核心观点 - 全球股市表现分化 港股科技板块领涨 恒生科技指数单日上涨1.94% 年内累计上涨42.77% 逼近历史最长连涨记录[1][3] - 美国经济数据强劲 第二季度GDP增速上修至3.8%创近两年新高 PCE物价指数上涨2.6% 降低市场对大幅降息的预期[3] - 贸易政策不确定性增加 特朗普宣布对进口家具征收30%关税 对专利及品牌药品加征100%关税 可能打压市场风险偏好[3] 全球市场表现 - 亚太股市普遍上涨 恒生指数单日涨0.53% 年内累计涨32.03% 深圳创业板单日大涨4.11% 年内累计涨51.09%[1] - 美股连续回调 道琼斯指数单日跌0.94% 标普500跌1.33% 纳斯达克跌1.77% 医疗、可选消费与材料板块领跌[1][3] - 欧洲股市涨跌互现 德国DAX微涨0.03% 法国CAC跌0.44% 英国富时100跌0.14%[1] 港股板块表现 - 行业指数分化明显 恒生工商业指数单日涨1.61% 年内累计涨37.69% 恒生地产指数单日跌2.53% 金融指数跌1.21%[2] - 原材料、信息科技和医疗保健板块领涨 必选消费、地产建筑与金融板块领跌 稀土、电讯设备和锂电池概念股表现较好[3] - 南下资金净买入港股110.46亿港元 阿里巴巴、腾讯和中芯国际净买入规模居前[3] 重点公司点评 - 小米集团新品发布会推出小米17旗舰手机 起售价4,499元较iPhone 17具竞争力 配备7000mAh电池和徕卡三摄[4] - YU7电动汽车在3个月内交付量超4万辆 推出新OTA功能和定制选项 凸显人车家全生态战略[4] - 维持基于分部估值法的目标价62.96港元 隐含26.3倍2026年预期市盈率 重申买入评级[4] 焦点股票列表 - 汽车行业重点推荐吉利汽车目标价25港元上行空间37% 零跑汽车目标价80港元上行空间29%[5] - 消费板块推荐绿茶集团目标价10.74港元上行空间60% 锅圈食品目标价4.80港元上行空间52% 珀莱雅目标价129.83元上行空间63%[5] - 科技互联网板块推荐腾讯目标价705港元上行空间9% 阿里巴巴目标价158.8美元 小米集团目标价62.96港元上行空间11%[5] - 半导体板块重点推荐贝克微目标价93港元上行空间68% 豪威集团目标价173元上行空间16%[5]

9月26日，港股科技股低开后快速回暖，截至发稿，小鹏汽车、华虹半导体、万国数据等涨超2%，阿里巴巴、 百度集团、网易等互联网企业跌幅快速收窄，腾讯控股接近翻红，小米集团发布会后回调，目前跌超2%。 AI技术方面，小米推出多模态大模型"XiaomiMiMo-VL-7B"，并计划将其应用于更多产品中，如AI眼 镜、语音助手等。小米在AI领域的投入持续加大，旨在构建AI生态闭环，提升用户体验和产品差异化 竞争力。 雷军表示，随着在底层核心技术上的高强度投入，以及高端化战略的持续突破，小米成为首家横跨手 机、汽车、家电三大领域的科技公司， 从一家"互联网公司"成长为"硬核科技公司"。 港股科技50ETF（159750）跌0.25%，成交超4600万元，放量。行情数据显示，早盘资金净流入约3900 万元，近10个交易日获资金净流入合计2.87亿元。 | | | D | | --- | --- | --- | | | | | | L . | D | FRON | | 净倡走势 | 指商中止合港科技EF | | 头的早刻赎回信示中心 | | ॉर्डी न | | --- | --- | --- | --- | --- | ...

港股市场表现 - 恒生指数收盘23831点下跌145点或0.61% 国指收报9656点下跌47点或0.49% 大市成交827.99亿港元[1] - 港股通净流入资金4.84亿 其中沪港通净流入2.83亿 深港通净流入2.01亿[1] - 本地地产、软件、5G概念板块跌幅靠前 黄金股逆市走强[1] - 恒生科技指数涨0.89% 南向资金净买入110.46亿港元 科网股延续升势[5] - 华虹半导体涨近5%创历史新高 小米集团涨超4% 有色板块全天强势[5] - 洛阳钼业、中国有色矿业涨超10%均创新高 奇瑞汽车上市首日收涨近4%[5] 美股市场动态 - 道指收跌173点或0.4%报45947点 标普500指数低收33点或0.5%报6604点 纳指低收113点或0.5%报22384点[2] - 英特尔股价飙升8.8% 传闻寻求苹果和台积电投资或合作支持 苹果股价上扬1.8%[2] - 特斯拉跌4.4% Meta跌1.5% AI晶片股受压 甲骨文挫5.6% 美光跌3% Arm跌2.5%[2] 人工智能产业数据 - 2024年中国人工智能产业规模超9000亿元人民币 按年增长24%[9] - 截至2025年9月人工智能企业数量超5300家 全球占比达到15%[9] - 形成覆盖基础底座、模型框架、行业应用的完整产业体系[9] - AI大模型应用、"5G+工业互联网"、"鸿蒙智能"及"AI数字员工"拓宽软件赋能领域[9] 消费与文旅活动 - 全国国庆文旅消费月举办超过2.9万场次文旅消费活动 发放超过4.8亿元人民币消费补贴[9] - 加强文旅消费与餐饮、住宿、零售、体育及健康消费联动互促[9] 重点公司推荐 - 李宁公司2025年上半年收入148.17亿元同比增长3.3% 毛利率50%同比下降0.4个百分点[10] - 净利润17.37亿元同比下降11% 净利率11.7%同比下降1.9个百分点[10] - 专业运动产品收入贡献超60% 跑鞋在专业跑者中穿着率高达61.35%[10] - 估值约16倍PE 建议关注中国软件国际（0354HK）、中兴通讯（0763HK）[9][10] - 建议关注旅游业平台性公司和航空公司：携程集团-S（9961HK）、中国南方航空(1055HK)[9] 公司信息动态 - 腾讯斥近5.5亿回购84.4万股 发布未成年人游戏限玩通知[12] - 阿里巴巴入选《财富》改变世界排行榜 中兴通讯进入车载光通讯产品研制阶段[12] - 比亚迪欧洲特别顾问称需在当地生产电池 第二代秦PLUS部分车型降价1万[12] - 小米发布全新17系列手机 拟2027年欧洲设电动车展厅并实现本地生产[12] - 小鹏汽车与阿里云签后量子安全技术合作协议 希望未来10年销量半数来自海外[12] 新股与经济数据 - 长风药业招股价14.75港元 博泰车联招股价102.23港元 紫金黄金国际招股价71.59港元[13] - 美国8月PCE价格指数同比2.7% 核心PCE价格指数同比2.9%[14] - 美国8月个人收入环比0.3% 个人支出环比0.5% 密歇根大学消费者信心指数55.4[14] 股票表现统计 - 恒生指数近1年上涨47% 恒生科技指数近1年上涨75%[16] - 阿里巴巴近1年上涨104% 小米集团近1年上涨200% 药明生物近1年上涨230%[16] - 小鹏汽车近1年上涨143% 巨星传奇近1年上涨297%[16]

投资评级与目标价调整 - 重申阿里巴巴为中国互联网行业首选标的 维持增持评级 [1] - 基于SOTP估值方法将目标价上调25% 由159港元升至198港元 [1] - 目标价较当前股价仍有14%上升空间 [1] 业务前景与财务预测 - 2026-2027财年云业务收入预测分别上调3%和7% [1] - 预计云业务收入同比增长27%和25% 利润率保持稳定 [1] - 2027-2028财年收入及核心净利润预测上调幅度不超过1% [1] 竞争优势与发展动力 - 公司展现稳健的执行力与业务协同效应 [1] - 凭借全栈技术与产品布局成为人工智能领域关键受益者 [1] - 云业务资本开支预算上调反映强劲市场需求 [1] - 持续的人工智能产品创新巩固市场领先地位 [1]

港股通科技30ETF（159636）紧密跟踪国证港股通科技指数（987008），该指数反映了港股通科技领域 龙头上市公司的运行特征，样本股数量仅为30只，个股权重上限达15%，聚焦于互联网、创新药、智能 驾驶、半导体等前沿科技板块。Wind数据显示，截至9月25日，国证港股通科技指数近一年以来涨幅达 88.78%，同期领先恒生科技（62.92%）、恒生互联网科技业指数（58.46%）等同类指数。 来源：中证网 中证网讯 近期，港股科技板块持续走强，相关ETF引关注。Wind数据显示，截至9月25日，港股通科技 30ETF（159636）场内规模达402.84亿元；年初至今，该ETF备受市场关注，份额增长率达236.95%；近 20个交易日获资金净流入，累计"吸金"近57亿元。 Wind数据显示，截至9月25日，该指数前十大权重股分别为腾讯控股、小米集团-W、阿里巴巴-W、美 团-W、中芯国际、快手-W、比亚迪股份、百济神州、信达生物、理想汽车-W，前十大权重股合计占比 75.68%。 华泰证券表示，得益于国内AI进展再加速，近期港股科技快速反弹。展望来看，在美联储新一轮宽松 周期开启、互联网及科技新一轮进展启 ...

中国企业500强区域分布 - 北京以79家上榜企业位列第一 [1] - 浙江以56家上榜企业位列第二 [1] - 广东以54家上榜企业位列第三 [1] - 山东以52家上榜企业位列第四 [1] - 江苏以38家上榜企业位列第五 [1] - 上海31家 河北23家 福建20家 四川17家 湖北15家紧随其后 [1] 广东省内企业分布特征 - 深圳27家企业上榜 占广东总数50% [1] - 广州17家企业入围 [1] - 惠州3家 佛山2家 珠海2家 [1] - 东莞 云浮 中山各1家企业入围 [1] - 广州上榜企业中仅海大集团 唯品会 金发科技3家为民企 [2] 头部企业营收数据 - 中国平安以11408.14亿元营收位列全国第12 [1] - 华润有限公司以9326.67亿元营收位列全国第19 [1] - 华为投资控股以8620.72亿元营收位列全国第23 [1] - 南方电网以8533.99亿元营收位列全国第24 [1] - 比亚迪以7771.02亿元营收位列全国第26 [1] 重点行业企业表现 - 金融行业：平安保险 招商银行 微众银行等多家金融机构上榜 [1][2] - 科技制造：华为 中兴 立讯精密 格力电器 TCL等企业入围 [1][2] - 新能源汽车：比亚迪位列全国第26名 [1] - 互联网企业：腾讯控股位列全国第31名 [1] 未上榜知名企业 - 广州跨境电商企业希音符合500强门槛但未上榜 [2] - 东莞OPPO和VIVO两大手机制造商均未出现在榜单中 [2]

市场指数表现 - 恒生指数低开0.8% [1] - 恒生科技指数下跌0.97% [1] 主要公司股价变动 - 阿里巴巴股价下跌超过2% [1] - 京东集团股价下跌超过1% [1] - 携程集团股价下跌超过1% [1] - 美团股价下跌超过1% [1]

投资评级与目标价 - 重申阿里巴巴为中国互联网行业首选标的 维持增持评级 [1] - 基于SOTP估值方法将目标价上调25%至198港元 [1] 业务前景与财务预测 - 2026-2027财年云业务收入预测分别上调3%和7% 预计同比增长27%和25% [1] - 云业务利润率保持稳定 受益于资本开支预算上调及强劲需求 [1] - 2027-2028财年收入及核心净利润预测上调幅度不超过1% [1] 竞争优势与战略布局 - 公司具备稳健执行力与业务协同优势 [1] - 凭借全栈技术与产品布局成为人工智能领域关键受益者 [1] - 云业务增长动力来自强劲需求及持续的AI产品创新与市场领先地位 [1]

行业竞争格局 - 京东和美团两大巨头几乎同时推出AI生活服务超级入口产品 京犀APP和小美 打响用户生活默认操作系统争夺战 [1] - 行业趋势显示AI流量正加速转化为商业流 类似微信上线钱包开启交易闭环 成为互联网生意必答题 [4] - 阿里作为国内AI投入规模最大科技巨头 未推出独立AI超级入口APP 而是聚焦底层云与算力建设 [4] 京东京犀APP产品特性 - 京犀APP被定义为下一代购物和生活服务超级入口 是京东AI战略在电商落地核心载体 [1][2] - 核心价值在于用AI让购物流程更丝滑 仅凭自然语言交互就能完成复杂需求响应 例如自动筛选商品并锁定京东物流次日达库存 [2] - 功能矩阵以实物零售为基石 延伸至即时零售 本地生活 出行服务三大领域 实现外卖生鲜药品1小时达 [2] - 通过Oxygen零售创新AI架构和开源的JoyAgent智能体技术 多智能体协同引擎统筹调度多场景资源 [2] 美团长猫AI产品特性 - 小美AI生活Agent搭载自研LongCat-Flash-Chat大模型 主打一句话搞定本地生活所有事 [4] - 系统能直接调出历史偏好生成订单 同步规划餐饮门票停车等全流程服务 实现说完即出结果的快速响应 [4] - LongCat大模型采用混合专家模型架构 560B参数 通过动态激活18.6B至31.3B参数实现计算效率与性能平衡 [4] - 在H800芯片上达成100token/s生成速度 输出成本低至5元/百万token [4] 技术架构与生态战略 - 京犀本质是AI+生态融合 通过JoyAI大模型串联物流供应链与第三方服务资源 打破电商与生活服务流量壁垒 [3] - 应用层壁垒相对薄弱 底层算力与云服务被视为下一代互联网水电煤 基础设施提供商生意规模更大 [5] - 真正AI Native应以智能体为系统中枢 具备自主学习多模态交互与数据-模型-业务闭环进化能力 [5]

图片来源： U nsplash Meta Platforms 员工已与谷歌云就使用谷歌人工智能模型优化 Meta 广告业务的可能性进行了探讨，知情人士透露。 这些讨论是最新的迹象，表明 Meta 在自身人工智能领域的挫折已促使它考虑采用其他公司的技术，至少在其新重组的人工智能团队改进模型期间作为临时 措施。 此前 The Information 报道称， Meta 正考虑采用 OpenAI 或谷歌的模型为其多项服务提供支持，包括通过 Meta AI 为用户查询提供对话式应答 。而关于广 告业务的讨论目前仍处于相对早期阶段，最终可能无法达成协议。 一位知情人士透露， Meta 员工已提议基于谷歌的 Gemini 及开源模型 Gemma 对 Meta 广告数据进行微调。另一位人士表示， Meta 正在探索利用 Gemini 模型来帮助理解内容（例如广告摘要生成），这是其广告推荐系统的众多输入要素之一。 该推荐系统旨在确保广告能精准触达目标人群。 Meta 考虑使用谷歌的技术来增强广告业务，这一事实颇为引人注目。广告业务是 Meta 公司 1645 亿美元营收帝国的核心引擎，其高管层曾多次强调，通过 对人工智能的投 ...