市场表现 - A股三大指数高开高走 沪指涨1.13%报3316点 深证成指涨1.84% 创业板指涨1.97% 北证指数涨3.21% [1] - 全天成交1.36万亿元 较前一交易日增量1714亿元 超4900股上涨 [1] - 稀土永磁板块表现亮眼 Wind稀土永磁指数大涨6.23% 盛和资源、广晟有色、天和磁材涨停 [1] 稀土价格变动 - 中国对7类中重稀土相关物项实施出口管制后 稀土金属价格达创纪录高位 [1] - 欧洲镝价自4月初以来上涨两倍至850美元/公斤 [1] - 铽价从965美元/公斤上涨至3000美元/公斤 累计涨幅超210% [1] 公司业绩表现 - 北方稀土一季度营收92.87亿元同比增长61.19% 归母净利润4.31亿元同比增长727.30% 扣非净利润4.35亿元同比增长11622.98% [1] - 盛和资源一季度营收29.92亿元同比增长3.66% 归母净利润1.68亿元同比增长178.09% 扣非净利润1.66亿元同比增长175.37% [1] - 宁波韵升一季度归母净利润增速8724.47% [3] - 有研新材一季度归母净利润增速14698.12% [3] - 中国稀土一季度归母净利润增速125.15% [3] 个股市场数据 - 大地熊涨18.86% 成交额24845.30万元 [3] - 盛和资源涨10.02% 成交额113115.32万元 [3] - 广晟有色涨10.00% 成交额116626.18万元 [3] - 天和磁材涨10.00% 成交额114739.11万元 [3] - 北方稀土涨5.50% 成交额290293.12万元 [3] 行业前景 - 国金证券认为稀土供需有望持续修复 下游人形机器人和低空经济打开新增需求 [4] - 中信建投表示稀土磁材用量将远超新能源汽车需求 远景空间广阔 [5] - 国泰海通指出供需两端强催化共振 稀土磁材板块反转有望加速 [5]

市场表现 - 市场全天高开高走迎节后开门红 创业板指领涨 沪指收盘重回3300点上方 [1] - 沪深两市全天成交额1 34万亿 较上个交易日放量1668亿 [1] - 沪指涨1 13% 深成指涨1 84% 创业板指涨1 97% [3] 板块轮动 - 可控核聚变概念股集体大涨 海陆重工等涨停 [1] - 鸿蒙 算力概念股震荡走强 南天信息等10余股涨停 [1] - 机器人概念股反复活跃 南山智尚等多股涨停 [1] - 可控核聚变 稀土永磁 鸿蒙 CPO等板块涨幅居前 [2] - 银行等少数板块下跌 [2] 个股表现 - 全市场近5000只个股上涨 个股涨多跌少 [1]

业绩表现 - 2024年公司实现营业收入67.63亿元（+1.13%），归母净利润2.91亿元（-48.37%），扣非后归母净利润1.70亿元（-65.49%），对应EPS为0.22元 [1] - 2025Q1公司实现营业收入17.54亿元（同比+14.19%，环比+0.29%），归母净利润1.61亿元（同比+57.85%，环比+70.48%） [1] - 2024年累计现金分红2.71亿元，占归母净利润比例93%，拟每10股派发现金红利1.2元 [1] 产销与市场份额 - 2024年钕铁硼磁钢产销量分别为21,579/20,850吨（+42.4%/+37.9%），产能利用率超90%，晶界渗透技术产品占比超90% [1] - 新能源车领域收入33.14亿元（销量同比+38.62%），产品可装配550万辆新能源车，覆盖全球前十大车企 [2] - 变频空调领域收入15.40亿元（销量同比+61.81%），产品可装配8,200万台空调，覆盖全球前十大压缩机厂商中的八家 [2] 价格与成本 - 2024年金属镨钕均价49万元/吨（同比-25%），钕铁硼磁钢成品均价随之下行 [2] - 2024年毛利率/净利率分别为11.13%/4.35%（同比-4.94pcts/-4.13pcts），2025Q1回升至15.70%/9.26%（环比+1.42pcts/+3.91pcts） [3] 产能与扩张 - 截至2024年底具备3.8万吨钕铁硼毛坯年产能，2025年将建成4万吨高性能稀土永磁材料产能及人形机器人磁组件生产线 [4] - 包头基地投资建设"年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目"，目标2027年总产能达6万吨 [4] 股权激励与回购 - 发布2025年员工持股计划草案，资金总额不超过8,552万元，激励对象包括500名核心人员，业绩目标为2025-2027年收入增长不低于20%/50%/100%，净利润增长不低于20%/45%/80% [4] - 拟回购1-2亿元A股股份用于注销，回购价格不超过31.18元/股 [5] 下游应用领域 - 风力发电领域收入4.97亿元（销量同比+2.03%），产品装机容量约12GW，覆盖全球前十大风电厂商中的五家 [2] - 机器人及工业伺服电机领域收入1.96亿元（销量同比+5.17%），已为世界知名科技公司提供人形机器人磁组件小批量交付 [2] - 3C领域收入2.13亿元（销量同比+104.54%），处于快速起量阶段 [2]

市场整体表现 - 上证指数上涨0.94%，深证成指上涨1.66%，创业板指上涨2% [2] - 市场逾4800只个股上涨，成交额放量至8493亿元，较上一交易日增加1353亿元 [1] - 科技成长风格强化，微盘股、中证2000指数走势显著强于沪深300、上证50指数 [1] 板块表现 可控核聚变板块 - 板块爆发，久盛电气涨停19.97%，海陆重工涨停10.04%，雪人股份涨停10.00% [6][8] - 消息面：合肥紧凑型聚变能实验装置（BEST）项目工程总装提前两个月启动 [8] 脑机接口板块 - 狄耐克涨停19.98%，岩山科技涨停10.10% [9][10] - 消息面：中科院自主研发的柔性微电极植入机器人通过预验收 [11] 稀土永磁板块 - 九菱科技大涨25.31%，西磁科技上涨14.11%，大地熊上涨12.14% [12] 贵金属与算力板块 - 贵金属板块受国际金价上涨催化 [11] - AI算力板块因云计算业务超预期大涨，电源设备、光模块等子板块表现强势 [11] 机构观点 - 科技板块拥挤度回落，关注点转向中长期产业趋势 [15] - 5—6月高弹性科技风格胜率提升，申万宏源看好AI算力和具身智能投资机会 [16] 个股异动 - 山东墨龙港股大涨超50%，因A股撤销其他风险警示并调入港股通标的 [18][20]

市场整体表现 - A股早盘高开高走，上证指数收复3300点，深证成指重回万点以上，沪深300站上3800点，全市场近4900只个股上涨，成交呈放大趋势 [1] - 可控核聚变、超导概念、稀土永磁、黄金等板块领涨，休闲食品、石油、银行、旅游等板块小幅下挫 [1] 可控核聚变领域 - 可控核聚变概念板块指数大涨近6%，创1个月新高，半日成交超前一交易日全天成交 [2] - 久盛电气开盘4分钟20%涨停，永鼎股份、合锻智能、兰石重装等5分钟内快速涨停 [2] - 合肥BEST项目工程总装提前2个月启动，将首次演示聚变能发电，基于EAST装置技术 [3] - ITER完成世界最大脉冲超导电磁体系统建造，中国贡献突出，该项目由多国共同资助 [4] - 预计2025年全球可控核聚变直接市场规模达300-500亿美元，2050年商业化后市场规模或超1万亿美元，年复合增长率超30% [4] 稀土永磁领域 - 稀土永磁板块指数早盘涨逾4%，1小时成交超前一交易日全天成交 [5] - 九菱科技冲击30%涨停，华阳新材从跌6%直线拉升11分钟涨停（4天3板），西磁科技、奔朗新材、京运通等涨停或涨超10% [5] - 中国对中重稀土出口管制推动国际价格创新高：欧洲镝价涨至850美元/公斤（4月初以来+200%），铽价达3000美元/公斤（累计+210%） [7] - 稀土需求受机器人、低空经济等新兴产业驱动，IFR预测2025年人形机器人市场放量，钕铁硼永磁材料需求增长显著 [8] - 相关公司业绩：中国稀土Q1营收7.28亿元（+141%），净利润7262万元（扭亏） [8] 北方稀土Q1营收92.87亿元（+61.19%），净利润4.31亿元（+727.30%） [9] 盛和资源Q1净利润1.68亿元（+178.09%），广晟有色扭亏为4727万元 [9]

市场整体表现 - A股三大指数集体高开 创业板指涨1.43%至1975.98点 上证指数涨0.57%至3297.87点 深证成指涨1.16%至10014.66点[1][2] - 全市场4585只个股上涨 涨跌家数比例为4585:716 市场情绪积极[1][2] - 沪深两市开盘半小时成交额突破4500亿元 预计全天成交金额超1.2万亿元 市场交易活跃度显著提升[2] 板块表现 - 稀土永磁概念股集体走强 盛和资源涨停 九菱科技/大地熊/龙磁科技/广晟有色/银河磁体/中国稀土涨幅均超5% 中科三环/天和磁材/正海磁材跟涨[3] - 黄金/消费电子/服务器/CPO/算力/机器人/6G/金融科技指数等板块同步走强 市场呈现多点开花格局[2] 稀土价格变动 - 欧洲市场稀土价格大幅上涨 截至5月1日镝价达850美元/公斤 较4月初上涨两倍[3] - 铽价从965美元/公斤暴涨至3000美元/公斤 累计涨幅超210% 创历史最大单月涨幅[3]

稀土永磁板块表现 - 稀土永磁板块涨幅超过4% [1] - 稀土ETF(159713)涨幅为3.71% [1] - 最新价创10日新高 [1] 交易数据 - 成交额达1347.49万元 [1] - 成交额较昨日放量510.19% [1] - 近1月份额增加6250万份 [1] 市场策略 - 打包市场龙头策略被提及 [1] - 指数ETF被推荐为抢反弹工具 [1]

稀土永磁板块市场表现 - 盛和资源涨停 大地熊上涨超过7% 中国稀土上涨超过5% 银河磁体和北方稀土股价上扬 [1] - 稀土金属价格在数周内达到创纪录高位 [1] 行业政策影响 - 中国宣布对7类中重稀土相关物项实施出口管制 [1] 资金流向 - 暗盘资金正涌入稀土永磁板块股票 [1]

报告行业投资评级 - 推荐 维持评级 [5] 报告的核心观点 - 关节伺服电机是人形机器人运动能力核心，以具体性能需求指导设计电机，可能是未来人形机器人运动核心发展重点，新材料研发也起到重要作用 [1] - 磁组件是伺服电机关键部件，设计适配或构筑核心壁垒，未来磁组件的材料设计新时代或来临 [2][3] - 推荐金力永磁，建议关注正海磁材、宁波韵升、英洛华、英思特 [3] 根据相关目录分别进行总结 关节伺服电机：人形机器人运动能力核心 - 电机驱动塑造人形机器人，具有独特功能诉求，如高转矩密度、动态响应能力等，无框力矩电机和空心杯电机率先脱颖而出 [1][9] - 性能需求指导设计是未来发展重点，不同位置关节处理方案不同，对电机性能要求存在差异，以性能需求指导设计电机或成未来重点 [20][36] 磁组件：伺服电机关键部件，设计适配或构筑关键壁垒 - 磁组件是稀土永磁材料精深加工环节，生产工序繁杂，各工序会影响磁组件和电机性能 [2][38] - 永磁材料磁性能最为核心，牌号储备决定定制化能力，烧结钕铁硼综合优势突出，材料性能体现工艺技术，牌号储备体现定制化能力 [2][57] - 磁组件需契合电机结构，适配设计构筑壁垒，电机结构设计多样影响性能，永磁体设计和磁钢固定方法也影响电机性能，磁钢形状设计和固定方法或构筑企业壁垒 [2][65] 投资建议与重点标的 - 投资建议：推荐金力永磁，建议关注正海磁材、宁波韵升、英洛华、英思特 [3][82] - 金力永磁：产能持续扩张，2025 年预计实现 40,000 吨高性能稀土永磁材料产能达产及建成人形机器人磁组件生产线，研发投入持续，产品性能领先，锁定主流稀土厂商，深耕优质客户，预计 2025 - 2027 年归母净利润分别为 5.73/7.34/10.42 亿元 [83][89][95] - 正海磁材：深耕行业 20 余年，产能持续扩充，是电车磁材领导者，布局人形机器人，生产工艺先进，聚焦主业收缩电机驱动业务，业绩有望回暖 [97][98][105] - 宁波韵升：老牌磁材企业，下游业务多点开花，2024 年钕铁硼永磁材料成品销售重量同比增长 19.33%，在新能源汽车、消费电子和工业及其他应用领域广泛应用 [108]

财务表现 - 2024年公司实现营收67.63亿元，同比增长1.13%，归母净利润2.91亿元，同比下降48.37%，归母扣非净利润1.70亿元，同比下降65.49% [1] - 2024年利润分配预案为每10股派发现金红利1.2元（含税） [1] - 2025年一季度实现营收17.54亿元，同比增长14.19%，归母净利润1.61亿元，同比增长57.85% [2] 业务运营 - 2024年公司生产高性能磁材毛坯约2.93万吨，同比增长39.48%，销售磁材成品约2.09万吨，同比增长37.88% [3] - 2025年一季度磁材毛坯产量约8770吨，磁材成品产量约6600吨，销量约6024吨，均同比增长超40%，产能利用率超过90% [3] 盈利能力 - 2024年金属镨钕平均价格为49万元/吨，同比下降约25%，公司毛利率降低4.94个百分点至11.13% [3] - 2025年一季度金属镨钕平均价格为52.8万元/吨，同比上升2.7%，环比上升11.5%，公司销售毛利率提升至15.7% [3] 产能扩张 - 2025年1月公司拟投资建设年产2万吨高性能稀土永磁材料绿色智造项目，建设期2年，建成后总产能将达6万吨 [4] - 墨西哥年产100万台/套磁组件生产线稳步推进，战略规划逐步落地以应对市场需求增长 [4] 行业与市场 - 公司持续推进降本增效，叠加锁价订单执行，2024年第三、四季度盈利能力逐步改善 [3] - 稀土永磁需求快速增长，公司新增项目落地有望推动业绩持续增长 [4]