部分分析师本周指出，由于其商业模式受到质疑并拖累股价，比特币 "囤积巨头" MicroStrategy （MSTR）可能面临在周五纳斯达克 100 指数年度成分股调整中被剔除的风险。 MicroStrategy 最初为一家软件公司，2020 年转型为比特币投资主体。今年早些时候其股价曾大幅飙 升，市值一度达到 1280 亿美元，并于去年 12 月被纳入纳斯达克 100 指数的科技子板块。 这一纳入决定当时就遭到部分市场观察人士质疑，他们认为，这家开创了独特商业模式（已催生数十家 效仿者）的公司，其业务本质更接近投资基金，而非传统科技企业。 该公司财报显示，截至 9 月 30 日的三季度净利润达 27.8 亿美元，而去年同期为亏损 3.402 亿美元，这 一扭亏主要得益于会计准则变更，使其能够将比特币持仓的增值计入收益。与此同时，其传统软件业务 的营收仅为 1.287 亿美元。 盈透证券首席市场分析师史蒂夫・索斯尼克表示："如果 MicroStrategy 被认定为控股公司或加密货币企 业，而非其传统的软件公司属性，那么它就有可能被剔除出指数。" 美国科技媒体 The Information 9 月曾报道，纳斯 ...

公司中标信息 - 公司于12月12日晚间公告，被确认为“智慧城市治理（四期）项目”中标单位，中标金额约1.04亿元人民币 [1] 公司经营与财务概况 - 2025年1至6月份，公司营业收入几乎全部来源于软件行业，该业务占比达99.25% [2] - 截至新闻发稿时，公司总市值为22亿元人民币 [3]

珠海“十四五”时期发展成就综述 - 核心观点：“十四五”时期，珠海深度参与粤港澳大湾区建设，以“海上新基建”引领海洋经济高质量发展，以港珠澳大桥经贸新通道强化枢纽地位，并通过产业与科技创新加速培育新质生产力，经济社会发展迈上新台阶 [3] 海洋经济与“海上新基建” - 海洋经济总量突破1000亿元 [4] - 深远海养殖水体突破150万立方米，是“十三五”总量的8倍，较“十三五”期末翻了三番 [4][5] - 全国四大海洋综合试验场之一的珠海场区设立建设，入选国家级沿海渔港经济区试点 [4] - 取得多项全球及全国首创成果：包括亚洲第一深水导管架“海基二号”、全球首条七芯光纤海底商用光缆、全球首台兆瓦级波浪能发电装置“南鲲号”、全球首台套兆瓦级电解海水制氢装置、全球首艘高速可潜无人艇“蓝鲸号”、全球首艘自航式水体自然交换型养殖工船“湾区伶仃号”等 [4] - 建设完成两个国家级海洋牧场示范区，成功创建国家级海鲈鱼、金鲳鱼两个优势特色产业集群 [5] - 桁架式养殖平台达12座，数量全省领先 [5] 港珠澳大桥经贸新通道与跨境物流 - 经港珠澳大桥珠海口岸出入境旅客累计近1亿人次，2025年日均人流量8.5万人次 [7] - 经大桥珠海口岸进出口总值突破1.2万亿元，年度月均进出口额从开通初期的41亿元跃升至2025年的254亿元，增长超5倍 [7] - 大桥珠海口岸车流量位居全国口岸第一，出入境车辆累计超1900万辆次，2025年日均车流量1.8万辆次 [1][7] - 2025年前三季度，大桥跨境电商出口突破764.6亿元，同比增长99.2%，日均160万个包裹发往全球130余个国家和地区，口岸跃居全国跨境直购模式出口第二大口岸 [7] - 沿港珠澳大桥延长线布局三大关键物流节点，建成10个重点物流园区，物流仓储能力达100万平方米 [8] - 通过“香港机场—大桥—珠海”空陆鲜活产品专属快线，澳洲龙虾等产品最快可于捕捞后48小时内送达大湾区 [8] 产业创新与科技实力 - 全社会研发经费投入增长超80%，研发经费投入强度达4.57%，位居全省第二 [9] - 每万人口发明专利拥有量实现倍增达到215.73件，位居全省第二 [9] - 高新技术企业数量增长42% [9] - 工业投资增长超60%，规上工业总产值连续突破5000亿元、6000亿元两个千亿大关 [9] - 先进制造业增加值占规上工业比重提升至58.6%，装备制造业占比提升至37.8% [9][11] - 培育国家级单项冠军企业16家、专精特新“小巨人”企业136家 [9] - 全市工业企业利润率9.3%、制造业产品质量合格率95.94%，均排名全省第一 [9] - 软件和信息服务业营收增长141%，实现规模倍增 [10] 新质生产力与新兴产业发展 - 人工智能、机器人、低空经济等新兴产业保持近20%增长，成为工业经济新的增长极 [11] - 2025年前三季度，人工智能核心产业增长23%，机器人产业增长17% [13] - 本地智能算力规模达到2100P，国产算力占比超过80%，上线全国首个类脑算力开放平台 [13] - 通过发放5亿元算力券、1亿元模型券，成立总规模800亿元新质生产力基金，全方位支持新质生产力发展 [12] - 引进智元、傲意科技等机器人企业，建设具身智能与关键零部件创新中心，重点布局灵巧手、关节电机等核心领域 [13] 代表性企业及产品成果 - 格力电器入选国家首批领航级智能工厂（全省唯一），其数控机床获日内瓦国际发明金奖 [10] - 中航通飞AG600水陆两栖飞机进入批量生产 [10] - 奔图发布全国首款全自主A3激光复印机 [10] - 金山WPS在国内移动办公软件的市占率超过90% [10]

全球IT支出增长预测与驱动因素 - 全球信息技术（硬件、软件和IT服务）支出预计在2025年增长14%，创下自1996年以来的最快增速 [1] - 2025年全球IT支出规模预计将达到4.25万亿美元，若包含电信与商业服务，全球信息通信技术总支出将接近7万亿美元 [1] - 2025年IT支出预测已连续7个月上调，主要反映出服务提供商在AI基础设施方面的投入持续超出预期 [3] - 2025年第一季度全球IT支出增长16%，为近29年来季度最高水平，部分原因是受潜在关税影响导致PC出货提前 [3] AI投资与基础设施支出 - AI是2025年IT市场表现的核心主题，但目前大部分AI投资仍集中在服务提供商的基础设施建设上 [3] - 服务提供商在数据中心基础设施（包括服务器、存储及网络设备）上的支出预计将在2025年大幅增长86%，全年规模接近0.5万亿美元 [3] - AI的部署带动了企业在安全、优化及分析领域的持续投入 [3] - AI投资正推动经济增长与稳定性，支持企业在云服务与企业软件领域保持投资力度，形成技术驱动的宏观经济“良性循环” [3] 企业软件与IT支出细分 - 2025年软件支出预计增长14% [3] - 企业软件支出表现强劲，数字化转型与云迁移仍在稳步推进 [3] - 企业IT支出在第一季度增长11%，第二季度增长10% [3] - 企业在核心IT产品与服务方面保持稳定开支，支撑了整体的AI基础设施投资 [3] 未来展望与潜在挑战 - 多数企业计划在2026年继续增加IT预算，即使全球经济前景存在不确定性 [7] - IDC预测2026年全球IT支出将增长10%，虽低于2025年，但仍将是自1990年代以来表现最强的年份之一 [7] - 2026年面临一些挑战，包括存储器组件可能出现短缺，从而推高PC成本 [7] - 尽管存在关税压力与全球经济疲软的风险，当前技术需求仍表现出较强韧性 [7] - IDC基线预测假设经济保持稳定，持续的AI投资将提供支撑，即使发生温和衰退，大部分IT支出仍将延续 [7]

宏观经济与政策 - 中央经济工作会议指出国内主要矛盾为“供强需弱”，强调推动经济质的有效提升和量的合理增长，并继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策[5] - 美国上周初申失业救济人数从19.2万增至23.6万，创2020年以来最大增幅[5] - 欧盟有望批准动用紧急权力延长对约2100亿欧元俄罗斯资产的冻结[5] 全球股市动态 - 美股周四涨跌不一，道指上涨1.34%至48,704点，标普500上涨0.21%至6,901点，纳指下跌0.25%至23,593点[8] - 甲骨文因财报不及预期，股价大跌10.83%，拖累科技板块[3][8] - 欧洲股市普遍上涨，泛欧斯托克600指数上涨0.55%，德国DAX指数涨0.68%，法国CAC 40指数涨0.79%[8] - 港股主要指数下跌，恒生指数跌0.04%，恒生科技指数跌0.83%[10] - A股高开低走，沪指跌0.7%至3,873点，深证成指跌1.27%，创业板指跌1.41%[15] - 亚太股市表现分化，台股指数跌1.3%至28,024点，马来西亚富时吉隆坡综指涨0.9%至1,625点[22] 外汇与大宗商品 - 受美股早盘下跌拖累，纽约期油下跌1.47%至57.6美元/桶，布伦特期油下跌1.5%至61.28美元/桶[28] - 黄金价格上涨，纽约期金上涨2.09%至4,285.5美元/盎司，白银现货和伦敦期铜再创历史新高[4][28] - 美元指数下跌0.4%至98.35，年初至今累计下跌9.3%[27] 固定收益市场 - 美国国债收益率曲线陡峭化，30年期国债收益率上涨1.3个基点至4.80%，10年期收益率上涨1.0个基点至4.16%[32] - 美国30年期国债拍卖中标利率为4.773%，投标倍数2.36倍[32] - 亚洲债市表现稳健，利差收窄1-2个基点[4][32] 行业与公司要闻 - 博通第四财季业绩超预期，得益于ASICs需求上升，与谷歌在TPU方面有长期合作[7] - 蓝思科技计划通过收购切入英伟达AI服务器机柜与液冷业务，以推动AI服务器板块放量[19] - 巨子生物下调2025年收入及利润预测，但品牌资产扎实，并计划提高分红和股份回购[13] - 迪士尼与OpenAI达成协议，成为生成式AI平台Sora的首个主要内容授权合作伙伴，股价上涨2.42%[8] - 全球汽车行业预计2026年将有14个美国城市新增机器人出租车服务，Waymo可能占据领先地位[24]

指数更名与重构 - 恒生指数有限公司将“恒生港股通软件及半导体（可投资）指数”更名为“恒生港股通软件主题指数” [1] - 指数成份股数目固定为40只 [1] - 此次调整将于2025年12月16日生效 [1] 成份股变动 - 加入四只新股份：阅文集团、趣致集团、美图、汇量科技 [1] - 剔除四只原有股票：ASMPT、中芯国际、华虹半导体、英诺赛科 [1] - 调整生效后，成份股数目仍维持32只 [1]

根据财报，博通第四季度营业收入达到了180.2亿美元，同比增长28%； 12月11日美股盘后，博通发布了截至2025年11月2日的2025财年第四季度业绩报告，交出了一份亮眼的成绩单。 财报显示，博通第四财季营收180.2亿美元，同比增长28%；净利润97.1亿美元，同比增长39%。 其中，AI芯片的收入同比增长了74%，高于前一财季超预期增长的63%。 尽管博通又一次实现了出色的盈利和收入，但电话会中CEO陈福阳表示，公司积压了730亿美元的AI产品订单，这也让投资者感到失望。 受此影响，博通股价在盘后交易中一度上涨5%，随后逆转涨势，跌幅超4%。 营收、利润齐超预期 非GAAP口径下调整后四季度净利润97.1亿美元，同比增长39%； 调整后四季度税息折旧及摊销前利润（EBITDA）122.2亿美元，同比增长34%； 调整后每股收益（EPS）1.95美元，同比增长37%。 | | | | | GAAP | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | (Dollars in millions, except per sha ...

公司高层变动 - 公司高级副总裁陈宏印于近期辞世 其于1996年加入公司 服务近30年 [1] - 公司董事会表示 陈宏印的辞世颇为突然 公司生产经营活动不会因此受到影响 [3] 公司经营与财务表现 - 公司是中国第一家上市的软件公司 [3] - 2024年前三季度 公司实现营业总收入74.91亿元 同比增长8.72% [3] - 2024年前三季度 公司归母净利润为5108.18万元 同比下降66.47% [3] - 2024年前三季度 公司扣非净利润亏损4377.08万元 上年同期盈利9542.35万元 [3] - 2024年前三季度 公司经营活动产生的现金流量净额为-3273.04万元 上年同期为-2.28亿元 [3] 公司市值 - 截至12月11日收盘 公司股价为9.84元/股 总市值为117亿元 [4]

每日晨报│2025 年 12 月 12 日 | -主要市场指数表现 | | | | | --- | --- | --- | --- | | | 收市价 | 上个交易日升 | YTD 升跌 | | 恒生指数 | 25,530 | -0.04% | +27.27% | | 恒生科技指数 | 5,534 | -0.83% | +23.87% | | 国企指数 | 8,934 | -0.23% | +22.56% | | 沪深 300 | 4,552 | -0.86% | +15.69% | | 上证综合指数 | 3,873 | -0.70% | +15.56% | | 深证成份指数 | 13,147 | -1.27% | +26.24% | | 中小板指 | 7,947 | -1.04% | +24.52% | | 道琼斯指数 | 48,704 | +1.34% | +14.48% | | 标普 500 指数 | 6,901 | +0.21% | +17.33% | | 纳斯达克指数 | 23,593 | -0.25% | +22.18% | | 伦敦富时指数 | 9,703 | +0.49% | +18.72% ...

博通公布的AI市场销售前景未能满足投资者的高期望值，盘后股价转跌。 周四博通CEO陈福阳电话会中表示，公司目前拥有730亿美元的AI产品订单积压，将在未来六个季度内交付。这一数字令部分投资者失望，尽管陈福阳随后 澄清这一数字是"最低值"，并预期将有更多订单涌入。 陈福阳表示： 这只是截至目前的数据，不要把730亿美元看作是未来18个月我们将要发货的全部收入。我们只是说我们现在有这么多订单，而且预订量一直在 加速增长。 针对"客户自主开发芯片"的市场争论，陈福阳表示这是"被夸大的假设"，他指出： 随着硅技术不断演进，大语言模型开发者需要权衡资源配置，特别是在与商业GPU竞争时。定制芯片开发是耗时较长的工作，没有证据表明客户 会全面转向自主开发。 他强调在定制设计的、硬件驱动的XPU中，性能可以得到极大的提升，但注意的是商用GPU的发展速度也丝毫没有放缓的迹象。 陈福阳透露，公司第四季度获得了AI初创公司Anthropic PBC价值110亿美元的订单。该笔订单是在第三季度100亿美元订单的基础上追加的。他补充称，博 通也签署了另一份价值10亿美元的客户订单，但没有透露客户身份。 电话会要点提炼： 业绩创下历史新 ...