重要新闻提示 安徽合力：拟收购江淮重工51%股权，构成关联交易 上交所：对天普股份相关部分投资者采取暂停账户交易等措施 英伟达将向英特尔投资50亿美元 今日提示 深市主板新股瑞立科密（001285）、创业板新股云汉芯城（301563）今日申购。 北交所新股世昌股份（920022）今日上市。 国新办今日10时举行"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会，请生态环境部部长黄润秋介绍以 生态环境高水平保护推动高质量发展情况，并答记者问。 富时罗素对富时中国50指数、富时中国A50指数等多只指数的审核变更将于今日收盘后生效。其中，富 时中国A50指数本次纳入百济神州-U、新易盛、药明康德、中际旭创，同时剔除中国核电、中国联通、 国电南瑞、万华化学。 央行公开市场今日有2300亿元7天期逆回购到期。 2025全国低空经济产教融合发展大会（天津）将于9月19日—21日举办。 财经新闻 1. 9月18日，在国新办"高质量完成'十四五'规划"系列主题新闻发布会上，科技部部长阴和俊介绍，在 人工智能领域，国内涌现出多个达到国际先进水平的通用大模型，部分模型准确率突破95%；人形机器 人整机技术实现突破，多模态感知、大脑— ...

核心阅读 陕西西咸新区空港新城和沣西新城入选陕西省首批低碳近零碳县（区）、园区试点。近年来，两座新城 依托资源优势，在能源利用、建筑节能、智慧管理等方面探索绿色低碳发展，降低生产、运营等环节的 碳排放，推动零碳园区建设。 9月的陕西西安，秋意渐浓。 位于陕西西咸新区空港新城的西安咸阳国际机场T5航站楼，今年2月正式投运。从设计之初，西安咸阳 国际机场便融入诸多"绿色"巧思，去年有4个低碳案例入选第五届中国机场发展大会暨创新成果展会议 案例。 此外，自然通风测试实验、温室效应实验、外围护结构系统实验、清水混凝土外墙饰面、装配式内墙体 系、照明节能与绿化技术的集成应用可让源居楼转化利用太阳能、地热能、风能等多种自然能源。 在沣西新城，中深层地热能无干扰清洁供热技术，正在努力解决冬季供暖碳排放量大这一难题。 陕西西咸新区沣西新城能源发展有限公司经营发展部副部长张超兴介绍，该技术的原理是通过钻机向地 下2000米至3000米深处钻孔，在钻孔中安装封闭的金属套管换热器，通过换热介质导出地下热能，并通 过地面热泵机组、输配系统向地面建筑物供热。2020年12月，国家发展改革委等部门将中深层地岩换热 清洁供暖技术纳入《绿色 ...

2025年9月，我国迎来第48个"质量月"，淮安市紧扣"加强全面质量管理促进质量强国建设"主题，联动 市场监管局等17个部门启动系列活动。通过实施"五大行动"，全方位激活质量发展新动能，为质量强市 建设注入强劲活力，助力全市经济社会高质量发展迈上新台阶。 质量管理提升行动 精准赋能，夯实企业发展基石 质量是企业的生命线，质量管理提升行动聚焦企业实际需求，打出标准化建设与技术帮扶"组合拳"。活 动期间，淮安重点推进省级标准化试点评估验收工作，指导企业在关键领域建立高于国家标准、行业标 准的企业标准体系，以标准创新引领技术创新和产品升级。针对中小企业质量管理痛点，全市组织质量 技术专家团队深入企业一线，开展"一对一"帮扶，从生产流程优化、质量控制体系搭建等方面提供专业 指导，切实提升企业质量管理水平。 同时，行业专项培训同步推进。围绕测绘工程质量与导游服务质量两大领域，淮安举办专题知识培训 班，邀请业内专家解读最新行业规范与质量要求，帮助从业人员更新知识储备、提升专业技能。为强化 企业法治意识，市市场监管局联合法律专业机构，依托法律赋能商会、"法治副会长"等特色服务平台， 开展"送法进企业"活动，针对质量领域常见 ...

美联储降息25个基点如期兑现，幅度也不出多数人意料，把联邦基金利率降低到4%-4.25%之间。 本次降息属于为预防经济衰退而进行的预防型降息，因为美国就业市场降温、经济增长放缓。 这里有个小知识，美联储降息可分为纾困型和预防型，本次降息，鲍威尔称之为"风险管理式降息"，就 是预防型降息。 2001年的互联网泡沫破裂和2007年的金融危机，属于受经济衰退影响而采取的纾困型降息；2019年美联 储的降息是在平稳的宏观环境中开启，属于预防式降息。而2020年的降息属于2019年降息周期的延续， 是在疫情爆发后宏观环境急速走弱后的大力度降息。 美联储降息周期开启以后，市场预测下个月的议息会议有超过88%的概率将继续降息25个基点，以及12 月将再次降息25个基点。 美联储重启降息周期，一个影响是继续给我们的货币政策留出更多空间。去年9.24行情的爆发，背景就 是在美联储降息以后，我们推出一系列救市组合拳。 由于中美息差缩小，利好美元流入中国，推动人民币升值。昨天离岸人民币一度涨到7.0855，创出近一 年新高，今年以来升值幅度达到3%，去年开始因为美元存款利率很高，不少储户将人民币换成美元去 定存，这么一折腾汇率损失 ...

公司概况与战略转型 * 公司正在执行重大转型 旨在打造一个更专注 更敏捷 高性能的新杜邦公司 专注于医疗保健和水技术以及多元化工业领域[1][2][6] * 转型举措包括剥离Delrin业务和出售Aramids业务 后者将带来约12亿美元的现金收益 并使收入增长提高约50个基点 利润率扩大约90个基点[2][10] * 新杜邦公司的三大报告板块为 医疗保健(占销售额25%) 水技术(占销售额25%) 多元化工业(占销售额50%)[13] * 公司预计到2028年将实现3%至4%的有机增长复合年增长率 利润率扩大150至200个基点 每股收益增长8%至10%[25][26][72] 财务表现与目标 * 2025年 pro forma 财务预期为 销售额69亿美元 运营息税折旧摊销前利润16亿美元 利润率23.6%[77][78] * 目标到2028年实现25%至25.5%的息税折旧摊销前利润率[25][81] * 预计2026年至2028年将产生27亿至28亿美元的自由现金流 转化率超过90%[73][83] * 股息支付率目标维持在35%至45%的范围内[23][84] * 公司拥有强劲的资产负债表 目标净债务与息税折旧摊销前利润比率低于2倍 并保持BBB+信用评级[22][85] 医疗保健业务 * 医疗保健业务是一个17亿美元的业务 在医疗器械 生物制药 制药和无菌包装及个人防护装备领域提供专业材料 产品设计 原型制作和制造服务[34] * 美国前25大医疗器械公司中超过90%依赖杜邦技术[13] * 该业务正经历稳定的中个位数增长 由对先进医疗器械的需求增加以及在生物制药市场渗透率提升所驱动[38] * 公司通过收购Spectrum和Donatella扩大了产品供应[38] 水技术业务 * 水技术业务是一个15亿美元的纯过滤和分离业务 专注于工业 市政和生命科学市场[34][42] * 拥有最广泛的技术组合 包括反渗透 超滤和离子交换树脂 并在这些领域处于市场领先地位[42][45] * 该业务70%的年收入来自现有装置的更换周期 提供了稳定的经常性收入[43][139] * 受益于水资源短缺和日益严格的废水法规等宏观趋势 该业务也呈现中个位数增长[46][47] * 直接锂提取和全氟烷基物质去除等新应用提供了增长机会[47][125] 多元化工业业务 * 多元化工业业务是一个36亿美元的业务 运营利润率为22% 主要服务于建筑 汽车(包括电动汽车)和航空航天终端市场[55] * 建筑技术业务(16亿美元销售额)提供节能 耐久和舒适的集成系统[57] * 工业技术业务(20亿美元销售额)在汽车粘合剂和热管理解决方案方面具有优势 电动汽车的内容机会从每辆车50美元增加到100美元[62][64] * 公司的Vespel®部件用于超过97%的现役飞机[14] * 电池粘合剂产品在过去五年中以65%的复合年增长率增长 并且是基础汽车业务的100%增量[63] 创新与研发 * 创新是核心竞争优势 公司的活力指数为30% 且持续改善[16] * 新产品销售中约40%用于增长 60%用于更新 并有计划将更多转向增长[16] * 研发投资不仅推动收入增长 还通过使用新原材料和价值工程实现产品利润率提升[16] 商业卓越与运营 * 公司正在构建一个强大的商业卓越框架 专注于商业赋能 销售有效性和战略营销[17] * 运营卓越的重点是减少浪费 标准化最佳实践 并通过日常管理 routines 和关键绩效指标保持绩效可见和可问责[66] * 一个中国粘合剂工厂通过价值流图和5S将整体设备效率提高了10%[67] 资本配置与并购 * 资本配置模型平衡了有机投资 并购以及通过增加股息和股票回购向股东返还现金[23][74][84] * 并购重点是在医疗保健和水技术领域进行增值性收购 以增强能力和市场地位[23][96] * 理想的收购目标是能带来增值增长 低资本密集度和低周期性的目标[23] 领导团队与文化 * 新的领导团队结合了内部和外部人才 专注于推动增长和持续改进的文化[6][24] * 文化转型建立在安全和尊重的核心价值基础上 并增强了增长和持续改进的重点[9] 风险与机遇 * 公司面临与某些法律事务相关的潜在未来和解 但相信有足够的能力为其提供资金 并且付款可以分摊到很长一段时间[120][121] * 中国约占总销售额的10% 公司在电动汽车领域与除比亚迪外的主要中国原始设备制造商有着良好的合作[134][135] * 建筑市场的复苏可能带来超出保守增长假设的上行机会[114][115] 其他重要信息 * 第三季度业绩将把电子业务和Aramids业务作为终止经营业务报告[75][76] * 公司正在积极准备分离 实施措施以调整上市公司成本规模 企业费用预计从1.4亿美元降至9500万美元[77] * 研发支出占销售额的比例预计保持在2.5%左右 资本支出目标是从目前占销售额的4%降至3%[22][109]

核心事件 - 南通三建所持精艺股份7518.47万股将于10月9日被司法拍卖 起拍价展示为7.25亿元 相当于2018年12亿元购入价的60% [2] - 实际起拍价按拍卖日前20个交易日平均股价的九折计算 当前展示价格非最终定价 [3] - 若拍卖成功将导致精艺股份控股股东和实际控制人变更 [2] 市场反应与股价表现 - 法拍事件引发精艺股份股价多空博弈激烈 出现明显震荡 [4] - 2024年上半年股价从5.7元/股涨至12.49元/股 涨幅达120% 主要受新能源产业链需求提振工业金属板块影响 [4] 公司经营状况 - 精艺股份是中国铜加工行业标杆企业 创立于1999年 总部位于广东顺德 深耕行业二十余年 [4] - 产品广泛应用于家电、汽车、通信、新能源等领域 [4] - 近五年无亏损记录 2024年营业总收入37.54亿元 同比增长38.43% 净利润2770.63万元 同比增长15.57% [4] 南通三建背景与现状 - 2018年位列中国企业500强第157位 中国民营企业500强第39位 当年营收超1000亿元 为南通市民营企业营收第二 [4] - 2022年因恒大资金危机受重大冲击 2024年7月被纳入失信被执行人名单 [4][5] - 因债券"16南三01"和"17南三01"未及时披露多笔债务逾期 于2025年7月被上交所通报批评 [5] - 本次法拍涉及南通市海门区人民法院冻结资产 标的金额约14亿元 要求竞拍人缴纳6000万元保证金 加价幅度300万元 [5]

配售完成情况 - 配售协议所有条件已达成并于2025年9月18日完成 [1] - 成功配售1.866亿股配售股份予不少于六名承配人 [1] - 配售价为每股0.085港元 [1] 股权结构变化 - 配售股份相当于配售前已发行股本约19.98% [1] - 相当于经配售扩大后已发行股本约16.66% [1] 资金规模及分配 - 配售所得款项总额约1590万港元 [1] - 所得款项净额约1520万港元 [1] - 40%（600万港元）用于新建筑合约业务资金 [1] - 30%（460万港元）用于结清未偿应付款项 [1] - 30%（460万港元）用于其他一般营运资金及运营开支 [1] 资金使用计划 - 所得款项净额用于充实一般营运资金并强化财务状况 [1] - 资金预计于2026年3月31日前悉数动用 [1]

智通财经APP获悉，香港屋宇署七月共批出4份建筑图则，其中九龙1份及新界3份。上述批出的图则包 括一项住宅发展、一项商业发展，以及两项社区服务发展。香港屋宇署同时发出17份入伙纸。 此外，该署批准四项拆卸楼宇工程。 该署七月接获2773宗有关僭建物的举报，并发出705张僭建物的清拆令。 香港屋宇署发出17份入伙纸，包括港岛3份、九龙3份及新界11份。其中住宅用途的建筑楼面面积有 179523平方米，共2391个单位;而非住宅用途的建筑楼面面积则为32713平方米。 七月份新落成楼宇的报价总值约为112亿港元。 获准动工的建筑工程项目则有16个，这些工程完成后将提供可作住宅用途的建筑楼面面积共118275平方 米，涉及单位2216个，非住宅用途的建筑楼面面积达44053平方米。另外，该署亦接获9个建筑项目的上 盖工程动工通知。 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ 午后突发跳水，三大指数齐跌。截至收盘 ， 沪指跌1.15% ， 深成指跌1.06% ， 创业板指跌1.64% 。沪深两市成交额3.1万亿 ， 较上一个交易 日放量7584亿 ， 创年内第三 。 盘面上个股普跌 ， 全市场超4600只个股下跌 。 机器人板块延续强势 ， 首开股份回封涨停 ， 走出12天11板。 低价股表现活跃 ， 上海建工5连 板 。算力产业链逆势上涨 ，工业富联、 中芯国际创历史新高。 此外，多数板块下跌，贵金属、证券、多元金融、影视、煤炭等领跌。 01 上海建工5连板 爷叔卖飞了？ 今天上海建工成功实现5连板，最新市值344亿元，股价来到3.88元。 在上海建工股价疯狂上涨的背后，"建工爷叔"的故事也在投资者群体中广泛流传，成为推动股价上涨的一股特殊力量。 据了解，"建工爷叔"从2013年开始买入上海建工股票，此后长达十年的时间里，即便股价持续低迷，他依然不离不弃，坚持用退休金按月补仓。 其持仓成本也从最初的6元/股，经过不断补仓，逐步降低至3.8元/股左右。然而，多年来，上海建工股价始终在低位徘徊，"建工爷叔"也一直深陷 套牢困境。 当前，股价来到了 ...

专题：《金融新启航》丨反内卷进行时 当中国经济步入高质量发展的关键期，"反内卷"已从社会热议的高频词成为关乎经济全局的战略议题。 历经多年高速增长，我国经济在传统动能趋缓与新兴动能培育的衔接期，部分行业出现供需错配与无序 竞争，"内卷"现象不仅制约了全要素生产率的提升，更成为高质量发展路上的重要挑战。本期《金融新 启航·反内卷进行时》对话青岛银行首席经济学家刘晓曙，就本轮"反内卷"新趋势、银行业"内卷"应对 之策等话题展开深入探讨。 刘晓曙认为，其与2015年以"三去一降一补"为核心的供给侧改革1.0相比，呈现出三大新趋势特征：目 标升级、治理对象扩展、政策工具演变。"竞争是市场经济的基石，但当竞争不再创造社会增量价值， 便异化为'内卷'。"刘晓曙明确指出，反内卷的本质并非反对竞争，而是通过重构市场规则与竞争范 式，打破"存量争夺"的零和博弈，推动行业从"低水平重复竞争"转向"高质量价值创造"，实现社会总福 祉与全要素生产率的提升。 谈及反内卷的长期治理，刘晓曙强调，核心在于厘清政府与市场的边界，实现"有效市场"与"有为政 府"的协同发力。良好的市场秩序无法自发形成，需政府为市场机制发挥作用扫清障碍、创造条件 ...