可持续债券市场总体情况 - 截至2025年三季度末，中国境内市场可持续债券累计发行规模约10.07万亿元，2025年三季度单季发行规模为3376.03亿元，环比降低11.83% [1][4] - 2025年三季度，贴标绿色债券发行规模为2576.94亿元，占可持续债券总规模的76.33%，转型类债券发行规模为228.78亿元，其他可持续发展主题债券发行规模为570.31亿元 [4] 绿色债券发行规模与结构 - 截至2025年三季度末，境内贴标绿色债券累计发行规模4.93万亿元，存量规模2.32万亿元，占同类型全市场债券存量规模的2.92% [7] - 2025年三季度绿色债券发行规模为2576.94亿元，环比下降18.03%，但同比增长17.24%，当季贴标绿色债券在同类型全市场债券发行总额中占比为3.22%，环比降低0.90个百分点 [7] - 按债券类型划分，绿色金融债发行规模最大，为1301亿元，占比50.49%，其次是绿色债务融资工具（596.38亿元，占比23.14%）和绿色资产支持证券（399.11亿元，占比15.49%） [10] - 创新品种中，绿色乡村振兴债季度发行规模达207.25亿元，环比增加53.12%，为历史次高，碳中和债券发行255.45亿元，环比减少49.09%，但仍是最主要创新品种，占比9.91% [11] 绿色债券发行成本、期限与评级 - 2025年三季度，在有可比债券的绿色债券中，58.8%的债券发行利率低于可比债券平均利率，平均低24个基点，其中中期票据成本优势最显著，63.3%的债券具有成本优势 [14] - 绿色债券发行期限以3年期为主，发行规模和数量占比分别达到79.8%和55.3%，3年期及以内的短中期债券发行规模占比持续升高 [15][17] - 发行主体信用等级以AAA级为主导，其发行债券规模占比为91.0%，发行数量份额约为七成 [19] 绿色债券募集资金投向 - 2025年三季度新发行绿色债券的募集资金主要投向清洁能源产业，占比54.06%，其次是基础设施绿色升级产业，占比26.88%，节能环保产业占比8.04% [21] 绿色债券发行人行业与区域分布 - 金融机构发行主体中以股份制商业银行为主，其绿色金融债发行规模为550亿元，国有大型商业银行发行360亿元，银行业合计占比约79.2% [25] - 非金融机构发行主体中，电力行业发行规模最大，为213亿元，其次是能源行业（135亿元）和交通运输行业（103.6亿元） [26] - 按地区分布，北京市绿色债券发行规模和数量均居首位，发行21只合计837.03亿元，广东省发行10只395.5亿元，天津市发行数量排第二，为18只105.8亿元 [29][31] 绿色债券发行场所与承销机构 - 银行间市场是最主要的发行场所，2025年三季度在该市场发行的绿色债券规模为2053.47亿元，占比79.7%，发行数量113只，占比62.1% [34] - 中国银行的绿色债券承销规模和数量均处于首位，农业银行和工商银行承销规模分列二、三位 [36] 绿色债券二级市场流动性 - 2025年三季度绿色债券成交量为2997.37亿元，环比减少13.4%，平均月度换手率为4.32%，较二季度下降0.93个百分点 [40] 转型类债券 - 截至2025年三季度末，转型类债券累计发行规模2731.3亿元，余额1718.75亿元，2025年三季度发行30只，规模合计228.78亿元，环比增长43.9%，同比增长68.5% [42] - 具体包括20只可持续挂钩债券（规模163.72亿元）、8只低碳转型挂钩债券（规模54亿元）、1只低碳转型债券（规模9.06亿元）和1只转型债券（规模2亿元） [42] - 在已披露挂钩关键绩效指标（KPI）的债券中，效率提升相关指标最多（4只），其次是可再生能源利用和ESG评级（各3只） [45] 其他可持续发展主题债券 - 截至2025年三季度末，其他可持续发展主题债券累计发行规模约4.87万亿元，余额3.33万亿元，2025年三季度发行规模570.31亿元，环比增长8.4%，同比下降19.4% [47] - 具体包括73只区域发展债（规模471.69亿元）、4只社会事业债（规模25.34亿元）、3只一带一路债（规模34亿元）、2只绿色环保类地方政府债（规模19.28亿元）和1只可持续发展债（规模20亿元） [47] 市场创新实践 - 全国首单于伦交所可持续债券市场（SBM）展示的地方国企可持续债券成功发行，规模8000万美元，期限3年，票面利率6.5% [50] - 金华轨交成功发行全国首单轨道行业"碳中和绿色+乡村振兴"双贴标信用类债券，规模4亿元，期限3年，票面利率1.88% [51] - 广林集团成功发行全国首单林业产业"绿色+乡村振兴"债券，规模1亿元，期限3+2年，票面利率2.7% [52] - 全国首单低碳转型挂钩中小微企业支持债券在深交所成功发行，规模3亿元，期限5年，票面利率2.34%，全场认购倍数达7.23倍 [53] 政策动向 - 中国人民银行等三部门联合印发《绿色金融支持项目目录（2025年版）》，统一了绿色信贷、绿色债券等产品的认定标准，并于2025年10月1日起施行 [54] - 中国人民银行等七部门联合印发《关于金融支持新型工业化的指导意见》，提出强化绿色信贷、绿色债券等工具在制造业绿色低碳转型中的应用 [57] - 中国人民银行、农业农村部印发文件，指出要加大绿色信贷和转型信贷投入，鼓励金融机构发行"三农"、小微、绿色专项金融债券 [58] - 绿色债券标准委员会发布通报，指出2024年度绿色债券评估认证市场业务高质量发展，市场集中度提高 [59] - 国际资本市场协会（ICMA）发布自然相关可持续债券指南，为市场提供发行及评估指引 [60]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 科创债ETF规模近三周在2500亿元上下震荡，10月17日最新规模为2469亿元，24只科创债ETF中百亿ETF达15只 [1] - 科创债周度发行升温但成交热度偏低，本周净发行459亿元，较节前一周增长328亿元，成交热度较7月高点降温但仍高于ETF上市前 [1] - 本周科创债ETF增持延续节前规律，主要是9月新券，涉及电力、能源、券商等板块，期限集中在2 - 3年；减持成分券行业分散，期限也集中在2 - 3年 [2] - 科创债ETF买入使同一主体存在“非成分券 - 成分券”利差，10月17日中枢在10.9bp，较10月10日微降0.4bp，利差有期限差异，0 - 1年、5年以上利差相对低，1 - 5年相对高 [3] - 个券策略上，关注“非成分券 - 成分券”差距相对高/低的债券，7家主体利差高于20bp，“非成分券”性价比提升；4家主体利差低于8.5bp，“成分券”估值可能还有压缩空间 [3][4] 相关目录总结 科创债ETF规模情况 - 第二批科创债ETF上市以来近三周规模在2500亿元上下震荡，10月17日规模为2469亿元，两批24只科创债ETF中百亿ETF达15只 [1] - 展示了各批次不同科创债ETF的基金规模、换手率、收盘价及变动等详细数据 [13] 科创债发行与成交情况 - 科创债净发行7月第一周达年内高点后震荡下滑，本周净发行459亿元，较节前一周增长328亿元，主要因央企集中发债 [1] - 科创债成交热度7月达高点后降温，本周热度相对偏低但高于ETF上市前，上市首周成交笔数、ETF成分券成交笔数占信用债比例分别为18%、14%，最近三周在10%、5%上下震荡 [1] 科创债ETF增减持情况 - 本周科创债ETF增持延续节前规律，主要是9月新券，涉及电力、能源、券商等板块，期限集中在2 - 3年，如增持超3.5亿元的8只券中6只是9月新券，4只期限在2 - 3年 [2] - 减持成分券行业分散，有产投、港口、券商等，期限集中在2 - 3年，减持时相对分散 [2] “非成分券 - 成分券”利差情况 - 科创债ETF买入使同一主体存在利差，10月17日中枢在10.9bp，较10月10日微降0.4bp，该利差在ETF发行前后有变化 [3] - 利差有期限差异，0 - 1年、5年以上利差中枢在8bp左右，1 - 5年在10 - 13bp，可能因0 - 1年、5年以上成分券存量规模相对较低 [3] - 列出了7家“非成分券 - 成分券”利差高于20bp的主体，其“非成分券”性价比提升；4家利差低于8.5bp的主体，“成分券”估值可能还有压缩空间 [3][4] - 给出了各主体成分券与对应非成分券的具体信息及利差数据 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月13日至17日信用债发行量环比大幅增长，各行业信用利差整体下行，二级市场交易量环比上升 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 一级市场 - 发行统计：本期信用债共发行379只，规模4333.29亿元，环比增206.54%；产业债、城投债、金融债发行规模环比分别增270.37%、132.16%、181.35%，占比分别为54.86%、23.45%、21.69%；整体平均发行期限2.30年，产业债、城投债、金融债分别为1.86年、2.87年、1.93年；整体平均发行票面利率2.20%，产业债、城投债、金融债分别为2.09%、2.37%、1.94% [1][11][16] - 取消发行统计：本期4只信用债取消发行 [24] 二级市场 - 信用利差跟踪：本期行业信用利差整体下行；申万一级行业中，不同等级行业信用利差有升有降；煤炭和钢铁信用利差均下行；各等级城投和非城投、国企和民企信用利差均下行；区域城投信用利差涨跌互现 [26][27][28] - 交易量统计：本期信用债总成交量14578.24亿元，环比升70.45%；成交量前三为商业银行债、公司债和中期票据，环比分别增49.20%、71.21%、103.74%，占比分别为26.09%、27.89%、24.77% [4][29] - 本期交易活跃债券：选取本期交易笔数TOP20的城投债、产业债和金融债供投资者参考 [31]

主力资金流入概况 - 截至10月16日收盘，主力资金净流入前20名股票合计金额超过100亿元，显示市场资金活跃度较高 [1] - 长安汽车以11.09亿元的主力资金净流入位列榜首 [1] - 常山北明和中兴通讯分别以10.04亿元和9.52亿元的主力资金净流入位列第二和第三 [1] 汽车行业 - 汽车行业受到主力资金重点关注，长安汽车主力资金流入11.09亿元，股价上涨3.82% [1][2] - 汽车零部件公司成飞集成主力资金流入5.51亿元，股价涨停，涨幅为10% [1][2] 科技与通信行业 - 通信设备行业表现强劲，中兴通讯主力资金流入9.52亿元，股价上涨7.2% [1][2] - 另一通信设备公司中际旭创主力资金流入6.86亿元，股价上涨3.63% [1][2] - 电子元件公司香农芯创主力资金流入6.76亿元，股价大幅上涨16.7% [1][2] - 半导体公司兆易创新主力资金流入6.34亿元，股价上涨3.03% [1][2] - 通信设备公司新易盛主力资金流入2.59亿元，股价微涨0.67% [3] 金融行业 - 银行股获得主力资金青睐，农业银行主力资金流入5.27亿元，股价上涨3.03% [1][2] - 工商银行主力资金流入4.95亿元，股价上涨2.28% [1][2] - 建设银行主力资金流入2.25亿元，股价上涨2.68% [1][3] 有色金属行业 - 有色金属板块资金流入显著，白银有色主力资金流入5.16亿元，股价涨停，涨幅为10% [1][2] - 楚江新材主力资金流入2.87亿元，股价大涨10.03% [3] 其他重点行业 - 电力行业的长江电力主力资金流入2.99亿元，股价微涨0.82% [1][3] - 酿酒行业的贵州茅台主力资金流入4.75亿元，股价上涨1.57% [1][3] - 电池行业的亿纬锂能主力资金流入2.31亿元，股价上涨3.1% [1][3] - 房地产开发商合肥城建主力资金流入2.50亿元，股价上涨9.96% [3] - 电机行业的江特电机主力资金流入4.71亿元，股价上涨6.56% [3] - 半导体公司德明利主力资金流入4.46亿元，股价涨停，涨幅为10% [3]

全国统一大市场的重要性 - 利用国内大循环的确定性对冲国际循环的不确定性，关键抓手是构建全国统一大市场 [1][2] - 市场资源是国家的巨大优势，必须充分利用以形成构建新发展格局的雄厚支撑 [2] - 中国市场单日发生超过1万列铁路旅客列车穿梭、1200多亿元货物进行进出口贸易、2.4万个新设企业萌发 [2] - 中国市场单秒有近6000个快递包裹被投送到消费者手中，三天内收货成为常态 [2] “十四五”期间建设成就：生产环节 - 统一要素市场建设迈出坚实步伐，市场在资源配置中的决定性作用日益显著 [5] - 初步建成全国统一的电力市场体系，2024年市场化交易电量占全社会用电量的63% [5] - 南方区域电力市场启动试运行，市场电量规模超过英法德三国用电量总和 [5] - 未来两年将启动10个要素市场化配置综合改革试点 [5] “十四五”期间建设成就：流通环节 - 高标准联通的统一市场基础设施建设加快，全社会交易成本有效降低 [6] - 建成全球最大的高速铁路网、高速公路网和邮政快递网，“6轴7廊8通道”国家综合立体交通网主骨架建成率超过90% [6] - 陆空营运里程相较于“十三五”期间增长超30万公里，相当于绕地球赤道约7.5圈 [6] - 全国快递业务量连续11年位居世界第一，七成建制村每周投递五次以上，全社会物流成本节约超过4000亿元 [6] “十四五”期间建设成就：消费环节 - “十四五”期间消费对经济增长的平均贡献率高达56.2% [6] - 2025年社会消费品零售总额有望突破50万亿元，相当于2011年国家GDP总量 [6] - 消费向“新”而行，数字消费、首发经济、“人工智能+消费”、“IP+消费”等新增长点层出不穷 [6] 建设关键举措：改革 - 理顺政府和市场关系，营造公平竞争的市场环境 [7] - 迭代发布5版市场准入负面清单，清单事项“瘦身”三分之一 [7] - “高效办成一件事”改革为企业提供覆盖全生命周期的服务 [7] - 清理4218件妨碍全国统一大市场和公平竞争的规定与做法 [7] - 规范市场监管行政处罚裁量权，使执法尺度更为统一 [7] 建设关键举措：开放 - 探索高水平制度型开放新举措，打造国际一流营商环境 [10] - 货物贸易规模连续8年稳居世界第一，外贸“朋友圈”不断扩容 [10] - 全面落实外商投资负面清单管理制度，取消制造业准入限制 [10] - 自贸试验区提质扩围至22个，国家成为跨国公司眼中“确定性的绿洲” [10]

公司股价与交易表现 - 10月14日公司股价下跌5.07%至17.96元/股，成交额20.19亿元，换手率3.21%，总市值612.97亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务涉及通信、电力、海洋、新能源、新材料等领域，收入构成为电网建设41.17%，铜产品17.44%，光通信及网络16.84%，新能源14.57%，海洋系列7.58%，其他及补充业务2.39% [1] 基金持仓变动 - 汇添富中证电信主题ETF二季度减持公司股票3.29万股，持有股数7.81万股，占基金净值比例1.69%，为公司第十大重仓股 [2] - 根据测算，该基金10月14日因公司股价下跌产生浮亏约7.5万元 [2] 相关基金表现 - 汇添富中证电信主题ETF今年以来收益33.36%，近一年收益51.42%，成立以来收益85.43% [2] - 该基金基金经理何丽竹累计任职时间211天，现任基金资产总规模58.72亿元 [3]

事件概述 - 中国电力企业联合会党委副书记、副理事长王抒祥涉嫌严重违纪违法 [1] - 目前正接受中央纪委国家监委驻中央社会工作部纪检监察组纪律审查和黑龙江省牡丹江市监察委员会监察调查 [1] 调查机构 - 纪律审查由中央纪委国家监委驻中央社会工作部纪检监察组执行 [1][2] - 监察调查由黑龙江省牡丹江市监察委员会执行 [1]

股东大会基本情况 - 会议于2025年10月10日在北京京能电力股份有限公司会议室召开 [2] - 会议由半数以上董事推举，由董事、总经理李染生先生主持 [3] - 会议召集、召开、表决程序及结果均符合相关法律法规和《公司章程》的规定 [2] 会议出席情况 - 公司在任董事9人，出席5人，董事长张凤阳等4人因工作原因未出席 [4] - 公司在任监事5人，出席1人，监事会主席刘国立等4人因工作原因未出席 [4] - 董事会秘书李刚出席会议，部分高管列席会议 [4] 议案审议结果 - 关于取消监事会并修订《公司章程》的议案获得通过，该议案为特别决议议案，经出席股东大会股东所持表决权的三分之二以上通过 [5][6] - 关于修订《股东大会议事规则》的议案获得通过 [5] - 关于修订《董事会议事规则》的议案获得通过 [6] - 本次股东大会审议的三项议案均获审议通过 [6] 法律意见 - 本次股东大会由国浩律师（北京）事务所律师姚晨程、张璇见证 [7] - 律师认为会议召集、召开程序、出席人员资格、表决程序及结果均合法有效 [7]

港股市场整体表现 - 港股三大指数涨跌不一，恒生指数跌0.29%，国企指数涨0.07%，恒生科技指数跌0.66% [2] - 大市成交金额3868亿元，主板总卖空金额456.4亿元，占可卖空股票总成交额比率为13.08% [2] - 南向资金净流入30.43亿港元，净买入最多的公司包括快手-W、中兴通讯、小米集团-W、上海电气 [2] - 北向资金成交3097.72亿元，占两市总成交额的12.78% [3] 行业与板块表现 - 电力相关板块走强，上海电气涨17.4%，金风科技涨8.43%，福莱特玻璃涨5.73%，东方电气涨5.34%，天能动力涨4.52%，信义光能涨2.41% [3] - 受中国非化石能源消费目标带动，目标为2035年非化石能源消费占比达30%以上，风电和太阳能发电总装机容量力争达到36亿千瓦，为2020年的6倍以上 [3] - 有色板块表现强劲，金力永磁涨8.67%，江西铜业股份涨8.18%，洛阳钼业涨7.86%，中国铝业涨5.48%，紫金矿业涨5.43%，受国际金价突破4000美元/盎司大关影响 [4] - 交通运输板块活跃，中国中铁涨10.08%，中国中冶涨5.54%，中国东方航空股份涨7.95%，中国外运涨5.79%，中国南方航空股份涨5.77%，中通快递-W涨4.2% [4] - 创新药医药板块压力较大，三叶草生物-B跌13.4%，宜明昂科-B跌12.18%，创胜集团-B跌11.23%，歌礼制药-B跌9.25%，晶泰控股跌13.91%，微创机器人-B跌7.54%，京东健康跌4.49%，诺诚健华跌11.64%，荣昌生物跌11.2% [5] - 机器人板块回调，中芯国际跌6.7%，华虹半导体跌6.43%，上海复旦跌4.81%，地平线机器人-W跌3.06% [5] 软件与互联网行业：旅游市场分析 - 国庆假期国内旅游收入8090亿元，同比增15%，旅游人次8.9亿，同比增16%，人均旅游花费911元/人次，同比降0.6%，降幅较一季度（-6%）和二季度（-3%）持续收窄 [7][8] - 假期国内日均旅客量240万人次，同比增3.4%，国内经济舱均价849元，同比微增0.3% [8] - 携程出境包车订单同比增120%，日韩及新马泰是热门目的地，欧洲订单增长显著，冰岛和挪威订单同比翻倍，西班牙、意大利、德国订单同比增约70% [8] - 去哪儿国内热门城市酒店预订同比增20%，音乐节和体育赛事对周边酒店预订量提振明显 [8] - 同程旅行国内酒店整体预订热度同比增超65%，非一线城市高品质酒店预订热度同比增超90%，非一线城市用户跟团游花费同比增33% [9] - 飞猪假期出行客单价同比增15%，大学生机票预订量同比增63%，酒店、线路游、门票人均预订量同比增5%，国内三线及以下城市订单增长强劲 [9] - 美团火车和机票订单量同比分别增10%和40%，出境跟团游订单量同比增超20% [10] - 抖音自10月1日起对酒店行业推出线下扫码买单免佣金政策，假期抖音民宿团购销售额同比增75%，经济型和高档型酒店销售额同比分别增69%和53% [10] 行业前景与公司投资建议 - 预计2025年国内旅游收入达6.3万亿元，同比增10%，预计下半年人均旅游花费企稳回升 [10] - 维持2025年携程集团总收入同比增15%、同程旅行核心OTA收入同比增14%的预测不变 [10] - 抖音和阿里飞猪对酒旅板块布局加码，各平台能力圈有差异化，投入力度加大利好酒旅线上渗透率提升 [10] - 携程国内供给侧优势稳固，海外业务是长期第二增长曲线，且经济模型持续改善 [10] - 同程旅行持续验证平台用户的客单价提升 [10] - 飞猪并入阿里中国电商集团后流量提升，订单或有提振 [10] - 美团在景区门票和下沉市场酒店间夜量仍有竞争优势 [10]

公司近期动态 - 公司于近期取得7项国家知识产权局颁发的专利证书，专利名称包括“一种铁芯绑扎设备”和“气体绝缘中性点接地设备（紧凑型）”等 [1] 公司业务构成 - 2024年1至12月份，公司营业收入几乎全部来自电力行业，占比高达98.78%，其他业务收入占比仅为1.22% [1] 公司市值信息 - 截至新闻发稿时，公司市值为60亿元 [1]