报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 宏观情绪放缓，黑色各品种震荡运行，各品种受自身供需等因素影响呈现不同特点，需关注后续消费强度、产量及库存变化等情况 [1][3][7] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 期现货表现：昨日螺纹钢期货主力合约收于3063元/吨，热卷主力合约收于3191元/吨；钢材现货成交整体一般，螺纹相对偏弱，整体环比上一日略有好转，低价成交为主，全国建材成交9.6万吨 [1] - 供需情况：建材进入消费淡季，产量小幅回升，库存维持低位；板材产量环比小幅回升，整体利润尚可，目前产销表现出较强韧性，出口仍保持高位，但市场担忧后期抢出口情绪退坡后影响板材消费 [1] - 市场影响因素：中央财经委开会讨论治理“无序竞争”和“落后产能有序退出”，市场情绪得到提振，但目前市场缺乏投机性需求，淡季弱需求将持续压制钢材价格 [1] - 策略：单边震荡，跨期、跨品种、期现、期权均无 [2] 铁矿 - 期现货表现：昨日铁矿石期货盘面价格震荡运行，主力2509合约收于733元/吨，涨幅0.14%；唐山港口进口铁矿主流品种价格基本持稳，贸易商报价积极性一般，市场交投情绪偏不佳，钢厂采购多以刚需为主；本期45港到港总量13823万吨，环比减少56万吨；昨日全国主港铁矿累计成交99.9万吨，环比上涨16.43%；远期现货累计成交156.0万吨（12笔），环比上涨81.40%（其中矿山成交量为130万吨） [3] - 供需情况：本期铁矿石发运环比下降，巴西发运、澳洲发运显著减少，非主流发运有所回升；铁水产量环比下降，仍处于同期中高位 [3] - 市场影响因素：短期铁矿石价格出现反弹，盘面贴水明显修复；长期来看，铁矿石依旧呈现供需偏宽松格局，需关注淡季铁水产量情况及铁矿石库存变化 [3] - 策略：单边震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [4] 双焦 - 期现货表现：昨日双焦期货震荡运行；现货方面，整体呈现稳中偏强运行态势，焦炭市场暂稳运行，部分区域炼焦煤价格上涨，钢厂采购以刚需补库为主，市场观望情绪浓厚 [5] - 供需情况：焦煤方面，国内煤矿复产预期增强，供应小幅增加，需求小幅收缩，整体供需较前期略有好转；焦炭方面，因现货焦煤涨价，部分焦化厂亏损减产，供应压力缓和，库存持续去化，产业链矛盾并不突出 [6] - 市场影响因素：近期中央财经委会议释放“反内卷”信号，市场对供给侧改革预期增强，提振市场情绪，短期焦炭供需略有好转 [6] - 策略：焦煤、焦炭单边均震荡，跨品种、跨期、期现、期权均无 [6] 动力煤 - 期现货表现：产地方面，主产区煤价震荡偏弱，化工及站台大户采购稳定，部分煤矿产销平衡，价格稳定，月初供应基本恢复，加之港口趋稳，市场情绪有所降温，贸易户拉运积极性下降，部分煤矿车流量减少，产区煤价弱稳运行；港口方面，上游发运成本上涨，港口结构性缺货，报价持稳；下游刚需采购阶段性完成，随着后续高温范围逐步扩大，耗煤有提升预期，贸易商对旺季预期向好，市场有一定支撑，预计价格短期或窄幅波动为主；进口方面，高卡澳煤与国内中标价格倒挂，流动性不强，印尼低卡煤性价比优势明显，下游招标较多 [7] - 供需情况：进入七月份，前期停产的部分煤矿恢复生产，产能供应和产量逐步释放，随着气温逐渐升高，需求有走强预期 [7] - 市场影响因素：中长期看，供应宽松格局未改，需关注非电煤的消费和补库情况 [7] - 策略：无 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系商品价格上涨缺乏持续性，市场处于弱现实和强预期状态，螺纹、热卷期价上方阻力大；铁矿石短期有望震荡偏强，但整体处于长期下行周期 [2][6] - 操作上，激进投资者可短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空 [3][6] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场误判中央财经委会议，会议旨在下游制造环节反内卷，非黑色产业链上游供给侧改革 [2] - 5月经济数据略不及预期，6月PMI环比改善；1 - 6月top100房企销售额同比降11.8%，房地产市场筑底 [2] - 供需双弱，螺纹产量升、厂库降、社库增、总库存降、表观需求略回升；高温使需求走弱、库存或回升 [2] - 期价短线拉升后调整，上方阻力大 [2] - 操作建议：激进者短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空 [3] - 数据：螺纹钢主力合约收盘价3063元/吨，较上日涨0.07%，较上周涨2.00%等 [3] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，上周247家钢厂铁水产量超240.9万吨，环比降1.5万吨，预计近期回落 [6] - 供应端全球发运处高位且季节性上升，港口库存降速缓，贸易矿库存比例高，压制期价 [6] - 短期受螺纹等价格上涨带动，有望震荡偏强；技术面处于大区间震荡和长期下行周期，短线拉升后回落，上方阻力大 [6] - 操作建议：激进者短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空 [6] - 数据：麦克粉（青岛港）708元/湿吨，较上日涨0.28%，较上周涨3.21%等 [6] 产业资讯 - 7月8日中国47港进口铁矿石库存14403.69万吨，较上周一下降62.08万吨，各区域有增减 [8] - 6月30日 - 7月6日，澳、巴七主要港口铁矿石库存1269.2万吨，环比增30.8万吨，略低于年初均值 [8] - 山东水泥企业新一轮错峰生产启动，83条窑线仅7条生产，缓解产能过剩 [8] - 7月7日 - 7月13日，第28周18港新西兰原木预到船9条，较上周减4条，到港量32.9万方，减11.4万方 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 商品市场整体氛围回落，成材价格震荡偏弱；“反内卷、去产能”政策建议引发市场情绪升温推动钢价短期上涨，但政策落地情况待验证；越南对中国热轧钢征收反倾销税，钢材出口压力上升；铁矿石短期宽幅震荡；锰硅硅铁基本面指向向下，但短期受情绪和预期主导；工业硅面临供给过剩和有效需求不足问题，短期价格波动放大；玻璃中期受政策预期扰动，纯碱预计偏弱震荡 [3][6][9][15][17] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约下午收盘价3063元/吨，较上一交易日涨2元/吨（0.065%），注册仓单44905吨，环比增加8464吨，主力合约持仓量216.8547万手，环比减少28783手；现货天津汇总价格3160元/吨，上海汇总价格3150元/吨，环比持平 [2] - 热轧板卷主力合约收盘价3191元/吨，较上一交易日跌0元/吨（0%），注册仓单64587吨，环比持平，主力合约持仓量159.3691万手，环比增加8136手；现货乐从汇总价格3210元/吨，上海汇总价格3230元/吨，环比持平 [2] - 本周钢材出口量明显回落，出口压力上升；螺纹钢表观供需双双增长，但库存去化速度放缓；热轧卷板产量小幅回升，需求回落，库存出现小幅累积 [3] 铁矿石 - 昨日铁矿石主力合约（I2509）收至733.00元/吨，涨跌幅+0.27 %（+2.00），持仓变化+7312手，变化至65.52万手；铁矿石加权持仓量108.41万手；现货青岛港PB粉724元/湿吨，折盘面基差34.36元/吨，基差率4.48% [5] - 最新一期铁矿石发运量环比季节性明显回落，澳洲和巴西发运量下降明显，非主流国家发运量小幅回升，近端到港量有所增加；最新一期钢联口径日均铁水产量下降至240.85万吨；五大材表需整体偏中性；港口疏港量微降，港口库存变化平平，钢厂进口矿库存有所增加 [6] 锰硅硅铁 - 7月8日，锰硅主力（SM509合约）维持震荡，日内收涨0.07%，收盘报5650元/吨；现货天津6517锰硅市场报价5580元/吨，环比上日持稳，折盘面5770/吨，升水盘面120元/吨 [8] - 硅铁主力（SF509合约）维持震荡，日内跌0.26%，收盘报5350元/吨；现货天津72硅铁市场报价5430元/吨，环比上日持稳，升水盘面80元/吨 [9] - 基本面指向依旧向下，过剩的产业格局、未来需求的边际弱化以及成本端锰矿及电价仍存在下调空间；短期盘面更多被情绪以及预期所主导，7月份宏观事件和“反内卷”下供给侧改革2.0预期将扰动价格 [9][10] 工业硅 - 7月8日，工业硅期货主力（SI2509合约）盘中一度涨超4%，后有所回落，日内收涨2.11%，收盘报8215元/吨；现货华东不通氧553市场报价8500元/吨，环比上日持稳，升水期货主力合约285元/吨；421市场报价9050元/吨，环比上日持稳，折合盘面价格8250元/吨，升水期货主力合约35元/吨 [13] - 工业硅仍处于2024年11月份以来的下跌趋势中，短期形成7600 - 8200元/吨的宽幅震荡区间；自身持续面临供给过剩和有效需求不足问题，近期盘面价格上涨更多是资金博弈的结果 [13][15] 玻璃纯碱 - 玻璃：周二沙河现货报价1151元，环比前日持平，华中现货报价1030元，环比前日持平，现货产销有所提振；截止到2025年7月3日，全国浮法玻璃样本企业总库存6908.5万重箱，环比-13.1万重箱，环比-0.19%，同比+10.57%；折库存天数29.9天，较上期-0.6天；中央财经会议提及反内卷及推动落后产能有序退出，推动玻璃盘面价格反弹 [17] - 纯碱：现货价格1168元，环比前日上涨10元，少数企业价格下调；截止到2025年7月7日，国内纯碱厂家总库存184.81万吨，较上周四增加3.86万吨，涨幅2.13%；下游浮法玻璃开工率有所上升、光伏玻璃开工率显著下降，纯碱需求仍较为低迷；纯碱检修有所增加，供需边际略有改善，中期供应宽松、库存压力仍大 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 螺纹钢主力期价震荡运行，录得0.13%日跌幅，量仓收缩，供增需弱局面下基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，但库存低位，现实矛盾不大，预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况 [4] - 热轧卷板主力期价震荡运行，录得0.06%日跌幅，量缩仓增，供需两端平稳，基本面未好转，库存持续累库，但政策利好预期发酵，多空因素博弈下价格延续高位震荡，谨防交易逻辑切换至产业端 [4] - 铁矿石主力期价震荡回升，录得0.14%日涨幅，量缩仓增，“豁免期”结束后关税扰动再现，市场情绪趋弱，矿价高位震荡回落，供需双弱局面下基本面弱稳运行，短期矿价易承压震荡偏弱运行，关注成材表现情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 产业动态 - 特朗普宣布自2025年8月1日起，对印尼、波黑、孟加拉国、塞尔维亚、柬埔寨、泰国和突尼斯输美产品分别征收32%、30%、35%、35%、36%、36%、25%的关税 [6] - 2025年6月中国销售各类挖掘机18804台，同比增长13.3%，1 - 6月共销售120520台，同比增长16.8% [7] - 乌克兰球团生产商Ferrexpo因政府暂停增值税退税政策，1 - 4月累计被拒退税3100万美元，经营现金流承压，将球团产线减至一条，铁矿石产量大幅下滑 [8] 现货市场 - 螺纹钢上海、天津、全国均价分别为3120、3160、3243元，热卷卷板上海、天津、全国均价分别为3230、3140、3253元，唐山钢坯2910元，张家港重废2100元 [9] - 61.5% PB粉（山东港口）723元，唐山铁精粉（湿基）688元，澳洲海运费7.47元，巴西海运费18.61元，SGX掉期（当月）0.00，普氏指数（CFR，62%）94.90 [9] 期货市场 - 螺纹钢活跃合约收盘价3063元，涨跌幅 - 0.13%，成交量954572，持仓量2168547 [11] - 热轧卷板活跃合约收盘价3191元，涨跌幅 - 0.06%，成交量341788，持仓量1593691 [11] - 铁矿石活跃合约收盘价733.0元，涨跌幅0.14%，成交量233496，持仓量655157 [11] 后市研判 - 螺纹钢供需格局变化不大，供增需弱局面下基本面延续季节性弱势，淡季钢价承压，库存低位，现实矛盾不大，预计钢价延续震荡运行态势，关注需求表现情况 [36] - 热轧卷板供需两端平稳，基本面未好转，库存持续累库，但政策利好预期发酵，多空因素博弈下价格延续高位震荡，谨防交易逻辑切换至产业端 [36] - 铁矿石供需格局走弱，库存增加，“豁免期”结束后关税扰动再现，市场情绪趋弱，矿价高位震荡回落，供需双弱局面下基本面弱稳运行，短期矿价易承压震荡偏弱运行，关注成材表现情况 [37]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品市场整体氛围回落，成材价格震荡偏弱，“反内卷、去产能”政策建议推动钢价短期上涨，但具体落地待验证，越南反倾销政策或压制钢材出口，需关注中美贸易政策进展及后续政策信号、终端需求修复节奏和成本端支撑力度 [3] - 铁矿石发运量环比回落，到港量增加，铁水产量下降，需求中性，库存微变，矿价短期宽幅震荡，需关注宏观和供需变化 [6] - 锰硅和硅铁基本面指向价格向下，但短期受情绪和预期主导，波动增大，建议投机头寸观望，套保头寸寻拉高机会操作 [9][10][11] - 工业硅供给过剩、需求不足，价格在宽幅区间震荡，受资金博弈和政策预期影响，波动放大，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13][14] - 玻璃现货产销提振，受政策预期扰动，空单规避观望；纯碱需求低迷，库存增加，预计偏弱震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 钢材 - 螺纹钢主力合约收盘价3061元/吨，跌0.35%，注册仓单增加，持仓量减少，现货价格天津和上海均下降；热轧板卷主力合约收盘价3191元/吨，跌0.31%，注册仓单不变，持仓量增加，现货价格乐从和上海均下降 [2] - 螺纹钢表观供需双增，库存去化放缓，价格上涨带动投机需求；热轧卷板产量回升、需求回落，库存小幅累积但处近五年低位 [3] 铁矿石 - 主力合约（I2509）收至731元/吨，跌0.20%，持仓减少，现货青岛港PB粉722元/湿吨，基差34.15元/吨，基差率4.46% [5] - 发运量环比回落，澳洲和巴西下降、非主流国家回升，到港量增加；铁水产量下降，终端需求中性，港口疏港量微降、库存变化小 [6] 锰硅硅铁 - 7月7日锰硅主力合约收跌0.04%，现货天津报价下调，升水盘面；硅铁主力合约收平，现货天津报价下调，升水盘面 [8][9] - 日线级别锰硅震荡，上方有压力，硅铁在旗形通道运行，上方5500元/吨有压力，操作均建议观望 [9] - 基本面过剩格局、需求弱化、成本有下调空间，短期受情绪和预期主导，波动增大 [9][10] 工业硅 - 7月7日主力合约收涨0.81%，现货华东不通氧553和421报价持稳，升水期货 [13] - 日线处于下跌趋势中的宽幅震荡区间，预计继续在此区间运行，投资头寸观望，套保头寸结合成本操作 [13] - 自身供给过剩、需求不足，价格受资金博弈和政策预期影响，波动放大 [14] 玻璃纯碱 - 玻璃沙河现货报价回落，华中持平，产销提振，库存环比减少，折库存天数减少，受政策推动盘面反弹，空单规避观望 [16] - 纯碱现货价格持平，少数企业下调，库存增加，需求低迷，检修增加，供需边际改善但中期供应宽松、库存压力大，预计偏弱震荡 [16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各品种价格及变化情况 现货市场 - 澳洲主流矿粉：纽曼粉最新价格716，日变化0，周变化13；PB粉最新价格721，日变化 -2，周变化13；麦克粉最新价格705，日变化 -1，周变化14等 [1] - 巴西主流矿粉：巴混最新价格755，日变化 -2，周变化13；巴粗IOC6最新价格696，日变化 -2，周变化15等 [1] - 其他矿粉：乌克兰精粉最新价格805，日变化 -3，周变化15；61%印粉最新价格660，日变化5，周变化20等 [1] - 内矿：唐山铁精粉最新价格864，日变化 -5，周变化 -5 [1] 期货市场 - 大商所合约：i2601最新价格704.0，日变化 -3.0，周变化14.0；i2605最新价格687.5，日变化 -2.0，周变化15.5；i2509最新价格731.0，日变化 -1.5，周变化15.5 [1] - 新交所合约：FE01最新价格94.18，日变化 -0.55，周变化1.74；FE05最新价格92.57，日变化 -0.57，周变化1.59；FE09最新价格95.60，日变化 -0.65，周变化1.85 [1] 其他数据 - 数据来源为MYSTEEL [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [2] - 铁矿石供需两端均走弱，淡季钢厂临检增多使矿石终端消耗回落但处年内高位支撑矿价，港口到货回升但矿商发运大幅减量、海外矿石供应收缩、内矿生产趋稳，“豁免期”结束后关税扰动再现使市场情绪趋弱，矿价高位震荡回落，供需双弱下矿石基本面弱稳运行，短期矿价易承压震荡偏弱运行，需关注成材表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 品种观点参考 - 时间周期短期为一周以内、中期为两周至一月，有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价、无夜盘品种以昨日收盘价为起始价，当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度，跌幅大于1%为下跌，跌幅0 - 1%为震荡偏弱，涨幅0 - 1%为震荡偏强，涨幅大于1%为上涨，震荡偏强/偏弱只针对日内观点 [2] - 铁矿2509短期、中期震荡，日内震荡偏弱，建议关注MA5一线支撑，核心逻辑是供需格局走弱，矿价偏弱震荡 [2] 行情驱动逻辑 - 铁矿石供需两端均走弱，淡季钢厂临检增多使矿石终端消耗回落但处年内高位，给予矿价支撑 [3] - 港口到货回升，但矿商发运持续大幅减量，财年末结束后海外矿石供应明显收缩，内矿生产趋稳，矿石供应有所收缩，需关注后续降幅 [3] - “豁免期”结束后关税扰动再现，市场情绪趋弱，矿价高位震荡回落，供需双弱局面下矿石基本面弱稳运行，短期矿价易承压震荡偏弱运行，关注成材表现 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黑色系商品价格上涨缺乏持续性，市场处于弱现实和强预期状态，螺纹、热卷操作上激进投资者可短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空；铁矿石短期震荡偏强，操作上维持观望，回调后可短线做多，中线等待顶部信号逢高做空 [2][5] 各部分总结 螺纹、热卷 - 市场理解有误，中央财经委会议并非要在黑色等产业链上游推进供给侧改革，而是在下游制造环节反内卷，黑色系商品价格上涨难持续 [2] - 房地产市场仍在筑底，5 月经济数据略不及预期，6 月 PMI 数据环比改善，供需双弱，高温天气下需求将进一步走弱，库存预计小幅回升 [2] - 技术上期价短线拉升后调整，上方阻力大，操作建议激进投资者短线做多并逢高止盈，中线等待顶部信号逢高做空 [2] - 给出螺纹、热卷相关期现货价格、基差与价差、中厚板线材冷轧价格、钢坯及废钢价格、钢厂高炉生产及盈利情况、产量、独立电弧炉钢厂开工情况、库存、现货市场成交、期货仓单等数据及变化 [2] 铁矿石 - 钢厂盈利率尚可，但随着下游消费高峰期结束和钢厂限产，预计铁水产量将进一步回落，供应端全球发运处高位且呈季节性上升，港口库存降速趋缓，贸易矿库存比例偏高，对期价有压力 [5] - 短期在螺纹、玻璃等价格上涨带动下有望维持震荡偏强走势，技术上处于大区间震荡格局和长期下行周期，短线拉升后回落，上方阻力大，操作建议维持观望，回调后短线做多，中线等待顶部信号逢高做空 [5] - 给出铁矿石相关期现货价格、基差及期货月间价差、品种价差、海外铁矿石发货量、海运费与汇率、铁矿石到港量与疏港量、港口库存、国内部分矿山铁矿石产量、期货仓单、铁矿石粉矿现货品牌价格及与 DCE 期货主力价差等数据及变化 [6] 产业资讯 - 今年前 5 个月全国累计生产原煤 19.9 亿吨，同比增加 1.1 亿吨，创历史同期新高，累计进口煤炭 1.89 亿吨，下降 7.9% [8] - 年初至今全球新船订单总量同比下降 54%，集装箱船等新造船市场活跃，气体船和油轮新造船投资放缓，新船交付稳定，中国船厂占比 48% [8] - 2025 年 06 月 30 日 - 07 月 06 日全球铁矿石发运总量 2994.9 万吨，环比减少 362.7 万吨，澳洲巴西铁矿发运总量 2465.0 万吨，环比减少 417.3 万吨 [8] - 山西省临汾古县一座停产煤矿已于 7 月 5 日复产，核定产能 90 万吨，累计停产 15 天，影响原煤总产量 4 万余吨，目前日产约 0.15 万吨，生产低硫主焦 [8] - 06 月 30 日 - 07 月 06 日中国 47 港铁矿石到港总量 2535.5 万吨，环比增加 122.0 万吨，45 港到港总量 2483.9 万吨，环比增加 120.9 万吨，北方六港到港总量 1412.0 万吨，环比增加 194.8 万吨 [9] - 截至 7 月 7 日，唐山钢企高炉共计检修 16 座，日均铁水影响量约 3.95 万吨，产能利用率为 91.36%，较上周减少 0.58%，较去年同期减少 0.23%，唐山环保限产对烧结影响大，钢企高炉正做应对措施 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 海外美国关税风险短期加剧，全球风险偏好整体降温；国内经济增长加快、政策刺激及市场回暖使国内风险偏好升温；各资产走势有别，需根据不同情况操作[2] 各板块总结 宏观金融 - 海外关税风险短期加剧，美元指数反弹，全球风险偏好降温；国内经济增长加快、政策刺激使国内风险偏好升温[2] - 股指短期震荡偏强，谨慎做多；国债短期高位震荡，谨慎观望；商品板块中，黑色短期低位震荡反弹，谨慎做多；有色短期震荡回调，谨慎观望；能化短期震荡，谨慎观望；贵金属短期高位震荡，谨慎做多[2] 股指 - 国内股市在多板块带动下小幅上涨，基本面和政策面使国内风险偏好升温，交易逻辑聚焦国内增量政策和贸易谈判进展，后续关注相关情况，短期谨慎做多[3] 贵金属 - 特朗普关税临近推升避险情绪，但美元走强带来上行压力；非农数据使降息预期降温，美债收益率反弹压制金价；“大美丽法案”使黄金中长期支撑稳健；关税扰动使黄金波动率短期回升[4] 黑色金属 钢材 - 期现货市场小幅回落，成交量低位运行，市场关注焦点转向关税；越南对中国热轧钢征反倾销税影响出口，淡季影响需求，限产使铁水产量下降，但成品材产量回升，成本端支撑强，短期区间震荡[5][7] 铁矿石 - 期现货价格小幅回落，铁水产量下降体现限产效果，季末冲量后发货量回落、到港量回升，关注铁水产量，若下行矿石有补跌可能[7] 硅锰/硅铁 - 现货价格持平，钢材产量回升使铁合金需求尚可，但铁水产量下降成材产量或降；锰矿报价及成交上行，部分地区开工有波动；短期市场区间震荡[8] 纯碱 - 主力合约偏弱运行，受玻璃产业减产担忧影响价格先涨后落；供应上开工率和产量下降，需求下游日熔量略增、订单微增，利润周环比减少；长期供应宽松，不宜追多[9] 玻璃 - 主力合约价格偏弱运行，受反内卷政策影响价格拉涨；供应上日熔量微增但有减产预期，需求终端地产弱势，利润有所增加但仍处低位；供应减产预期支撑价格[10] 有色新能源 铜 - 临近期限市场或波动，贸易关税明确或助市场走高；国内精炼铜产量增加，需求增速高使库存良好[11] 铝 - 沪铝价格下跌受关税担忧影响，持仓量下降，LME库存和国内库存增加[11] 铝合金 - 步入需求淡季，订单增长乏力，但废铝供应偏紧支撑价格，短期震荡偏强，上方空间有限[11] 锡 - 供应端开工率回升，矿端趋于宽松；需求端光伏等需求疲软，库存增加；预计短期震荡，中期价格上行空间受压制[12] 碳酸锂 - 主力合约结算价波动小，持仓量多；现货报价稳定；供给端有矛盾，成本支撑强，震荡偏强[13] 工业硅 - 主力合约结算价稳定，持仓量多；现货反弹；西南开工提升、北方开工减少致产量下降，关注北方复产，震荡偏强[13] 多晶硅 - 主力合约结算价远月强劲，持仓量增加；现货报价持平；受益“反内卷”题材，震荡偏强[13][14] 能源化工 原油 - 强劲需求抵消增产和关税担忧，OPEC+增产但实际产量低于计划，沙特上调官价，短期油价震荡[15] 沥青 - 油价低位，沥青价格震荡；发货量下行，厂库去化但幅度降低，基差回升，社库累积有限，关注需求旺季去化情况，跟随原油高位波动[15] PX - 原油溢价回吐后偏强态势改变，外盘价格和价差收缩，产业利润降低；PTA开工恢复有支撑，走弱态势缓于下游[15] PTA - 现货流动性缓解，港口库存增加，基差和月差走弱；下游开工走低，负反馈持续，原油增产使价格有下行空间[16] 乙二醇 - 港口库存去化，总开工下降使供应压力减弱，但下游开工走低制约库存去化，工厂库存平稳去化，短期筑底，跟随聚酯板块偏弱运行[16] 短纤 - 原油价格回落带动回调，跟随聚酯板块偏强震荡；终端订单一般，开工下行，库存高位，去化待旺季备货，成本支撑下行，中期弱震荡[16] 甲醇 - 内地检修、到港减少使现货有支撑，但国际开工回升使供需预期转差，政策扰动下小幅反弹，关注做空机会[16] PP - 检修和新产能投放并存，供应压力缓解；下游需求淡季，供需失衡，基本面压力大，投产兑现后价格预计下跌[17] LLDPE - 装置检修增加但产量同比偏高，下游需求淡季走弱，预期累库，价格承压，成本利润有压缩空间[17] 农产品 棕榈油 - 国内棕榈油商业库存环比略减、同比增加；马棕6月产量或减、出口或增、库存或收缩，关注美国EPA听证会结果，上方受增产和原油承压限制[19] 玉米 - 进口玉米拍卖和新麦替代使贸易出货增加，期货预期走弱，但下方贴水难；今年进口量预估有限，不影响新季行情；新季预期秤价同比上涨，病虫害风险或计价[19][21] 美豆 - 隔夜美豆收跌，种植面积计价完成，7 - 8月天气关键；目前产区环境利于生长，优良率稳定；关税大限使出口不确定风险增加，多头避险增多[20] 豆菜粕 - 大豆库存减少、豆粕库存增加，油厂开机稳定，供需宽松，市场心态偏弱；国内进口大豆到港量大，供给压力难缓解，弱基差预期不变；美豆稳定为豆粕提供支撑[20] 豆菜油 - 毛豆油产量环比减少、同比增加，菜油库存下降；菜油受政策和国际行情支撑，豆油库存加速修复；豆菜油缺乏独立行情，受棕榈油支撑且有拖累，豆棕价倒挂[20] 生猪 - 头部企业出栏意愿不高，7月出栏供应或收缩，8 - 9月旺季盈利预期降低，逢高出栏意愿强；二次育肥成本提高，补栏谨慎，预计7 - 8月二育出栏限制猪价上涨[21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周政策面强调反内卷，供给侧预期提振市场情绪，吨钢利润较好使原料价格震荡反弹；基本面来看，全球铁矿发运降至两个半月来低位，澳、巴均下降，铁水产量环比下降略超市场预期，预计8月北方铁水产量有下降风险，近期价格将在85 - 95美金波动，需谨慎操作 [7][10] 根据相关目录分别进行总结 基本面及结论 - 价格方面：上周铁矿现货价格震荡反弹，上涨幅度7 - 18元不等，普氏62%指数7月4日收于95.7美元，周环比回升1.3美元，折算人民币约799元，最优交割品NM粉报价716元/吨，折算仓单（厂库）736元/吨，09铁矿贴水现货 [7] - 库存方面：中国47港铁矿石库存环比累库，低于去年同期，总量14485.9万吨，环比增6万吨，较年初去库1125万吨，比去年同期低1108万吨，预计下期47港港口库存或小幅累库 [7] - 供应方面：本期全球铁矿石发运总量2994.9万吨，环比降362.7万吨，澳洲巴西19港铁矿发运量2417.8万吨，环比减369.3万吨，澳洲发运量1764.0万吨，环比减145.1万吨，发往中国的量1415.1万吨，环比减282.2万吨，巴西发运量653.8万吨，环比减224.3万吨；2025年06月30日 - 07月06日中国47港到港总量2535.5万吨，环比增122.0万吨，45港到港总量2483.9万吨，环比增120.9万吨，北方六港到港总量1412.0万吨，环比增194.8万吨 [8] - 需求方面：本周247样本钢厂日均铁水产量减量，为240.85万吨/天，环比上周减1.44万吨/天，较年初增10.34万吨/天，同比增1.53万吨/天，新增3座高炉复产、7座高炉检修，复产集中在江苏、河北，检修在河北、东北等多地，根据计划下期铁水或继续下滑；截至7月4日，长流程现货端，华东螺纹长流程现金含税成本2907元，点对点利润233元左右，热卷长流程现金含税利润243元左右，电炉端，华东平电电炉成本3293元左右，谷电成本3162左右，华东螺纹平电利润 - 223元左右，谷电利润 - 92元 [9] 数据梳理 - 铁矿石仓单价格：展示多个品种铁矿的化学指标、品质升贴水、品牌升贴水、现货价格、折厂库仓单等信息，最优交割品为纽曼粉，仓单736元/吨，次优交割品为PB粉，仓单749元/吨 [15] - 铁矿石跨期：截至7月4日，铁矿9 - 1价差收于25.5（ - 1.5） [18] - 溢价指数：截至7月4日，62.5%块矿溢价指数0.1635（ + 0.0085），65%球团溢价指数13.15（ + 0.15） [28] - 钢厂烧结粉矿库存：2025年7月4日，进口烧结粉矿库存1230，环比减幅0.02%，国产烧结粉矿库存7，环比减幅0.41%，进口矿库存调查平均天数19，环比减幅0.00% [33] - 247家钢厂进口矿库存&日耗：7月4日，钢厂进口矿库存8918.6，环比增幅0.80%，日耗300.8，环比减幅 - 0.15%，进口矿库销比29.7，环比增幅0.95% [36] - 港口库存、压港：展示45港港口总库存、压港船数、澳洲矿库存、巴西矿库存、贸易矿库存、全口径库存 + 压港等数据的历年变化 [39] - 港口库存 - 分矿种：7月4日，进口港口块矿库存1513，环比增幅0.65%，球团矿库存487，环比增幅0.03%，铁精粉库存1228，环比增幅3.83%，粗粉库存10650，环比减幅 - 1.00% [42] - 疏港：展示2020 - 2025年疏港量数据 [45] - 铁矿石海漂量：展示中国合计、澳洲 - 中国、巴西 - 中国、非主流 - 中国的铁矿石海漂量历年变化 [48] - 铁矿石进口数量：展示全国、南非、其他国家、澳洲、巴西的铁矿石进口量历年变化，以及澳洲发全球、发中国比例、发中国的月度均值等数据，7月4日，澳大利亚发中国1415，环比减幅 - 16.63%，总发货1764，环比减幅 - 7.60%，发中国占比80.22%，环比减幅 - 9.77% [53][62] - 四大矿山铁矿石发货量：7月4日，力拓发货量366，环比减幅 - 34.34%，必和必拓发货量518，环比减幅 - 6.67%，淡水河谷发货量502，环比减幅 - 22.26%，FMG发货量330，环比增幅4.39%，合计1716，环比减幅 - 17.27% [71] - 铁矿石 - 到港：7月4日，45港到港2484，环比增幅5.1%，北方港口到港1412，环比增幅16.0% [78] - 国产矿产量（推算）：展示2017 - 2025年国产矿产量推算数据 [83] - 钢厂粉矿日耗&钢厂产能利用率：7月4日，247家高炉产能利用率90.3，环比减幅 - 0.59%，日均铁水产量240.9，环比减幅 - 0.59%，进口烧结粉日耗60.4，环比增幅0.53%，国产矿烧结粉日耗7.7，环比减幅 - 9.03% [85] - 生铁产量：展示统计局、中钢协生铁日均产量历年数据及2024/2023、2025/2024同比变化 [90] - 全球生铁产量：展示欧盟28国、日本、韩国、印度、全球合计、中国的高炉生铁产量历年变化 [93] - 全球（除中国）生铁产量：展示中国以外地区生铁产量历年数据及环比、同比变化 [98]