市场风格与资金流向 - 从历史经验看，岁末年初市场风格呈现明显防御性特征，大盘价值风格占优，而中证1000代表的小微盘风格相对承压 [1] - 年末机构投资者因业绩考核与结算，投资行为趋于保守，风险偏好降低，进入1月后市场担忧年报业绩预告的不确定性，资金进一步流向基本面更稳健的大盘蓝筹股，延续大盘价值风格 [1] - 年初险资等长期资金在“开门红”阶段有较强配置需求，偏好集中于低估值大盘价值板块，为该风格提供增量资金支持 [1] 货币政策与市场利率 - 上周(12/15-12/19)央行公开市场净投放2190亿元，未来一周将有4575亿元逆回购、3000亿元MLF、1200亿元国库现金定存到期 [2] - 货币市场利率下行，R007上行0.7bp，DR007下行2.8bp，1年期国债收益率下行3.3bp，10年期国债收益率下行0.9bp [2] - 同业存单发行规模增加540.1亿元，3M同业存单利率上行，1M/6M同业存单利率下行 [2] 资金供需情况 - 二级市场可跟踪资金净流入规模扩大，融资余额上升，融资资金净买入34.2亿元 [2] - ETF净流入560.8亿元，新成立偏股类公募基金份额增加 [2] - 重要股东净减持规模上升，公布的计划减持规模扩大 [2] 市场情绪与偏好 - 上周融资资金交易活跃度减弱，股权风险溢价下降，关注度相对提升的风格指数及大类行业仅必选消费、可选消费 [2] - VIX指数回落，海外市场风险偏好改善 [2] - 行业偏好上，电子、通信、电力设备获各类资金净流入规模较高 [3] - 宽指ETF以净申购为主，其中A500ETF申购较多，行业ETF申赎参半，其中信息技术ETF申购较多，军工ETF赎回较多 [3] - 净申购最高的为华泰柏瑞中证A500ETF，净赎回最高的为富国中证军工龙头ETF [3] 海外经济数据 - 美国11月整体CPI同比上涨2.74%，低于一致预期的3.06%，核心CPI同比上涨2.63%，低于一致预期的3.03% [3] - 美国11月失业率升至4.6%，为2021年10月以来的最高水平 [3]

◎记者 时娜 2025年，越来越多上市公司加入到"质量回报双提升"专项行动中来，通过一系列务实举措，夯实发展基 础、增强回报能力。 上证报记者从深交所了解到，2024年2月专项行动启动以来，披露"质量回报双提升"行动方案的深市公 司已达471家，截至2025年11月底，这471家公司股价平均涨幅达77.2%，显著高于深证成指涨幅；2024 年信息披露评价获得A级的比例达58.6%，较行动启动前提升11.3个百分点。 发展质量进一步提升 参与"质量回报双提升"专项行动的471家公司（以下简称"双提升"公司）普遍都在资本市场里具有较强 影响力，这也使得专项行动的示范效应突出。 具体来看，471家公司中，有293家为深证成指成分股，88家为沪深300指数成分公司，82家为创业板指 数成分公司，合计市值约占深市总市值的一半，是市场稳定发展的中坚力量。 从规模分布看，百亿以上市值公司达366家，千亿以上市值公司43家，龙头企业引领作用显著。从行业 与地域覆盖看，471家"双提升"公司涉及30个行业，涵盖电子、电力设备、医药生物、计算机等深市重 点行业；注册地遍布全国31个省、自治区、直辖市。民营企业成为推动"双提升"行 ...

市场整体表现 - 2025年12月22日，A股主要指数全线上涨，上证指数收报3917.36点，上涨0.69%，深证成指收报13332.73点，上涨1.47%，创业板指收报3191.98点，上涨2.23%，北证50指数上涨0.24% [1] - 市场成交活跃度提升，A股市场合计成交18824.11亿元，较上一交易日增加1334.73亿元 [1] 市场资金流向 - 当日A股市场主力资金全天净流入17.43亿元，其中开盘净流入22.16亿元，尾盘净流出9.74亿元 [1] - 从近五日数据看，主力资金流向波动较大，12月16日净流出520.66亿元，12月22日转为净流入17.43亿元 [2] - 分板块看，沪深300指数当日主力资金净流入28.91亿元，创业板净流入20.31亿元，科创板净流出12.07亿元 [2] - 从尾盘资金看，沪深300尾盘净流入1.21亿元，创业板尾盘净流出2.24亿元，科创板尾盘净流入2.46亿元 [3] 行业资金动向 - 申万一级行业中，有10个行业实现资金净流入，电子行业净流入239.21亿元居首，行业指数上涨1.73% [3][4] - 通信行业净流入86.56亿元，涨幅1.76%，有色金属行业净流入51.63亿元，涨幅1.64% [4] - 电力设备行业净流入23.96亿元，基础化工行业净流入13.20亿元 [4] - 医药生物行业资金净流出52.80亿元，行业指数下跌0.21%，国防军工行业净流出48.02亿元，商贸零售行业净流出35.38亿元 [4] - 银行行业净流出30.44亿元，传媒行业净流出28.43亿元 [4] 个股资金与机构动态 - 个股方面，中际旭创主力资金净流入14.43亿元居首 [4] - 龙虎榜数据显示，机构资金积极参与个股交易，神农种业获机构净买入22366.92万元，股价上涨20.03% [6][7] - 雪人集团获机构净买入17079.44万元，艾森股份获机构净买入16805.49万元 [7] - 通宇通讯呈现机构资金净卖出，净卖出额为11967.81万元 [6][7] 机构最新研究观点 - 多家机构发布对个股的最新评级与目标价，花创证券给予五粮液“强推”评级，目标价215.00元，较最新收盘价110.33元有94.87%的上涨空间 [8] - 西部证券给予华友钴业“买入”评级，目标价78.98元，国泰海道给予中国中免“增持”评级，目标价107.10元 [8] - 华泰证券给予中国神华“买入”评级，目标价51.30元，国泰海通给予紫光国微“增持”评级，目标价96.00元 [8] - 广发证券给予四川九洲“买入”评级，目标价21.03元，华创证券给予四川成渝“强推”评级，目标价7.70元 [8] - 国泰海通给予湖北宣化“增持”评级，目标价16.68元，瑞银证券给予中微公司“买入”评级，目标价352.50元 [8]

市场表现概览 - 2025年12月23日，沪深300与创业板指近一年走势呈现波动，截至当日，电力设备、建筑材料、电子、有色金属、银行为涨幅前五行业，涨幅分别为1.119%、0.879%、0.583%、0.422%、0.372% [1] - 2025年12月23日，社会服务、美容护理、商贸零售、国防军工、计算机为跌幅后五行业，跌幅分别为-2.073%、-1.654%、-1.602%、-1.423%、-1.046% [2] 总量研究：策略观点（海南自贸港） - 报告核心观点：海南自由贸易港于2025年12月18日正式启动全岛封关运作，其核心是“更高水平的开放”，而非“封岛”，运作模式为“一线放开、二线管住、岛内自由” [2][4] - 对中国而言，封关运作标志着对外开放从“边境开放”向“制度型开放”的系统性升级，为更大范围推广制度型开放提供了“实践模板” [5] - 对海南而言，封关运作将其从“政策探索区”推向“正式运行区”，带来了前所未有的发展动能，是跨越式发展的加速器 [5] - 封关运作带来四大关键政策红利：实施更加优惠的货物“零关税”政策、更加宽松的贸易管理措施、更加便利的通行与高效精准的监管、享惠主体扩大与税收优惠延续 [6] - 封关运作将从成本、供应链、市场准入和竞争格局等多个维度重塑海南产业，消费与旅游领域将构建全域免税与高品质服务体系，封关后三亚免税销售额连续4天破亿，12月18日至21日销售额分别为1.18亿元、1.05亿元、1.08亿元和1.02亿元 [7] - 现代服务业将迈向高端与国际化，跨境金融与专业服务为直接受益领域，有助于吸引国际金融机构和专业服务机构落户 [7] - 高新技术产业将构建研发与制造新高地，制度红利为创新药企业铺设“快速通道”，有望重塑全球生物医药产业格局，商业航天也将受益于低纬度发射优势与封关政策的合力 [7] 总量研究：固定收益观点 - 2025年11月末债券市场托管数据：上清所债券托管量为50.09万亿元，较前月净增3840.53亿元；中债登债券托管量为128.16万亿元，较前月净增10957.94亿元；两者合计托管量为178.25万亿元，月净增14798.47亿元，环比增量回升 [3][9][10][11] - 从券种结构看，利率债是当月托管量增量的主要贡献者，整体利率债托管量达122.45万亿元，月净增14776.02亿元；信用债托管量为33.72万亿元，月净增3374.50亿元；同业存单托管量为20.31万亿元，月净减3857.37亿元 [12] - 从增持机构看，商业银行为增持债券主力，整体商业银行托管量为94.15万亿元，月净增7848.24亿元；证券、境外机构托管量月净增为负，分别为-1420.68亿元和-1167.49亿元 [13] - 2025年11月债市整体杠杆率为106.61%，环比下降0.29个百分点，其中商业银行杠杆率降至104.42%，非银机构杠杆率降至109.19%，券商杠杆率降至140.99% [14] - 债市核心观点：在经济预期修正的背景下，债券收益率有望趋势性上行，2025年下半年经济增速或不会明显下行，物价等结构性问题有望趋势性好转，股债配置继续切换 [3][15]

市场整体表现与关键点位 - A股四大指数于12月23日集体收涨，沪指涨0.07%收报3919.98点，深证成指涨0.27%收报13368.99点，创业板指涨0.41%收报3205.01点，科创综指涨0.38%收报1602.59点[5] - 沪指已走出五连阳，并于12月22日站稳3900点，当日创业板指、科创50指数大涨逾2%，科创综指上涨1.61%，市场近3000股飘红[5] - 市场关注焦点在于2025年最后6个交易日沪指能否站上4000点，以及2026年春节前A股是否会走出“开门红”行情[3][10] - 有观点认为，沪指在最后6个交易日具备站上4000点的潜在动能，但需放量突破关键位置，若实现突破将标志着A股进入“慢牛确认”新阶段[3][10] 两融资金动态 - 截至12月22日，两市两融余额达2.5166万亿元，较前一交易日增加128.12亿元，占A股流通市值比例为2.59%，这是自9月1日以来第70次刷新历史纪录[3][5][7] - 12月22日，两融交易额为2030.99亿元，其中融资买入额2024.02亿元，净买入126.04亿元，为12月9日以来净买入最多的一天[5] - 融资客在行业层面青睐通信和机械设备，净买入金额分别为31.56亿元和14.69亿元，电子、电力设备、有色金属、汽车、银行等行业净买入金额在7亿元至10亿元之间[5] - 农林牧渔、商贸零售、石油石化、非银金融、钢铁等5个行业遭融资资金净流出，金额均超8000万元，其中农林牧渔行业净流出超2亿元，商贸零售、石油石化净流出超1亿元[6] - 个股方面，两融余额前十的股票包括中国平安、东方财富、宁德时代等，其中中国平安、东方财富等5只在12月22日遭融资净卖出[6] - 12月22日，32只股票获融资净买入超1亿元，其中中际旭创（15.82亿元）、天孚通信（约9亿元）、阳光电源（4.78亿元）、珂玛科技（3.45亿元）净买入超3亿元[6] - 有17只股票遭融资净卖出超1亿元，其中永辉超市被净卖出3.85亿元，东山精密、恒逸石化、平潭发展净卖出超2亿元[6] - 杠杆资金保持稳定，融资余额未现大规模去杠杆迹象，市场情绪未过热[8] 行情展望与驱动因素 - 对于跨年前后行情，多位券商分析师认为A股春季躁动行情或将开启，2026年“十五五”开局至春节前，A股有望走出“开门红”行情，但以结构性机会为主[3][10] - 一季度行情预计呈现“政策预期驱动+盈利修复验证”双轮驱动特征，可对科技与高股息板块进行“哑铃配置策略”[3] - 支撑“开门红”行情的基础包括：增量资金持续入场，机构对新质生产力板块长期配置意愿增强；险资“开门红”预期升温，布局高分红大盘价值股；政策预期强化，中央经济工作会议明确实施更加积极的宏观政策[11] - 叠加外资回流与融资余额稳定，市场站稳4000点并开启“开门红”行情具备现实基础[11] - 关于2026年一季度行情，预计将从“预期驱动”转向“盈利兑现”阶段，核心逻辑为企业盈利改善与估值温和扩张共同推动市场上行[13] - 有观点认为春季行情启动在即，短期积极因素包括春季股市流动性仍宽松，以及2至4月每月都有稳定资本市场预期的窗口[13] - 另有观点认为跨年行情加春季躁动或将拉开帷幕，因2026年开年后各项工作有望提前发力，且重要机构投资者持续增持宽基品种带来稳定增量资金[13] - 需注意春季行情可能先在非主战场上演绎，因科技结构牛行情已处高位震荡阶段，机构重仓的主要进攻方向弹性可能不足[14]

公司动态 - 三变科技于12月23日在投资者互动平台回应了投资者提问 [1] - 公司表示正持续关注海外电力设备市场的需求变化 [1] - 公司正在积极制定并实施相应的销售应对措施 [1]

市场整体表现 - 2025年12月23日，A股主要指数小幅上涨，上证指数收于3919.98点，上涨0.07%，深证成指收于13368.99点，上涨0.27%，创业板指收于3205.01点，上涨0.41%，北证50指数下跌0.64% [1] - 市场总成交额达19215.27亿元，较前一交易日增加391.16亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出322.18亿元，其中开盘净流出129.26亿元，尾盘净流出57.12亿元 [2] - 近五个交易日（12月17日至12月23日）主力资金流向波动较大，仅12月22日实现净流入17.43亿元，其余交易日均为净流出，其中12月18日净流出额最高，达291.67亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数成分股当日主力资金净流出76.96亿元，创业板净流出89.34亿元，科创板净流出15.25亿元 [4] - 从近五个交易日尾盘资金看，沪深300与创业板在12月23日分别净流出14.66亿元和19.42亿元，而科创板尾盘净流出3.50亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中，仅4个行业实现主力资金净流入，电力设备行业净流入48.89亿元居首，行业指数上涨0.87% [6][7] - 有色金属行业净流入25.13亿元，涨幅0.48%，石油石化行业净流入1.26亿元但指数下跌0.68%，银行行业微幅净流入0.14亿元，指数上涨0.20% [7] - 计算机行业为当日资金净流出最多的行业，净流出100.80亿元，行业指数下跌1.58% [7] - 汽车行业净流出77.60亿元，国防军工行业净流出77.41亿元，通信行业净流出72.91亿元，机械设备行业净流出63.08亿元 [7] 个股资金与机构动向 - 个股方面，多氟多主力资金净流入12.48亿元居首 [8] - 龙虎榜数据显示，机构资金净买入多氟多2.10亿元，该股当日涨停 [10][11] - 国机精工获机构净买入1.99亿元，康芝药业获净买入1.51亿元，神农种业获净买入1.49亿元，海南海药获净买入1.28亿元 [11] - 机构资金净卖出方面，锡华科技被净卖出1.13亿元，天际股份被净卖出9005.77万元，雪人集团被净卖出8259.28万元 [11] 机构最新研究观点 - 申万宏源给予中泰股份“买入”评级，目标价28.30元，较最新收盘价21.65元有30.72%上行空间 [13] - 东吴证券给予天赐材料“买入”评级，目标价63.80元，较最新收盘价42.47元有50.22%上行空间 [13] - 中信证券给予惠泰医疗“买入”评级，目标价333.00元，较最新收盘价252.13元有32.07%上行空间 [13] - 中信证券给予大商股份“买入”评级，目标价24.00元，较最新收盘价18.53元有29.52%上行空间 [13] - 中信证券给予红旗连锁“买入”评级，目标价8.00元，较最新收盘价6.15元有30.08%上行空间 [13] - 西部证券给予华友钴业“买入”评级，目标价78.98元，较最新收盘价65.82元有19.99%上行空间 [13] - 国泰海通给予海象新材“增持”评级，目标价25.40元，较最新收盘价22.22元有14.31%上行空间 [13] - 国泰海通给予西麦食品“增持”评级，目标价27.50元，较最新收盘价25.33元有8.57%上行空间 [13] - 中信建投给予浦发银行“买入”评级，目标价15.00元，较最新收盘价11.83元有26.80%上行空间 [13]

市场整体表现 - 12月23日A股主要指数涨跌互现，上证指数收报3919.98点，上涨0.07%，深证成指收报13368.99点，上涨0.27%，创业板指收报3205.01点，上涨0.41%，北证50指数下跌0.64% [1] - 市场合计成交19215.27亿元，较上一交易日增加391.16亿元 [1] 主力资金流向 - A股市场全天主力资金净流出322.18亿元，其中开盘净流出129.26亿元，尾盘净流出57.12亿元 [2] - 近五个交易日（12月17日至23日）主力资金流向波动较大，仅12月22日实现净流入17.43亿元，其余四个交易日均为净流出，其中12月23日净流出322.18亿元，12月18日净流出291.67亿元 [3] - 分板块看，沪深300指数今日主力资金净流出76.96亿元，创业板净流出89.34亿元，科创板净流出15.25亿元 [4] - 从近五个交易日尾盘资金看，沪深300与创业板在12月23日分别净流出14.66亿元和19.42亿元，而科创板尾盘净流出3.50亿元 [5] 行业资金动向 - 申万一级行业中，仅4个行业实现主力资金净流入，电力设备行业净流入48.89亿元居首，行业指数上涨0.87%，资金流入较多个股为宁德时代 [6][7] - 有色金属行业净流入25.13亿元，涨幅0.48%，石油石化行业净流入1.26亿元但指数下跌0.68%，银行行业净流入0.14亿元，涨幅0.20% [7] - 资金净流出前五大行业依次为：计算机（净流出100.80亿元，跌1.58%）、汽车（净流出77.60亿元，涨0.06%）、国防军工（净流出77.41亿元，跌1.66%）、通信（净流出72.91亿元，跌1.00%）、机械设备（净流出63.08亿元，跌0.33%） [7] 龙虎榜机构资金 - 盘后龙虎榜数据显示，机构资金在多只个股呈现净买入，其中多氟多获机构净买入20990.91万元，日涨幅10.02% [11][12] - 国机精工获机构净买入19960.39万元，康芝药业获净买入15081.83万元，神农种业获净买入14946.56万元 [12] - 机构资金净卖出较多的个股包括：美埃科技（净卖出13737.99万元，日涨幅20.00%）、锡华科技（净卖出11260.89万元，日涨幅264.46%）、天际股份（净卖出9005.77万元，日涨幅10.00%） [12][13] 机构最新评级 - 多家公司获机构“买入”或“增持”评级，其中天赐材料获东吴证券给出目标价63.80元，较最新收盘价42.47元有50.22%的上涨空间 [14] - 中泰股份获申万宏源给出目标价28.30元，上涨空间30.72%，惠泰医疗获中信证券给出目标价333.00元，上涨空间32.07% [14] - 其他获“买入”评级的公司包括：大商股份（目标价24.00元，上涨空间29.52%）、红旗连锁（目标价8.00元，上涨空间30.08%）、华友钴业（目标价78.98元，上涨空间19.99%）、浦发银行（目标价15.00元，上涨空间26.80%） [14]

科创板市场表现 - 截至收盘，科创成长指数上涨0.8%，科创100指数上涨0.5%，科创板50指数、科创综指均上涨0.4% [1] - 中国银河证券认为，外部风险呈收窄趋势，港股有望震荡上行，科技板块或仍是中长期投资主线，经历前期调整后估值回落，在多重利好因素提振下，有望回升 [1] 科创板指数构成与特征 - 科创综指ETF易方达跟踪的上证科创板综合指数由科创板全市场证券组成，全面覆盖大、中、小盘风格，聚焦人工智能、半导体、新能源、创新药等核心前沿产业，覆盖科创板上市的全部17个一级行业，兼具高成长性与风险分散特征 [4] - 科创成长50ETF跟踪的上证科创板成长指数由科创板中营业收入与净利润等业绩指标增长率较高的50只股票组成，成长风格突出，业绩高增 [4] - 小科创企业中，电子、医药生物、电力设备、计算机行业合计占比超80%，其中电子、医药生物行业占比较高 [4]

基金调研概况 - 12月22日共有13家公司被机构调研，其中基金参与了7家公司的调研活动 [1] - 领益智造最受关注，参与调研的基金数量达33家 [1] - 钧达股份和万向钱潮分别获得4家和3家基金的集体调研 [1] 被调研公司板块与市值分布 - 基金参与调研的7家公司中，按所属板块统计，深市主板公司有4家，创业板公司有3家 [2] - 按A股总市值统计，总市值在500亿元以上的公司有1家，其中总市值超千亿元的有领益智造 [2] - 总市值不足100亿元的公司有4家，分别是美瑞新材、博盈特焊、莱宝高科等 [2] 被调研公司近期市场表现 - 基金调研的7只股票近5日股价全部上涨 [2] - 涨幅居前的有钧达股份、万向钱潮、中泰股份，近5日分别上涨13.16%、5.57%、4.69% [2] - 近5日资金净流入的股票有4只，钧达股份净流入资金1.32亿元，主力资金净流入最多 [2] - 领益智造和万向钱潮近5日净流入资金分别为1.18亿元和1.13亿元 [2] 被调研公司详细列表 - 领益智造：基金家数33家，最新收盘价15.52元，近5日涨跌幅3.47%，所属电子行业 [2] - 钧达股份：基金家数4家，最新收盘价44.55元，近5日涨跌幅13.16%，所属电力设备行业 [2] - 中泰股份：基金家数3家，最新收盘价21.65元，近5日涨跌幅4.69%，所属公用事业行业 [2] - 万向钱潮：基金家数3家，最新收盘价11.76元，近5日涨跌幅5.57%，所属汽车行业 [2] - 博盈特焊：基金家数2家，最新收盘价53.62元，近5日涨跌幅0.96%，所属机械设备行业 [2] - 莱宝高科：基金家数1家，最新收盘价10.73元，近5日涨跌幅1.90%，所属电子行业 [2] - 美瑞新材：基金家数1家，最新收盘价14.53元，近5日涨跌幅2.25%，所属基础化工行业 [2]