港元 [18] - 展望后市 交银国际研报指出港股盈利可期 慢牛延续 估值处于合理区间 性价比突出 流动性环境持续改善 南向资金和海外资金回流 [20] 行业板块表现 - 内房股午后直线拉升上扬 受市场利好传闻影响 万科企业大幅收涨超13% 融创中国、中国金茂涨超8% 融信中国涨超7% [1][6] - 贵金属股全天活跃 白银大涨创历史新高 德邦证券指出在美联储降息预期升温背景下 美元走弱支撑以美元计价的大宗商品价格 黄金价格中枢中长期仍有望上行 [1][5] - 黄金及贵金属行业指数上涨2.28% 其他金属及矿物行业指数上涨1.73% 铝行业指数上涨1.57% [2] - 线上零售商行业指数上涨1.32% 消费性电讯设备行业指数上涨1.08% 保险行业指数上涨0.42% 常规电力行业指数上涨0.41% 其他金融行业指数上涨0.39% [2] - 重型机械股、餐饮股、家电股、煤炭股多数上涨 [1] - 港口及海运股大幅走低 波罗的海干散货运价指数跌至近两周低位 报2557点 较前一交易日下跌137点或5.09% 太平洋航运跌超6% 东方海外国际跌5% [1][10][11] - 消费电子概念股走低 权重思摩尔国际跌超7% 光伏股、石油股、航空股大部分表现低迷 [1] - 油气生产商行业指数下跌0.86% 游戏软件行业指数下跌0.87% 电讯服务行业指数下跌0.61% 综合企业行业指数下跌0.54% 证券及经纪行业指数下跌0.76% 银行行业指数下跌0.25% 非酒精饮料行业指数下跌0.36% [2] - 三桶油持续走低 中国石油股份、中国石油化工均跌超1% 皆录得3连跌行情 WTI 1月原油期货收跌0.63美元或1.07% 报58.25美元/桶 布伦特2月原油期货收跌0.55美元或0.88% 报61.94美元/桶 [12][13] 大型科技股表现 - 大型科技股多数上涨 地平线机器人涨超3% 美团涨超2% 百度、阿里巴巴、携程集团、小米等跟涨 [1][3] - 具体个股表现：地平线机器人-W涨3.22%至8.980港元 美团-W涨2.72%至100.000港元 金蝶国际涨2.19%至13.970港元 百度集团-SW涨1.81%至123.600港元 阿里巴巴-W涨1.52%至153.200港元 携程集团-S涨1.48%至547.500港元 小米集团-W涨1.26%至41.780港元 [4] 黄金及贵金属个股表现 - 黄金股走强 灵宝黄金涨超9% 集海资源、中国白银集团、潼关黄金涨超7% 紫金黄金国际、珠峰黄金等跟涨 [4] - 具体个股表现：灵宝黄金涨9.36%至18.460港元 集海资源涨7.56%至1.280港元 中国白银集团涨7.46%至0.720港元 潼关黄金涨7.22%至2.820港元 紫金黄金国际涨4.46%至143.000港元 珠峰黄金涨3.78%至2.470港元 [5] 内房股个股表现 - 内房股集体大涨 具体个股表现：万科企业涨13.17%至3.780港元 融创中国涨8.87%至1.350港元 中国金茂涨8.55%至1.270港元 融信中国涨7.04%至0.152港元 雅居乐集团涨6.45%至0.330港元 世茂集团涨6.40%至0.216港元 [6][7] 其他活跃板块及个股 - 猪肉股涨幅居前 万洲国际涨超10% 惠生国际涨超9% 农业农村部数据显示10月末全国能繁母猪存栏为3990万头 环比降1.1% 同比减2.1% 较去年年末高点减少90万头 [7][8] - 餐饮股涨幅居前 海底捞、百福控股涨超3% 特海国际、九毛九、百胜中国等跟涨 [9] - 具体餐饮个股表现：TOPSTANDA涨9.15%至0.155港元 生活概念涨8.97%至0.170港元 1957 & CO.涨5.00%至0.420港元 海底捞涨3.52%至14.110港元 百福控股涨3.33%至0.620港元 [10] - 今日两只新股上市 宝济药业-B首日上市涨138.82% 图达通首日上市涨33% [1] - 个股异动：银诺医药-B收涨超19% 报38.32港元 消息面上被调入港股通标的证券名单 调整自2025年12月8日起生效 [14]

市场整体表现 - 香港恒生指数收于25549.9点，当日下跌0.84% [1] - 恒生科技指数收于5587.69点，当日下跌1.32% [1] 领涨板块 - 银行板块表现强势，成为市场领涨力量 [1] - 消费者主要零售商板块同样领涨 [1] 领跌板块 - 黄金及贵金属板块表现疲软，领跌市场 [1] - 一般金属及矿石板块领跌 [1] - 石油及天然气板块领跌 [1]