行业投资评级 - 强于大市（维持评级）[4] 核心观点 生猪养殖 - 7月三方能繁母猪存栏环比增幅普遍收窄或转负，卓创、钢联、涌益口径能繁环比分别为-1.36%、+0.00%、+0.52%，上月环比+0.75%、+0.29%、+0.12%[2][31] - 8月样本企业出栏预计环比增长5.26%-7.01%，供应压力增大，猪价承压；下旬开学备货或提振需求[2][31] - 政策强调产能调控措施，包括淘汰能繁母猪、减少二次育肥等，有望推动长期猪价中枢上移[2][31] - 8月8日全国生猪均价13.67元/公斤，周环比-0.42元/公斤；出栏均重127.80kg，周环比-0.18kg[2][9][21] 白羽肉鸡 - 供应阶段性减量，价格持续上涨，8月8日白羽肉鸡价格7.14元/公斤，周环比+0.31元/公斤；鸡苗价格3.13元/羽，周环比+0.56元/羽[3][33] - 海外禽流感疫情持续，法国引种放开但美国、新西兰引种仍中断，上游产能或进一步收缩[3][36] - 父母代种鸡养殖利润0.38元/羽，周环比+0.56元/羽；肉鸡养殖利润0.62元/羽，周环比+1.05元/羽[33][35] 种业&农产品 - 农业农村部开展良种推广与技术遴选工作，推进"四良"融合，提升粮食单产和质量[44] - 8月8日豆粕期货2601合约收3094元/吨，周环比+57元/吨；现货价3008元/吨，周环比+10元/吨[45][48] 行情回顾 - 过去一周农林牧渔板块上涨2.52%，跑赢上证指数（+2.11%）和沪深300（+1.23%）[52][55] - 子板块表现：种植业（+3.16%）、养殖业（+2.63%）、饲料（+2.49%）涨幅居前[52][57] - 个股涨幅前五：*ST中基（+15.84%）、正虹科技（+11.51%）、申联生物（+10.61%）[52][60] 建议关注公司 - 生猪养殖：牧原股份、德康农牧、温氏股份、巨星农牧、神农集团[2][31] - 白羽肉鸡：益生股份、圣农发展、禾丰股份[3][36] - 种业：隆平高科、登海种业、康农种业[44]

报告行业投资评级 - 短期偏空，中期偏多 [2] 报告的核心观点 - 供应端养殖端出栏压力或继续增加，规模企业加速出栏，不乏降重增量，持续高温使料比高、成本增加，散户大体重猪源继续认卖，且局部区域非瘟抬头 [2][20] - 需求端高温淡季持续，成交一般，屠宰企业持续亏损、收购减量，二育入场偏少，冻品入库不积极 [2][20] - 操作上建议短期LH2509合约区间操作或长期布局LH2511合约多单，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [2][20] 根据相关目录分别进行总结 生猪价格行情回顾 - 展示生猪期现货价格（元/吨） [4] 供应情况分析 - 展示样本企业能繁母猪存栏量月度走势图（万头） [5] - 展示全国样本商品猪出栏均重周度走势图（公斤） [7] 需求情况分析 - 展示重点屠宰企业开工率（%） [11] - 展示商品猪存栏结构分体重（%） [13] - 展示重点屠宰企业冻品库容率（%） [14] 成本利润分析 - 展示自繁自养养殖利润（元/头） [16] - 展示外购仔猪养殖利润（元/头） [18] 行情展望 - 供应端压力大，需求端低迷，建议短期LH2509合约区间操作或长期布局LH2511合约多单，养殖户根据出栏节奏择机卖出套期保值 [20]

市场回顾 - 上周权益市场主要指数全线飘红，上证指数涨幅最大达2.11%，万得全A（1.94%）、北证50（1.56%）、沪深300（1.23%）、科创50（0.65%）和创业板指（0.49%）均有不同程度上涨 [4][7] - 申万31个行业中先进制造板块集体反弹，国防军工（5.93%）、有色金属（5.78%）、机械设备（5.37%）领涨，医药生物（-0.84%）、计算机（-4.62%）表现落后 [4][12] - 债券市场长短端利率下行，10年期国债利率下降1.68BP至1.706%，1年期国债利率下降2.28BP至1.351%，期限利差小幅走阔 [8][10] - 基金市场中偏股基金指数上涨1.73%，二级债基指数上涨0.55%，中长债和短债基金指数分别上涨0.07%和0.06% [11][12] 权益类产品配置策略 事件驱动 - 2025世界机器人大会聚焦"机器人+"应用，建议关注嘉实制造升级A（机械设备25.17%）、华夏智造升级A（机械设备36.8%）、信澳核心科技A（计算机47.15%）[13] - 2025低空经济大会将展示飞行器制造等产业链机会，推荐嘉实创新成长（国防军工71.76%）、华安制造先锋A（国防军工32.7%）、华夏军工安全A（国防军工81.43%）[14] - 生猪行业"反内卷"政策加速落地，工银农业产业（农林牧渔71.7%）、嘉实农业产业A（农林牧渔70.23%）、银华农业产业A（农林牧渔83.6%）具配置价值 [15] 资产配置 - 采用均衡底仓+杠铃策略，红利端推荐安信红利精选A（银行17%），科技成长端推荐嘉实港股互联网核心资产（传媒25.32%）[16][20] - 军工板块战略价值凸显，2024年国防预算同比增7.2%，申万国防军工指数估值处于合理区间 [18] - 科技成长方向受政策支持，AI技术推动及国产替代需求提升港股互联网龙头估值 [17] 稳健类产品配置策略 - 央行上周净投放1635亿元，资金面维持宽松，7月出口同比增7.2%显示韧性 [22] - 美联储副主席鲍曼支持年内三次降息，美债收益率曲线趋平 [22][26] - 短债基金建议配置诺德短债A（久期2.24）、华安纯债A（久期4.41），固收+基金可关注安信新价值A（转债仓位4.91%）[28] - 可转债等权价格中位数超1300，需警惕高估值调整风险 [23]

生猪价格走势分析 - 2025年7月下旬生猪（外三元）市场价格为14.1元/千克 [1] - 价格同比下滑27.32% [1] - 价格环比下滑2.08% [1] 历史价格对比 - 2020年7月下旬价格达近五年同期峰值37.7元/千克 [1] - 当前价格较五年前峰值下降62.6% [1] 数据来源 - 价格数据来源于国家统计局 [2]

人工智能产业政策 - 河南省出台措施支持人工智能大模型研发，对通过国家备案的企业给予一次性100万元资金支持，对自主研发并公开发布行业大模型的企业给予最高100万元支持 [2] 生猪产能调控 - 农业农村部引导调减100万头能繁母猪以稳定产能，6月末全国生猪存栏4.24亿头（+2.2%），能繁母猪存栏4043万头（为正常保有量的103.7%） [3] - 调控旨在防范价格大幅波动风险，当前产能接近合理区域上限 [3] 工业地产创新 - 河南将建设"工业保障房"面向中小微企业只租不售，鼓励给予租金优惠并配套人才公寓等设施 [4] - 支持产业园区统一供应水电燃气等基础设施，加快数字化转型中心建设 [4] 加密货币市场 - 加密货币总市值突破4万亿美元（+1.7%），以太坊市值达5025亿美元 [6] 全球贸易展望 - 世贸组织将2026年全球货物贸易增长预期从2.5%下调至1.8%，预计2025年增长0.9% [6] - 美国高额关税将拖累2025-2026年贸易 [6] 工业品价格走势 - PPI同比延续低位，房地产销售面积和销售额前6月分别下降3.5%和5.5% [7] 科技企业动态 - 马斯克关停Dojo项目转向AI6芯片集成 [8] - 华为将发布AI推理技术突破，可能降低对HBM的依赖 [9] 新能源与消费 - 钙钛矿太阳能电池稳定性难题获突破 [11] - 美国7月电动汽车销量占比达9.1%创纪录，二手电动车销量36700辆 [12] - 税收抵免政策9月30日终止前出现抢购 [12] 文娱产业 - 电影《东极岛》票房突破2亿元 [10]

市场行情表现 - 沪指跌0.12%报3635.13点 深证成指跌0.26%报11128.67点 创业板指跌0.38%报2333.96点 科创50指数跌1.39% [1] - 沪深北三市合计成交17366亿元 较前一日减少约1160亿元 [1] - 半导体 券商 保险 银行板块走低 工程机械 燃气 钢铁 电力 农业 有色板块拉升 [1] - 雅江水电概念爆发 高铁概念崛起 [1] 房地产政策调整 - 北京五环外取消购房套数限制 加大公积金支持力度 [2] - 新政通过区域差异化政策释放五环外住房需求 促进职住平衡 加速库存去化 [2] - 降低居民购房资金压力 激活市场需求 加快行业止跌回稳 [2] 创新药政策支持 - 国家医保局建立"新上市药品首发价格机制" [3] - 给予高质量创新药更高定价自由度 高效挂网流程 更长价格稳定周期 [3] - 新靶点/新机制创新药企有望获得更快现金流回报 [3] - 2025年政府多次优化药品集采政策 商保创新药目录即将出台 [3] 半导体行业动态 - TI计划8月启动新一波涨价 幅度超6月 覆盖工控 车载 算力相关芯片 [4] - 工业控制产品提价迅猛 自动化用16位ADC芯片从3.2美元涨至4.1美元 涨幅28% [4] - 国产模拟芯片厂商将获得更多替代空间和机遇 [4] 机器人产业发展 - 2025世界机器人大会首发新品超100款 为去年近2倍 [5][6] - 1500余件展品覆盖工业制造 家庭服务 医疗护理 应急救援等全场景应用 [6] 农业产能调控 - 农业农村部引导调减约100万头能繁母猪 [7] - 6月末能繁母猪存栏4043万头 达正常保有量103.7% 接近产能调控上限 [7] - 5月龄以上中大猪存栏量和上半年新生仔猪量均处历史高位 [7]

公司财务表现 - 2025年上半年生猪养殖成本稳定控制在13元/公斤左右 [2] - 上半年累计销售生猪175.17万头 [2] 经营目标与进度 - 2025年出栏目标设定为350-400万头 [2] - 当前出栏进度达全年目标的50%左右 [2] - 公司确认整体出栏进度符合预期 [2] 未来战略措施 - 下半年将通过产能释放确保目标达成 [2] - 持续通过效率提升优化运营 [2] - 通过成本优化措施保障目标实现 [2]

行业产能调控 - 农业农村部实施生猪产能综合调控 引导调减100万头能繁母猪以防范价格波动风险[1] - 能繁母猪存栏作为生猪供应总开关 调减将导致10个月后商品猪出栏规模相应减少[1] - 行业面临产能阶段性偏高问题 需合理淘汰能繁母猪并控制肥猪出栏体重[2] 价格与市场表现 - 生猪价格创年内新低至13.77元/公斤 较年初累计下跌13.9%且跌破全行业盈亏平衡线[1] - 7月猪肉消费淡季加剧价格走低 呈现弱需求强供给的市场特征[1] - 德康农牧7月商品肉猪销售均价14.21元/公斤 环比下降0.70%[5] 企业响应措施 - 牧原股份计划减少能繁母猪存栏30万头至330万头 并将出栏均重从125公斤降至120公斤[3] - 新希望严控销售流程 仅对屠宰类客户销售商品猪[3] - 神农集团终止2.9亿元定增计划 暂停年出栏24万头仔猪扩繁基地建设项目[3] 政策会议与要求 - 农业农村部召开高质量发展座谈会 要求严格落实产能调控举措[2] - 6月生产调度会提出通过降低出栏均重调节供给 并限制基础产能调减100万头[2] - 5月底要求头部猪企暂停能繁母猪扩产 出栏体重控制在120公斤左右[2] 企业运营数据 - 德康农牧7月销售生猪78.02万头 其中商品肉猪74.19万头实现销售收入14.27亿元[5] - 中粮家佳康6月生猪出栏42.7万头 生鲜猪肉销量2.45万吨且品牌收入占比33.56%[6] - 万洲国际获中金维持25/26年核心归母净利润预测16.14/16.83亿美元[6] 机构观点 - 招商证券认为反内卷核心目标在于调控母猪产能提振猪价 猪企有动力以量换价缓解债务压力[4] - 国泰海通证券指出能繁控制是渐进过程 8月出栏量环比增长使短期价格承压[3] - 中金维持万洲国际跑赢行业评级 目标价8.56港币对应8.7倍25年P/E[6]

生猪行业 - 生猪价格创年内新低，8月10日报13.77元/公斤，环比下跌8.3%，同比下跌33.6% [2] - 农业农村部将实施生猪产能综合调控，引导调减约100万头能繁母猪 [2] - 上市猪企7月份生猪销售收入普遍同比两位数下跌，行业处于第六轮"猪周期"供强需弱阶段 [2] 房地产市场 - 鹤岗新建商品房均价五年间从3046元/㎡上涨至3860元/㎡，涨幅超800元 [3] - 鹤岗2023年外地人购房5680套，占新建高端楼盘购房者约10% [3] - 鹤岗新建高档住宅项目售价达5500元/㎡，176平方米户型售价约97万元 [3] 消费行业 - 百果园董事长表示不会降低水果品质来迎合消费者对价格的敏感 [4][5] - 公司认为仍有成本优化空间，但坚持不做品质让步 [5] 科技行业 - 华为将于8月12日发布AI推理领域突破性技术，可能降低对HBM技术的依赖 [18] - 苹果宣布下月将Apple Intelligence中的ChatGPT核心模型升级至GPT-5 [24] - GPT-5将支持实时对话翻译和屏幕级视觉智能等新功能 [26][27] 汽车行业 - 宝马及华晨宝马召回超23万辆i系列电动车，涉及起动器发电机连接松动等问题 [28] - 长安汽车董事长朱华荣拜访华为任正非，交流产业竞争态势和未来格局 [19][21] 金融行业 - 幻方量化市场总监涉嫌6年套取券商返佣1.18亿元，其中2000余万元流向个人 [15][16] - 公司称此为个人行为，与公司无关，佣金处于行业较低水平 [17] 企业治理 - 伯朗特总经理要求固定月薪200万元及"公司利润-1元"年终奖被董事会否决 [23] - 第十大股东发布公开信要求修改公司章程，恢复正常治理结构 [23]

生猪产能调控 - 农业农村部表示当前生猪产能阶段性偏高 将引导调减约100万头能繁母猪 总量保持在3950万头左右 以防范价格大幅波动风险 [1] 北京楼市新政影响 - 北京楼市新政出台后新房网签165套 环比上升两成 二手房网签217套 环比上升三成 其中住宅网签分别为82套和178套 [1] 南向资金动向 - 上周南向资金净流入217.51亿港元 环比下降63.15% 今年以来累计净流入首次突破9000亿港元 达9008亿港元 大型科技股均获加仓 [1] 暑期铁路客运 - 7月1日至8月9日全国铁路累计发送6-14岁儿童旅客5512.6万人次 [1] 雄安新区建设 - 雄安新区上半年投资同比增长13.5% 央企已设立各类分支机构300多家 第二批疏解项目基本选址落位 [1] 广东价格指数 - 7月广东PPI同比下降2.0% 环比下降0.2% CPI同比下降0.3% 环比上涨0.5% 1-7月CPI同比下降0.4% [1] 工业富联业绩 - 工业富联上半年营收3607.6亿元 同比增长35.6% 归母净利润121.1亿元 同比增长38.6% 均创同期历史新高 主要受益于AI业务增长 [1] 暑期档电影票房 - 截至8月10日2025年暑期档电影总票房突破85亿元 [1] 日本经济预期 - 仅约三分之一日本大企业预期经济会继续增长 较1月调查时的七成大幅下降 主要受美国对日加征关税影响 [3]