随着我国综合国力不断增强，高等教育国际化水平不断提高，我国已从传统的留学输出国转变为全球重 要的留学目的国，来华留学生规模也在急剧扩大。观察留学教育的发展历程，国际学生来华留学规模持 续扩大，留学层次不断提高，其专业选择也经历了从语言进修为主到学历教育为主，从传统优势学科到 多元前沿领域的深刻变迁。国际学生的选择既体现了对中国优势领域的认可，也反映了个人职业发展的 考量。 多元前沿领域、STEM专业和新兴交叉学科成为国际学生新选择 国际学生来华选择的专业领域经历了明显的变迁过程。早期来华留学生主要集中在语言文化类专业，以 学习汉语和中国传统文化为主要目的。随着中国高等教育质量的提升以及国际影响力的增强，留学生的 专业选择逐步扩展到医学、工程、商科等多个领域。值得关注的是，在科技发展与产业变革加速的背景 下，人工智能、大数据、生物科技、可持续能源等前沿领域正深刻重塑全球产业格局，对高端人才需求 迫切。在这一全球趋势影响下，来华留学生也开始关注并选择这些新兴专业，使专业选择更加多元化和 前沿化。 尽管全球范围内商科与经济学仍占留学申请的首位，但STEM专业（科学、技术、工程、数学）的全球 趋势正在增强，这一趋势也 ...

项目与产能 - 霍尼韦尔与嘉澳环保共同宣布，国内目前专注于可持续航空燃料（SAF）生产、产率最高的可再生燃料工厂已成功投产 [2] - 工厂采用霍尼韦尔Ecofining™技术，每日可将1万桶厨余油转化为可持续航空燃料，折合年产能约50万吨 [3] - 通过工艺技术和催化剂的本土化合作，公司能够实现高产出率及规模化生产，有效降低生产成本 [3] 关键资质与审批 - 2025年3月，子公司连云港嘉澳获得中国民用航空局颁发的《技术标准规定项目批准书》（CTSOA），生物航煤产品正式通过国内适航审定 [4] - 2025年5月1日，公司获得商务部、海关总署、国家能源局和国家外汇管理局四部门批复，成为国内首家被纳入生物航油“出口商白名单”的企业 [4] - 根据批复，公司可在其满负荷生产37.24万吨生物航油的年产能范围内申领出口许可证 [4] 业务里程碑与战略合作 - 2025年5月6日，公司利用出口许可证，成功实现首批约13,400吨生物航油的出口销售，运往荷兰鹿特丹港，成为中国生物航煤规模化出口的“破冰”之举 [4] - 2025年7月25日，中国航油集团投资有限公司拟向子公司连云港嘉澳增资约2.61亿元人民币进行战略入股，增资完成后嘉澳环保仍为控股股东 [4] - 中国航油的入股被认为锁定了关键的国内航空燃料分销渠道 [4]

协议签署概况 - 阿曼与博茨瓦纳签署了四项涵盖能源、矿业和金融领域的协议，为两国建立长期经济和投资伙伴关系奠定基础 [1] 能源领域合作 - 第一项协议涉及OQ集团与博茨瓦纳石油公司在能源领域的合作，内容包括联合研究、探索博茨瓦纳能源基础设施和储能解决方案的投资机会、能力建设以及政策、法规和技术标准方面的知识交流 [1] - 第二项协议包括开展与能源和产品贸易相关的联合研究，探索向博茨瓦纳供应能源产品的机会，并涵盖在博茨瓦纳市场建立采购、整合、营销和长期供应框架的研究 [1] - 第二项协议还规定了能力建设、政策、法规、标准等方面的信息共享，促进区域能源贸易，以及实施OQ Trading的“合格评定权”机制 [1] 可再生能源项目开发 - 第三份协议规定，由阿曼苏丹国政府拥有的“O-Green”平台与博茨瓦纳矿产能源部合作开发可再生能源项目 [1] - 合作旨在开发包含太阳能、风能和电池储能系统的综合项目，总装机容量最高可达3吉瓦 [1] 矿产资源勘探合作 - 第四份协议涉及阿曼矿产投资集团与博茨瓦纳地质研究所之间的合作，旨在勘探黄金和钻石等矿产资源 [2] - 合作将利用阿曼在全球矿产生产和开采领域的合作伙伴关系，并交流该领域的技术专长 [2] 合作意义与前景 - 这些协议标志着两国双边关系进入新阶段，奠定了战略合作的基础 [2] - 协议加强了在可持续能源和经济发展领域的融合，为高质量的伙伴关系铺平道路 [2] - 合作有助于实现两国对可持续增长和全面发展的愿景 [2]

收购交易概述 - 买方为宜升(天津)环境技术有限公司，为创业集团控股间接全资附属公司，拟向卖方厦门诺鸿盛贸易有限公司购买目标公司广西融合生物能源科技有限公司12%股权 [1] - 总收购代价为人民币2400万元 [1] - 交易日期为2025年11月26日 [1] 目标公司业务 - 目标公司主要从事工业用油、生物柴油及生物塑化剂的加工及销售 [1] - 主要产品包括第一代生物柴油(UCOM)及船用生物燃料油(B24) [1] - 主要投资于南宁项目，该项目为位于中国南宁市隆安县那桐镇的生物柴油生产设施 [1] - 南宁项目包括一条年产能约20万吨的生产线，并配套有储罐区、公共工程系统及生产辅助系统等附属基础设施 [1] - 项目建设的第一阶段计划于2025年11月完成 [1] 行业前景与需求 - 由于全球政策框架支持，生物柴油和可持续航空燃料(SAF)的全球需求预计将上升 [1] - 欧盟《2020年可持续与智慧交通策略》设定到2050年运输相关温室气体排放减少90%的目标 [1] - 中国政策发展包括取消对废食用油(UCO)的出口退税，鼓励国内加工并促进中国国内生物燃料行业增长 [1] - 废食用油是生物柴油和可持续航空燃料的主要原料 [1] - 全球对生物柴油的需求预计将快速扩大 [1] 收购战略意义 - 收购事项符合集团的发展策略 [2] - 预计有助于巩固及提升集团在中国的市场份额、竞争力及品牌形象 [2] - 旨在把握可持续能源的长期需求 [2] - 代表扩展集团生物柴油行业业务组合的机会 [2] - 预计对目标公司及生物柴油行业的前景带来正面的收益贡献 [2]

收购交易核心信息 - 买方为宜升(天津)环境技术有限公司，为创业集团控股间接全资附属公司，卖方为厦门诺鸿盛贸易有限公司，收购目标公司广西融合生物能源科技有限公司12%股权 [1] - 总收购代价为人民币2400万元 [1] - 交易拟于2025年11月26日进行 [1] 目标公司业务与资产 - 目标公司主要从事工业用油、生物柴油及生物塑化剂的加工及销售 [1] - 主要产品包括第一代生物柴油及船用生物燃料油 [1] - 目标公司主要投资于南宁项目，该项目为位于南宁市隆安县那桐镇的生物柴油生产设施 [1] - 南宁项目包括一条年产能约20万吨的生产线，并配套储罐区等附属基础设施 [1] - 项目建设的第一阶段计划于2025年11月完成 [1] 行业需求与政策背景 - 由于全球政策框架支持，生物柴油和可持续航空燃料的全球需求预计将上升 [1] - 欧盟《2020年可持续与智慧交通策略》设定到2050年运输相关温室气体排放减少90%的目标 [1] - 中国政策发展包括取消对废食用油的出口退税，废食用油是生物柴油和可持续航空燃料的主要原料 [1] - 政策鼓励国内加工并促进中国国内生物燃料行业增长，全球对生物柴油需求预计将快速扩大 [1] 收购战略意义 - 收购事项符合集团的发展策略，预计有助于巩固及提升集团在中国的市场份额、竞争力及品牌形象 [2] - 此举有助于把握可持续能源的长期需求 [2] - 收购代表扩展集团生物柴油行业业务组合的机会 [2] - 预计收购将为目标公司及生物柴油行业的前景带来正面的收益贡献 [2]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年净销售额达到创纪录的36亿美元，同比增长7% [17] - 第四季度净销售额为9.95亿美元，同比增长16% [17] - 2025财年每股收益为7.19美元，调整后每股收益为6.89美元，同比增长近13% [6][17] - 第四季度每股收益为2.23美元，调整后每股收益为2.09美元 [17] - 2025财年运营活动产生的净现金为4.71亿美元，自由现金流为3.4亿美元 [23] - 资本支出为1.31亿美元，主要用于自动化和生产投资 [24] - 债务杠杆率为1倍EBITDA [24] - 2025财年向股东返还超过2.38亿美元，包括17.3亿美元的股票回购和6500万美元的股息 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天部门2025财年销售额达23亿美元，增长14%，创历史新高 [6][18] - 第四季度销售额为6.61亿美元，增长20% [18] - 商业服务销售额增长29%，商业OEM销售额下降6% [18][19] - 国防OEM销售额增长38%，国防服务销售额下降2% [18][19] - 部门收益为5.07亿美元，利润率21.9%，提升290个基点 [6][20] - 工业部门2025财年销售额为12.5亿美元，下降3% [21] - 核心工业销售额（不含中国公路车辆）增长10%，达到12亿美元 [21] - 第四季度销售额为3.34亿美元，增长11% [20] - 核心工业销售额第四季度增长15% [21] - 海洋运输增长9%，石油和天然气增长14%，发电（剔除剥离业务）增长22% [22] - 部门收益为1.83亿美元，利润率14.6% [22] - 核心工业利润率提升110个基点至15.2% [6][22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略围绕增长、卓越运营和创新三大支柱 [7][14] - 完成一项战略性交易，增强了机电作动业务单元的能力，首次获得空客直接供应合同 [9] - 赢得竞争性选拔，为空客A350设计并交付机翼扰流板作动器，使A350单机价值提升至约55万美元 [10] - 在南卡罗来纳州斯帕坦堡破土动工建设新工厂，用于生产A350扰流板等航空航天产品，预计2028年末开始发货 [10] - 工业部门的Glotton扩建项目提前进行，预计2026年中投产，以满足数据中心备用电源的增长需求 [11] - 持续投资自动化，以应对劳动力高流动率、重复性或符合人体工程学挑战的任务 [14] - 为新的军用项目、下一代单通道飞机、替代燃料等领域进行技术开发投资 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 对2026年持持续信心，预计将保持增长轨迹和运营纪律 [16] - 航空航天领域，已准备好迎接OEM订单增加以及国防客户的强劲需求，商业服务MRO将增长，但预计顶线增长将较2025年有所缓和 [15] - 工业领域，预计核心市场（运输、发电、石油和天然气）需求将持续，并继续扩展工业区域维修、大修和升级产品的能力和全球影响力 [15] - 2025年部分商业服务增长受到客户利用贸易稳定窗口进行提前采购的影响 [19][56] - 供应链稳定性有所改善，行业范围内稳定需求信号的努力有利于公司的规划和交付绩效 [13] - 预计在2026年末或2027年初，LEAP和GTF的维修收入将超过传统发动机的维修收入 [8][63] 其他重要信息 - 公司重新分类了工业终端市场销售数据的呈现方式，以便更好地在发电、运输和石油和天然气之间对齐某些销售，但对总工业或合并财务结果没有影响 [2][3] - 2025年11月成功完成了之前为期6亿美元的股票回购授权，并宣布了一项新的为期三年、高达18亿美元的股票回购计划 [24][25] - 2026财年计划通过股息和股票回购向股东返还6.5亿至7亿美元 [25] - 非部门费用2025年为1.26亿美元，调整后为1.33亿美元 [23] 2026财年业绩指引 - consolidated净销售增长预计在7%至12%之间 [26] - 航空航天销售增长预计在9%至15%之间，工业销售增长预计在5%至9%之间 [26] - 调整后每股收益预计在7.50美元至8.00美元之间，基于约6100万股完全稀释加权平均流通股和约22%的有效税率 [27] - 航空航天部门收益率预计为销售额的22%-23%，工业部门收益率预计为销售额的14.5%-15.5% [27] - 调整后自由现金流预计在3亿至3.5亿美元之间 [27] - 资本支出预计约为2.9亿美元，包括对自动化的持续投资以及约1.3亿美元用于斯帕坦堡新生产设施的建设 [28] - 预计同比价格实现约为5% [28] - 非部门费用预计约为销售额的3.5% [28] - 中国公路车辆销售额预计约为6000万美元，与2025年持平 [27] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于LEAP发动机售后市场动态以及销售渠道和价格差异 [36] - 公司能够根据采购订单状态清晰区分是用于安装还是备件，了解销售渠道 [37] - LEAP和GTF的售后市场利润率没有结构性障碍，预计通过正确的可维修性设计和服务解决方案能够达到合适的盈利水平 [38] 问题: 2026年传统窄体发动机售后市场增长预期 [42] - 基于2025年的良好增长，预计2026年传统窄体发动机售后市场将呈现个位数增长，预计会有价格提升，但销量维持在当前水平具有挑战性 [43][44] 问题: 2026年每股收益指引是否包含新股票回购授权的益处 [45] - 是的，指引中已考虑股票回购的益处 [46] 问题: 发电业务收入与卡特彼勒的关联度及增长展望 [47] - 公司未单独披露单一客户收入，但确认所有发电客户均带来健康增长，产品广泛应用于卡特彼勒等的燃气发动机和液体燃料发动机 [48][49] 问题: 商业售后市场增长放缓的解读，特别是LEAP/GTF增长与提前采购的影响 [54][55] - 预计LEAP和GTF维修将强劲增长，传统发动机维修持平或略有增长，但2025年出现的备件订单激增（对顶线和收益影响显著）未被纳入2026年预测 [56] 问题: 2026年5%价格实现的细分情况 [57] - 整体5%的价格实现中，航空航天将略微领先于工业，部分得益于2025年第四季度JDAM价格上调的影响在2026年前三个季度体现，以及目录增长 [58] 问题: 2025年航空航天售后市场中"提前采购"或"集中订单"的绝对金额 [62] - 难以精确量化，但2024年至2025年销售增长中的5000万美元部分属于正常增长，部分属于此类提前采购行为 [62] 问题: 2025年LEAP和GTF售后市场规模 versus 2024年 [63] - LEAP和GTF维修业务正在追赶传统发动机，预计维修业务（不包括备件销售）将在2026年末或2027年初超越传统发动机 [63][64] 问题: 航空航天部门利润率指引显示增量收益显著放缓的原因 [65] - 主要驱动因素是OEM业务混合占比增加（这对混合利润率有稀释作用），但这有利于未来建立装机基础以获取服务收入 [65] 问题: 防御性制导武器项目的长期前景和订单流 [71][72] - JDAM项目大幅增长并预计将保持平稳，其他项目（如小直径炸弹、AIM-9X）有产能研究等领先指标，但暂无具体订单 [72] 问题: 工业售后市场全球产能投资的方向 [73] - 投资侧重于在关键区域建立维修能力，以更接近客户，服务燃气轮机和往复式发动机上的燃料计量阀等产品，增长服务内容 [75] 问题: OEM去库存的预期时间点 [81] - 预计在2026财年第二季度左右，如果客户按预测提升速率和拉货，去库存可能在该季度末或上半年末完成 [82] 问题: 斯帕坦堡工厂资本支出峰值后的正常化，以及是否考虑新一代单通道飞机 [83] - 斯帕坦堡投资是当前资本支出峰值的主因，未来资本支出水平将在2026年12月投资者日提供更清晰展望，新一代单通道飞机的投资仍在评估中 [83][90] 问题: 斯帕坦堡工厂产能是否支持A350以外的项目 [90] - 斯帕坦堡工厂有超出A350的额外产能用于协同产品线，但不足以独立支持新一代单通道飞机产量，已预留土地以备未来扩建 [90][91] 问题: LEAP和GTF业务爬坡是否对服务利润率有稀释影响 [92] - LEAP和GTF服务利润率良好，航空航天部门整体利润率扩张放缓主要受OEM业务混合影响 [93] 问题: LEAP与CFM56在售后市场LTSA与现货销售的利润率结构差异 [101] - LEAP生态系统的合同原则（无论是备件销售还是维修）与CFM56相似，不存在结构性利润率差异 [102] 问题: 2026年整体售后市场利润率是否因维修/备件混合变化而较2025年疲软 [103] - 2026年混合服务收益状况良好，若备件订单超出预测可能带来上行空间 [103] 问题: 2026年股东资本回报的时间分布 [111] - 计划在全年内均匀进行 [111] 问题: 航空航天部门利润率第一季度是否通常低于后续季度 [113][114] - 是的，第一季度通常是利润率最低的季度，随后季度会环比增长 [115] 问题: 22%税率指引是否假设期权行使带来的税收优惠减少 [116] - 是的，基于近期股价和预测，未预见期权行使会带来超常的税收优惠，因此指引为22%的有效税率 [118]

美股太阳能板块表现 - 周一美股太阳能股爆发 阿特斯太阳能股价上涨超过15%并再创逾两年新高 在9个交易日内股价已翻倍 [1] - Sunrun股价上涨超过9% Array Technologies股价上涨超过8% SolarEdge Technologies股价上涨超过7% [1] 阿特斯太阳能公司动态 - 公司2025年第三季度储能产品出货量为2.7GWh 同比增长50% [1] - 公司预计今年全球储能发货量在7-9GWh 并预计将按此指引完成 [1] - 公司明年的储能出货量预计将比今年有明显增长 [1] 行业驱动因素 - 人工智能基础设施扩张推高全球能源需求 [1] - 太阳能作为可持续能源解决方案受益于该趋势 [1]

核心观点 - 公司通过年度股东大会阐述了其未来十年的宏大战略布局，核心使命是实现“可持续的富足” [4] - 战略重点包括Optimus人形机器人的亿级量产、FSD全自动驾驶技术的突破、Cybercab无人出租车的量产、特斯拉专属人工智能芯片的攻坚以及可持续能源与储能技术的全域渗透 [4] - 公司认为人形机器人将重塑全球经济，实现规模十倍甚至百倍的增长，并最终消除贫困 [18][26] - 公司正加速从电动汽车制造商向人工智能与机器人公司转型，其产品线扩展至无人出租车、Semi卡车等新领域 [21][55] Optimus人形机器人的规模和愿景 - Optimus被认为是公司未来最大的产品，其规模将远超其他工业或服务机器人 [12][13] - 预计全球Optimus机器人数量可能达到数百亿台 [13] - 公司将启动快速生产爬坡计划：首先在弗里蒙特建造年产百万台的生产线，随后建设年产千万台的生产线，最终目标达到年产1亿甚至10亿台 [14] - 公司预计当产量达到每年约100万台时，生产成本将降至2万美元（按当年美元计算） [25] - Optimus被赋予超越最优秀人类外科医生的精准度，旨在为全人类提供卓越的医疗服务并消除贫困 [15][16] - 产品迭代计划清晰：第3代Optimus将于明年开始生产，第4代和第5代计划分别于2027年和2028年投产，形成年度发布周期且每代均有显著改进 [27][28] 完全自动驾驶技术进展 - 公司强调其所有车辆均设计为自动驾驶，但需教育潜在客户认识FSD功能的价值 [31][33][34] - FSD第14版已接近允许用户在驾驶时发短信，这被视为杀手级功能 [36] - 公司正积极推动FSD在全球主要市场的监管批准，已在中国获得部分批准并期望在明年二三月份获得全面批准，同时呼吁欧洲客户向监管机构施压 [37] - 安全统计数据表明，使用FSD的行驶里程比不使用FSD安全得多，预计该技术最终将拯救数百万人的生命并避免数亿起事故 [37][38] - 对FSD未来版本充满信心，预计14.3版本将实现用户几乎可在驾驶过程中入睡的体验 [40] 人工智能芯片开发及挑战 - 公司正自主研发AI5芯片，声称其功耗约为NVIDIA Blackwell芯片的三分之一，性能相当，但成本远低于后者的十分之一 [42] - AI5芯片是专为公司AI软件栈深度优化的专用芯片，采用基于整数的运算系统，相比浮点运算更节能且节省硅片 [42][43] - 芯片生产将分布在台积电、三星、亚利桑那州和得克萨斯州四个地点 [44] - 为满足巨大的芯片需求，公司正考虑建造一座名为TeraFab的巨型芯片工厂，其规模远超现有的Giga工厂 [44][45] 产品线的更新 - Cybercab作为首款专为无人驾驶设计的无踏板、无方向盘、无后视镜的无人出租车，计划于明年4月开始生产 [48][49] - Cybercab的制造系统更接近消费电子产品的大批量生产模式，目标生产周期最终可能缩短至5-10秒，理论年产量可达数百万辆 [50][51] - Cybertruck已上市，具备防弹、加速超越保时捷911、拖拽能力超过福特F-350等特点 [53] - 特斯拉Semi卡车计划于2026年在内华达州北部工厂开始批量生产，明年公司将有三款重磅产品投产：Optimus、特斯拉Semi和Cybercab [54][55] 可持续能源愿景 - 公司认为世界正朝着太阳能电池经济的方向发展，并加速了这一进程 [57][58] - 强调太阳能的巨大潜力，指出太阳产生的能量占太阳系总能量的绝对主导地位 [58] - 未来将出现大量太阳能驱动的人工智能卫星，公司计划在其中扮演重要角色 [59] 电池技术、充电网络与供应链 - 电池组（如MegaBlock）对于缓冲能源、使国家能源产量翻番具有关键作用，即使不新建发电厂，仅靠电池就能实现这一目标 [64][65] - 公司不断简化公用事业规模电池（如MegaPack）的设计，目标使其能直接输出高达35千伏的电压，简化部署流程 [66][67] - 公司运营着全球最大的超级充电网络，并致力于使其覆盖范围扩展至“无处不在”，最终实现用户可使用该网络前往地球任何地方 [70] - 在供应链方面，公司在得克萨斯州南部和科珀斯克里斯蒂建造了中国以外最大的锂精炼厂，初始锂产能约为50吉瓦时，并计划逐步扩大产能 [74] - 公司还生产4680电池，目前用于Cybertruck，未来将用于Cybercab和Optimus，同时通过投资阴极工厂等确保供应链抵御地缘政治挑战 [76][77]

股东大会决议与市场反应 - 特斯拉2025年年度股东大会超过75%股东赞成马斯克新薪酬方案 [1] - 薪酬方案通过后特斯拉当日盘后股价报235.2美元，涨幅1.69%，盘后成交量达420万股，市场反应较为冷淡 [1] - 公司首席执行官马斯克表示特斯拉未来将持续推进可持续能源与AI技术的深度融合 [1] 马斯克薪酬方案核心条款 - 拟授予马斯克的4.237亿股限制性股票，占特斯拉当前总股本（35.3亿股）的12%，股权稀释比例约为10.6% [2][4] - 薪酬方案需在10年间分12个阶段解锁，按当前股价测算潜在价值约1万亿美元 [2] - 解锁条件涵盖“市值阶梯”与“运营指标”两类，市值目标从第一阶段的2万亿美元逐步递增至第十二阶段的8.5万亿美元，每个阶段需维持30个交易日 [2][4] - 运营指标包括累计交付2000万辆汽车、FSD活跃订阅用户达1000万、累计交付100万台人形机器人、100万辆Robotaxi投入商业化运营以及年度调整后EBITDA达4000亿美元等 [2][4] 股东与机构对薪酬方案的态度 - 持有特斯拉1.12%股权的挪威主权财富基金反对该方案，认为其股权稀释比例较高且业绩目标缺乏短期可验证性 [5] - 代理顾问机构ISS与GlassLewis建议股东反对，理由是薪酬规模与业绩挂钩机制不够严谨 [5] - 特斯拉董事会支持该方案，指出马斯克对公司战略制定与技术突破至关重要，方案可绑定管理层与股东长期利益 [5] - 摩根士丹利研报提到若薪酬方案被否，可能影响市场对特斯拉长期战略的信心 [5] 公司近期财务与运营表现 - 公司三季度总营收为280.95亿美元，同比增长12%；归母净利润13.73亿美元，同比下降37%，且为连续第三个季度下滑 [1][8] - 2025年一至三季度特斯拉累计交付量为121.71万辆，同比增长仅3.26% [8] - 2025年三季度特斯拉美国交付16.2万辆，同比仅增长3% [8] - 汽车业务营收212.05亿美元，同比增长6%，汽车业务毛利率（含监管积分）为17.2%；剔除4.17亿美元的汽车监管积分收入后，汽车主业毛利率为15.4% [8] - 公司首席财务官解释三季度关税影响超4亿美元，叠加原材料价格波动，进一步挤压利润空间 [8] 技术发展现状与挑战 - 第三代Optimus机器人的量产计划于2026年底启动 [9] - 特斯拉最新FSD V14版本在北美仍处于“L2+级辅助驾驶”阶段，在中国、欧洲市场的落地仍在与当地监管机构沟通，暂无明确审批时间表 [9] - 中国部分特斯拉车主因付费购买的FSD辅助驾驶技术多年无法落地应用，对特斯拉进行了起诉 [9] - 加州公务员退休基金三季度减持特斯拉1.2%股份，反映出机构对公司短期盈利前景的谨慎态度 [9]

文章核心观点 - 天基太阳能在技术和经济层面已具备可行性，有望成为一条通往清洁、富足能源未来的新路径，但需克服发射成本、电力传输效率等关键技术障碍 [1] 天基太阳能的概念与优势 - 天基太阳能是部署于地球轨道的发电系统，通过太阳能电池板收集能量，再以无线方式传回地面接收天线 [2] - 太空中的阳光强度高出地面5至10倍，能提供持续、洁净的电力，不受天气和环境因素影响 [2] - 系统能提供稳定可靠的基载电力，美国国家航空航天局研究预测一种模型能在一年99%的时间内发电 [3] - 单位面积发电效率远超地面，节约大量土地资源，并有望大幅降低材料消耗，更具可持续性 [3] - 每颗卫星可覆盖地球1/4区域，具备高度灵活的调度能力，几乎能实现洲际电力的瞬时传输 [3] 全球研发进展与布局 - 美国加州理工学院的原型在2023年8月实现首次太空无线能量传输，并将能量传回地面接收器 [4] - 中国计划于2028年实现千米级阵列建设突破，重庆和西安已启动实验基地建设，西安系统于2022年6月完成55米垂直距离、功率超2千瓦的微波输能实验 [4] - 欧洲空间局于2023年1月启动SOLARIS计划，3年内投入6000万欧元攻关核心技术 [4] - 英国政府采纳CASSIOPeiA概念作为演示项目起点，计划6年内交付商业系统，并成立由90多个组织组成的太空能源倡议 [5] - 日本在2024年12月完成空地长距离微波输能实验，飞机在7000米高空向地面传输微波，13台地面接收设备成功捕获能量 [6] 面临的关键技术挑战 - 发射成本是主要难题，建设天基太阳能空间站需要惊人次数的发射，尽管可重复使用火箭技术正在改善经济性 [7] - 目前无线传能技术仅实现数公里距离，将千兆瓦级电力高效稳定传回地面仍面临重大技术瓶颈 [7] - 在太空中利用自主机器人精准组装、维护巨型空间结构是亟待攻克的技术难关 [7]