贸易政策行动 - 特朗普政府于2月4日对所有中国进口货征收10%关税，并于2月27日计划将税率提升至25%，重点针对半导体和电动车等高科技产品[1] - 3月3日发布总统贸易政策议程强调美国优先，4月2日宣布国家紧急状态，对外国贸易征收额外关税，农业产品关税自4月起生效[1] - 中国商务部于3月4日宣布对美国农业出口征收10-15%报复性关税，影响210亿美元美国货，措施于3月10日正式落地，对美国鸡肉、棉花、玉米和小麦加征15%关税，猪肉和牛肉税率类似[3] 中美农业贸易影响 - 2025年上半年美国对华农业出口额为55亿美元，较2024年同期下降53%[3] - 美国大豆出口从2024年的126.4亿美元大幅下滑，导致库存积压，农民被迫低价出售给国内加工厂[3] - 中国作为全球最大大豆进口国，2022年进口量占全球60%，其中40%来自美国[9] - 中国采取反制措施后，转向巴西和阿根廷进口大豆，2025年巴西大豆产量占全球40%，成为中国最大来源国，阿根廷供应亦增加[9] 美国农业行业基础 - 2023年美国玉米产量为3.8亿吨，比中国多7000万吨，为全球头号玉米生产国[5] - 美国大豆出口占全球34%，主要买家为中国，在小麦、棉花、猪肉、牛肉等领域也处于全球领先地位，农业出口额世界第一[5] - 美国农业人口仅占总人口1.5%，约450万人，但支撑全球18%的粮食供应，耕地占全球10%，依靠机械化、规模化和科技实现高产出[5] - 美国恩格尔系数低至6.7%，显示其即使放弃部分国际市场，国内粮食安全亦有保障[5] 中国农业应对策略 - 中国政策上加大农业补贴，推行菜篮子工程，利用温室大棚提高蔬果产量，并严守18亿亩耕地红线[11] - 2023年中国已建成高标准农田10亿亩，并计划继续扩大[11] - 在肉类供应上，增加从巴西、阿根廷、俄罗斯进口优质猪牛羊肉，从小麦玉米进口上增加俄罗斯和乌克兰来源，逐步减少对美国粮食和种子的依赖[11] - 中国企业加大对海外农业投资，尤其在非洲和东南亚，非洲农业投资已超过50亿美元并持续扩大[9] 农业科技与发展方向 - 中国提升农业的关键在于加大基因编辑、精准农业、智能机械等科技投入[13] - 利用西北地区光照优势发展节水农业，开发戈壁荒漠成为新的农业增长点[13] - 俄罗斯小麦出口占全球20%，乌克兰玉米出口占15%，中国通过一带一路倡议加深与这些国家的农业合作[9]

核心观点 - 纳斯达克上市企业的市值管理是一个系统工程，核心围绕“价值创造-价值传播-价值实现”的闭环展开，其长期锚定于企业内在价值 [2] 基本面驱动的核心价值创造 - 市值长期锚定于企业内在价值，市场更关注成长性、盈利质量与可持续性 [2] - 业务增长与市场竞争力需明确企业定位，在细分领域建立技术壁垒或网络效应，如微软的云计算、特斯拉的电动车生态 [4] - 收入与利润需双轮驱动，不仅追求收入规模如SaaS企业的ARR订阅制增长，更要提升毛利率如半导体企业的先进制程溢价、净利润率 [4] - 通过用户增长如Meta的月活用户、客户留存率如Adobe的订阅制续费率等指标验证业务韧性 [4] - 创新能力与技术壁垒体现在研发投入强度，科技股普遍将15%-30%的收入投入研发，如谷歌母公司Alphabet年研发超300亿美元 [4] - 通过专利数量/质量如高通的通信专利池、技术转化效率构建护城河 [4] - 前沿布局能力需提前投入下一代技术如元宇宙、生物制药的基因编辑，向市场传递长期增长故事 [4] - ESG与可持续发展被全球机构投资者如贝莱德、先锋纳入估值模型，企业需披露碳足迹、供应链责任等指标 [4] - 例如新能源企业特斯拉通过减碳目标提升估值，传统科技企业微软通过负碳排放计划吸引ESG基金 [4] 高效投资者关系管理 - 价值传播的关键在于精准沟通以减少信息差，引导估值逻辑，因市场以机构投资者为主占比超70%，且存在大量对冲基金、量化基金 [3] - 分层沟通策略包括对机构投资者定期路演如季度/年度业绩会、全球巡回路演，重点讲解财务模型如DCF、PS倍数合理性及业务催化剂如新产品上市 [4] - 应对市场误解与做空需建立快速响应机制，针对财报不及预期、负面新闻如数据泄露，第一时间召开电话会议澄清，避免恐慌抛售 [3] - 对抗做空机构如香橼、浑水时，需用财务数据如现金流真实性、第三方验证如审计师意见反击，必要时启动股票回购 [8] - 传递清晰的估值叙事需引导市场使用匹配的估值方法，如未盈利生物科技公司强调管线价值如FDA审批进度、峰值销售额预测，SaaS企业强调ARR增速与净收入留存率 [8] - 零售投资者沟通通过IR官网、社交媒体如Twitter/X、LinkedIn传递简洁信息如股价异动解读、技术突破新闻，避免过度炒作 [4] - 分析师覆盖需主动对接卖方分析师如高盛、摩根士丹利，提供独家数据如用户行为洞察、产能利用率，推动上调评级或目标价 [4] 流动性管理与资本运作 - 价值实现的工具需通过资本操作平衡股东回报与长期发展，纳斯达克的高流动性是市值的重要支撑 [5] - 股票流动性维护需控制流通股结构，避免大股东过度减持如设定锁定期，或通过员工持股计划稳定流通盘 [8] - 与做市商合作优化报价深度，纳斯达克采用做市商制度，企业需与主要做市商如Citadel Securities保持沟通 [8] - 股东回报策略包括股票回购，通过回购传递股价低估信号如苹果年均回购超900亿美元，同时提升EPS [8] - 分红政策中成熟企业如英特尔通过稳定分红吸引长期资金，科技成长型企业可逐步引入分红如微软2003年重启分红 [8] - 并购与分拆包括战略性并购如Meta收购Instagram以补全技术短板或进入新市场，提升长期增长预期 [8] - 分拆上市可剥离非核心业务如惠普分拆慧与企业，释放子业务估值潜力，母公司获得估值重估 [8] 合规与透明披露 - 合规是市值的“安全底线”，纳斯达克监管严格如《萨班斯法案》、SEC规则，违规将直接导致股价暴跌甚至退市 [6] - 财务与运营信息披露需确保财报真实性，避免虚增收入如瑞幸咖啡事件，关键指标如收入确认、商誉减值需符合GAAP/IFRS [8] - 及时披露重大事件如管理层变动、重大合同、法律诉讼如专利纠纷，延迟披露可能引发集体诉讼 [8] - 关联交易与治理结构需减少利益输送嫌疑，关联交易需独立董事会审核并充分披露如特斯拉与马斯克其他公司的交易 [8] - 优化公司治理需设置独立非执行董事、审计委员会，提升投资者对管理层的信任如谷歌母公司Alphabet的AB股结构平衡控制权与股东权利 [8] 动态市值监测与策略调整 - 市值受宏观环境如美联储加息、行业周期如半导体库存波动、突发事件如地缘政治影响，需实时跟踪并调整策略 [7] - 关键指标监控需跟踪市盈率、市销率、市现率等相对估值，以及自由现金流折现绝对估值的偏离度 [8] - 情景模拟需针对不同宏观场景如经济衰退、技术突破，预演市值波动区间，提前制定应对方案如缩减资本开支、加强成本控制 [8]

美股市场表现 - 10月1日美股盘前三大股指期货齐跌，道指期货跌0.26%至46,275.10点，标普500指数期货跌0.38%至6,662.80点，纳指期货跌0.42%至24,575.60点 [1] - 美股期货具体表现为道指期货下跌122.70点，标普500指数期货下跌25.60点，纳斯达克100指数期货下跌104.40点 [2] 欧洲市场表现 - 欧洲主要股指普遍上涨，德国DAX指数涨0.52%至24,004.00点，英国富时100指数涨0.68%至9,413.75点，法国CAC40指数涨0.48%至7,934.18点 [2] - 欧洲斯托克50指数上涨0.41%至5,552.65点 [2] 大宗商品市场 - WTI原油价格下跌0.55%至62.03美元/桶，布伦特原油价格下跌0.53%至65.68美元/桶 [3] - 黄金价格突破每盎司3890美元创下历史新高，因美国政府停摆提振避险资产需求 [6] 宏观经济事件 - 美国政府时隔7年再次关门，导致数十万联邦工作人员无法到岗，部分公共服务暂停或延迟 [5] - 政府停摆影响经济数据发布，9月ADP就业报告成为焦点，经济学家预计就业人数增加约6万人 [5] - 美联储主席提及美股估值过高，但历史数据显示类似警告后标普500指数未来12个月平均涨幅接近13% [6] 半导体行业动态 - 三星电子和SK海力士签署意向书，将为OpenAI的5000亿美元Stargate项目供应数据中心内存芯片 [8] - 该合作旨在满足AI驱动下激增的数据中心需求 [8] 能源行业动态 - OPEC+计划在10月5日会议上讨论加快增产进程，考虑将166万桶/日供应增量分三个月快速释放 [7] - 欧盟拟对钢铁进口实施限制，将把现有外国钢铁进口配额削减近一半并提高关税 [7] 并购与投资活动 - 伯克希尔·哈撒韦正谈判以约100亿美元收购西方石油公司石化业务部门 [8] - 贝莱德的Global Infrastructure Partners接近以380亿美元收购公用事业集团AES发电 [10] - 必和必拓投资5.54亿美元扩建南澳铜矿，预计到2050年全球铜需求将增长70% [9] 公司业绩与动态 - 耐克2026财年第一季度营收117亿美元，按汇率中性基准计算下降1%，但好于市场预期的110亿美元 [10] - 耐克直营业务营收45亿美元下降5%，批发业务营收68亿美元增长5% [10] - 特斯拉全面上调美国市场所有车型租赁价格，因7500美元联邦税收抵免政策终止 [9]

全球股指期货表现 - 10月1日美股盘前，道指期货跌0.26%至46,275.10，标普500指数期货跌0.38%至6,662.80，纳指期货跌0.42%至24,575.60 [1] - 同日欧洲主要股指上涨，德国DAX指数涨0.52%至24,004.00，英国富时100指数涨0.68%至9,413.75，法国CAC40指数涨0.48%至7,934.18 [2][3] 大宗商品市场 - WTI原油价格跌0.55%至62.03美元/桶，布伦特原油跌0.53%至65.68美元/桶 [4] - 黄金价格突破每盎司3890美元创历史新高，因美国政府停摆提振避险需求 [6] 宏观经济与政策事件 - 美国政府时隔7年再次停摆，导致数十万联邦工作人员无法到岗，关键经济数据发布受影响 [5] - 9月ADP私营部门就业数据将于20:30公布，经济学家预计就业人数增加约6万人 [5] - 市场定价反映美联储本月几乎确定降息，12月再次降息概率约76% [6] - 摩根大通数据显示，自1996年以来美联储主席发出估值警告后，标普500指数未来12个月平均涨幅接近13% [6] 行业动态与公司新闻 - 三星电子和SK海力士签署意向书，为OpenAI的5000亿美元Stargate项目供应内存芯片 [9] - 传伯克希尔接近以约100亿美元收购西方石油石化业务部门，将成为公司自2022年以来最大并购 [9] - 必和必拓投资5.54亿美元扩建南澳铜矿，预计到2050年全球铜需求将增长70% [10] - 特斯拉因美国电动车补贴政策终止，全面上调美国市场所有车型租赁价格 [10] - 耐克2026财年第一季度营收117亿美元，超过市场预期的110亿美元，摊薄后每股收益0.49美元超预期 [11] - 贝莱德接近以380亿美元收购公用事业集团AES发电，谈判已进入最后阶段 [11] 重要经济事件预告 - 北京时间20:15公布美国9月ADP就业人数 [12] - 北京时间22:00公布美国9月ISM制造业PMI [12] - 北京时间次日00:15里奇蒙联储主席巴尔金就经济前景发表讲话 [12] - 北京时间次日01:30加拿大央行公布9月货币政策会议纪要 [13]

（文章来源：证券日报） 证券日报网讯 9月29日晚间，爱玛科技发布公告称，公司于2025年9月9日召开公司2025年第二次临时股 东大会，审议通过了《关于取消监事会、变更注册资本并重新制定的议案》。近日，公司完成了工商变 更登记等相关手续，并取得了天津市静海区市场监督管理局换发的《营业执照》。 ...

光伏 - 硅料价格高位企稳，硅片延续分化走势 [1][2] - 电池片价格稳中偏强、出现局部上涨 [1][2] - 组件价格整体维持稳定，国内终端需求释放支撑产业链价格坚挺 [1][2] 风电 - 国内海上风电项目密集落地，包括中国电建辽宁华电丹东1GW项目中标和中国大唐海南儋州1.2GW项目启动招标 [3] - 海外市场同步推进，法国Centre Manche2项目1.5GW海上风电项目中标公开 [3] - 国内外超GW级项目驱动产业链保持高景气度 [3] 储能 - 四川电力现货市场出现全天负电价 [4] - 比亚迪刷新拉美地区储能大单记录 [4] - 欧洲大储招标数据持续火热，户储需求复苏，新兴市场户储需求超预期 [4] 氢能 - 行业发展规划延伸至“十五五”，绿氢产业链将进一步完善 [4] - 宝马计划于2028年量产第三代氢电池 [4] - 氢能融资难度降低，国家支持新技术研发，制氢、储运及应用环节为重点 [4] 电网设备 - 阿里巴巴宣布在已规划的3800亿元资本开支基础上追加更多投入 [5] - 阿里云计划到2032年将其全球数据中心的能耗规模提升10倍 [5] 电动车 - 2025年1-8月中国锂离子电池出口数量达30.03亿个，同比增长18.66% [6] - 刚果（金）钴出口禁令延期，2025年出口配额仅剩1.8万吨 [6] - 建议关注盈利稳定的电池和结构件环节，以及受益于固态电池发展的三元正极、电解质和添加剂环节 [6] 人形机器人 - Figure公司完成超10亿美元融资 [7] - 特斯拉将于下周召开关于机器人和自动驾驶的内部高阶会议 [7] - 行业被视为AI应用板块中估值较低领域，四季度及明年催化不断，建议关注有新技术和新订单催化的标的 [7]

报告行业投资评级 - 报告未明确提及行业投资评级 [1][2][3][4][5][6][7][8][9][10][11][12][13][14][15][16][17][18][19][20][21][22][23][24][25][26][27][28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39][40][41][42][43][44][45][46][47][48][49][50][51][52][53][54][55][56][57][58][59][60][61][62][63][64][65][66][67][68][69][70][71][72][73][74][75][76][77][78][79][80][81][82][83][84][85][86][87][88][89][90][91][92][93][94][95][96][97][98][99][100][101][102][103][104][105][106][107][108][109] 报告的核心观点 - 苹果公司正在开发类似ChatGPT的内部应用程序Veritas 以加速Siri的大规模改版 预计2026年3月推出全新Siri [1][2][18][19][20] - 美国政府拟推动半导体国内制造与进口比例达到1:1的规则 未达标企业将面临关税 可能影响苹果等芯片使用企业 [2][3][21][22][23] - 美国川普政府考虑根据外国电子设备中的芯片数量征收关税 商务部拟对芯片相关部分征收25%关税 日本及欧盟电子产品拟课15%关税 [4][24][25] - 美国2025年第3季电动车销量预计年增21%至41万辆 渗透率达9.9% 但因税额抵免政策终止 未来市场可能缩小 [5][26][27] - 腾讯发布混元图像3.0模型 参数规模80B 基于50亿级图文对和6T语料训练 为目前效果最好、参数量最大的开源生图模型 [7][28][29] - 快手推出KAT-Dev-32B和KAT-Coder两款Agentic Coding大模型 在SWE-Bench Verified上解决率分别达62.4%和73.4% [8][30][31] - 好未来提出AI教师L1-L5分级理论 学而思"小思AI一对一"对标L3级别 数学解题正确率达98.1% [9][32][33] - Meta计划投入数十亿美元研发人形机器人Metabot 聚焦软件开发而非硬件制造 与AR项目同等战略地位 [10][34][35] - 图灵奖得主Richard Sutton认为大语言模型是错误的起点 真正智能源自经验学习而非对人类模仿 [12][36][38] - 陈丹琦团队提出RLMT方法 将思维链推理融入通用聊天模型 在WildBench、AlpacaEval2和ArenaHardV2等基准测试表现优异 [13][39][40] - 谷歌DeepMind发布Veo 3 展示感知、建模、操纵和推理四层递进能力 提出帧链(CoF)概念实现跨时空推理 [14][41][42] - 英伟达转型为AI基础设施合作伙伴 黄仁勋预计AI推理将迎来"十亿倍"增长 年度AI基础设施资本支出可能达5万亿美元 [15][43][44][45] 根据相关目录分别进行总结 苹果公司动态 - 苹果开发类似ChatGPT的内部应用程序Veritas 用于测试Siri新功能 包括查找个人数据和执行照片编辑等操作 [1][2][18][19] - 全新Siri历经多次延迟后 最快将于2026年3月问世 若表现符合预期将有助苹果在AI领域重振旗鼓 [2][20] 美国政策动态 - 美国拟规定半导体国内制造与进口比例达到1:1 长期未达标公司将面临关税 初期规定将较为宽松 [2][3][21][22][23] - 川普政府考虑根据外国电子设备芯片数量征收关税 拟对进口电子装置芯片相关部分征收25%关税 日本及欧盟产品拟课15%关税 [4][24][25] - 美国2025年第3季电动车销量预计年增21%至41万辆 渗透率达9.9% 但因税额抵免政策终止出现抢购潮 [5][26][27] 中国企业技术进展 - 腾讯发布混元图像3.0 参数规模80B 基于500 million+图文对和6T语料训练 采用Apache 2.0许可开源 [7][28][29] - 快手推出KAT-Dev-32B和KAT-Coder两款Agentic Coding大模型 分别实现62.4%和73.4%的SWE-Bench Verified解决率 [8][30][31] - 好未来自研"九章"大模型数学解题正确率达98.1% 学而思"小思AI一对一"实现L3级别闭环交互 [9][32][33] 国际科技巨头动向 - Meta计划投入数十亿美元研发人形机器人Metabot 聚焦软件开发 拟像Android一样授权软件平台给制造商 [10][34][35] - 谷歌DeepMind的Veo 3展现出感知、建模、操纵和推理四层能力 在七个代表性任务上显著超越Veo 2 [14][41][42] - 英伟达通过"极端协同设计"构建AI工厂生态系统 预计AI推理将迎来"十亿倍"增长 全球GDP将因AI加速增长 [15][43][44][45] AI技术研究观点 - 图灵奖得主Richard Sutton认为大语言模型只能预测人类会说什么 缺乏预测世界发生什么的能力 是错误起点 [12][36][38] - 陈丹琦团队提出RLMT方法 要求模型生成最终回答前先生成推理轨迹 通过奖励模型评分 实现推理风格转变 [13][39][40]

产品发布与市场定位 - 公司发布FX系列全新两轮超跑电摩FX风速，新品权益价为4799元 [1] - 产品定位为“长板车”，聚焦速度、车架、空间三大核心需求，旨在以亲民价格提供高性能体验 [1] - 产品发布标志着“原厂满配、一步到位”的消费体验步入大众市场，或将推动行业配置升级逻辑转变 [1][6] 核心性能参数 - 搭载额定功率3000W高性能电机，峰值输入功率高达4680W，性能较同价位普遍采用的1500W电机提升近一倍 [3] - Boost弹射模式下极速可达80km/h，0-50km/h加速时间仅需4.71秒，极速表现领先同级甚至部分品牌12000元级旗舰双电车型 [3] - 配备新一代AI驭风控制器，支持288A超高相位电流并融入赛道级智能温控技术，确保高强度骑行下性能稳定输出 [3] 车架结构与安全保障 - 车架进行装甲级强化，主梁管壁厚增至4mm（加粗2mm），边管加粗1mm，并新增6处强化点位及尾部横梁，构建“四纵五横厚三角”超稳定结构 [4] - 经过100万次震动测试，车架扭转刚度提升74.8% [4] - 公司为车架提供终身质保承诺 [4] 刹车与操控系统 - 刹车系统采用前220mm、后200mm大尺寸碟刹，并配备对向四活塞辐射卡钳 [5] - 配合120/70-12全尺寸宽胎，制动距离和抓地力表现优异 [5] 智能与储物配置 - 配备巨无霸脚踏电池舱和行李箱级座桶，储物能力领先同级产品约39% [6] - 首次在4000元档车型上标配全尺寸TFT真彩屏，支持车规级AI全屏导航、自定义壁纸与音效 [6] - 产品的越级配置挑战了电摩行业的定价与配置逻辑，重新定义了4000元级电摩的价值标准 [6]

施政报告核心规划 - 2025年施政报告以经济和民生为主轴，系统规划香港发展路径，加快“由治及兴”进程 [1] 治理效能提升 - 治理层面建立“以结果为目标”的机制，设立“部门首长责任制”，强化公务员评核 [2] - 推进“AI+政务”与行业应用，成立由行政长官领导的“北都发展委员会”以推进北部都会区建设 [2] 产业发展战略 - 巩固金融、法律等传统产业，同时培育先进制造、生命健康、新能源、AI等产业 [2] - 引进欧洲航空服务公司开展飞机回收业务，联动院校培训人才 [2] - 打造生命健康产业链，吸引顶尖药企落户，2026年成立“香港药物及医疗器械监督管理中心” [2] - 发展新能源，建设氢能湾区走廊，2026年启用电动车电池回收设施 [2] - 设立香港人工智能研发院，建设沙岭数据园区 [2] 区域协同与国际合作 - 成立“内地企业出海专班”，推动内地企业在港设立财资中心，利用专业服务拓展新兴市场 [3] - 深化与大湾区内地城市规则衔接，推进“香港国际机场东莞空港中心”、“跨境征信互通”等 [3] - 积极拓展经贸伙伴网络，争取加入RCEP，与卡塔尔完成投资协定谈判，拟与沙特、埃及等签新协定 [3] - 年内成立吉隆坡经贸办，覆盖东盟及拉美、中亚 [3] 过往施政成效 - 公屋综合轮候时间从6.1年缩短至5.1年 [1] - 家庭收入中位数3年上升3000元，增幅约11% [1] - 经济由负转正且今年预计增长2%至3% [1] - 国际排名持续跃升，金融中心、整体竞争力、人才竞争力分别升至世界第三位、第三位、第四位 [1]

投资操作概述 - 方舟投资旗下ARKW和ARKF两只ETF于9月22日共同买入阿里巴巴ADR，总价值约1630万美元 [1] - 同日增持百度，使其总持仓价值达到约4700万美元 [2] - 此为自2021年9月清仓阿里巴巴后首次重新建仓 [1] - 投资组合中还包括比亚迪、小马智行和京东物流等其他中国科技公司 [2] 估值吸引力分析 - 中国科技股估值处于历史低位，许多中概股关键估值指标仅为美国科技股的一半 [1] - 阿里巴巴股价今年已累计上涨超过116%，美股涨幅接近107%，但市盈率、市销率仍处于历史低位 [1] - 以相对低廉价格投资于人工智能赛道领先企业，对追求高成长性基金吸引力巨大 [1] 公司基本面与战略定位 - 阿里巴巴横跨电商、物流、云计算、大模型的生态位，处于多个颠覆性技术交汇点 [2] - 公司与英伟达合作布局Physical AI，AI能力切入机器人、自动驾驶等硬件场景 [2] - 阿里巴巴AI战略进入兑现期，二季度阿里云收入同比增长26%，创近三年最高增速 [2] - 阿里巴巴AI产品收入连续8个季度实现三位数增长，公司整体净利润暴增76% [2] - 公司正积极推进3800亿元规模的AI基础设施建设，并计划追加更大投入 [2] 行业趋势与投资逻辑 - 投资操作表明资金正重新布局中国科技股，特别是专注于AI领域的公司 [3] - 中国在开源软件与电动车产业上的快速迭代能力受到关注 [3] - 中国科技的颠覆性正从商业模式创新转向更底层的硬核科技创新 [3] - 拥有核心技术、广阔应用场景的中国科技公司正被全球资本重新识别和定价 [4]