投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入35.2亿元，同比下降4.6% [2][5] - 2025年上半年归母净利润2.7亿元，同比下降11.0% [2][5] - 2025年上半年扣非净利润2.1亿元，同比下降11.2% [2][5] - 2025年第二季度营业收入24.1亿元，同比下降9.8% [2][5] - 2025年第二季度归母净利润2.4亿元，同比下降16.4% [2][5] - 2025年第二季度扣非净利润1.8亿元，同比下降18.0% [2][5] - 预计2025年不含子公司亿力科技的归母净利润可达约8.64亿元，对应PE约24倍 [10] 分业务收入表现 - 数字化基础设施板块收入17.49亿元，同比增长25.0% [10] - 前沿技术创新业务收入7.04亿元，同比增长340.6% [10] - 电力数字化应用收入5.65亿元，同比下降28.5% [10] - 企业通用数字化应用收入3.98亿元，同比增长69.6% [10] - 能源创新服务业务收入1.05亿元，同比增长6.6% [10] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率达22.12%，同比下降0.10个百分点 [10] - 2025年第二季度毛利率达23.06%，同比下降0.86个百分点，环比上升2.98个百分点 [10] - 前沿技术创新业务毛利率达32.1%，显著高于公司平均水平 [10] 费用控制情况 - 2025年上半年四项费用率达15.20%，同比下降0.76个百分点 [10] - 销售费用率3.29%，同比下降0.08个百分点 [10] - 管理费用率7.35%，同比上升0.93个百分点 [10] - 研发费用率4.91%，同比下降1.52个百分点 [10] - 财务费用率-0.35%，同比下降0.10个百分点 [10] - 2025年第二季度四项费用率达13.28%，同比下降1.69个百分点 [10] 运营与现金流表现 - 第二季度末在手订单达46.7亿元，同比增长约27% [10] - 2025年第二季度末存货达9.35亿元，同比上升95.4%，环比上升58.5% [10] - 2025年上半年经营净现金流达12.11亿元，同比转正 [10] - 2025年第二季度经营净现金流达15.43亿元，同比转正，环比转正 [10] 业务发展前景 - 电力数字化应用预计主要受电网数字化服务招标和交付节奏影响 [10] - 前沿技术创新业务自身业务增速预计保持较高水平 [10] - 同业竞争得到解决，订单保持良好趋势 [10] - 前沿技术创新业务中的人工智能、量子电力、星鸿EOS等加快落地 [10]

市场风格分化表现 - 2024年科技板块表现突出，科创综指和创业板指年初至今涨幅分别达43.66%和42.73%，通信产业指数飙升超过90% [5] - 红利板块表现相对疲弱，中证红利全收益年初至今仅上涨3.50%，红利收益指数甚至为负值，红利低波收益率在4%-6%区间 [5] - 科技TMT板块与红利板块形成鲜明对比，市场出现显著风格分化 [5] 周期阶段指数表现对比 - 2021年2月18日（大白马牛市顶点）至2024年9月14日下行周期中，红利类指数表现抗跌，红利低波全收益涨幅达81.39%，而其他主要指数普遍下跌，中证全指下跌37.80%，创业板指下跌53.70% [9][11] - 2024年9月14日至今上行周期中，市场出现强势反弹，中证全指反弹56.44%，科创综指、科技龙头、通信设备等指数涨幅超过100%，而红利指数下跌0.77%，其他红利类指数涨幅显著低于市场均值 [9][11] - 红利指数在下行周期体现防御特性，但在上行周期中表现滞后，呈现明显的风格属性 [11] 红利策略长期价值分析 - 红利指数采用股息率加权规则，要求成分股连续三年分红且比例合理，天然倾向于盈利稳定、现金流充沛的企业 [14] - 自2005年以来，中证红利全收益年化收益率接近12.7%，显著跑赢沪深300的9.1%，2014年后年化收益率稳定在13%左右，累计超越沪深300近50% [15] - 红利指数在投资组合中扮演防守角色，提供稳定现金流和降低波动的作用，与成长类指数形成攻守平衡 [16][17] 红利指数投资定位建议 - 红利指数核心价值在于防守和现金流，不应期待其在牛市中获得高弹性收益 [21] - 建议采用组合配置策略，例如中证红利+沪深300+创业板指，或红利低波+中证A500+双创50，实现攻守平衡 [22] - 投资者需保持耐心，避免因市场情绪波动而改变既定配置框架，重视红利指数在降低波动和稳定心态方面的长期作用 [23]

市场整体表现 - A股三大指数涨跌分化 沪指全天震荡调整 银行保险等权重板块对沪指拖累明显[4] - 创业板指在宁德时代阳光电源等权重龙头股带动下创阶段性新高[4] - 个股跌多涨少 1913家上涨 3371家下跌[5] 板块表现与资金流向 - 市场赚钱效应主要集中在强政策或事件驱动板块 游戏电池与储能汽车产业链与智能驾驶预制菜板块领涨[6] - 通信设备半导体小金属等前期涨幅较大板块进行调整 反映市场资金高低切换意图[6] - 资金流出通信设备半导体小金属等前期涨幅较大科技和周期板块 流入汽车零部件游戏汽车整车等政策利好或行业预期改善板块[9] - 散户资金集中流入汽车产业链和游戏板块 部分资金承接被主力抛售的高位科技及周期板块[9] 市场情绪与成交特征 - 两市成交额缩量明显 源于市场连续上涨后及等待美联储9月议息会议等关键外部事件落地前的观望情绪[7] - 市场呈现深强沪弱和成长强于周期特征 资金正从高位板块向相对低位或政策利好板块切换[7] - 主力资金净流出 散户资金净流入[8] - 散户情绪指标显示75.85%[10]和52.29%[11] - 上证指数收于3860.50点[12] 投资者行为调查 - 当日投资者加仓比例28.24% 减仓比例19.17% 按兵不动比例52.59%[14] - 投资者对下一交易日走势预期 看涨比例39.10% 看跌比例60.90%[16]

公司背景 - 公司是新易盛的芯片供应商 正在冲击IPO [1] - 公司来自福建厦门 [1] - 中国移动参与投资了该公司 [1]

业务与技术发展 - 射频产品周期为3~10年 新一代5G-A射频产品已开始批量化交付 [2] - 消费电子领域实现钛型材和高碳钢产品技术突破 钛合金MIM耳机杆已量产 [2] - 消费电子业务是公司三大核心业务之一 将持续为公司业绩带来正向影响 [3] - 公司不直接参与AI软件业务 但为通信设施、算力设施提供精密结构件产品 [3] - 参股安徽云塔科技 涉足射频前端芯片及模组产品研发与销售 [7][8] - 云塔电子射频芯片为高性能模拟芯片 采用SPD和Hybrid技术 产品包括3系列、5系列和混合系列 [8] - 射频前端芯片市场规模预计超过350亿美元 国产替代空间较大 [9] 财务与经营策略 - 上半年期间费用减少5087.49万元 管理费用减少2644.22万元 降幅17.62% [5] - 采取降本增效措施 优化管理流程 提高运营效率 [4][5] - 逐步退出、剥离非核心业务 加强精细化管理 [5] - 美联储降息对公司海外业务无显著影响 将继续拓展海外市场 [4] - 通过技术创新、市场拓展和内部管理优化进行市值管理 [6] 市场与产品规划 - 围绕5G市场变化和5G-A新技术应用场景需求 提供新产品技术解决方案 [10] - 构建超低功耗、超多信道集成化射频通信产品 助力5G-A网络技术应用 [10] - 在消费电子领域获取高附加值项目 由零部件向组装方向拓展 [10] - 与云塔电子合作 深化在蜂窝无线通信、物联网、智能网联汽车及卫星通信等领域的合作 [10]

公司股价表现 - 剑桥科技股价单日上涨7.40% [1] - 成交额达70.86亿元 [1] - 换手率为24.12% [1] 机构资金动向 - 沪股通专用席位买入6.74亿元并卖出4.19亿元 [1] - 1家机构专用席位净买入5.97亿元 [1] - 2家机构专用席位净卖出2.59亿元 [1]

公司市值管理 - 公司已制订市值管理制度并严格按照制度开展相关工作 [2]

板块整体表现 - 通信设备板块当日下跌1.72%，领跌个股为日海智能（跌幅4.95%）[1] - 上证指数下跌0.26%至3860.5点，深证成指上涨0.63%至13005.77点，呈现市场分化态势[1] - 板块资金整体净流出59.95亿元，其中主力资金净流出59.95亿元，游资净流入23.05亿元，散户净流入36.9亿元[2] 个股涨幅表现 - 國盾量子涨幅最高达9.94%，收盘价318.98元，成交额18.60亿元[1] - 剑桥科技上涨7.40%至109.00元，成交量64.66万手，成交额70.86亿元[1] - 世嘉科技上涨4.94%至18.26元，东土科技上涨4.74%至26.08元，光库科技上涨3.87%至102.00元[1] 个股跌幅表现 - 日海智能跌幅最大达4.95%，收盘价12.30元，成交额5.28亿元[2] - 鼎通科技下跌4.83%至105.50元，*ST高鸿下跌4.76%至0.60元[2] - 中际旭创下跌3.33%至408.02元，成交额达146.21亿元，为板块最高成交额个股[2] 资金流向特征 - 高新兴主力净流入7170.71万元，净占比9.08%，但散户资金净流出6240.46万元[3] - 恒宝股份主力净流入6126.02万元，但游资净流出8603.93万元，呈现资金分歧[3] - 东方通信游资净流入2992.21万元，主力净流入2111.25万元，但散户净流出5103.46万元[3] 成交活跃度 - 通鼎互联成交量最高达232.39万手，成交额15.21亿元，股价下跌2.87%[2] - 中际旭创成交额146.21亿元居板块首位，股价下跌3.33%[2] - 剑桥科技成交额70.86亿元，涨幅7.40%，为涨幅前五中成交额最高个股[1]

指数表现 - 科创50指数收盘1340.40点 涨幅0.18% 总成交额976亿元 盘初曾跌近0.42%[1] - 科创综指收盘1605.08点 跌幅0.13% 总成交额2536亿元 较前一交易日缩量[1] - 科创板589只个股平均跌幅0.44% 平均换手率3.36% 平均振幅4.40% 合计成交额2536.47亿元[1] 板块与个股表现 - 科创板逾六成个股收跌 半导体股普遍高开后回落 收盘表现分化[1] - 软件服务、通信设备、环境保护、生物制药、医疗保健等领域个股涨少跌多[1] - 开普云上涨13.71%涨幅居首 江苏北人下跌15.12%跌幅居首[2] 成交与换手情况 - 寒武纪成交额165.64亿元居首位 美腾科技成交额1231.77万元居末位[3] - 微导纳米换手率19.61%居首位 龙腾光电换手率0.19%居末位[4]

市场表现与资金流向 - 沪指跌0.12%深成指跌0.43%创业板指跌1.09%市场冲高回落三大指数集体收跌[2] - 上证主力资金净流入139.86亿元深证净流入43.13亿元[4] - 半导体工业金属元件板块获主力资金流入前三电池白酒通信设备板块为流出前三[4] 政策与财政动态 - 十四五时期全国一般公共预算收入预计达106万亿元较十三五增长19%支出超136万亿元增长24%[6] - 财政部门将加强政策储备并主动靠前发力以支持高质量发展[5] - 十五部门推动智慧农业装备工业机器人智能检测装备等领域的质量认证制度建设[7][8] 行业与技术趋势 - 2026年折叠屏智能手机出货量预计同比增长51%但占整体市场比例仍为低个位数[9] - 2025年第二季度全球腕戴式设备出货量达4920万台同比增长12.3%[12] - 新型储能被鼓励全面参与电能量市场并作为独立主体或与新能源联合报价[10][11] 投资与基金动态 - 百亿私募数量达91家其中量化私募占比49.45%主观私募占比42.86%[13] - 8月内地投资港股ETF资金流入破100亿美元创单月历史纪录[14][15]