核心观点 - 贝莱德智库认为当前环境下“分散投资的幻象”正在上演 投资者需要采取动态策略并制定备选方案 对AI主题保持偏好风险立场 并以独特配置作为投资组合的“压舱石” [1] - 当前环境下分散投资面临更大挑战 更适宜采取动态策略 投资者需要发掘真正独特的回报来源 例如私募市场和对冲基金可以作为获取超额收益的独特配置 [2] 宏观经济与货币政策 - 近期长期债券收益率上涨的部分原因是市场对宽松财政政策及不断恶化的财政前景担忧加剧 [1] - 日本30年期国债收益率创下历史新高 今年以来累计上涨逾100个基点 最近的上行由日本政府财政支出计划及日本央行暗示本周可能加息所引发 [1] - 澳大利亚和加拿大等国央行已调整利率政策基调 要么暗示降息周期结束 要么释放可能加息的信号 [1] - 美国与其他国家央行的货币政策分化是明年的潜在风险点 美国经济增长和通胀较为强劲却采取相对鸽派立场 其他经济体面临更疲软的经济数据但其央行却更为鹰派 [1] - 即便美联储决策者之间存在分歧 美联储的政策仍偏向过于宽松 [2] 市场观点与投资策略 - 如果投资者要求就持有长期国债获得更高的风险溢价 长期国债的收益率可能进一步攀升 因此当前环境下更看好短期国债 [2] - 一旦美国就业市场或企业信心出现反弹 通胀压力或再度升温 重新引发货币政策与债务可持续性之间的矛盾 [2] - 本周延迟公布的美国10月就业数据可能显示就业岗位萎缩 反映出政府推迟裁员的情况 由于政府停摆期间数据收集困难 这些数据可能存在较大波动 [2] - 本周公布的美国经济数据备受关注 尤其是考虑到从明年1月开始美国经济数据发布将恢复正常 [2]

编者按： 这几年量化投资风头正劲，但对于很多投资者来说，量化投资好像是个神秘的黑箱。因此我们特别邀约本文作 者以量化基金"专业买手"的视角，通过两篇稿件分别阐释如何度量量化产品的价值，以及如何做风险控制和交 叉验证。本文为第一篇稿件。 投资简单的原则是"低买高卖"，即以低价买入并以高价卖出某种东西。但什么是高、什么是低呢？ 这就需要 有一些对于"高"和"低"的客观标准 。 可能有的投资者把量化产品的净值作为"高/低"的标准。比如在净值相对表现良好时买入，在净值表现平庸或 大幅回撤时卖出。 我们认为量化产品的净值有时会受短期市场环境、运气的影响。 所以我们希望有一些【可比较】、【可持 续】、【可跟踪】的维度来衡量量化产品及其管理人， 并将这些维度作为"高/低"的标准。 我们认为的量化产品或其管理人具有的价值 由于一家量化管理人可能有多只量化产品，而做策略的往往是同一批团队，大体维度上是一致的。所以我们就 将衡量量化产品及其管理人， 简化成衡量量化管理人的价值。 市场上对 股票的价值 有一些较为公认的维度。比如：财力资源、管理、制造能力、渠道、研发能力、人力资 源、品牌力、产品力、增长潜力，以及最重要的——创造收 ...

转自：新华财经 •澳新银行：马来西亚2026年GDP料增4.5%，林吉特有望升至4.00 •美国银行：商品与服务通胀背离，美联储2026年1月或维持利率不变 •阿波罗资管：美联储警惕2026年滞胀风险，货币政策陷入两难 【机构分析】 •澳新银行预计马来西亚2026年GDP增长4.5%，受益于强劲内需、AI带动的电子出口及稳健。财政政策 聚焦税收改革与支出克制，货币政策料保持稳定，林吉特有望走强，年底美元兑林吉特或达4.00。 •马来亚银行证券预测，菲律宾比索或于2026年下半年走软，主因美元重拾强势及国内负面因素持续拖 累。防洪资金腐败丑闻正抑制菲政府支出与经济增长，并打击外资信心，加剧资本外流和本地资产压 力。增长乏力或迫使菲律宾央行在2026年底前额外降息50个基点，削弱比索利差优势，降低套利吸引 力。 •美国银行指出，关税推高商品通胀，而医保因素或令服务通胀趋缓可能促使美联储1月按兵不动。 •美国银行指出，印度凭借低廉数据成本、超7亿年轻网民及电信运营商免费AI订阅策略，已成为全球 LLM普及率最高、最活跃的AI消费市场，并正成为"代理AI"技术的关键试验田；但本土初创企业面临 国际巨头加剧的竞争压力。 ...

公司战略与服务理念 - 公司将“服务好”作为业务核心与高质量发展要求，致力于成为市场首选的长期资金管理人 [1] - 公司以客户体验为中心，升级客户产品营销管理体系，构建“1+N”团队服务模式和PSS服务策略，打造服务体系闭环管理 [4] - 公司秉持“服务好”理念，计划举办多样客户活动以创造更大价值 [5] 消费者权益保护与合规经营 - 公司以机构业务为主，划定资产端“服务好”八条红线，坚决避免红线行为，弘扬诚信合规文化 [3] - 公司建立三层消费者权益保护管理体系，涵盖公司治理、经营管理和执行落实，从组织架构、产品营销等多方面构建工作机制 [3] - 公司通过内外结合的多样化形式加强消保教育宣传，包括线上漫画视频、线下策略会及公益活动，社会影响良好 [3] 投资能力与产品体系 - 面对长端利率下行、稳定收益资产供给不足的行业挑战，公司以YTM为锚，将创造绝对收益作为第一要求，推动研究体系创新并向“策略投资、策略配置”转型 [6] - 公司养老金产品线覆盖所有年金基金可投资品种，包括股票型、混合型、固定收益型、货币型等，并细分多种投资策略 [6] - 公司成立近20年来综合投资收益表现优秀，2006至2024年受托某一般账户整体年均投资收益率达7.22%，超越行业平均水平 [7] - 公司多个组合类资管产品获得《中国证券报》金牛奖等权威媒体荣誉 [7] 市场地位与认可 - 公司服务与投资能力获市场广泛认可，机构客户满意度持续增长，连续多年获人社部“零差错”通报表扬及客户颁发的多项奖项 [4] - 公司在2025年IPE“全球资管500强”中位列全球第52位、中国第3位，同年“泰康资产”品牌获评“AAA知名商标品牌” [7]

近日，中国光大控股有限公司（「光大控股」）与浙江省长兴县合作发起设立的「长兴光控母基金」（工商登记名称：长兴鑫控光晟创业投资合伙企业 （有限合伙））已完成合伙协议的签署，及出资人首笔实缴资金到账。该基金首期认缴规模为人民币10亿元，由光大控股母基金团队进行管理。基金将进 一步深化光大控股在长三角区域的产业投资布局，服务长兴经济发展向"兴"而行。 近日，中国光大控股有限公司（「光大控股」）与浙江省长兴县合作发起设立的「长兴光控母基金」（工商登记名称：长兴鑫控光晟创业投资合伙企业 （有限合伙））已完成合伙协议的签署，及出资人首笔实缴资金到账。该基金首期认缴规模为人民币10亿元，由光大控股母基金团队进行管理。基金将进 一步深化光大控股在长三角区域的产业投资布局，服务长兴经济发展向"兴"而行。 长兴县，隶属于浙江省湖州市，古称长城，距今已有2500多年历史。长兴地处长三角中心腹地，自古被称为"三省通衢"。现代长兴连通杭宁高铁等五条铁 路、杭长高速等四条高速、以及长湖申黄金水道，内联外引、通江达海，为承东启西、连南接北的现代化综合交通枢纽。 2024年，长兴GDP规模达928亿元，同比增长5.8%，规上工业企业超过10 ...

2025.12.18 本文字数：1977，阅读时长大约3分钟 调查显示，投资者已将资金投入股票和大宗商品，42%受访基金经理透露增持了全球股票，比例为2022 年以来最高水平。但这种过于乐观的情绪，也令一些市场人士担心负面事件可能带来的冲击。 全球投资者乐观情绪录得2021年来最高水平 尽管最近几周，由于对美国大型科技公司高估值的紧张情绪重燃，导致美股在此前触及历史新高后有所 动摇。但综合评估持有现金水平、股票配置比例和对全球增长预期，调查显示，全球基金经理正处于自 2021年中期以来最乐观的时期，甚至超过了2024年底"特朗普交易"高点时期。当时，投资者纷纷涌入美 股和美元，因为期待特朗普将出台一系列对市场友好的政策。调查还显示，基金经理对全球企业利润的 预期也处于2021年以来的最高水平，基于这种强劲盈利增长预期，也更愿意看涨股市。 巴克莱银行的欧洲股票策略主管考（Emmanuel Cau）称："全球投资者目前显然对2026年持更积极的态 度，对多项资产，尤其全球股市的头寸也有所上升。" 这种乐观情绪似乎确实蔓延在各大机构之间。富达国际全球多元资产主管奎夫（Matthew Quaife）在接 受第一财经专 ...

| 基金管理人名称 | 浙江浙商证券资产管理有限公司 | | --- | --- | | | 《公开募集证券投资基金信息披露管理办法》、 | | 公告依据 | 《证券基金经营机构董事、监事、高级管理人员 | | | 及从业人员监督管理办法》 | | 高管变更类型 | 新任基金管理公司副总经理 | 中国经济网北京12月18日讯 今日，浙江浙商证券资管公告，任命郭昊为副总经理。 郭昊曾任长江养老保险股份有限公司年金投资经理、交银康联人寿保险有限公司资产管理中心股票 与基金投资部副总经理、交银康联资产管理有限公司研究部副总经理、交银保险资产管理有限公司研究 部总经理。 | 新任高级管理人员职务 | 副总经理 | | --- | --- | | 新任高级管理人员姓名 | 郭吴 | | 是否经中国证监会核准取 | | | 得高管任职资格 | | | 中国证监会核准高管任职 | | | 资格的日期 | | | 任职日期 | 2025-12-16 | | 过往从业经历 | 曾任长江养老保险股份有限公司年金投资经理、 交银康联人寿保险有限公司资产管理中心股票 与基金投资部副总经理、交银康联资产管理有限 | | | 公司研究部 ...

受需求前景乐观叠加地缘政治紧张局势引发的避险情绪升温推动，贵金属价格周三普遍走高。当天，大 量投机性买盘也进一步放大了价格波动，白色贵金属白银、钯金以及铂金涨幅明显，其中，白银价格盘 中突破每盎司66美元，刷新历史纪录。 17日美国三大股指集体收跌 纳指跌超1.8% 当地时间周三，市场在消化美国就业数据以及美联储官员讲话的同时，等待即将公布的美国通胀数据， 以此来判断美联储下一步的货币政策走向，投资者交易谨慎，观望情绪浓厚。继上周被传部分数据中心 项目延期交付后，据英国《金融时报》周三报道，由于谈判陷入停滞，甲骨文公司主要的数据中心合作 伙伴——资产管理公司蓝色猫头鹰资本(Blue Owl Capital)将不再支持在密歇根州为OpenAI建造的数据中 心项目。 据悉，这一项目价值高达100亿美元。虽然甲骨文随后表示谈判进展顺利，投资者仍然担心当私募信贷 市场开始收紧资助后，AI基础设施建设的资金链有断裂的风险。甲骨文股价当天下跌超5%，科技股承 压拖累美股三大股指集体下跌。截至当天收盘，道指下跌0.47%，标普500指数下跌1.16%，纳指跌幅为 1.81%。 17日贵金属价格显著上涨 华纳兄弟探索公司董事 ...

12月18日，上交所发布关于南京河西投资资产管理有限公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新 公司债券（第一期）（数字经济）挂牌的公告。 依据《上海证券交易所非公开发行公司债券挂牌规则》等规定，上交所同意南京河西投资资产管理有限 公司2025年面向专业投资者非公开发行科技创新公司债券（第一期）（数字经济）于2025年12月19日起 在上交所挂牌，并采取点击成交、询价成交、竞买成交、协商成交交易方式。该债券证券简称为"25河 西K1"，证券代码为"281055"。 来源：市场资讯 ...

二、分论坛：解码中国量化策略的下一增长曲线 在全球宏观格局深度演变、AI重构投研逻辑、新质生产力重塑产业格局的背景下，中国资管行业正站在"逻辑重塑"的十字路口。2026年1月15 日，由财视中国主办的第十九届HED中国峰会·深圳暨"第十九届介甫荣耀之夜"将于深圳盛大启幕，超过400位海内外金融机构掌舵人、顶尖投 资人与行业专家将齐聚一堂，共探2026年市场破局之道。 中国量化行业正站在一个鲜明的分水岭上，呈现出"量质齐升"与"竞争加剧"并行的新格局。规模上，百亿级量化私募数量已历史性地超越主观 多头同行；质量上，其超额收益能力日益稳健，2025年跑赢业绩基准的比例显著高于市场均值。但与此同时，赛道拥挤、AI技术竞赛加剧等挑 战也随之而来，出海寻求第二增长曲线已成为不少头部机构的共同选择——中资量化机构如何构建可持续的全球竞争力，成为行业亟待解答的 新课题。 针对这一背景，峰会特设分论坛"中国量化策略的下一阶段"，集结量化领域"梦之队"：千朔投资总经理丁志强、广金美好总经理罗山、大岩资 本总经理黄铂、优美利投资总经理贺金龙等重磅嘉宾，将围绕"量化股票策略的创新与前沿趋势""中资海外基金的生态构建"等核心议题深度 ...