公司动态与项目规划 - 浙江星辰新能科技有限公司于2026年1月4日发布了三项大型储能项目的框架协议采购招标公告 [2] - 三项招标项目分别为：5GWh磷酸铁锂储能项目、800MWh全钒液流电池储能项目、220kV/330kV升压站设备项目 [2] - 公司已确认参展2026年3月31日至4月3日在北京举办的第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）[7][83] 磷酸铁锂储能项目详情 - 项目规模为5GWh，框架协议采购划分为6个标段 [3][8] - 采购范围涵盖磷酸铁锂电池、直流侧集装箱体、BMS电池管理系统、直流侧液冷系统、储能消防系统、变流升压一体舱 [5][9] - 招标文件获取时间为2026年1月4日至1月16日，投标文件递交截止时间为2026年3月3日上午9:00 [6][25][27] 全钒液流电池储能项目详情 - 项目规模为800MWh，框架协议采购分为8个标段 [3][30] - 采购范围包括集装箱组合、电解液循环泵、制冷机、电解液、离子交换膜、碳毡、双极板、变流升压一体舱 [5][31] - 招标文件获取时间为2026年1月4日至1月16日，投标文件递交截止时间为2026年2月10日上午9:00 [55][57] 升压站设备项目详情 - 项目为配套5GWh网侧独立储能项目的220kV/330kV升压站设备采购，划分为7个标段 [4][60][61] - 采购范围包括主变压器、各电压等级配电装置、防雷接地材料、电气二次设备、电缆等 [5][61] - 招标文件获取时间为2026年1月4日至1月16日，投标文件递交截止时间为2026年3月3日上午9:00 [78][79] 供应商资格要求（磷酸铁锂项目核心标段） - **标段1（磷酸铁锂电池）**：要求投标人自2025年1月1日起，具有累计不低于2GWh的314Ah及以上容量磷酸铁锂电池供货业绩 [11] - **标段2（直流侧集装箱体）**：要求投标人自2024年1月1日起，具有累计不低于200套适用于单舱≥5MW直流侧系统的供货业绩 [13] - **标段3（BMS电池管理系统）**：要求投标人自2024年1月1日起，具有累计不低于4GWh适用于单舱≥5MWh直流侧系统的供货业绩 [17] - **标段4（直流侧液冷系统）**：要求投标人自2024年1月1日起，具有累计不低于2GWh适用于单舱≥5MWh直流侧系统的供货业绩 [20] - **标段6（变流升压一体舱）**：要求投标人自2024年1月1日起，具有累计不低于2GW的变流升压一体舱（单舱≥2.5MW）供货业绩 [25] 供应商资格要求（全钒液流电池项目核心标段） - **标段1（集装箱组合）**：要求投标人自2023年1月1日起，具有累计不少于100台的20尺及以上全钒液流电池储能系统集装箱供货业绩 [33] - **标段2（电解液循环泵）**：要求投标人自2023年1月1日起，具有累计不少于100台电机功率不低于5kW的全钒电解液循环泵供货业绩 [35] - **标段3（制冷机）**：要求投标人自2023年1月1日起，具有累计不少于50台制冷功率不低于70kW的全钒液流电池系统制冷机供货业绩 [38] - **标段4（电解液）**：要求投标人自2023年1月1日起，具有累计不少于1000立方米的全钒液流电池系统电解液（硫酸体系）供货业绩 [41] - **标段8（变流升压一体舱）**：要求投标人自2023年1月1日起，具有累计不少于15WM的全钒液流电池系统变流升压一体机供货业绩 [54] 行业背景与趋势 - 文章提及行业内有采用“磷酸铁锂+全钒液流电池混合架构”的3GWh储能电站并网案例 [85] - 全钒液流电池储能领域有公司完成超3亿元人民币A轮融资 [85] - 液流电池储能已开始出海，有350MW/1200MWh级别的项目签约 [85]

文章核心观点 湖北省将于2026年2月1日起执行一项为期一年的新型储能价格机制政策，该政策核心在于为新型储能（包括电网侧、电源侧和用户侧）建立明确的充放电价格形成机制，并首次为电网侧独立储能设立了容量补偿机制，旨在通过市场化手段和固定补偿相结合的方式，明确储能项目的收益来源，推动新型储能产业的商业化发展和高质量建设[2][3][13] 新型储能充放电价格机制 - **电网侧新型储能**：包括独立储能和新能源场站外配建储能，应参与电力现货市场，充放电价格由市场形成[3][12][13]；充电时需缴纳上网环节线损费用、电度输配电价和系统运行费[3][13]；未参与市场期间，充电执行代理购电两部制用户的低谷电度电价（扣减政府性基金及附加），放电上网则执行代理购电价格[3][13] - **电源侧新型储能**：指新能源场站内配建、不直接接入公用电网的储能，应参与现货市场，与所属新能源场站整体结算电费，执行相同的发用电价格政策[3][13]；未参与市场期间，利用公共电网充电的下网电量，执行相同电压等级代理购电两部制用户的低谷电度电价[3][13] - **用户侧新型储能**：与所属用户视为一个整体，充电价格执行与所属用户相同的机制，原则上不主动向电网放电[3][13] 电网侧独立储能容量补偿机制 - **执行范围**：该机制仅针对电网侧新型储能中的独立储能项目，享受补偿的项目不得租赁容量[4][13][14] - **补偿标准**：月度容量电费由月度容量电价和月度平均可用容量确定[5][15]；年度容量电价暂定为**165元/千瓦·年**，月度容量电价据此折算[6][15]；月度平均可用容量的计算基于日可用放电功率、单次可持续放电时长（除以10小时）和当月天数，参数由项目向电力调度机构申报[6][15] - **费用结算与分摊**：容量电费纳入系统运行费，由全体工商业用户分摊，按月滚动清算[7][15] - **严格考核**：电力调度机构按月核查项目实际可调用能力[8][16]；若实际最大放电功率或单次放电电量未达到申报值及计划值的**98%**，将触发考核：月内发生两次扣减当月容量电费的**10%**，三次扣减**50%**，四次及以上扣减**100%**[8][16]；自然年内月容量电费被全部扣减累计三次的项目，将取消容量补偿资格[8][16]；若全年等效充放电次数偏低（电化学储能低于**240次**，压缩空气储能低于**180次**），则回收当年容量电费的**20%**[8][16]；等效充放电次数计算公式为（实际充电量+实际放电量）/（额定充电量+额定放电量）[9][16] 相关配套政策 - **健全市场机制**：加快完善电力市场规则，支持新型储能参与电力辅助服务市场（如调频）以获取收益[17] - **优化调度机制**：参与市场的储能按市场出清结果调度；未参与市场的储能，根据系统安全、清洁能源消纳等因素统筹调用；因系统安全需要调用产生的偏差电量，执行电网侧储能充放电价格机制[17] - **做好衔接服务**：未参与市场期间，电网企业为储能充电电量匹配来源，价差损益计入系统运行费；放电电量由电网企业统一采购作为代理购电来源；电网企业需公平提供接入、计量和结算服务[17] 行业活动与背景 - 第十四届储能国际峰会暨展览会（ESIE 2026）将于**2026年3月31日至4月3日**在北京举办，将深度聚焦“电力市场机制与储能商业模式”、“容量补偿与辅助服务”等议题[18][20] - 文章通过“相关阅读”链接提及其他省份的储能补偿政策，例如甘肃标准为**330元/千瓦·年**，宁夏2026年征求意见稿标准也为**165元/千瓦·年**，为读者提供了行业政策对比的视角[22]

展会概况 - 2026武汉国际储能产业展览会将于2026年6月18日至20日在武汉国际博览中心举办 为期三天 是中国中部地区最具影响力的能源科技展会之一 [1] - 展会聚焦全球能源转型 将汇聚储能技术 电池创新 氢能发展等领域的前沿成果 为行业提供深度交流与合作的平台 [1] 行业背景与展会意义 - 在全球碳中和目标加速推进的背景下 储能产业正成为能源结构调整的核心抓手 [3] - 储能技术的突破与应用场景的拓展正在重塑能源行业的未来图景 该展会是这一变革浪潮中的关键节点和行业趋势的风向标 [3] - 展会不仅是技术的集中展示 更是连接未来能源变革 市场机遇与技术升级的重要桥梁 [8][10] 核心展示技术：储能技术 - 展会将呈现从传统电池到新型储能材料的全链条技术成果 [3] - 主流技术包括锂离子电池 钠硫电池 液流电池等 [3] - 创新方案包括压缩空气储能 飞轮储能 抽水蓄能等将首次亮相 [3] - 下一代储能技术代表超级电容器与固态电池将成为展商竞相展示的重点 这些技术具备更高能量密度 更长循环寿命及出色的极端环境表现 为电动汽车 电网调峰等领域提供新解决方案 [3] - 光储充一体化系统的普及将推动新能源汽车与电网的深度融合 [3] - 储能ESS系统（储能电力电子系统）将成为智能电网建设的关键支撑 [3] 核心展示技术：电池技术 - 电池展区覆盖动力电池 储能电池 电池管理系统（BMS） 热管理系统等多个细分领域 [6] - 动力电池展区将全面展示方形 圆柱 软包等多种形态的锂离子电池 性能优化与成本控制是行业焦点 [6] - 钠电池 空气电池等新兴技术为储能场景提供了更多可能性 [6] - 电池材料展区将深入解析正极材料 石墨烯 纳米材料等核心技术 例如石墨烯制备技术的进步正在大幅降低电池内阻并提升导电性 [6] - 水性钠离子电池的研发为低成本储能开辟了新路径 [6] - 电池回收与梯次利用将成为展会热议话题 随着动力电池退役潮的到来 资源循环利用成为行业必须直面的挑战 [6] 核心展示技术：氢能技术 - 氢能与氢燃料电池将在展会中占据重要地位 形成完整的氢能产业链图谱 [6] - 展示内容包括氢气的制备 储存 运输技术 以及燃料电池在汽车 轨道交通等领域的应用 [6] - 氢能制备与安全检测区将集中展示先进的电解水制氢设备 加氢站配套设施等 [7] - 燃料电池车的亮相直观体现了氢能技术在交通领域的落地潜力 [7] - 氢燃料电池材料的创新研发将进一步推动氢能经济的规模化发展 [7] 核心展示技术：配套设备与系统 - 储能设备与系统展区将展示IGBT功率模组 储能逆变器（PCS） 电池管理系统（BMS） 能量管理系统（EMS）等核心设备 [7] - 储能集装箱和分布式储能系统的展示将凸显储能技术在工商业场景中的灵活性与经济性 [7] - 储能消防设备和安全检测系统的引入为行业规范发展提供了保障 [7] 行业发展趋势 - 储能产业正在向高效率 低成本 智能化的方向迈进 [8] - 电池材料的革新与氢能技术的突破预示着能源结构将发生深远变化 [8] - 对于普通消费者而言 这意味着更低的用电成本和更清洁的能源选择 [8] - 对于企业而言 这意味着新的市场机遇与技术升级空间 [8]

行业核心观点 - 全球储能装机需求保持高增长，AI算力中心配储带来新增需求，预计2026年全球储能装机将达到417GWh，同比增长51% [1][5] - 光伏行业供给侧改革取得实质性进展，供需错配压力边际改善，产业链价格企稳回升，行业尾部企业逐渐退出 [2] - 风电行业招标端高景气向装机端传导，产业链出海持续推进，预计上市公司利润将出现明显增长 [3] - 全球电网投资周期共振，以应对风光发电占比提升带来的冲击，投资将保持长期景气 [4] 光伏行业 - 2025年是光伏行业基本面筑底之年，公司业绩亏损幅度收敛 [2] - 2026年全球光伏新增装机面临短期压力，中美欧市场有同比下滑压力，但中东、南亚、非洲等新型市场增速靠前，多元化增长格局持续 [2] - 行业新规提高产能扩产门槛，整治“内卷式”竞争取得实质性进展，预计2025年行业供需错配情况将逐渐改善 [2] - BC电池技术产业化进展加速，降银新技术将推动非硅成本进一步下降 [2] 风电行业 - 2025年国内风电装机大幅增长，印证了2024年招标高景气，风机价格企稳回升 [3] - 大兆瓦机型占比提升明显，带来部分大兆瓦风机零部件的结构性紧缺 [3] - 2026年陆风装机高景气将向上市公司报表端传导，预计上市公司利润将明显增长，2025年招标虽回落但出口业务增长形成支撑 [3] - 国内海风项目审批管理机制逐渐理顺，2026年具备并网潜力的项目储备丰富，国内海风增速有望明显提升 [3] - 中长期看，国管海域海上风电开发将打开行业成长空间，同时优质公司逐步切入海外市场 [3] - 海缆等环节受大型化通缩影响小，竞争格局相对稳定，有望充分受益行业增长 [3] 电网设备行业 - 全球电网投资持续增长，以应对全球风光发电占比持续提高对电网的冲击，预计将保持长期景气 [4] - 发电侧受益于风电、光伏快速增长，提升了并网升压设备需求，同时电网需加大投入以应对风光发电占比提升带来的冲击 [4] - 发达经济体电网设备老旧，超过20年使用年限设备占比高，更新换代需求迫切 [4] - 电动车等多元化用电终端占比提升，增加了用电的波动性和不可预测性 [4] - 国内电网设备公司将受益于电网投资增速中枢上移，同时海外出口业务有望保持稳定增长 [4] 储能行业 - 2025年全球储能呈现爆发增长态势，中美欧大储需求共振 [1][5] - 储能是新能源后周期行业，风光发电占比提升需要配储以平抑波动 [1][5] - 碳酸锂价格触底回升，产业链价格结束负反馈影响，企业盈利端压力将明显改善 [1][5] - 需求端：国内全国容量电价政策有望出台，支撑国内大储中长期发展；欧洲大储接力户储成为增长主要类型；美国算力中心建设带来确定性储能装机需求 [5] - 预计2026年全球储能装机将达到417GWh，同比增长51% [5]

文章核心观点 甘肃省建立发电侧可靠容量补偿机制，旨在通过两部制电价反映电源的容量价值，以支持煤电转型并推动新型储能有序发展，从而保障电力系统安全稳定供应并促进能源绿色低碳转型 [10][11][12] 建立发电侧可靠容量补偿机制 - **机制目的**：对在全年系统顶峰时段能持续稳定供电的机组，根据其可靠容量进行补偿，以构建反映电量价值和容量价值的两部制电价 [11][13] - **补偿范围**：包括合规在运的公用煤电机组和电网侧独立新型储能（不含直流配套电源），新型储能技术涵盖锂电池、液流电池、飞轮、压缩空气、氢（氨）储能、热（冷）储能等 [2][13] - **执行时间**：新建煤电机组和电网侧独立新型储能自转商用次月起执行，退出清单后自退运之日起不再纳入补偿范围 [3][13] 补偿标准与计算 - **补偿标准**：可靠容量补偿标准暂定为每年每千瓦330元，自2026年1月1日起执行 [4][14] - **容量电费计算**：每年可获得的容量电费为申报容量、可靠容量补偿标准（330元/千瓦/年）和容量供需系数三者的乘积 [4][14] - **容量供需系数**：等于容量需求除以可靠容量，按年确定，数值大于1时取1 [5][25] - **可靠容量计算**：电网侧独立新型储能的可靠容量等于其最大放电功率乘以（1-厂用电率）再乘以可靠容量系数，其中可靠容量系数等于最大功率发电持续时长除以系统净负荷高峰持续时长（暂定为6小时），最大不超过1，这意味着建设6小时储能可获得满额补贴 [2][7][24] 容量电费分摊与结算 - **分摊方式**：容量电费按照月度外送电量（不含直流配套电源）和省内全体工商业用户月度用电量比例分摊，由国网甘肃省电力公司按月发布、滚动清算 [6][15] - **用户承担**：省内工商业用户对应的容量电费由全体工商业用户按当月用电量比例分摊 [6][15] - **结算周期**：煤电机组和电网侧新型储能按照月度申报容量获得容量电费，每年1月15日前发布上年度容量供需系数作为当年月度结算依据 [14] 容量电费考核与清算 - **运行考核**：若不能按调度指令提供申报最大出力或放电时长，月内发生一次扣减当月容量电费50%，发生二次扣减100%；全年有三个月扣减月度100%容量电费的，扣减全年容量电费 [7][8][15] - **年度清算**：根据系统顶峰时段实际提供的容量（上网出力最小值）按年进行清算，初期每台机组每年可申请一次不超过24小时的连续时段免除清算 [16] 相关配套措施 - **现货市场价格调整**：现货市场申报价格下限设置为0.04元/千瓦时，上限设置为0.5元/千瓦时，自2026年1月1日起执行 [17] - **煤电机组成本补偿**：对参与市场出清的煤电机组，当其现货实时市场收入低于启动成本、空载成本和边际电能成本总和时，差额部分给予补偿，费用由全体工商业用户分摊，自2026年4月1日起执行 [17][20] - **变动成本测算与监测**：相关部门将开展煤电机组变动成本测算核定与监测，并建立成本数据库，对申报价格明显高于理论成本的机组可能实行报价替换措施 [18][19] 政策实施与期限 - **组织实施**：要求各地各部门认真组织实施，做好政策解读和宣传引导，政策执行中重大问题需及时报告 [21] - **试行期限**：本通知试行期限截止2027年12月31日，期间如遇国家政策调整则按国家规定执行，《甘肃省发展和改革委员会 国家能源局甘肃监管办公室关于实施煤电容量电价机制有关事项的通知》（甘发改价格〔2024〕14号）同步废止 [21]

2025年特斯拉核心运营与交付数据 - 2025年全年全球生产电动车约165.5万辆，交付约163.6万辆 [2] - 2025年全年储能产品装机量达46.7吉瓦时，同比增长48.7% [2] - 第四季度全球生产电动车约43.4万辆，交付41.8万辆 [2] - 第四季度储能产品装机量达14.2吉瓦时，环比增长13%，创季度装机量新纪录 [2] - 2025年12月30日，特斯拉全球第900万辆电动车在上海超级工厂下线 [2] 特斯拉业务多元化与前沿技术进展 - 公司正快速进化为涵盖人工智能、人形机器人、可持续能源的综合性科技公司 [3] - Robotaxi无人驾驶网约车已在奥斯汀与旧金山湾区累计行驶超200万公里，并已开启取消安全员测试 [3] - 无方向盘和脚踏板的Cybercab无人驾驶电动车已在北美开启试生产与路测，预计2026年4月实现量产 [3] - 人形机器人已在工厂及办公场所行走测试，并在弗里蒙特工厂开启试生产，预计规模更大的第三代生产线将于2026年建成投产 [3] - 2025年特斯拉超级充电网络规模扩大了18% [2] - 特斯拉智能辅助驾驶已将重大碰撞事故发生率降至美国道路平均值的1/8 [2] 特斯拉能源业务发展 - 2025年储能装机量同比增长约48.7%至46.7吉瓦时 [4] - 上海储能超级工厂于2025年2月正式投产，是公司在美国以外的首个储能超级工厂 [4] - 上海工厂规划年产1万台大型商用储能系统Megapack，储能规模近40吉瓦时 [4] - 截至2025年底，上海工厂已实现2000台Megapack下线，产品已出口至欧洲、澳大利亚等地 [4] - 家用储能产品Powerwall全球安装量已突破100万台 [2][4] - 2025年9月推出全新Megablock储能系统，采用第三代Megapack，减少了78%的连接点，预计2026年下半年开启交付 [4] 行业相关动态 - 第十四届储能国际峰会暨展览会(ESIE 2026)将于2026年3月31日至4月3日在北京举行 [5] - 相关产业信息包括：特斯拉或将首次大规模采购三星SDI储能电池，涉及金额149亿元；特斯拉在中国大陆首个电网侧储能电站项目签约，规模达40亿吉瓦时；国家标准《电化学储能电站设计标准》时隔10年修订发布 [8]

宏观新闻 - 爱尔兰总理马丁将访华 这是爱尔兰总理时隔14年再次访华 访问期间将与中国国家主席习近平、国务院总理李强、全国人大常委会委员长赵乐际举行会见或会谈 除北京外还将访问上海 [1] - 中方强烈谴责美国对委内瑞拉实施军事打击 认为此举严重违反国际法 侵犯委内瑞拉主权 威胁拉美和加勒比地区和平与安全 [1] - 元旦假期前两日海南离岛免税销售数据强劲 共监管免税销售30.7万件 同比增长48.3% 购物人数达6.5万人次 同比增长60.9% 购物金额达5.05亿元 同比增长121.5% [1] 行业新闻 - 2025年中国商业航天将迎来密集发射 载人登月项目将展开多项试验 嫦娥七号将赴月球南极寻找水冰 多型新火箭将首飞并挑战回收 [2] - 2025年中国创新药批准数量创历史新高 全年批准上市创新药达76个 大幅超过2024年的48个 同时创新药对外授权交易总金额超过1300亿美元 授权交易数量超过150笔 均创历史新高 [2] - 2026年元旦档（1月1日—1月3日）档期票房已突破7亿元 影片《疯狂动物城2》《阿凡达3》《匿杀》暂列票房前三名 [2] - 元旦假期途家平台热门城市民宿订单量同比增长1.6倍 订单量前三城市为成都、广州和重庆 “00后”群体是民宿消费主力 [2] - 我国规模最大全钒液流电池储能电站——三峡集团新疆吉木萨尔电站实现全容量投产 电站额定功率20万千瓦 储能规模100万千瓦时 预计每年可提升配套光伏电站利用率10%以上 最高可增发超2.3亿千瓦时清洁电能 [3] - 2025年共有26家公司登陆北交所 其中18家为专精特新“小巨人”企业 占比近七成 覆盖高端制造、新材料、TMT、生物医药、轨道交通等领域 截至12月31日 北交所上市公司数量达288家 总市值8694亿元 市值百亿元以上公司有9家 上市公司地域分布前五名为江苏（56家）、浙江（33家）、广东（33家）、北京（24家）、山东（21家） [3] 公司新闻 - i茅台发布公告 自1月4日至春节前 小茅将每人每日可购买的飞天53%vol 500ml贵州茅台酒（2026）最大数量调整为6瓶 [3] - 立讯精密发布澄清说明 称公司核心业务推进有序 按计划正常开展 不存在影响公司正常经营与发展的异常情况 [4] - 宝马中国回应31款车型降价 表示并非价格战 经销商定终端售价 [5] 环球市场 - 美国总统特朗普称美方已成功对委内瑞拉实施打击 抓获委内瑞拉总统马杜罗及其夫人并带离委内瑞拉 马杜罗的飞机已抵达美国纽约 特朗普表示将让美国大型石油公司进入委内瑞拉 并已准备好发动第二轮攻击 [7] - 委内瑞拉政府强烈谴责美国实施“极其严重的军事侵略” 宣布在全国范围内实施国家紧急状态 委内瑞拉副总统要求立即释放马杜罗及其夫人 并称马杜罗是唯一合法总统 [7] - 联合国秘书长对委内瑞拉局势升级深感震惊 欧盟及多个欧洲国家呼吁各方遵守《联合国宪章》 委内瑞拉多地民众举行集会支持马杜罗 美国多地爆发反战示威 多名美国会议员质疑特朗普政府对委军事行动合法性 [8] - 韩国总统李在明在专访中表示 韩国始终尊重一个中国原则 [8] - 保加利亚于2026年1月1日正式加入欧元区 成为欧元区第21个成员国 欧元对列弗汇率为1比1.95583 2026年1月1日至1月31日为双流通过渡期 自2026年2月1日起欧元将成为保加利亚唯一合法货币 [8]

核心观点 - 摩根大通判断2026年中国经济将呈现增长放缓但下行风险可控的态势 沪深300指数正迎来第四波反弹 并重点提示了四个具有巨大潜力的投资主题 [1][3][5] 宏观经济与市场展望 - 2026年中国经济态势为“增长放缓但下行风险可控” 核心支撑来自政策支持力度加码 新兴生产力投入推动以及反内卷趋势下的反弹式增长 [3] - 摩根大通的中国宏观景气度指标目前呈现回升走势 对应股市底部逐渐显现的特征 [3] - 行业层面复苏正在推开 从2024年起 放缓阶段的行业数量慢慢减少 而扩张和复苏的行业比例不断上升 [5] 沪深300指数反弹预测 - 沪深300正迎来第四波反弹的强劲势头 前三次反弹均实现了从低点90%以上的涨幅 最终PE估值突破20倍 [5] - 对本轮反弹设置了三个明确档位：第一阶段涨幅约30%至4500点附近 第二阶段有55%的空间预计突破5000点 第三波反弹约70%估计接近6000点 [5] - 若快速冲到第三档 市场可能会遭遇估值膨胀带来的调整风险 [6] 资金流向分析 - 国内方面 预估2026年还会继续降息 银行存款吸引力减弱 更多资金将通过保险、个人养老金等渠道流入股市 私募和ETF产品也将迎来资金大量流入 [8] - 国际层面 随着美国开启降息周期 全球资金将重新配置 中国资产凭借估值优势可能成为重要选项 [8] - 市场将呈现板块轮动加快的局面 大盘上涨不意味着个股普涨 [8] 核心投资主题一：反内卷 - 反内卷是首要布局主题 行业角逐正从价格战、规模战转向质量与效益比拼 [8] - H股中净利率和自由现金流亏损最严重的三个行业是锂业、钢铁以及太阳能 A股中亏损最多的则是锂业和太阳能 [10] - 行业转折点信号已现：新能源领域领头羊开始逆势扩张产能 较小企业则在加快削减资本支出和去库存 行业集中度可能快速提高 [10] 核心投资主题二：AI基建供应链 - AI产业带来庞大的基础建设需求 摩根大通预测到2026年 美国领先的云服务提供商的资本支出将增加30% 第二梯队企业可能高达35% [11] - 需求将利好亚洲供应链 特别是中国的数据中心供应链和储能系统相关企业 [13] - 当前AI带动的储能系统需求只占全球出货量的2% 但随着数据中心能耗上扬 储能电池供应可能趋紧 价格可能继续走高 中国储能电池产能占全球95%以上 [13] - 电力设备需求看涨 未来三年美国数据中心用电规模年复合增长率达27% 美国80%的变压器依赖进口 去年价格已涨70%且估计还会继续涨 [13] - 国内市场 预计接下来五年中国能源需求年均增长约5% 风力和光伏装机容量增速领先 [13] 核心投资主题三：中国企业出海 - 借鉴日本历史经验 出海领军企业表现长期领先于大盘 [15] - 中国出海企业覆盖新能源汽车、消费电子、AI硬件、机械设备、生物科技及消费品等多个行业 正凭借技术优势和成本管控能力在全球市场占有一席之地 [15] 核心投资主题四：K型消费 - 中国消费市场呈现明显分化 即K型消费 [16] - 在底层的低端消费中 餐饮板块值得留意 包装食品和啤酒行业已呈现回暖迹象 [18] - 在上层的高端消费方面 香港楼市触底反弹的消息间接证明了高端需求正在慢慢回升 [18]

瑞浦兰钧与印度Mindra New Energy达成合作 - 瑞浦兰钧与印度Mindra New Energy签署谅解备忘录，将在印度市场展开1GWh的电池储能系统合作[4] - 合作内容包括：分销150MWh的电池组解决方案、供应850MWh的314Ah电芯、在印度本土建设一条1GWh电池单元装配线[5] - 双方制定了为期1.5年的执行路线图，旨在助力印度在关键电池制造基础设施领域实现自给自足[5] 印度储能市场需求前景 - 根据印度储能联盟预测，2026-2027年印度电池储能需求规模预计达8.68GW/34.72GWh[7] - 到2030年，为支持可再生能源发展，预计需新增约41.65GW/208.25GWh电池储能系统[7] - 根据印度中央电力管理局的国家电力计划，到2032年，印度预计需部署74GW/411GWh的储能[8] - 预计到2047年，印度可能需要230GW/1,840GWh的电池储能系统[8] - 需求增长由可再生能源装机、电网稳定性需求、强制配储政策（如新增太阳能项目配套10%储能）及储能义务目标（从2023-24财年的1%提升至2029-30财年的4%）驱动[7][8] 中国储能企业在印度市场的布局 - 今年以来，众多中国储能企业加快了在印度市场的布局，包括中汽新能、瑞浦兰钧、楚能新能源等，合计规模超20GWh[8] - 具体案例：2025年7月，南都电源联合中标印度ACME Solar 3.1GWh储能项目；2025年8月，中汽新能与印度IndiGrid签署5GWh合作备忘录；2025年5月，蜂巢能源签约印度769MWh储能项目[9] 瑞浦兰钧2025年全球化业务进展 - 2025年海外订单持续增长，累计海外订单规模超20GWh[12] - 2025年签署的储能项目合作规模达26.5GWh[17] - 第三季度出货量超23GWh，单月峰值突破8GWh，储能业务订单持续增长[17] - 2025上半年，瑞浦兰钧户储细分领域储能电池出货量全球第一[17] - 在起点研究SPIR 2025全球储能电池出货量排名中，瑞浦兰钧位居第5[19] 瑞浦兰钧全球市场拓展与订单 - 2025年5月，与韩国晓星重工业签署战略合作备忘录，供应2.5GWh储能产品[14] - 2025年6月，在SNEC展会期间与多家企业达成合作，提供总规模达20GWh的储能产品[15] - 2025年8月，与日本合作伙伴签署战略协议，未来两年内在日本市场累计交付超1GWh储能系统[16] - 2025年9月，与美国Energy Vault签署供货协议，计划供应3GWh储能系统[17] - 在东南亚、拉美、非洲等新兴市场积极拓展，例如与印尼Bakrie & Brothers集团合作交付超3000辆电动商用车电池[17] 瑞浦兰钧的全球化战略深化 - 产能布局：在印尼投建首个海外制造基地，一期规划产能8GWh，预计2025年内投产[17] - 区域运营：在美国、德国设立子公司，推行“本地研发、就近交付”模式[18] - 技术输出：凭借“问顶”技术优势，为Energy Vault等国际企业提供液冷储能系统解决方案[18] - 生态协同：与全球头部企业在原材料供应、系统集成、回收利用等环节建立深度合作，并与中科院物理所推进钠离子电池储能试点项目[18]

2025年第四季度及全年业绩概览 - 2025年第四季度，公司车辆生产总计434,358辆，交付总计418,227辆，同比增长3% [2][5] - 2025年全年，公司车辆生产总计1,654,667辆，交付总计1,636,129辆 [5] 分车型季度业绩 - 第四季度Model 3/Y车型生产422,652辆，交付406,585辆，同比增长3% [3][5] - 第四季度其他车型生产11,706辆，交付11,642辆，同比增长5% [3][5] 分车型全年业绩 - 2025年全年，Model 3/Y车型生产1,600,767辆，交付1,585,279辆 [5] - 2025年全年，其他车型生产53,900辆，交付50,850辆 [5] 储能业务表现 - 2025年第四季度，公司完成14.2吉瓦时（GWh）储能产品部署，创下储能部署量历史新高 [2] - 2025年全年，公司储能产品部署量达46.7吉瓦时，展现出能源业务的强劲发展势头 [5]