财务公司基本情况 - 财务公司是经原中国银行保险监督管理委员会批准设立的非银行金融机构 英文名称为SHANGHAI WAIGAOQIAO GROUP FINANCE CO.,LTD [1] - 公司成立于2015年7月 注册资本100,000万元人民币 其中上海外高桥集团股份有限公司出资70,000万元（占比70%） 控股股东上海外高桥资产管理有限公司出资20,000万元（占比20%） 控股子公司上海市外高桥国际贸易营运中心有限公司出资10,000万元（占比10%）[1] - 金融许可证经营范围包括成员单位委托贷款、债券承销、非融资性保函、财务顾问、信用鉴证及咨询代理业务 以及固定收益类有价证券投资 [1][3] 内部控制体系 - 建立由股东会、董事会、监事会和高级管理层组成的治理架构 设置决策系统（含风险管理委员会）、执行系统（含信贷审查委员会与投资决策委员会）和监督反馈系统（含审计委员会与审计部门）[2] - 截至2025年6月末共制定106项制度 覆盖公司治理、业务规章、内部控制、财务会计、信息系统及行政人事六大板块 2025年上半年新增1项制度并修订9项制度 [2][4] - 针对结算业务制定《结算业务管理办法》《网上金融服务管理办法》 针对信贷业务制定《综合授信管理办法》《信贷审查委员会工作制度》 针对投资业务制定《固定收益类有价证券投资管理办法》[4][5] 经营管理与风险控制 - 通过信贷审查委员会审议成员单位综合授信方案及金融资产风险分类 通过投资决策委员会审议年度投资策略及季度投资方案 所有审议均遵循集体决策、多数通过原则并记录存档 [5] - 审计稽核部负责对内部控制执行情况、业务财务活动的合法合规性及安全性进行监督检查 发现薄弱环节并提出改进建议 [5] - 建立覆盖主要业务领域的管理信息系统 制定《信息系统安全管理制度》 定期开展应急演练和第三方机构评估 严格管理信息科技外包风险 [6] 财务与监管指标 - 截至2025年6月30日 资产总额762,346.38万元 所有者权益未披露具体数值 总收入加投资收益8,866.50万元 利润总额4,197.62万元 净利润3,231.15万元 [6] - 吸收存款余额649,776.71万元 发放贷款本金余额321,963.90万元 其中上市公司存款余额232,125.44万元 借款本金余额96,800.00万元 [7] - 资本充足率、流动性比例、贷款比例等所有监管指标均符合《企业集团财务公司管理办法》要求 [7][9] 业务运营特点 - 坚持"依托集团、服务集团主业"的监管导向 专注资金集中管理和特色金融服务 支持成员单位主业发展 [7] - 存款业务遵循平等自愿原则 资金结算通过网上系统或书面指令实现 保障安全性与数据安全性 [4] - 经营状况良好 未出现资金安全隐患 风险管理无重大缺陷 [7][10]

财务公司基本情况 - 财务公司为经原中国银监会批准设立的非银行金融机构 成立于2012年2月10日 注册资本30亿元人民币[1] - 股东结构包括山东钢铁集团持股67.9825% 山东钢铁股份持股26.0175% 山东金岭矿业持股6%[1] - 经营范围涵盖成员单位存贷款、票据贴现、资金结算、债券承销、同业拆借及固定收益类投资等业务[2] 治理结构与风险管理体系 - 建立股东会、董事会、监事会三权分立的法人治理结构 下设四大专业委员会及九个职能部门[3][4] - 制定《全面风险管理办法》等制度 每季度召开风险监督预警会 实施风险识别与评估流程[4] - 设立风险合规部负责风险点监控 通过制度体系、技防和人防构建三位一体风控体系[5] 内部控制措施 - 实行账户管理印鉴分管制度 对账率要求达到100% 资金支付执行先审批后付款原则[5] - 重要空白凭证实行保险柜专人管理 严格执行"账证分管"和"印押证三分管"制度[6] - 信贷业务执行贷前调查、审批和贷后管理"三查"制度 实行审贷分离和分级审批[6][7] 信息系统与安全建设 - 资金管理信息系统集成结算、信贷、风控等模块 获得网络安全等级保护第3级认证(S3A3)[8] - 采用防火墙、入侵防御系统、操作日志管理等手段防止数据窃取和篡改[8] - 实行内外部审计结合机制 内部设审计稽核部 外部接受集团公司和会计师事务所审计[9] 经营与监管指标 - 截至2025年6月30日总资产135.97亿元 净资产38.31亿元 吸收存款96.15亿元[9] - 当期营业收入1.56亿元 净利润3907.57万元 资本充足率不低于10.5%[9][10] - 贷款比例67.77%低于80%上限 承兑汇票保证金占比1.63%低于10%监管要求[10] 存贷业务与风险评估 - 山东金岭矿业在财务公司存款余额7.91亿元 存款比例37.75% 无贷款余额[11] - 财务公司监管指标均符合《企业集团财务公司管理办法》要求 未发现资金安全隐患[10][11] - 财务公司被评估为内控健全、资产质量良好、资本充足率高、业务风险可控[11]

公司治理与关联交易 - 公司第十届董事会全体独立董事于2025年8月21日以现场方式召开专门会议第四次会议 [1] - 会议审议通过《关于山东钢铁集团财务有限公司2025年半年度风险持续评估报告》议案 [1] - 独立董事认为关联存款业务风险可控且不存在损害公司及中小股东利益的情形 [1] 风险控制评估 - 独立董事确认风险评估报告全面真实反映财务公司经营资质、业务及风险状况 [1] - 山东钢铁集团财务有限公司作为非银行金融机构受到监管机构严格监管 [1] - 财务公司的业务范围、流程及风险控制制度均符合监管要求 [1] 决策程序 - 独立董事同意将风险评估议案提交第十届董事会第八次会议审议 [1] - 董事会审议该议案时关联董事需按规定回避表决 [1] - 参与决议的独立董事包括肖岩、刘江宁、刘元锁三位成员 [2]

核心观点 - 沪深300成交额环比显著放大45.82%，市场情绪回暖 [2][19] - 主要指数PE估值分位普遍上涨，深证成指领涨4.61个百分点 [3][23] - 消费风格PE估值分位上涨1.60个百分点，公用事业行业估值分位领涨3.9个百分点 [3][53] 市场情绪分析 - 两融余额均值达2.11万亿元，环比增加3.46% [16] - 融资买入额占全A成交额比例升至12.45%，环比上行0.69个百分点 [16] - 股债收益率上行0.14个百分点至-0.90%，高于2025年初以来均值0.70个百分点，显示权益投资性价比提升 [13] - 创业板指换手率上行1.26个百分点，Wind双创换手率上行0.91个百分点 [19][20] - 主要指数成交额普涨，中证500成交额上涨43.98% [19][20] 估值表现 - 深证成指PE估值分位上涨4.61个百分点至76.8%，创业板指上涨4.57个百分点至26.8% [23][27] - Wind双创PB估值分位上涨9.0个百分点 [23] - 金融风格PE估值分位上涨1.55个百分点至88.6%，成长风格PB分位大幅上涨36.0个百分点 [35][38] - 周期板块PE估值分位上涨1.10个百分点至67.7%，消费板块PE分位上涨1.60个百分点至34.7% [35][38] 行业估值变动 - 公用事业行业PE估值分位领涨3.9个百分点 [53] - 家电行业PE分位上涨3.7个百分点，食品饮料行业上涨2.6个百分点 [53] - 电子行业PE分位上涨3.2个百分点至89.7%，电力设备行业上涨1.9个百分点 [53] - 非银行金融行业PE分位上涨3.8个百分点，银行行业下跌0.1个百分点 [53] - 建材行业PE估值分位领跌1.2个百分点 [53]

指数表现 - 中证港股通非银行金融主题指数报4438.09点 单日上涨0.27% 成交额达203.82亿元 [1] - 近一个月指数上涨11.09% 近三个月累计上涨34.44% 年初至今涨幅达52.28% [1] - 指数基日为2014年11月14日 基点为3000点 [1] 指数构成 - 指数从港股通证券中选取不超过50家非银行金融主题上市公司作为样本 [1] - 前十大权重股合计占比78.15% 中国平安以14.88%权重位列第一 [1] - 香港交易所(13.02%)和友邦保险(12.77%)分列第二、三位 [1] - 中国人寿(9.69%)、中国太保(7.81%)、中国财险(6.69%)占据第四至六位 [1] 行业与市场分布 - 指数成分股100%集中于香港证券交易所上市 [2] - 全部持仓样本均属于金融行业 行业集中度达100% [2] 指数调整机制 - 样本每半年调整一次 实施时间为每年6月和12月第二个星期五的下一交易日 [2] - 权重因子随样本定期调整同步更新 [2] - 新上市相关行业主题企业若市值排名港股前十且纳入港股通 将在第十一个交易日快速纳入指数 [2] - 样本退市时将从指数中剔除 港股通资格变动也会触发相应调整 [2]

财务公司基本情况 - 信科财务公司于2011年11月22日注册成立 注册资本10亿元 为法人独资非银行金融机构 [1] - 中国信息通信科技集团有限公司持有100%股权 2022年9月更名为信科（北京）财务有限公司 [1] - 经营范围涵盖存款吸收 贷款办理 票据贴现 资金结算 同业拆借 固定收益类证券投资等10类金融业务 [2] 内部控制体系 - 建立股东 董事会 监事三权分立治理结构 董事会决定重大事项 总经理负责日常运营 [2] - 设立风险控制委员会审议风险管理政策 贷款审查委员会审批信贷业务 形成分级授权机制 [4][5] - 制定《结算业务管理办法》《存款业务管理办法》等制度 覆盖资金计划 存款 结算 融资各环节 [6][7] - 证券投资实行董事会战略决策 总经理办公会审批 金融业务部门执行的分层管理机制 [10] - 审计稽核部独立行使稽查职能 对业务合规性进行监督并推动制度完善 [12] 经营与风险管理 - 截至2025年6月30日 资产总额77.03亿元 所有者权益13.02亿元 吸收成员存款63.94亿元 [14] - 营业收入0.75亿元 利润总额0.06亿元 净利润0.04亿元 [14] - 资本充足率18.15% 流动性比例71.37% 贷款余额占存款与实收资本比例60.50% 均符合监管要求 [14][15] - 集团外负债为零 票据承兑余额占资产总额0.35% 投资总额占资本净额26.05% [15] 关联业务情况 - 公司在财务公司存款余额13.04亿元 贷款余额2.50亿元 票据承兑和保函余额0.36亿元 [15] - 存款安全性和流动性良好 未出现延迟付款 已制定风险处置预案保障业务安全 [15]

市场情绪与指数表现 - 中证500 VIX指数近期呈现抬升态势 显示市场情绪波动加大 [1] - 中证500期货基差率有所上升 进一步印证市场波动性增加 [1] - 市场拥挤信号和拥挤行业数量较少 表明市场调整压力相对有限 [1] 行业关注度变化 - 机构对商贸零售和非银行金融行业关注度较高 [1] - 石油石化 有色金属 钢铁 非银行金融和综合金融行业的机构调研热度在最近期有所提升 [1] 中证500指数特征 - 中证500指数从A股市场选取除沪深300成分股外市值较大 流动性较好的500只股票作为样本 [1] - 指数覆盖工业 原材料 信息技术等多个行业板块 [1] - 指数具有成长性突出 行业分散度高的特点 综合反映中国A股市场中小盘上市公司整体表现 [1] 相关投资产品 - 国泰中证500ETF（561350）跟踪中证500指数 [1] - 无股票账户投资者可关注国泰中证500ETF发起联接C（013834）和发起联接A（013833） [1]

文章核心观点 - 山东钢铁股份有限公司与山东钢铁集团财务有限公司签订《金融服务协议》以拓宽融资渠道、提高资金使用效率和收益、降低资金成本 [1] - 财务公司作为非银行金融机构，经监管批准设立，注册资本30亿元人民币，由山东钢铁集团及其成员单位等共同出资组建 [1] - 财务公司建立了完善的法人治理结构和风险管理体系，各项监管指标符合要求，经营稳健且未发现重大风险缺陷 [2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12] 财务公司基本情况 - 财务公司成立于2012年2月10日，注册资金30亿元人民币，股东包括山东钢铁集团有限公司（出资203,947.54万元，占比67.9825%）、山东钢铁股份有限公司（出资78,052.46万元，占比26.0175%）和山东金岭矿业股份有限公司（出资18,000万元，占比6%） [1] - 经营范围涵盖吸收成员单位存款、办理贷款、票据贴现、资金结算、委托贷款、债券承销、同业拆借、固定收益类投资等业务 [2] - 金融许可证机构编码为L0144H23701001，法定代表人王勇，注册地址位于济南市高新区舜华路2000号舜泰广场 [2] 风险管理体系 - 财务公司建立了以股东会、董事会、监事会为核心的法人治理结构，下设多个专业委员会包括资产负债管理委员会、风险管理委员会、审计委员会等 [3] - 风险管理制度包括《全面风险管理办法》《授权管理办法》等，实施风险识别、评估、监控流程，并建立风险预警队伍每季度召开风险监督预警会 [3][4] - 控制活动涵盖账户管理、资金风险防控、重要空白凭证管理、人员岗位管理，严格执行不相容岗位分离制度 [5] - 信贷风险管理实行贷前调查、审批和贷后管理“三查”制度，审贷分离和分级审批，并建立信贷风险预警机制和贷款组合管理 [6][7] - 信息系统安全措施包括防火墙、防毒墙、入侵防御系统、操作权限管理等，获得网络安全等级保护第3级（S3A3）认证 [8] 经营与监管情况 - 截至2025年6月30日，财务公司总资产1,359,695.18万元，净资产383,144.97万元，吸收成员单位存款余额961,537.55万元，营业收入15,551.76万元，净利润3,907.57万元 [9] - 监管指标符合《企业集团财务公司管理办法》要求，包括贷款余额不超过存款与实收资本之和的80%、集团外负债比例控制等 [10][11][12] - 山东钢铁股份有限公司及所属单位在财务公司存款余额503,289.56万元，贷款余额为零，存贷款利率优于其他银行平均水平 [12] 风险评估结论 - 财务公司经营规范，内部控制与风险管理体系有效，未发现资金、信贷、稽核、信息管理等方面存在重大缺陷 [9][12] - 业务运营合法合规，监管指标符合国家金融监督管理总局要求，具备持续稳健经营能力 [9][10][12]

国药财务公司基本情况 - 国药财务公司成立于2012年2月 是经原中国银监会批准的非银行金融机构 [1] - 注册资本为人民币220,000万元 股权由国药集团全资持有 [1] - 经营范围包括吸收成员单位存款 办理成员单位贷款 票据贴现 资金结算 同业拆借及固定收益类有价证券投资等9类业务 [1] 内部控制体系 - 已建立包括公司章程 授权管理办法在内的内部控制制度体系 形成股东会 董事会与经理层的法人治理结构 [2] - 董事会下设战略管理委员会 风险控制委员会 薪酬与考核委员会和审计委员会 [2] - 设立风险管理部和稽核审计部 实行内部审计监督制度 业务部门制定标准化操作流程和风险防范措施 [2][5] 业务控制活动 - 制定《成员单位人民币账户管理办法》《结算业务管理办法》等制度 严格遵循平等自愿原则保障资金安全 [3] - 通过线上司库平台或综合业务系统办理结算 设经办岗和复核岗执行岗位不相容原则 [3] - 信贷业务实行审贷分离和分级审批机制 由业务评审委员会决策 风险管理部审查 信贷业务部经营管理 [4] - 贷后执行季度检查机制 按《金融资产风险分类管理办法》监控回收和风险预警 [5] 信息科技管理 - 制定《信息科技风险管理办法》《网络安全管理办法》等制度 引进软通动力综合业务系统覆盖结算信贷票据模块 [6] 经营与风险管理情况 - 截至2025年6月30日 资产规模418.67亿元 集团内信贷余额173.19亿元 营业收入3.72亿元（未经审计） [6] - 各项监管指标符合要求：贷款余额/（存款余额+实收资本）为43.41% 集团外负债总额/资本净额为0.00% 票据承兑余额/资产总额为0.15% [7][8] - 未发现资金信贷稽核信息管理等风险控制体系存在重大缺陷 [7] 关联交易情况 - 截至2025年6月30日 公司在财务公司存款余额未披露具体数值 但银行承兑汇票贴现和商业承兑汇票贴现发生额均为0元 [8] - 存款安全性和流动性良好 未发生现金头寸不足导致的延迟付款 [8] 总体评估结论 - 国药财务公司持有效金融许可证和企业法人营业执照 各项风险指标符合《企业集团财务公司管理办法》要求 [9] - 风险管理无重大缺陷 与公司关联存贷款业务遵循协议且风险可控 [9]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[1] 核心观点 - 众安在线2025年上半年实现总保费166.61亿元（同比增长9.3%），归母净利润6.68亿元（同比增长1103.5%），保险、银行、科技三大分部业绩显著改善[4][5] - 健康生态总保费62.75亿元（同比增长38.3%），数字生活创新业务总保费同比增长40%，汽车生态总保费14.78亿元（同比增长34.2%），其中新能源车险总保费同比增长125.4%[6][7] - 承保综合成本率全面优化：健康生态92.9%（同比下降2.8个百分点）、消费金融94.0%（同比下降5.1个百分点）、汽车生态91.2%（同比下降3.0个百分点）[6][7] 业务分部表现 - **保险分部**：净利润6.73亿元（同比增长387.7%），承保综合成本率95.6%（同比下降2.3个百分点），赔付率54.7%（同比下降6.0个百分点），费用率40.9%（同比上升3.7个百分点）[5] - **科技分部**：净亏损同比改善32.2%，受益于数字化转型[5] - **银行分部**：业务质量提升，实现扭亏为盈[5] 生态业务详情 - **健康生态**：尊享e生系列总保费42.5亿元，用户平均年龄39岁；综合费用率50.4%（同比下降7.2个百分点），综合赔付率42.5%（同比上升4.4个百分点）[6] - **数字生活**：总保费62.09亿元，创新业务占比超40%；综合费用率37.0%（同比上升8.8个百分点），综合赔付率62.9%（同比下降8.8个百分点）[6] - **消费金融**：承保在贷余额277.32亿元（同比增长14.6%），综合赔付率59.9%（同比下降13.9个百分点）[6] - **汽车生态**：新能源车险占比超18%，综合赔付率65.1%（同比下降1.6个百分点），综合费用率26.1%（同比下降1.4个百分点）[7] 投资表现与行业展望 - 境内险资总年化投资收益率3.3%（同比持平），净年化投资收益率2.1%（同比下降0.2个百分点）[5] - 头部险企在车险定价、非车险资源禀赋方面具备优势，预计2025年产险保费增速和承保利润率将超过行业平均；寿险业务结构优化支撑负债端稳健表现[8]