海南自贸港封关运作进展 - 海南自贸港全岛封关运作进入100天倒计时 计划于2025年9月9日完成 [2] - 封关运作催动各类优质项目加速落地 园区作为核心政策"试验田"迎来政策红利与开放升级双重机遇 [2] 海口国家高新区产业发展 - 重点发展绿色低碳制造业 在新能源汽车和全生物降解材料领域发展势头强劲 [2] - 泰山体育产业集团投资12亿元建设年产20万辆碳纤维自行车及体育装备生产基地 利用加工增值超30%免关税政策抢占国际市场 [2] - 发布生物医药产业营商环境指引 构建"10+1"营商环境体系并实施产业发展"九大行动" [3] - 广东普罗凯融生物医药科技建设海南省首个细胞产业CDMO平台 [3] - 美安生态科技新城吸引农夫山泉 东鹏饮料等消费企业落地 [3] - 江东新区总部经济区入驻中石油 中石化 大唐等龙头企业 [3] 综合保税区发展成效 - 离岛免税成为海口综保区核心竞争名片 吸引免税持牌企业 国际高端消费品企业及物流企业聚集 [4] - 依托"境内维修+免担保"政策 进口零部件免征关税 维修产品可直接复出口 [5] - 宝格丽海南综合售后服务中心启用 实现产品维保从"境外修"转向"海南修" [5] - 完成全国首单非集团自产变速箱保税维修业务 162台价值71万元汽车变速箱维修后复运出境 [5] - 与缅甸贸易中心合作打造翡翠玉石全链条产业生态 构建"缅甸开采 海南加工 全国销售"跨境产业链 [5] - 2025年上半年新增招引落地项目26个 签约金额9.55亿元 涵盖先进制造 国际贸易等领域 [6] - 在2024年全国综保区绩效评估中位列第27名 较上年提升37位 首次进入A类行列 [6] 招商引资成果 - 截至2025年6月底海口市投资类签约项目落地率68.61% 同比增加6.37个百分点 [3] - 开工率60.71% 同比增加8.91个百分点 [3] 营商环境优化举措 - 海口国家高新区建立三级服务体系（企业秘书-服务中心-指挥中心）提供一站式服务 [7] - "企业秘书"服务制度入选2025年中国开发区营商环境百佳案例 [7] - 海口综保区推出"免保衔接"监管服务 提升免税商品流转效率并减少企业成本 [7] - 企业全生命周期服务指南使跨阶段办事环节压缩超30% 高频业务办理时效提升40% [8] - 政策查询效率提高80% 业务办理准确率显著改善 [8] - 海口国际投资促进局设立中英双语24小时服务热线 上线"投资海口"中英文网站 [8]

品牌变更计划 - 宏胜系企业将于2026年正式推出新品牌"娃小宗"逐步替代沿用近四十年的"娃哈哈"商标[2] - 品牌调整核心原因为历史相关问题导致法律风险 公司经营始终暴露在相关法律风险之下[4] - "娃小宗"商标目前归属于宏胜饮料集团有限公司 宗馥莉已提前注册该商标[5] 股权与商标权限制 - "娃哈哈"商标使用须获得集团全体股东一致同意 任何一方均无权单方面使用[4] - 当前股权结构为杭州上城区文商旅投资控股集团持股46% 宗馥莉持股29.4% 职工持股会持股24.6%[4] 品牌价值评估 - 娃哈哈品牌估值高达约900亿元 其中GYBrand评估价值为911.87亿元 世界品牌实验室评估为896.09亿元[3][7] 新品布局进展 - 宏胜饮料集团2025年2月至5月共申请45件"娃小宗"商标 覆盖啤酒饮料/方便食品/食品医药等八大领域[6] - 同期还申请了"宗小哈""娃小哈"等商标 旗下公司已推出"娃小宗"无糖乌龙茶饮料[6] 市场竞争环境 - 娃哈哈老员工创办的"宗师傅"品牌去年推出类似AD钙奶产品 并持续挖角员工和经销商[8] - 中国饮料市场竞争激烈 短期内实现"去娃哈哈化"被认为相当冒险[10] 专家观点分析 - 新品牌易被误认为山寨 需重新培育消费者认知 可能削弱900亿元品牌资产[3][9] - 经销商体系面临市场推广难度增加 可能影响联销体渠道优势与运作效率[9] - 新品牌成功与否高度依赖宗馥莉个人形象 但整体决策仍存在较大风险[10]

报告行业投资评级 - 食品饮料行业投资评级为"优于大市" [1][5] 报告核心观点 - 高端白酒价格延续压力，传统双节消费氛围尚未起势，需求偏弱，飞天茅台批价下跌，但预计随着品价比凸显，动销将环比改善，批价同比值或将触底 [2][11] - 白酒板块作为顺周期优质资产跟随大盘情绪上涨，美国降息预期加强和政策预期升温推动板块估值震荡上升 [2][12] - 大众品中啤酒行业库存良性，静待需求回暖，调味品中报基本面已有改善迹象，速冻食品预制菜标准完善推动工业化趋势，乳制品需求平稳复苏且供给出清，饮料行业旺季龙头提速但业绩分化明显 [3][13][14][15][16][17][18] 周度观点总结 白酒板块 - 飞天茅台原箱批价1790元/瓶（周跌30元），散瓶批价1770元/瓶（周跌35元），第八代五粮液批价820元/瓶（周跌5元），高度国窖1573批价840元/瓶（周涨5元） [11] - 白酒SW指数上涨1.71%，酒鬼酒(5.57%)、古井贡酒、山西汾酒、泸州老窖、贵州茅台涨幅领先 [2][12] - 推荐三条投资主线：抗周期能力强的山西汾酒、古井贡酒、贵州茅台；顺周期属性强的泸州老窖及次高端酒企；库存包袱较小的迎驾贡酒 [2][12] 大众品板块 - 啤酒行业6-7月消费场景受规范条例影响，8月以来影响减弱，库存良性，龙头估值回落至25倍PE以下，推荐燕京啤酒、华润啤酒 [13] - 零食行业进入品类驱动模式，魔芋零食品类红利突出，推荐卫龙美味、盐津铺子 [14] - 调味品行业龙头边际改善，推荐复调龙头颐海国际和基础调味品龙头海天味业 [15] - 速冻食品预制菜标准明确，行业工业化趋势推动效率变革，推荐安井食品，关注立高食品、千味央厨 [16] - 乳制品2024H1收入盈利承压，但2024Q3液奶降幅缩小，2025H2伊利、新乳业改善明显，推荐龙头乳企 [17] - 饮料行业2025Q2收入同比+18%，无糖茶、能量饮料增长红利存在，成本端白砂糖、PET红利明显，推荐农夫山泉、东鹏饮料 [18] 重点公司盈利预测 - 贵州茅台：2025E EPS 74.16元，PE 20.4倍；2026E EPS 76.90元，PE 19.7倍 [4] - 五粮液：2025E EPS 8.02元，PE 15.9倍；2026E EPS 8.26元，PE 15.4倍 [4] - 山西汾酒：2025E EPS 10.01元，PE 20.6倍；2026E EPS 10.70元，PE 19.3倍 [4] - 泸州老窖：2025E EPS 8.40元，PE 16.5倍；2026E EPS 8.84元，PE 15.7倍 [4] - 农夫山泉：2025E EPS 1.35元，PE 38.7倍；2026E EPS 1.55元，PE 33.7倍 [4] - 东鹏饮料：2025E EPS 8.94元，PE 33.0倍；2026E EPS 11.56元，PE 25.5倍 [4] 市场表现数据 - 食品饮料板块本周上涨1.21%，跑输上证指数0.31pct [1][19] - 板块涨幅前五：*ST西发(11.07%)、煌上煌(10.87%)、金字火腿(10.71%)、ST通葡(6.15%)、酒鬼酒(5.57%) [1]

产品与业务发展 - 杏仁露系列占营收比重94.2% [2] - 露露植饮（淳安）有限公司计划2026年投产 [1] - 已推出露露植本养生水系列和LOLO汽心引力气泡水等新品 [2] - 养生水作为2025年重点新品，具体销售情况待年度报告披露 [4] - 公司以植物饮品为核心进行多维度产品开发 [2] 股份回购计划 - 公司承诺在股东大会审议通过后12个月内完成回购，不会延期执行 [2][6] - 回购将结合市场情况择机实施，不存在资金或其他困难 [4] - 公司遵循法律法规及时披露回购进展 [5][6] - 回购专项贷款利率为2.2% [3] 财务与资金管理 - 公司以0.35%-3.4%年利率将31.6亿元借给大股东财务公司 [3] - 在财务公司的存款利率高于同期回购专项贷款利率 [2][3] - 管理费用增长主要源于2024年股权激励和员工持股计划的股份支付费用增加 [4] 投资者关系与公司治理 - 公司否认取消回购计划 [2] - 如有中期分红或收购汕头露露计划将按规定披露 [4][6] - 公司持续加强品牌宣传并开拓新渠道以提升经销商信心 [4] 消费者反馈与建议 - 消费者建议优化扫码兑奖机制（如微信现金兑奖） [1] - 消费者建议重新设计广告语 [4] - 消费者建议新品开发注重量大、无添加和价格适中 [6]

2025年9月4日至5日，以"韧性共筑，水岸共新"为主题的"2025兰香湖论坛"在上海紫竹万怡酒店成功举 办。本届论坛由紫竹国家高新技术产业开发区与上海紫江公益基金会联合主办，紫竹可持续发展联盟承 办，并得到艾社康亚洲、上海交通大学上海高级金融学院等多家机构协办。 在9月4日举行的三场闭门分论坛中，与会嘉宾围绕"AI+绿色金融"、"公共卫生与社区治理"及"跨学科教 育与未来人才"等议题展开深入研讨，从技术应用、公共服务与教育创新等多维度为主论坛奠定了扎实 的实践与理论基础。 9月5日的主论坛汇聚了诺贝尔奖得主、联合国官员、中国工程院院士、以及来自企业界和学界的专家领 袖。论坛以线上线下相结合的形式，聚焦气候变化与高质量发展双重背景，探讨如何通过科技、人文与 生态的深度融合，共同构建全面的城市韧性体系。截至论坛结束，线上观看总人次突破23.1万。 2025兰香湖论坛主论坛现场 开幕致辞 紫竹国家高新区党委书记、副总经理骆山鹰在开幕致辞中回顾了高新区二十余年来在可持续发展领域的 探索与实践，强调紫竹始终秉持"生态、人文、科技"发展理念，持续推动园区高质量、包容性增长。骆 山鹰在开幕致辞中强调，兰香湖是紫竹园区整体 ...

行业趋势 - 无糖茶市场成为饮料行业最具活力的增长极 在健康消费持续升温背景下[1] - 市场竞争从单一健康概念转向综合体验较量 消费者对口味多元化和品质要求显著提升[2] - 无糖茶迈入百亿规模后 竞争从健康概念转向风味本味体验战[5] 公司战略 - 小罐茶以高香无糖茶系列切入市场 凭借原料优势与工艺创新实现差异化突围[1][5] - 通过复合配方与科学萃取工艺保留茶叶本真风味 赋予产品层次丰富的香气体验[2] - 依托传统茶企原料筛选与研发积淀 创新萃取工艺精准锁住茶叶天然香气[5] 产品表现 - 推出茉莉普洱、玫瑰红茶、东方美人三款高香无糖茶产品[2] - 广东市场三个月实现全省超5万个网点覆盖 动销率远超行业新品均值[3] - 累计出货量突破百万箱 经销商网络快速扩张至近百家[3] 市场拓展 - 广东试点取得亮眼成绩后加速全国布局 目前已覆盖26个省市自治区[4] - 全国咨询经销商数量突破2000家 反映市场对品牌长期看好[4] - 即将推出咖香乌龙与兰香绿茶两款新品 延续科学萃取工艺提升香气层次与口感细腻度[4] 产品定位 - 咖香乌龙融合高山乌龙的醇厚与咖啡焙火特性 定位年轻职场人群续命茶[4] - 兰香绿茶以独特兰花香为卖点 强调餐饮场景清新解腻功能[4] - 以传统茶文化底蕴结合现代即饮需求 精准契合年轻群体对口感本味的追求[2][5]

股东质押情况 - 豪兴投资累计质押股数约1.61亿股 占其持股比例70.29% [1] - 李兴累计质押股数3870万股 占其持股比例74.88% [1] - 朱文湛累计质押股数2343万股 占其持股比例61.46% [1] - 李康荣累计质押股数115万股 占其持股比例30.17% [1] 业务收入结构 - 饮料行业收入占比55.73% 为最主要收入来源 [1] - 罐头行业收入占比38.66% 为第二大收入来源 [1] - 其他业务收入占比5.61% [1] 公司市值 - 当前市值85亿元 [1]

台州市市场监督管理局食品安全监督抽检信息通告（2025年第20期） 近期，台州市市场监督管理局组织抽检粮食加工品、食用油、油脂及其制品、调味品、肉制品、乳制品、饮料、方便食品、饼干、罐头、冷冻饮品、速冻食 品、薯类和膨化食品、糖果制品、茶叶及相关制品、酒类、蔬菜制品、水果制品、炒货食品及坚果制品、蛋制品、食糖、水产制品、淀粉及淀粉制品、糕 点、豆制品、蜂产品、特殊膳食食品、餐饮食品、食用农产品等29类食品328批次样品，根据食品安全国家标准检验和判定：抽检检验合格311批次、不合格 17批次（见附件）。不合格项目涉及食品添加剂超标、农兽药残留超标等。具体情况通告如下： 一、食品添加剂超标 二、农兽药残留超标 针对食品安全监督抽检中发现的不合格产品，台州市市场监督管理局已要求椒江区、黄岩区、路桥区、临海市、温岭市、玉环市市场监管部门责令生产经营 单位对不合格产品立即采取下架、召回等措施控制风险、分析原因予以整改，并依法予以查处。不合格食品经营者所在地市场监管部门自通告发布之日起3 个月内向台州市市场监督管理局报告核查处置情况并向社会公布。 特此通告。 | 序 | 标称生产 | 标称生产 | | | | 规格 | ...

**白酒行业** **终端动销与批价表现** - 白酒行业终端动销同比去年低基数预计下降5%-15% 但环比6月超40%的降幅已收窄[1] 茅台8月环比实现双位数增长 南京经销商增长30% 郑州 广州等地恢复15%-35%[1][2] - 双节临近导致核心单品批价波动 飞天茅台批价回落至1,780元 受餐饮需求承压及茅台放量影响 五粮液批价回落至820元 泸州老窖国窖1,573批价维持在830-860元[1][3][4] **产品与渠道策略** - 白酒企业积极调整产品结构 推出低度产品和光瓶酒 如五粮液29度 水晶坊36度 泸州老窖推广38/28度 古井贡推出低度和光瓶系列 并关注年轻化市场[5] - 部分企业注重渠道利润 如珍酒李渡推出"大争万商联盟"股权激励计划 已签约2,418家经销商 目标3,000家 每家入股30万元 预计贡献5-6亿元收入[6][7] 水井坊通过控制总量和合作伙伴数量保证渠道利润[9] **业绩与市场展望** - 行业二季度业绩增速放缓至个位数 主要靠头部酒企拉动 预计三季度头部酒企业绩环比持平或小幅下滑[8] 看好9月中下旬至10月板块上行机会[1][8] - 推荐标的包括泸州老窖(批价引领 低度产品推广 全国化布局 估值17倍)[13] 古井贡酒(低度及光瓶系列 全年收入预计下滑4%)[14][15] 迎驾贡酒(估值17倍 弹性较大)[15] 今世缘[12] **其他酒企动态** - 金士源公司二季度主动控货致利润下滑 全年收入和利润预计分别下滑9%和12% 但中档产品实现自然增长[16] - 啤酒行业中华润啤酒次高端以上占比提升至8% 燕京啤酒U8系列增长近30% 青岛啤酒主品牌销量增长4%[37] --- **饮料与大众品行业** **行业整体表现** - 2025年上半年饮料行业收入同比增长4% 利润增长约14% 毛利率提升1.5个百分点[3][38] 功能饮料增速31% 碳酸饮料17% 凉茶18% 茶饮6%[39] - 农夫山泉全品类盈利提升 毛利率升1.55个百分点 预计全年中双位数增长[40][41] 统一企业食品业务增9% 饮料业务增8%[42] **细分品类与企业策略** - 休闲零食行业电商和新兴渠道增长显著 鲜切薯条 魔芋等单品突出 零食渠道6-7月同比增长翻倍[3][22] 盐津铺子量贩渠道快速增长 海外市场贡献增量[35] - 调味品行业整体稳健 海天味业保证核心单品稳定 天味食品聚焦老坛酸菜和手工火锅调料 涪陵榨菜推出脆口新品[28] - 卫龙美味魔芋产品双位数增长 电商业务二季度营收增40%[25][35] 良品铺子客单价降至50元 非自由品牌占比提至15%[27] **成本与盈利展望** - 安琪酵母糖蜜价格有望降至1,000元以下 成本红利持续[34][36] 西麦食品燕麦成本锁定 下半年体现红利[24] - 推荐标的包括东鹏(35倍) 农夫山泉(36倍) 卫龙(21倍) 盐津铺子(24倍) 安琪酵母(22倍)[19][35][36] **餐饮与渠道创新** - 餐饮渠道上半年增速超30% 预计全年保持[29] 周黑鸭同店同比增长2% 7-8月突破高单位数增长[26] - 电商重点推进直播电商 海外市场年增速15%-20%[3][22] 量贩渠道(如山姆)表现较好[20][22] --- **数据来源索引** [1][2][3][4][5][6][7][8][9][12][13][14][15][16][19][20][22][24][25][26][27][28][29][34][35][36][37][38][39][40][41][42]

**农夫山泉电话会议纪要关键要点总结** 公司及行业背景 - 公司为农夫山泉 中国饮料行业龙头企业 主营业务包括包装水 茶饮料 功能饮料和果汁[4] - 包装水行业2024年整体增速放缓至2%左右 但长期人均饮用量仍有提升空间 家庭消费和餐饮等新场景驱动增长[10] 核心业务与市场表现 - 包装水业务2023年市占率达23.6% 位居全国第一[2] 2024年因舆论冲击市占率从34%降至27.5% 年底恢复至30%[17] - 茶饮料收入2024年首次超过包装水 成为第一大盈利板块 东方树叶零售规模超百亿[6][11] - 2017-2023年收入复合增长率约16% 归母净利润从34亿元增至121亿元[8] 2025年上半年利润增长超20% 全年利润预计达150亿元[17] 产品与营销策略 - 通过差异化定位推出天然水概念 营销强调"天然水优于纯净水" 广告语如"有点甜"形成品牌记忆点[2][11][14] - 坚持高端定价策略（如5元东方树叶） 拒绝低价竞争 提升渠道盈利能力和消费者品质认知[9][14] - 无糖茶东方树叶经10年培育后爆发 成为细分赛道市占率第一[11] 供应链与产业链布局 - 上游扶持茶厂 果汁厂（如云南茶叶工业化） 绑定农户利益确保原材料稳定供应[12][13] - 全国布局15个优质水源地 降低仓储物流成本 规模化采购PET材料降低成本[11] 渠道管理演进 - 渠道管理三阶段：连营体模式（2008年前）→通路精耕（2008年）→经销商专属化改革（2014年）[16] - 2016年改革赋予经销商灵活费用支配权 同时通过NCP系统及300人审计团队强化终端管控[16][18] - 高利润茶饮料提升经销商忠诚度 定期汰换机制保持渠道活力[18] 创始人与管理层影响 - 钟睒睒持股84% 拥有绝对决策权 其营销背景推动差异化产品策略（如大包装水+体育赛事营销）[5][8] - 主导天然水转型 通过公关活动教育市场 应对危机时亲自回应舆论（如2024年央视节目）[5][15] 风险与应对 - 2024年舆论危机导致市占率短期下滑 公司通过推出绿瓶纯净水价格战抢夺份额[17] - 历史危机应对（如2013年标准门）采用积极回应策略维护品牌形象[15] 未来战略 - 双引擎发展战略（包装水+饮料） 2025年进入香港市场 计划拓展海外[17] - 避开红海竞争 长期培育细分品类（如无糖茶 NFC果汁） 强化健康化产品方向[9][11]