报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年大宗商品交易进入宏观逻辑驱动的高波动、深分化周期 需从价格风险管理升级至波动率管理与风险收益结构优化 运用期货与期权工具构建多维度风险防御体系 [167] 根据相关目录分别进行总结 贵金属：避险资产存在风险 - 长期看好黄金逻辑未变 但2026年需警惕宏观政策与市场情绪变化带来的阶段性调整风险 如美国经济韧性及“双峰通胀”延缓美联储降息、经济复苏触发资产轮动、市场驱动力量转变、金价计入高风险溢价等 [1][16] - “双峰通胀”担忧下 特朗普关税政策或引发供给侧冲击导致物价上升 美联储或采取紧缩政策压制贵金属价格 [17] - 财政扩张带来经济温和复苏预期或触发资产轮动 若美国缓解债务上限压力 美元信用崩塌交易逻辑或阶段性证伪 [28] - 全球央行持续购金是对美元贬值与信用收缩的套期保值 但当前推动贵金属价格的主导力量已转变为西方投资资金 其具有高度反身性 易引发市场波动 [33][35] - 地缘政治为金价带来溢价 但局势缓和或贸易摩擦升级会使金价震荡 [41] - 白银定价锚定黄金 但市场容量小、弹性高 若制造业复苏不及预期或黄金回调 白银将大幅下跌 且库存问题会导致价格震荡 [42][44] 有色金属：宏观政策与供需结构性矛盾 - 2026年多数工业金属品种价格中枢有望上移 但存在宏观政策、供给侧、需求结构及库存错配等交易风险 [46] - 美联储货币政策不确定性及美元指数摇摆会放大价格波动 美国贸易保护主义将重塑全球金属贸易流向 引发区域供需失衡和逼仓风险 [47][48] - 铜矿端供应紧张 铝矿端存在结构化问题 新能源金属产能出清缓慢 资源民族主义抬头增加海外资源开发风险 [52][54][56] - 传统需求板块疲软 新兴领域需求增长存证伪风险 难以弥补地产需求缺口 [60][64][70] - 库存错位和资金层面金融风险会放大价格涨跌 低库存易引发逼仓事件 [74][76] 黑色商品：后地产时代的阵痛 - 2026年黑色商品市场延续需求放缓与供给过剩问题 价格中枢或稳中有降 需政策引导与结构性优化 [79] - 需求端房地产市场下行难改观 制造业需求有降速风险 “以价换量”出口模式可持续性存疑 [80][83][85] - 供应端铁矿石产能集中释放 需求支撑减弱 双焦及合金供应宽松 [89][94][96] - “反内卷”政策执行力度与持续性存疑 财政与货币政策乘数效应递减 国际规则存在风险 [98][99][101] - 产业链利润分配扭曲 易形成负反馈循环 导致系统性价格崩塌 [102][105] 能化商品：地缘碎片化下的艰难再平衡 - 2026年能化商品市场存在供给侧地缘政治与产能过剩、需求侧转型乏力、库存累积及政策执行变数等风险 [108] - 地缘风险使原油贸易流向固化、成本中枢抬升 OPEC+减产纪律和非OPEC+增产面临挑战 化工产业链利润波动大 产能结构性过剩 [109][113][118] - 传统石油消费增长逻辑被打破 全球宏观经济环境限制能源需求增长 航运与物流环节影响能源商品到岸成本与贸易流向 化工内需复苏不及预期 外需萎缩 [119][125][129] - 原油和化工品累库风险常态化 压制价格上涨 [132][135] - “反内卷”政策执行力度存疑 产能出清困难 [137] 农业风险：增产周期遇上需求不确定 - 2026年农产品市场面临增产下的价格下行压力、需求放缓、政策干预不确定性及库存供应链脆弱性等风险 [138] - 主要农产品增产 若单产超预期增长或需求崩塌 市场将被动出清 [139][142] - 食用、饲用、工业用三大需求板块均下行 导致农产品去库缓慢 [143] - 中美贸易博弈影响农产品贸易 生物柴油政策增加市场不确定性 养殖产能去化缓慢 [151][156][161] - 库存高企压制价格 供应链受物流和地缘因素影响 [164] 总结与应对 - 2026年大宗商品风险管理策略应更具前瞻性、结构性和灵活性 核心是从价格风险管理升级至波动率管理与风险收益结构优化 [167] - 贵金属板块建议产业企业维持期货多头套保底仓 建立动态止盈机制 利用期权对冲风险 风险资产头寸可建立贵金属期货空头对冲 [168] - 有色金属板块产业企业应精细化管理期货多头保值头寸 利用期权防范黑天鹅事件和增强收益 [169] - 黑色商品板块风险管理重点转向利润管理 利用期权工具管理成本端和防范系统性风险 [170] - 能源化工板块利用期货管理地缘风险 期权管理波动率风险 利用“反内卷”政策反弹锁定加工费 为库存买入看跌期权 [171] - 农产品板块种植户和贸易商利用期货卖出保值 加工企业利用买入看涨期权代替期货建仓 关注政策动向运用期权管理价格波动风险 [172]

全球贸易摩擦背景下的南非贸易表现 - 2025年全球贸易摩擦加剧，美国对多国加征关税，但南非贸易展现出很强韧性，抗住了冲击 [1] - 尽管面临美国关税政策的外部冲击，南非对外贸易整体保持稳定，并且已经连续8个月实现贸易顺差 [1] 南非贸易韧性的原因分析 - 南非出口市场相对分散，面对美国关税压力时具备缓冲空间 [1] - 美国并非南非最主要的出口目的地，其市场仅占南非出口总额的大约7%，因此新增关税影响较小 [3] - 南非出口到美国的部分关键矿产品获得了关税豁免，包括铂金、钯、铑、铬、锰等对美国具有战略意义的矿产资源 [3] 南非政府的战略与未来展望 - 南非政府正在加快推进出口市场多元化和出口产品结构优化 [3] - 非洲大陆自由贸易区建设的持续推进，为南非拓展区域市场提供了新的支持 [3] - 南非希望在2030年实现总额3万亿兰特的出口目标，而2024年南非出口额已超过2万亿兰特，该目标被认为并非难以企及 [3] - 未来南非需要减少对矿产出口的依赖，同时扩大农产品和制造业出口，并持续开拓美国以外的新兴市场，以增强长期贸易韧性 [3]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个行业进行分析，涉及原油、贵金属、有色金属、黑色金属、化工品、农产品、金融等领域，综合考虑地缘政治、供需关系、成本因素、政策预期等，给出各行业走势判断及投资建议 各行业总结 能源化工 - 原油：地缘冲突致供应中断担忧，基本面宽松基调未改，地缘扰动提供阶段性反弹动力 [2] - 燃料油&低硫燃料油：高硫燃料油受地缘支撑但中期供应宽松，低硫燃料油供应增加或延续弱势 [22] - 沥青：供需边际宽松，成本端受地缘因素提振有阶段性反弹动力，终将回归供需主导承压格局 [23] - 尿素：生产企业去库，气头企业检修日产降，供需好转行情偏强 [24] - 甲醇：港口累库，海外装置开工降，短期偏弱震荡，中长期有上行驱动 [25] - 纯苯：港口库存回升有压力，后市供需压力或缓解，中线考虑月差正套 [26] - 苯乙烯：成本支撑不足，供应压力难扭转，下游采购刚需跟进 [27] - 聚丙烯&塑料&丙烯：丙烯供应宽松，塑料和聚丙烯市场价格下行 [28] - PVC&烧碱：PVC供应压力缓解但需求低迷或低位运行，烧碱供给压力大上行幅度有限 [29] - PX&PTA：PX短期供应增，PTA上行驱动来自PX，中线多配PX [30] - 乙二醇：短期压力缓和，长线承压，二季度供需或改善 [31] - 工业硅：月底减产预期支撑，短期偏强震荡 [13] - 多晶硅：强预期与弱现实并存，短期震荡回调 [14] 金属 - 贵金属：受美联储宽松前景和地缘风险支撑强势，假期波动或放大 [3] - 铜：国内现货供求施压，原料紧张或传导，一季度合约多配需求强，上调多单依托位 [4] - 铝：基本面矛盾有限，跟涨为主，多头背靠40日线持有 [5] - 铸造铝合金：现货报价上调，关注做缩价差机会 [6] - 氧化铝：供应过剩，库存上升，成本有下降空间，弱势为主 [7] - 锌：外盘库存增，价格区间震荡 [8] - 铅：处于低位盘整，关注1.75万元/吨压力 [9] - 镍及不锈钢：政策扰动主导，短期观望 [10] - 锡：一季度供应转折，关注减仓和高位风险 [11] - 碳酸锂：期价强势震荡，基本面强势，空头吃紧 [12] 农产品 - 大豆&豆粕：交易逻辑重回美豆出口担忧和南美丰产预期，豆粕追随美豆震荡 [36] - 豆油&棕榈油：减仓反弹，关注宏观氛围和基本面变化 [37] - 菜籽&菜油：经贸动向是变数，中期逢反弹沽空，短期观望 [38] - 豆一：拍卖溢价成交支撑价格，关注成交情况 [39] - 玉米：现货价格偏弱，期货震荡偏弱运行 [40] - 生猪：期货反弹，主力03合约期价或偏弱 [41] - 鸡蛋：盘面拉升，中长期多头思路，防范拉高风险 [42] - 棉花：美棉和郑棉上涨，关注新疆种植面积传言落地，逢低买入 [43] - 白糖：国际供应充足，国内关注新榨季产量 [44] - 苹果：需求淡季，走货慢，操作偏空 [45] - 木材：供应减少，需求尚可，低库存支撑，暂时观望 [46] - 纸浆：下游需求弱限制上涨高度，港口库存降，操作观望或短线 [47] 金融 - 股指：A股上涨，关注美元和贵金属走势对风险资产影响，跟踪地缘和政策进展 [48] - 国债：期货窄幅震荡，长端利率上行，收益率曲线陡峭化概率增加 [49] 运输 - 集运指数（欧线）：处于“强预期”与“弱现实”博弈，近月合约围绕现货震荡，红海复航可能性上升 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期偏强震荡，中长期棉价上方空间大于下方空间，周三ICE美棉涨0.3%报64.2美分/磅，郑棉主力合约涨0.28%报14180元/吨，持仓增15586手至81.46万手，棉花3128B现货价指数涨15元/吨至14910元/吨，国际宏观有扰动，美元指数偏弱震荡，1月美联储降息概率不大，基本面矛盾有限，国内郑棉期价重心震荡上行，预期偏强是近期行情驱动因素之一，市场对明年新疆植棉面积调控声音强且调减大概率落地，短期郑棉多空因素交织，关注消费表现和宏观政策及补贴政策细则 [1] - 白糖震荡，圣诞假期临近原糖成交清淡期价小幅反弹，国内现货价格回暖，成交回升，预计节前补库成交将充分释放，期价跟随反弹，但当前处于供应高峰期，补库结束后将进入淡季，未来期价仍将承压，广西制糖集团报价上调40 - 70元/吨，云南制糖集团报价上调30 - 40元/吨，加工糖厂少数报价上调40 - 60元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差30元环比降25元，主力基差1091元环比升18元，新疆现货价15081元环比升14元，全国现货价15271元环比升58元 [2] - 白糖合约1 - 5价差116元环比升12元，主力基差138元环比降67元，南宁现货价5340元环比升70元，柳州现货价5400元环比升40元 [2] 市场信息 - 12月24日棉花期货仓单4370张较上日增282张，有效预报3822张，国内各地区棉花到厂价新疆15081元/吨、河南15308元/吨、山东15306元/吨、浙江15385元/吨，纱线综合负荷和库存、短纤布综合负荷和库存较前一日持平 [3] - 12月24日白糖现货价南宁5340元/吨较前一日涨70元，柳州5400元/吨较前一日涨40元，期货仓单5038张较上日增559张，有效预报1102张 [3][4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [6][9][10][13][16] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多项分析师称号 [18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，参与多个项目及课题，获多项荣誉称号 [19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获多项分析师称号 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 海外美国GDP数据超预期增长打击降息预期就业市场回温国内政策延续稳中求进总基调内需表现偏弱需政策托底[1] - 短期美元兑人民币即期汇率逼近7.0关键点位2026年有望“破7”并温和贬值但有潜在风险引发阶段性回调[3] - 股指上行驱动加强短期预计震荡偏强国债中期不悲观短线波段操作集运欧线多空分歧明显期价承压回落[4][5] - 有色品种表现各异中长期铂金牛市基础仍在短期需警惕调整风险金银短期高位震荡铜多空博弈加剧铝产业链各品种表现分化镍 - 不锈钢强势运行锡宽幅震荡铅小幅反弹[9][10][11] - 黑色品种中钢材价格维持震荡铁矿石区间运行焦煤焦炭关注库存结构改善硅铁&硅锰短期震荡偏强[20][21][22] - 能化品种中纸浆与胶版纸可尝试短线低多原油地缘局势升级带来上行驱动LPG现实预期交替影响PTA - PX易涨难跌MEG - 瓶片供应端支撑信号初现甲醇多空交织PP1月或减产PE供应端压力或缓解纯苯内弱外强苯乙烯由强现实向弱预期转变沥青短期震荡偏强橡胶宽幅震荡尿素短期震荡玻纯&烧碱等待驱动原木可区间操作丙烯低位震荡[24][26][27][29][30][31][33][35][36][39][42][43][44][47][50][53][54] - 农产品中生猪旺季供需待验证油料外盘止跌油脂宽幅震荡棉花关注下游采购白糖基差修复鸡蛋产能面临拐点苹果近强远弱红枣关注节前备货[57][58][60][61][63][64][65][67] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 宏观：海外美国GDP超预期增长就业市场回温打击降息预期国内政策延续稳中求进总基调内需偏弱需政策托底[1] - 人民币汇率：前一交易日在岸人民币对美元收盘及夜盘均上涨中间价也上涨2026年美元兑人民币即期汇率有望“破7”并温和贬值但有潜在风险[2][3] - 股指：上个交易日除上证50收跌外其余股指均收涨期指放量上涨短期预计震荡偏强[4] - 国债：周三期债震荡成交缩量对债市中期不悲观短线波段操作[4][5] - 集运欧线：昨日主力合约下跌次主力合约上涨市场聚焦1月现货提价情况多空分歧明显[5][6] 大宗商品 有色 - 铂&钯：昨日夜盘铂震荡偏弱钯大幅跳水中长期铂金牛市基础仍在短期需警惕调整风险[9][10] - 黄金&白银：周三外盘金银高位震荡短期金银高位震荡黄金偏强白银价格风险大中长期看涨[11][12] - 铜：隔夜各市场铜价表现不一主力收盘后基差下跌多空博弈加剧[12] - 铝产业链：沪铝中期震荡偏强短期回调或为机会氧化铝过剩但不推荐空头加仓铸造铝合金震荡偏强[14][15] - 锌：上一交易日沪锌主力合约收盘价及成交量持仓等情况短期维持高位宽幅震荡[15] - 镍 - 不锈钢：沪镍和不锈钢主力合约日盘上涨强势运行但基本面改善有限[16][17] - 锡：上一交易日锡价高位宽幅震荡夜盘承压运行短期内上方空间较小[18] - 铅：上一交易日铅价偏强运行短期预计在16700 - 17500附近震荡[19] 黑色 - 螺纹&热卷：昨日成材价格震荡下方受成本支撑上方受需求和出口预期压制维持震荡趋势[20] - 铁矿石：价格冲高回落震荡波动缩小区间运行[20][21] - 焦煤焦炭：本周焦煤产量预计下降库存结构恶化焦炭三轮提降落地基本面边际恶化关注库存结构改善[22] - 硅铁&硅锰：昨日铁合金震荡上周底部反弹后续上涨空间有限但下方受成本支撑[22] 能化 - 纸浆 - 胶版纸：昨日纸浆期货与胶版纸期货价格日盘震荡针叶浆现货价格维稳胶版纸远期估值上调可尝试短线低多[24][25][26] - 原油：纽约和伦敦原油期货价格下跌美委局势紧张给油价带来上行驱动[26][27] - LPG：盘面收涨供应端偏紧需求端变动不大近端有支撑预期承压[29][30] - PTA - PX：PX供应预期高位维持PTA装置停车多后续关注回归计划PX - TA结构性矛盾缓解PX易涨难跌[31][32][33] - MEG - 瓶片：供应端部分装置降负和重启需求端聚酯开工预计下滑供应端支撑信号初现但库存仍压制估值反弹[35][36] - 甲醇：周三甲醇05收于2168基本面多空交织预期近弱远强1 - 5反套继续持有[36][37] - PP：盘面收涨供应端1月或减产需求端下游开工率有分化基本面预计转好可逢低做多[38][39][40] - PE：盘面收涨供应端压力或缓解下游进入淡季需求下滑现货成交放量价格回升[41][42][43] - 纯苯 - 苯乙烯：纯苯供应增加需求下降库存累至高位内弱外强苯乙烯由强现实向弱预期转变盘面震荡[43][44] - 沥青：国内沥青市场均价下跌华南调降冲击北方市场短期震荡偏强关注冬储情况[44][45] - 橡胶：三个橡胶品种中RU受估值“补涨”驱动但整体基本面承压后市宽幅震荡[47] - 尿素：周四尿素05收盘1728短期震荡受政策和基本面区间限制[50] - 玻纯&烧碱：纯碱过剩预期加剧玻璃关注供应预期变化烧碱价格偏弱震荡[50][51][53] - 原木：盘面主力移仓换月现货市场疲弱可考虑区间操作[53] - 丙烯：盘面收涨国内丙烯整体宽松价格承压预期低位震荡[54][55] 农产品 - 生猪：期货收涨北方价格先弱后强南方行情走弱长周期看多中短期看基本面[57] - 油料：外盘换月后止跌内盘增仓下跌进口大豆买船情绪降低国内豆粕供应和需求有不同表现菜粕供需双弱[57][58][59] - 油脂：外盘止跌企稳国内油脂宽幅震荡棕榈油长期需求受支撑豆油供应压力大菜油供应或缓解[60] - 棉花：洲际交易所和郑棉期货小幅收涨中长期棉价有上涨空间关注节前下游订单[61][63] - 白糖：国际和国内期货均反弹短期完成基差修复后续或震荡[63] - 鸡蛋：主力合约收涨产能高位面临拐点总体偏空多单轻仓参与[64] - 苹果：期货横盘震荡01合约强势消费趋缓有压力等待回撤接多[65][66] - 红枣：新枣收购扫尾短期价格低位震荡关注节前采购中长期供需偏松价格承压[67]

核心事件 - 重庆城口县将于12月29日至30日在广州举办特色农文旅产业大湾区合作推介会，并在广交会B区11.1馆设展 [5][6] - 活动以“腊肉领衔，农文旅进湾区”为核心，旨在通过多维场景全方位展示城口产业，打通从产区到销区的价值链路 [10][11][12] - 这是城口特色产业继今年8月后第二次进入大湾区，标志着合作从产销对接迈向更深层次的产业协同 [34][44][46][50] 核心产品与产业规模 - 城口老腊肉产业全产业链产值超过30亿元，年销量超过1.2万吨，带动1.5万农户增收 [7][12][13] - 城口老腊肉是国家级非遗和“中华老字号”产品，将作为核心领衔产品进行推介 [14][36] - 除老腊肉外，一同推介的“秦巴风物”还包括城口山地鸡、中药材、漆器、核桃油等特色产品 [7] 活动形式与亮点 - 活动创新构建了“展陈+考察+推介+品牌点亮地标”的多维立体场景 [12] - 在广交会现场设置沉浸式腊味文化体验区，通过图文、影像、实物及品鉴活动展示千年传承技艺 [15][16][17] - 核心推介环节设在珠江畔，包含观看宣传片、专题推介、合作签约，并特别策划“老腊肉·粤风味”一桌菜主题推介，演示与粤菜的创新融合 [21][22][23][24][25] - 活动期间，“千年巴渝味、城口老腊肉”品牌标语将登陆广州塔进行品牌曝光 [28][29][30] - 代表团将考察广州电商与生鲜连锁企业，并举办重庆城口农文旅专场直播，采用“实地对接+线上引爆”的组合策略 [31][32] 战略目标与合作深化 - 活动目标不仅是销售产品，更是系统性地推动城口特色农业产业链、文旅价值链与大湾区市场、资本、渠道的深度耦合 [39][40] - 通过“农文旅”三位一体的融合推介模式，构建产业协同、价值共创的立体化合作网络 [47][48] - 未来计划进一步深化与大湾区在农产品深加工、文旅资源开发、品牌营销策划等领域的全链条合作 [51][52]

"连平三宝"走俏 文明集市，特色 风味俘获湾区味 蕾丨文明集市县 域行⑦_南方+_ 南方plus 冬日羊城暖意融 融，消费热潮持 续涌动。12月19 日至28日，文明 集市促消费系列 活动在广州北京 路商圈火热举 办。河源连平展 位前人潮涌动， 以"连平三 宝"——鹰嘴蜜 桃、花生、火蒜 为代表的系列产 品受到广泛关 注，尽显地方特 色魅力。 此次参展，连平 县国集食品供应 链有限公司精心 挑选了三十多种 优质农产品，涵 盖茶叶、蜂蜜、 点心、干货等多 个品类，而最受 瞩目的当属"连 平三宝" 。 "这个花生不仅 好看，吃起来也 特别香脆，我买 了两包准备过年 招待客人。"市 民陈女士对七彩 花生的品质非常 认可。"七彩花 生富含花青素， 口感清甜、油脂 含量低，我们已 经补了好几次货 了！"公司负责 人周科高兴地 说。 "现在不是鹰嘴 蜜桃的季节，但 我们带来了鹰嘴 蜜桃点心，也非 常有特色。"周 科介绍，该款点 心将鹰嘴桃的清 甜风味融入酥软 糕点中，果香浓 郁、口感细腻， 一经亮相便收获 无数好评，成为 展位的"爆款单 品"。此外，颗 粒饱满、风味独 特的连平火蒜也 凭借优良品质广 受青睐。 位工作人员 ...

据外媒报道，欧盟委员会周二公布的数据显示，截至12月21日，欧盟2025/26年度(7月开始)的菜籽进口 总量为172万吨，同比下降41%。 12月25日，国内期市油脂油料板块大面积飘红。其中，油菜籽期货盘面表现偏强。截止发稿，油菜籽主 力合约报5580.00元/吨，震荡走高1.84%。 市场资讯： 12月24日，加拿大菜籽(1月船期)C&F价格505美元/吨，与上个交易日相比下调2美元/吨；加拿大菜籽(3 月船期)C&F价格510美元/吨，与上个交易日相比下调5美元/吨。 海关统计数据在线查询平台公布的数据显示，中国2025年11月油菜籽进口量为1,998.30吨，同比下降 99.72%。 ...

2025年大宗商品市场回顾 - 2025年大宗商品市场呈现“结构性牛市”，BCOM商品指数全年稳健攀升 [1] - 贵金属表现最为突出，伦敦现货金全年涨幅超过60%，现货银涨幅突破102% [1][3] - 工业金属中，铜价屡创历史新高，LME铜价在四季度突破11950美元/吨历史高位，全年累计涨幅超30% [1][6] - 原油市场在供需拉锯中持续承压，表现相对疲弱 [1] 2026年大宗商品市场宏观展望 - 全球宏观范式转变，从“货币宽松+财政紧缩”转向“财政积极扩张+去全球化加速”，实物资产价值凸显 [2] - 美联储预计在2026年降息50个基点，宽松货币政策将降低持有大宗商品的机会成本，并推动资金从金融资产向实物资产转移 [1][2] - 大宗商品日益成为中美地缘博弈与AI竞争的核心载体，全球供应链重构带来的安全成本上升，强化了其长期配置价值 [1][2] - 新兴市场央行为对冲地缘政治风险持续增持黄金，成为重要需求来源 [2] 2026年贵金属市场展望 - 黄金强势格局有望延续，高盛预测2026年末金价将攀升至每盎司4900美元，摩根大通看高至5000美元关口 [3] - 需求端形成共振：高盛预计2026年各国央行月均购金量将达70吨，同时美联储降息将吸引ETF投资者重返市场 [3] - 白银凭借“工业+金融”双重属性，表现有望超越黄金，中信证券预计2026年白银目标区间为50-60美元/盎司 [3] - 光伏、电动汽车等新能源领域持续扩张工业需求，全球白银库存下降，供需紧平衡格局将放大价格弹性，金银比价有望回归50-70的合理区间 [3] 2026年工业金属市场展望 - 铜价整体将维持偏强格局，主流机构预测2026年均价维持在11400-12075美元/吨区间，花旗预计二季度可能触及13000美元/吨 [6] - 供应面临长期约束，英国商品研究所（CRU）测算预计2026-2029年全球铜矿将面临313万吨的理论缺口，近期大矿供给干扰事件加剧供应担忧 [6] - 需求端受益于两大主线：“科技/AI竞争”推动数据中心建设及电网升级，能源转型（新能源汽车、光伏风电等）持续拉动铜需求 [6] - 铝、镍等其他工业金属也将受益，铝在汽车航空轻量化及电网改造中应用拓展，镍、锂等电池金属有望伴随新能源汽车产业保持20%以上的年复合增长 [6] - 高盛提示关税不确定性可能影响短期行情，预计美国或在2027年起对精炼铜征收关税 [6] 2026年能源与农产品市场展望 - 原油市场面临下行压力，主因全球石油市场预计出现200万桶/日的供应过剩，高盛预测布伦特和WTI原油2026年均价将分别降至56美元和52美元，较当前水平下跌约7% [8] - 电力市场呈现区域分化：美国受AI数据中心建设推动，电力需求增速升至3%，超过GDP增速，但煤电退役快导致备用容量下降，弗吉尼亚等地区面临停电风险；中国电力备用充足，预计到2028年备用容量将达全球数据中心需求的三倍以上 [8] - 农产品市场行情启动需等待基本面配合，主要农产品库存消费比处于历史低位提供支撑，但需求复苏相对缓慢 [8] - 气候异常常态化带来不确定性，厄尔尼诺/拉尼娜现象可能冲击全球产量，生物燃料需求增长和贸易政策变化也将影响走势 [8] 大宗商品企业风险管理数字化解决方案 - 智慧云极作为大宗商品企业运营及风险管理数字化服务商，推出了CTRM风险管理系统 [10] - 该系统旨在通过数字化技术简化升级线下业务流程，打破信息孤岛，实现各部门互联互通，并搭建统一智能数据管控平台，串接业务环节以实现闭环管理，解决运营、期货成交统计及期现结合风控等难题 [12] - 系统引入《套期会计准则》财务核算，通过数据清洗、分析、融合构建企业专有数据库，内设多层级账户管理体系及一系列量化风险管理模型（如时间序列、在险值、组合管理），设计关键风险指标进行动态监控 [14] - 系统实现全流程风险管理：事前进行资质、计划等审查批准；事中根据业务情况更新风控指标并警示通知；事后保留全业务流程痕迹以便审计追溯复盘，达到“小问题”自动决策、“大问题”辅助决策的目的 [14] - 系统联合金蝶云·苍穹云平台，以云原生、分布式技术搭建可组装的行业功能模块，覆盖供应链、财务、预警、监控、风控、协同办公等业务场景，支持大型企业定制开发及中小微企业标准化模块灵活组合 [18]

12月20日，"独好优品"首发仪式暨小红花家乡公益行启动仪式在会昌县新天地广场举行。农业农村部原党组成员、国家乡村振兴局原副局长夏更生，中国社 会福利基金会秘书长马中胜、国家市场监管总局食品生产经营司综合处处长刘沐雨，国家地质实验测试中心原副主任、研究员谢国刚，中国电子商会电子常 务专委会常务副秘书长李晓枫、中共会昌县委副书记、县长李茂进，县领导彭亮、朱丙栋、忻鼎鼎、卢杜林、余凯出席活动。 夏更生在致辞中指出，此次活动是地方政府、社会企业、公益平台合力实施乡村振兴战略的具体行动，是"公益+品牌+产业"融合发展模式的有益探索，他 希望会昌要持续强化品牌建设，以"会昌独好"这样的区域公用品牌为核心，运用"独好"资源，开发"独好"产品，制定"独好"标准，提升"独好"品质，挖掘"独 好"文化，彰显"独好"价值;不断深化产业融合，推动农业与文旅、康养、电商等产业深度融合，延长产业链、提升价值链、完善利益链，让农民更多分享产 业增值收益;要创新公益模式，借助数字技术搭建公益平台，吸引更多企业、社会组织和个人参与乡村振兴，形成"人人关心、人人支持、人人参与"的良好 氛围。 马中胜指出，中国社会福利基金会将继续发挥平台优势， ...