12月22日，探路者盘中上涨2.09%，截至11:21，报10.76元/股，成交1.98亿元，换手率2.12%，总市值 95.09亿元。 探路者所属申万行业为：纺织服饰-服装家纺-运动服装。所属概念板块包括：在线旅游、体育产业、小 盘、新零售、医疗器械等。 截至9月30日，探路者股东户数4.11万，较上期减少29.16%；人均流通股21485股，较上期增加41.16%。 2025年1月-9月，探路者实现营业收入9.53亿元，同比减少13.98%；归母净利润3303.70万元，同比减少 67.53%。 分红方面，探路者A股上市后累计派现5.09亿元。近三年，累计派现3041.77万元。 责任编辑：小浪快报 探路者今年以来股价涨53.74%，近5个交易日涨7.06%，近20日涨5.39%，近60日涨16.96%。 今年以来探路者已经1次登上龙虎榜，最近一次登上龙虎榜为4月30日，当日龙虎榜净买入1.15亿元；买 入总计2.27亿元 ，占总成交额比13.81%；卖出总计1.13亿元 ，占总成交额比6.84%。 资料显示，探路者控股集团股份有限公司位于北京市昌平区北七家镇宏福科技园28号，成立日期1999年 1月11 ...

北京时间12月20日凌晨，美股周五午盘维持涨势，科技股领涨。受甲骨文公司的交易消息提振，AI板 块在近期波动后试图重拾升势。"四巫聚首日"金融市场波动可能加剧。 道指涨270.57点，涨幅为0.56%，报48222.42点；纳指涨244.19点，涨幅为1.06%，报23250.55点；标普 500指数涨54.88点，涨幅为0.81%，报6829.64点。 周五是所谓的"四巫聚首日（quadruple witching）"，即美国的股票指数期货、股票指数期权、个股期权 和个股期货合约同时到期的日子，这种情况通常会导致金融市场波动加剧。 据高盛称，本周五将有超过7.1万亿美元名义价值的期权风险敞口到期，使其成为有记录以来最大的期 权到期日。 软件巨头甲骨文股价大涨，此前TikTok同意将其美国业务售予由甲骨文和私募股权投资机构银湖资本等 成立的新合资企业。 根据一份内部备忘录，TikTok的母公司字节跳动已与甲骨文、银湖资本和总部位于阿布扎比的MGX签 署具有约束力的协议，将成立一家名为"TikTok USDS Joint Venture LLC"的合资公司。 甲骨文股价上涨并扭转了近期颓势。在媒体爆料称该公司失 ...

北京时间12月19日晚，美股周五高开。受甲骨文公司的交易消息提振，AI板块在近期波动后尝试重拾 升势。"四巫聚首日"金融市场波动可能加剧。 周五是所谓的"四巫聚首日（quadruple witching）"，即美国的股票指数期货、股票指数期权、个股期权 和个股期货合约同时到期的日子，这种情况通常会导致金融市场波动加剧。 据高盛称，本周五将有超过7.1万亿美元名义价值的期权风险敞口到期，使其成为有记录以来最大的期 权到期日。 软件巨头甲骨文股价大涨，此前TikTok同意将其美国业务售予由甲骨文和私募股权投资机构银湖资本等 成立的新合资企业。 根据一份内部备忘录，TikTok的母公司字节跳动已与甲骨文、银湖资本和总部位于阿布扎比的MGX签 署具有约束力的协议，将成立一家名为"TikTok USDS Joint Venture LLC"的合资公司。 甲骨文股价上涨并扭转了近期颓势。在媒体爆料称该公司失去了一个数据中心项目的关键支持者后，该 股一直是投资者关注的焦点。 最近一周左右，甲骨文股票表现欠佳，拖累了包括博通和AMD等公司在内的AI板块其他股票。本周至 今，甲骨文股价已下跌超过5%。 AI芯片巨头英伟达股价上 ...

12月19日，嘉麟杰盘中上涨2.02%，截至10:09，报3.03元/股，成交2625.09万元，换手率1.07%，总市值 24.98亿元。 机构持仓方面，截止2025年9月30日，嘉麟杰十大流通股东中，中信保诚多策略混合(LOF)A（165531） 位居第八大流通股东，持股333.33万股，为新进股东。 责任编辑：小浪快报 资料显示，上海嘉麟杰纺织品股份有限公司位于上海市金山区亭林镇亭枫公路1918号，成立日期2001年 1月20日，上市日期2010年10月15日，公司主营业务涉及主要从事高端针织面料的生产和销售,兼营针织 面料成衣的生产和销售。主营业务收入构成为：成衣69.29%，面料30.57%，其他0.14%。 嘉麟杰所属申万行业为：纺织服饰-服装家纺-运动服装。所属概念板块包括：微盘股、体育产业、小 盘、抗菌面料、低价等。 截至9月30日，嘉麟杰股东户数4.95万，较上期减少0.64%；人均流通股16561股，较上期增加0.64%。 2025年1月-9月，嘉麟杰实现营业收入9.18亿元，同比增长3.49%；归母净利润5199.58万元，同比增长 205.46%。 分红方面，嘉麟杰A股上市后累计派现1 ...

花旗发布研报称，虽然对滔搏(06110)明年2月底止2026财年的销售及净利润预测保持不变，但将2027及 28财年的净利润预测分别下调5%及7%，基于销售预测下调2%及3%，以反映对2026年前景的预期。该 行对滔搏目标价由3.75港元微升至3.8港元，维持"买入"评级;在中国运动服装板块中首选安踏(02020)， 其次为滔搏，评级均为"买入"。 ...

智通财经APP获悉，花旗发布研报称，虽然对滔搏(06110)明年2月底止2026财年的销售及净利润预测保 持不变，但将2027及28财年的净利润预测分别下调5%及7%，基于销售预测下调2%及3%，以反映对 2026年前景的预期。该行对滔搏目标价由3.75港元微升至3.8港元，维持"买入"评级;在中国运动服装板 块中首选安踏(02020) ，其次为滔搏，评级均为"买入"。 ...

欧洲基准股指市场表现 - 欧洲基准股指周五下跌，从创纪录高位边缘回落，主要因美国科技股抛售给全球股市带来压力 [1][2] - 斯托克欧洲600指数下跌0.5%，扭转早盘涨势，其收盘点位距离11月份创下的收盘纪录仅逾1% [1][2] - 板块表现分化，旅游与休闲板块以及公用事业板块表现较好，而银行股和基础资源股领跌 [1][2] 个股与特定板块动态 - 瑞银集团股价上涨2.5%，创2008年以来新高，原因是一批中右翼瑞士议员提出折中方案，核心是允许该行使用更多可转换债券来满足未来更高的资本要求 [1][2] - 运动服装类股走高，阿迪达斯股价上涨2.0%，彪马上涨3.2%，此前瑜伽服制造商露露乐蒙股价大涨并上调其全年业绩预期 [1][2] 市场预期与观点 - 根据对17位策略师的调查所得中值预期，斯托克欧洲600指数到明年年底有望上涨约7%，达到620点 [1][2] - AXA IM欧洲股票主管Gilles Guibout表示，在大多数经济学家押注欧洲增长改善的情况下，这应当意味着2026年盈利实现两位数增长，没有理由看空 [1][2] - 上一次预测人士如此一致看多还是在2018年，当年斯托克600指数却下跌了13% [1][2]

公司股价与交易表现 - 裕元集团（00551）盘中一度涨超4%，截至发稿时股价上涨3.22%，报16.97港元，成交额为5359.40万港元 [1][5] 公司近期经营业绩 - 2025年11月，公司综合经营收益净额约为6.6亿美元，同比减少3.1% [1][5] - 2025年前11个月，公司综合累计经营收益净额约为73.82亿美元，同比减少1.6% [1][5] - 2025年第一季度至第三季度，公司零售业务收入为17.9亿美元，同比减少7.9% [1][5] - 2025年第一季度至第三季度，公司线下直营门店数量为3338家，同比减少3.5% [1][5] 公司业务结构与发展亮点 - 2025年第一季度至第三季度，公司线上收入逆势增长13%，占总收入比重达到33% [1][5] - 2025年第一季度至第三季度，公司直播收入同比增长超过100% [1][5] - 公司全渠道运营能力持续向上 [1][5] 行业展望与预测 - 里昂证券展望中国消费板块，认为将聚焦于细分领域的发展机遇 [1][5] - 高端消费市道有望受益于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加而复苏 [1][5] - 预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和 [1][5] - 预期企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会 [1][5] - 里昂证券预测，明年中国运动服装零售额将按年增长3%至4% [1][5] - 大型品牌正优化零售渠道，并加强产品功能创新 [1][5]

文章核心观点 - 高端户外品牌始祖鸟(Arc'teryx)通过精准定位、战略调整和强大的中国股东支持，在中国市场取得了巨大成功，并正将其成功模式推广至全球，成为金融精英和都市消费者的身份象征[1][4] 品牌定位与市场策略 - 公司定位介于专业运动和奢侈品之间，这帮助其在充满挑战的中国消费环境中取得了良好业绩[4] - 品牌已成为上海、伦敦和纽约金融精英和街头服饰爱好者的身份象征，被分析师称为“办公室里新的权力制服”[4][25] - 公司专注于为山地运动员设计产品，并相信这能吸引其他认为产品一流的顾客，在中国实际将产品用于山地运动的顾客比例甚至比北美还低[21] - 公司对产品线进行了精简，砍掉了法兰绒衬衫和连衣裙等产品，专注于登山运动员真正会穿的产品[19] 中国市场表现与驱动因素 - 始祖鸟在中国的成功得益于文化转变：富裕消费者不再追求浮夸奢侈品，高性价比成为新的高端标准，且徒步、滑雪等户外活动逐渐流行[4] - 公司在中国市场的产品定价比在美国高出约20%，且中国市场的利润率高于其他地区[5][24] - 2024年中国户外和运动用品的线上销售额预计接近560亿美元，同比增长20%，其中户外夹克销售额预计达27亿美元，同比增长49%[10] - 在中国，拥有自由和时间去做自己想做的事情，也逐渐成为一种奢侈[10] - 实体店购物在中国市场至关重要，电子商务仅占其销售额的13%左右，而北美地区约为39%[26] 财务与运营数据 - 公司总营收从2020年的5亿美元增长至去年（指2024年）的超过20亿美元[10] - 大中华区销售额占其总销售额的45%，而2020年这一比例约为25%[10] - 第三季度大中华区销售额同比增长47%，公司并上调了2025年营收和利润预期[10] - 六年前，公司约70%的销售额来自其他零售商，而到2025年，这一比例将达到约75%，全部来自自有门店和电商平台[19] - 公司目标是到2030年使北美（目前约占其销售额的三分之一）的销售额与中国持平[26] 门店扩张与渠道策略 - 公司在中国上海南京西路开设了规模庞大、堪称博物馆的门店，几乎每天都有顾客排队[3] - 安踏与房东的长期良好关系帮助始祖鸟抢占了黄金地段的店铺，公司在繁华商业区开设了更大门店，并关闭了位置欠佳的店铺[26] - 公司在中国拥有61家自营门店，并预计到2030年将新增约30家[26] - 到今年（指2025年）年底，始祖鸟在全球将拥有约168家自有品牌门店，其中68家位于北美[26] - 去年11月，公司在纽约洛克菲勒中心开设了一家旗舰店，并计划开设更多分店[4] 公司历史与所有权结构 - 始祖鸟于1989年在温哥华创立，最初以生产攀岩安全带起家[15] - 1998年，公司推出了采用Gore-Tex面料制成的Alpha SV冲锋衣，成为经典之作[15] - 公司目前隶属于芬兰的Amer Sports集团，该集团旗下还拥有Salomon和Wilson等品牌[10] - 安踏体育于2019年牵头财团以约50亿美元的价格收购了Amer并将其私有化，旨在帮助旗下品牌在中国快速发展[16] - Amer公司于2024年2月在纽约证券交易所重新上市，自11月18日公布财报以来股价有所反弹，今年以来累计上涨28%[29] 产品与消费者洞察 - 标志性产品Alpha SV夹克在中国售价为8200元人民币（约1160美元），大多数产品价格至少在几百美元以上[24] - 有中国管理者曾建议设计长款羽绒服以吸引东北地区顾客，但总部以品牌定位和一致性为由最初未采纳，后该管理者理解了其重要性[21][24] - 消费者购买动机包括产品知名度高、辨识度高、好看，并能用于通勤等日常场景，而不仅限于户外运动[4][11][12] - 消费者案例显示，一对情侣为首次户外旅行花费约800美元购买Arc'teryx防水外套，原因是“每个人都能认出它的标志”[29][30] 面临的挑战与应对 - 公司9月赞助的烟花表演引发了关于环境影响的广泛愤怒和社交媒体抵制，公司为此道歉并承诺改变工作方式[10][26] - 受该事件影响，公司取消了原定于10月在中国举办的攀岩学院活动，大中华区总经理已辞职[26] - 首席执行官表示，在第四季度初销售增长放缓后，随着天气转凉，销售增长已经反弹[29]

行业整体展望 - 中国消费板块将聚焦于细分领域的发展机遇 [1] - 高端消费市道受惠于货币政策放松、股市改善及离岸融资增加的复苏进展 [1] - 预期居民消费情绪与CPI数据将维持温和 [1] - 预期企业将捕捉细分市场规模化、全球化扩张及高端消费复苏的机会 [1] 运动服装行业 - 预测明年中国运动服装零售额将同比增长3%至4% [1] - 大型品牌正优化零售渠道，并加强产品功能创新 [1] - 安踏体育(02020)被列为三大首选股之一 [1] - 建议投资者关注李宁(02331)的盈利改善情况 [1] 化妆品行业 - 预测明年中国化妆品行业预期录得低至中单位数增长 [1] - 建议投资者关注颖通控股(06883)的盈利改善情况 [1] 黄金珠宝行业 - 金价于2025年下半年波动，产品涨价虽抵销增值税成本压力 [1] - 预期零售珠宝商销量或受影响 [1] 潮玩板块 - 泡泡玛特(09992)下一个催化剂或来自于Labubu以外的IP发展 [1] 其他消费股 - 裕元集团(00551)被列为三大首选股之一，目标价由16港元升至18港元 [1] - 新秀丽(01910)被列为三大首选股之一 [1] - 建议投资者关注中国中免（601888）(01880)的盈利改善情况 [1]