纪要涉及的行业或公司 * 公司：比亚迪电子[1] * 行业：消费电子（手机零部件与组装）、汽车电子、数据中心（服务器、光模块、液冷等）、新型智能产品（户储、扫地机器人等）[2][3] 核心观点与论据 2025年业务回顾 * 整体表现：公司整体收入和利润基本保持稳定，没有显著增长[3] * 消费电子业务： * 总收入约1400亿元，与去年持平[3] * 安卓业务：收入约400亿元，较为稳健但略有下降，组装部分同比减少[2][3][11] * 苹果（大客户）业务：组装业务略有增长，但零部件业务因新手机不再使用铝合金材质导致单价降低，影响了整体收入，不过高端手机供货量仍有保障[2][3][10] * 汽车业务：保持良好增长，收入从去年的约200亿元增加至约250亿元，主要得益于母公司比亚迪汽车销量增长带动[2][3] * 数据中心业务：收入约十几亿元，低于预期的三五十亿元目标，主要来自服务器领域，光模块、液冷等新产品仅有小批量订单，尚无实际收入[2][3][7] * 其他新型智能产品：户储和扫地机器人等板块收入有所减少[3] 2026年业务展望 * 消费电子业务： * 将聚焦大客户（苹果）零部件，结构件业务有望增长并贡献利润[2][4] * 北美大客户新形态手机将带来零部件供应增量，其单机价值量和盈利能力预计优于现有机型，有望对零部件业务及消费电子端利润产生积极贡献[4][14] * 组装业务将维持现有规模，不打算大幅扩展，因一直处于盈亏边缘[12] * 数据中心业务： * 预计在解决供应问题后，会有实际落地项目，带来收入增长[2][5] * 光模块具备800G量产能力，1.6T方案仍在研发，预计2026年开始小批量出货[2][6] * 光模块、液冷等新产品预计在2026年上半年根据客户节奏逐步实现更多订单和出货[2][7] * 汽车业务：将继续跟随母公司比亚迪汽车的发展趋势，通过提升出货量推动增长[2][5] * 其他新型智能产品： * 户储类产品预计同比减少（2025年约20多亿元）[4][15] * 存储类代工、游戏笔记本ODM项目、家庭庭院机器人等将带来增量，但每块规模较小[4][15] * 运营与成本：捷普原有产线折旧费用将明显减少几个亿，从而帮助提高毛利水平[4][16] 市场份额与竞争优势 * 汽车电子领域（与母公司合作）： * 中控主机等舱类产品：占据接近100%份额[2][8] * 支架域控：约占60%份额[2][8] * 热管理系统：约占60%份额，2025年市场份额有所提升[2][8][9] * 主动悬架：刚开始做，2025年份额不高，但预计未来一两年内可达到50%以上[2][8] * 云点系统：2025年用量较少，占比较低，大概三四成左右[8] * 中控和智驾域控的比例与2024年基本持平，约为60%，母公司认为比例合适，暂无进一步扩展计划[9] 风险与挑战 * 成本压力： * 组装业务一直处于盈亏边缘[12] * 零部件业务每年都有降本需求，通过工艺流程改进和自动化提升良率来应对，客户成本管控成熟，很难再实现大的降价空间[12] * 市场需求不确定性：存储涨价可能导致终端手机售价增长，对市场接受度及需求产生影响[13] * 供应链保障：在存储涨价及缺货情况下，公司参与的中高端手机机型优先保供，供货量有保障[13] * 新业务拓展：数据中心业务受限于一些卡点，收入低于预期[3]