报告核心观点 - 7月21日市场整体上涨，建筑材料等行业表现好，银行等行业表现差，全A总成交额可观且南下资金净流入；雅鲁藏布江下游水电工程开工有望拉动工程机械需求，带来投资机会但也存在一定风险 [3][4][5] 市场总览 大势 - 7月21日上证指数上涨0.72%，沪深300上涨0.67%，科创50上涨0.04%，中证1000上涨0.92%，创业板指上涨0.87%，恒生指数上涨0.68% [3][4] 行业 - 7月21日表现最好的行业分别是建筑材料（+6.06%）、建筑装饰（+3.79%）、钢铁（+3.44%）、有色金属（+2.41%）、基础化工（+2.21%），表现最差的行业分别是银行（-0.77%）、综合（-0.34%）、计算机（-0.31%）、家用电器（-0.03%）、食品饮料（+0.07%） [3][4] 资金 - 7月21日全A总成交额为17271亿元，南下资金净流入70.51亿港元 [3][4] 重要点评 主要事件 - 7月19日上午，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏林芝举行 [5] 简要点评 - 雅江水电工程开工在即，该工程发电量大、投资高，有望对工程机械需求产生拉动 [5] 投资机会与风险 - 投资机会：雅江水电工程开工在即，工程机械需求有望获大幅拉动 [5] - 催化剂：地产、基建需求恢复超预期；海外市占率提升超预期；工程进度超预期等 [5] - 投资风险：基建、地产投资不及预期；海外贸易摩擦风险 [5]

市场表现 - A股三大指数全线上涨，上证指数报收3559 79点，创业板指报收2296 88点，均创今年以来新高 [1] - 市场成交额达1 73万亿元，较前一交易日增加1338亿元，上涨股票数4005只，129只股票涨停 [1][2] - A股总市值达104 40万亿元，创历史新高 [5] 行业板块表现 - 大基建板块爆发，建筑材料、建筑装饰、钢铁行业涨幅居前，分别上涨6 06%、3 79%、3 44% [1][2] - 建筑材料板块中金隅集团、青松建化等逾20只股票涨停，建筑装饰板块中筑博设计、深水规院等涨停 [2] - 宇树机器人板块大涨，长盛轴承20%涨停，中大力德、卧龙电驱等涨停 [2][3] - 银行、综合、计算机、家用电器行业下跌，跌幅分别为0 77%、0 34%、0 31%、0 03% [2] 资金流动 - 7月以来A股融资余额累计增加510 18亿元，电力设备、计算机、有色金属行业融资净买入居前，分别为65 67亿元、64 78亿元、61 88亿元 [3][4] - 融资客加仓新易盛、东山精密、北方稀土等股票，加仓金额分别为17 49亿元、11 43亿元、11 20亿元 [4] 市场趋势与配置建议 - 市场逐步转为增量市场，资金寻找存在预期差的板块，出海可能成为新方向 [5] - 推荐关注电子（半导体）、机械（自动化设备）、医药生物（化学制药）、国防军工、有色金属等板块 [5] - 配置思路包括超强产业趋势行业（AI、创新药）、业绩估值匹配行业（通信、电子、有色金属、游戏）、主题博弈行业（军工、新能源） [6]

标普：关税措施预计将导致建筑材料价格上涨。 ...

基金净值表现 - 2025年7月21日开放式基金净值增长排名前10的基金中，建筑材料ETF占据主导地位，富国中证全指建筑材料ETF以单位净值0.6925位列第一，较7月18日的0.6463增长7.15% [3] - 净值增长前10名中有5只建筑材料相关ETF，包括国泰中证全指建筑材料ETF(0.6337)、易方达中证全指建筑材料ETF(0.6906)等 [3] - 汇添富北交所创新精选两年定开混合A/C分别以1.8038和1.7765的单位净值位列第6、7名 [3] - 净值表现最差的10只基金中，大摩沪港深精选混合C单位净值为0.8089，较前一日下跌2.10% [4] - 医药主题基金表现不佳，汇添富创新医药混合C/A分别下跌1.75%和1.74% [4] 市场行情分析 - 上证指数高开高走收小阳线，创业板指数同样收涨，两市成交额达1.72万亿元 [6] - 个股涨跌比为4005:1291，显示市场整体表现良好 [6] - 建材和工程机械行业领涨，涨幅均超过4% [6] - 水利建设和地下管网概念板块涨幅同样超过4% [6] - 多元金融和银行板块表现相对较弱 [6] 基金持仓分析 - 表现优异的富国中证全指建筑材料ETF前十大持仓占比61.97%，重仓股包括海螺水泥(15.18%)、北新建材(12.08%)和东方雨虹(10.88%) [7] - 该基金持仓中多只个股表现亮眼，海螺水泥、华新水泥、天山股份和西藏天路均涨停 [7] - 表现较差的大摩沪港深精选混合C前十大持仓占比高达79.90%，重仓医药股如信达生物(9.98%)、三生制药(9.58%) [7] - 该基金多只重仓医药股下跌，百济神州下跌5.33%，泽璟制药下跌4.48% [7] 行业表现对比 - 建筑材料行业ETF整体表现优异，多只相关基金进入净值增长前十 [3][6] - 基建相关ETF如华夏中证基建ETF(1.0820)和基建ETF(1.1258)也进入前十 [3] - 医药行业基金表现相对落后，多只相关基金出现在净值增长后十名中 [4][7] - 创新药方向的主动型混合基金净值普遍跑输市场 [7]

市场表现 - A股三大指数7月21日集体上涨，沪指"4连阳"再创年内新高，大基建、钢铁、建材等板块涨幅居前 [1] - 雅鲁藏布江下游超级水电项目开工带动大基建、大建材板块强势爆发，摩根士丹利预测该工程将带动西藏GDP年均增速提升至8%以上，未来十年衍生配套投资超2万亿元 [3] - 中央城市工作会议推进城市更新，有望拉动管材、防水、涂料等消费建材需求 [3] 政策与行业动态 - 雅下水电站建设投资规模达1.2万亿元，华夏基金建议关注水电工程龙头中国能建、中国电建及工程机械相关公司 [3] - 钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案即将出台，将推动重点行业调结构、优供给、淘汰落后产能 [4] - "反内卷"政策优化行业格局，基建和建材板块龙头有望迎来基本面改善 [9] 后市展望 - 万亿元基建撬动叠加"反内卷"政策共振，未来通胀预期或发生重大变化，可能加速债市资金流入权益资产 [6][7] - 全年实现5%的实际GDP增长目标具备较强可行性，政策重心将向稳定价格水平、优化经济结构倾斜 [7] - 7月底政治局会议表态对市场情绪和资金流向可能产生重要影响 [7] 投资机会 - 建筑材料、工程机械等板块或迎来阶段性配置机会 [9] - 内需升级细分赛道如宠物食品、潮玩、旅游休闲等具备长期挖掘价值 [9] - AI和创新药代表科技新质生产力，是共识度最高的产业趋势品种 [10] - 业绩和估值匹配驱动的行业包括通信、电子中的北美算力链、有色和游戏 [10] - 主题性机会关注军工和"反内卷"相关的新能源 [10]

市场整体表现 - A股成交额放量至1.73万亿元，较上个交易日增加0.14万亿元，沪指站上3550点收涨0.72%，创业板指收涨0.87%，北证50涨逾2% [1][2] - 市场赚钱效应显著，4005只个股收涨（涨停129只），1291只个股收跌（跌停5只） [2] - 主力资金呈现"高低切换"特征，从新能源、消费、科技板块转向低估值周期板块 [1][5] 周期板块领涨 - 建筑材料板块涨幅超6%，22只个股涨停（如海螺水泥、华新水泥等），建筑装饰、钢铁、基础化工等板块涨幅均超2% [3][4] - 工程机械概念、特高压、抽水蓄能概念领涨，民爆概念涨近8% [6] - 驱动因素：雅鲁藏布江水电工程（装机容量6000万千瓦，总投资1.2万亿元）开工，叠加发改委3000亿元支持"两重"项目及工信部十大行业稳增长方案 [4][8] 科技与消费板块分化 - 银行板块领跌0.77%，计算机、家用电器板块微跌，数字货币、数据确权等概念跌幅超1% [5][7] - 医药生物板块涨0.19%且10只个股涨停，电子、通信板块分别涨0.47%和0.13% [6] - 科技板块资金流向半导体、机器人等细分领域，但整体受资金轮动压制 [5][11] 后市展望与配置建议 - 市场或处于牛市开端，资金交投情绪强劲，但短期预计维持震荡整理 [9][10] - 配置方向：基建产业链（建材/钢铁/工程机械）、资源品（稀土/锂矿）、科技成长（AI/半导体）及中报预增板块（新消费/创新药） [11] - 操作策略建议均衡配置周期与科技板块，关注政策聚焦领域及业绩确定性标的 [10][11]

市场整体表现 - 上证指数收盘3559.79点 上涨0.72% 成交额7309.06亿元 [1] - 深证成指收盘11007.49点 上涨0.86% 成交额9690.74亿元 [1] - 创业板指收盘2296.88点 上涨0.87% 成交额4440.17亿元 [1] - 科创50指数收盘1007.89点 上涨0.04% 成交额269.07亿元 [1] - 沪深两市合计成交16999.8亿元 较上一交易日增加1289.25亿元 [1] - 沪深两市合计3797只个股上涨 1235只个股下跌 126只个股涨停 6只个股跌停 [3] 行业板块表现 - 建筑材料、钢铁、化工、建筑装饰、有色金属、煤炭、机械设备、农林牧渔、电力设备等行业涨幅靠前 [2][3] - 银行、教育、计算机等行业跌幅居前 [3] - 涨停个股主要集中在建筑材料、化工、机械设备、建筑装饰、医药生物、电力设备等行业 [3] 个股表现 - 上纬新材9连板 *ST亚振5连板 *ST新潮4连板 [5] - 建设工业、北化股份、人民同泰、柳钢股份、美邦股份均3连板 [5] - 昂利康、南矿集团、华宏科技、国机通用、华建集团、汇通集团均2连板 [5] 资金流向 - 沪深两市主力资金净流出136.41亿元 [6] - 创业板主力资金净流出94.3亿元 沪深300成份股主力资金净流出13.72亿元 科创板主力资金净流出2.67亿元 [7] - 机械设备行业主力资金净流入14.22亿元 建筑材料行业净流入12.65亿元 电力设备行业净流入12.03亿元 建筑装饰行业净流入10.83亿元 [7] - 计算机行业主力资金净流出76.7亿元 电子行业净流出17.03亿元 非银金融行业净流出13.15亿元 [7] 个股资金流向 - 宁德时代主力资金净流入12.09亿元 中际旭创净流入8.76亿元 比亚迪净流入5.21亿元 [11][12] - 东方财富主力资金净流出10.63亿元 四方精创净流出7.47亿元 新易盛净流出6.33亿元 [15][16] 机构交易情况 - 机构席位资金合计净卖出约3.72亿元 [19] - 机构净买入一品红约7939.94万元 永安药业约6674.39万元 延华智能约4714.98万元 [19][20] - 机构净卖出许继电气约4.63亿元 中材科技约8277.84万元 首开股份约7082.69万元 [19][20]

雅鲁藏布江水电工程概况 - 工程位于西藏林芝市，采用"截弯取直+隧洞引水"开发方式，规划5座梯级电站，总投资1.2万亿元，装机容量7000万千瓦，年发电量超3000亿千瓦时[6][7] - 2021年纳入"十四五"规划，2024年12月获核准，2025年7月正式开工，建设周期超10年，由新央企中国雅江集团统筹运营[8][9][10] - 预计2030年首台机组投运，2035年全面投产，年发电量稳定在3000亿千瓦时[13] 工程战略意义 - 优化中国能源结构，减少化石能源依赖，助力"双碳"目标实现[14] - 提升西藏基建水平，2023年西藏基建投资占GDP超50%，工程将推动该比例继续增长[14] - 参照三峡工程经验，建成后年发电量占全国六分之一，长江电力上市至今累计上涨8倍，年化分红率4.5%[15] 直接受益行业与公司 - **建筑施工**：中国电建(权重7.53%)、中国能建(权重5.2%)等中字头企业主导，周一早盘涨停[17][21][22] - **建筑材料**：西藏天路、海螺水泥、华新水泥占建材指数22%权重，相关ETF单日涨幅超7%[24][28] - **工程机械**：三一重工(权重14.92%)、潍柴动力(权重14.91%)等占机械指数42%权重，工程机械ETF年内收益30.3%[25][31][32] 市场反应 - 周一早盘民爆概念涨7.2%，西藏板块全线大涨，筑博设计、西藏旅游等涨停[17] - 基建50ETF(516970.SH)单日涨5.27%，规模22.9亿元；建材ETF(159745.SZ)涨7.77%[21][24] - 中证基建工程指数前十大权重股占比61.8%，中国电建、中国能建当日涨停[21][22] 产业链协同效应 - 创造超10万临时岗位，运营期需数千技术人员，改善西藏就业结构[13] - 带动电力设备、建材、机械、交通等行业，形成强大产业链协同[14] - 在"AI的尽头是电力"背景下，为新能源车、AI产业等提供电力支撑[14]

市场整体表现 - 沪指7月21日上涨0.72% [1] - 申万行业中有27个行业上涨 涨幅居前行业为建筑材料(6.06%)和建筑装饰(3.79%) [1] - 跌幅居前行业为银行(-0.77%)和综合(-0.34%) [1] 资金流向概况 - 两市主力资金全天净流出69.45亿元 [1] - 11个行业主力资金净流入 电力设备行业净流入规模居首达31.93亿元且行业上涨2.06% [1] - 建筑材料行业资金净流入20.38亿元且日涨幅6.06% [1] - 20个行业主力资金净流出 计算机行业净流出规模居首达93.19亿元 [1] - 电子行业净流出20.52亿元 医药生物、银行、通信等行业净流出较多 [1] 建筑材料行业个股表现 - 行业71只个股中68只上涨 22只涨停 [2] - 44只个股资金净流入 18只净流入超5000万元 [2] - 中材科技净流入资金3.29亿元且涨幅10.02% [2] - 青龙管业净流入1.82亿元且涨幅10.00% [2] - 四川金顶净流入1.20亿元且涨幅9.98% [2] - 资金净流出超千万元个股6只 宏和科技净流出2103.35万元且下跌2.19% [2][4] - 长海股份净流出1802.90万元且上涨1.41% [2][4] - 方大集团净流出1119.46万元且上涨3.33% [2][4] 建筑材料行业资金流入明细 - 垒知集团净流入1.18亿元且涨幅10.04% [2] - 海螺水泥净流入9710.02万元且涨幅10.02% [2] - 三和管桩净流入9519.20万元且涨幅9.98% [2] - 华新水泥净流入9205.96万元且涨幅10.00% [2] - 青松建化净流入8999.48万元且涨幅10.08% [2] - 东方雨虹净流入7029.41万元且涨幅5.98% [2] - 北新建材净流入6571.32万元且涨幅4.54% [2] - 中国巨石净流入6384.11万元且涨幅1.91% [2] - 西藏天路净流入5961.64万元且涨幅10.02% [2] - 上峰水泥净流入5709.17万元且涨幅10.05% [2]

市场整体表现 - 主要股指全面上涨 沪指上涨0.72% 深成指上涨0.86% 创业板指上涨0.87% 沪深300指数上涨0.67% [1] - 个股普涨格局明显 上涨个股4005只 占比74.11% 下跌个股1291只 [1] - 主力资金整体净流出69.45亿元 其中创业板净流出86.67亿元 科创板净流出17.36亿元 沪深300成份股净流出17.19亿元 [1] 行业表现分析 - 27个申万一级行业上涨 建筑材料行业涨幅6.06%居首 建筑装饰行业涨幅3.79%次之 [1] - 银行行业下跌0.77% 综合行业下跌0.34% 表现相对落后 [1] - 电力设备行业上涨2.06% 建筑材料行业上涨6.06% 机械设备行业上涨1.95% 建筑装饰行业上涨3.79% 基础化工行业上涨2.21% 有色金属行业上涨2.41% [2] 行业资金流向 - 11个行业获得主力资金净流入 电力设备行业净流入31.93亿元居首 建筑材料行业净流入20.38亿元次之 [1][2] - 机械设备行业净流入19.59亿元 建筑装饰行业净流入17.21亿元 基础化工行业净流入13.46亿元 有色金属行业净流入12.17亿元 [2] - 20个行业遭遇主力资金净流出 计算机行业净流出93.19亿元最多 电子行业净流出20.52亿元 医药生物行业净流出18.87亿元 银行行业净流出14.75亿元 [1][2] 个股资金流向 - 2209只个股获得资金净流入 其中888只净流入超1000万元 104只净流入超亿元 [2] - 宁德时代资金净流入11.45亿元居首 股价上涨3.12% 卧龙电驱净流入8.78亿元 C华新净流入8.66亿元 [2] - 99只个股资金净流出超亿元 东方财富净流出10.41亿元 四方精创净流出7.32亿元 药明康德净流出7.23亿元 [2]