房地产政策 - 国务院常务会议部署多管齐下稳定房地产市场，包括稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险，更大力度推动楼市止跌回稳 [2] - 中央将持续在财税、金融政策端统筹存量政策和增量措施，各城市"因城施策"推动政策精准落地，央地协同推动楼市止跌回稳 [2] 金融数据 - 5月末人民币存款余额达316.96万亿元，同比增长8.1%，当月新增存款近2.2万亿元，较去年同期多增5000亿元 [4] - 非银存款单月增加近1.2万亿元，创下近十年同期新高 [4] 医药行业 - 医药主题基金在公募基金半年度业绩排名中占据优势，前十名中有9只为医药主题产品 [5] - 汇添富香港优势精选A以103.67%的收益率成为半年度"翻倍基"，创新药研发突破、港股流动性复苏、跨境BD交易重构估值体系驱动医药投资热潮 [5] 港股与A股市场 - 恒生AH股溢价指数6月12日盘中创下126.91点，创2020年6月以来新低，今年以来整体下跌超过10% [6] - 42家公司AH股溢价率仍超过100%，但部分公司如宁德时代、药明康德、招商银行等H股股价高于A股 [6] - 深圳有望试点红筹股二次上市，允许香港上市的粤港澳大湾区企业在深交所上市，增强投资者对科技资产的信心 [7] 并购与投资 - 东山精密拟以不超过59.35亿元收购索尔思光电100%股份，布局光通信领域 [13][14] - 博众精工拟以4.2亿元收购上海沃典70%股权，溢价达352%，切入汽车智能装备市场 [15][24] 市场行情 - A股三大指数低开震荡，沪指跌0.75%，深成指跌1.1%，创业板指跌1.13%，能源设备、油气开采、航运等板块大涨 [16] - 港股恒生指数跌0.59%，恒生科技指数跌1.72%，创新药概念股回调明显 [17] 行业热点 - 78部影片角逐暑期档，市场关注能否撑起百亿元票房 [16] - 固态电池研发加速推进，有望破解人形机器人续航难题 [16] 公司动态 - 泡泡玛特杭州某店因黄牛疯抢LABUBU闭店，商家回应内部整改 [12] - 广生堂乙肝治疗创新药GST-HG141获III期临床试验伦理审查批件 [22] - 华海药业富马酸喹硫平缓释片获药品注册证书，用于治疗精神分裂症和双相情感障碍 [23] 增减持 - 宝利国际股东周德洪拟减持不超过3%股份 [25] - 国茂股份实控人拟合计减持不超过3%股份 [26] - 恒瑞医药董事孙杰平拟减持不超过47.67万股 [27] 签大单 - 今天国际中标中广核仓库智能化升级项目，中标价格2200万元，系公司在核电领域的首个订单 [33]

热点追踪 - 印度政府就坠机事故召开新闻发布会，承诺3个月内公布调查报告，遇难人数升至279人[2] - 山东公布寿光较大中毒事故调查报告，26人被问责，事故造成7人死亡、4人受伤[3][4] 大公司新闻 - 深蓝汽车回应南通车辆维修站冒烟起火事件，初步判断为维修人员操作失误导致电池短路[6] - 泡泡玛特中止labubu韩国线下销售，因存在潜在安全事故担忧[9][10] - 蚂蚁集团将在中国香港和新加坡申请稳定币牌照，涉及旗下两家公司[12][13] - AMD与OpenAI首席执行官共同发布下一代AI芯片Instinct MI400系列，将于明年出货[14][15] - 苹果确认部分Mac Mini存质量问题，生产日期在2024年6月16日至11月23日之间的设备可能无法开机[16][17] - 天安财险、天安人寿被吊销业务许可证，多名原高管被终身禁业[18][19] 行业动态 - 期货市场程序化交易新规发布，将加强高频交易全过程监管[21][22] - 全美多地爆发2000余起大规模抗议活动，数百万人参与[25]

基金经理胡昕炜的投资策略与业绩 - 胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金净值从最高点9.977元跌至4.591元，回撤超50%，近三年严重跑输同类平均水平 [3] - 2025年Q1减持茅台并将泡泡玛特买成第三大重仓股，腾讯、小米、阿里巴巴也在重仓之列，前十持仓中仅保留泸州老窖、贵州茅台两家白酒股（高峰期前十持仓有7家白酒） [5] - 管理的同类基金产品业绩差异巨大，汇添富消费升级今年收益达20%左右，引发不公平对待投资者的质疑 [5] - 选股理念为"在一些不错的行业里找到做得不错的公司"，2024年开始看重股息率，增加家用电器、汽车、轻工业出口等子行业配置，降低食品饮料等行业配置 [8] 泡泡玛特的投资争议与基金经理分类 - 泡泡玛特近一年半已翻十倍，胡昕炜快速重仓引发是否高位站岗的争议 [5] - 消费基金经理可分为四类：挖掘者（如农冰立，2024年收益率41.62%）、追风者（如胡昕炜，2025年Q1增持泡泡玛特150万股）、坚守者（如张坤）、见好就收（如周中，2025年Q1减持105万股） [10] - 胡昕炜认为优秀公司长期震荡向上，倾向于维持中高股票仓位，通过行业和个股选择获取收益 [9] 汇添富基金公司的现状与挑战 - 2024年汇添富全年营收48.28亿元，同比下滑10.12%；净利15.48亿元，同比增长9.33%，业内排名第9 [5] - 非货币公募基金规模排名第十，通过降低费率抢市场、牺牲利润换规模、债基发力实现 [5] - 产品布局失衡，过度强调主动投资能力，被动产品线滞后，主动权益集中于消费、医药、TMT三大赛道，错失新能源、半导体等新兴行业机会 [13] - 错失指数基金发展机遇，2022年11月才发布指数基金品牌"指能添富"，被动指数基金规模3.96万亿元首次超越主动权益类基金3.44万亿元 [13] - 公司治理和投研文化存在问题，规模扩张导致"长期主义"和"客户第一"理念异化，明星基金经理被过度开采 [14] 明星基金经理的集体表现 - 胡昕炜管理的总规模最高七百多亿元，给投资者带来超过三百亿亏损，基金公司收取管理费赚得盆满钵满 [7] - 劳杰男管理的多只产品2025年仍在盈亏线挣扎，雷鸣转投私募，刘江离职，杨瑨除汇添富问题娱乐混合外均跑输基准 [11] - 新生代基金经理如张韡业绩亮眼但管理经验尚浅，难以独自扛起大旗 [11]

基金经理胡昕炜的投资策略调整 - 胡昕炜管理的汇添富消费行业混合基金净值从最高点9.977元跌至4.591元，回撤超50%，近三年跑输同类平均水平 [1] - 2025年Q1减持茅台并将泡泡玛特买成第三大重仓股，腾讯、小米、阿里巴巴也在重仓之列，前十持仓中仅保留泸州老窖和贵州茅台两家白酒股 [4] - 胡昕炜当前管理的基金产品收益率正负各一半，面临严重业绩挑战 [6] 汇添富基金公司的经营状况 - 2024年汇添富全年营收48.28亿元，同比下滑10.12%，净利15.48亿元，同比增长9.33%，业内排名第9 [5] - 汇添富2024年非货币公募基金规模排名第十，通过降低费率抢市场、牺牲利润换规模及债基发力实现 [5] - 公司过度集中于消费、医药、TMT三大赛道，缺乏全市场配置能力，错失新能源、半导体等新兴行业机会 [12] 泡泡玛特的市场表现与基金经理分类 - 泡泡玛特近一年半股价翻了十倍，成为年轻一代的"茅台" [1] - 消费基金经理分为四类：挖掘者（如农冰立）、追风者（如胡昕炜）、坚守者（如张坤）、见好就收（如周中） [9][16] - 胡昕炜2025年Q1增持泡泡玛特150万股，成为基金中最"激进"的投资者 [16] 汇添富基金公司的内部问题 - 明星基金经理集体失手，劳杰男产品挣扎盈亏线，雷鸣转投私募，刘江离职，杨瑨多数产品跑输基准 [11] - 公司治理和投研文化异化，2020-2021年市场高点时大肆发行新基金收割规模，导致业绩崩盘和口碑坍塌 [13] - 汇添富错失指数基金发展机遇，2022年11月才发布指数基金品牌，被动指数基金规模3.96万亿元首次超越主动权益类基金3.44万亿元 [12] 胡昕炜的投资理念与操作 - 胡昕炜选股理念为"在不错行业里找到做得不错的公司"，2024年开始看重股息率 [8] - 2024年增加家用电器、汽车、轻工业出口等子行业配置，降低食品饮料行业配置 [8] - 胡昕炜2023年7月赎回两只基金合计3835.73万元，之后基金净值大幅下跌 [10]

宏观新闻 - 国家主席习近平将于6月16日至18日赴哈萨克斯坦出席第二届中国—中亚峰会 [4] - 国务院常务会议部署上海自贸区试点措施复制推广工作 听取房地产发展新模式汇报 研究优化药品和耗材集采举措 [4] - 5月末M2余额325.78万亿元同比增长7.9% M1余额108.91万亿元同比增长2.3% 前五月人民币贷款增加10.68万亿元 [5][6] - 央行6月16日将开展4000亿元6个月期逆回购操作 全月实现净投放 [7] 行业动态 - 八部门拟规定汽车数据出境需申报安全评估的情形包括：提供重要数据/累计100万人以上个人信息/1万人以上敏感信息等 [8] - 深圳正制定红筹股二次上市规则 有望为科创企业提供便捷上市渠道 [8] - 年内105只公募产品清盘 权益类占七成 新能源/医药/消费主题基金为主 [9] - 中核集团掌握商用堆生产钇-90技术 可实现批量化生产 [9] - 电影行业探讨提高非票收入/减少影片数量/降低制作成本等发展方向 [9] 公司公告 - 贵州茅台调整2024年分红方案至每股27.673元 [10] - 泡泡玛特暂停韩国LABUBU系列产品线下销售 [10] - 广汽集团承诺两个月内完成经销商返利兑现 [11] - 国泰海通获批发行150亿元科技创新债券 [12] - *ST同洲6月17日起撤销退市风险警示 [13] - 海默科技实控人拟变更为范中华 16日复牌 [13] - *ST海越拟回购3000-5000万元股份 [14] - 华阳新材澄清不具备稀土永磁概念属性 [15] - 宏辉果蔬控股股东拟变更为申泽瑞泰 16日复牌 [15] 投资机会 - 小米汽车公布固态电池专利 机构称eVTOL+人形机器人将打开增量空间 [19][20] - AI推理需求增长推动ASIC芯片发展 定制化方案受云端大厂青睐 [21] - 制冷剂行业处于价格上行周期 三代产品有望量价齐升 [22] - 国防军工需求有望回暖 2027年建设目标推动长期成长确定性 [23][24]

纪要涉及的公司 布鲁可 纪要提到的核心观点和论据 1. **IP 销售占比及特点**：奥特曼 IP 销售占比 40%-50%，通过系列产品延续生命周期，预计今年推出第 14 - 17 弹并储备高端手办；变形金刚稳定在 20%左右，星辰版定价 9.9 元，设计提升复购率；假面骑士和英雄无限各占约 10%，英雄无限上新速度快于其他 IP [1][2]。 2. **不同客群产品表现**：成人向产品如初音未来和 EVA 定价 169 元，表现较好，一季度及四五月份销售占比达大个位数，初音未来 2 号机售罄；女性向产品如宝可梦、小黄人、柯南等表现不如成人向，宝可梦第二弹反馈较好，柯南受营销策略影响 [1][3][4]。 3. **下半年新品计划**：下半年计划推出三丽鸥、王者荣耀，以及哈利波特、星战和侏罗纪公园等电影 IP 新品 [1][5]。 4. **渠道及库存情况**：终端库存约 45 天，流通渠道库存更低；四五月份重点扩展 KA 渠道，6 月起大力拓展终端网点，计划增至 25 - 30 万家，同比增长超 50% [1][5]。 5. **海外市场发展**：2025 年一季度海外销量已超去年全年，4 月环比 3 月增长，东南亚占六成，欧美占四成，在东南亚市场逐渐铺开并进入北美沃尔玛、Costco 等渠道，今年海外市场增长潜力巨大 [1][6]。 6. **增长策略及表现**：2025 年主要增长策略包括渠道及下沉市场网点拓展、新品带来的消费人群扩展以及出海战略，二季度五一及六一期取得较好销量和动销表现 [3][7]。 其他重要但是可能被忽略的内容 公司将持续跟踪 6 月份及暑期核心时间节点的发展动态，这些时间段的销售数据对全年业绩至关重要，可能影响股票交易策略 [3][8]。

房地产政策 - 国常会强调构建房地产发展新模式 要求通过规划、土地、财政、金融等政策支持"好房子"建设 并摸底全国已供土地和在建项目以优化政策[2] - 政策目标包括稳定预期、激活需求、优化供给、化解风险 推动房地产市场止跌回稳[2] 货币政策与流动性 - 央行将于6月16日开展4000亿元6个月期买断式逆回购操作 为月内第二次同类操作[2] - 5月末M2余额325.78万亿元（同比+7.9%） M1余额108.91万亿元（同比+2.3%） 前五月人民币贷款增加10.68万亿元[3] 期货市场监管 - 证监会发布《期货市场程序化交易管理规定》 明确高频交易定义并建立全流程监管框架 包括报告制度、系统接入管理及风险监测要求[4][5] 消费与IP经济 - 泡泡玛特LABUBU系列在韩国引发抢购潮 公司暂停该系列线下销售 其股价年内累计涨幅达205.21% 市值超3660亿港元[6][7] 资本市场动态 - 深市指数6月16日调整样本股：深证成指调入中钨高新等20只 调出南玻A等20只 创业板指调入蓝色光标等8只[7] - 本周56家公司限售股解禁 总市值466.82亿元 迪阿股份以112.03亿元解禁市值居首[16][17] 国际金融市场 - 中东冲突致以色列、沙特股市大跌 沙特基准指数重挫3.6% 国际油价单日飙升7.26%[10][11][12] - 美股三大指数均跌超1% 纳指中国金龙指数跌2.74% COMEX黄金期货创3452.8美元/盎司新高[12] 新股与论坛预告 - 本周2只新股申购：广信科技（6月17日）和信通电子（6月20日）[14][15] - 陆家嘴论坛6月18-19日举行 主题聚焦金融开放合作 将发布重大金融政策[8]

公司概况 - 52TOYS是一家IP玩具公司，拥有蜡笔小新、猫和老鼠等授权IP产品，以及猛兽匣变形机甲系列、胖哒幼熊猫系列和Sleep系列等自有IP产品 [1] - 公司由陈威和黄今于2015年5月在北京创立，目标是成为"中国版万代" [2] - 公司已形成静态玩偶、可动玩偶、发条玩具、变形机甲及拼装玩具、毛绒玩具及衍生周边等多品类产品 [5] - 截至2024年底，公司拥有超过100个自有及授权IP [3] 业务发展 - 公司已扩展到东南亚、日本、韩国及北美等市场，拥有90家海外经销商和16家海外授权品牌门店 [3] - 计划未来几年在中国开设100多家品牌门店 [3] - 2022年至2024年海外收入从3540万元升至1.47亿元，复合年增长率超过100% [14] - 2024年收入达6.3亿元，2022-2024年复合年增长率16.7% [13] - 2024年经调整净利润超过3200万元 [13] 融资历程 - 2017年7月获得澳银资本1500万元独家投资 [6] - 2018年1月获启明创投、巨鲸财富等投资 [6] - 2019年3月获启明创投和三千资本2250万元投资 [6] - 2020年完成5000万元B轮融资 [6] - 2020年12月获中金资本、前海母基金等投资 [7] - 2021年获2.5亿元投资 [7] - 2025年5月完成C+轮融资，估值超42亿元 [7] 行业比较 - 52TOYS在中国多品类IP玩具公司中排名第二，是中国第三大IP玩具公司 [12] - 泡泡玛特2024年营收超130亿元，经调整净利润34亿元 [12] - 布鲁可上市后股价涨幅超180%，市值超420亿港元 [10] - 卡游2024年收入突破百亿，经调整净利润超44亿元 [10] 创始人及投资人收益 - 陈威和黄今身价分别超过7亿元和4亿元 [8] - 启明创投、中金资本、前海母基金和国中资本持股价值分别约4.48亿元、4.47亿元、3.74亿元和3.04亿元 [9]

泡泡玛特IP珠宝店首店开张 - 泡泡玛特旗下独立珠宝品牌popop全球首店在上海港汇恒隆广场开业，产品价格区间319-2699元，覆盖HIRONO、SKULLPANDA等热门IP [2] - 公司瞄准全球500亿美元时尚珠宝市场，依托70-75%女性用户基础和IP品牌力拓展欧美市场 [2] - 泡泡玛特市值达3600亿港元，创始人王宁提出2025年营收目标200亿元（较2024年增长50%），海外收入目标100亿元 [2] Zara母公司Inditex业绩不及预期 - 2025年Q1营收82.7亿欧元（低于预期的83.6亿欧元），净收入仅增长0.8%至13亿欧元 [3] - 夏季销售增速放缓：5月1日-6月9日销售额同比增6%（去年同期为12%） [3] - 全球门店达5562家，但业绩疲软反映服装零售行业去高增长趋势，竞争对手H&M同期销售额仅增1%-2% [4] 永辉超市胖东来模式调改 - 全国完成100家门店调改，聚焦"人货场"升级：员工转型为"零售工匠"、商品转向"质价比"、门店升级为"品质生活中心" [5] - 计划2026年春节前完成300家调改，2024年6月-2025年分三阶段推进，对标胖东来商品品质与价格策略 [5] - 胖东来2025年预估净利润15亿元，员工税后月均收入9000元，管理层人均分配70万元 [25] 欧莱雅收购护肤品牌Medik8 - 收购英国功效护肤品牌Medik8多数股权，强化奢侈品部门，补充视黄醇、维C等活性成分产品线 [6] - Medik8明星产品Crystal Retinal抗老精华为英国市场第一，并入奢侈品部门体现高端护肤功效化战略 [7] - 此前25亿美元收购Aesop同样并入奢侈品部门，与赫莲娜、兰蔻等形成矩阵 [7] 星巴克中国业务动态 - 考虑出售中国业务部分股权以支持门店从8000家扩至2万家，高盛牵头进程但尚未确定投资者 [8] - 非咖啡饮品平均降价5元，调整定价策略应对茶饮市场竞争（最低售价7元） [30] 饮料与食品行业创新 - 果子熟了无糖茶年销量从2亿瓶增至4亿瓶，联名武林外传推周边，通过"中国茶+中国花"配方改善口感 [9][10] - 农夫山泉推出0糖碳酸茶饮料"冰茶"，茶多酚≥200mg/瓶，单价5元，采用赤藓糖醇和无菌冷灌装技术 [18] - 让茶×京东推联名款橙C乌龙茶，含90mg维生素C/瓶，结合明星代言与渠道专供模式 [13] 零售与餐饮行业动向 - 海底捞部分门店推22元工作日自助午餐，含3热菜+3凉菜+2主食，探索产品细分化增长 [26] - 萨莉亚将在广东设中国总公司，中国大陆门店达500家（广州222家），加速本土化布局 [22][23] - 日清方便面转向四川等内陆市场，中国1000名销售人员中抽调数十人开发新区域 [27] 品牌合作与市场拓展 - HELLY HANSEN官宣王一博为全球代言人，与雅戈尔合资公司深耕中国航海、滑雪、户外场景 [11] - lululemon与设计师Saul Nash合作2025夏季系列，采用Mesh网面与Swift功能面料 [17] - 热雪奇迹第十座雪场正定项目开业，面积3万㎡含385米雪道，垂直落差46米 [19] 财务与资本动态 - Dr Martens年收入跌10%至7.9亿英镑，净利润锐减至450万英镑（去年同期6920万） [21] - 百菲乳业IPO受理，2024年营收14.23亿元、净利润3亿元，主打水牛乳制品 [24] - 通用磨坊考虑出售哈根达斯中国门店业务，潜在交易价值数亿美元 [28][29]

一周市场回顾 A股 - 上证指数本周跌幅0.25%，沪深300跌幅0.25%，科创50跌幅1.89% [1] - 医药股表现亮眼，国防军工、黄金、石油、航运港口等板块在国际局势变化影响下走强 [1] 港股 - 恒生指数跌幅0.47%，恒生科技下跌0.89% [2] - 中证港股通医药卫生综合指数上涨9.1%，中证港股通互联网指数上涨0.8% [2] - 医药股集体拉升，科技股震荡调整 [2] 美股 - 道琼斯指数跌幅1.32%，纳斯达克综合指数跌幅1.30%，标普500下跌0.39% [3] - 可选消费板块、公用事业板块、保健板块、能源板块有一定涨幅 [3] 一周利好 - 泡泡玛特创始人王宁身家203亿美元，成为河南新首富 [4] - 薄荷色LABUBU拍卖落槌价108万元 [4] - 韦东奕抖音账号粉丝数三天内飙升至1900多万，平均每分钟新增440个粉丝 [5] - 腾讯音乐拟以12.6亿美元收购喜马拉雅100%股权 [5] - 董明珠与孟羽童时隔两周再同框，将出席门店开业活动 [5] - 字节跳动公布核心人才观，强调用人看潜力不看资历 [5] - 五粮液表示将加快年轻化产品开发，持续拓展海外市场 [6][7] - 星巴克数十款产品降价，均价降幅约5元，最低仅需23元 [8] - 苹果官宣迄今规模最大设计更新"Liquid Glass" [8] - OpenAI将o3模型价格降低80% [8] 一周利空 - 印度坠机事故造成至少265人死亡，机上仅1人幸存 [9] - 蜜雪冰城含菌量超标被通报，大肠菌群含量为每克170个，总含菌量为每克75000个 [9] - 哪吒汽车CEO被员工围堵讨薪，公司面临内部动荡 [10] - 特斯拉人形机器人项目主管米兰・科瓦奇离职 [11] - 美国通胀或微升，5月核心CPI环比上涨0.3% [11] - 泰国榴莲价格多年来最低，产量预计比去年增长超30% [11] - 越南电动车商VinFast一季度净亏损近7.12亿美元，尽管交付量同比大增296% [12] IPO动态 - 安井食品通过港交所上市聆讯 [12] - 十月稻田完成H股全流通备案 [13] - 三夫户外向特定对象发行股票申请获深交所审核通过 [14] - 潮宏基拟发行H股并在香港联交所主板挂牌上市 [15] - 香江电器通过港交所上市聆讯 [16] - 苏州汇川联合动力系统首发获深交所通过 [18] - 杰华特微电子向港交所提交上市申请书 [19] - 宜联生物拟在香港IPO筹资超过1亿美元 [20] 市场消息 - 多地发文鼓励2.5天休假，试行4.5天弹性工作制 [21] - 中国对沙特、阿曼、科威特、巴林持普通护照人员试行免签政策 [22]