美联储独立性争议 - 近600位经济学家联合发表公开信 警告特朗普试图解除美联储理事丽莎·库克职务的举动正在动摇美国金融体系核心支柱的独立性并侵蚀公众对美联储的信任 [1] - 公开信签署人包括5位诺贝尔奖得主约瑟夫·斯蒂格利茨 克劳迪娅·戈尔丁 埃尔文·罗斯 保罗·米尔格罗姆和保罗·罗默 以及多位前美联储经济学家 [1] - 经济学家们反驳称1913年国会通过的《联邦储备法》明确将美联储设计为独立于日常政治运作的机构 [1] 特朗普与美联储的冲突 - 特朗普数月来一直公开向美联储施压要求降低借贷成本并指责美联储阻碍美国经济增长 [2] - 特朗普曾以美联储主席鲍威尔涉嫌在25亿美元总部大楼翻修项目中存在管理不当为由暗示要将其免职 [2] - 白宫发言人回应称总统依法有正当理由解除库克职务 此举增强了美联储的可信度与问责制 [2] 人事任命与政策影响 - 库克由拜登提名出任理事 成为美联储理事会首位非裔女性成员 任期至2038年 [2] - 若特朗普成功撤换库克 将可再任命一名理事从而对美联储制定利率的能力施加更直接的影响 [2] - 美联储预计将在9月议息会议上将基准利率下调25个基点 但特朗普及其盟友希望采取更大幅度降息行动 [2] 法律程序与市场影响 - 经济学家警告降低罢免美联储理事门槛将加剧货币政策不确定性 迫使市场为利率定价时考虑政治风险 从而推高利率水平并增加家庭和企业融资成本 [3] - 库克已提起诉讼请求联邦法院阻止特朗普将其免职 称指控完全是借口且毫无根据 [3] - 法院已就案件举行听证会但尚未对临时禁令请求作出裁决 [3]

黄金市场前景 - 黄金市场处于蓄势待发关键阶段 近期价格波动受限于区间整理但上涨趋势未终结 战略配置价值持续显现[1] - 黄金价格反映经济政治和金融不确定性 是投资者重构风险边际的重要工具 驱动因素由短期情绪转向中长期结构性变化[1] 驱动因素分析 - 全球货币政策不确定性推动黄金需求 实际利率保持低位或负值概率较高 对黄金价格构成持续支撑[3] - 财政扩张带来债务问题未见缓解 债务规模快速扩张而经济增长前景不明朗时 黄金获得更多配置偏好[3] - 全球治理环境提供外部支持 地缘政治事件频发和局部紧张局势提升市场对系统性稳定性警觉 黄金获得关注和信任[3] - 货币体系信任面临考验 市场预期主要货币出现贬值趋势时 资金流入具备价值锚属性的资产 黄金成为对冲货币贬值和信任流失的核心载体[3] 投资价值评估 - 黄金具备跨周期适应能力 在高通胀高波动经济放缓或衰退阶段都有表现空间 作为资产组合中长期稳压器配置必要性突出[4] - 黄金上涨有现实推动力和逻辑支撑 短期调整无法掩盖长期价值 为理性投资者提供进入窗口期[4] - 投资者应摒弃将黄金视为短期博弈工具的传统思维 从风险管理和资产结构优化角度重新评估其角色[4]

美股市场表现 - 三大指数集体收跌，道琼斯指数下跌0.74%至44,130.98点，标普500指数下跌0.37%至6,339.39点，纳斯达克指数微跌0.03%至21,122.45点 [2] - 标普500指数和纳指盘中创历史新高后回落，尾盘跳水显示投资者谨慎态度 [2] - 道琼斯指数年初至今上涨3.73%，纳斯达克指数上涨9.38%，标普500指数上涨7.78% [3] 科技股表现 - 微软上涨3.95%，市值一度升至4万亿美元，Azure云服务年营收超750亿美元 [4] - Meta上涨11.25%，发布乐观第三季度营收指引 [4] - 苹果下跌0.71%，英伟达下跌0.78%，谷歌下跌2.36%，亚马逊上涨1.70%，特斯拉下跌3.38% [4] - 设计软件公司Figma上市首日股价上涨250%，市值达563亿美元 [7] 中概股表现 - 纳斯达克中国金龙指数上涨0.66% [5] - 阿里巴巴上涨2.77%，百度上涨2.25%，拼多多上涨0.47%，蔚来汽车上涨7.98% [5][6] - 京东下跌0.82%，理想汽车下跌1.32%，网易微跌0.02% [5][6] 公司财报 - 苹果第三财季营收940.4亿美元，同比增长9.6%，净利润234.3亿美元，同比增长9% [8] - 亚马逊第二财季营收1677亿美元，同比增长13%，净利润181.6亿美元，同比增长34.7% [8] - Salesforce和ServiceNow正就向Genesys云服务公司各投资约7.5亿美元进行谈判 [8] 贸易政策 - 美国延长与墨西哥关税协议90天，维持25%芬太尼和汽车关税，50%钢铁铝铜关税 [9] - 美国将对加拿大关税税率从25%上调至35%，8月1日生效 [9]

美联储政策措辞调整 - 美联储删除了表示不确定性已经减弱的措辞 [1]

日元套利交易策略 - 借入低收益率日元并投资于高收益率其他货币的交易策略重新获得投资者青睐 [1] - 过去三个月中借入日元投资新台币带来13%收益 投资南非兰特和墨西哥比索回报率均在10%左右 [4] - 美国商品期货交易委员会数据显示对冲基金在近四个月内首次转为看空日元 [5] 日本政治环境影响 - 执政联盟失去参议院多数席位可能迫使政府加大财政支出 政治不确定性或促使日本央行放缓加息节奏 [1] - 首相石破茂可能辞职的猜测加剧 最快本月宣布辞职意向 消息传出后日元小幅走低 [4] - 政治动荡使海外投资者更难找到买入日元理由 短期内日元套利交易仍有扩大空间 [5] 货币政策与利率环境 - 日本央行副行长表示当前没有立即上调基准利率的迫切需要 [4] - 日本当前基准利率仅0.5% 远低于美联储4.25%-4.50%的联邦基金利率 [5] - 国内通胀问题导致执政联盟选举失利 但由于政局不稳日本央行不愿加息 [5] 汇率走势预期 - 过去三个月日元兑所有主要货币均出现贬值 [5] - 日元兑美元汇率可能进一步跌至1美元兑153日元左右 短期难以守住1美元兑147-148日元水准 [5] - 外汇交易员将继续做空日元兑十国集团货币 [5] 风险因素关注 - 市场对美联储货币政策的担忧以及特朗普对美联储主席的施压可能对未来策略构成压力 [5]

伦敦银价格走势 - 伦敦银周一收报38 92美元/盎司 上涨0 75美元或1 97% 日内最高上探39 05美元/盎司 最低触及38 06美元/盎司 [1] - 上周伦敦银价格收于38 16美元附近 较周一的14年高点39 13美元下跌0 62% [2] - 39 13美元高位是2011年以来最高水平 突显出在货币政策不确定时期对白银的强劲需求 [2] 白银ETF持仓数据 - 截至7月21日 白银ETF持有量为15005 79吨 较上一交易日增加347 58吨 [1] - 7月21日白银ETF净持仓量为15005 79吨 总价值1855465 26万美元 较7月18日增加347 58吨 [2] 市场情绪与需求 - 白银表现优于黄金 表明其需求强劲 [2] - 市场对白银贵金属和工业金属的双重属性有着更强的信心 [2] - 工业需求起到推波助澜的作用 太阳能和电子行业的增长支撑了实物消费 [3] 宏观经济环境 - 美国10年期国债收益率稳定在4 42%附近 反映出债券市场对政策转向鸽派的信心 [3] - 市场预计美联储将在年底前降息45个基点 9月被普遍视为降息的起点 [3] - 美元指数上周上涨0 61% 收于98 46附近 但涨幅不大 [3] 技术分析 - 伦敦银仍处于初级上行趋势 但上周的周收盘价形成了一个反转顶部 [4] - 关键的下行支点是37 20美元 持续跌破这一水平将证实市场正在进行调整 [4] - 突破39 13美元将使反转无效 并标志着更广泛的上升趋势的恢复 [4] - 白银价格收盘价低于35 28美元将标志着周线图上的趋势逆转 [5]

全球贵金属市场震荡根源 - 华盛顿和中东地缘政治风险以及欧美贸易摩擦导致市场剧烈震荡 [1] 美联储政策分歧影响 - 鹰派理事库格勒反对降息而鸽派理事沃勒主张7月降息25个基点 导致7月降息预期从28%升至30% [2] - 9月降息概率维持在54% 但明年3月前可能降息四次的预期减半 [2] - 经济数据矛盾加剧市场迷茫 如美国消费环比增长0.6%与上周预测矛盾 [2] 中东地缘政治风险 - 胡塞武装袭击伊拉克油田导致原油日产量骤降14-15万桶 冲击全球能源市场 [4] - 美国驻以色列大使馆发布导弹安全提示 引发避险情绪上升 [4] - 纽约黄金期货市场出现300手空单平仓 避险基金紧急调整仓位 [4] 欧美贸易战升级 - 美国8月1日起对欧盟钢材征收40%关税 欧盟议会批准841亿美元反制清单 [6] - 贸易战冲击贵金属产业链 东莞代工厂18K金项链订单腰斩 库存300公斤金料日损2万多元 [6] 黄金市场波动 - 特朗普考虑解雇美联储主席鲍威尔的传闻导致国际金价半小时飙涨50美元至3377美元 后澄清后涨幅收窄至0.68% [8] - 7月以来第9次单日振幅超35美元 当前金价徘徊在3330美元/盎司 [8] - 国内金价波动 上海金交所开盘价771.2元/克跌1元 金店价格因加工费等高出40多元 [9] 铂金与白银市场表现 - 铂金价格因南非矿工罢工和氢能源汽车市场火爆飙升至1408美元 今日上涨1.38% [8] - 白银价格因全球工厂订单疲软下跌0.29%至37.77美元 [8] 央行增持黄金 - 全球央行每月购入37-39吨黄金 中国央行持续8个月增持 总储备达2298吨 [9] - 北欧养老基金黄金仓位提高至14% 目的为防止纸币贬值 [9] 黄金回收市场 - 回收价差异大 北京华夏典当行760元/克 菜百753元/克 因纯度检测不同 [10] - 线上回收平台存在利用专业设备调整回收价格的猫腻 [10]

关税对通胀的影响 - 美国自年初以来显著提高全球关税水平 但对通胀的传导效应未立即显现[1] - 关税传导滞后性由分阶段实施 运输时间差 企业贸易重构策略(如增加国内采购) 库存囤积等因素导致[1] - 与2018-2019年相比 企业对需求感知更悲观 传导关税成本时更谨慎[1] - 经济学家预计从三季度开始关税将逐渐推高美国通胀水平 上行幅度可能不及预期但持续性或超预期[1] - 纽联储调查显示企业将关税传导至消费者通常需3个月内[1] 关税对美联储政策的影响 - 美联储因担忧关税推高通胀而推迟降息计划 仍认为通胀是暂时性但可能根据就业市场表现于9月前启动降息[3] - 关税滞后拖累及对就业市场潜在冲击可能导致未来就业进一步放缓[3] - 移民政策滞后影响与"大美丽"法案宽松效应或于四季度后与关税共同推高通胀[3] - 2026年货币政策不确定性将因上述因素上升[3][7] 市场反应与预期 - 投资者认为关税传导持续性或超预期 导致美债利率波动加剧并扰动通胀预期[5] - 分析人士指出特朗普关税政策不确定性高 若内需加速走弱企业提价受阻则传导幅度可能不及预期[5] - 市场普遍预期2026年货币政策不确定性上升 降息节奏可能放缓[7] - 市场期待美联储在稳定增长与控制通胀间取得平衡[8]

美联储政策立场 - 美联储主席鲍威尔强调当前利率政策应保持"观望"态度 认为需要更多时间观察经济走向再调整政策 [1][4] - 鲍威尔指出关税上调可能推高物价并压制经济活动 但对通胀影响持续时间取决于传导机制和规模 [4] - 美联储7月议息会议维持利率不变概率达81.4% 降息25基点概率为18.6% 9月降息概率升至70% [6] 通胀数据表现 - 美国5月核心个人消费支出物价指数同比增2.7% 超预期2.6% 创2月以来新高 [5] - 消费疲软叠加通胀温和的局面被认为不足以促使美联储7月启动降息 [6] - 瑞银分析认为美联储需要数月数据确认通胀趋势后才可能开始降息 预计9月为可能时点 [7] 政治干预压力 - 特朗普公开要求鲍威尔辞职 表示未来只任命支持降息的人选担任美联储主席 [1] - 特朗普考虑打破传统提前宣布下任美联储主席提名 潜在候选人包括沃什、哈西特等 [11] - 白宫回应称美联储主席人选决定"不迫切" 但总统有权改变想法并拥有多个备选 [12] 政策独立性挑战 - 提前宣布继任者可能导致在任与候任主席政策立场冲突 削弱美联储决策权威 [14] - 非常规做法可能引发对美联储独立性的质疑 增加货币政策不确定性 [13] - 美国劳工统计局因经费缩减导致经济数据质量下降 影响美联储决策依据可靠性 [14][15] 数据质量隐忧 - 鲍威尔对经济数据质量下滑表示忧虑 称这将增加私营部门、国会和美联储工作难度 [16] - 经济学家担忧通胀、就业等关键经济指标准确性下降 影响政策制定有效性 [15] - 特朗普政府计划再削减5600万美元拨款 将进一步影响统计部门运作 [14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金受中东地缘风险、通胀担忧和货币政策不确定性推动资金流入，但盘中避险情绪回落[3] - 铜价短期或围绕7.8万元每吨震荡，上方压力较大，下方支撑相对较弱[14] - 铝短期或维持高位震荡，中长期偏空看待；氧化铝低位运行；铸造铝合金短期或将震荡偏强[30][31][32] - 锌短期内关注宏观数据和市场情绪，关注矿化锭情况[59] - 镍产业链关注印尼审查、伊以冲突和国内政策，镍矿企稳，镍铁或减产，不锈钢库存累积，硫酸镍转产空间打开[72] - 锡价未来一周或继续保持稳定，上下方均有一定力量制衡[89] - 碳酸锂中期基本面偏空，预计近期震荡偏弱[104] - 硅产业链市场整体供应宽松，需求端有所好转[114] 各品种总结 贵金属 - 基本面受中东地缘风险、通胀担忧和货币政策不确定性影响，推动资金流入黄金市场，但盘中避险情绪有所回落[3] 铜 - 美联储维持利率区间，宏观稳定使铜价难有大波动，短期或围绕7.8万元每吨震荡，上方压力大，下方支撑弱[14] - 沪铜主力最新价78290元/吨，日涨0.38%；沪铜连一77750元/吨，日跌0.49%；沪铜连三77710元/吨，日涨0.48%；伦铜3M 9660.5美元/吨，日涨0.43%[15] 铝 - 铝基本面供给充足，需求逐渐走弱，低库存和持续去库支撑短期铝价，短期或维持高位震荡，中长期偏空[30] - 氧化铝总体累库，部分地区现货成交价回落，低位运行[31] - 铸造铝合金短期或将震荡偏强，可考虑正套[32] 锌 - 供给端宽松缓慢兑现，矿到锭传导需时间，进口方面海外精炼锌增量少，需求端整体稳定，传统淡季疲软，短期关注宏观和库存数据[59] - 沪锌主力最新价21980元/吨，日涨0.62%；沪锌连续21780元/吨，日涨0.48%；沪锌连一21640元/吨，日涨0.37%；沪锌连二21550元/吨，日涨0.33%；LME锌收盘价2630.5美元/吨，日跌0.38%[60] 镍产业链 - 印尼审查或影响镍中间品和不锈钢产量，镍矿企稳，镍铁或减产，不锈钢库存累积，硫酸镍价格偏低企稳，转产空间打开，关注伊以冲突和国内政策[72] - 沪镍主连最新价117440元/吨，环比跌1%；沪镍连一118420元/吨，环比跌0.60%；沪镍连二118680元/吨，环比跌0.53%；沪镍连三118840元/吨，环比跌0.53%；LME镍3M 15040美元/吨，环比跌0.54%[73] 锡 - 锡价过去一周稳定，未来一周或继续保持，上下方均有一定力量制衡[89] - 沪锡主力最新价261880元/吨，日涨0.51%；沪锡连一261760元/吨，日涨0.48%；沪锡连三261530元/吨，日涨0.57%；伦锡3M 32690美元/吨，日涨1.84%[90] 碳酸锂 - 供给端价格暂稳，部分企业停产技改，需求端未见明显好转，终端市场有影响，高库存压制价格，预计近期震荡偏弱[104] - 碳酸锂期货主力最新价59120元/吨，日涨220元，周跌1320元[105] 硅产业链 - 市场整体供应宽松，供给端表现略微宽松，需求端有所好转，主要是西南地区多晶硅企业复产预期提前采购，下游市场排产下降，刚需采购为主[114] - 工业硅主力最新价7420元/吨，日涨0.41%；工业硅连续7445元/吨，日涨0.34%；工业硅连三7390元/吨，日涨0.41%[118]