宏观与策略观点 - 美联储或暂停降息，日央行如期加息25个基点，英国央行降息25个基点至7%[7] - 美国11月CPI同比增速2.7%，远低于市场预期的3.1%，但数据质量或因政府关门受干扰[11] - 全球资产走势分化，COMEX白银单周涨幅扩大至9.4%，年内涨幅破120%[13] - 市场热点主题轮动，内需消费与科技（AI应用/商业航天）成为跨年行情重要方向[19] - 沪深300指数估值领涨，其PB-LF历史分位单周上升4.1个百分点[26] - 短线外资回流港股规模创11月以来新高，最近一周灵活型外资流入97亿港元[32] 行业动态与数据 - 特斯拉Robotaxi开启无安全员运行测试，智驾供应链有望再迎增长[37] - 钢铁行业铁矿库存达15513万吨，创2022年3月以来新高，行业盈利率为35.93%[41] - 煤炭价格有底，预计本轮底部在680-700元/吨，2026年有望开启需求上行周期[45] - 商业银行11月债券投资增长提速，同比多增5253亿元，中小银行面临存款流失[86] - 海南全岛封关正式启动，首日海关监管“一线”进口“零关税”享惠货物价值3.6亿元[22] - 美容护理板块头部高成长公司2026年预期估值回落至20-30倍，板块基本触底[54]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 钢材市场供需双弱，钢价震荡运行 钢厂盈利率维持低位，铁水产量继续下降，螺纹产量小幅增加但供应处于低位，需求回升但淡季仍将走弱，库存维持去库 热卷产量大幅下降且同比低位，需求下降，库存仍有压力，基本面未好转，终端需求疲弱 中央积极财政政策和适度宽松货币政策，以及部分钢铁产品出口许可证管理政策，短期钢价震荡运行[1][5][6] 各部分内容总结 钢材价格 - 截至12月19日，全国主要城市螺纹钢汇总均价3325元/吨，环比上周上升36元/吨；热轧板卷全国汇总均价为3296元/吨，环比上周上升12元/吨[11] 成材情况 供给 - 螺纹钢产量增加，全国主要钢厂螺纹钢当周产量为181.68万吨，环比增加2.9万吨；热卷产量大幅下降，热轧当周产量为291.91万吨，环比减少16.8万吨[5] 需求 - 钢材需求季节性偏弱 上周螺纹表观需求为208.64万吨，环比增加5.55万吨；热轧表观需求298.28万吨，环比减少13.69万吨[5] 库存 - 钢材维持去库，热卷去库速度较慢 螺纹钢总库存452.54万吨，环比减少26.96万吨；热轧总库存390.72万吨，环比减少6.37万吨[5] 基差 - 基差缩小，螺纹主力合约基差181元/吨，环比减少29元/吨；热卷主力合约基差1元/吨，环比减少7元/吨[5] 总结 - 钢厂盈利率35.93%；铁水产量继续下降至226.55万吨，环比减少2.65万吨 高炉开工率78.47%，环比下降0.16%，高炉产能利用率84.93%，环比下降0.99%；电炉开工率69.23%，环比增加1.5%，电炉产能利用率54.34%，环比增加1.57%[5] 原料情况 - 成本端仍有支撑 准一级冶金焦本周价格1480元/吨，环比变动50元/吨；主焦煤吕梁本周价格1500元/吨，环比变动 -5元/吨；61.5%PB粉青岛港本周价格795元/吨，环比变动13元/吨[17][19] 其他数据 - 截至12月19日，唐山高炉开工率92.71%，环比增加0.9%[32] - 截至12月19日，螺纹周均成交量为9.92万吨；热卷周均成交量为3.03万吨，下游冷轧产量86.09万吨，环比减少0.22万吨[48][53] - 截至12月19日，唐山钢坯库存69.75万吨，环比增加6.09万吨；主要钢材品种库存906.69万吨，环比下降35.29万吨[57] - 11月钢材出口998万吨，环比增加19.78万吨；1 - 11月，钢材出口量累计1.077亿吨，累计同比增长6.7% 11月热卷出口183.03万吨[69] - 11月汽车产量为353.2万辆，环比增加17.33万辆；汽车销量342.9万吨，环比增加10.69万辆 11月新能源汽车产量188万辆，环比增加10.8万辆；新能源汽车销量182.3万吨，环比增加10.8万辆[73] - 1 - 11月地产投资累计同比下降15.9%，房屋新开工面积累计同比下降20.5%，房屋竣工面积累计同比下降18%，商品房销售面积同比下降7.8%，商品房销售额同比下降11.1%，到位资金同比下降11.9%[76]

会议概况与核心主题 - 2025年宝信软件科技创新日暨“AI+制造”数字化转型研讨会在上海成功举办，会议主题为“协同创新·智能融合”，为观察中国钢铁工业智能化进程提供了重要窗口 [1][24] - 宝信软件在会上系统呈现了覆盖钢铁制造全流程、全层次、全生命周期的数字化解决方案，勾勒出以自主创新和协同融合为路径的“AI+制造”未来图景，传递了驱动钢铁工业新质生产力发展的“宝武方案” [1][24] 行业趋势与战略方向 - 人工智能赋能制造业被定义为一场全方位的产业革命，其核心正沿着“创变、破界、共融”三大路径推动制造业迈向智能、融合与可持续的新纪元 [5][28] - 中国宝武将数字化、智能化转型作为培育新质生产力、实现高质量发展的核心引擎，并致力于打造“AI+钢铁”行业标杆，为制造业数字化转型提供可复制、可推广的实践经验 [7][30] - 钢铁行业正迎来全链条智能融合的历史性机遇，宝信软件锚定“AI+制造”核心方向，推动科技创新从“单点突破”向“体系跃升”转型，致力成为一流工业智能科技公司 [9][32] - 上海市将持续聚焦工业大模型、智能体、数据治理等核心领域，推动“AI+制造”从单点突破向系统集成演进，旨在打造标杆性企业、标志性产线和标志性产品 [13][36] 技术创新与核心方案 - 工业具身智能被视为推进制造业数智化转型和高质量发展的重要抓手，建议通过“自感知-自学习-自决策-自执行-自协同-自演进”的智能闭环，打造制造领域的具身智能体系 [5][28] - 宝信软件揭示了以创新方法论为指引、自主研发硬核技术为支撑、标杆实践为验证的系统性战略闭环 [18][41] - 会议介绍了“五位一体”工业智能新范式，通过集成场景创新、模型赋能、数据增值、算力供给、平台筑基，为钢铁工业复杂应用场景提供一体化、集成化的“AI+制造”先进方法论 [18][41] - 宝信软件研发的全栈自主可控的“天行工业操作系统”，突破了长期被外资主导的关键领域技术壁垒，从底层硬件、操作系统到上层应用，构筑了安全可靠的数字底座 [19][42] - 会议为宝信软件2025年十大优秀科技创新成果举行了颁奖，这些成果涵盖AI数据技术、智能装备研发、行业解决方案等多个前沿领域 [19][42] 生态合作与产学研融合 - 宝信软件与华东理工大学签署战略合作协议，并与复旦大学共建“具身智能与先进制造校企联合实验室”，标志着在构建“产学研用”一体化协同创新生态方面迈出坚实一步 [15][38] - 校企合作将联合攻关多模态大模型、具身智能机器人等关键技术，旨在打通从实验室到生产线的“最后一公里”，实现从技术突破到场景落地的全链条协同创新 [15][38] - 复旦大学与宝信软件的合作是产学研协同破解产业痛点的生动实践，旨在为制造行业数字化转型提供可复制推广的实践方案 [11][34] 应用实践与成效验证 - 来自宝钢股份、新钢集团、重庆钢铁、福建三钢等生产一线的代表分享了AI技术贯穿钢铁生产“铁、钢、轧、运、管”全链条的深度应用案例 [21][44] - 应用案例关联着具体的效率、质量、成本与绿色效益，证明人工智能在钢铁制造领域的应用正沿着生产流程快速渗透，迈向“全流程赋能”的新阶段 [21][44] - 宝钢股份介绍的灯塔工厂实践成果，验证了从方法论到技术装备再到生产效能转化的完整逻辑，为传统制造业智能化转型提供了宝贵经验 [19][42]

合作签约与项目概述 - 越南宣田集团与奥地利Primetals Technologies公司于2025年12月15日签署投资合作协议，旨在为越南重工业开辟前景[1][5] - 此次合作被视为实现越南成为区域优质钢铁生产中心目标的重要里程碑[1][5] - 合作仪式有MB银行代表出席[3][7] 合作内容与技术方案 - Primetals Technologies将作为技术合作伙伴，为宣田集团项目提供技术解决方案、工程设计和核心设备[3][7] - 合作重点为建设两条高规格、先进的钢铁生产线[3][7] - 第一条生产线为年产200万吨的钢板生产线，产品规格为宽5米、厚35厘米[3][7] - 第二条生产线为年产300万吨的热轧钢卷连轧成型线，采用Arvedi ESP技术，可生产0.7毫米厚、1.75米宽的超薄钢产品[3][7] - 两条钢板生产线总产能为500万吨/年，公司目标是在24个月内生产出第一批产品[3][7] 产品战略意义与市场需求 - 新生产线产品具有战略意义，将使越南能够自主采购用于海上风电杆制造、船舶建造等高耐久性、耐候性、大尺寸材料需求的钢材，替代当前完全进口的局面[3][7] - 集团同时拥有一条年产200万吨的钢筋和钢丝生产线，产品包括高强度钢、合金钢和抗震钢，服务于桥梁、高层建筑等困难建筑工程[3][7] - 宣田集团正在实施钢铁后加工项目，如造船厂和风力发电厂，对所述钢材有巨大需求，投资生产这些产品可直接服务于集团的项目链[4][8] - 该投资决定有助于越南自主采购高质量原材料，服务重工业并减少对进口的依赖[4][8] 项目规模与整体规划 - 宣田绿色钢铁综合体是一个大型项目，总投资额达98万亿越南盾[4][9] - 项目总设计产能为950万吨/年，包含两个子项目[4][9] - 宣田南定1号绿色钢厂年产能为750万吨钢材，产品包括钢板和热轧钢卷[4][9] - 宣田Nghia Hung绿色钢厂年产能为200万吨钢筋/钢丝[4][9] - 该钢铁综合体已于6月23日开工，预计2027年推出首款产品[4][9] 合作方背景 - Primetals Technologies是金属行业的全球领导者之一，为黑色冶金和有色金属提供全面解决方案，隶属于三菱重工[5][9] - 该公司以帮助大型公司建设现代化、高质量的钢铁生产线而闻名，有助于提高钢铁及热轧钢卷的生产能力[5][9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 成材缺乏驱动，钢价整理运行，将低位盘整运行，需关注宏观政策和下游需求情况 [12] - 铁矿石宏观驱动减弱，关注补库需求，价格短期震荡，连铁主力合约770 - 800元/吨区间，对应外盘（FE01）价格约102.5 - 105.5美金/吨，策略为区间操作，卖出虚值看涨期权，需关注宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度 [13] - 煤焦前期盘面快速下跌后偏悲观情绪得以释放，价格迎阶段性反弹，但基本面表现仍偏弱，短期或在低位震荡运行，需关注煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化等 [14] - 铁合金需求乏力压制，关注供给端变化，硅锰预计短期窄幅调整运行，硅铁预计短期窄幅偏强运行，需关注国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况 [16] 根据相关目录分别进行总结 周度行情回顾 - 期货主力合约方面，螺纹钢RB2605收盘价3119元/吨，涨1.93%；热轧卷板HC2605收盘价3269元/吨，涨1.14%；铁矿石I2605收盘价780元/吨，涨2.56%；焦炭J2605收盘价1740元/吨，涨6.88%；焦煤JM2605收盘价1108元/吨，涨9.00%；锰硅SM2603收盘价5808元/吨，涨1.36%；硅铁SF2603收盘价5640元/吨，涨3.11%；废钢价格指数综合绝对价格指数日值2402.68元/吨，跌0.05% [8] - 现货价格方面，螺纹钢HRB400E: Φ20上海汇总价格3300元/吨，涨0.92%；热轧卷板Q235B: 5.75*1500*C上海市场价3270元/吨，涨0.93%；铁矿石日照港PB粉795元/吨，涨1.66%；焦炭日照港准一级焦出库价1480元/吨，涨2.78%；焦煤介休中硫主焦煤出厂价1310元/吨，跌2.96%；锰硅FeMn65Si17内蒙古市场价5540元/吨，涨0.36%；硅铁自然块:72%FeSi内蒙古市场价5250元/吨，涨2.54% [8] 本周黑色行情预判 成材 - 逻辑上周247家钢厂高炉产能利用率84.93%，环比降0.99个百分点；钢厂盈利率35.93%，环比持平；日均铁水产量226.55万吨，环比降2.65万吨。全国90家独立电弧炉钢厂平均产能利用率54.34%，环比升1.57个百分点。成材震荡反弹，自身基本面供需双弱，需求无起色，供应日均铁水降至年内较低水平，宏观层面较平静 [12] - 观点低位盘整运行 [12] - 后期关注宏观政策、下游需求情况 [12] 铁矿石 - 逻辑上周黑色系回暖，因成材端库存压力缓解，产业链估值回升，现货支撑盘面，且将进入钢厂补库周期。供应外矿发运周度环比小幅回落，年底或回升，到港量中位偏高水平且高于去年同期；需求国内需求加速下滑，铁水量或接近最低，因环保限产和年度检修；库存钢厂端进口库存偏低且环比回落，港口库存持续累积 [13] - 观点价格短期震荡，连铁主力合约770 - 800元/吨区间，对应外盘（FE01）价格约102.5 - 105.5美金/吨，策略区间操作，卖出虚值看涨期权 [13] - 后期关注宏观政策增量、产业政策执行力度、供给回升速度 [13] 煤焦 - 逻辑上周市场情绪回暖，煤焦期价反弹，焦煤05合约成交量放大，价格反弹或因空头持仓兑现利润。现货山西优质主焦煤价反弹，焦炭河北钢厂对焦价第三轮调降。大商所发布焦煤新交割质量标准，自JM2701合约起实施。短期基本面变化不大，主产地个别煤矿增产但幅度有限，下游补库使炼焦煤成交回暖，进口蒙煤通关量高，需求端季节性淡季压力显现 [14] - 观点价格短期低位震荡运行 [14] - 后期关注煤焦钢生产节奏变化、进口煤通关变化等 [14] 铁合金 - 逻辑宏观上美国就业市场数据分化，国内11月经济数据显示修复动能偏弱但总体平稳，12月会议政策基调积极。上周黑色金属盘面震荡反弹，硅锰及硅铁期价跟随上行。供应端硅锰产量及开工率小幅回落，硅铁产量及开工率连续两周下降；需求端硅锰和硅铁需求量低于近五年同期，合金刚性需求低迷；库存端硅锰库存创新高，硅铁库存大幅去化；成本端硅锰锰矿支撑偏强，硅铁成本支撑稳固 [16] - 观点硅锰短期窄幅调整运行，硅铁短期窄幅偏强运行 [16] - 后期关注国内宏观政策情况，终端需求情况、钢厂利润水平及生产情况、国内限产情况 [16] 品种数据 成材 - 螺纹钢产量上周181.68万吨，环比增2.90万吨，同比降37.05万吨；表观需求量上周208.64万吨，环比增5.55万吨，同比降30.04万吨；长流程周产量152.38万吨，环比增1.16万吨，同比降39.40万吨；短流程周产量29.31万吨，环比增1.75万吨，同比增2.36万吨；社会库存上周313万吨，环比降25.70万吨，同比增30.26万吨；钢厂库存上周139.54万吨，环比降1.26万吨，同比增19.26万吨；总库存上周452.54万吨，环比降26.96万吨，同比增49.52万吨；总库存变化量上周累库量 - 26.96万吨，环比降2.65万吨，同比降7.01万吨；长流程周度库存113.25万吨，环比降2.29万吨，同比增12.09万吨；短流程周度库存26.29万吨，环比增1.03万吨，同比增7.17万吨；上海基差1月上周五180元/吨，环比降8元，同比增24元；5月上周五181元/吨，环比降29元，同比增98元；10月上周五149元/吨，环比降28元，同比增104元；北京基差1月上周五100元/吨，环比降38元，同比降90元；5月上周五101元/吨，环比降59元，同比降12元；10月上周五69元/吨，环比降58元，同比降6元 [19][23][27][28][41][45] - 热轧产量上周291.91万吨，环比降16.80万吨，同比降20.81万吨；表观需求量上周298.28万吨，环比降13.69万吨，同比降13.91万吨；社会库存上周307.30万吨，环比降5.76万吨，同比增77.65万吨；钢厂库存上周83.42万吨，环比降0.61万吨，同比增3.79万吨；总库存上周390.72万吨，环比降6.37万吨，同比增81.44万吨；上海基差1月上周五 - 6元/吨，环比降6元，同比降62元；5月上周五1元/吨，环比降7元，同比降30元；10月上周五 - 12元/吨，环比降13元，同比降20元 [32][37][49] 铁矿石 - 进口矿港口库存（45港）本周15512.63万吨，环比增81.21万吨，同比增538.15万吨；港口澳洲矿库存本周6672.61万吨，环比增5.18万吨，同比增220.90万吨；港口巴西矿库存本周5795.06万吨，环比降11.98万吨，同比降5.15万吨；港口贸易矿库存本周10097.66万吨，环比增73.04万吨，同比增252.28万吨；港口日均疏港量本周313.45万吨/日，环比降5.74万吨，同比降10.80万吨；港口粗粉库存本周11799.57万吨，环比增91.70万吨，同比增308.93万吨；港口块矿库存本周2068.47万吨，环比增31.98万吨，同比增116.47万吨；港口球团库存本周320.64吨，环比增30.10吨，同比降93.06吨；港口精粉库存本周1323.95万吨，环比增9.73万吨，同比增205.81万吨；在港船舶数量本周111条，环比增4条，同比增25条 [52][57] - 247家钢厂进口矿库存/日耗本周钢企库存8723.95万吨，环比降110.25万吨，同比降707.95万吨；钢企库销比本周31.10，环比降0.09，同比降1.51；钢企日耗本周280.56万吨/日，环比降2.71万吨，同比降8.66万吨；钢企铁水日产本周226.55万吨/日，环比降2.65万吨，同比降2.86万吨 [62] - 247家钢厂开工率/盈利率本周钢企高炉开工率78.47%，环比降0.16个百分点，同比降1.16个百分点；钢企炼铁利用率84.93%，环比降0.99个百分点，同比降1.2个百分点；钢企盈利率35.93%，环比持平，同比降12.55个百分点 [66] - 外矿发运RT发全球本周734.9万吨，环比降10.5万吨，同比增47.6万吨；BHP发全球本周576.2万吨，环比降5.6万吨，同比增4.5万吨；FMG发全球本周307.8万吨，环比降66.9万吨，同比降117.7万吨；Vale发全球本周614.6万吨，环比降67.6万吨，同比增27.9万吨；澳洲发中国本周1633.1万吨，环比降7.0万吨，同比增90.7万吨；澳洲发往中国比例本周86.44%，环比增4.05个百分点，同比增2.34个百分点；RT发中国本周601.0万吨，环比降7.6万吨，同比增38.1万吨；BHP发中国本周522.9万吨，环比增50.7万吨，同比增62.7万吨；FMG发中国本周275.6万吨，环比降63.0万吨，同比降112.4万吨 [70][77] 煤焦 - 焦炭总库存（焦企 + 钢厂 + 港口）上周900.45万吨，环比降3.35万吨，同比增14.09万吨；独立焦企上周91.1万吨，环比增3.8万吨，同比增3.5万吨；247家钢厂上周633.7万吨，环比降1.6万吨，同比增2.1万吨；247家钢厂库存可用天数上周11.7天，环比持平，同比降0.8天；4港口上周176.65万吨，环比降5.55万吨，同比增8.49万吨 [90] - 焦煤总库存（焦企 + 钢厂 + 煤矿 + 港口 + 洗煤厂）上周2727.57万吨，环比增0.37万吨，同比降348.27万吨；独立焦企上周1036.3万吨，环比降1.0万吨，同比降26.0万吨；独立焦企库存可用天数上周12.4天，环比增0.2天，同比增0.3天；247家钢厂上周805.0吨，环比增10.3吨，同比增46.0吨；247家钢厂库存可用天数上周13.0天，环比增0.2天，同比增0.8天；5港口上周286.17万吨，环比降21.33万吨，同比降192.88万吨；314家洗煤厂上周327.3万吨，环比降5.1万吨，同比降106.59万吨；523家炼焦煤矿上周272.8万吨，环比增17.5万吨，同比降68.8万吨 [97][98] - 独立焦企平均吨焦盈利上周16元，环比降28元，同比降5元；独立焦企产能利用率上周72.0%，环比降1.2个百分点，同比降1.0个百分点；独立焦企日均焦炭产量上周63.0万吨，环比降1.0万吨，同比降2.8万吨；523家炼焦煤矿日均精煤产量上周75.7万吨，环比增0.7万吨，同比降4.2万吨；247家钢厂高炉日均铁水产量上周226.55万吨，环比降2.65万吨，同比降2.86万吨 [107][108] - 焦炭1月/焦煤1月上周五为1.61，环比增0.05，同比降0.03；焦炭5月/焦煤5月上周五为1.57，环比降0.03，同比降0.01；焦炭9月/焦煤9月上周五为1.54，环比降0.04，同比降0.02；焦炭基差1月上周五为 - 6元/吨，环比降79元，同比增18元；5月上周五为 - 149元/吨，环比降69元，同比降71元；9月上周五为 - 223元/吨，环比降60元，同比降75元；焦煤基差1月上周五为68元/吨，环比降79元，同比降38元；5月上周五为 - 46元/吨，环比降122元，同比降78元；9月上周五为 - 127元/吨，环比降129元，同比降93元；焦炭价差1月 - 5月上周五为 - 142.5，环比增10.5，同比降101.0；5月 - 9月上周五为 - 74.0，环比增9.0，同比降9.0；焦煤价差1月 - 5月上周五为 - 113.5，环比降42.5，同比降37.0；5月 - 9月上周五为 - 81.5，环比降7.5，同比降15.5 [113][117][121][122][125] 铁合金 - 现货价格锰矿天津港半碳酸锰块Mn36%南非产上周五34元/干吨度，周环比持平，同比增0.8元；硅锰现货价格（内蒙6517）上周五5540元/吨，周环比增20元，同比降390元；硅铁现货价格（内蒙72）上周五5250元/吨，周环比增130元，同比降770元 [130] - 锰矿库存港口库存合计12月12日当周448.3万吨，周环比降3万吨，同比降105.1万吨；锰矿库存（天津港）12月12日当周354.5万吨，周环比降22.6万吨，同比降120.3万吨；锰矿库存（钦州港）12月12日当周93.3万吨，周环比增19.6万吨，同比增29.7万吨 [133] - 产量硅锰上周产量188230吨，周环比降1015吨，同比降12005吨；日均产量

印度财政部税收局发布第35/2025-Customs(ADD)号通报，正式决定对**原产于或进口自中国的冷轧无取向电工钢（CRNO）征收为期五年的反倾销税。该决 定采纳了印度商工部于2025年9月作出的肯定性终裁建议，标志着该产品对印出口正式进入高税监管周期。 根据通报内容，反倾销税税额按生产商区分执行： 武汉钢铁股份有限公司、宝钢湛江钢铁有限公司、宝山钢铁股份有限公司：223.82美元/吨 中国其他生产商/出口商：414.92美元/吨 涉案产品涵盖冷轧无取向硅钢扁平材，不论是否成卷、宽度或厚度，涉及印度海关编码7210、7225及7226项下多项产品。该措施自公告发布之日起生效，有 效期为五年。 冷轧无取向电工钢广泛应用于电机、变压器、新能源设备等领域，是中印贸易中的重要工业原材料。本次反倾销措施落地后，中国出口商在印度市场面临的 直接影响包括： 单吨成本大幅上升，价格竞争力明显削弱 印度进口商清关成本与合规风险同步提高 现有长期订单面临重新议价或转移采购来源的压力 在反倾销措施长期化的背景下，部分出口企业开始评估通过第三国转口贸易方式，重构对印出货路径，以降低政策性成本冲击。 马来西亚转口方案成为重点评估 ...

2026 年度中国期货市场投资报告 钢材&铁矿：供需双弱、重心下移 黑色产业链 内容提要： 石磊 黑色产业链分析师 从业资格证：F0270570 投资咨询证：Z0011147 TEL：0516-83831127 E-MAIL： shilei@neweraqh.com.cn 时卓然 黑色产业链研究员 从业资格证：F03142612 E-MAIL： shizhuoran@neweraqh.com.c n 近期报告回顾 2025-7-11 钢材：供需双降重心下移 1 投资有风险理财请匹配 ◆ 2025 年 1-10 月，全球粗钢产量 151712.9 万吨，同比减少 2878.7 万吨，折合 1.86 个百分点。其中印度、美国、土耳其等世界主要国家粗钢产量呈上升趋势，中国、 日本、韩国等多数国家粗钢产量下滑。2025 年，我国官方明确钢铁行业"反内卷" 与"供给端结构性优化"导向，新版产能置换政策的落地细化"减量、绿色化、整 合"三大方向，加速粗钢供给端的进一步缩减。预计 2025 年全年中国粗钢产量在 9.7 亿至 9.8 亿吨区间，较 2024 年全年 10.05 亿吨下降约 2.5%-3.5%。 ◆ 2025 ...

截至发稿，方大特钢市值为134亿元。 每经头条（nbdtoutiao）——新能源重卡爆单了，11月销量同比增长178%！两班倒都供不应求，客户直 接进厂催单，这情景十年难遇 每经AI快讯，方大特钢（SH 600507，收盘价：5.8元）12月22日晚间发布公告称，方大特钢科技股份有 限公司控股股东江西方大钢铁集团有限公司持有公司约7.53亿股股份，占公司总股本的比例为32.56%； 方大钢铁本次将其所持公司股份1.4亿股股份解除质押，占其所持公司股份的比例为18.59%，占公司总 股本的比例为6.05%；解除质押后，方大钢铁将其所持公司股份9000万股再次质押，占其所持公司股份 的比例为11.95%，占公司总股本的比例为3.89%；方大钢铁累计质押（含本次）其持有的公司股份约 5.28亿股，占其所持公司股份的比例为70.08%，占公司总股本的比例为22.82%。江西汽车板簧有限公司 为公司控股股东方大钢铁的全资子公司，截至本公告披露日，江西板簧已累计质押其持有的公司股份约 8522万股，占其所持公司股份的比例为48.47%，占公司总股本的比例为3.68%。本次解除质押及质押 后，方大钢铁及其一致行动人合计质押 ...

报告行业投资评级 - 震荡偏多，注意风险控制 [2] 报告的核心观点 - 周一RB2605合约震荡偏强，宏观方面国务院常务会议要求加快制定具体实施方案确保“十五五”开好局；供需上本期螺纹钢周度产量小幅上调、产能利用率同比降幅扩大，表观需求小幅增加、库存继续去化，消费淡季供需双弱，但炉料反弹抬高成本，叠加螺纹低产量和低库存对钢价构成支撑；技术上RB2605合约1小时MACD指标显示DIFF与DEA运行于0轴上方，红柱平稳 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - RB主力合约收盘价3126元/吨，环比上涨7；持仓量1591974手，环比增加23108；前20名净持仓-9538手，环比减少20860；1 - 5合约价差2元/吨，环比上涨1；上期所仓单日报82284吨，环比持平；HC2605 - RB2605合约价差151元/吨，环比上涨1 [2] 现货市场 - 杭州HRB400E 20MM理计3330元/吨，环比上涨10；过磅3415元/吨，环比上涨10；广州HRB400E 20MM理计3510元/吨，环比持平；天津HRB400E 20MM理计3170元/吨，环比持平；RB主力合约基差204元/吨，环比上涨3；杭州热卷 - 螺纹钢现货价差 - 20元/吨，环比上涨10 [2] 上游情况 - 青岛港61.5%PB粉矿797元/湿吨，环比上涨1；天津港一级冶金焦1590元/吨，环比持平；唐山6 - 8mm废钢2160元/吨，环比持平；河北Q235方坯2950元/吨，环比持平；45港铁矿石库存量15508.14万吨，环比增加80.28；样本焦化厂焦炭库存51.78万吨，环比增加1.82 [2] 产业情况 - 样本钢厂焦炭库存量633.58万吨，环比减少1.64；唐山钢坯库存量113.13万吨，环比增加1.48；247家钢厂高炉开工率78.45%，环比下降0.16；247家钢厂高炉产能利用率84.91%，环比下降0.99；样本钢厂螺纹钢产量181.68万吨，环比增加2.90；样本钢厂螺纹钢产能利用率39.83%，环比增加0.64；样本钢厂螺纹钢厂库139.54万吨，环比减少1.26；35城螺纹钢社会库存313.00万吨，环比减少25.70；独立电弧炉钢厂开工率69.79%，环比增加1.04；国内粗钢产量6987万吨，环比减少213；中国钢筋月度产量1434万吨，环比增加59；钢材净出口量948.00万吨，环比增加20.00 [2] 下游情况 - 国房景气指数91.90，环比下降0.52；固定资产投资完成额累计同比 - 2.60%，环比下降0.90；房地产开发投资完成额累计同比 - 15.90%，环比下降1.20；基础设施建设投资累计同比 - 1.10%，环比下降1.00；房屋施工面积累计值656066万平方米，环比减少3127；房屋新开工面积累计值53457万平方米，环比减少4395；商品房待售面积39361.00万平方米，环比增加284.00 [2] 行业消息 - 第三轮第五批10个中央生态环境保护督察组进驻相关省市和央企开展例行督察及大运河生态环境保护专项督察，近日已全面完成督察进驻阶段工作 [2] - 12月19日河北、天津地区部分钢厂对焦炭提降第三轮，湿熄焦炭下调50元/吨、干熄焦炭下调55元/吨，12月22日零点执行，预计周一焦炭第三轮提降全面落地 [2]

方大特钢公告称，控股股东方大钢铁持有公司7.53亿股，占总股本32.56%。其将1.4亿股解除质押，占 所持公司股份18.59%，占总股本6.05%；后又质押9000万股，占所持公司股份11.95%，占总股本 3.89%，累计质押5.28亿股，占所持公司股份70.08%，占总股本22.82%。全资子公司江西板簧累计质押 8521.69万股，占其所持公司股份48.47%，占总股本3.68%。本次解质及质押后，二者合计质押6.13亿 股，占合计持股65.99%，占总股本26.50%。质押风险可控，对公司无重大影响。 ...