报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 棉花短期偏强震荡，中长期棉价上方空间大于下方空间，周三ICE美棉涨0.3%报64.2美分/磅，郑棉主力合约涨0.28%报14180元/吨，持仓增15586手至81.46万手，棉花3128B现货价指数涨15元/吨至14910元/吨，国际宏观有扰动，美元指数偏弱震荡，1月美联储降息概率不大，基本面矛盾有限，国内郑棉期价重心震荡上行，预期偏强是近期行情驱动因素之一，市场对明年新疆植棉面积调控声音强且调减大概率落地，短期郑棉多空因素交织，关注消费表现和宏观政策及补贴政策细则 [1] - 白糖震荡，圣诞假期临近原糖成交清淡期价小幅反弹，国内现货价格回暖，成交回升，预计节前补库成交将充分释放，期价跟随反弹，但当前处于供应高峰期，补库结束后将进入淡季，未来期价仍将承压，广西制糖集团报价上调40 - 70元/吨，云南制糖集团报价上调30 - 40元/吨，加工糖厂少数报价上调40 - 60元/吨 [1] 根据相关目录分别进行总结 日度数据监测 - 棉花合约1 - 5价差30元环比降25元，主力基差1091元环比升18元，新疆现货价15081元环比升14元，全国现货价15271元环比升58元 [2] - 白糖合约1 - 5价差116元环比升12元，主力基差138元环比降67元，南宁现货价5340元环比升70元，柳州现货价5400元环比升40元 [2] 市场信息 - 12月24日棉花期货仓单4370张较上日增282张，有效预报3822张，国内各地区棉花到厂价新疆15081元/吨、河南15308元/吨、山东15306元/吨、浙江15385元/吨，纱线综合负荷和库存、短纤布综合负荷和库存较前一日持平 [3] - 12月24日白糖现货价南宁5340元/吨较前一日涨70元，柳州5400元/吨较前一日涨40元，期货仓单5038张较上日增559张，有效预报1102张 [3][4] 图表分析 - 包含棉花主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、1%关税配额下内外价差、仓单及有效预报、中国棉花价格指数3218B，白糖主力合约收盘价、基差、1 - 5价差、仓单及有效预报等图表 [6][9][10][13][16] 研究团队人员介绍 - 张笑金为光大期货研究所资源品研究总监，专注白糖产业研究，多次参与课题和丛书撰写，获多项分析师称号 [18] - 张凌璐为光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等品种研究，参与多个项目及课题，获多项荣誉称号 [19] - 孙成震为光大期货研究所资源品分析师，从事棉花等品种基本面研究等工作，参与郑商所课题撰写，发表文章，获多项分析师称号 [20]