市场表现 - 恒生指数高开0.07% 恒生科技指数下跌0.13% [1] - 奇瑞汽车上市首日高开超11% 紫金矿业上涨近4% 京东集团上涨近2% [1] 科技板块前景 - 国内AI进展加速推动港股科技股快速反弹 恒生科技和恒生港股通科技指数从7月低点累计上涨近20% [1] - AI模型、芯片采购和资本开支有望提速 科技板块仍处于布局区间 [1] - 互联网企业自研芯片强化AI叙事 阿里云业绩高增长 [2] 港股整体业绩 - 2025上半年港股营收增速1.9% 盈利增速4.6% 净利润率及ROE维持阶段高位 [1] - 2025下半年业绩增速将迎来拐点 原材料、医疗保健与科技板块维持高景气 [2] - 能源和必选消费等上半年低迷板块预计下半年迎来业绩反转 [2] 流动性环境 - 美联储降息周期推进对港股形成直接利好 [2] - 南向资金持续流入 今年港股流动性充裕 [2] 红利资产优势 - 港股现金分红比例均值44% 明显高于A股的36% [3] - 恒生综合指数股息率2.9% 高于万得全A指数的1.9% [3] - 恒生高股息率指数PE 7.2倍 PB 0.6倍 均低于中证红利全收益指数 [3] - 港股高股息资产行业分布更多样化 除银行石化外还有更多行业选择 [3]

公司技术应用 - 汇丰集团与IBM合作开展量子计算机辅助债券交易试点 在预测债券交易能否按报价成交的准确性上提升34% [1][2] - 试点采用量子计算与传统计算结合模式 重点应用于欧洲公司债市场的交易定价环节 优化定价过程的效率与准确性 [2] - 量子技术负责人表示当前阶段量子计算机已能规模化解决现实商业问题 为技术落地提供可行范例 [2] 行业发展现状 - 量子计算利用量子物理特性解决传统计算机难以处理的复杂问题 运算速度远超传统计算机 [1] - 量子技术市场规模未来十年内有望达到1000亿美元 主要由量子计算驱动 去年该领域营收仅为40亿美元 [1] - 目前量子计算技术仍处于发展初期 实际落地应用案例不多 汇丰试点是大型金融机构中少数获益案例 [1]

在经历了一轮迅猛的涨势后，美国股市显露出疲态，投资者在权衡高企的估值与潜在的宏观风险时变得犹豫。 周三华尔街见闻撰文，美股三大指数再度收跌，延续周二的颓势，其中道指已基本回吐美联储会议后的全部涨幅。尽管标普500指数今年已创下近 30次历史新高，超越了分析师的年末平均预期，但多位华尔街策略师认为，股市进入了一个"暂停期"，正在寻找新的上涨催化剂。 美国银行策略师Savita Subramanian指出，从20项指标中的19项来看，美国股市基准指数正处于昂贵水平交易。标普500指数12个月远期市盈率本 周触及22.9倍的高位，这一水平在本世纪仅在网络泡沫破裂和2020年夏季疫情反弹期间被超越过两次。 但另一方面，一些华尔街最乐观的声音认为，任何回调都将是短暂的。摩根大通的Andrew Tyler甚至表示，他从客户那里听到的"最可能破坏这轮 牛市的因素"是"一颗小行星撞击地球"。 瑞银全球财富管理的Ulrike Hoffmann-Burchardi则预计，持续的美国劳动力市场疲软将促使美联储进一步降息，并预测到2026年1月，每次会议都 将降息25个基点。在她的基本情景预测中，标普500指数到2026年6月将交投 ...

投融资相协调的市场功能不断健全。A股市场一度重融资、轻回报，这一现象如今得到根本性扭 转。"十四五"期间，上市公司分红回购规模达到同期融资额的2.07倍，融资与回报并重、投融资功能协 调发展的市场生态加快演进。融资端，资本市场吸引力和包容性不断提升，发行上市、并购重组等优化 完善，优质企业得以更好迸发活力、实现价值。投资端，坚持投资者利益优先，大力"引长钱、促长 投"，畅通源头活水入市通道，资金在价值陪伴中增值、在创新长跑中获得时间的复利。 有钱就回报、大方豪爽地回报，上市公司回馈意识不断提升，为市场高质量发展构筑起强引力场。市场 投资逻辑正在改变，当真金白银的回报变得可预期、可衡量，投资者的关注点从追逐短期题材炒作，转 向深耕企业长期价值，愿意并敢于拿出更多资金配置于资本市场。市场价值发现功能被激活，越是慷慨 回报投资者、越是规范经营的上市公司，越能赢得投资者的信任溢价，获得合理的市场估值，这种正向 激励促使上市公司更加专注主业，提升经营效率，最终实现企业价值提升与投资者回报增加的双赢。 随着上市公司经营质量的向优向好、回报股东意愿和能力的提升增强、资本市场投融资功能的相辅相 成，"回报增、资金进、公司优、 ...

文 | 银行螺丝钉 （转载请注明出处） 今天A股港股比较强势，整体上涨。 截止到收盘，还在4.2星，距离4.1星不远。 大中小盘股都上涨，小盘股上涨更多。 昨天价值风格强势，今天变成成长风格强势。 科创、创业板领涨。 港股也整体上涨。 • 港股恒生指数，上涨43%。港股科技股上涨更多，恒生科技上涨66%。 人民币资产最近一年涨幅排在全球前列。 原因也是因为，一年前估值实在太低了。 当时A股港股在5.9星。 港股科技股上涨超2%。 1. 今天刚好是9月24日一周年。 在一年前，9月中旬，A股港股都在5.9星上下。 过去一年里，A股港股大幅上涨，从5.9星的历史极端低估，上涨到现在的4.2星上下。 过去一年里，截止到9月23日收盘： • 全球股票市场，上涨17%。 很多指数的估值创下历史新低。 同时A股港股整体估值，比全球市场平均估值，低50%。 另一方面，去年9月美联储开启了首次降息，之后美元利率、汇率下降。 全球市场流动性变得充裕。 同时去年9月24日，咱们也推出了一篮子的利好政策。 加上国家队买入上万亿的300、500等指数基金，让A股港股逐渐从底部提升起来。 低估，是最大的利好。 如果再来一轮5点几星，相 ...

品牌破圈失衡问题分析 - 品牌在市场份额及用户快速增长过程中 内在结构性冲突遭遇外部黑天鹅事件引发危机[2][3] - 本质问题是破圈中的失衡 表现为原生用户与支柱用户冲突 向下兼容与向上期待错配 对立阵营态度选择失当[2][4][14][29] 原生用户与支柱用户冲突 - 原生用户是从0到1的基石和陪伴者 支柱用户是占据收入和份额的大头[4] - 始祖鸟原生用户为户外爱好者 支柱用户为中年成功男士 巴塔哥尼亚原生用户为户外运动环保主义者 支柱用户为硅谷精英 B站原生用户为二次元 支柱用户为学生和35岁以下白领 网易云音乐原生用户为小众音乐人和爱好者 支柱用户为音乐app泛用户[5] - 始祖鸟翻车底层原因在于将支柱用户征服叙事作为品牌价值核心 抛弃原生用户价值观[6] 破圈平衡策略 - 品牌价值应始终和原生用户站在一起 使用产品矩阵承载支柱用户多元需求[8] - 大众用户被吸引的微妙心理在于被原生用户立场主张理念触动 形成隐秘向往或心理投射[9] - 产品矩阵应通过不同功能属性 人群细分和价格区间适配需求 保持品牌统一承诺如品质健康天然[11] - 破圈三定律包括品牌价值主张坚定站原生用户 产品矩阵拓展适配不同人群 品牌功能性承诺保持一致[12][13] 向下兼容与向上期待问题 - 品牌不应为破圈主动牵手低阶品牌[14] - Fendi与喜茶联名导致业绩下滑 2024年营收仅24亿欧元 落后于Saint Laurent 29亿欧元 Celine 26亿欧元 Balenciaga 25亿欧元[15] - 瑞幸与茅台联名在茅台集团内部被视为"事故"[16] - 山姆与好丽友 卫龙等平价品牌联名定制产品 虽销量口碑不错但被舆论认定为品牌堕落[18][19][20][21] 用户期待值管理 - 西贝家庭消费占比78% 2024年销售儿童餐超4000万份 服务家庭顾客超2亿人次 用户期待郑重对待却被预制菜打发导致翻车[24] - 用户购买力与期待值不完全对等 可能在不同场景有不同需求[25] - 品牌需准确识别用户期待值 主动适配或下调过高期待值 避免不对等局面[26][28] 对立阵营态度风险 - 珀莱雅38节讲述男性故事引发女性用户抗议[29] - 京东杨笠代言导致男性用户要求清退会员和退单退款[30] - 品牌在性别立场翻车 表达与核心用户阵营对立态度[31] - 李佳琦眉笔事件站到猪猪女孩对立面 钉钉工位巡逻站到打工人对立面[32] - 小米汽车展示女性友好功能但未轻易定义性别为正面案例[34] - 品牌进入对面阵营应低调 避免在态度表达上背刺原阵营[35] 传播沟通建议 - 应尽快与负面概念脱钩 避免陷入概念自证 西贝案例中预制菜成为负面联想[37] - 不应放弃与原生用户深度沟通 他们是品牌核心簇拥者 能耐心听取解释[39]

市场表现 - 沙特基准股指单日暴涨约5%，总市值增加1230亿美元 [1] - 沙特银行股创纪录上涨9%，拉吉银行股价飙升10% [4][6] - 沙特基准指数年内下跌逾5%，表现位居全球最差之列，同期MSCI全球所有国家指数上涨17% [4] 政策变动 - 沙特资本市场管理局拟放宽外资持股限制，可能允许外资持有上市公司超过50%股权，最早年底前生效 [4][11] - 现行外资持股上限为49%，放宽后有望与阿联酋2019年允许外资100%持股的政策接轨 [4] - 政策旨在推动经济摆脱石油依赖，做大本地资本市场 [4] 资金流动预期 - 摩根大通预计持股上限提升至100%可能带来106亿美元资金流入 [6] - 拉吉银行预计吸引50-60亿美元资金，成为最大受益者 [6] - 沙特国家银行与阿尔因马银行也将显著受益 [6] 指数权重影响 - 沙特在MSCI新兴市场指数权重可能从3.3%升至4% [11] - 外资持股比例最高公司包括Tawuniya（20-25%）、Rasan（20-25%）和Mobily（20-25%） [11] - 沙特国家银行外资持股超17%，拉吉银行低于15%，阿尔因马银行低于10% [12]

【导读】 沙特股市暴涨5% 中国基金报记者 泰勒 沙特传来史诗级利好消息。 9月24日，沙特股市突然暴涨，其基准股指涨约5%，总市值增加了 1230亿美元 。 消息面上，沙特将放宽外资持股限制，摩根大通与EFG Hermes预计将有数十亿美元资金流入。 沙特 资本市场管理局（CMA） 一名董事会成员对外表示， 外资控股 最早可能在年底前生效。所有行业板块全线走高，其中 沙特银行 股 创纪录上涨 9% 。 投资者押注，一旦放宽对上市公司 外资持股上限49% 的规定，海湾国家将迎来投资洪流。该举措契合沙特王储 穆罕默德·本·萨勒曼 推动经济 摆脱对石油依赖 的努力，有助于 做大本地资本市场 并与同处海湾地区的国家接轨。例如， 阿联酋 在2019年就表示将允许 外国人在各行业 100%持股 。 放宽持股上限的潜在决定为沙特股市注入了急需的动力：该基准指数今年以来表现位居全球最差之列，下跌逾 5% ，而 MSCI全球所有 国家指数 上涨 17% 。 摩根大通 预计，若CMA将股票持股上限提升至 100% ，可能带来 106亿美元 的资金流入。 拉吉银行（Al Rajhi Bank） 股价飙升 10% 。摩根大通预计其 ...

文/珠玑说 (本文所有内容皆有官方可靠信源，具体资料赘述文章结尾) 有这样一家公司，它不像美联储那般名声在外，却掌管着十万亿资本的流向，从你熟悉的科技巨头到国 家的核心基建，背后可能都有它的身影。 它就是贝莱德，不发货币却掌海量资本，不立法却能改规则，贝莱德究竟是如何悄然影响世界的? 从苹果到壳牌，全球巨头背后都有它的身影；它甚至为多国政府管理资产，提供决策咨，询贝莱德，说 出来你可能不信，它手里管的资产规模，全球也就中国和美国的 GDP能跟它掰掰手腕，你说这体量得 有多吓人？ 别觉得它离咱们远，其实它早把 "手" 伸到了咱们生活的犄角旮旯。不是政客，却能悄悄左右全球的事 儿；没有军队，可手里的劲儿比军队还实在。 其实钱可能间接投到了苹果、英伟达这些公司，而贝莱德早就占了这些公司的大股东席位，你说这算不 算 "绕着弯子影响咱们的钱袋子"？ 而且最让人在意的是，它做这些事都悄无声息的，咱们既没投票权，也不知道它啥时候会调整策略，只 能被动跟着走 —— 这就是资本巨头最厉害的地方，明明影响着你的生活，你却看不见它的影子。 就拿李嘉诚来说，能让这位商界老大哥低头的，全天下没几个，贝莱德就是其中一个；再看乌克兰，现 ...

沙特股市，突然大涨！ 今日盘中，沙特股市突然直线拉升，沙特全指大涨5%，银行股指数更是大涨超9%，沙特拉吉哈银行、 Saudi National Bank等多只银行股涨停。当天，有消息称，为拯救低迷的股市，沙特可能会放宽外资对 沙特上市公司的持股比例限制。截至目前，沙特上市公司的总市值约合人民币近19万亿元。 沙特股市大涨 9月24日，沙特股市高开高走，沙特全指盘中涨幅超过5%。银行股集体大涨，板块指数盘中涨幅超过 9%，有望创出历史最大单日涨幅。截至券商中国记者发稿时，沙特全指报11427.83点，涨幅达5.07%。 个股方面，沙特拉吉哈银行、Saudi National Bank、Dar al arkan、Saudi Tadawul Holding等涨停。 据彭博社消息，沙特将采取迄今为止最引人注目的举措之一，推动其表现不佳的股市复苏：允许外国人 持有当地上市公司的多数股权。 沙特资本市场管理局（CMA）的五人董事会成员Abdulaziz Abdulmohsen Bin Hassan表示，资本市场管 理局即将放宽将上市公司外资持股比例限制在49%的规定。他在本月的一次采访中说："我想我们快到 了，它可能会 ...