俄罗斯石油天然气及石油化工技术展(NEFTEGAZ)概况 - 展会由德国杜塞尔多夫展览公司和俄罗斯EXPOCENTER联合主办 创办于1978年 是世界十大石油展之一 得到俄罗斯能源部等政府机构支持 [3] - 展会同期举办国家石油和天然气论坛 聚集行业最新技术设备和趋势 是制造商与消费者重要交流平台 [3] - 2016年起改为每年举办 获UFI和RUEF双重认证 俄罗斯能源部长称其为推动能源创新的关键平台 [4] 展会规模与参与情况 - 上届展会吸引779家展商(50%为国际企业) 来自40多个国家 净展出面积达41,631平方米 [4] - 专业观众达23,500人 来自俄罗斯 德国 英国 法国 美国等数十个国家 [4] - 中国参展规模持续扩大 中资投国际展览集团为指定筹展单位 [6] 展品范围与技术方向 - 机械设备涵盖钻探 焊接 吊装 压力容器 管道系统等全产业链设备 [8] - 仪器仪表包括测量计量设备 过滤系统 工业防爆产品等 [8] - 技术服务涉及勘测 精炼 污染控制 数据管理等前沿技术 [8] 行业经济影响 - 俄罗斯约90%的GDP增长依赖能源出口 石油工业为经济核心支柱 [6] - 尽管国际形势复杂 中国企业仍积极通过展会拓展俄罗斯能源市场 [6]

沙特宏观经济与转型 - 非油经济贡献稳步提升至70%以上，私营部门扩张、重点领域升级及新兴产业增长为主要驱动力[2][7] - 经济增长模式由出口拉动转向内需驱动，2023年居民消费增速达7.7%，投资增速9.4%[20][21] - 2024年GDP达1.2万亿美元，增速1.81%，非油部门实际GDP占比72%，原油部门降至23%[10][12] - 收入结构偏向资本驱动，2023年营业盈余占GDP比重60.1%，劳动者报酬占比25%低于国际水平[25][26] - 失业率降至历史新低2.8%，女性就业率从17%提升至30%，外来人口占比44%[33][34] 产业结构与投资机会 - "2030愿景"推动制造业GDP占比从13.3%增至14.8%，中下游产业活跃度提升[13][14] - 数字经济、绿色能源、高端制造、文化旅游等领域取得实质性突破，FDI集聚效应显著[5][103] - 主权财富基金PIF规模从2016年1600亿美元跃升至2024年9413亿美元，本土投资占比60%[70][71][72] - 能源和房地产占PIF投资43%，信息技术(9.4%)、金融(7.3%)、通信服务(6.9%)为新兴重点[73] 中东区位与地缘经济 - 沙特占OPEC+近一半备用产能，探明石油储量占全球17.85%，日均产量1069万桶[97][98] - 劳动力人口占比近50%，年龄中位数29.25岁，高等教育水平78%以上，消费市场潜力显著[80][85] - NEOM新城项目聚焦氢能、AI、生物科技，拟通过海湾铁路和红海大桥构建区域枢纽[102][103] - 2023年对华原油出口8760万吨占首位，中沙合作扩展至5G基站、数据中心、电动车电池等领域[131][133] 政策调控与财政金融 - 石油收入占财政60%，非油收入提升，支出向转型、军事、社保倾斜[57][58][62] - 固定汇率锚定美元(1:3.75)，M2增速约10%，资本账户与贸易顺差联动性显著[66][67] - 财政平衡计划(FBP)和PIF重组推动资源配置市场化，私有化计划提升资产效率[62][65]

乌克兰国家石油天然气公司表示，已与阿塞拜疆国家石油公司签署首份协议，通过跨巴尔干管道进口天 然气。 ...

核心观点 - 本周海外市场风险偏好抬升权益资产多数上涨，美国经济维持韧性贸易谈判推进，全球主要股指多数收涨，港股因国内政策催化上涨，国际投资者对港股配置意愿增强 [2] - 美国劳动力市场仍有韧性、房地产市场价格仍旧坚挺，部分地区与美国达成贸易协议，特朗普访问美联储寻求降息未果 [2] - 美国经济韧性仍存，7月底议息会议大概率按兵不动，8月1日前美国能否与主要经济体达成贸易协议将成市场主要关注点，国内中美积极落实伦敦框架，港股更具确定性，建议关注三条主线 [2] 基本面 - 劳动力市场仍具韧性，7月19日当周美国初次申领失业金人数降至21.7万人，连续第6周下降，7月12日续请失业保险金人数195.5万人仍处历史高位，劳动力市场承压但韧性较强 [9] - 房地产市场销量偏弱但售价坚挺，6月美国成屋销售总数年化393万户、新屋销售总数年化为62.7万户，销量偏弱，成屋售价中位数同比提升1.97% [9] 政策面 - 美国持续推进贸易谈判，已确定与菲律宾和日本达成贸易协议，与欧盟谈判推进，与巴西、加拿大贸易协议可能推迟，美日关税协议中日本赴美投资约定或需重新谈判 [13] - 特朗普访问美联储寻求降息未获成效，7月24日特朗普访问美联储指责鲍威尔并希望降息，鲍威尔拒绝，市场反应平淡 [13] 大类资产表现 - 股市方面，本周全球主要股指大多收涨，MSCI全球股指上涨1.43%，道指、标普500、纳指分别上涨1.26%、1.46%、1.02% [15] - 债市方面，本周10年期、2年期美债收益率分别变动 -4bp、3bp至4.40%、3.91% [19] - 商品及外汇方面，本周美元指数下跌0.80%至97.7，COMEX黄金、ICE布油分别变动 -0.51%、 -2.35% [19] 港股表现 - 国内雅鲁藏布江水电站开工、“反内卷”政策、海南自贸港封关时间确定，海外贸易协议谈判推进，国际投资者对港股配置意愿增强 [22] - 行业方面，本周大部分行业上涨，仅电讯业小幅下跌，综合业、原材料业领涨，金融涨幅较小 [22] - 资金面上，本周南向资金净流入324亿港元，规模涨幅明显，主要流向金融、医疗保健业、工业，外资有所流入 [22] 下周全球重点经济事件日历 - 美国7月30日公布7月ADP就业人数等数据，7月31日公布联邦基金目标利率等数据，8月1日公布7月失业率等数据 [24] - 欧元区7月30日公布第二季度欧元区实际GDP，7月31日公布6月欧元区和欧盟失业率，8月1日公布7月欧元区CPI [24] - 日本7月31日央行行长召开货币政策新闻发布会、公布利率决议、公布前景展望报告 [24]

大金重工海上风电合同 - 全资子公司蓬莱大金与欧洲能源开发企业签署海上风电单桩基础供应商协议 合同总金额约5.47亿欧元 占公司2022年度营业收入80% [1] 公司实控人及治理变动 - *ST雪发实控人张劲失联 公司无法确定具体原因 经营情况正常 失联不会对日常经营构成重大影响 [3] - *ST文化因2022年经审计净资产为-4.15亿元及财务会计报告被出具无法表示意见 深交所拟决定终止公司股票上市交易 [7] - ST华铁实控人宣瑞国承诺通过拉萨泰通及关联方尽短时间归还上市公司欠款 并协助公司引入资源保证规范运营 [11] - 中钢洛耐董事长李国富因公司改革发展需要辞职 [15] - *ST炼石筹划控制权变更 股票自5月9日起停牌 [15] 股东增持与减持计划 - 欧菲光部分董监高及核心管理人员计划6个月内通过二级市场增持股份 拟增持金额不低于60万元/人 合计不低于1020万元 [4] - 高伟达控股股东拟减持公司3%股份 [15] - 芯瑞达控股股东一致行动人、董事及高管拟减持股份 [15] - 永泰运股东宁波乾泰等拟合计减持不超过3%股份 [15] - 百奥泰控股股东一致行动人拟减持不超过2.54%股份 [15] 业务合作与中标动态 - 盛帮股份收到比亚迪签发的中标通知书 被选为曲轴后油封零部件供应商 [5] - 惠博普拟通过发行股份及支付现金方式收购水业集团及长江生态环保集团持有的长沙市排水公司100%股权 交易后主营业务将变为油气开采服务与水务环境双主业模式 [8] 经营数据披露 - 新希望4月销售生猪157.39万头 环比下降6.92% 同比增长39.70% [15] - 天邦食品4月商品猪销售收入7.38亿元 环比下降16.41% [15] - 克明食品控股子公司4月生猪销售收入环比下降24.45% [15] - 唐人神4月生猪销售收入合计4.23亿元 同比上升108.05% [15] 技术研发与业务声明 - 朗玛信息研发医疗健康垂直领域人工智能技术和产品 但相关技术尚未带来直接收入且存在不确定性 [6] - 设计总院数字化转型升级处于阶段性建设 AI技术在工程行业应用处于前期探索研究 未来进展及效果存在较大不确定性 [10] - 中国银行声明经营活动一切正常 不存在涉及热点概念事项 同时向港交所申请400亿美元中期票据计划上市 预计5月9日起生效 [9]

党建共建活动 - 济南西城党支部与济南天桥区消防大队北园消防救援站党支部在济南第99加油站举办"党建引领聚合力，消防共建保安全"党建共建活动，以党建为纽带共筑消防安全"防火墙" [1] 经验共享 - 天桥区消防救援站冯书记分享党组织建设经验，阐述如何将党建深度融入消防救援主责主业，发挥党组织战斗堡垒作用和党员先锋模范作用 [1] 技能提升 - 消防战员现场讲解并演示常用消防器材的使用方法、性能特点及实战应用场景，重点指导加油站消防栓使用规范及注意事项 [1] - 针对加油站可能面临的突发事故（如油罐车着火），系统梳理科学高效的应急处置流程与措施 [1] - 现场观摩济南99站组织的"卸油时油罐车着火"应急预案演练，并进行专业点评与优化建议 [1] 深化协作 - 双方达成共识，济南西城党支部将以此次党建共建活动为新起点，在消防安全宣传普及、应急救援联动协作等领域建立长效合作机制 [2] - 下一步将通过联合举办宣教活动、强化信息互通共享、常态化开展实战演练等形式，持续提升消防安全管理水平、员工安全意识和协同应急处置能力 [2]

人民币交易活跃度 - 6月莫斯科交易所人民币"次日交割"交易总额达1.58万亿卢布，环比增长13% [2] - 日均交易额增至800亿卢布，但仍低于2-3月超1000亿卢布的水平 [2] - 活跃度回升反映5月低迷后的恢复，与一季度末油价高企相关 [2] - 5月出口商外汇收入销售额降至73亿美元，为近几个月最低 [2] 汇率表现 - 6月人民币兑卢布汇率收于1:10.92，较月初微升2戈比 [3] - 汇率波动区间收窄至1:10.8-11，市场趋于稳定 [3] - 供需平衡源于出口商供应增加与进口商/投机者需求同步上升 [3] 影响因素 - 石油价格传导存在两个月滞后，3月油价75美元/桶推动6月外汇供应 [2] - 4-5月布伦特原油均价降至65.6/63.6美元/桶，或导致7月供应减少 [3] - 石油企业7月大额分红（俄石油1440亿卢布/俄气石油3750亿卢布）可能维持外汇出售 [3] 未来展望 - 预计下半年人民币汇率将上升，卢布适度贬值 [4] - 四季度人民币兑卢布或达1:11.7，美元兑卢布或达1:85 [4] - 贬值驱动因素包括季节性进口增加、旅游支出及央行降息预期 [4] - 央行可能降息200基点至18%，年底前或进一步降至14% [4]

俄罗斯央行大幅降息的经济影响分析 一、利率变动幅度与现状 - 俄罗斯央行将基准利率从20%一次性下调200个基点至18%，并计划年底进一步降至14% [3][5] - 当前18%的存款利率是中国一年定期存款利率（1.5%）的12倍，100万卢布存款年利息达18万卢布 [4] - 贷款利率同步维持高位，企业贷款100万年利息成本18万卢布，需18%以上利润率才能覆盖 [4] 二、降息决策的核心驱动因素 - 通胀显著回落：从2022年峰值12.8%降至2023年7月的4.3%，低于央行5%的目标值 [6] - 经济疲软压力：一季度GDP增长3.5%主要依赖政府支出，制造业PMI接近荣枯线50，中小企业倒闭数量同比增15% [9] - 汇率趋于稳定：卢布汇率从2022年1美元兑150卢布回升至90-100区间，本币结算体系（人民币/卢比）降低美元依赖 [7] 三、降息政策的经济传导机制 - 存款端：高利率曾吸引资金回笼银行抑制通胀，但导致居民消费萎缩 [5] - 贷款端：20%利率环境下企业融资成本超过多数行业利润率，抑制投资扩张 [7] - 政策转向：降息旨在降低企业融资成本（每100万贷款年利息减少2万卢布），刺激经济活动 [9] 四、经济结构性挑战 - 技术封锁制约：西方制裁导致高端芯片、精密仪器等工业品短缺，本土替代品性能受限 [8] - 资源依赖未改：油气出口占外汇收入主导，但受西方限价影响收入同比下降19% [9] - 劳动力短缺：适龄劳动力大量参军或外流，工厂开工率不足 [11] 五、行业影响差异 - 能源行业：俄罗斯石油、天然气等国企可通过政府背书获得低于18%的优惠贷款利率 [10] - 中小企业：实际融资成本难以下降，银行可能通过手续费变相维持高利率 [10] - 汽车制造业：采用简化版芯片维持生产，但产品功能缩减 [8] 六、外汇储备与货币政策空间 - 外汇储备结构优化：黄金储备占比提升至20%以上，增强汇率防御能力 [9] - 油气收入韧性：前7个月通过亚洲高价销售部分抵消出口量下降影响 [9] - 本币结算体系：与中国、印度等国的非美元贸易结算降低汇率波动风险 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周原油观点为多单持有，三季度或仍有机会挑战80美元 [3][6] - Brent、WTI三季度仍有机会挑战80美元/桶，SC或挑战580元/桶；中长期看，油价下行压力较大，年内Brent、WTI或考验50美元/桶，SC或考验420元/桶 [6] - 短期估值中位，仍有机会冲高；单边策略为短期逢低买入，波段做多，长期逢高布空，趋势做空；跨期策略为关注多09空10、多09空11；跨品种策略为观望 [6] 根据相关目录分别进行总结 综述 - 供应方面，俄罗斯原油供应展现韧性，非俄供应变化显著，伊拉克Kirkuk原油计划年底恢复出口，美国Mars原油因锌污染导致贴水扩大，安哥拉Agogo油田9月启动新出口 [6] - 需求方面，原油需求呈现分化，欧洲炼厂改用Forties替代俄Urals，亚洲炼厂转向中东中硫原油，成品油需求两极分化，柴油紧缺推升亚洲裂解价差，汽油疲软导致亚洲裂解价差下跌 [6] 宏观 - 美债长端利率大幅波动，金油比反弹 [11] - 海外通胀抬升，服务业PMI反弹 [16] - 人民币汇率继续走强，社融回升 [17] 供应 - OPEC+核心成员国方面，伊拉克计划年底前恢复23万桶/日出口，阿联酋减少7月Murban原油分配，沙特主导8月Opec+增产54.8万桶/日计划，尼日利亚轻质原油8月货未售出，安哥拉Agogo油田9月启动出口 [7] - 其他国家方面，美国WTI出口盈利能力恶化，库欣库存下降，钻机数量降至2021年9月以来最低，Mars原油因锌污染贴水扩大；哈萨克CPC Blend产量创纪录，部分转向亚太；委内瑞拉面临运营问题，出口量预计回落；伊朗1 - 5月对华实际供应估125万桶/日；OPEC+加速退出减产，非OPEC+供应预计2025年增140万桶/日 [8] 需求 - 中国新增炼油产能将在下半年释放，8月沙特原油分配量达两年新高，新加坡炼厂转向中东中硫原油，日本炼厂开工率致原油库存过剩 [9] - 欧洲炼厂用Forties替代俄Urals，欧盟制裁印度Nayara能源引发亚洲柴油裂解价差飙升，地中海船用柴油需求激增 [9] - 全球柴油库存处于五年区间低位，炼厂增产困难，柴油裂解价差维持高位，燃料油贴水加深 [9] 库存 - 美国商业库存反弹，库欣地区库存企稳，大幅低于历史均值 [58] - 欧洲原油库存反弹，柴油、汽油去库 [63] - 国内成品油毛利修复 [65] 价格及价差 - 北美基差小幅反弹 [68] - 月差回落 [70] - SC强于外盘，月差走强 [73] - 净多头持仓企稳 [75]

中国能源战略核心观点 - 中国能源安全状况敏感但不脆弱，综合自给率达85%[7][16] - 煤炭占一次能源消费54%，产量占全球40%（40亿吨/80亿吨）[3] - 可再生能源装机全球领先：光伏10亿千瓦（占全球40%）、风电5.5亿千瓦（占全球45%）[4] - 石油对外依存度72%，天然气43%，但通过七年计划实现原油产量从1.89亿吨增至2.13亿吨（2018-2024）[6][7] - 构建四大油气战略通道（中亚/中俄/中缅/海上LNG）实现进口多元化[10][11] 能源结构演变 - 煤炭占比从2000年70%降至2024年54%，可再生能源每年替代1个百分点（相当于4200万吨石油/年）[16][18] - 石油消费预计2025-2030年达峰，天然气消费2035-2040年达峰[40] - 新能源设备制造占全球70%，但关键矿产（锂/钴/镍）依赖进口[13] 全球化布局 - 中石油在35国运营88个油气项目，形成国内外一体化双循环[10][41] - 全球油气市场供应过剩，沙特阿美将保障中国能源安全作为50年战略[9] - 中美能源关系呈"错位竞争"，传统能源合作大于冲突[35][36] 技术路径 - 化石能源通过碳捕捉技术实现净零排放[38] - 风光发电+储能构成第二条发展路径，但储能技术仍需突破[38] - 石油工业率先改革开放，1993年即启动海外投资[21] 地缘政治影响 - 霍尔木兹海峡封锁可能性低，伊朗缺乏能力与意愿承担后果[32][33] - 俄乌/巴以冲突影响欧亚能源通道（占全球55%石油/60%天然气产量）[3] - 能源合作项目周期长达10-20年，需国家层面长期推进[24]