方盛股份龙虎榜交易数据 - 公司股票12月25日上涨2.33%，换手率达27.04%，成交额2.18亿元，振幅10.73% [1] - 因日换手率达27.04%上榜北交所龙虎榜，前五大买卖营业部合计成交6099.15万元，其中买入4025.04万元，卖出2074.10万元，合计净买入1950.94万元 [2] - 机构专用席位现身卖二，买入486.83万元，卖出394.66万元，净买入92.17万元，营业部席位合计净买入1858.77万元 [1][2][3] 历史龙虎榜表现 - 近半年公司股票累计上榜龙虎榜28次，上榜次日股价平均上涨1.23%，上榜后5日平均上涨5.47% [4] 当日买卖席位详情 - 买入金额最大的前五名营业部合计买入2839.07万元，其中买一为中信证券（山东）邹城凫山南路营业部，买入777.78万元且无卖出 [4] - 卖出金额最大的前五名营业部合计卖出1762.81万元，其中卖一为国信证券厦门湖滨北路营业部，卖出435.90万元，该席位同时为买二，买入536.35万元 [4] 相关ETF产品信息 - 数字经济ETF（产品代码560800）跟踪中证数字经济主题指数，近五日上涨3.79% [6][7] - 该ETF最新市盈率为67.26倍，估值分位为88.20% [7][8] - 该ETF最新份额为6.3亿份，较前期减少600.0万份，净申赎额为-585.7万元 [7]

财政收支规模与增长 - 全省一般公共预算收入从“十三五”末的6560亿元增至2024年的7712亿元，年均增长4.1% [1] - 全省一般公共预算支出从“十三五”末的1.12万亿元增至2024年的1.31万亿元，年均增长3.9% [1] - 2021年至2024年累计新增减税降费和退税缓税超7000亿元 [1] 财金联动与政府投资 - 设立省级政府投资基金208只，累计投资项目1858个，投资金额2368亿元，带动社会资本投融资5767亿元 [2] - 引导8家省属金融企业在16市累计新增股权、债权投资950亿元，新增贷款3758亿元 [2] - 出台财金联动支持高质量发展的29条意见，实施“财金联动提升行动” [1] 对民营经济的财政支持 - 省级财政3年直接投入超360亿元以落实支持民营经济高质量发展的50条政策 [2] - 省级政府投资基金在“十四五”期间累计投资民营企业项目976个，投资金额972亿元，带动社会资本投融资超2400亿元 [2] - 综合运用贷款贴息、风险补偿、融资增信等手段支持民营经济发展 [2] 民生支出与社会保障 - 全省民生支出从2020年的8914亿元增至2024年的1.04万亿元，占比稳定在80%左右 [3] - “十四五”期间累计支出就业补助资金161.54亿元，发放创业担保贷款978.65亿元，失业保险稳岗返还资金87.3亿元惠及企业101.7万家 [3] - 居民基础养老金最低标准达每人每月208元，较2020年增长46.5% [3] 特定领域财政投入 - 统筹安排资金42.66亿元支持养老服务体系建设，并向失能老年人发放消费券 [3] - 2025年统筹资金52.3亿元用于落实发放育儿补贴 [3]

市场回顾 11月美国CPI通胀数据低于市场预期。CPI同比增速降至2.7%（市场预期3.1%），核心CPI同比增长2.6% （市场预期3.0%），为2021年3月以来的最低水平。商品通胀明显回落。4-9月商品CPI通胀上行2.1pct至 1.9%，10-11月回落0.1pct至1.8%。环比增速亦大幅放缓，10-11月合计仅涨0.1%，相比之下8-9月合计涨 幅达到1.0%。原因可能在于财富效应对消费的支撑边际回落和关税影响消退。四季度美股陷入震荡行 情，结束了三季度的单边上涨，财富效应开始拖累居民消费，10-11月商品价格合计仅增0.1%，企业部 门针对关税的调价应该在中美贸易新框架下已经结束。这份通胀数据参考意义实际上比较有限。在美国 政府停摆期间，数据收集停止，劳工局使用非调查数据源进行计算，这使得数据的可比性存疑。降息预 期在数字公布后有所提升，但明年1月不降息的概率仍然高达72.3%，明年3月降息的概率维持在50%以 下，美国政府对于降低国债付息压力的诉求等原因是决定降息节奏的主要因素。 股市策略展望 上周综述 上周A股主要指数涨跌不一，量能小幅提升。 A股主要指数周涨跌幅（%） 资料来源：wind ...

中国人民银行举行新闻发布会，介绍金融支持加快西部陆海新通道建设有关情况。中国人民银行党委委 员、副行长陆磊表示，人民银行将会同相关部门和省区市，探索构建纵向贯通、横向联动、分工协作、 相互支撑的工作机制，以推动《关于金融支持加快西部陆海新通道建设的意见》落实落细。人民银行将 强化金融与各行业部门的联动协作。支持沿线省区市金融管理部门积极与当地政府有关部门合作，充分 动员金融机构力量形成工作合力。积极加强金融与产业、外贸商贸等实体领域的政策协同和信息共享， 提升发展合力。推动建立发布通道重大项目库、重点物流企业和物流园区名录库、通道相关企业清单 等"两库一清单"，针对清单内企业的融资结算便利化需求，加强多元化保障支持。加强财政金融联动， 鼓励和支持有条件的地区探索以融资贴息、风险分担等形式，支持通道发展重点领域、薄弱环节的融资 和金融创新。 责任编辑：王馨茹 责任编辑：王馨茹 中国人民银行举行新闻发布会，介绍金融支持加快西部陆海新通道建设有关情况。中国人民银行党委委 员、副行长陆磊表示，人民银行将会同相关部门和省区市，探索构建纵向贯通、横向联动、分工协作、 相互支撑的工作机制，以推动《关于金融支持加快西部陆海新 ...

上海市高级人民法院副院长林晓镍表示，下一步，上海法院将以更精准的司法裁判、更高效的解纷服 务、更坚实的协同保障，为上海加快建成与我国综合国力和国际影响力相匹配的国际金融中心提供更加 有力的司法保障。 记者了解到，《服务保障意见》聚焦科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融"五篇大文 章"，精准施策，以司法保障激活金融服务实体经济新动能。其中，在科技金融领域，支持金融机构基 于专利质量、研发团队实力、数据资产规模等科技企业技术价值，创新信用评价标准，破解"轻资产、 缺抵押"融资难题。在数字金融领域，完善数字金融纠纷案件证据规则，针对涉互联网金融、在线交易 中电子数据存证难、取证难、示证难等突出问题，出台针对性的证据认证规则，规范电子数据证据的审 查认定标准。 此次发布的《服务保障意见》具有三方面突出特点。一是全新对标中央、市委、最高人民法院决策部 署，紧密对接加快建设上海国际金融中心任务安排。《服务保障意见》紧密围绕中央金融委员会《加快 建设意见》中提出的六大核心举措，逐一细化司法服务保障的内容、路径、方法。二是全面回应新时代 上海国际金融中心建设司法需求，系统集成金融司法保障功能。《服务保障意见》首次 ...

2025年中国宏观经济表现与政策回顾 - 2025年中国经济在复杂环境中顶住压力稳步前行，前三季度GDP增速为5.2%，四季度为4.6%，全年增速预计为5%左右，经济总量有望达到140万亿元[2] - 2025年是“十四五”规划圆满收官之年，现代化产业体系建设、科技创新、人民生活水平均取得新进展[2] - 2025年12月以来，国际货币基金组织（IMF）和世界银行分别将对中国2025年的增长预测调高了0.2个和0.4个百分点[2] 经济增长的驱动因素 - 2025年宏观经济运行存在两大亮点：外需在美国关税逆风中保持韧性，得益于贸易伙伴多元化、出口产品竞争力提升及全球人工智能产品需求高涨；高技术产业投资保持较高热度，经济新动能加速培育，国内产业升级节奏加快[3][4] - 新质生产力稳步发展，人工智能赋能千行百业，已建成3.5万多家基础级智能工厂和230多家卓越级智能工厂，工业机器人新增装机占全球比重超过50%，灯塔工厂占世界40%，在人工智能、生物制药、机器人研发方面走在世界前列[5] - 尽管出口表现抢眼，但政策仍将提振内需作为第一任务，最新制定实施了涉及收入分配、个税、社保、就业的城乡居民增收计划，通过稳企业、稳就业来稳收入[5] 2026年宏观经济趋势与政策展望 - 根据毕马威《2026年宏观经济十大趋势展望》预测，2026年中国经济增速有望达到4.8%左右，经济运行将再平衡，供需差距有望加快弥合[6] - 宏观政策取向将延续积极，扩内需与促创新并举，消费保持平稳增长，服务消费是重要拉动力，制造业投资触底回升[6] - 政策将更加注重供需平衡发展：需求端致力于提升居民消费率，通过增加财政投入释放短期需求、扩大民生领域投入提升长期消费能力；供给端强调科技创新，培育壮大新兴产业与未来产业[6] - “人工智能+”应用价值加速兑现，物理式AI引领虚实融合创新，新型基建与民间资本为基建投资注入新动能[6] - 房地产发展逐步进入新稳态，需关注中央政府收储动向，做大做强“中国人经济”以拓展跨境贸易和投资新领域，中国香港“内联外通”优势升级，全球资本重新配置下人民币资产吸引力持续增强[6] 财政与货币政策方向 - 2025年经济稳定增长得益于精准施策，更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策协同发力[7] - 2026年将继续实施更加积极的财政政策，保持必要的财政赤字、债务总规模和支出总量，并强调政策的精准性与有效性，规划财政支出结构以推动更多资源投资于人，投向公共服务和民生领域[7] - 2026年宏观政策将进一步向科技创新、先进制造业、新基建、民生和优质消费供给等领域倾斜，并加大力度投资于健康、教育、“一老一小”及生育补贴[7] - 2026年财政政策发力方向总体与2025年一致，但中央与地方分工或更清晰：中央将承担更多公益性强、短期收益偏低的领域（如“两新”“两重”项目）投资，地方政府则更专注收益预期可观的领域（如支持新兴产业、惠民生提振消费），预计宏观政策效能将较2025年进一步提升[8]

会议概况 - 山东省绿色低碳产业发展协会于2025年12月25日在济南主办“2025年全省绿色低碳高质量发展先行区建设专题培训班” [2] - 培训为期两天，来自全省各级发改部门、重点企业、高校院所、金融机构等单位的百余位代表参与 [2] - 山钢集团党委常委、副总经理王向东出席开班式并作动员讲话 [2] 会议目标与核心观点 - 培训班紧扣“先行区建设”核心任务，旨在为全省绿色低碳发展凝聚共识、培育骨干、赋能实践 [2] - 山钢集团代表指出，山东绿色低碳发展正处于从“规划图”转向“施工图”的关键阶段，已从“可选题”变为“必答题”，是未来竞争力的核心来源 [3] - 强调先行区建设是一场“始于思想破冰、成于系统协同、兴于生态共荣、筑于实干实绩”的征程，参与者为“破题”、“寻策”、“聚力”与“践诺”而来 [3] - 山钢集团承诺将开放场景、共享经验，与各方共同构建协同进化的产业新生态，做绿色转型的可靠伙伴 [3] 培训课程内容 - 课程设置系统全面，涵盖政策解读、产业转型、碳市场、绿色金融、ESG评价、绿色产品认证及AI赋能创新等前沿热点 [2] - 首日培训内容包括：山东省工程咨询院专家解读项目谋划政策机遇 [3] - 首日培训内容包括：山东社会科学院学者分析双碳背景下产业与能源转型的挑战与机遇 [3] - 首日培训内容包括：工业和信息化部钢铁行业标准化工作组专家分享工业绿色转型实践 [3] - 首日培训内容包括：上海环境能源交易所专家分享碳市场交易分析 [3] - 首日培训内容包括：中国银行业协会绿色信贷专委会专家分享绿色金融创新 [3] - 次日培训将聚焦ESG与可持续发展战略、绿色产品与碳足迹认证实践 [4] - 次日培训将特邀人工智能领军企业专家，探讨AI大模型如何赋能产业创新变革 [4] 培训意义与预期成果 - 本次培训是协会发挥平台功能、服务全省战略的重要举措 [4] - 旨在通过系统化、高质量的能力建设，培育一支理解政策、精通业务、敢于创新的骨干队伍 [4] - 为山东省绿色低碳高质量发展先行区建设注入强劲的专业动能与协同合力 [4] - 学员将带着新的知识、联结与行动共识返回工作岗位，将学习成果转化为推动本地、本行业绿色转型的具体实践 [4]

美股市场 - 美国三大股指集体收涨 道指涨0.60% 标普500指数涨0.32% 纳指涨0.22% [2][4] - 道指与标普500指数创收盘历史新高 [2][4] - 市场交投清淡 “恐慌指数”VIX跌至一年来新低 投资者对短期风险的担忧缓解 [4] - 市场预计美联储明年至少降息两次 降息预期拉动房地产、金融等周期股普遍上涨 [4] 贵金属市场 - 国际金价在站稳每盎司4500美元关口并创历史新高后微跌 纽约商品交易所明年2月黄金期价收于每盎司4502.8美元 跌幅0.06% [1][6] - 白银期价延续强劲涨势 连续第四个交易日创历史新高 纽约商品交易所明年3月白银期价收于每盎司71.685美元 涨幅0.77% [1][8] - 银价上涨受美联储降息预期、工业与投资需求增加推动 但快速攀升包含大量投机头寸 存在短线大幅回调风险 [1][8] 原油市场 - 国际油价小幅下跌 投资者谨慎看待美国石油消费需求增长前景 [10] - 纽约商品交易所明年2月轻质原油期货价格收于每桶58.35美元 跌幅0.05% [10] - 伦敦布伦特原油明年2月期货价格收于每桶62.24美元 跌幅0.22% [10] 科技行业（英伟达） - 英伟达与AI芯片设计初创公司Groq达成非独家授权协议 而非以约200亿美元现金收购 [12] - Groq核心创始人和部分高管将加入英伟达 利用其高性能AI推理加速芯片技术拓展英伟达推理芯片业务 旨在降低芯片算力成本 [12] - Groq核心创始人曾是谷歌张量处理器芯片TPU的重要研发人员 [12] - 英伟达股价周三小幅收跌0.32% [12] 欧洲股市 - 欧洲多国股市因节假日休市或提前收市 市场交投清淡 [15] - 英国股市收跌0.19% 法国股市微跌0.0033% [13][15] - 部分零售、非必需消费品蓝筹股表现不佳 [15]

2025年第三季度美国GDP增长分析 - 2025年第三季度美国GDP环比年化增长率达4.3%，为两年来最高增速，显著高于第二季度的3.8% [1] - 经济增长主要驱动力来自个人消费支出（增长3.5%）、出口（增长8.8%）以及政府消费支出和投资（增长2.2%） [1][3] - 个人消费支出占美国经济总量约70%，其增长由商品（3.1%）和服务（3.7%）共同推动，尤其是医疗保健、国际旅行、信息处理设备和处方药领域 [1][4] - 非住宅类固定资产投资增速显著放缓至2.8%，远低于前一季度的7.3%，反映企业投资意愿未完全恢复 [1][4] - 进口下降4.7%（GDP中减法计入）及私人库存拖累减小（-0.22个百分点 vs 上季度-3.44个百分点）也对GDP增长做出贡献 [4] 经济增长的结构性特征与可持续性 - 第三季度4.3%的增速是消费、出口与政府支出协同发力，叠加进口收缩的结果，具有一定阶段性特征 [3] - 固定投资整体增速放缓至1%（前值4.4%），其中设备投资（5.4%）和知识产权产品投资（5.4%）提供支持，但结构投资（-6.3%）和住宅投资（-5.1%）持续下降 [4] - 多家研究机构预计，因第一季度负增长及第四季度联邦政府“停摆”等因素影响，2025年美国全年经济增速将为2%或更低水平 [1] - 美联储对2026年增速预测为2.25%，IMF预测为2.1%，均远低于10%的门槛，表明4.3%的增速已接近短期增长极限 [7] 对马斯克两位数GDP增长预测的评估 - 马斯克预测未来18个月内美国将实现两位数GDP增长，但实现面临核心挑战 [1][5] - 挑战一：美国作为成熟经济体，其增长存在客观天花板，历史上互联网泡沫时期增速峰值也未突破7% [7] - 挑战二：美国增长动力结构短期难扭转，企业投资疲软现状未改善，AI投资需从“单点支撑”转向全行业扩散 [7] - 挑战三：全球经济增速仅3.2%，难以支撑美国出口持续高涨，且明年3月前联邦政府停摆风险仍存 [8] - 要实现两位数增长，当前美股五家AI科技巨头约3990亿美元的资本支出需至少翻倍突破6000亿美元，并带动其他行业二次投资，但AI投资目前1美元仅带来0.42美元增量EBITDA，回报率较低 [7] 潜在市场影响：美债与美元 - 若市场炒作两位数增长预期，10年期美债收益率可能从当前4.198%进一步上行，企业投资需求与政府发债扩大形成合力 [10] - 经济过热可能引发通胀升温，迫使美联储重启加息，导致2年期短端收益率涨幅超过长端，收益率曲线从平缓转向陡峭 [10] - 若增长预期升温导致降息预期消退，高利率可能吸引全球资本流入，推动美元指数快速突破100关键阻力位（当前在97-98区间震荡） [11] - 但AI相关信贷占美元信贷净供应30%的高杠杆现状，可能引发债务风险担忧，抑制美元走强，形成“增长与风险的拉锯” [11] - 若增长预期缺乏基本面支撑被证伪，将引发避险需求，导致美债收益率阶段性回落 [11] AI对经济的作用与局限性 - AI被视作世界经济的新技术动能，其积极作用应被肯定，全球主要经济体都在借鉴美国方案 [15] - 世贸组织预测，在配套政策到位情况下，到2040年AI有望推动全球贸易增长34%-37%，拉动全球GDP增长12%-13% [15] - 2025年，AI为美国实现约2000亿美元成本节约，预计2026年需提升至2500亿美元，以形成“增长提速、通胀降温”的良性循环 [13] - 2025年美国AI相关信贷规模突破2000亿美元，占美元信贷净供应30%，贡献了超过20%的GDP增长，若剔除AI支出，美国经济可能濒临衰退 [15] - 然而，AI的局限性显著：2025年美国AI相关收入（含成本节约）仅占GDP的0.9%，即便最乐观估算，2026年对GDP拉动也不足1个百分点，难以单独支撑全球经济 [15] - AI仍处于发展初期，中小企业渗透不足，且需弥合数字基础设施差距、加强技能培训才能充分释放潜力，这一过程需要长期积累 [18] - 将AI视为“唯一救命稻草”既高估了其短期效应，也忽视了世界经济复苏的复杂性与多元性，基于真实需求的发展才可靠 [18] 通胀与就业的复杂局面 - 美国当前核心PCE通胀率为2.9%，仍高于美联储2%的目标，若增长过快可能引发通胀失控，迫使货币政策收紧 [8][13] - AI的降成本效应有助于抑制通胀，但AI节约的成本实质上是岗位替代的成本，导致美国社会面临就业的魔幻局面 [13] - 一方面需要解决劳动力短缺问题以提升劳动参与率，另一方面又要应对非农等就业数据不景气的问题 [13]

政策背景与目标 - 国家“十五五”规划建议要求加快低空经济集群发展，广东省“十五五”规划建议将低空经济列为八大新经济专栏之首 [2] - 广东金融监管局联合七部门出台《关于金融支持广东低空经济集群发展的通知》（低空金融“十二条”），围绕机制建设、产品服务供给、协同联动、配套保障四方面提出12条举措，旨在助力低空经济规模化发展 [2] 金融机构组织与机制创新 - 鼓励金融机构组建低空经济专门服务部门或团队，集中专业人才，建立特色化服务机制并开发针对性金融产品 [3] - 要求金融机构在专业人才培养、内部资源配置、资金转移定价、差异化评审、专项考核激励和尽职免责等方面优化内部管理机制，并向集团总部争取管理权限 [3] - 探索差异化监管激励，对符合政策的金融探索注重中长期评价，给予阶段性风险适当监管容忍，并对服务成效显著的机构给予适当激励 [3] 全维度金融产品与服务供给 - 鼓励银行、保险机构研究覆盖低空经济研发、制造、运行、运营、保障等全生命周期的针对性金融产品 [5] - 针对孵化期、初创期企业，鼓励银行探索差异化现金流估值模型、成长性评价模型和资金需求测算方法 [5] - 支持私募股权创投机构加强对低空经济领域“硬科技”项目的早期孵化与持续培育 [5] - 针对产业链上下游企业，支持银行依托核心企业工业物联网数据、订单数据提供服务，并引导私募股权创投机构开展差异化投资 [6] - 鼓励银行重点支持低空经济集群、国家级和省级产业创新平台、以及运营保障类强链补链企业 [6] - 围绕低空空域管理、应急救援、医疗救助、城市治理、空中交通、低空文旅、农林植保、物流运输等多元应用场景，鼓励丰富特色信贷产品和保险产品体系 [6] - 支持金融租赁公司运用厂商租赁模式，为低空经济企业终端用户提供一站式融资租赁服务 [6] 产业链与资本市场支持 - 针对链主企业和优质企业，鼓励银行完善服务，支持符合条件的企业到境内外资本市场相关板块挂牌上市 [6] - 鼓励用好资本市场并购和并购贷款试点政策，以整合产业链资源 [6] 政金企协同与联动机制 - 鼓励银行、证券、保险、金融资产投资公司、金融租赁、私募股权创投等机构深化合作，推广“益企共赢计划”、“股贷担保租”等创新服务模式，推动金融服务向综合模式转变 [9] - 鼓励深化债贷联动，支持银行配合专项债拨款节奏发放贷款；深化投贷保联动，积极开展“贷款+股权投资+保险”、“贷款＋外部直投”等业务 [9] - 支持金融机构参与做大广东低空产业基金规模，对基金投资项目形成支持合力，并对政府给予奖补的优质企业给予资源倾斜 [10] - 鼓励用好用足科技创新和技术改造再贷款等结构性货币政策工具以及贷款贴息、风险补偿等政策，以扩大服务覆盖面并减轻企业负担 [10] - 产业主管部门与金融监管部门将加强对接和信息共享，探索政务信息共享在低空经济领域率先落地，建立广东低空经济全产业链名单和重点企业“白名单”，以提升金融服务精准度 [10] 产业发展现状与后续计划 - 广东低空经济产业发展迅猛，产值已率先突破千亿大关 [3] - 广东金融监管局表示将密切跟踪政策落地效果，持续优化政策“工具箱”，并总结推广“金融+低空”典型服务案例和成功范式 [10]