格隆汇12月17日丨金禄电子(301282.SZ)在投资者互动平台表示，公司有和长安汽车下属零部件公司建 立直接合作关系，PCB产品有最终应用于长安旗下多款车型。 ...

12月金股组合 - 报告列出了2025年12月的金股组合，共包含9只股票，涵盖房地产、物流、航运、化工、半导体、有色金属、食品饮料、旅游及石英材料等多个行业 [1] 宏观经济与策略展望 - 预计2026年中国GDP实际增长4.7%，名义增长4.9% [2][6] - 对2026年大类资产的排序为：股票 > 大宗 > 债券 > 货币 [2][6] - 科技和消费将成为2026年中国经济增长的支撑，高技术制造业和装备制造业投资增速或将回暖 [6] - 价格预计温和改善，PPI在国际大宗商品价格温和上涨、库存周期上行及“反内卷”政策提振下逐步回暖，同比转正或要到2026年年中前后 [6] - 消费风格具备轮动补涨配置机会，新消费兼具长期产业趋势与中期景气双重共振 [3][8] - 当前消费市场的结构性变化受到人口代际变迁与消费信心走弱双重驱动，催生了“情绪消费”、“性价比消费”、“服务与体验性消费”等新兴趋势 [9] 基础化工行业 - 化工品价格处于历史低位，盈利能力周期性触底，截至2025年10月，化工工业PPI已连续37个月同比负增长 [3][12] - 在跟踪的119个化工品种中，价格分位数在10%以下的品种占比为26.89%，在30%以下的占比为60.50%，在50%以上的占比为23.53% [3][12] - 2022年至2024年，基础化工行业归母净利润连续三年下滑，2025年以来逐步企稳 [3][12] - 供应端扩产高峰已过，2025年6月化学原料及化学制品制造业固定资产投资完成额同比首次转负，2025年第三季度末行业在建工程降至3584.15亿元，同比下降15.11% [13] - 需求端，化工品出口持续增长，截至2025年9月，化学原料和化学制品制造业出口商品数量指数为122.40 [14] - 2024年，基础化工行业境外营收占比为23.23%，较2014年提升5.52个百分点 [14] - 2023年中国化学品销售额达22381亿欧元，全球占比43.1%，位居全球第一 [15] - 行业“反内卷”持续深化，从“联合自律减产”向“行业自律减产+政策协同”升级，有望加速周期拐点来临 [16] - 投资主线包括：处于周期底部的龙头企业、率先推行自律减产的子行业、以及产能存在上限的炼化行业 [17] 房地产行业 - 2025年11月，70个大中城市新房价格环比下降0.4%，二手房价格环比下降0.7% [3][19] - 新房价格环比跌幅较10月收窄0.1个百分点，二手房价格环比跌幅与10月持平 [20] - 11月有59个城市新房价格环比下跌，较10月减少5个，所有70个城市二手房价格环比均下跌，为连续第三个月全部下跌 [20] - 一线城市房价环比跌幅扩大，11月新房价格环比下降0.4%（10月为-0.3%），二手房价格环比下降1.1%（10月为-0.9%） [21] - 上海新房价格环比上涨0.1%，自2019年8月以来持续上涨 [21] - 11月商品房销售面积6720万平方米，同比下降17.3%，降幅较10月收窄1.5个百分点 [4][27] - 11月商品房开发投资金额5028亿元，同比下降30.3%，降幅较10月扩大7.3个百分点，创2000年有数据以来最大单月同比降幅 [4][27][29] - 11月新开工面积4396万平方米，同比下降27.6% [4][27] - 1-11月全国商品房销售面积7.87亿平方米，同比下降7.8%；销售金额7.51万亿元，同比下降11.1% [28] - 截至11月末，商品住宅广义库存面积为15.3亿平方米，现房库存面积约3.94亿平方米，占广义库存比重为25.8% [29] - 11月房企到位资金6292亿元，同比减少32.5%，其中国内贷款同比下降10.4%，定金及预收款同比下降41.9% [32] - 报告预计2026年一季度可能会有适当的政策调整出台 [25][33] - 投资建议关注三条主线：基本面稳定且重仓高能级城市的房企、销售拿地有突破的“小而美”房企、以及积极探索新消费场景的商业地产公司 [26][34] 电子行业（鹏鼎控股） - 鹏鼎控股披露2026年泰国园区投资计划，总投资额42.97亿元人民币，用于建设生产厂房及配套设施，并扩充高阶HDI（含SLP）、HLC等产品产能，以服务AI应用市场 [4][36] - 公司还计划在淮安园区投资80亿元人民币，整合建设产业园并扩充软板产能 [37] - 截至2025年第三季度末，公司资本开支达49.72亿元，同比增加近30亿元 [37] - 2025年前三季度，公司实现营业收入268.55亿元，同比增长14.34%；实现归母净利润24.07亿元，同比增长21.23% [38] - 分业务看，通讯用板营收167.54亿元，同比增长6%；消费电子及计算机用板营收84.83亿元，同比增长23%；汽车/服务器用板及其他营收13.92亿元，同比增长91% [38] - 报告预计公司2025/2026/2027年收入分别为411.55亿元、501.93亿元和591.50亿元，归母净利润分别为45.45亿元、57.76亿元和67.39亿元 [39]

人民财讯12月17日电，据环旭电子（601231）消息，环旭电子越南海防厂于2021年投产，已建成生产面 积5万平方米，今年来自智能手表SiP模块及工业产品的营收已超过8亿美元。为加快公司光模块业务落 地，满足北美市场光模块产品的旺盛需求，公司计划在海防厂投资建设月产10万只800G/1.6T硅光光模 块的产能，包括光引擎、模块组装及终端测试的完整产线。后续公司将紧跟市场需求趋势，扩大产能满 足客户需求。此外，环旭电子亦规划在海防继续扩大投资，近日与SHP于越南海防长睿工业园正式签署 合作备忘录，并表达购买土地的初步意向。后续双方将依据实际需求推进正式协议的签订，为环旭电子 在越南第二厂区的扩建计划揭开序幕。 ...

格隆汇12月16日丨格林精密(300968.SZ)在互动平台表示，公司具备为AI眼镜等终端产品提供精密结构 件一揽子技术解决方案和"一站式"的制造交付服务的能力。公司目前主要向北美国际知名公司等提供AI 智能眼镜精密结构件，截止2025年三季报，相关结构件对公司营收贡献占比较小，敬请投资者注意投资 风险。 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周中资离岸债一级市场发行量回升，二级市场高收益表现优于投资级，同时涉及美债收益率、宏观要闻、各行业及主体评级等多方面情况 [1][3] 各目录总结 一级市场 - 上周中资离岸债一级市场发行量回升，新发5只债券，规模约18.2亿美元 [1][5] - 中国五矿发行两只合计12亿美元次级永续资本证券，为上周最大发行规模，最终认购超3倍 [1][10] - 开封市文化旅游投资发行7.4亿人民币高级无抵押债券，息票率5.5%，为上周定价最高的新发债券 [1][10] 二级市场 中资美元债指数表现 - 中资美元债指数（Bloomberg Barclays）按周上涨0.04%，新兴市场美元债指数下跌0.04%；投资级指数周跌幅0.03%，高收益指数周涨幅0.54% [3][7] - 中资美元债回报指数（Markit iBoxx）按周上涨0.03%；投资级回报指数周跌幅0.03%，高收益回报指数周涨幅0.58% [13] 中资美元债各行业表现 - 各行业收益率及变动情况不同，如医疗保健收益率2.04%，1周变动21.4bps；必需消费收益率27.50%，1周变动23.2bps等 [17] - 政府、材料板块领涨，地产、必需消费板块领跌 [20] 中资美元债不同评级表现 - 投资级名字涨跌不一，A等级周收益率下行1.5bps，BBB等级周收益率上行0.4bps [19] - 高收益名字多下跌，BB等级收益率下行2.0bps，DD + 至NR等级收益率上行约4.2bps，无评级名字收益率上行4.0Mbps [19] 上周债券市场热点事件 - 泛海控股11月无新增到期有息债务，但截至11月30日，公司及子公司未能按期偿还有息债务合计340.82亿元 [23] - 绿地控股2025年11月14日至12月2日新增诉讼1595件涉资61.63亿元，截至公告出具日逾期债务总金额为191.07亿元 [24] - 旭辉集团子公司截至2025年12月1日债务逾期规模合计约18.98亿元，部分债券已展期或通过重组方案 [25] 上周主体评级调整 - 西部水泥评级上调，评级展望为正面，因新美元高级票据发行及要约收购降低再融资风险 [28] - 北京建工评级展望调整为稳定，独立信用状况从“bb - ”调整至“b + ” [28] - 富卫集团评级展望上调为正面，因其盈利能力和资本充足率有望增强 [28] - 广州开发区投资评级确认，评级展望稳定 [28] - 小米集团评级展望上调至正面，因其业务组合多元化，新能源汽车业务扩张 [29] 美国国债报价 展示了到期年限在6个月以上、按到期收益率由高到低取前30只美国国债的报价信息 [30][32] 宏观数据追踪 - 截至12月12日，1年期美债收益率3.5158%，较上周下行7.37bps；2年期3.5222%，较上周下行3.81bps；5年期3.7417%，较上周上行3.04bps；10年期4.1841%，较上周上行4.9bps [35] 宏观要闻 - 美联储FOMC如期降息25个基点，上调2025 - 2028年GDP预期 [4][36][37] - 美国9月贸易逆差环比大幅缩窄近11%，上周初请失业金人数激增4.4万人，11月预算赤字降至1730亿美元，10月JOLTS职位空缺767万人远超预期 [4][38][39][40][42] - 日本加强对高资产收入群体税收征管，第三季度实际GDP修正值下调 [4][43][44] - 澳洲联储维持基准利率在3.60%不变，国际能源署下调全球原油供应过剩预期 [4] - 中央经济工作会议确定8方面重点任务，中国11月CPI同比上涨0.7%，IMF上调中国经济增速预测值 [4][49][50][51] - 世界银行上调2025年中国经济增长率，11月中国汽车产销同比分别增长2.8%和3.4%，中指院预计2026年全国新建商品房销售面积同比下降6.2% [52][53][54]

公司核心动态与战略 - 公司正通过“左手并购，右手募资”的策略进行业务转型和资本运作，近期拟以24.04亿元全现金收购浙江向隆机械有限公司96.15%的股权，并再次向港交所提交上市申请[1] - 公司冲击港股IPO的背后，是向汽车电子、新能源等领域寻找增长的迫切需求，以应对消费电子市场的存量竞争和业绩压力[1] - 公司创始人、董事长曾芳勤直接及间接合计控制公司58.64%的股份，为最终实益控股股东[3] 业务与财务表现 - 公司营业收入在2022年至2024年分别为354.03亿元、341.54亿元、442.60亿元，2025年1-9月为375.90亿元；对应净利润分别为15.60亿元、20.24亿元、17.61亿元、19.66亿元[8] - AI硬件是公司主要收入来源，在报告期内贡献收入占比分别为91.2%、89.9%、92.1%、87.6%，对应金额为314.79亿元、307.13亿元、407.8亿元、329.15亿元[9] - 以2024年收入计，公司在全球AI终端设备高精密功能件市场份额为6.7%，排名第一；在全球AI终端设备高精密智能制造平台市场份额为1.5%，排名第三[10] - 汽车及低空经济业务收入快速增长，报告期内收入占比分别为3.1%、4.1%、4.8%、5.2%，对应金额为10.79亿元、13.85亿元、21.17亿元、19.7亿元[10] - 公司地区收入构成发生变化，来自中国内地的收入占比从2022年的73.8%减少至2024年的62.1%，2025年上半年进一步降至52.47%[13] 并购与业务拓展 - 公司通过多次并购加速向整车企业一级供应商转型，2021年收购浙江锦泰切入新能源电池结构件领域，近期拟收购浙江向隆以补齐汽车传动系统关键拼图[11] - 公司计划在全球范围内寻找与自身业务契合的高增长科技标的进行并购，如AI光通信基础设施、服务器及机器人领域的潜力企业[13] - 公司在AI硬件领域已拓展至机器人整机组装，今年9月其珠海新产线投产首条具身智能机器人整机线，单线日产能达5000台[10] 财务结构与流动性 - 截至2025年9月30日，公司流动资产中现金及银行结余为36.63亿元，其他流动金融资产为26.56亿元，受限制银行存款为9.18亿元，合计约72.37亿元[14] - 同期，公司流动负债中短期借款为73.30亿元，较年初的31.95亿元增加129.43%，流动租赁负债为3.31亿元[14] - 2025年1-9月，公司经营性现金流净流入22.97亿元，同比增加60.19%，但投资活动所用现金净额达66.05亿元，导致期末现金及现金等价物较期初减少23.57亿元[14] - 公司贸易及其他应收款项规模为144.61亿元，贸易及其他应付款项规模为137.64亿元，应收款项占营收的比例约为28.85%（年化处理）[18] 客户与供应商关系 - 报告期内，公司来自前五大客户的收入占比分别为49.1%、52.0%、56.0%、56.4%，集中度不断加强[17] - 最大客户“客户A”（一家总部位于中国台湾的上市技术服务公司）的收入占比长期维持在20%左右，对应收入分别为84.25亿元、82.65亿元、97.58亿元、69.19亿元[17] - 公司存在客户与供应商重叠的情况，报告期内来自重叠客户和供应商的采购额分别为2.65亿元、16亿元、67亿元、54亿元，占总采购额比例分别为1.4%、7.6%、24.0%、21.8%[18] - 2022年，公司的前五大客户和前五大供应商完全重合[18] 市场表现与创始人背景 - 截至2025年12月15日，公司A股报收15.19元/股，年内累计上涨超80%，总市值达1110亿元[2] - 创始人曾芳勤在2025年胡润女企业家榜中位列第二，财富为1100亿元[5] - 公司于2007年凭借高良品率成为苹果供应商，业务随后扩展至iPhone、iPad、Apple Watch等多条产品线[6] - 公司于2018年通过收购江粉磁材实现借壳上市，2021年首次尝试港股IPO未果，时隔四年多后再次递表[7]

公司近期股份回购动态 - 12月16日，公司回购100.00万股股票，每股回购均价1.08港元，共耗资约108.00万港元 [1] - 截至12月16日，公司本年累计回购1.59亿股，占总股本5.25% [1] - 近期持续进行股份回购，例如12月15日回购100.00万股耗资108.00万港元，12月12日回购100.00万股耗资107.00万港元 [1] - 股份回购行为通常被视为管理层认为股价被低估的回应，并可能意在提振市场信心 [1] - 回购显示出公司现金流较为充裕，且对未来发展持乐观态度 [1] - 回购行为短期内可能对股价形成支撑，但长期效果需结合公司基本面及行业趋势观察 [1] 公司股价表现 - 截至12月16日港股收盘，公司股价下跌0.93%，报1.07港元/股 [1] 公司业务与市场背景 - 公司是一家主要从事液晶显示器及电子产品制造的港股上市公司，股票代码00732.HK [2] - 公司业务涵盖液晶显示模组、触控模组、指纹识别模组等产品的研发、生产和销售 [2] - 客户包括多家知名消费电子品牌 [2] - 近年来，公司积极拓展汽车电子和智能穿戴设备领域，以应对消费电子市场的竞争压力 [2] - 港股市场近期整体表现波动，部分企业通过回购来稳定投资者情绪，公司此举或与此背景相关 [1] 公司财务与股东概况 - 公司近年营收规模较大，但受行业周期及成本压力影响，盈利能力存在波动 [2] - 公司股东结构中包含机构投资者和公众持股，市场关注度较高 [2]

AI浪潮席卷全球之际，又一家龙头企业欲加码AI算力赛道。近日，蓝思科技公告称，拟战略收购PMG International Co.,LTD.（裴美高国际有限公司，下称"裴美高国际"）100%股权，进而获得元拾科技（浙 江）有限公司（下称"元拾科技"）95.1%股权。 此举被市场解读为公司获取英伟达供应链"入场券"的关键一步。浙商证券在研报中指出，元拾科技是国 内少数持有英伟达RVL认证的企业，通过这次收购，蓝思科技或将实现在英伟达服务器结构件细分赛道 的快速切入，未来完成收购后，预计公司有望通过子公司元拾科技直接向英伟达交货，成为英伟达的重 要构件、散热等产品的一级供应商。 拟收购稀缺标的，拓展AI算力赛道 此次收购的关键落点，在于标的子公司元拾科技所持有的稀缺资源——英伟达RVL（推荐供应商名单） 认证。该认证主要面向服务器机柜及液冷系统等关键结构件供应商，用于评估其可靠性、工艺水平与系 统集成能力，因认证门槛高、周期长，被业界视为全球AI服务器核心硬件领域的"黄金牌照"。 公开资料显示，作为全球仅5家持有英伟达RVL认证的企业之一，元拾科技已为英伟达GB200/GB300系 列提供MGX Rack机架、滑 ...

| | | 12月16日，工业富联大宗交易成交45.87万股，成交额2495.33万元，占当日总成交额的0.32%，成交价 54.4元，较市场收盘价58.95元折价7.72%。 ...

格隆汇12月16日丨超声电子(000823.SZ)在互动平台表示，公司印制板产品有用于自动驾驶领域。 ...