市场表现 - 6月20日中证全指下跌1.22%，为当月最大跌幅，6月19日沪指跌0.79%，深成指跌1.21%，创业板指跌1.36%[1][2] - 6月19日上证净流出123.73亿元，深证净流入66.48亿元，主力资金流入前三为半导体、电池、家电零部件，流出前三为化学制药、证券、软件开发[3] 消息面 - 2025陆家嘴论坛与会嘉宾长期看好中国经济，认为中国市场有稳定性和吸引力，正扩大制度型开放并向高质量增长转型[4] - 国家发展改革委与中亚五国有关部门达成共建“一带一路”、中欧（亚）班列、人工智能等四份合作文件[5][6] - 金融监管总局人身险司要求分红险不得“内卷式”竞争，需论证分红水平合理性[7] 行业动态 - 2025年5月末全国乘用车库存345万辆，较上月降5万辆，较2024年5月增16万辆，库存支撑销售天数54天，压力稍有增大[8][9] - 2025年一季度中国扫地机器人出货118.8万台，同比增长21.4%，头部厂商集中度加深，新品升级带来库存隐忧[10] - 6月18日广西首台工业人形机器人Walker S1在柳州下线，首批20台将进入东风柳汽商用车工厂实训[11] 基金动态 - 2025年一季度末资管产品总规模72.32万亿元，其中公募基金32.22万亿元，私募基金20.19万亿元等[12] - 截至6月19日，今年公募基金分红总额达1076.6亿元，较去年同期增长47%，分红基金数量、次数均有增长[13]

核心观点 - 各行业呈现不同发展态势，固定收益领域需关注美债投资者行为和利率趋势；能源转型中高温超导产业进入加速期；互联网电商 618 增长稳健；公用事业/环保各细分领域业绩有分化；金工构建利率择时体系有优势；电力设备与新能源看好新技术与盈利修复主线 [2][4][5][6][7][8] 固定收益 - 6 月 FOMC 会议联邦基金利率目标区间维持在 4.25 - 4.5%，连续四次不变，声明中不确定性表述有变化 [2] - 从需求角度分析美债投资者结构特征、行为逻辑，展望 2025 年下半年美债需求变化，不同投资者购债动机和模式有差异 [7] 能源转型 - 6 月 18 日上海超导披露科创板上市招股书，2023、24 年营收分别为 0.83、2.40 亿元，同比增长 133%、187%，2024 年归母净利润 0.73 亿元同比扭亏为盈，看好高温超导产业未来发展 [2] 互联网 - 预计 2025 年 618 电商大促季行业增长稳健，得益于活动周期拉长、国补行动和即时零售场景投入，后续电商平台将围绕商户经营和用户粘性竞争 [4] 公用事业/环保 - 5 月全国火电发电量由降转增，2Q25 煤价同环比下降，主要火电公司业绩或分化；4/5 月水电发电量同比下滑；核电机组稳健运行；1 - 4 月绿电运营商电量同比提升；4 月天然气表观消费量同比下滑 [5] 金工 - 今年以来利率单边下行趋势减缓，构建利率择时体系，策略有风险控制能力，整合常用技术指标形成标准化流程，构造多周期复合趋势指标，回测表现良好 [6] 电力设备与新能源 - 新能源车看好电池、结构件、铁锂环节和固态电池新技术；风电国内外需求高景气；光伏短期经营承压；储能中美需求有支撑；工控关注新兴赛道机会 [8] 评级变动 - 领展房产基首次评级为买入，目标价 50.59 元 [9] - 惠泰医疗首次评级为买入，目标价 519.50 元 [9] - 周大福评级由增持调为买入，目标价 16.00 元 [9]

市场表现 - A股港股集体下跌 创业板指跌超1% 超4600只个股下跌 [1][5] - 两市成交额1.25万亿元 采掘、石油、燃气板块逆势上涨 计算机、地产、港口等板块跌幅居前 [3] - 亚太市场集体跳水 日经225跌超1% 港股恒生指数跌近2% [5] 下跌原因分析 - 地缘政治风险升温 市场担忧中东冲突升级导致避险情绪飙升 资金撤离风险资产 油价震荡上行 [8][9] - 美联储鹰派维稳冲击全球流动性预期 鲍威尔警告关税政策可能加剧通胀并压制经济 暗示降息时点延后 美股尾盘跳水引发亚太市场连锁反应 [10] - 高位股震荡 创新药、可控核聚变、数字货币等近期强势板块及新消费赛道集体调整 常山药业、永安药业、利民股份等个股跌停 [11][12] 资金流向 - ETF连续四天获资金加仓 科创50、恒生科技、中证500等指数ETF以及医疗、白酒、创新药、券商等行业ETF受追捧 科创50ETF净增21.78亿份 医疗ETF净增14.16亿份 [20][22] - 华夏基金建议均衡配置 关注红利低波等防御品种及人工智能等跌出性价比的板块 [20] 中报业绩披露期展望 - A股即将进入中报业绩预告密集披露期 沪深主板符合条件的公司需在7月15日前披露 [21] - 历史数据显示 中报预告发布期业绩对个股表现影响显著 6-7月领涨个股多具备更高业绩增速 [24] - 大盘成长风格、创业板指数、中小100指数在6月15日-7月15日期间表现较好 创业板指和大盘成长风格胜率较高 [24] 未来关注方向 - 地缘政治动向 若美伊冲突未实质性爆发 市场情绪或逐步修复 若美联储9月降息落地 成长股及港股科技股有望迎来估值修复 [14] - 国内政策抓手 7月底政治局会议是核心观察点 关注大规模设备更新/消费品以旧换新配套资金及房地产政策松绑 [15] - 短期资金可能流向红利等防御性板块 长期可关注AI为代表的科技成长方向及军工、创新药等中长期逻辑支撑方向 [26] 基金配置建议 - 防御属性基金 黄金相关基金如国泰黄金ETF联接C、华安黄金易ETF联接C 原油相关基金如博时中证油气资源ETF联接C、汇添富中证油气资源ETF联接C [17] - 红利方向基金 东方红中证红利低波动指数A、南方红利低波50ETF联接A 成长方向基金 宝盈人工智能股票A、华夏国证半导体芯片ETF联接C [27]

报告行业投资评级 - 强于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 10％以上 - 同步大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数涨幅 -10％至 10％之间 - 弱于大市：未来 6 个月内行业指数相对沪深 300 指数跌幅 10％以上 [14] 报告的核心观点 - 周四 A 股市场低开低走、小幅震荡整理，沪指在 3354 点附近获支撑，采掘、石油等行业表现好，软件开发等行业表现弱，创业板指表现弱于主板 - 当前上证综指与创业板指数平均市盈率分别为 13.93 倍、37.00 倍，处近三年中位数平均水平，适合中长期布局 - 两市周四成交金额 12810 亿元，处近三年日均成交量中位数区域上方 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资为核心驱动力 - 市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松尚需等待 - 上周 A 股在 3400 点遇双重影响，市场情绪谨慎，但政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存 - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化 - 短线建议关注消费电子、通信设备、半导体及航天航空等行业投资机会 [2][6][13] 根据相关目录分别进行总结 A 股市场走势综述 - 周四 A 股市场低开低走、小幅震荡整理，沪指在 3354 点附近获支撑，采掘、石油、燃气及文化传媒等行业表现较好，软件开发、互联网服务等行业表现较弱，创业板市场震荡回落且成分指数弱于主板 - 上证综指收市报 3362.11 点，跌 0.79%，深证成指收市报 10051.97 点，跌 1.21%，科创 50 指数下跌 0.54%，创业板指下跌 1.36%，深沪两市全日成交 12810 亿元，较前一交易日增加 - 两市超六成个股下跌，电子元件、光学光电子等行业涨幅居前，农药兽药、美容护理等行业跌幅居前，电子元件、通信设备等行业资金净流入居前，小金属、互联网服务等行业资金净流出居前 [6] 后市研判及投资建议 - 周四 A 股市场表现同走势综述，当前上证综指与创业板指数平均市盈率处近三年中位数平均水平，适合中长期布局，两市成交金额处近三年日均成交量中位数区域上方 - 中国经济延续温和复苏态势，消费与投资为核心驱动力，市场预计美联储最早 9 月降息，海外流动性宽松尚需等待 - 上周 A 股在 3400 点遇双重影响，市场情绪谨慎，但政策托底与流动性宽松为中期修复提供支撑，结构性机会仍存 - 预计短期市场以稳步震荡上行为主，需关注政策面、资金面及外盘变化，短线建议关注消费电子、通信设备、半导体及航天航空等行业投资机会 [2][13]

报告行业投资评级 - 公用事业评级为增持（维持），环保评级为增持（维持） [8] 报告的核心观点 - 2Q25火电利润或有高弹性，环保需关注现金流；展望3Q25，火电关注电价与煤价剪刀差，水电取决于来水情况，绿电关注机制电价细则和国补确权进展，燃气关注天然气需求是否改善，环保关注现金流、水价调整、绿色和智慧潜能释放空间 [1] 根据相关目录分别进行总结 火电 - 4月全国火电发电量同比下滑，5月由降转增，2Q25煤价同环比下降；考虑煤炭结构差异和停止供热后煤耗环比提升，主要火电公司2Q25归母净利或分化 [2] 水电&核电 - 4/5月全国水电发电量同比下滑，不同流域有分化，预计长江电力/桂冠电力2Q25归母净利同比+6/-13%；全国核电发电量稳健增长，预计中国核电2Q25归母净利同比+5% [3] 新能源 - 1 - 4月装机增长支撑发电量同比提升，但风光电量增速低于装机同比增幅，4月全国风电/光伏利用率下滑，预计主要绿电公司2Q25业绩或同比小幅下滑；山东等地机制电价细则陆续落地，需持续关注机制电价细则和国补确权进展 [4] 燃气 - 4/5月全国天然气产量同比提升且增速加快，4月表观消费量同比下滑；受加征关税、房地产市场复苏偏慢等因素影响，部分行业工业用气需求或低于往年同期，导致燃气公司业绩承压 [5] 环保 - 水价调整持续推进，2024年以来30余个地区调整水价；环保行业深挖绿色和智慧潜能，预计2Q25绿色动力/瀚蓝环境/兴蓉环境/玉禾田归母净利同比+25/+10/+5/+20% [6] 主要电力/环保公司业绩预测 - 报告给出众多电力和环保公司25Q2E、25H1E、25H2E、2025E、2026E的归母净利润预测及同比变化，以及PE(X)预测 [12][13]

市场表现 - 上证指数收盘报3362.11点，跌0.79%，成交额4732.59亿元；深证成指报10051.97点，跌1.21%，成交额7773.79亿元；创业板指报2026.82点，跌1.36%，成交额3868.61亿元；科创50指数报962.94点，跌0.54%，成交额196.32亿元；沪深两市合计成交12506.38亿元，较上一交易日增加595.5亿元 [1] - 沪深两市690只个股上涨，4405只下跌，39只涨停，23只跌停；涨停股中山东墨龙、准油股份均5连板，诺德股份3连板，中京电子等5股2连板 [3][4] 行业与概念 - 石油石化、传媒、燃气行业上涨；数字阅读、页岩气、短剧互动游戏概念活跃；纺织服饰、美容护理等10余个行业及赛马、可控核聚变等概念跌幅居前 [2][3] - 涨停个股集中在电力设备、石油石化、传媒行业；中京电子涨停板封单量达3952.63万股居首，封单金额5股超1亿元（中京电子3.92亿元、准油股份1.25亿元等） [3][4] 资金动向 - 沪深两市主力资金净流出393.92亿元，创业板净流出176.85亿元；传媒行业获主力净流入2.45亿元居首，电子行业净流出54.66亿元最多 [5][6] - 26股主力净流入超1亿元（创新医疗5.14亿元、金桥信息3.83亿元等）；84股净流出超1亿元（东方财富9.78亿元、协鑫能科9.37亿元等） [7][8][9][10] - 龙虎榜机构净买入13股，科恒股份获机构净买入7516.21万元居首；协鑫能科同时获机构净买入且遭主力净卖出9.37亿元 [11][12] ETF动态 - A50ETF(159601)近五日跌0.36%，份额减少520万份，主力资金净流出339.2万元 [14]

市场表现 - A股三大指数集体下跌 沪指跌0.79% 深成指跌1.21% 创业板指跌1.36% 北证50指数跌1.98% [1] - 全市场成交额12808亿元 较上一日增量591亿元 连续40个交易日成交突破1万亿元 [1] - 全市场超4600只个股下跌 油气和短剧游戏板块涨幅居前 [1] 油气行业 - 油气股逆势走强 油气开采及服务 石油加工贸易 燃气板块集体上行 [3] - 以色列伊朗冲突持续 伊朗向以色列发射远程超重型导弹 以色列对伊朗银行及国家电视台发动网络攻击 导致伊朗大面积断网 [3] - 以伊冲突推高全球油价供应中断风险和地缘政治不确定性 短期内油价面临上涨压力 [3] - 未来军事行动升级或外交谈判突破将对油价走势产生深远影响 [3] 短剧游戏行业 - 短剧游戏概念爆发 影视院线板块活跃 多股涨停 [4] - 腾讯在微信内上线"短剧"小程序 设有口碑榜 总榜 飙升榜等栏目 支持免费观看和分享 [4] - 短剧市场规模已达300亿元至350亿元 预计明年突破500亿元 [4] - 政策环境优化 短剧与游戏深度融合催生新商业模式 真人影视互动游戏提升用户沉浸感和互动性 拓展内容变现边界 [4]

市场表现 - A股三大指数集体回调 沪指跌0.79%收报3362.11点 深证成指跌1.21%收报10051.97点 创业板指跌1.36%收报2026.82点 [2] - 沪深两市成交额达12506亿元 较昨日放量596亿元 上涨股票数量超700只 近40只股票涨停 [3] - 沪指早盘跌破20日均线3373.33点后加速下行 下午盘中反抽未果 [3] 行业板块表现 - 采掘行业、石油行业、燃气行业逆市走强 多元金融、珠宝首饰、家用轻工、小金属、计算机设备、化学制药、通信服务板块跌幅居前 [3] - 油气板块卷土重来 准油股份、国际实业涨停 中曼石油、惠博普、洲际油气、贝肯能源、中海油服跟涨 [5] - 创新药板块调整 常山药业20cm跌停 早盘巨量资金撬板未果 [7] 市场驱动因素 - 美联储维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50%不变 市场对降息预期分歧加大 [5] - 伊以冲突升级推动油价阶段性高涨 但中长期基本面过剩预期仍存 国内油企通过上下游一体化布局降低业绩对油价敏感性 [7] - 港股低价油气股活跃带动A股板块回暖 中油洁能控股早盘最高涨幅超180% [7] 热点轮动 - 创新药板块龙头高位放量震荡显示短线行情接近尾声 市场寻找下一个热点 [9] - 机器人板块6月18日集体走强 浙江荣泰一度涨停 但6月19日表现一般 机器人ETF(159770)小幅下跌 [10] 行业事件 - 2025杭州国际人形机器人与机器人技术展览会将于6月20-22日召开 特斯拉、宇树等行业头部企业参展 [10]

活动背景与目的 - 上交所联合申万宏源证券组织开展"我是股东"走进沪市上市公司活动，旨在搭建上市公司与投资者沟通平台，引导投资者理性认识投资价值[1] - 活动主题为推动投资者树立股东意识，增进对沪市优质上市公司及行业的了解，构建面对面交流机制[1] - 2025年5月27日活动走进广州发展集团，吸引广州、深圳、东莞地区20余名机构投资者和高净值客户参与[1] 公司业务概况 - 广州发展是广州市大型国有控股上市公司，业务覆盖电力、能源物流、燃气、新能源、储能及能源金融等全产业链体系[14] - 公司现有全资及控股子公司180余家，在职员工超6300人，业务拓展至国内26个省市及11个国家地区[14] - 2024年营业收入超480亿元，总资产超760亿元，上榜《财富》中国500强，获穆迪A3国际评级和中诚信AAA国内评级[14] 燃气业务 - 燃气业务统筹全广州市高压管网建设和天然气购销，是广州市城市燃气高压管网建设和天然气购销主体单位[2] - 自主建成广州LNG应急调峰气源站，投资广东大鹏、珠海金湾LNG接收站，建立上下游一体化产业链[2] - 高中低压管网总长度超8000公里，服务天然气用户超过240万户，2024年天然气供气量达55亿立方米[2] 新能源业务 - 新能源集团集中智能运营中心实现风、光电站及充电场站的实时监控和一体化管理，部署AI、无人机、清洗机器人等智能设备巡检平台[4] - 通过优化风光功率预测系统、智能风电监控等项目提升发电效率，减少电量损失与考核风险[4] - 公司持续推动新能源、数智融合、储能、氢能等战略性新兴产业研发项目，为传统能源业务转型升级奠定技术基础[11] 发展战略与规划 - 公司围绕"双碳"目标调整发展思路，优选项目和区域投资建设新能源项目，推动存量提质、增量提效[12] - 未来将贯彻绿色低碳战略、科技创新战略、智慧能源战略、"走出去"战略、人才强企战略等"五大发展战略"[15] - 计划建设成为国内领先的绿色低碳综合智慧能源企业集团，为社会经济发展提供清洁、低碳、安全、高效的能源保障[15] 投资者关注点 - 公司自1997年上市以来连续26年现金分红，年均分红占归母净利润比例超40%，累计现金分红超100亿元[13] - 2025年进一步提高分红比例，每10股派息2.7元，股息率超4%，并拟增加分红频次[13] - 公司通过多能互补、协同发展的产业体系形成"1+1>2"聚合效果，资产规模和盈利能力持续提升[6][13]

上海2025年节能宣传周系列活动 - 活动主题为"节能增效，焕'新'引领"，采用"政府搭台、企业助力、市区协同、全民参与"联动模式 [1] - 组织涵盖绿色家电、家装、家居、3C数码、新能源汽车等领域的绿色主题活动约400场 [1] - 申能集团、上汽集团、上海银行、冯氏集团、立邦、万物新生等企业获颁"绿色低碳合作伙伴"称号 [3] 企业参与及优惠措施 - 上海苏宁易购推出"高空排雷""燃气安检""节能补贴"等服务，叠加多重补贴后综合优惠力度最低5折 [4] - 饿了么设立3C数码以旧换新专区，市民下单数码产品最高可享2000元补贴 [4] - 申能集团旗下上海燃气推广节能燃气具设备，提供线上专属折扣 [4] - 上海国际汽车城EV-AI智行港采用"公园绿地+新能源汽车"融合模式，提供一站式购车服务 [4] 绿色消费与公益活动 - 飞蚂蚁、爱回收、光明乳业等企业聚焦旧物回收、创意改造、包装回收等绿色实践 [7] - 欧莱雅在社交平台发起线上征集活动，参与者有机会赢取品牌好礼 [7] - 绿色低碳嗨购汇活动集结知名企业，发放千万级绿色消费券，覆盖零碳纸巾、健康素食等领域 [7] 区域特色活动 - 浦东新区推出张江科创巴士"移动课堂+数字展厅"双矩阵，巡游路线覆盖张江科学城主要地标 [8] - 虹口区以木偶戏剧为载体招募70组家庭，结合非遗文化传播节能理念 [8] - 松江区在上海九科绿洲公园设置打卡点位，开展"上海之根，碳寻云间"主题活动 [8]