国内食糖市场核心观点 - 国内期现货食糖价格表现不佳，市场情绪看淡，主要受南方主产区新榨季开榨加速、阶段性供应宽松预期施压影响，新糖上市高峰临近，采购趋于谨慎，市场价格承受现货抛售压力，期货盘面正在兑现广西大幅增产预期，预计后期在国内增产和进口难降的双重压力下，糖价将保持震荡寻底 [1] 国内主产区生产情况 - 广西2025/2026榨季已有55家糖厂开榨，同比减少13家，但日榨蔗能力仍在43.65万吨左右 [1] - 云南2025/2026榨季已有15家以上糖厂开榨，开榨数量和日榨能力同比双双增加 [1] - 新疆和内蒙古甜菜糖厂生产顺利，预计甜菜糖总产量较为乐观 [1] - 广西糖厂库存陈糖在2025年11月中旬已全面出清，新榨季于11月15日启动，预计开机糖厂74家，与上榨季持平 [2] - 广西甘蔗种植总面积预计为1234万亩左右，为近10个榨季以来的峰值水平，得益于政策刺激、蔗价高位稳定及“退桉还蔗”等措施 [2] - 截至2025年10月末，广西甘蔗平均亩苗数约4250株，同比减少约100株，平均株高约275.76厘米，同比略低3.5厘米左右，但5月后良好条件使长势基本追平去年同期 [3] - 受台风及阴雨天气影响，甘蔗含糖分下降，预计出糖率回落，但土壤墒情良好降低了严重蒲心化概率，含水量提升改善单产 [3] - 预计广西甘蔗亩产将恢复到4.5吨左右，全区甘蔗入榨量预计为5535万~5600万吨，以产糖率12.3%~12.5%估算，食糖产量预计为680万~700万吨，将比上榨季增产34万~54万吨 [3] - 截至2025年11月末，2025/2026榨季广西已产糖13.39万吨，同比减少37.85万吨，混合产糖率9.29%，同比下降1.63个百分点 [3] 全国产量与行业挑战 - 预计2025/2026榨季全国食糖产量将继续回升到1170万吨左右，已实现连续3个榨季的恢复性增长 [4] - 行业面临新形势与新问题：蔗糖水溶液及白砂糖预混粉进口量大，威胁产业安全；糖农增产难增收，制糖行业经营压力上升；食糖消费增长乏力 [4] 进口情况 - 2025年10月我国食糖进口量同比增加20.93万吨，至74.62万吨，2025年1月至10月累计进口食糖390.16万吨，同比增长13.69% [4] - 2025年10月，糖浆与白砂糖预混粉进口量同比减少11.03万吨，至11.56万吨，但2025年1月至10月进口总量仍高达100万吨，高于市场预期 [4] 全球市场背景 - 全球糖市增产是主要话题，预计印度2025/2026榨季甘蔗入榨量、产糖量显著增加，增产预期正逐步转化为现实，预计全球阶段性供给趋于宽松，糖价上涨驱动力量有限 [5]

2025/2026榨季生产启动概况 - 广西农投糖业集团股份有限公司旗下糖企相继点火开机，正式拉开2025/2026榨季生产序幕 [1] - 公司全体正全力夺取榨季生产“开门红”，为新一年高质量发展注入动力 [1] 各下属公司生产表现与效率 - **大桥制糖公司**：作为率先开榨企业之一，开榨后24小时顺利产出一级白砂糖，较上一榨季提前了16小时 [1] - **明阳制糖公司**：开机即进入满产状态，开榨24小时内成功产出一级白砂糖，首批糖产量和质量稳定 [1] - **伶利制糖公司**：于11月30日开机，开榨后22个小时生产出一级白砂糖，关键指标表现优异 [3] - **东江制糖公司**：落蔗开榨26小时后顺利产出一级白砂糖，关键理化指标较上榨季取得明显进步 [4] - **博宣公司**：本榨季投入6000多万元实施技术改造后，核心压榨能力大幅增强，日榨蔗量稳定达到1.3万吨，创历史新高 [4] - **博庆公司**：截至11月30日，榨蔗量已达21.6万吨，白砂糖产糖量突破2.31万吨，一级品率实现100% [4] - **博华公司**：于12月1日上午11时顺利开机生产，目前生产流程有序推进，进展顺利 [5] 生产管理与质量控制 - 田间机收作业高效有序，为榨季生产提供充足原料 [1] - 各公司生产车间工序紧密衔接，高效运转 [1] - 伶利制糖公司严把甘蔗入厂质量关，精细调控生产工艺参数 [3] - 博宣公司通过全过程精细化管理，关键工艺指标持续优化，生产消耗降低，产品质量与稳定性提升 [4] - 博庆公司对每一批产品进行严格检测，确保品质如一 [4] 公司战略与目标 - 伶利制糖公司围绕“提质增效稳增长”目标，早谋划部署新榨季生产 [3] - 东江制糖公司紧盯“降本增效保盈利”经营目标任务 [4] - 博宣公司技术改造实现了产能与效益的双增长 [4] - 广农糖业将加强科学调度，狠抓甘蔗生产，确保安全高效，以产品品质与生产效率双提升为目标 [5]

报告基本信息 - 报告名称为白糖日报 [1] - 报告日期为2025年12月9日 [2] 研究员信息 - 研究员有王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 报告行业投资评级 无相关内容 报告核心观点 - 纽约原糖期货震荡下调，伦敦ICE白糖期货主力3月合约收低，市场受巴西制糖比下滑及提前收榨刺激，巴西中南部干燥天气支撑糖价，但北半球供给放量压制糖价 [7] - 郑糖主力合约反弹回升，国内食糖新糖报价下调，南方开榨糖厂增多，市场缺乏信心，新糖报价下滑，郑糖01主力空头已完成移仓或对锁，01合约贴水偏大且仓单少，对空头不利，近期或有反弹修复基差行情，空间预计100元左右 [8] 各部分内容总结 行情回顾与操作建议 - 期货行情：SR601收盘价5337元/吨，涨0.34%，持仓量289716张，减27587张；SR605收盘价5244元/吨，跌0.04%，持仓量309725张，增14181张；美糖03收盘价14.82美分/磅，跌0.40%，持仓量459231张，减2516张；美糖05收盘价14.41美分/磅，跌0.07%，持仓量197597张，减342张 [7] 行业要闻 - 巴西11月出口糖约330.23万吨，同比降2.48%，2025/26榨季截至11月累计出口糖2525.91万吨，同比减4.91% [9] - 印度全国食糖平均生产成本升至每公斤41.72卢比，行业呼吁上调食糖最低售价，2025 - 26榨季截至2025年11月30日，食糖产量达410.8万吨，去年同期为287.6万吨，开榨糖厂达428家，去年同期为376家 [9] - 12月8日云南新增2家开榨糖厂，本周预计11家开榨，2025/26榨季云南开榨糖厂数达16家，同比增6家，开榨糖厂计划设计产能合计5.99万吨/日，同比增2.35万吨/日 [9] - 12月6 - 7日广西新增6家糖厂开榨，本周预计10家开榨，12月10日开榨糖厂较多，25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减11家，日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减11.25万吨 [9] 数据概览 - 包含现货走势、2601合约基差、SR1 - 5价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前20名席位成交持仓等数据图表 [11][15][18] - 郑糖主力合约前20名席位成交持仓数据显示，成交量总计251714手，增减量32527手；持买合量总计207857手，增减量 - 22026手；持委合量总计216304手，增减量 - 13198手 [21][22]

国际糖价走势与驱动因素 - 2025年11月，ICE原糖期货主力合约收于15.21美分/磅，月涨幅为5.48%，市场悲观情绪消化，关注点转向巴西产量兑现与印度乙醇政策等现实变量 [1] - 截至2025年10月底，ICE原糖期货投机净空头持仓增至19.6万手，持仓占比升至18.42%，创多年新高，空头头寸集中可能引发空头回补行情 [12] - 预计ICE原糖期货主力合约运行区间为14.5-16美分/磅，博弈焦点在于印度乙醇政策执行力度与北半球产量最终兑现程度 [13] 国内糖价走势与市场环境 - 2025年11月，郑商所白糖期货主力合约收于5400元/吨，月跌幅为1.51%，广西白糖现货价格同步回落至5405元/吨 [1] - 国内糖价受新榨季供给压力震荡走低，2025/2026榨季食糖产量预期上调至1170万吨，叠加进口维持高位，形成供给宽松环境 [1] - 预计郑商所白糖期货主力合约在5350-5600元/吨区间震荡筑底，走势可能弱于外盘，反弹需等待消费回暖或国际糖价走强 [13] 全球糖市供需格局 - 国际糖业组织预计2025/2026榨季全球糖市供给缺口仅为23.1万吨，基本供需平衡，全球食糖产量预计达18059.3万吨，较上榨季增加541.9万吨 [2] - 全球食糖消费量预计达18082.4万吨，较上榨季增加77.1万吨，亚洲和非洲是未来10年消费增长核心驱动力 [2] - 美国农业部及Datagro等机构预计2025/2026榨季全球糖市将出现100万-420万吨不等的供应过剩，机构分歧反映供应链不确定性 [2] 巴西生产与贸易动态 - 巴西中南部2025/2026榨季预计最终累计产糖量较上榨季增加30万-70万吨，核心范围在4000万-4100万吨 [3] - 截至11月上半月，巴西中南部累计产糖量为3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，增幅2.09%，制糖比提升至51.54%是核心因素 [3][4] - 2025年1-11月，巴西食糖累计出口量为3095万吨，同比下降453万吨，降幅12.78%，国内食糖库存同比增加174万吨至1208万吨 [4] 印度产量增长与政策影响 - 印度2025/2026榨季食糖净产量预计为3095万吨，较上榨季的2611万吨增加484万吨，增幅18.54% [6] - 截至11月末，印度累计入榨甘蔗4860万吨，同比增加1520万吨，增幅45.5%，产糖量413.5万吨，同比增加137.5万吨，增幅49.81% [6] - 印度政府允许2025/2026榨季出口食糖150万吨，ISMA申请额外增加100万吨出口额度，但当前国际糖价下出口仍缺乏利润 [6][11] 泰国生产恢复情况 - 泰国2025/2026榨季于12月1日全面启动，甘蔗产量预计显著回升至9500万-1亿吨，食糖产量预计为1050万-1100万吨，较上榨季增加45万-95万吨 [7] - 泰国甘蔗收购基准价定为890泰铢/吨，远低于前两个榨季的1420泰铢/吨和1160泰铢/吨，可能挫伤农民种植积极性 [12] 中国国内市场供需 - 2025/2026榨季中国食糖产量预计为1170万吨，较上榨季增加约54万吨 [8] - 2025年1-10月，中国累计进口食糖390.54万吨，同比增加47.37万吨，增幅13.8%，进口糖浆和白砂糖预混粉合计100万吨 [8] - 截至11月末，2025/2026榨季全国累计产糖105万吨，同比减少32万吨，累计销糖率33.5%，同比下降11个百分点 [8] 远期潜在利多因素 - 巴西糖醇比可能出现回调，10月末巴西乙醇折糖价格较原糖价格高约1.5美分/磅，11月上半月制糖比已调整为38.64% [10][11] - 巴西国内乙醇库存显著下降，截至11月上半月库存为89.71亿升，同比下降22亿升，降幅19.69%，醇油比价支持乙醇消费 [11] - 印度政府评估提高乙醇采购价格，可能鼓励糖厂将更多甘蔗转向生产乙醇，令全球食糖贸易流收紧 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - SR2501合约不足1个月进入交割月，上周01 - 03价差基本稳定且微微升水，01走势偏强因新糖价格高于陈糖和盘面，盘面贴水需期现回归，但巨大供应压力使反弹回归难度大 [5] - SR2603和SR2605合约近月贴水，因25/26榨季增产，且远月贴水幅度有扩大迹象，03合约消费淡季和库存高峰压力大，05合约面临进口糖冲击，远期贴水格局难打破，后期价差可能进一步扩大 [5] 根据相关目录分别进行总结 国内市场信息 - 南宁中间商站台现货报价5450元/吨，昆明中间商报价5340 - 5420元/吨 [3] - 我国10月进口糖75万吨，同比增加21万吨 [3] - 截至12月1日，广西累计开榨糖厂39家，同比减少22家，日榨产能30.95万吨/日，同比减少18.75万吨/日 [3] 国际市场信息 - ISMA数据显示，印度截至11月底产糖410万吨，高于去年的288万吨 [4] - 巴西11月出口食糖330.23万吨，同比减少2.59% [4] - ISMA预计25/26榨季印度糖产量为3435万吨（含乙醇），乙醇用糖340万吨 [4] - 印度已签约10万吨食糖出口，1月中旬前交付，运输启动，卢比走弱或推动更多贸易 [4] - 市场预计巴西中南部11月上半月甘蔗压榨量增加14.9%至1885万吨，产糖同比增长18.9%至107.5万吨 [4] - 印度开放150万吨出口配额，低于市场预估的200万吨，因国内糖价高，目前出口可能性低 [4] - 截至11月19日，印度马邦147家糖厂开榨，压榨甘蔗1127.7万吨，产糖868.1公担，平均糖回收率7.4%，去年同期仅91家，135万吨甘蔗，糖回收率4.2% [4] 白糖期货周度价格及价差 | 合约 | 2025 - 12 - 08收盘价 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | | SR01 | 5337 | 0.64% | | SR03 | 5281 | 0.3% | | SR05 | 5244 | 0.21% | | SR07 | 5257 | 0.25% | | SR09 | 5262 | 0.17% | | SR11 | 5263 | 0.29% | | SB | 14.82 | 0% | | W | 425.7 | 0% | | 价差 | 2025 - 12 - 08收盘价 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | SR01 - 05 | 70 | 0 | | SR05 - 09 | -20 | 0 | | SR09 - 01 | -50 | 0 | | SR01 - 03 | 38 | 0 | | SR03 - 05 | 32 | 0 | | SR05 - 07 | -11 | 0 | | SR07 - 09 | -9 | 0 | | SR09 - 11 | 5 | 0 | | SR11 - 01 | -55 | 0 | [6] 白糖现货周度价格及价差 | 地区 | 2025 - 12 - 08价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | 南宁 | 5360 | -80 | | 柳州 | 5350 | -80 | | 昆明 | 5320 | -110 | | 湛江 | 5300 | -100 | | 日照 | 5650 | -150 | | 乌鲁木齐 | 5100 | -150 | | 价差 | 价格 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | 南宁 - 柳州 | 10 | 0 | | 南宁 - 昆明 | 20 | 10 | | 南宁 - 湛江 | 60 | 10 | | 南宁 - 日照 | -290 | 60 | | 南宁 - 乌鲁木齐 | 260 | 60 | | 昆明 - 日照 | -310 | 50 | [7] 白糖周度基差 | 基差 | 2025 - 12 - 08基差 | 涨跌 | | --- | --- | --- | | 南宁 - SR01 | 107 | 42 | | 昆明 - SR01 | 67 | 47 | | 南宁 - SR03 | 145 | 38 | | 昆明 - SR03 | 105 | 43 | | 南宁 - SR05 | 177 | 40 | | 昆明 - SR05 | 137 | 45 | | 南宁 - SR07 | 166 | 37 | | 昆明 - SR07 | 126 | 42 | | 南宁 - SR09 | 157 | 32 | | 昆明 - SR09 | 117 | 37 | | 南宁 - SR11 | 162 | 34 | | 昆明 - SR11 | 122 | 39 | [8][10] 糖周度进口价格变化 | 进口来源 | 2025 - 12 - 05配额内价格 | 周涨跌 | 配额外价格 | 周涨跌 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 巴西进口价 | 4079 | -93 | 5168 | -121 | | 日照 - 巴西 | 1556 | -72 | 462 | -49 | | 柳州 - 巴西 | 1240 | 4 | 151 | 32 | | 郑糖 - 巴西 | 1224 | -4 | 135 | 24 | | 泰国进口价 | 4127 | -91 | 5231 | -118 | | 日照 - 泰国 | 1507 | -75 | 399 | -52 | | 柳州 - 泰国 | 1192 | 2 | 88 | 29 | | 郑糖 - 泰国 | 1176 | -6 | 72 | 21 | [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，供应压力缓解，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强；国内新榨季产量增加，销售压力增大，但生产成本高支撑盘面，短期价格低位震荡 [8] - 交易策略上单边建议逢低建仓多单，套利建议观望，期权建议在低位卖出看跌期权 [9][10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货方面，SRO9收盘价5262，涨0.17%，成交量6374，持仓量28876；SR01收盘价5337，涨0.64%，成交量173785，持仓量289716；SROE收盘价5244，涨0.21%，成交量118780，持仓量309725 [3] - 现货价格方面，柳州报价5505元/吨，昆明报价5345元/吨，武汉报价5810元/吨，南宁报价5430元/吨，日照报价5700元/吨，西安报价5960元/吨；昆明较昨日跌25元/吨，西安较昨日跌20元/吨 [3] - 基差方面，柳州基差168，武汉基差473，南宁基差93，日照基差363，西安基差623 [3] - 月间价差方面，SR05 - SR01价差 - 23，较昨日跌33；SR09 - SR05价差18，较昨日跌2；SR09 - SR01价差 - 75，较昨日跌25 [3] - 进口利润方面，巴西进口配额内价格4049元/吨，配额外价格5144元/吨；泰国进口配额内价格4082元/吨，配额外价格5192元/吨 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 12月6 - 7日广西新增6家糖厂开榨，本周预计10家开榨，截至目前25/26榨季广西已开榨糖厂56家，同比减少11家，日榨甘蔗产能42.5万吨，同比减少11.25万吨；合浦县糖料蔗预计产量173万吨，产值约9.34亿元；广西大新湘桂制糖有限公司25/26榨季开机时长100天左右，日榨蔗能力2万吨，榨季总目标160万吨，预计2026年3月中旬结束 [5] - 12月8日云南新增2家开榨糖厂，本周预计11家开榨，截至目前2025/26榨季云南开榨糖厂数达16家，同比增加6家，开榨糖厂计划设计产能合计5.99万吨/日，同比增加2.35万吨/日，今日昆明新糖报价5360元/吨，成交一般 [5] - 2025年11月上半月关税配额外原糖实际到港11.45万吨，11月预报到港36.35万吨 [6] 逻辑分析 - 国际上，巴西甘蔗进入收榨阶段，制糖比下降，巴西中南部累计产糖量3917.9万吨，较去年同期增加80万吨，国际糖价有筑底迹象，短期震荡略偏强 [8] - 国内市场新榨季产量增加，销售压力增大，但收紧糖浆和预拌粉进口且前期点价成本高，生产成本高支撑盘面，短期价格低位震荡 [8] 交易策略 - 单边建议逢低建仓多单，因巴西榨季临近收尾供应端压力缓解，国际糖价有筑底迹象，国内白糖生产成本高且盘面价格低，向下空间不大 [9] - 套利建议观望 [10] - 期权建议在低位卖出看跌期权 [10] 第三部分 相关附图 - 展示广西、云南月度库存，广西、云南月度产量，柳州白糖现货价格，柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差，郑糖不同合约价差等相关图表 [11][14][17][18][23]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 白糖市场在多重供应压力下预计维持弱势，未来1 - 2周主力合约或继续考验5200元/吨附近支撑 [3] - 当前市场处于供应压力主导的单边下行阶段，核心矛盾在于国内外新糖集中上市带来的供应增量与下游疲软需求之间的失衡，国内开榨进度加快、国际主产国产量预期乐观共同施压，导致期现价格同步走弱，资金离场观望，市场短期难觅有效支撑 [3] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 周度回顾 - 11号糖连续合约收盘价从15.21降至14.8，周度跌幅2.70%；郑糖主力合约收盘价从5400降至5303，跌幅1.80%；南宁现价从5450降至5360，跌幅1.65%；柳州现价从5440降至5350，跌幅1.65%；昆明现价从5440降至5340，跌幅1.84%；加工企业日照凌云海现价从5830降至5820，跌幅0.17% [5] - 柳州糖和主力合约基差从40升至47，涨幅17.50%；仓单及有效预报合计183张，环比无变化；郑糖看涨、看跌、看平比例均无变化 [5] 国内期现货 未提及具体内容 原糖期货 未提及具体内容 基本面分析 中国糖产销 未提及具体内容 中国甘蔗糖各主产区产销 未提及具体内容 中国甜菜糖主产区产销 未提及具体内容 中国白糖工业库存 未提及具体内容 中国糖进出口 未提及具体内容 中国糖主要进口国 未提及具体内容 中国糖进口成本利润 - 巴西配额内加工成本从4051降至3987，降幅1.58%，配额外从5169降至5085，降幅1.63%；配额内进口利润从1774增至1812，增幅2.14%，配额外从657增至714，增幅8.68%；升贴水无变化，海运成本从39.29降至38.66，降幅1.60% [29] - 泰国配额内加工成本从4083降至4027，降幅1.37%，配额外从5210降至5137，降幅1.40%；配额内进口利润从1743增至1772，增幅1.66%，配额外从616增至662，增幅7.47%；升贴水和海运成本无变化 [29] 国际市场基本面 巴西可用糖量 未提及具体内容 巴西甘蔗压榨量 未提及具体内容 巴西产糖量 未提及具体内容 巴西乙醇产量 未提及具体内容 巴西食糖进出口 未提及具体内容 国际原糖升贴水和海运成本 未提及具体内容

行业与生产模式 - 行业涉及传统农产品加工 具体为采用传统古法技艺熬制红糖[2] - 生产环节包括甘蔗的田间收获[3] 以及红糖的成型、冷却划块和包装[5][6] 生产流程与地点 - 完整的生产流程从原料甘蔗收获开始[3] 经历古法熬制[2] 再到成型、冷却划块[6]及包装[5] - 全部生产活动集中于湖南省邵阳市隆回县山界回族乡老屋村这一特定地点[2][3][5][6]

近期糖价走势与市场表现 - 3月纽约世界糖11号期货周五收盘下跌0.08点，跌幅0.54% [1] - 3月伦敦ICE白糖5号期货周五收盘上涨0.40点，涨幅0.09% [1] - 糖价周五涨跌互现，主要受巴西雷亚尔走弱至七周低点带来的压力，这鼓励了巴西生产商的出口销售 [1] - 糖价在周一跌至两周低点，因印度增产而承压 [2] 主要生产国供应情况（利空因素） - 印度糖厂协会报告显示，印度10月至11月糖产量同比大幅增长43%，达到411万公吨 [2] - 截至11月30日，印度有428家糖厂正在压榨甘蔗，高于去年同期的376家 [2] - 巴西国家商品供应公司将其2025/26年度巴西糖产量预估上调至4500万公吨 [3] - 巴西甘蔗工业协会报告显示，11月上半月巴西中南部糖产量同比增长8.7%，达到98.3万公吨 [3] - 本年度截至11月中旬，巴西中南部累计糖产量同比增长2.1%，达到3917.9万公吨 [3] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球将出现162.5万公吨的糖供应过剩，而上一季度为短缺291.6万公吨 [6] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿公吨，主要因印度、泰国和巴基斯坦增产 [6] - 国际糖业组织在8月曾预测2025/26年度将有23.1万公吨的短缺，最新预测已转为过剩 [6] 影响供应的政策与调整（利多因素） - 印度食品部考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，这可能促使印度糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇而非糖，从而减少糖供应 [4] - 印度食品部于11月14日表示，将允许糖厂在2025/26年度出口150万公吨糖，低于此前估计的200万公吨 [5] - 印度在2022/23年度因降雨导致减产和国内供应有限后，对糖出口实行了配额制度 [5] 机构预测与市场情绪变化 - 上周五糖价曾因对全球供应紧张的担忧而反弹至六周高点 [4] - 上周三，StoneX将其对巴西2026/27年度中南部糖产量预估从4210万公吨下调至4150万公吨 [4]

近期糖价走势与市场动态 - 3月纽约世界糖11号期货价格下跌0.12点，跌幅0.81%，3月伦敦ICE白糖5号期货价格下跌1.20点，跌幅0.28% [1] - 糖价走低主要因巴西雷亚尔兑美元汇率跌至7周低点，刺激了巴西生产商的出口销售 [1] - 糖价在周一已跌至两周低点，因印度增产带来压力 [2] 主要生产国供应情况 - 印度糖厂协会报告显示，10月至11月印度糖产量同比大幅增长43%，达到411万公吨 [2] - 截至11月30日，印度有428家糖厂正在压榨甘蔗，高于去年同期的376家 [2] - 巴西国家商品供应公司将其2025/26年度巴西糖产量预估上调至4500万公吨，此前预估为4450万公吨 [3] - 巴西甘蔗工业协会报告显示，11月上半月巴西中南部糖产量同比增长8.7%，达到98.3万公吨 [3] - 截至11月中旬，2025/26年度巴西中南部累计糖产量同比增长2.1%，达到3917.9万公吨 [3] - 此前StoneX于上周三将巴西2026/27年度中南部糖产量预估从4210万公吨下调至4150万公吨 [4] 影响供需的政策与预测 - 印度食品部正在考虑提高用于汽油混合的乙醇价格，这可能鼓励糖厂将更多甘蔗用于生产乙醇而非糖，从而减少糖供应 [4] - 印度食品部于11月14日表示，将允许糖厂在2025/26年度出口150万公吨糖，低于此前估计的200万公吨 [5] - 国际糖业组织预测，2025/26年度全球糖供应将出现162.5万公吨的盈余，而2024/25年度为短缺291.6万公吨 [6] - 国际糖业组织将盈余归因于印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加 [6] - 国际糖业组织预测2025/26年度全球糖产量将同比增长3.2%，达到1.818亿公吨 [6] - 国际糖业组织在8月曾预测2025/26年度将出现23.1万公吨的短缺 [6]