智通财经APP获悉，中金公司发布研报称，7月以来，美元指数在贬值周期中出现反弹行情，但随着7月非农数据的出炉戛然而止，全球市 场亦随之大幅震荡。该行认为，上半年政策冲击下，美国经济已经在6月触底，并在7月有改善迹象。债务发行潮也已经在7月开启，正在逐 渐吸收美元流动性。往前看，关税对通胀的影响可能开始逐渐显露，叠加美元流动性收紧，可能在8-9月间不利于美股表现，10年期美债利 率也可能快速触底并逐步上行至4.8%附近。但从全年或更长期的角度来看，随着财政对货币干预越发明显，美元流动性的再度宽松可能是 大势所趋，叠加财政对基本面的托底，该行认为风险资产长期来看仍具潜力，美元下行周期也将持续。 中金公司主要观点如下： 从美元指数看资金流、基本面与美元流动性 美元指数的涨跌，可以反映跨国资金流、基本面和美元流动性等多方面因素。 从长期的视角来看，美元指数强弱反映了美元资产的配置需求。过去两年，美元指数持续在美国财政、贸易双赤字走阔的背景下维持强 势，反映的是美股AI信仰下跨国资金持续流入美国的影响，而今年4月对等关税冲击带来的市场恐慌，整体拉低了美元指数的震荡区间，这 反映了资金在美国和其他市场间的再平衡正在发生。 ...

股权变动 - 易方达基金管理有限公司于2025年8月1日增持中金公司H股926,000股，每股均价19.1115港元，总金额约1769.72万港元 [1] - 增持后易方达基金管理有限公司持股数量增至114,897,200股，持股比例从5.99%上升至6.04% [1][2] - 此次交易通过场内交易完成，交易日期为2025年8月1日 [1][2] 公司基本信息 - 公司股份代号为03908 [2] - 公司上市名称为中国国际金融股份有限公司 - H股 [2] - 披露信息覆盖时间为2025年7月7日至2025年8月7日 [2]

经济衰退风险与股市走势 - 尽管美国经济衰退概率高达30%，全球股市仍保持强劲走势，因市场动能强劲使得做空显得不合常理 [1][3] - 市场忽视经济衰退风险，因无法看到足够远的未来，投资者更关注流动性、人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题 [1][5] - 美股接近历史高位，强劲的企业财报和对降息的预期压过了对全面关税影响的担忧 [1] 流动性推动市场乐观情绪 - 掉期交易员预期美联储到2026年中期将降息超过100个基点，大量短期国债发行向货币市场注入流动性 [4] - 快钱投资者在标普500指数从4月关税驱动的抛售中反弹后大举入市 [4] - 趋势跟踪投资者(CTA)控制着大部分热门股票资金流动，短期策略盛行且波动性受抑制 [5] 市场短视与趋势延续 - 趋势跟踪投资者的操作策略（让赢家继续跑）为基本面看空者留下的空间很小，市场显现出短视迹象 [5] - 阻力最小的路径仍然是向上，这解释了市场在经济衰退风险升高背景下仍保持强势的原因 [6]

美国经济衰退风险与市场表现 - 高盛宏观交易员Paolo Schiavone认为美国经济衰退可能性为30%，但市场因短期流动性充裕和结构性增长主题（如人工智能、财政信贷扩张）而保持活跃 [1] - 投资者忽视潜在劳动力市场放缓风险，聚焦企业盈利强劲及降息预期，推动美股接近历史高位 [1] - 科技巨头和人工智能概念板块持续吸引资金流入，尽管经济增长放缓信号显现 [1] 美联储政策预期与市场流动性 - 掉期交易员预计到2026年年中美联储将降息超100个基点，短期国债发行进一步增加货币市场流动性 [3] - 标普500指数从4月关税抛售中反弹后，短线资金（如CTA策略）主导股权流动，推动"让赢家跑"趋势 [3] - 市场波动率受抑且短线策略盛行，导致做空意愿低迷，上涨趋势阻力最小路径延续 [3]

对美国经济衰退风险充耳不闻，本轮全球股市牛还能坚持多久？ 高盛宏观交易员Paolo Schiavone表示，尽管美国经济衰退概率高达30%，但全球股市仍保持强劲走势，因为在当前市场动能面前"做空几乎显得不 合常理"。 Schiavone在给客户的最新报告中指出："关键在于市场无法看到足够远的未来，这就是为什么它会忽视经济衰退风险。"他认为，投资者可能会忽 略劳动力市场放缓的可能性，转而专注于强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构性增长主题。 这位高盛交易员表示，由于短期策略盛行且波动性受到抑制，很少有人愿意与仍然完整的上升趋势作对。他指出，市场正显现出短视的迹象，因 为趋势跟踪投资者"单一的操作手册('让赢家继续跑')为基本面看空者留下的空间很小"。 在这种环境下，Schiavone认为阻力最小的路径仍然是向上，这解释了为什么市场能够在经济衰退风险升高的背景下保持强势。 流动性充裕推动市场乐观情绪 掉期交易员目前预期美联储到2026年中期将降息超过100个基点。大量短期国债发行向货币市场注入流动性，使得资金供应充足。与此同时，快钱 投资者在标普500指数从4月关税驱动的抛售中反弹后大举入市。 Schia ...

电力需求与高温影响 - 国家电网经营区用电负荷连续三天创历史新高 最大负荷达12.33亿千瓦 较去年11.80亿千瓦极值增长5300万千瓦 [1] - 高温天气导致郑州全年高温日数打破历史纪录 制冰厂超负荷运转 工业冰块需求激增并应用于建筑工地 煤矿及生鲜市场等多领域 [1] 消费电子与娱乐市场 - 中国消费级游戏笔记本市场第二季度同比增速达24.3% 远超整体消费PC市场 增长动力来自大学生及核心玩家对高性能设备需求 [1] - 2025年8月电影总票房突破15亿元 《南京照相馆》领跑票房榜 暑期档超60部中外影片上映 类型涵盖喜剧 悬疑及动画题材 [2] 商业地产与企业动态 - 阿迪达斯整栋租赁上海西岸中环办公楼作为大中华区新总部 总面积32,400平方米 为2023年以来上海甲级写字楼市场最大单笔交易之一 [2] - 美国珠宝品牌克莱尔申请破产保护 资产与负债各估10亿至100亿美元 在17个国家经营2750余家门店 [2] 资本市场与IPO活动 - 香港思博控股递交美股IPO申请 拟募资700万美元 子公司StormHarbour HK过去三年通过贷款及股权销售为客户筹资超9亿美元 [3] - 野人先生创始人否认港股IPO传闻 表示无具体规划及时间表 此前招聘平台曾出现相关审计职位招聘信息 [4] 金融机构人事变动 - 财通证券任命应朝晖为新任总经理 其曾任浙江省担保集团党委书记及董事长 浙江农商联合银行副行长 [4] 企业财务与风险事件 - 恒大地产新增16条被执行人信息 执行标的合计16.7亿元 现存570余条被执行人信息 被执行总金额超559亿元 [4] 上市公司资本运作 - 天洋新材股东珠海横琴财东基金拟减持不超过1298.02万股 占总股本3% 股份来源为协议转让 [5] - 共同药业全资子公司拟以不超过1657.03万元购买关联方土地及附着物 用于新建污水处理装置及甲类车间 [5] 半年度业绩表现 - 杰瑞股份上半年营业收入69.01亿元 同比增长39.21% 净利润12.41亿元 同比增长14.04% [6] - 天坛生物上半年营业总收入31.10亿元 同比增长9.47% 净利润6.33亿元 同比下降12.88% [7] - 顺博合金上半年营业收入71.26亿元 同比增长11.75% 净利润1.77亿元 同比增长110.56% [8] 证券市场表现 - A股三大指数小幅上涨 沪指涨0.45% 深成指涨0.64% 创业板指涨0.66% 全市场超3300只个股上涨 近百股涨超9% [9][10] - 沪深两市成交额1.73万亿元 较前一交易日放量1380亿元 PEEK材料 军工及机器人板块涨幅居前 医药板块调整 [9][10]

非农就业数据修正 - 美国劳工部对5月与6月的非农就业新增人数合计下调25 8万 创下1968年以来最大规模的两个月修正纪录 [1] - 高盛预测今年9月发布的年度非农就业基准修订初步估算将大幅下调55万至95万人 远超市场预期 [1][4] - 此次修正可能成为近十年来最大规模的基准调整 此前2023年1月的修订仅下调5万人 [4] 非农数据修正的重要性 - 非农就业数据是美联储观察经济冷热的核心指标之一 直接影响利率政策预期、美元走势及股债市场情绪 [3] - 每月非农报告发布后通常会在随后两个月进行初步修正 每年年初还会发布基准修订对过去一年数据进行再校准 [3] - 高盛此次预警为9月可能出现的系统性回调敲响警钟 [3] 就业市场疲软迹象 - 小型企业调查（NFIB）、职位空缺数据（JOLTS）以及就业成本指数（ECI）等均显示招聘意愿趋缓、职位需求减少 [5] - 与非农数据的背离现象正引发市场警惕 [5] - 过去两年连续加息的滞后效应可能正在劳动力市场显现 [7] 对美联储政策的影响 - 美联储此前以就业市场强劲为由维持高利率 若下修数据坐实可能迫使美联储重新评估经济韧性 [5] - 市场普遍预期美联储将在9月开始降息 降息概率一度升至90%以上 [6] - 就业市场高估若被证实可能加速降息节奏 [6] 市场焦点 - 市场焦点将集中于即将发布的7月CPI数据和9月的非农基准修订结果 这些数据将是验证就业真相的关键 [7]

格隆汇8月6日｜高盛的一位宏观交易员表示，30%的美国经济衰退概率可能听起来像是一个警示信号， 但全球股市仍保持坚挺，因为在当前的市场动能面前，"做空几乎显得不合常理"。"关键在于市场无法 看到足够远的未来。这就是为什么它会忽视经济衰退风险，"Paolo Schiavone在报告中写道。他指出， 投资者可能忽视劳动力市场放缓的可能性，转而关注强劲的流动性以及人工智能和财政信贷扩张等结构 性增长主题。 ...

欧洲股市回吐此前涨幅，美国股指期货小幅上涨，投资者正在评估美国总统唐纳德・特朗普最新的关税 威胁、令人失望的经济数据以及大量企业盈利报告。 斯托克欧洲 600 指数在上涨 0.4% 后变动不大，原 因是该地区一些大型企业的业绩喜忧参半。标准普尔 500 指数期货上涨约 0.3%，交易员们正等待麦当 劳和华特迪士尼等公司的盈利报告。 周二的数据显示，美国服务业表现疲软，同时物价压力居高不 下，这引发了人们对美联储政策挑战的担忧。特朗普加大了关税攻势，称他将对从俄罗斯购买能源的国 家加征关税，并很快宣布对半导体和药品进口征收关税。尽管如此，强劲的企业盈利和对降息的押注目 前仍在提振股市。 XBT 研究总监凯瑟琳・布鲁克斯表示："总体而言，大西洋两岸不错的企业盈利对股 市形成支撑，这在一定程度上缓解了人们对美国经济放缓以及特朗普总统对关税的持续痴迷给全球经济 带来影响的担忧。" 美国股市接近历史高点，原因是在数据显示经济增长可能放缓之际，投资者重新涌 入科技巨头和人工智能相关交易。高盛集团宏观交易员保罗・斯基亚沃内表示，押注市场势头逆转 "几 乎显得不合理"。 瑞银财富管理首席投资官马克・黑费勒表示，任何抛售都将为 ...

核心观点 - 美国总统特朗普解雇劳工统计局局长引发对经济数据可信度和美元资产前景的担忧 [1] - 经济学家警告数据可信度易毁难重建 影响货币和财政政策制定 [1][3] - 市场人士警示此举可能打击美元资产并推高美国长期利率 [1][7] 经济数据可信度风险 - 国际统计学会称此举违反联合国保护统计数据原则 呼吁恢复公众信心 [3] - 美国劳工统计局数据收集难度增加 根源在于关税政策提高成本并阻碍商业运营 工作场所突击检查减少劳动力供应 [3] - 官方数据重要但企业、投资者和消费者依赖多方数据点 政客试图扭曲现实基本无法奏效 [3] - 美国关键统计职位存在政治任命空间 新任政府常替换上届官员 "分赃制"有效 [3] - 保守派专家担忧新局长可能提供作假数据 问题严重性远超数据不符预期 [4] - 经济数据准确性对货币和财政政策回应实体经济至关重要 数据政治化将削弱信心 [5] 历史教训案例 - 希腊21世纪前十年掩盖公共赤字引发主权债务危机 后经漫长改革恢复数据信誉 2016年全面改革国家统计局并成立国际专家小组任命首席统计师 [5] - 土耳其2019年以来四次更换统计研究所负责人 反对党认为具政治动机 导致全球对土耳其数据和资产信任减弱 [5] - 阿根廷报告个位数通胀数据遭质疑 因过往故意大幅报低通胀数遭IMF谴责 篡改数据历史引发持续怀疑 [6] - IMF依赖各国提供准确数据评估经济预测 使用框架考察法律基础、数据完整性、方法准确性及国际标准契合度 [6] 美元资产市场影响 - 劳工统计局编制劳动力和通胀报告支撑数万亿美元资产定价 对政府机构信任是美元资产吸引力所在 特朗普举动削弱投资者信心 [7] - 投资者长期担忧美英劳动力数据质量因调查回复率下降 解雇事件政治化可能性加剧焦虑 担忧持续体现在市场定价 [7] - 消息公布后避险资产上涨 金价创两个月最大单日涨幅 年内黄金价格屡创新高反映对美元资产长期前景担忧 [7] - 美债市场出现定价变化 长期美债风险溢价较此前高出约0.65个百分点 虽未达历史高位但高于过去15年大部分水平 [8] - 长期利率不受控 去年秋天上升约1个百分点而美联储降低短期利率1个百分点 表明投资者预期未来五到十年通胀上升要求更高溢价 [8] - 解雇事件构成美国证券市场长期结构性风险 因29万亿美元国债市场极度依赖经济数据透明度和质量 [8]