控股股东股权质押变动 - 江苏索普集团于8月22日完成2亿股解除质押登记 占其所持股份比例22.81% 占公司总股本17.13% [1] - 解除质押后集团累计质押股份数量降至0股 且暂无后续质押计划 [1] - 本次解除的股份原于2020年9月28日质押给交通银行镇江分行 [1] 股权结构现状 - 索普集团当前持有公司876,653,001股 占总股本比例75.07% [1] - 本次解除质押后集团所持股份已无质押状态 [1]

财务表现 - 营业收入2.56亿元 同比下降19.32% [1] - 归母净利润1109.19万元 同比下降75.76% [1] - 扣非净利润501.31万元 同比下降87.45% [1] - 基本每股收益0.03元 [1]

公司产品结构 - 无机碘化物主要产品包括碘化钾 碘酸钾 碘化钠 氢碘酸 碘化亚铜 [1] - 有机碘化物产品三甲基碘硅烷作为有机合成中的官能团保护剂 [1] 产品应用领域 - 无机碘化物主要应用于医药 农药 饲料 光电材料等领域 [1] - 有机碘化物三甲基碘硅烷主要应用于医药领域（如头孢类 大环内酯类抗生素生产） [1]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 甲醇09合约震荡走弱，矛盾在于近端偏弱以及伊朗的高发运，后期港口压力大，91反套预计-120附近，建议卖看跌期权入场，多单少量持有，观察港口提货情况 [14] 各部分总结 周度产业链价格总览 - 期货方面，01、05、09合约价格较上周分别下跌20、19、36，月涨跌分别为-93、-45、-123；价差方面，1 - 5、5 - 9、9 - 1价差周涨跌分别为-1、+17、-16，月涨跌分别为+48、+78、+30 [3] - 国内市场，南线、北线、关中、鲁北、河南、鲁南、河北、山西、华南、太仓等地价格有不同程度涨跌，周涨跌在-60到+30之间，月涨跌在-113到+90之间 [3] - 国际市场，CFR中国、CFR印度、CFR东南亚、FOB鹿特丹、CFR日韩、FOB美湾价格周涨跌在-6到+39之间，月涨跌在-8到+83之间 [3] - 下游价格，乙烯、丁二烯上涨5、15美金，丙烯下跌65美金，MEG、甲醛上涨54、10，EO、二甲醛价格持平，醋酸、PE、MILBE下跌10、50、50，PP、PVC数据缺失 [3] 估值观察 - 动力煤近期沿海煤炭日耗触顶回落，旺季支撑转弱，煤价坚挺但上涨动力减弱，港口结构性缺货，下跌幅度有限 [7] - 天然气海外天然气价震荡 [8] - 下游化工品下游单体丙烯下跌65美金，乙烯、丁二烯上涨5、15美金 [9] 本周总结 - 供应荣信九月初检修，国际甲醇装置开工持稳，伊朗地区开工7成以上，busher回归基本全开，非伊沙特、阿曼、卡塔尔装置运行正常，马来西亚两套装置运行正常，东南亚开工8月中旬预计回升 [11] - 库存本周港口和内地均累库 [11] - 需求富德2.27已恢复，盛虹重启，诚志停车待定，兴兴停车 [11] - 现货本周港口基差走强，基差09 - 7，6月伊朗发66w，7月发75.3w，8月发运85w [12] - 进出口纸货窗口倒挂，盘面09倒挂 [12] 月度平衡表 - 展示了2025年1 - 12月甲醇的供应、需求、库存变化等数据 [16] 产能与投产情况 - 2025年有多家企业有甲醇产能投产计划，预计2025年产量805，产能增速7.2% [118] - 境外有多家企业有产能投产，2023 - 2025年总计产能分别为165、180 - 、505 [139] - 2022 - 2025年有多家企业有甲醇需求相关项目投产，2025年总计需求6850 [146] 下游开工与利润 - MTO开工率和利润、PDH利润有相关数据展示，但未详细提及变化情况 [140][142][144] - 传统下游开工率有相关数据，醋酸有检修表展示各企业产能及检修情况 [147][160] 其他数据 - 包含内地库存、港口库存、提货量、持仓成交、区域价格、仓单情况、基差与月差、成本综述、利润情况、分地区产量、分工艺产量、外盘价格、甲醇国际价差、伊朗开工、境外周产、到港量、运费、比价、动力煤价格与库存等数据及来源说明 [19][36][48][56][62][70][78][86][91][100][107][119][122][125][132][135][187][194][199]

投资评级 - 维持"买入"评级 [3][5] 核心财务表现 - 2025年上半年营收7.68亿元（同比+10.68%），归母净利润6975万元（同比扭亏为盈），扣非归母净利润3269万元（同比扭亏为盈）[1] - 2025Q2单季度营收3.98亿元（同比+9.33%，环比+7.58%），归母净利润2625万元（同比+549%，环比-39.66%），扣非归母净利润2347万元（同比扭亏为盈，环比+155%）[1] - 预计2025-2027年归母净利润分别为1.01/1.34/1.78亿元，对应EPS为0.10/0.13/0.17元[3][4] 业务板块分析 - 高纯化学品业务：2025H1营收4.51亿元（同比+22.5%），毛利率提升13.4pct至24.6%；主要产品销量显著增长（双氧水+55%、氨水+8.5%、硫酸+86.2%、硝酸+48.4%），异丙醇开始批量出货[2] - 光刻胶业务：2025H1营收1.06亿元（同比+12.4%），I线光刻胶销量+22%，KrF光刻胶实现数倍增长，ArF光刻胶小批量出货；子公司苏州瑞红净利润3642万元（同比+269%）[2] - 锂电材料业务：2025H1营收1.05亿元（同比-15.7%），主因核心产品NMP价格同比下降超12%[2] 行业前景 - 全球半导体材料市场规模2025年预计达700亿美元（同比+6%），2029年将超870亿美元（CAGR 4.5%）[2] - 半导体湿法清洗化学品2025年市场规模预计同比+5%，2029年达70亿美元（CAGR 5.8%）[2] - 中国IC/显示/PCB用光刻胶2025年市场规模预计达68/67/44亿元，同比分别增长4.5%/3.1%/17.3%[2] 成本与效率 - 2025H1销售期间费用率同比下降2.1pct至17.4%[2] - 盈利改善主因产能利用率提升带来的规模效应及部分原材料价格下降[2] 估值指标 - 当前股价11.84元，总市值125.45亿元，总股本10.60亿股[5] - 2025-2027年预测P/E为124/94/70倍，P/B为4.9/4.7/4.4倍[4][12] - 毛利率预计从2024年19.2%提升至2027年24.9%，ROE（摊薄）从-7.1%改善至6.3%[4][11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 中国拟通过产业整顿解决石化产能过剩问题，政策面利好短期支撑业者情绪，但供需基本面预期稍有转弱，多空交织预计下周国内甲醇呈震荡整理态势。内地方面，内地甲醇企业库存不多，以及河南烯烃装置即将重启，短线来看内地供需相对平衡，但世林、新奥和易高甲醇装置在8月下旬均有重启计划，内地开工有提升预期，且港口库存处于年内绝对高位水平，也对内地甲醇有一定牵制，下周内地甲醇窄幅震荡运行。港口方面，区内主力烯烃装置暂无听闻有复产计划，同时港口库存逐步涨至年内高位，弱需求和高库存现状压制港口市场。预计近期港口市场在强预期和弱现实下，维持涨跌皆有的高波动性和强联动性局面 [5] 根据相关目录分别进行总结 每周评论 中国拟通过产业整顿解决石化产能过剩问题，政策面利好短期支撑业者情绪，但供需基本面预期稍有转弱，多空交织预计下周国内甲醇呈震荡整理态势 [5] 基本面数据 1. **国内甲醇现货价格**：8月15 - 22日，江苏价格从2325元/吨降至2295元/吨，周跌1.29%；鲁南从2230元/吨涨至2310元/吨，周涨3.59%；河北从2300元/吨降至2240元/吨，周跌2.61%；内蒙古从2095元/吨降至2077.5元/吨，周跌0.84%；福建从2340元/吨降至2310元/吨，周跌1.28% [6] 2. **甲醇基差**：8月15 - 22日，现货从2325元/吨降至2295元/吨，周跌1.29%；期货从2412元/吨降至2405元/吨，周跌0.29%；基差从 - 87元/吨降至 - 110元/吨，周跌23 [8] 3. **甲醇各工艺生产利润**：8月15 - 22日，煤制利润从248元/吨涨至284元/吨，周涨36；天然气利润从 - 120元/吨涨至 - 40元/吨，周涨80；焦炉气利润从470元/吨涨至448元/吨，周涨323 [11] 4. **国内甲醇企业负荷**：本周全国甲醇负荷74.90%，上周78.71%，周降3.81%；西北本周81.54%，上周85.09%，周降3.55% [13] 5. **外盘甲醇价格和价差**：8月15 - 22日，CFR中国从264美元/吨降至263美元/吨，周跌0.38%；CFR东南亚从324.5美元/吨降至322.5美元/吨，周跌0.62%；价差从 - 60.5美元/吨变为 - 59.5美元/吨，周涨1 [16] 6. **甲醇进口价差**：8月15 - 22日，现货从2325元/吨降至2295元/吨，周跌1.29%；进口成本从2333元/吨降至2323元/吨，周跌0.43%；进口价差从 - 8元/吨变为 - 28元/吨，周跌20 [19] 7. **甲醇传统下游产品价格**：8月15 - 22日，甲醛、二甲醚、醋酸价格均无变化，周涨0.00% [24] 8. **甲醛生产利润和负荷**：8月15 - 22日，利润从 - 214元/吨涨至 - 187元/吨，周涨27；本周负荷25.42%，上周24.52%，周涨0.90% [28] 9. **二甲醚生产利润和负荷**：8月15 - 22日，利润从284元/吨涨至369元/吨，周涨85；本周负荷8.88%，上周8.06%，周涨0.82% [30] 10. **醋酸生产利润和负荷**：8月15 - 22日，利润从 - 29元/吨涨至 - 12元/吨，周涨17；本周负荷82.42%，上周80.48%，周涨1.94% [35] 11. **MTO生产利润和负荷**：8月15 - 22日，利润从 - 740元/吨涨至 - 644元/吨，周涨96；本周负荷79.69%，上周79.84%，周降0.15% [39] 12. **甲醇港口库存**：华东本周57.26，上周56.33，周涨0.93；华南本周36.16，上周32.78，周涨3.38 [40] 13. **甲醇仓单和有效预报**：8月15 - 22日，仓单从10968降至10666，周跌2.75%；有效预报为0，无变化 [44] 检修状况 1. **国内装置检修情况**：涉及陕西黑猫、青海中浩等众多企业，检修起始时间从2024年10月至2025年3月不等，检修结束时间部分待定，周检修损失量从1050吨到35000吨不等 [46] 2. **国外装置运行情况**：伊朗、沙特、马来西亚等多地企业装置运行情况不一，部分企业装置听闻恢复、重启或开工不高，部分装置运行正常 [47] 3. **烯烃装置运行情况**：西北、华东、华中、山东、东北等地涉及众多企业，部分装置运行平稳，部分停车检修，部分有投产或检修计划 [48]

核心观点 - 国内经济动能持续改善，高频宏观扩散指数连续两周超季节性上升，消费领域景气回升，投资和房地产领域景气基本保持不变[12][13] - A股市场情绪高涨，上证指数突破3800点，单周上涨3.49%，年内涨幅达12.52%，成长风格表现占优，估值快速扩张，TMT行业涨幅均超5%[19][20][21][27] - 低空经济产业机遇前景广阔，预计到2026年低空经济规模有望突破万亿，达10644.6亿元，2030年预计达2.5万亿元，2035年有望达3.5万亿元[32][33] - AI算力景气度持续，CSP云厂AI军备竞赛加速，海外四大云厂商2025年合计Capex预计增至3610亿美元，同比增幅超58%，国内三大云厂商Capex有望超3600亿元[39][43] - 锂电行业反内卷持续深化，固态电池产业化加速推进，材料端和电池端均有技术突破，政策端团体标准正式立项[50] 宏观与策略 - 国信周频高技术制造业扩散指数B为51.4，与上周持平，六氟磷酸锂价格上升至5.50万元/吨，较上周上升0.47万元/吨，动态随机存储器价格上升至1.8140美元，较上周上升0.072美元[11] - 高频宏观扩散指数B标准化后上升0.3，表现优于历史平均水平，国内经济增长动能继续改善，预计8月CPI环比约为0.1%，CPI同比回落至-0.3%，PPI环比约为0.4%，PPI同比明显回升至-2.5%[13] - 转债市场表现强势，中证转债指数全周上涨2.83%，价格中位数上涨2.82%，转股溢价率与上周相比上升2.07%[16][17] - 中观高频景气显示上游资源品行业景气上行，有色金属、煤炭、基础化工和石油石化行业景气持续改善，中游制造业景气分化，电力设备、交通运输、建筑装饰行业景气提振[19] - A股主要宽基指数滚动一年、滚动3年估值分位数基本达峰，滚动5年PE来到80%以上，TMT行业到达近五年估值高点，电子通信PE分位数位于近5年最高点[20][21] - ESG热点方面，外汇管理局在16省市试点绿色外债，降低非金融企业跨境融资风险权重，政策与市场双轮驱动，技术资本协同破局[24] - AI赋能资产配置模型显示下半年增配股市、成长风格占优，围绕产品排他性、龙头寡占度、创新独特性的"三优框架"构造长期组合[26][27] - 大类资产配置优先配置股票类资产，货币-信用格局过渡为"宽货币+信用边际修复"，信用脉冲延续回升，对未来1–3个季度的经济与权益市场偏正面[29][30] 行业与公司 - 低空经济商业化场景丰富，市场空间巨大，主要包括低空基础设施、低空飞行器制造、低空运营服务和低空飞行保障四个环节，eVTOL稳态市场规模有望超2000亿元[32][33] - 美股市场回调后再度发动，中小盘明显占优，小盘价值上涨4.1%，小盘成长上涨2.6%，银行行业上涨3.2%，汽车与汽车零部件上涨2.9%[34][35] - 港股市场再度启动，风格转换显著，中盘股上涨1.9%，大盘股上涨0.5%，纺织服装行业上涨5.9%，汽车行业上涨5.5%[37][38] - CSP云厂AI军备竞赛进入2.0时代，智算中心互联技术发展快速迭代，光通信/铜连接市场快速增长，预计明年全球800G光模块有望达4000万只，1.6T光模块有望超过700万只[39][40][42] - 算力租赁市场快速发展，预计到2033年全球GPU云市场规模将增至128亿美元，国内算力租赁企业净利率或达15%[44][45][46] - 通信行业周度表现突出，通信（申万）指数上涨10.84%，相对沪深300指数超额收益6.66%，在申万一级行业中排名第1[48] - 锂电产业链反内卷持续深化，碳酸锂价格显著上涨至8.39万元/吨，较两周前上涨1.20万元/吨，电芯报价上行[50][53] - 公用环保行业7月全社会用电量同比增长8.6%，达10226亿千瓦时，1-7月全国新增电力装机32505万千瓦，其中光伏新增22294万千瓦[55] - 新型储能发展迅速，截至2024年全国已建成投运的新型储能项目累计装机规模达7376万千瓦/1.68亿千瓦时，2024年新型储能年均等效利用小时数为911小时，较2023年增加300小时[56] - 华康股份2025年上半年营业收入18.66亿元，同比增长37.32%，归母净利润1.34亿元，同比下降3.38%，主要受舟山新产能转固折旧增加影响[58] - 鲁西化工2025年上半年营收147.4亿元，同比增长5.0%，归母净利润7.6亿元，同比下降34.8%，化工新材料板块受原料价格波动及下游需求疲软影响[61]

融资计划与产能扩张 - 公司拟发行可转换公司债券募集资金不超过9.6亿元用于聚醚产能扩张 [1] - 募投项目包括端氨基聚醚技改项目（扩产6万吨/年至10万吨/年）、8万吨/年端氨基聚醚项目二期（设计产能4万吨/年）及年产20万吨环保型聚醚系列产品建设项目 [1] - 项目完成后端氨基聚醚总产能将从4万吨/年提升至14万吨/年 [1] - 新增20万吨环保型聚醚产能将主要生产硬泡聚醚及组合聚醚以优化产品结构并降低生产成本 [1] 财务表现与经营状况 - 2025年上半年公司实现营业收入28.32亿元同比增长2.00% [2] - 归属于上市公司股东的净利润7610.14万元同比下滑15.94% [2] - 扣除非经常性损益的净利润6690.65万元同比下滑19.68% [2] - 经营活动现金流净额948.08万元主要因增加备货导致材料款支付增加 [2] 核心产品盈利分析 - 聚醚多元醇产品2025年上半年营业收入27.74亿元同比增长5.84% [2] - 该产品营业成本26.56亿元同比增长6.23% [2] - 毛利率4.27%同比下降0.35个百分点 [2]

行业概况 - 碘及碘衍生物在医疗、农业、工业及人类与动物营养领域应用广泛 具体包括X射线造影剂、杀菌剂、LCD与LED屏幕偏光膜等产品 同时被添加至食用盐预防碘缺乏症 [1] - 全球碘产业区域分布高度集中 智利、日本和美国为主要产区 占全球销售近95% 俄罗斯、中国等国家有少量生产 [1] - 据SQM2024年报 X射线造影剂、医药制造和液晶面板制造是碘下游三大核心应用领域 占全球消费量约63% [1] 公司产品 - 公司碘化物产品分为无机和有机两大类 无机碘化物包括碘化钾、碘酸钾等 主要应用于医药、农药等领域 [1] - 有机碘化物产品三甲基碘硅烷主要用于医药领域 如头孢类、大环内酯类抗生素生产 [1] 核心竞争优势 - 公司实现资源综合利用与主营业务融合 通过回收废料提取原材料形成循环经济 并提供全产业链服务以增强客户黏性 [2] - 拥有稳定专业研发团队 核心人员行业经验超三十年 截至2025年6月30日共获51项专利（27项发明专利 24项实用新型专利） 技术实力领先 [2] - 构建全流程质量控制体系 产品质量稳定 与众多知名企业长期合作 声誉良好 [2] - 碘化物及发光材料产品市场领先 六甲基二硅氮烷业务市场份额逐步提升 参与制定多项行业与团体标准 具有行业影响力 [2] - 取得各类齐全资质 构建安全生产管理体系 专业处理危废 连续获评环保先进单位 赢得客户信任 [2]

股价与交易表现 - 8月22日公司股价上涨4.10% 成交额达3.53亿元 [1] - 当日融资买入5318.53万元 融资偿还7341.16万元 融资净流出2022.63万元 [1] - 融资融券余额合计2.42亿元 其中融资余额2.42亿元 占流通市值比例9.56% [1] 股东结构变化 - 截至6月30日股东户数1.76万户 较上期增加0.98% [2] - 人均流通股3876股 较上期减少0.97% [2] - 浦银安盛增长动力混合A（519170）退出十大流通股东行列 [3] 财务业绩表现 - 2025年1-6月营业收入6.72亿元 同比增长31.43% [2] - 同期归母净利润1.04亿元 同比增长22.37% [2] - A股上市后累计派现7200万元 [3] 业务构成分析 - 主营业务为湿电子化学品研发、生产和销售 [1] - 收入构成：通用湿电子化学品75.12% 功能湿电子化学品14.68% 其他业务占比9.2% [1] - 主要产品包括电子级磷酸、电子级硫酸、蚀刻液、清洗剂等特种化学品 [1] 公司基本信息 - 注册地址湖北省宜昌市伍家岗区沿江大道188-9号2002室 [1] - 成立于2008年11月14日 于2025年1月22日上市 [1]