投资交易概述 - 华联控股计划投资5000万元人民币对成都理想境界科技有限公司进行增资入股 其中4.49万元计入注册资本 4995.51万元计入资本公积 投资款仅用于公司运营相关事项 [1] - 交易完成后 华联控股将持有理想境界2.7778%股权 关联方深圳市恒裕资本管理有限公司同步投资5000万元 获得相同比例股权 [1] - 理想境界需在投资完成后的5年内实现IPO或资本重组 若未达成 华联控股有权要求回购股权 [1] 标的公司财务表现 - 理想境界2024年营收57.21万元 净亏损2924.23万元 2025年上半年无营收 净亏损1231.92万元 一年半累计亏损超4156万元 [2][4] - 截至2025年6月30日 公司总资产7233.19万元 总负债3851.58万元 净资产3381.61万元 [5] - 公司2024年底经审计总资产8898.45万元 总负债8451.32万元 净资产447.12万元 [5] 标的公司业务与技术 - 理想境界主营业务为AR眼镜和车载显示业务 采用自主研发的光纤扫描显示（FSD）技术 [2][4] - FSD技术为非半导体工艺 可应用于消费级AR眼镜光机 具有靶面小、功耗低等特点 [4] - 公司成立于2012年3月 注册于成都市高新区 2024年底已完成C轮融资 投资方包括水木春锦资本、益联资本等 [2][3] 投资战略背景 - 华联控股为深圳房地产企业 1994年上市 主营业务为房地产开发与物业经营服务 [5][6] - 公司2025年上半年营收2.14亿元 同比下滑1.92% 归母净利润203.56万元 同比下滑93.84% [6] - 发展策略为"地产保稳定、转型促发展" 重点围绕新能源、新材料和新技术等战略新兴产业进行投资布局 [6] 行业与市场前景 - FSD技术处于市场引入和成长阶段 在消费级AR设备、车载投影显示系统等领域具有市场潜力 [6] - 高科技企业前期普遍存在亏损情况 符合行业发展规律 [7] - 本次投资代表公司向新科技领域进行战略布局 推动产业转型发展 [2][6][7]

在本届世界设计之都大会上，Top 100的设计作品还来到现场，进行了专题展出，涵盖赋能产业、 时尚生活、智能健康、服务城市、洞见未来五方面。展览通过视频、音频、光影等多媒体形式，人工智 能、虚拟现实和增强现实等技术，营造出多感官的互动体验，让观众不仅仅看展，而且"置身"展览中。 今年10月下旬，"上海设计100+"展览还将走出国门，在马来西亚吉隆坡办展，并组织产业对接活 动，进一步释放大会的溢出效应。 自2020年起，上海已经连续六年举办"上海设计100+"评选，这一全球性的竞赛，不仅成为新锐品牌 孵化器，也渐渐被市民用作规划生活仪式感的指南，当前转化成果累计已超2500亿元。 记者 吴丹璐 叶宇 昨天，"上海设计100+"公布了其最新一期全球竞赛结果，宇树R1人形机器人、新一代智己LS6、沃 兰特VE25-100、布鲁克积木、老凤祥"盛唐风华"首饰系列、世博文化公园西区、2025大阪世博会塞尔 维亚馆等100个设计入选。 作为一项全球性的设计领域高端赛事活动，"上海设计100+"Top 100竞赛项目征集自3月15日启动， 吸引了来自中、美、英、法、意等17个国家的2600余件优秀作品参与角逐，入围项目水准 ...

公司上市与募资计划 - 公司于9月26日正式向香港交易所递交上市申请 拟通过募集资金支持下一代产品研发[3] - 募集资金主要用于高端半导体AI芯片最终测试探针研发 柔软可弯曲探针技术及测试插座研发 GPU芯片热管理解决方案研发[3] 市场地位与行业排名 - 公司是全球MEMS声学模组微纳米制造元件市场收入排名第二的企业(2024年)[3] - 公司在全球半导体最终测试探针市场位列中国境内企业第一 全球供应商第四[3] - 公司是中国境内唯一向海外市场出口半导体最终测试探针的领先企业 也是首家实现同轴探针大规模生产的企业[3] 产品应用领域 - MEMS微纳米制造元件应用于智能手机 AR/VR头戴设备 医用助听器及蓝牙音箱的声学及压力传感模组[4] - 半导体测试探针用于逻辑 存储 模拟 功率及射频器件 支撑5G智能手机 AI/数据中心计算 网络设备及汽车电子[4] - 微型传动系统适用于家用机器人 满足低噪音运行 耐用性及精确运动控制需求[4] 技术研发方向 - 开发维氏硬度不低于850HV 接触电阻不高于5mΩ的纳米涂层堆叠钨铼合金[5] - 采用悬浮式双接触架构实现最小20μm针距 单点测试寿命达500,000次触地[5] - 开发银纳米线硅基复合材料 目标实现300%断裂伸长率及不高于0.1Ω/cm线性电阻[5] - 推进微通道均热板技术 开发两相浸没式液冷方案目标降低冷却功耗超40%[5] 财务表现 - 公司收入从2022年2.875亿元人民币增长至2024年5.679亿元人民币[6] - 截至2025年6月30日止六个月收入达4.389亿元人民币 较2024年同期2.292亿元实现显著增长[6] 客户合作模式 - 通过联合研发将产品设计与终端应用场景融合 进入领先消费电子及半导体企业核心供应链[4] - 为每个重点客户配备专属跨职能团队 从早期设计到认证及产能提升全程配合客户路线图[4]

全球脊柱手术机器人行业核心观点 - 脊柱手术机器人是一种集成精准定位、三维影像导航、机械臂控制及实时反馈技术的智能辅助手术系统 能显著提升手术精度与安全性 并推动数字化、微创化和智能化手术发展 [1] - 全球脊柱手术机器人市场规模预计2031年将达到9亿美元 未来几年年复合增长率（CAGR）为19.6% [1] 市场规模与竞争格局 - 全球市场前四大厂商（Medtronic、Globus Medical、Zimmer Biomet、天智航）占据大约94.0%的市场份额 行业集中度极高 [5] - 全球前9强生产商排名基于2024年调研数据 头部企业包括Medtronic、Globus Medical、Zimmer Biomet、天智航、Brainlab等 [3] 产品类型细分 - 引导式手术机器人是最主要的产品类型 占据全球市场大约99.0%的份额 [8] 应用领域细分 - 微创手术是脊柱手术机器人的最大下游应用市场 占据大约80.7%的份额 [10] 行业发展驱动因素 - 全球人口老龄化导致骨质疏松、脊柱退行性疾病及脊柱损伤患者数量持续上升 推动微创和精准手术需求扩大 [16] - 人工智能、影像融合、导航定位和机器人控制技术进步为产品创新奠定基础 新一代机器人更轻量化、自动化和智能化 [16] - 医疗资源集中化趋势促使大型医疗集团积极投资先进设备 各国政府对高端医疗装备的支持政策保持市场高景气度 [16] - 国际龙头企业如Medtronic、Globus Medical、Zimmer Biomet等通过推出升级产品和并购合作拓展全球市场 [16] 行业未来发展趋势 - 脊柱手术机器人将向智能化、集成化和微创化方向发展 结合AI、大数据和机器视觉技术提升自主决策能力 [18] - 数字孪生（Digital Twin）、增强现实（AR）与混合现实（MR）技术融合将使手术规划和术中导航更加直观高效 [18] - 设备将更加模块化、轻量化 以适应中小型医院需求并降低使用和维护成本 [18] - 随着全球医疗资源整合与分级诊疗体系建设 脊柱手术机器人将向基层医疗机构延伸 [18]

股价表现与交易数据 - 9月26日盘中股价下跌2.21%至34.98元/股，总市值1224.49亿元，成交额10.73亿元，换手率0.98% [1] - 主力资金净流出4314.68万元，特大单买卖占比分别为13.47%和16.56%，大单买卖占比分别为26.79%和27.73% [1] - 年内股价累计上涨36.31%，近5日涨7.23%，近20日跌4.74%，近60日涨51.17% [2] - 年内3次登上龙虎榜，最近一次8月26日净买入3.89亿元，买入总额15.14亿元（占总成交额19.22%），卖出总额11.25亿元（占总成交额14.28%） [2] 业务结构与行业属性 - 主营业务构成：智能硬件54.17%、智能声学整机22.17%、精密零组件20.25%、其他3.41% [2] - 所属申万行业为电子-消费电子-消费电子零部件及组装，概念板块包括TOF、MR混合现实、谷歌概念等 [2] 股东结构与机构持仓 - 股东户数34.58万户（较上期减少3.27%），人均流通股8919股（较上期增加3.38%） [2] - 香港中央结算有限公司持股1.06亿股（较上期减少2041.73万股），位列第二大流通股东 [3] - 华泰柏瑞沪深300ETF增持370.17万股至4358.45万股，易方达沪深300ETF增持313.18万股至3104.50万股，华夏沪深300ETF增持388.24万股至2276.43万股 [3] 财务业绩与分红 - 2025年1-6月营业收入375.49亿元（同比减少7.02%），归母净利润14.17亿元（同比增长15.65%） [2] - A股上市后累计派现49.55亿元，近三年累计派现17.06亿元 [3]

公司技术布局与研发进展 - 公司自2015年布局脑机接口技术研发，是国内最早进入该领域的康复医疗企业之一 [2] - 成立Sun-BCILab脑科学实验室，自研芯片、电极、算法及整机等核心部件，实现一体化研发控制 [3] - 2023年上半年研发投入9114.7万元，同比增长38.8%，占营业收入25.39% [4] - 截至2023年6月底新增专利117项，累计专利达1933项 [4] - 在脑机接口硬件、芯片、电极、算法及康复设备五大关键环节实现独立开发 [4] 产品开发与产业化成果 - 2023年8月集中发布13款脑机接口设备，覆盖上下肢康复训练、外骨骼机器人及认知障碍评估等领域 [1] - 脑机接口思维打字系统字符准确率达95%以上，输入耗时仅10余秒 [2] - 自主研发脑电采集装置与自有康复设备完全兼容，临床成功率优于行业组合模式 [4] - 预计2023年底获20余款脑机接口产品注册证，2026年底接近百款 [6] - 当前已获得两款脑电采集装置注册证 [6] 临床合作与生态构建 - 与康复科、神经科、精神心理科等临床专家深度合作，坚持临床需求导向研发逻辑 [3] - 联合西安交通大学、河南省人民医院等12家机构组建脑机接口康复技术创新联合体 [4] - 目标构建"脑机接口+"康复产业生态，参与制定行业技术标准与临床规范 [8] 行业政策与环境支持 - 工信部等七部门提出2027年突破脑机接口关键技术，2030年形成安全可靠产业体系 [6] - 国家医保局为侵入式/非侵入式脑机接口设立专项收费项目，加速创新产品赋码与应用 [7] 战略定位与市场规划 - 公司覆盖10大门类、55大系列、上千种产品的全产业链布局 [5] - 通过脑机接口技术推动康复医疗从"被动治疗"向"主动干预"转型 [2] - 计划将脑机接口技术与全系列康复装备整合，协助医院建设专业治疗中心 [6] - 凭借先发优势拓展海外市场，目标成为全球领先康复解决方案提供商 [8]

近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》（以下简 称《指导意见》）。《指导意见》聚焦供需两侧协同发力，从丰富数字消费领域供给、培育壮大数字消 费经营主体、优化数字消费支撑体系、营造数字消费良好环境4方面提出14项任务举措。 本次《指导意见》有哪些重点内容？对此《金融时报》记者进行了梳理： 什么是数字消费？ 根据《指导意见》，数字消费包括数字产品消费、数字服务消费、数字内容消费以及通过数字渠道实现 的消费。 鼓励企业增加人工智能终端产品有效供给 在扩大数字产品消费方面，《指导意见》提出，鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效供 给，释放人工智能手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消费潜力。 《指导意见》明确，支持动漫、游戏、影视、音乐、网络文学等领域精品创作，鼓励通过衍生授权、文 化共创等模式，促进二次创作良性发展。推动文化和科技融合，发展虚拟现实电影、LED数字影厅等电 影新形态、新业态。推动网络视听节目精品化发展，创新"微短剧+文旅"模式，拓展视听消费新场景新 业态。 支持实体商贸企业数字化营销 在拓展数字消费渠道方面，《指导意见》 ...

值得关注的是，在优化数字消费支撑体系方面，《指导意见》指出，加强财政金融支持。鼓励政府性融 资担保机构为数字消费领域小微企业提供融资增信支持。鼓励金融机构与数字消费企业、支付企业加强 合作，共同开发适应数字消费特点的金融产品和服务。支持符合条件的数字消费项目，通过发行债券、 资产证券化产品等方式融资，促进商业业态数字化提升、场景化改造等。鼓励有条件的地方通过贷款贴 息、风险补偿等方式，降低数字消费企业融资成本。营造数字消费良好环境。开展消费促进活动，推动 国际交流合作，促进规范健康发展，统筹促进与规范、国内与国际，以更优环境推动数字消费高质量发 展。 北京商报综合报道 9月24日，商务部等8部门联合发布《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》（以下 简称《指导意见》）。《指导意见》聚焦供需两侧协同发力，从4方面提出14项任务举措。其中，《指 导意见》提出，支持符合条件的数字消费项目，通过发行债券、资产证券化产品等方式融资，促进商业 业态数字化提升、场景化改造等。 在丰富数字消费领域供给方面，《指导意见》提出，提升数字服务消费。鼓励运用人工智能、虚拟现 实、增强现实等信息技术，赋能文博场馆、旅游景 ...

大力发展数字消费。 近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》全面贯彻落实党 中央、国务院决策部署，发挥超大规模市场优势，扩大数字消费多元化供给，创新和丰富数字消费场景，促进数字消费更高水平供需动态平衡，激发和增 强社会经济活力，共创数字时代美好生活。 《指导意见》聚焦供需两侧协同发力，从4方面提出14项任务举措。一是丰富数字消费领域供给。扩大数字产品消费，提升数字服务消费，创新数字内容 消费，拓展数字消费渠道，以数字消费新供给激发消费新需求。二是培育壮大数字消费经营主体。提升数字消费企业创新能力，赋能中小企业数字化发 展，支持数字消费企业发展壮大，不断增强内生动力和创新活力。三是优化数字消费支撑体系。打造数字消费平台载体，完善快递物流配送体系，提升支 付便利化水平，强化要素投入保障，加强财政金融支持，构建高效协同的数字消费生态体系，夯实数字消费发展基础。四是营造数字消费良好环境。开展 消费促进活动，推动国际交流合作，促进规范健康发展，统筹促进与规范、国内与国际，以更优环境推动数字消费高质量发展。 丰富数字消费领域供给方面，《指导意 ...

大力发展数字消费。 近日，商务部等8部门联合印发《关于大力发展数字消费共创数字时代美好生活的指导意见》（以下简称《指导意见》）。《指导意见》全面贯彻落实党中 央、国务院决策部署，发挥超大规模市场优势，扩大数字消费多元化供给，创新和丰富数字消费场景，促进数字消费更高水平供需动态平衡，激发和增强社 会经济活力，共创数字时代美好生活。 具体如下： 鼓励企业加速研发创新，增加人工智能终端产品有效供给，释放人工智能手机、电脑、智能机器人、可穿戴设备、桌面级3D打印设备等新产品消费潜 力。加快智能家电、智能安防、视频照护系统等研发及互联互通。开展智能网联汽车准入和上路通行试点。培育建设新消费品牌，推动数字国潮等品牌创 新发展。 鼓励运用人工智能、虚拟现实、增强现实等信息技术，赋能文博场馆、旅游景区、休闲街区等相关场所，打造沉浸式、体验式的多元化消费场景。 鼓励电商平台加大对产品定制生产、数智供应链、人工智能场景应用及偏远地区物流配送等方向投入力度。 推动智慧物流建设，鼓励有条件的地区有序发展无人机支线运输和末端配送业务，加快研究制定自动配送车、无人机等相关标准。 鼓励政府性融资担保机构为数字消费领域小微企业提供融资增信支 ...