江苏省初级形态的塑料产量统计 - 2025年3月江苏省规模以上工业企业初级形态的塑料产量达112.9万吨，同比增长21.4%，增速较上一年同期高28.0个百分点 [1] - 2025年3月江苏省初级形态的塑料产量增速较同期全国高11.2个百分点，占全国总产量1225.91792万吨的9.2% [1] - 2025年1-3月江苏省规模以上工业企业初级形态的塑料累计产量达308.6万吨，同比增长16.7%，增速较上一年同期高21.3个百分点 [1] - 2025年1-3月江苏省初级形态的塑料产量增速较同期全国高7.1个百分点，占全国总产量3441.04885万吨的9.0% [1] 行业统计标准说明 - 初级形态的塑料在2004年及以前名称为塑料树脂及共聚物 [3] - 从2011年起，我国规模以上工业企业起点标准由年主营业务收入500万元提高到2000万元 [3]

报告公司投资评级 - 调整盈利预测，维持“增持”评级 [4] 报告的核心观点 - 沃特股份作为国内领先的特种高分子材料平台化企业，深耕高附加值材料领域，绑定高成长赛道，通过“引进—消化—创新”实现核心材料国产化，全球化布局逐步推进 [1] - LCP 技术突破构建核心壁垒，平台化战略成效显著，新兴需求驱动增长，国产替代打开空间 [2][3] 公司概况 - 沃特股份成立于 2001 年，2017 年上市，是国内领先材料供应商，从事高性能功能高分子材料相关业务，LCP 经历多阶段发展，已具备全球化竞争实力，还布局高附加值材料产品与产业链 [19][20] - 坚持特种高分子材料平台化战略，产品体系丰富，在多地设制造基地，初步形成材料平台向终端产品延伸的闭环体系 [21][23] - 实际控制人为吴宪、何征夫妇，截至 2025 年 3 月 31 日，合计控制公司 41.35%的股份，股权集中度较高 [24] - 产品布局丰富使营收稳健增长，2012 - 2024 年 CAGR 约为 15.51%，近两年业绩承压，特种高分子材料是核心业绩来源，公司重视研发，处于快速成长期，通过债权及股权并行融资 [27][31][33] 新兴需求驱动增长，国产替代打开空间 特种工程塑料性能优异 - 特种工程塑料是新材料产业重要组成部分，综合性能比通用塑料优异，产品覆盖面广，为多行业提供材料支撑，行业未来发展方向为高性能化、轻量化、智能化应用、环保化 [50][53][60] LCP：应用领域不断扩展，公司竞争力突出 - LCP 具备优异物化性能，传统应用于电子电气领域，公司 LCP 应用领域不断扩展，在 5G 连接器、人形机器人等方面有应用 [61][66][69] - 全球 LCP 产能以海外为主，国内产能逐步提升，公司具备全球化竞争实力，关键原材料国产化取得突破，国产替代进程加速 [76][80][81] PPA：汽车、电子领域需求快速增长 - PPA 在高温下具备高刚性和高强度，主要应用在电子和汽车领域，中国 PPA 产能近年来快速发展 [82][84][93] PAEK：PEEK 性能突出，有望运用于人形机器人 - 聚芳醚酮（PAEK）综合性能好，聚醚醚酮（PEEK）应用需求最高、商品化最成熟，下游运用领域广泛，有望用于人形机器人，全球 PEEK 行业产能集中，国内技术创新打破国外垄断 [94][97][112] PSF：全球需求量稳步增长，国产替代进行中 - 聚芳醚砜（PSF）有三大类别实现商用，应用于多领域，全球需求量稳步增长，国内产能逐渐扩张，产品向高端化迈进 [113][114][118] PPS：市场需求稳步增长，国内企业迎头追上 - 聚苯硫醚（PPS）是特种工程塑料第一大品种，可广泛应用于多领域，全球 PPS 市场持续扩张，中国是最大消费国 [121][125][126] 盈利预测与估值 - 预计公司 2025 - 2027 年实现营收 21.0、28.3、35.7 亿元，归母净利润 0.5、1.2、1.8 亿元，对应 2025 - 2027 年 PE 为 93/43/28X [4]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 原油方面，宏观对油价有支撑，OPEC+计划增产，地缘有扰动，短期市场累库压力不大，油价偏高位整理，单边建议观望，期权可做多波动率[2] - LLDPE和PP方面，现货成交放量，塑料5 - 6月进口量预计下滑，供应压力减小，但PP产量仍高，成本端带动利润压缩，需关注塑料制品补库出口情况[5] - 甲醇方面，内地估值有下行压力，港口开启累库，5月进口恢复，09合约承压，建议逢高做空MA09合约[8][10] - 聚酯产业链方面，隔夜油价大涨但上行阻力大，PX、PTA走势偏强但反弹空间受压制，乙二醇预计去库支撑偏强，短纤库存压力不大但驱动不及原料，瓶片供需双增矛盾不突出[17] - PVC和烧碱方面，烧碱现货走强，盘面偏强运行，关注近月逢高空机会；PVC供需过剩矛盾凸显，价格受制于供需，建议反弹观望，中期逢高空[25] - 苯乙烯方面，短期市场情绪偏强，苯乙烯预计短期仍偏强，但追高需谨慎，关注盘面能否回补缺口[31] - 尿素方面，多地装置检修致产量下降，市场有供应偏紧预期，出口政策利于去库存，盘面大概率高位震荡[37] 根据相关目录分别进行总结 原油产业 - 价格及价差：Brent、WTI价格微跌，SC上涨；部分价差有变化，如WTI M1 - M3涨2.15%，SC M1 - M3跌5.43%等[2] - 成品油价格及价差：部分成品油价格有涨跌，如NYM ULSD涨0.26%，ICE Gasoil涨0.80%等；部分价差有变化，如ULSD M1 - M3涨12.68%，Gasoil M1 - M3涨20.00%等[2] - 成品油裂解价差：部分裂解价差有涨跌，如美国汽油涨0.22%，欧洲柴油涨5.36%等[2] LLDPE和PP产业 - 价格及价差：L2505、L2509、PP2505、PP2509收盘价上涨；部分价差有变化，如L2505 - 2509跌21.88%，PP2505 - 2509跌7.14%等[5] - 库存和开工率：PE企业库存和社会库存增加，PP企业库存和贸易商库存增加；PE装置开工率和下游加权开工率微降，PP装置开工率上升，PP粉料开工率微升，下游加权开工率微降[5] 甲醇产业 - 价格及价差：MA2501、主力MA2505、MA2509收盘价上涨；部分价差有变化，如MA2505 - 2509价差涨39.06%，太仓基差跌33.12%等[8] - 库存和开工率：甲醇企业库存和港口库存增加，周度到港量增加；上游国内企业开工率上升，海外企业开工率微降，部分下游开工率有涨跌[8] 聚酯产业链 - 价格及现金流：下游聚酯产品价格多数上涨，上游部分价格有涨跌；PX、PTA、MEG等相关价格及价差有变化[17] - 开工率：亚洲PX、中国PX、PTA、MEG等开工率有不同变化，聚酯综合、直纺长丝、直纺短纤等开工率有涨跌[17] PVC和烧碱产业 - 现货&期货：山东液碱折百价有涨跌，华东PVC市场价有涨跌，期货合约有涨跌及价差变化[21] - 海外报价&出口利润：烧碱和PVC海外报价有涨跌，出口利润部分数据未更新[21][22] - 供给：烧碱和PVC开工率有涨跌，部分利润数据未更新[23] - 需求：烧碱和PVC下游开工率有涨跌，PVC预售量下降[24][25] - 库存：液碱和PVC部分库存数据有变化，部分未更新[25] 苯乙烯产业 - 上游：Brent原油、CFR日本石脑油等价格有涨跌，纯苯 - 石脑油价差扩大[28] - 现货&期货：苯乙烯华东现货价和期货合约价格上涨，基差大幅上升，月差微降[29] - 海外报价&进口利润：苯乙烯海外报价有涨跌，进口利润数据未更新[30] - 开工率&利润：国内纯苯、苯乙烯等开工率有涨跌，部分利润有变化，如PS利润涨133.3%，ABS利润跌16.7%等[31] - 库存：纯苯、苯乙烯等港口库存和产品库存有下降[31] 尿素产业 - 期货合约：01、05、09合约及甲醇主力合约有涨跌，期货合约价差有变化[34] - 主力持仓：多头前20、空头前20持仓及多空比、单边成交量、郑商所仓单数量有变化[34] - 上游原料：部分上游原料价格无变化，部分有涨跌，如动力煤港口价跌0.79%，合成氨涨0.22%等[34] - 现货市场价：多地小颗粒尿素现货市场价无变化[34] - 下游产品：三聚氰胺、复合肥等下游产品价格无变化[35] - 化肥市场：部分化肥价格无变化，硫磺价格跌0.58%[36] - 供需面：日度和周度产量有变化，厂内库存下降，港口库存增加，生产企业订单天数减少[37]

融资与公司背景 - 公司获数千万元天使轮融资 由君科丹木领投 麟阁创投跟投 义柏资本担任独家财务顾问 资金将用于生产线扩建 市场推广 研发投入及团队建设 [1] - 公司成立于2024年2月 核心技术和团队孵化自中科院理化所工程和生态塑料国家工程研究中心 创始人季君晖博士是全球生态塑料领域著名科学家 [1] - 公司具备合成与放大 改性与应用 检测与评价三大技术系统 拥有从分子结构设计到产业化的完整研发逻辑 [7] 产品与技术 - 核心产品全自然域降解塑料PDA开创了在全自然域条件下实现塑料完全降解 可控降解的全新技术路线 可广泛应用于电子信息 日化品 化妆品 医疗包装升级替代及海洋牧场等新兴市场 [1] - PDA产品解决了水体降解和可控降解难题 实现在土壤 堆肥 海洋 江河等各种环境中的"全自然域降解" 降解时间可从3天到10年精准控制 [6] - 产品在高温高湿环境中保持稳定性能 已通过某电子信息行业头部客户"双85"可靠性测试 相关产品已上市销售 [8] 产能与产业化 - 海南百吨级中试线已完成建设与调试 具备吨级稳定出货能力 为国内多家行业巨头提供的降解塑料产品陆续上市 [2] - 已建设完成百吨级间歇式反应釜 验证设备工艺和产品稳定性 为千吨级中试做铺垫 [10] - 与内蒙古乌海市政府签署合作协议 共同推进千吨级中试基地建设 利用当地原料和能源优势扩大生产规模 [10] 行业与市场 - 全球"限塑令"催生千亿级降解塑料市场 但现有产品大多需特定条件降解 海洋环境降解能力不理想 [5] - PLA PBAT等主流降解塑料占据90%市场份额 但PBAT 2023年平均开工率仅13% 存在产能过剩隐忧 [8] - 公司避开饱和市场 专注高性能产品研发 满足电子包装 海洋渔业等严苛场景需求 [8] 研发与创新 - 通过AI发现更具性价比的单体 改进自研催化剂 同时投资建设千吨级产能 利用规模效应降本 [10] - 正在开发AI技术平台 为材料 配方 工艺到产品全链条赋能 [10] - 创始团队自带市场导向基因 2024年为下游客户提供近千批次样品 实现高效科研转化 [9][10]

行业情况 - 我国聚苯乙烯行业延续快速发展趋势，下游市场需求扩张促使部分企业扩张产能，行业竞争逐渐加剧 [2] - 从需求端看，在多方面驱动作用下，行业仍将延续快速发展趋势，消费规模具备增长的市场基础 [3] 公司业绩 - 2024 年公司实现营业收入 22.09 亿元，净利润 5324.38 万元；2025 年第一季度实现营业收入 5.38 亿元，同比增长 20.46%，净利润 2161.43 万元，扣非后同比增长 532.49% [9][10][11] 财务指标 - 一季度应收账款同比增幅达 79.47%，主要因给予大型工厂客户信用期且一季报收入同比增幅较大 [3] - 一季度经营活动现金流净额为 -1.97 亿元，主要因存货及经营性应收和应付项目增加 [3] - 毛利率下滑至 2.46，公司将采取多种方式保证毛利率提高或稳定 [3] - 资产负债率呈现上涨情况，但处于合理水平，公司将采取手段管理 [12] 公司产能 - 目前具备年产 30 万吨聚苯乙烯系列产品的生产能力，是华南地区排名第二的企业 [12] - 2025 年上半年三期项目投产后，整体聚苯乙烯产品设计产能将达到 48 万吨，位列华南地区第一位，全国第二位 [6][12] 公司业务 - 销售收入均来自国内销售，截至目前无直接出口业务，将关注关税政策动态 [10] - 下游客户以大中型家电企业、照明企业及知名贸易商为主，近三年下游大中型客户数量持续增加 [11][12] - 募投三期建设项目投产后，除扩产原有产品，还将推出新产品，扩大产品应用领域，加大在新兴领域影响力 [8] 公司战略 - 总体战略是以现有主业为基础，完成三期项目投产，提高产能规模及完善产品结构，进入国内聚苯乙烯生产厂家第一梯队 [10] - 持续保持高水平研发投入，加大技术研发力度，提高产品质量及拓展应用领域，形成多品类、专业化、高端化产品结构 [10] 公司举措 - 针对原材料价格上涨，采取“长约采购为主、零星采购为辅”的采购策略，监控价格并调节零星采购数量 [8] - 建立商品期货套期保值业务，控制原材料采购价格波动风险 [10] - 持续加强现金流管理，加大应收账款管理，确保财务稳健性 [3] - 优化资本结构、提高经营效率和加强现金流管理等手段管理资产负债率 [12] 公司成果 - 截至 2024 年年末，取得 13 项核心产品配方（2 项发明专利，2 项发明专利申请中，9 项保密配方未公开申请专利）、9 项专有技术及 30 项设备工艺技术实用新型专利 [7] 股份回购 - 截至 2025 年 4 月 30 日，通过集中竞价交易方式回购公司股份 3075808 股，占总股本的 1.5160%，成交总金额为 35150657.44 元 [13] 土地竞拍 - 2025 年初成功竞拍获得 20.24 万平方米三类工业用地，将推进聚苯新材料一体化项目落地实施 [6]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [1][5] 报告的核心观点 - 东材科技作为平台型新材料公司，薄膜与树脂双轮驱动，在扩产能、下游客户认证、产品销售结构优化方面持续发力，竞争优势及成长性明确 [5] - 25Q1受益于部分业务下游景气度提升、订单拓展顺利及对拖累项业务管理改善初显成效，预计2025 - 2027年归母净利润分别为4.5/5.7/7.0亿元，同比增速分别为148.2%/26.5%/22.8%，对应当前股价PE分别为19.3x/15.3x/12.5x [5] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2024全年营收44.7亿元，同比+19.6%；归母净利润1.8亿元，同比 - 44.5%；扣非归母净利润1.2亿元，同比 - 42.7% [4] - 25Q1营收11.3亿元，同比+23.2%；归母净利润9188万元，同比+81.2%，环比扭亏为盈；扣非归母净利润7616万元，同比+105.2%，环比扭亏为盈 [4] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为54.16/65.27/76.89亿元，增长率分别为21.2%/20.5%/17.8%；归母净利润分别为4.49/5.68/6.98亿元，增长率分别为148.2%/26.5%/22.8% [1][19] 业务情况 - 2024年电子材料/新能源材料/光学膜材料/电工绝缘材料/环保阻燃材料分别实现营收10.7/13.8/11.3/4.7/1.5亿元，同比分别+30.0%/+5.61%/+17.37%/29.9%/18.1%，利润受环氧树脂及光伏背板基膜拖累 [4] - 25Q1电子材料/新能源材料/光学膜材料/电工绝缘材料/环保阻燃材料业务分别实现营收3.1/3.1/3.0/1.1/0.3亿元，同比分别+37.5%/-7.4%/+42.7%/+21.6%/-9.8% [4] - 25Q1毛利1.9亿元，同比+58.9%，毛利率提升至16.39%，同比+3.68pct，环比+4.26pct，光学聚酯基膜、高速电子树脂、BOPP产品增长显著 [4] 项目进展 - 2024年完成“东材科技成都创新中心及生产基地项目（一期）”—聚丙烯薄膜1号线等项目主体工程建设、设备调试及试生产工作 [4] - “年产2万吨特种功能聚酯薄膜项目”等按期转固并形成稳定生产能力，“年产2万吨高速通信基板用电子材料项目”正式立项实施 [4] - 眉山2万吨电子材料项目未来完全建成满产后或可贡献年均收入约20亿元及利润总额约6亿元 [4]

炭黑价格的背景与影响因素 - 炭黑是煤炭高温裂解生成的黑色粉末，具有导电性、增强性和耐磨性能，广泛应用于橡胶工业[3] - 原材料供需关系直接影响炭黑价格，煤炭市场的火山灰、含硫量、矿脉质量等因素影响生产成本[3] - 生产工艺与技术进步提升炭黑产量和品质，可能对价格产生影响[3] - 橡胶工业需求是价格波动重要因素，全球橡胶市场需求和经济情况决定价格[3] - 环境政策与法规限制生产和使用的供需关系，进而影响价格[4] - 综合因素导致炭黑价格波动不定，市场具有不确定性[5] 炭黑期货的定义与功能 - 炭黑期货是以炭黑为标的物的标准化合约，提供稳定交易平台[6] - 价格发现功能通过期货市场交易活动反映未来价格预期，形成准确价格参考[6] - 风险管理功能帮助生产企业锁定未来交割价格，降低价格波动风险[6] - 下游企业如橡胶行业可利用期货合约进行套期保值，规避价格风险[6] - 投机交易功能允许投资者通过买卖期货利用价格波动获取收益[7] 炭黑价格与期货的交互效应 - 炭黑价格与期货之间存在交互影响关系[8]

纪要涉及的行业和公司 行业：科技、军工、消费电子、化工、橡胶、塑料、养老、金融、债券 纪要提到的核心观点和论据 - **市场展望**：中美关税下调幅度超预期提振市场信心，预计短期冲高回落，中期科技和军工板块结构性行情乐观；全年出口增速预计在 -1.2% 到 -2% 之间，优于此前悲观预期，对 GDP 拖累收窄；若出口保持当前态势，全年 GDP 增长超 5% 概率较大 [1] - **关税政策影响** - **出口增速**：当前中美加权税率分两部分，关税 1.0 时对美加成税率约 13%，关税 2.0 回调至 30%；新关税政策使全年出口增速相比此前悲观预期 -4.1% 有所改善，对 GDP 拖累从 0.5 个百分点收窄至 -0.1 到 -0.2 个百分点 [3][4] - **行业影响**：消费品受边际影响最大，消费电子品类关税下调明显，美国对华直接进口依赖度至少 53.4%；刚需消费品如节庆用品等进口依赖度高；中间投入产品如化工等虽非刚需但依赖度达 30%-40%，受关税变化冲击大 [5][7] - **经贸关系**：新货物贸易政策体现美国政府政治信用透支，中长期双方将持续磋商；需关注消费品及半导体 232 调查进展 [6] - **豁免窗口期**：90 天豁免窗口期对直接贸易有积极影响，可能导致短期出口反弹；4 月出口数据好，未来几月可能因抢转口继续向好 [8][9][11] - **国内政策**：谈判结果不改变国内稳外贸等政策推进，逆周期政策将进一步落实；育儿补贴制度出台概率大，财政加快既定规模使用；未来政策细水长流，稳定持续 [10][14] - **宏观经济** - **美国经济**：关税冲击前后美国经济增长下坡触底，就业数据有韧性；关税不确定性出清前对就业及经济增长影响偏正向；美国核心商品通胀上行压力减小，库存缓冲缓解通胀压力 [16][17] - **美联储政策**：美联储面临增长与通胀取舍，增长和通胀压力减小，下半年重启货币宽松政策可能性增加 [18] - **债券市场** - **市场表现**：长端债券以震荡思路对待，短端债券受央行边际宽松影响有做陡曲线交易机会；二季度利率较一季度下降，资金面宽松支撑债券市场 [19][20] - **投资策略**：配置型账户保持长久期仓位，交易型账户长端震荡交易、短端短期操作 [21] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 需抓紧做好服务消费与养老再贷款纳入政策工具箱事项，金融改革要平衡功能性与盈利性，提高公募基金功能性 [12] - 4 月资金面宽松为内生性，预计五六月份央行和蔼，资金面维持现状支撑债券市场，短端有修复机会但空间窄 [22]

艾可蓝股份转让终止 - 控股股东刘屹与广东南传私募基金终止400万股（占总股本5%）的股份转让协议 双方互不承担违约责任 转让款将在60天内退还 公司控制权不变 [1] 万辰集团分红方案 - 2024年度利润分配方案通过 以总股本1.8亿股为基数 每10股派现4元（含税） 合计派发现金股利7199.59万元 股权登记日为2025年5月19日 除权除息日为2025年5月20日 [1] 万达电影战略投资 - 全资子公司北京影时光与关联方上海儒意共同投资乐自天成 分别以6898.97万元和5174.23万元购买股份 并分别以1329.60万元和997.20万元认购新增注册资本 交易完成后合计持股7% 双方将在IP玩具开发及营销领域开展战略合作 [2] 华润双鹤药品获批 - 子公司安徽双鹤和双鹤天安的甘油果糖氯化钠注射液通过仿制药一致性评价 主要用于脑血管病等症 [2] 复星医药新药进展 - 控股子公司FCN-159片用于治疗儿童朗格汉斯组织细胞增生症被纳入突破性治疗药物程序 该药为创新型小分子化学药物 拟用于晚期实体瘤及1型神经纤维瘤病等 [4] 中恒集团药品获批 - 控股子公司莱美药业盐酸纳洛酮注射液1ml:1mg和2ml:2mg两种规格获药品补充申请批准 该药用于阿片类药物术后呼吸抑制拮抗及急性乙醇中毒解救等 [5] 银座股份分红方案 - 以总股本5.2亿股为基数 每股派现0.023元（含税） 合计派发现金红利1196.15万元 股权登记日为2025年5月16日 除权除息及发放日为2025年5月19日 [5] 顾家家居人事变动 - 副总裁姚斌因个人原因辞职 不再担任任何职务 [7] 深圳机场运营数据 - 4月旅客吞吐量532.02万人次 同比增长23.50% 货邮吞吐量16.72万吨 同比增长17.27% 航班起降架次35939架次 同比增长17.10% [8] 杭州银行债券发行 - 成功发行50亿元3年期科技创新债券 票面利率1.67% 募集资金将专项支持科技创新领域业务 [10] 九洲药业原料药获批 - 氢溴酸伏硫西汀原料药获上市批准 主要用于治疗成人重度抑郁障碍 [11] 思创医惠人事变动 - 副总经理葛磊因个人原因辞职 后续继续在全资子公司任职 [13] ST围海项目中标 - 预中标文成县城防洪提升工程项目 投标报价1.82亿元 占2024年营业总收入7.35% 工期1200日历天 [14] 上海医药原料药获批 - 控股子公司维立西呱原料药获上市批准 适用于治疗心力衰竭患者 降低住院风险 [15] 莱美药业药品获批 - 盐酸纳洛酮注射液新增1ml:1mg和2ml:2mg规格获批准 有助于提升产品市场竞争力 [17] 汇通能源基金投资 - 子公司拟投资3000万元参与私募基金 主要投资半导体关键材料和先进封装领域 [19] 王力安防定增计划 - 拟以简易程序向不超过35名特定对象定增募资不超过3亿元 用于智能门窗系列产品项目 [20] 诺力股份子公司上市 - 控股子公司中鼎智能向香港联交所递交H股上市申请 [20] 荣昌生物新药进展 - 自主研发抗体偶联药物RC278临床试验申请获受理 该药具有First-in-Class/Best-in-Class潜质 针对晚期实体瘤 [22] 仙琚制药药品获批 - 地屈孕酮片获药品注册证书 适应症为内源性孕酮不足引起的疾病 [23] 人福医药国际获批 - 控股子公司盐酸氢吗啡酮注射液获德国上市许可 用于需使用阿片类药物镇痛的患者 [25] 合富中国营收数据 - 1-4月合并营业收入2.48亿元 同比下降25.38% 环比降幅收窄 [27] 长华集团项目定点 - 获国内新能源车企项目定点 产品为关键金属结构件 生命周期4年 预计总销售金额1.08亿元 2026年Q2开始量产 [28] 南侨食品营收数据 - 4月合并营业收入2.74亿元 同比减少0.98% [30] 宣泰医药国际获批 - 达格列净二甲双胍缓释片获美国FDA暂时批准 用于改善成人2型糖尿病患者血糖控制 [32] 一汽解放销售数据 - 4月销售货车及客车合计19975辆 去年同期28670辆 1-4月累计销量95078辆 同比下降11.25% [34] 道恩股份可转债 - "道恩转债"将于2025年5月12日收市后停止转股 未转股可转债将按101.73元/张强制赎回 [36] 申科股份股东减持 - 股东易城易购累计减持186.95万股（占总股本1.25%） 持股比例从12.78%降至11.92% [38] 长江材料高管减持 - 副总经理兼董秘周立峰拟减持不超过4.55万股（占总股本0.0311%） 副总经理XIONG ZHUANG拟减持不超过75万股（占总股本0.5130%） [39] 海波重科分红方案 - 以扣除回购后股本1.98亿股为基数 每10股派现1元（含税） 合计派发现金红利1978.79万元 股权登记日为2025年5月19日 除权除息日为2025年5月20日 [40] 和晶科技高管减持 - 副董事长兼总经理徐宏斌拟减持不超过52.5万股（占总股本0.11%） 原因为个人资金需求 [41] 雷尔伟股东减持 - 股东纪益根拟减持不超过150万股（占总股本0.6868%） 南京博科企管拟减持100万股（占总股本0.4579%） [43] 九典制药药品变更 - 右酮洛芬氨丁三醇片上市许可持有人变更为公司 该药为非甾体抗炎药 用于多种疼痛治疗 [43] 保龄宝人事变动 - 副总经理王延军因个人原因辞职 不再担任任何职务 [44] 派林生物监管措施 - 因子公司销售协议未纳入内控体系及信息披露不准确等问题 被山西证监局责令整改并记入诚信档案 董事长、总经理、董秘等被出具警示函 [45]

策略专题 - 25Q1供给出清行业有塑料、通用设备等，强势扩张行业有其他电子、休闲食品等[2][15][17] - 全球出口链重点行业包括其他家电、消费电子等，对美收入占比较高行业短期有不确定性[3][20][23] - 高股息重点行业有煤炭开采、油气开采等，交运与消费部分行业股息率明显抬升[4][26] 策略观点 - A股变盘未结束，需关注中美经贸高层会谈结果，建议控制仓位[5][29] - 配置上均衡应对，关注科技题材、高景气行业和红利资产[5][30] 市场表现 - A股本周稳中有升，微盘股和北证50表现居前，申万行业全面收涨[8][34][41] - 全球权益市场涨跌不一，A股表现居前，美股窄幅震荡小幅收跌[9][56][59] - 大类资产中金价冲高回落，人民币升值，商品价格多数上涨[10][61] 政策事件 - 国内发布一揽子金融政策，4月出口增速超预期，CPI、PPI连续3月同时为负[11][71] - 美联储维持利率不变，印巴冲突升级后同意停火，中美经贸高层会谈举行[11][71] - 产业动态包括丹佛斯中国业务预增、特朗普计划取消芯片出口限制等[11][71]