报告行业投资评级 - 维持行业"看好"评级 [5] 核心观点 - 石化化工稳增长政策出台 推动行业健康发展 2025-2026年石化化工行业增加值年均增长5%以上 [5] - 粘胶长丝行业供需趋紧 新乡化纤3.12万吨产能停产改造90天 影响行业约13%供给 8月行业开工率约84% 有望提升至95%以上 [5] - 草铵膦行业格局有望优化 中国农药工业协会将于10月12日召开协作组会议 抵制非理性竞争 [5] - 化工板块建议从纺服链、农化链、出口链及"反内卷"受益四方面布局 [5] - 成长重点关注关键材料自主可控 包括半导体材料、面板材料、封装材料等 [5] 行业动态 - 原油供应方面 非OPEC引领产量提升 OPEC+存在超额增产预期 全年供给显著增长 [6] - 原油需求方面 全球GDP维持2.8%增速 需求稳定提升 但特朗普关税政策影响下增速有一定放缓 [6] - 地缘方面 中美关税缓解 俄乌事件有望缓解 油价仍将维持低位 [6] - 煤炭价格中长期底部震荡 中下游压力逐步缓解 [6] - 美国或将加快天然气出口设施建设 进口天然气成本有望下滑 [6] - 8月全部工业品PPI同比-2.9% 同比降幅较7月收窄 环比降幅由7月的-0.2%转为持平 [7] - 8月份全国制造业PMI录得49.4% 环比下滑0.1个百分点 [7] 石油化工 - Brent原油期货价格收于68.80美元/桶 较上周上调4.2% [11] - WTI价格收于65.24美元/桶 较上周上调4.2% [11] - 美元指数收于98.20 较上周上调0.6% [11] PTA-聚酯行业 - PTA价格环比上升0.8% 报于4590元/吨 [11] - MEG价格环比下跌1.4% 报于4326元/吨 [11] - POY价格环比下跌0.8% 报于6600元/吨 [11] 化肥行业 - 尿素出厂价为1600元/吨 环比下跌1.8% [12] - 一铵价格为3300元/吨 环比下跌0.9% [12] - 二铵价格为3500元/吨 环比持平 [12] - 盐湖钾肥95%价格为2800元/吨 环比持平 [12] 农药行业 - 草铵膦市场价格4.6万元/吨 环比下调0.1万元/吨 [12] - 烯草酮市场价格10.8万元/吨 环比下调0.2万元/吨 [12] - 甲维盐价格64万元/吨 环比下调1万元/吨 [12] - 吡蚜酮价格10.7万元/吨 环比下调0.2万元/吨 [12] 氟化工 - 萤石粉市场均价3562元/吨 环比上调162元/吨 [14] - 氢氟酸市场均价为11625元/吨 环比上调1100元/吨 [14] - R125、R134a、R22、R32市场均价环比持平 [14] 氯碱及无机化工 - 乙炔法PVC价格为4678元/吨 环比下跌0.4% [15] - 乙烯法PVC价格为5150元/吨 环比下跌0.3% [15] - 轻质纯碱价格为1180元/吨 环比持平 [15] - 重质纯碱价格为1250元/吨 环比持平 [15] - 钛白粉价格为13300元/吨 环比上升0.8% [15] - DMC价格为11100元/吨 环比上升0.9% [15] - 硅(3303)价格为10700元/吨 环比上升2.9% [15] 化纤行业 - 粘胶短纤(1.5D)价格为13100元/吨 环比持平 [15] - 氨纶(40D)价格为23000元/吨 环比持平 [15] 塑料行业 - 聚合MDI价格为15350元/吨 环比上升0.3% [15] - 纯MDI价格为17750元/吨 环比上升0.9% [15] - PC价格为12300元/吨 环比下跌0.4% [15] - BOPP价格为8192元/吨 环比下跌0.6% [15] 橡胶行业 - 顺丁橡胶价格为11550元/吨 环比下跌0.9% [17] - 丁苯橡胶价格为12000元/吨 环比下跌0.9% [17] - 天然橡胶价格为15000元/吨 环比上升0.7% [17] - 半钢和全钢行业开工率分别约74%和66% 环比基本持平 [17] 染料行业 - 分散染料市场价格16元/公斤 环比持平 [17] - 活性染料市场价格23元/公斤 环比持平 [17] 新能源汽车行业 - 金属锂市场价格58.8万元/吨 环比持平 [17] - 电解钴市场价格30.6万元/吨 环比上调3.6万元/吨 [17] - 电解镍市场价格12.5万元/吨 环比上调0.1万元/吨 [17] - 三元材料523市场报价119元/千克 环比上调4元/千克 [17] - 碳酸锂市场均价7.35万元/吨 环比下调0.01万元/吨 [17] - 磷酸铁锂电解液市场价格1.85万元/吨 环比上调0.1万元/吨 [17] - 六氟磷酸锂均价5.9万元/吨 环比上调0.1万元/吨 [17] 维生素行业 - VA市场报价62.5元/公斤 环比下调0.5元/公斤 [19] - VE市场报价50.5元/公斤 环比下调4元/公斤 [19] - D3市场报价220元/公斤 环比下调7.5元/公斤 [19] - 烟酰胺(B3)市场报价34.5元/公斤 环比持平 [19] - 泛酸钙市场报价40.5元/公斤 环比持平 [19] - K3市场报价70元/公斤 环比持平 [19] - VC市场报价20元/公斤 环比持平 [19] - 生物素市场报价28元/公斤 环比持平 [19] - 固体蛋氨酸市场报价21.8元/公斤 环比持平 [19] - 液体蛋氨酸市场报价16.2元/公斤 环比下调0.1元/公斤 [19]

券商目标价涨幅排名 - 东材科技获华泰金融控股(香港)给予买入评级 目标价32.43元 较最新收盘价上涨51.97% 属于塑料行业 [1][3] - 赛力斯获华创证券强推评级 目标价204.57元 涨幅37.62% 属于乘用车行业 [1][3] - 格力电器获光大证券买入评级 目标价54.10元 涨幅36.96% 属于白色家电行业 [1][3] 券商推荐覆盖情况 - 9月25日共有35家上市公司获得券商推荐 包括三元股份、皖维高新、一心堂等公司 [3] - 荣昌生物获华泰金融控股(香港)买入评级 目标价138.89元 涨幅28.01% [3] - 通威股份获华创证券推荐评级 目标价27.84元 涨幅26.72% [3] 评级调高情况 - 人福医药获首创证券从增持调高至买入评级 [4] - 三环集团获华安证券从增持调高至买入评级 [4] 首次覆盖情况 - 9月25日券商共给出10次首次覆盖 包括前沿生物获开源证券买入评级(化学制药行业) [6][7] - 洁特生物获信达证券买入评级(医疗器械行业) 博威合金获中原证券增持评级(金属新材料行业) [6][7] - 博通股份获民生证券谨慎推荐评级(软件开发行业) 雷赛智能获华鑫证券买入评级(自动化设备行业) [6][7] - 福晶科技获华西证券买入评级(光学光电子行业) 仕佳光子获华鑫证券买入评级(通信设备行业) [7] - 美的集团获首创证券买入评级(白色家电行业) 华锐精密获华鑫证券买入评级(通用设备行业) [7] - 广合科技获华鑫证券买入评级(元件行业) [7]

券商评级调整 - 券商给予上市公司目标价共14次 按最新收盘价计算 目标价涨幅排名居前的公司包括东材科技51.19% 弘亚数控35.21% 普门科技32.28% [1] - 目标价涨幅最高公司东材科技属于塑料行业 弘亚数控属于专用设备行业 普门科技属于医疗器械行业 [1] - 券商调低上市公司评级达到1家次 中信证券对坤彩科技的评级从买入调低至增持 [1]

券商买入评级概览 - 9月24日共有17只个股获券商买入评级 其中4只公布目标价格 [1] - 11只个股评级维持不变 6只为首次评级 [1] 目标涨幅排名 - 东材科技目标涨幅达51.19% 居首位 [1] - 荣昌生物目标涨幅32.4% 位列第二 [1] - 长安汽车目标涨幅26.54% 排名第三 [1] 行业分布特征 - 技术硬件与设备行业买入评级数量最多 达3只 [1] - 制药、生物科技与生命科学行业获2只买入评级 [1] - 食品、饮料与烟草行业同样获2只买入评级 [1]

业绩说明会召开情况 - 公司于2025年9月23日通过上证路演中心网络平台召开半年度业绩说明会 采用视频录播结合网络文字互动方式 [1] - 公司董事长唐安斌 独立董事李双海 总经理李刚 副总经理兼财务负责人敬国仁 董事会秘书陈杰出席会议 [1] - 会议重点讨论公司经营情况与战略发展规划 并在信息披露允许范围内回应投资者关切 [1] 光刻胶材料业务进展 - 公司与韩国Chemax 种亿化学共同投资设立成都东凯芯半导体材料公司 专注高端光刻胶单体 光酸 树脂的合成与纯化 [2] - 该项目当前处于试生产和推广应用阶段 [2] 高速电子树脂业务 - 公司高速电子树脂产品包括双马来酰亚胺树脂 活性酯树脂 碳氢树脂 聚苯醚树脂 [2] - 产品已通过国内外一线覆铜板厂商供应至英伟达 华为 苹果 英特尔等主流服务器体系 [2][3] - 公司通过前瞻性战略布局和高强度研发投入抢占技术高地 产品性能稳定且市场认可度高 [3] - 双马来酰亚胺树脂产能达3700吨 当前订单饱满且产线开工率较高 受益于AI与算力产业需求爆发 [4] M9级碳氢树脂技术突破 - M9级碳氢树脂已通过英伟达严格检测验证 成为全球唯一通过该验证的电子树脂 [4] - 产品具备低介质损耗(Df)和低膨胀系数(CTE)特性 可提升信号传输效率与硬件性能 [4] - 公司已实现M9树脂批量供货 但未披露具体单价因涉及商业机密 [4] M10级碳氢树脂研发进展 - M10级碳氢树脂已完成实验室阶段研发 样品已送往微软Azure云数据中心测试 [4] - 公司采取"量产一代 研发两代 预研多代"策略 与产业链上下游协同发展 [4] - 研发进展已实现预期目标 但未透露具体测试周期与结果 [4] 光伏行业应用 - 公司生产的晶硅太阳能电池背板基膜是光伏组件核心原材料 [4] - 作为国内首批涉足该领域的厂商 公司与主流光伏背板制造厂商建立稳定供货关系 [4] 眉山项目建设进度 - 眉山东材子公司投资的"年产20000吨高速通信基板用电子材料项目"处于建设阶段 [4] - 项目预计2026年6月30日前完成试车 [4] 业绩波动与应对措施 - 2022年利润超4亿元 近年受传统制造业需求疲软及同质化竞争影响业绩波动 [5] - 公司通过优化产品结构 提升服务器 新能源汽车 汽车装饰等新兴领域市场份额应对挑战 [5] - 同步推进产业化项目建设 实施提质降本增效 严控期间费用 深化全球产业链布局 [5] 机器人产业布局 - 公司密切关注智能机器人产业发展动态 加强相关材料研发以把握市场机遇 [4] - 智能机器人产业集成机械 电子 材料 计算机 传感器 控制技术等多学科技术 [4]

公司产品与技术优势 - 公司生产双马来酰亚胺树脂性能优异且质量稳定 [1] - 产品可满足AI服务器及新一代X86服务器高速树脂材料性能需求 [1] 行业需求与生产状况 - 人工智能与算力产业呈现爆发式增长 [1] - 相关产品下游需求旺盛且订单饱满 [1] - 产线开工率保持较高水平 [1]

技术突破 - 东材科技与英伟达合作研发的高端M9级碳氢树脂已通过英伟达严格的检测验证[1] - 该材料成为世界唯一通过英伟达验证的电子树脂[1] 量产情况 - 公司已实现M9树脂批量供货[1] 商业信息 - 具体产品单价数据涉及商业机密不便披露[1]

业绩情况 - 公司2022年利润4亿多，近年业绩受市场影响波动[7][8] 产品供应 - 高速电子树脂通过一线覆铜板厂商供应到主流服务器体系[3] - 已实现M9树脂批量供货[4] - 晶硅太阳能电池背板基膜与主流光伏背板制造厂商建立稳定供货关系[5] 产品研发 - M10级碳氢树脂样品送往微软Azure云数据中心测试[4] 项目进展 - 成都东凯芯半导体材料公司处于试生产和推广应用阶段[3] - 眉山“年产20000吨高速通信基板用电子材料项目”预计2026年6月30日前完成试车[6] 产能情况 - 拥有3700吨产能的双马来酰亚胺树脂产线开工率较高[6]

股价表现 - 9月23日股价下跌5.36%至21.56元/股 成交额14.70亿元 换手率6.32% 总市值219.51亿元 [1] 公司业务结构 - 电子材料占比28.31% 新能源材料占比27.27% 光学膜材料占比26.23% 电工绝缘材料占比9.13% 环保阻燃材料占比3.05% 其他业务收入合计5.01% [1] 基金持仓情况 - 华夏核心成长混合A持有139.98万股 占基金净值4.19% 为第九大重仓股 当日浮亏约170.77万元 [2] - 该基金规模2.87亿元 今年以来收益26.07% 近一年收益63.36% 成立以来亏损20.25% [2] 基金经理信息 - 基金经理吕佳玮任职8年46天 管理规模13.32亿元 任职期间最佳回报110.06% 最差回报-23.1% [3]

板块整体表现 - 塑料板块较上一交易日上涨1.65% 领涨个股为横河精密（涨幅20.00%）[1] - 当日上证指数上涨0.22%至3828.58点 深证成指上涨0.67%至13157.97点[1] - 板块内10只个股涨幅超3% 最高涨幅达20% 同时10只个股跌幅超1% 最大跌幅为4.02%[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前列个股包括横河精密（48.48元/+20.00%/成交额10.78亿元）、福莱新材（40.40元/+9.99%/成交额9.03亿元）、东材科技（22.78元/+8.01%/成交额18.41亿元）[1] - 跌幅较大个股包括能之光（28.16元/-4.02%）、富恒新材（15.03元/-3.96%）、大东南（3.88元/-3.24%/成交额5.44亿元）[2] - 成交额超10亿元个股包括东材科技（18.41亿元）、金发科技（61.60亿元）和横河精密（10.78亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流入3240.64万元 游资资金净流出1.31亿元 散户资金净流入9875.21万元[2] - 东材科技获主力资金净流入1.76亿元（占比9.56%）居首 福莱新材（1.62亿元/占比17.97%）和横河精密（1.26亿元/占比11.65%）分列二三位[3] - 主力净流入超3000万元个股共6只 其中万凯新材获净流入3879.04万元（占比9.69%） 圣泉集团获净流入4593.73万元（占比5.95%）[3]