市场表现回顾 - 上周A股主要指数均上涨，市场量能小幅降低 [1] - 31个申万一级行业中，电子、房地产、农林牧渔行业表现相对较好 [1] 宏观经济数据 - 8月份CPI同比增速为-0.4%，前值为0.0%，环比增速为0.0%，前值为0.4%，数据略低于预期 [3] - 8月份PPI同比增速为-2.9%，前值为-3.6%，环比增速为0.0%，前值为-0.2%，同比和环比表现均有所好转 [3] - PPI转好主要因反内卷政策生效，煤炭加工价格环比由上月下降4.7%转为上涨9.7%，煤炭开采和洗选业价格由下降1.5%转为上涨2.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格由下降0.3%转为上涨1.9% [3] 市场策略与流动性 - 市场呈现水牛特点，科技主线地位确立，形成结构性牛市，整体震荡向上 [3] - 市场流动性充足，在偏宽松的货币政策和低利率环境下，存款搬家趋势已出现 [5] - 五家A股上市大型险企持有股票1.8万亿元，同比增长28.7%，股票和基金配置比例均在10%以上 [5] - 居民超额存款约55万亿元，目前仅有22%的家庭金融资产配置在基金和股票上 [5] 行业配置观点 - 防御性红利类行业配置比例建议维持低位，关注有催化的红利标的和稳定避险属性强的港股红利、金融、公用、贵金属等价值红利 [6] - 进攻性行业重点关注科技主线，产业趋势成为一致共识，关注自主可控、固态、储能、机器人、港股互联网、NV链、稳定币等方向 [6] - 内需与高景气方向关注国际定价上游有色、消费和地产链博弈、开工率提高的化工、创新药等 [6] - 出海类行业在美国制造业资本开支提高预期和关税谈判时期，需自下而上择股寻找错杀品种或受益品种 [6]

来源：中信信托 本周摘要 Weekly Summary 上周，A股上周重拾涨势。成交额、换手率、融资余额等反映市场情绪的指标指向当前风险偏好上升并处于较高位置。在此背景下，成长 风格整体跑赢稳定风格。由于归属科技成长范畴的电子行业和房地产、农林牧渔等传统周期行业录得上周涨幅前三，或反映当前市场主 线仍在寻求不同板块间的平衡以及在前期涨幅相对较小的行业中寻求机会。预计A股短期波动提升的同时上涨空间将打开。美国方面仍是 交易美联储降息节奏的加快。美元持续下行、美国国债收益率回落，以及美股和黄金的上涨，或反映市场对于美联储将实施货币宽松行 为的定价。报告维持前期观点，关注美国经济"类滞胀"风险及后续降息空间或仍将受限。 MACROECONOMICS 国内外宏观经济 国内方面 国内风险偏好升温，A股重拾涨势，但短期波动料将加大。我国上周先后发布8月贸易、通胀、社融信贷等重要月度经济数据。3季度以 来，我国经济数据表现冷热不均，除了出口项连续数月超预期，生产、需求以及通胀数据难言强劲。本次贸易、通胀和社融信贷数据的 主要特征是出口增速回落，CPI通胀同比增速重回负增；另一方面，PPI通胀降幅收窄，主要源于前期"反内卷" ...

三是新政自2025年1月1日起执行。购房人已购应税住房符合上述暂免征收规定的，可向应税住房所在地 税务机关申报，并重新办理房产税纳税信息的申报、认定，对所属期在2025年1月1日以后多征收的税款 可予退还。 据介绍，符合条件的非上海市户籍居民家庭包括持有上海市居住证并在上海市工作生活的符合国家和上 海市有关规定引进的高层次人才、重点产业紧缺急需人才；持有上海市居住证满3年并在上海市工作生 活的购房人。 对此，上海易居房地产研究院副院长严跃进表示，此次政策明确，对于持居住证的人才以及居住证满3 年的居民家庭，可享受两项利好政策，即首套房免税、人均60平方米以内的二套房免税。其有三个重要 特征，一是免税内容和本地户籍居民家庭口径一致，体现了政策宽松的导向；二是设定了人才标准 或"居住证满3年"的要求，说明对人才及在上海稳定就业的居民家庭给予购房支持，体现了职住平衡和 支持住房消费的导向；三是各类购房需求都得到较好支持，如对于三口之家而言，若置换为180平方米 及以下的二套住房，是可以免税的，更好支持了改善性住房需求。 9月19日，上海市财政局、国家税务总局上海市税务局联合发布通知称，对上海市个人住房房产税试点 有 ...

时隔多年重返中国，国际货币基金组织（IMF）驻华首席代表米尔斯（Marshall Mills）时常会被这里的 变化所吸引。仅将信用卡和银行账户与中国的手机App绑定，便可在中国香港和中国内地以外的多家商 铺直接支付。对于在美国生活多年的他，这是听闻却未体验过的事。 在米尔斯看来，这背后是一个见微知著的故事。"移动支付的发展体现了中国企业的创新活力。在香港 使用人民币支付，亦可推进人民币国际化进程。"他在接受《财经》专访时表示。 20年来，米尔斯的职业生涯都在IMF度过。2月，他又有了一个新身份——IMF驻华首席代表。此前， 他曾在IMF亚太部担任太平洋岛国地区处处长，并任职于战略、政策与审查部，主要负责贸易、资本流 动和IMF贷款政策方面的工作。 作为全球最重要的国际金融机构之一，IMF的使命之一便是监测经济金融形势，并向各国提供建议。 在IMF看来，除科技创新，在消费和出口增长推动下，中国经济增长迅速。近日，该机构上调了2025年 中国经济增速预测值0.8个百分点，至4.8%。IMF称，这反映了中国2025年上半年强于预期的经济活动 及中美贸易争端局势的缓和和关税的下降。 加大经济刺激、促进消费，是企稳中国 ...

来源丨央视新闻 （二）在上海市新购且属于家庭第二套及以上住房的，合并计算的家庭全部住房面积（指住房建筑面 积，下同）人均不超过60平方米（即免税住房面积，含60平方米）的，新购的住房暂免征收房产税；人 均超过60平方米的，对属新购住房超出部分的面积，按暂行办法的规定计算征收房产税。 二、持有上海市居住证但不满3年的购房人，其上述住房先按暂行办法的规定计算征收房产税，待持有 上海市居住证满3年并在上海市工作生活的，其符合第一条规定的免税住房和面积在上海市居住证持证 期间已征收的房产税，可予退还。 三、以上政策自2025年1月1日起执行。购房人已购应税住房符合上述暂免征收规定的，可向应税住房所 在地税务机关申报，并重新办理房产税纳税信息的申报、认定，对所属期在2025年1月1日以后多征收的 税款可予退还。 SFC 据央视新闻报道，上海市财政局日前发布《关于优化调整本市个人住房房产税试点有关政策的通知》， 通知明确，持上海市居住证满3年并在上海工作生活的购房人，在上海新购住房且属家庭首套的，暂免 征收房产税。 为更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求，促进上海市房地产市场平稳健康发展，对上海 市个人住房房产 ...

政策调整内容 - 对持有上海市居住证满3年并在上海市工作生活的购房人 新购家庭第一套住房暂免征收房产税 [1] - 对符合条件的高层次人才和重点产业紧缺人才 新购家庭第一套住房暂免征收房产税 [1] - 对第二套及以上住房实行人均60平方米免税面积标准 超出部分按规定征收房产税 [1][3] 执行细则 - 持有居住证不满3年的购房人先按规定征税 待满3年后可申请退还已征收税款 [2] - 政策自2025年1月1日起执行 多征税款可申请退还 [2] - 符合条件的非本市户籍居民家庭购买第一套住房暂免征收房产税 [2] 历史背景 - 上海市个人住房房产税试点政策已实施10余年 [2] - 2011年暂行办法规定对第二套及以上住房和非本市居民家庭新购住房征收房产税 [2] - 原有政策已明确人均60平方米免税面积标准 [3]

房产税政策调整核心内容 - 上海调整个人住房房产税试点政策 旨在更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求 促进房地产市场平稳健康发展 [2] - 政策自2025年1月1日起执行 对多征税款可予退还 [3] 高层次人才及持证满3年购房人税收优惠 - 持有本市居住证的高层次人才 重点产业紧缺急需人才及持证满3年购房人 新购家庭首套住房暂免征收房产税 [2] - 上述人群新购家庭第二套及以上住房时 人均住房面积不超过60平方米暂免征收房产税 超出部分按原规定征收 [3] 持证未满3年购房人税收处理 - 持有本市居住证但不满3年的购房人 先按原暂行办法规定征收房产税 [3] - 待持证满3年并在本市工作生活后 对符合免税条件的住房和面积已征税款可予退还 [3] 政策执行细则 - 合并计算的家庭全部住房面积以建筑面积计算 免税标准为人均60平方米（含） [3] - 符合条件的购房人需向应税住房所在地税务机关申报 重新办理房产税纳税信息认定 [3]

政策核心内容 - 上海市对个人住房房产税试点政策进行优化调整 旨在更好满足居民刚性住房需求和多样化改善性住房需求 促进房地产市场平稳健康发展 [1] - 政策调整自2025年1月1日起实施 [1][3] 针对特定人群的税收优惠 - 对于符合条件的高层次人才 重点产业紧缺急需人才 以及持有上海市居住证满3年并在上海工作生活的购房人 其新购且属于家庭第一套住房的暂免征收房产税 [3] - 上述人群新购家庭第二套及以上住房的 合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平方米（含60平方米）的 新购住房暂免征收房产税 [3] - 上述人群新购家庭第二套及以上住房人均面积超过60平方米的 仅对新购住房超出部分面积按规定征收房产税 [3] 居住证未满3年购房人的税务处理 - 持有上海市居住证但不满3年的购房人 其住房先按规定计算征收房产税 [3] - 待其持有居住证满3年并在上海工作生活后 对符合免税条件的住房和面积在持证期间已征收的房产税可予退还 [3] 政策执行与申报 - 已购应税住房符合暂免征收规定的购房人 可向应税住房所在地税务机关申报并重新办理房产税纳税信息的申报和认定 [3] - 对所属期在2025年1月1日以后多征收的税款可予退还 [3]

政策调整核心内容 - 上海优化个人住房房产税试点政策 对持有居住证满3年且在上海工作生活的购房人 其家庭第一套新购住房暂免征收房产税 [1] - 对持有居住证满3年且在上海工作生活的购房人 其家庭第二套及以上新购住房 人均面积不超过60平方米的暂免征收房产税 超过部分按规定征收 [1] - 持有居住证但不满3年的购房人 先按规定征收房产税 待满3年后可申请退还已征税款 [1] 政策执行安排 - 新政策自2025年1月1日起正式执行 符合条件者可向税务机关申报重新认定纳税信息 [2] - 对2025年1月1日后多征收的税款将予以退还 [2] 政策衔接与历史背景 - 今年8月上海六部门已明确对符合条件的非本市户籍家庭首套房暂免征收房产税 [2] - 上海个人住房房产税试点政策已实施10余年 2011年起对居民家庭第二套及以上住房和非本市居民家庭新购房征收 [2] - 原有政策规定居民家庭第二套及以上住房人均60平方米以内免征 超过部分按办法征收 [3]

政策调整内容 - 对持有上海市居住证并在上海工作生活的高层次人才、重点产业紧缺急需人才以及持有上海市居住证满3年并在上海工作生活的购房人 新购家庭第一套住房暂免征收房产税 [1] - 对上海市新购且属于家庭第二套及以上住房的 合并计算的家庭全部住房面积人均不超过60平方米的 新购住房暂免征收房产税 [1] - 对人均超过60平方米的 新购住房超出部分面积按规定计算征收房产税 [1] 政策执行安排 - 持有上海市居住证但不满3年的购房人 其住房先按规定计算征收房产税 待持证满3年并在上海工作生活后 对符合免税条件的住房和面积在持证期间已征收的房产税可予退还 [1] - 以上政策自2025年1月1日起执行 [2] - 购房人已购应税住房符合暂免征收规定的 可向应税住房所在地税务机关申报并重新办理房产税纳税信息认定 对所属期在2025年1月1日以后多征收的税款可予退还 [2]