交通运输业是经济社会发展的关键领域，发挥着先导性、基础性、保障性作用。12月23日下午，国新办 举行新闻发布会，介绍新时代交通运输服务经济社会高质量发展有关情况。 在新闻发布会上，交通运输部副部长李扬亮出了一组组数据：预计今年将完成交通固定资产投资超3.6 万亿元，新增高速铁路超2000公里、高速公路约8000公里、高等级航道约900公里，新增颁证民用运输 机场5个。 跨区域人员流动量超660亿人次，完成营业性货运量超580亿吨，同比增长3.5%左右。港口外贸集装箱 吞吐量增长约9.6%，国际航空货运增长20%，快递业务增长13.5%左右。 对于"十五五"交通发展，李扬表示，下一阶段，将围绕高质量发展的主题，把完善现代化综合交通运输 体系作为主攻方向，聚焦加快建设国家综合立体交通网和一体化融合、安全化提升、数智化转型、绿色 化升级，围绕完善基础设施布局、优化交通运输结构、增强基础支撑功能、培育高质量发展新动能、提 升安全韧性水平、提高行业治理效能等几个方面，谋划实施一批重大战略任务、重大改革措施和重大工 程项目。 "十四五"交通固投18.8万亿 今年是"十四五"规划的收官之年，五年来，交通运输部规划的重大交通 ...

12月19日，日照市政府新闻办召开高质量完成"十四五"规划系列主题新闻发布会（第4场）——介绍"十 四五"时期日照市加快推进交通运输高质量发展情况。记者从会议上获悉，"十四五"以来，日照市交通 运输系统锚定"交通成为中国现代化的开路先锋"使命，以交通强国山东示范区建设为牵引，统筹推进铁 路、公路、港口、民航等领域协同发展，累计完成综合交通基础设施投资580亿元，织密织优综合立体 交通网，为全市经济社会高质量发展注入强劲动能。 立体交通网越织越密，通达能力显著提升 齐鲁晚报·齐鲁壹点 隋忠伟 智慧绿色港口建设走在前列。全球首个顺岸开放式全自动化集装箱码头建成并入选交通强国建设试点典 型经验，石臼港区南区打造国内领先的大宗干散货智慧绿色示范区，日照港（600017）荣获"亚太绿色 港口"称号，绿色低碳提升工程纳入交通运输部专项试点。直升机引航的创新应用、航道联合整治行动 以及集装箱发展扶持政策的实施，持续提升港口运营效率与服务质量。 服务民生福祉，交通发展更有温度 运输服务品质全面升级。城市公交网络不断优化，新开通、优化线路124条，推出定制公交、守时公交 等多元化服务，年均运营里程突破3527万公里。道路货运结 ...

PPP新机制政策核心与导向 - 2023年11月出台的PPP新机制标志着模式进入聚焦使用者付费、全部采取特许经营模式、优先支持民营企业参与的新阶段[1] - 政策明确优先选择民营企业参与，各地落实支持民企参与的特许经营项目清单，取消不合理准入限制，将运营能力等作为评标核心标准[2] - 2025年11月国务院办公厅印发《关于进一步促进民间投资发展的若干措施》，提出13项政策举措，重点可归纳为扩大准入、打通堵点、强化保障三个方面[2] 项目实施成效与规模 - 截至2025年10月30日，全国PPP项目信息系在库项目302个，累计总投资达1.61万亿元[1] - 2024年，依托项目推介平台吸引民间资本参与项目531个，总投资4136亿元[3] - 示范项目甬莞高速台州机场支线预计可节省财政支出26.8亿元，带动产业链50亿元[2] 民营企业参与机制与案例 - 政策要求国家审批的铁路、核电、供水等重点领域项目需专项论证民间资本参与可行性，对适宜项目允许民间资本持股10%以上[3] - 在城市基础设施领域，鼓励民资参与规模较小、有盈利空间的新建项目[3] - 甬莞高速台州机场支线项目突破央国企垄断惯例，要求民企投资人持股不低于35%，实现“财政零投入、民资全参与”[2] - 路桥区创新实施“特许经营全周期改革”，首创民资参与25年全周期经营权，通过“两标并一标”招标模式提升综合收益20%[2] 政策细化与行业影响 - 修订分类支持民营企业参与的特许经营项目清单，在特许经营方案、招标文件等材料中合理设置民间资本参与的要求和条件[3] - 对比之前政策简单划分民营企业独资控股、股权不低于35%的分类参与标准，新政策补充了更加细化的落地要求，有利于保障民间资本公平合理参与[3] - 民营企业参与的公路项目、市政设施项目陆续落地，完善了区域交通网络与城市服务功能[4] - 环保领域的垃圾处理、污水处理等项目通过专业化运营提升了治理效能，部分项目实现生态效益与经济效益双赢[4] 金融工具创新与资产盘活 - PPP新机制项目与REITs等工具衔接，推动存量资产盘活与循环利用，进一步放大投资效应[4] - 国家发展改革委正在积极推动基础设施REITs进一步扩围至城市更新设施、酒店、体育场馆、商业办公设施等更多行业领域和资产类型[4]

文章核心观点 聊城市在“十四五”期间，通过全力推进综合立体交通体系建设，在高铁、高速、机场、跨黄通道、城乡路网、公共交通及绿色交通等多个领域取得突破性进展，显著提升了城市枢纽能级和交通服务水平，为区域高质量发展注入了强劲动能 [1][2][5] 交通基础设施建设与枢纽能级提升 - 高铁建设实现“零突破”，济郑高铁已开通，雄商高铁进入钢轨铺设收官阶段，两条高铁在聊城高铁西站（6台15线规模）交汇，助力打造冀鲁豫区域性综合枢纽城市 [2] - 高速公路建设创历史纪录，年底3条高速通车后，全市高速里程将突破560多公里，基本形成“县县双高速”格局 [2] - 聊城机场已获批立项，即将开启航空运输新篇章 [2] - 跨黄通道建设取得重大进展，聊泰黄河公铁大桥、东阿至东平黄河大桥已建成通车 [2] 城乡路网与民生服务改善 - 累计实施55项普通国省道大中修项目，总里程超800公里，显著提高道路通行能力与安全水平 [3] - 新改建农村公路2800余公里，推动临清市创成全国“四好农村路”示范县、阳谷县成为全省示范县 [3] - 建成121公里的市大外环路，联通5个区17个乡镇，缓解城区压力并加速城乡要素流动 [3] - 农村客货邮融合发展成效突出，茌平区获评全省样板县，打通农产品出村和消费品下乡的“双向通道” [3] 公共交通服务优化与品质提升 - 构建高铁公交接驳体系，畅通“最后一公里” [4] - 已连续6年在主城区供暖季实行免费乘坐公交车政策 [4] - 推动全市公交车配备应急救援箱，并计划在火车站、汽车站等地建设风雨连廊 [4] - 联合农商银行打造111个“出租车驾驶员服务驿站”，并建设融合党建服务与休憩补给功能的党群服务中心，提升行业服务水平 [4] - 大力推进网约车规范化运营，网约车“双合规率”显著提升 [4] 绿色交通转型与创新发展 - 在全省率先出台交通运输绿色转型发展三年行动方案，实施绿色转型“六大工程” [5] - 建成全国首个高速公路“零碳场站”，完成全省交通运输领域首笔碳普惠交易 [5] - 阳谷县充换电设施补短板项目入选国家级试点 [5] - 加快信发、冠州等铁路专用线建设，织密货运铁路网络，并推动新能源货车推广和充电桩建设 [5]

东兴证券近日发布交通运输行业2026年投资策略：回顾本年交运行业的走势，截至2025年12月8日，交 运板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等重资 产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航空等周期类板块走势相对较强。我们认为下半年反内 卷的政策执行对交运强周期板块的股价产生了较为积极的影响。 以下为研究报告摘要： 投资摘要： 行业回顾：反内卷带动强周期板块基本面回暖 回顾本年交运行业的走势，截至2025年12月8日，交运板块涨幅在申万一级行业中排名靠后，走势明显 弱于大盘。细分到子板块，公路、铁路、港口等重资产+弱周期板块年初至今走势相对较弱，而航运航 空等周期类板块走势相对较强。我们认为下半年反内卷的政策执行对交运强周期板块的股价产生了较为 积极的影响。 2026年展望：重视反内卷受益板块及高确定性个股 我们认为与今年下半年类似的，26年行业需要重点关注的依旧是反内卷和高确定性两条主线。今年国家 层面对反内卷的重视程度明显提升，反内卷对于行业的影响大概率会长期化，并对26年相关行业的股价 走势造成重要影响。因此我们建议持续关注受益于反内卷的相关板块，包括航空 ...

构建高原现代化基础设施体系 - 加强基础设施统筹规划，优化布局结构，促进集成融合，提升安全韧性和运营可持续性 [1] - 适度超前布局新型基础设施，推进5G-A、万兆网络建设，有序部署第六代移动通信网络，加快传统基础设施数字化、网络化、智能化改造 [1] 现代铁路网建设 - 推进现代铁路网建设，建成西宁至成都铁路、青藏铁路格拉段电气化改造工程 [1] - 深化格成铁路等前期研究，强化骨干交通设施与"一带一路"、西部陆海新通道的联通 [1] 公路网建设 - 织密外联内畅公路网，全面畅通"通甘达川、出疆入藏"通道 [1] - 实施普通国省道提升补短板工程，开展新一轮农村公路提升行动，推进旅游公路建设 [1] 机场与枢纽体系建设 - 推动高高原机场群建设，有序布局通用机场和低空基础设施 [1] - 完善以国家级综合交通枢纽为核心、区域交通节点为补充的多层级枢纽体系 [1] 现代化高原水网建设 - 加快构建现代化高原水网，有序实施柴达木盆地水资源配置一期等工程 [1] - 研究推动引黄济宁、引通济柴工程，优化重点区域水资源配置格局 [1] - 完善现代化流域防洪减灾体系，加强水库、灌区、城乡供水等工程建设 [1] 其他公共基础设施 - 稳步推进"平急两用"公共基础设施建设 [1]

指数与ETF表现 - 截至2025年12月8日13:12，中证国有企业红利指数下跌0.47% [1] - 指数成分股中，厦门银行领涨，福建高速、光大银行跟涨；中信特钢领跌，华阳股份、山煤国际跟跌 [1] - 跟踪该指数的国企红利ETF(159515)最新规模达4787.53万元，最新份额达4118.66万份 [1] - 国企红利ETF(159515)近3天获得连续资金净流入，合计净流入349.08万元，最高单日净流入279.29万元 [1] 红利资产配置价值 - 红利资产在交运公用、金融、能源化工、食饮、家电、地产、金属、出版等多个行业展现出配置价值 [2] - 在交运公用领域，公路、港口、铁路等长久期资产具备防御稳健性，其中公路行业推荐具备成长潜力的优质高速资产 [2] - 金融板块中，银行股息率高且资产质量安全边际充足，中长期投资价值持续 [2] - 煤炭行业反内卷政策超预期，供给约束下行业盈利稳定性增强 [2] - 红利资产在中长期经济高质量发展背景下，现金流稳定且分红意愿提升 [2] 指数构成与权重 - 中证国有企业红利指数从国有企业中选取现金股息率高、分红稳定且有一定规模及流动性的100只上市公司证券作为样本 [2] - 截至2025年11月28日，指数前十大权重股合计占比16.99% [3] - 前十大权重股依次为：中远海控(权重2.24%)、冀中能源(2.03%)、潞安环能(1.94%)、山煤国际(1.63%)、南钢股份(1.53%)、鲁西化工(1.52%)、中粮糖业(1.44%)、山西焦煤(1.58%)、农业银行、恒源煤电(1.43%) [3] - 同日数据显示，中远海控下跌0.47%，冀中能源下跌0.85%，山煤国际下跌2.65%，山西焦煤下跌1.04%，南钢股份下跌0.57%，鲁西化工下跌1.95%，恒源煤电下跌1.92%，中粮糖业上涨0.29%，潞安环能与厦门国贸涨跌幅为0.00% [3] 产品信息 - 国企红利ETF(159515)的场外联接基金为鹏扬中证国有企业红利ETF联接A(代码020115)和鹏扬中证国有企业红利ETF联接C(代码020116) [5]

报告行业投资评级 - 行业投资评级：推荐（维持）[1] 报告核心观点 - 核心观点：看好2026年交通运输行业景气持续向好，投资方向聚焦“追求业绩弹性”与“配置红利价值”[1][3][4] - VLCC运价维持年内高位，供需格局支撑油运景气周期延续[1][2] - 航空、油运/干散、电商快递板块具备业绩弹性；公路、港口、大宗供应链等红利资产具备配置价值[3][4] --- 分章节总结 一、聚焦：VLCC运价维持年内高位，看好2026年景气持续向好 - **运价表现**：11月21日克拉克森VLCC-TCE指数达12.6万美元/天，超2022年以来最高值；11月28日指数周环比回落3%至12.2万美元/天[1][11] - **分航线运价**：中东-中国航线报13.2万美元/天（周环比-4%），西非-中国航线报10.9万美元/天（周环比-7%），美湾-中国航线报9.3万美元/天（周环比+2%）[1][11] - **景气驱动因素**： - 需求端：OPEC+于2025年4月转向增产周期，9月提前完成220万桶/天增产计划；10月启动165万桶/日增产计划，非OPEC+国家（美国、圭亚那等）供应增长拉动长航线需求[2][22] - 制裁影响：受制裁原油轮运力占比达19%，非合规原油出口增长见顶，合规市场份额提升[2][23][25] - 供给端：环保政策与老龄化船舶对冲新船交付压力[2][25] - **推荐标的**：中远海能H/A、招商轮船、招商南油[2][26] 二、行业数据跟踪 - **航空客运**：近7日民航国内旅客量同比+5.7%，平均含油票价同比+3.0%；11月29日国内客座率83.8%（同比+1.4pct）[8][27][30] - **航空货运**：11月24日浦东机场出境货运价格指数周环比-0.2%，同比+6.6%[8][41] - **散运与集运**：BDI指数周环比+12.5%至2560点；SCFI指数周环比+0.7%至1403点[8][43][47] 三、市场回顾 - 交运板块本周下跌0.5%，跑输沪深300指数2.1pct；子行业中公交（+2.8%）、高速公路（+0.8%）涨幅居前[8][62][63] 四、投资建议：追求业绩弹性+配置红利价值 - **业绩弹性方向**： - **航空**：供给约束强化（普惠发动机召回、飞机制造商交付延迟），10月行业客座率87.4%达历史高位，票价弹性显著[3][66][67] - **航运**：油运受增产、制裁、供给约束驱动；散运受益于西芒杜项目投产（2026年产量预计2000万吨）[3][68] - **快递**：反内卷推动单票收入提升，申通、圆通、韵达10月单票收入较7月分别提升0.21元、0.15元、0.20元[3][69] - **红利资产方向**： - **公路**：首推四川成渝（A+H）、皖通高速，关注高股息与业绩稳健性[4][73] - **港口**：推荐招商港口（分红提升）、青岛港（整合优化）、唐山港（高分红）、厦门港务（区位优势）[4][74][75] - **大宗供应链**：重点推荐厦门象屿，受益于商业模式转型与效率提升[4][76] --- 行业数据补充（图表关联） - **原油轮收益**：VLCC-TCE指数2025年11月达12.2万美元/天，苏伊士型油轮TCE为8.4万美元/天（周环比-2%），阿芙拉型油轮TCE为6.1万美元/天（周环比+3%）[13][16][20] - **成品油轮收益**：MR型TCE为2.7万美元/天（周环比+1%），LR1/LR2型TCE分别为3.3万/4.6万美元/天（周环比+44%/35%）[21][24] - **集运供需**：美国零售商联合会预测Q4进口箱量同比-14.5%，环比-17.9%；Clarksons堵港指数显示美西/美东在港运力分别为57/69万TEU[55][57][59]

投资规模与分配 - 2026财年计划总投资规模达587亿美元，其中承诺资金约405亿美元，支付资金约183亿美元 [1] - 约495亿美元将直接分配至全国12个大区，三个战略大区被列为重点投资对象 [1] - 若计入中央部门另行分配的92亿美元资金，总投资规模将达587亿美元 [1] 部门预算分配 - “水资源”计划获得最高支付资金11亿美元，承诺资金达171亿美元，反映水安全为国家战略核心 [2] - “公路”计划承诺资金高达162亿美元，为各计划中最高，支付资金为39亿美元，旨在保障工程连续性及路网扩展 [2] - “港口”计划支付资金29亿美元，承诺资金69亿美元，重点支持大西洋与地中海沿岸特大型港口项目 [2] - “气象”计划支付资金510万美元，承诺资金630万美元，用于推进预报与预警系统现代化升级 [2]

文章核心观点 - “十五五”期间是中国从交通大国迈向交通强国的关键时期，将加速完善现代化综合交通运输体系，重点围绕“大通道、大网络、大枢纽”建设，并通过六大科技创新工程推动新质生产力在交通领域落地 [1][2][4][12] - 完善现代化综合交通运输体系的五大关键词是安全、便捷、高效、绿色、经济，其目标不仅是基础设施的物理联通，更是通过前瞻性布局为科技创新与实体经济高质量发展铺设“快车道” [1] - 交通物流的重要性在“十五五”期间被提升到前所未有的高度，各级交通运输管理部门首次制定专项规划，核心任务是降低全社会物流成本，目标到2027年将社会物流总费用与GDP的比率降至13.5%左右 [7][8] 国家综合立体交通网建设 - 国家综合立体交通网将加快完善，打造大通道、大网络、大枢纽，多个标志性工程如平陆运河（投资727亿元，全长134.2公里，计划2026年底建成）将投入使用 [2][3][4] - 中国交通多项排名世界第一，拥有全球最大的高速铁路网（覆盖97%的50万人口以上城市）和高速公路网（覆盖99%的20万以上人口城市），每天约1.8亿人次跨区域出行，每秒6000个快件进入寄递渠道 [1][4] - 建设重点包括优化完善综合立体交通网络（推进“6轴7廊8通道”主骨架、形成“八纵八横”高速铁路网）、统筹推进综合交通枢纽建设（强化京津冀、长三角等国际性枢纽集群）、提升发展质效（推进基础设施数智化改造和多网融合） [5] 交通物流降本增效 - 降低物流成本是“十五五”重点任务，2025年前三季度中国社会物流总费用14.2万亿元，与GDP比率为14.0%，目标到2027年降至13.5%左右，预计2025年全社会物流成本有望降低3000亿元 [7][8][11] - 降本路径包括优化运输结构（目标到2027年铁路货运量占比提高至11%）、深化基础设施“硬联通”（如西部陆海新通道）和创新规则标准“软联通”（推广“一单制”“一箱制”多式联运，已开发119个产品） [9][10] - 国际运输通道体系将强化，提高中欧班列发展水平，增加全程时刻表班列数量，推动铁路国际联运单证物权化 [10] 科技创新工程应用 - “十五五”期间将全面部署落地六大创新工程：大通道货车智能驾驶、内河货运船舶自主编队航行、公路重大灾害智能管控处置、公路自由流收费、高速磁浮系统、低空陆空协同 [12] - 低空物流已实现应用，例如峰飞航空的无人货运eVTOL效率较传统陆运提升50%，且零碳排放；无人机在公路巡检（如贵州案例提升巡检效率78%）和水域监管（如哈尔滨案例提升巡查效率40%）中广泛应用 [12][13][14] - 人工智能深度赋能，交通运输部启动“十百千”创新行动，聚焦十大关键领域，目标到2027年建成一批标志性创新工程，到2030年关键核心技术自主可控 [13][15] 市场潜力与发展方向 - 中国航空市场潜力巨大，近年航空人口每年新增约4000万人，保持两位数增速，尚有9亿人未乘过飞机，预计2030年前后中国将超过美国成为全球第一大航空市场 [3] - 交通能源融合是重要方向，以高速公路为典型场景构建“光储充换”一体化系统，推动净零碳排放；同时增强多元化运输供给，发展都市圈同城化交通和城乡一体化交通 [6]