投资评级 - 维持"买入"评级 [7][10] 核心财务表现 - 2025年上半年营业收入35.2亿元，同比下降4.6% [2][5] - 2025年上半年归母净利润2.7亿元，同比下降11.0% [2][5] - 2025年上半年扣非净利润2.1亿元，同比下降11.2% [2][5] - 2025年第二季度营业收入24.1亿元，同比下降9.8% [2][5] - 2025年第二季度归母净利润2.4亿元，同比下降16.4% [2][5] - 2025年第二季度扣非净利润1.8亿元，同比下降18.0% [2][5] - 预计2025年不含子公司亿力科技的归母净利润可达约8.64亿元，对应PE约24倍 [10] 分业务收入表现 - 数字化基础设施板块收入17.49亿元，同比增长25.0% [10] - 前沿技术创新业务收入7.04亿元，同比增长340.6% [10] - 电力数字化应用收入5.65亿元，同比下降28.5% [10] - 企业通用数字化应用收入3.98亿元，同比增长69.6% [10] - 能源创新服务业务收入1.05亿元，同比增长6.6% [10] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率达22.12%，同比下降0.10个百分点 [10] - 2025年第二季度毛利率达23.06%，同比下降0.86个百分点，环比上升2.98个百分点 [10] - 前沿技术创新业务毛利率达32.1%，显著高于公司平均水平 [10] 费用控制情况 - 2025年上半年四项费用率达15.20%，同比下降0.76个百分点 [10] - 销售费用率3.29%，同比下降0.08个百分点 [10] - 管理费用率7.35%，同比上升0.93个百分点 [10] - 研发费用率4.91%，同比下降1.52个百分点 [10] - 财务费用率-0.35%，同比下降0.10个百分点 [10] - 2025年第二季度四项费用率达13.28%，同比下降1.69个百分点 [10] 运营与现金流表现 - 第二季度末在手订单达46.7亿元，同比增长约27% [10] - 2025年第二季度末存货达9.35亿元，同比上升95.4%，环比上升58.5% [10] - 2025年上半年经营净现金流达12.11亿元，同比转正 [10] - 2025年第二季度经营净现金流达15.43亿元，同比转正，环比转正 [10] 业务发展前景 - 电力数字化应用预计主要受电网数字化服务招标和交付节奏影响 [10] - 前沿技术创新业务自身业务增速预计保持较高水平 [10] - 同业竞争得到解决，订单保持良好趋势 [10] - 前沿技术创新业务中的人工智能、量子电力、星鸿EOS等加快落地 [10]

股价表现 - 9月11日盘中上涨2.11%至17.87元/股 成交7612.73万元 换手率0.36% 总市值214.39亿元 [1] - 主力资金净流入471.06万元 其中特大单买入296.40万元(占比3.89%)卖出304.36万元(占比4.00%) 大单买入1447.17万元(占比19.01%)卖出968.14万元(占比12.72%) [1] - 今年以来股价跌4.64% 近5个交易日涨4.14% 近20日涨0.34% 近60日涨4.75% [1] 股东结构 - 截至6月30日股东户数3.91万户 较上期减少1.64% 人均流通股30588股 较上期增加1.67% [2] - 南方中证500ETF(510500)位列第十大流通股东 持股890.21万股 较上期增加119.70万股 [3] 财务业绩 - 2025年1-6月实现营业收入35.25亿元 同比增长31.43% 归母净利润2.66亿元 同比增长14.41% [2] - A股上市后累计派现15.85亿元 近三年累计派现6.95亿元 [3] 业务构成 - 主营业务为新型信息通信 收入构成：数字化基础设施板块49.62% 前沿技术创新板块19.96% 电力数字化应用板块16.02% 企业数字化应用板块11.30% 能源创新服务板块2.97% 其他0.12% [1] - 所属申万行业为计算机-IT服务Ⅱ-IT服务Ⅲ 概念板块包括ERP概念 EDA概念 央企改革 区块链 短报文概念等 [1] 公司基本信息 - 位于四川省成都市天府新区蜡梓路390号国网信通产业集团西南产业基地 成立日期1997年1月5日 上市日期1998年4月2日 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票连续三个交易日内日收盘价格涨幅偏离值累计达到20% [1] - 公司股票交易出现异常波动情形 [1] 公司经营状况 - 公司目前生产经营活动正常 [1] - 主营业务未发生重大变化 [1] - 主要从事IT系统解决方案、数字化基础设施、数字化应用等业务 [1] 市场环境与成本 - 市场环境没有发生重大调整 [1] - 生产成本和销售等情况没有出现大幅波动 [1] - 内部生产经营秩序正常 [1] 重大事项披露 - 不存在影响公司股票交易异常波动的重大事项 [1] - 不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 包括但不限于重大资产重组、发行股份、上市公司收购、债务重组、业务重组、资产剥离和资产注入等重大事项 [1]

股票交易异常波动 - 公司股票于2025年8月11日、8月12日连续两个交易日收盘价格涨幅偏离值累计达20%，属于异常波动情形[1] - 截至2025年8月12日，公司股票市盈率为50.29，显著高于同行业水平[1][3] - 股价剔除大盘因素后实际波动幅度较大，短期内涨幅明显[1][3] 公司经营状况核查 - 主营业务为IT系统解决方案、数字化基础设施及数字化应用，市场环境未发生重大调整[1] - 生产成本与销售情况未出现大幅波动，内部生产经营秩序正常[1] - 未筹划重大资产重组、股份发行、业务合作等重大事项[2] 信息披露声明 - 除已披露事项外，不存在应披露而未披露的重大信息[1][2] - 前期披露信息无需更正或补充，董事会未获悉可能影响股价的未公开信息[2] - 公司信息以指定报刊《上海证券报》《中国证券报》及官方网站公告为准[3]

股票价格表现 - 公司股票自2025年7月12日以来收盘价格累计涨幅达58.26% [1] - 公司股票涨幅显著高于同行业水平 [1] 公司运营状况 - 公司生产经营活动正常且内部生产经营秩序正常 [1] - 公司主营业务未发生重大变化 主要从事IT系统解决方案 数字化基础设施 数字化应用等业务 [1] - 公司生产成本和销售等情况未出现大幅波动 [1] 信息披露情况 - 经公司自查及向第一大股东书面发函查证 确认不存在应披露而未披露的重大信息 [1] - 市场环境未发生重大调整 [1]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [7][10] 报告的核心观点 - 公司2024年全年营收和利润下滑，2025年一季度营收和利润同比增长 [2][5] - 各业务线收入有增有减，毛利率有波动，费用率有变化，经营净现金流健康，订单有增长 [10] - 预计2025年收入增长，完成亿力科技收购后收入将大幅提升，强化措施并布局重大攻关专项，不考虑亿力科技并表2025年归母净利润可达约8.64亿元，对应PE约25倍 [10] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024年全年营业收入73.2亿元，同比-4.7%；归母净利润6.8亿元，同比-17.6%；扣非净利润6.9亿元，同比-11.6% [2][5] - 2024Q4营业收入35.7亿元，同比-4.4%；归母净利润3.8亿元，同比-20.8%；扣非净利润4.0亿元，同比-16.9% [2][5] - 2025年一季度营业收入11.1亿元，同比+9.1%；归母净利润0.3亿元，同比+117.2%；扣非净利润0.3亿元，同比+116.2% [2][5] 收入端 - 2024年全年数字化基础设施收入33.65亿元，同比+1.56%；电力数字化收入22.54亿元，同比+7.45%；企业数字化收入8.77亿元，同比-20.2%；前沿技术创新收入5.06亿元，同比-33.3%；能源创新服务收入3.12亿元，同比-18.2% [10] 毛利端 - 2024年全年毛利率达20.17%，同比-1.39pct；2024Q4单季度毛利率达19.14%，同比-3.48pct [10] - 2025年一季度毛利率达20.08%，同比+2.32pct [10] 费用端 - 2024年全年四项费用率达11.49%，同比+0.43pct [10] - 2025Q1四项费用率达19.38%，同比+0.80pct [10] 订单方面 - 2024年末剩余未履约合同金额约为31.88亿元，同比+0.54%，其中约24.37亿元预计将于2025年度确认收入，同比+9.9% [10] 未来展望 - 预计2025年度收入为82.2亿元，同比+12.3%，完成亿力科技收购后收入将有较大幅度提升 [10] - 2025年强化项目外包压降、毛利率提升措施，加快布局人工智能场景化应用等重大攻关专项 [10] 财务报表及预测指标 - 给出2024A-2027E利润表、资产负债表、现金流量表及基本指标预测数据 [14]