南财智讯12月26日电，中国中免公告，2025年12月26日，公司收到中招国际招标有限公司发来的《中标 通知书》，确认公司全资子公司中国免税品（集团）有限责任公司为北京首都国际机场免税项目01标段 的中标人。项目中标金额为首年保底经营费约4.80亿元，首年销售额提成比例5%。经营期限自合同约 定的起始日起至2034年2月10日止（不超过8年）。上述项目签约后，公司于国内核心机场的渠道优势将 进一步提升，有利于满足出入境旅客多层次、多样化的购物需求，提升多元化免税购物体验，进而推动 机场免税业务高质量发展。如上述项目顺利实施，将对公司未来经营业绩发展产生积极影响。鉴于公司 目前尚未签署正式合同，合同条款尚存在不确定性，具体内容以最终签署的合同为准。敬请广大投资者 谨慎决策，注意投资风险。公司将持续关注项目进展，并根据境内外法律法规的要求及时履行信息披露 义务。 ...

行业投资评级 - 维持免税行业“强于大市”评级 [1] 核心观点 - 免税行业步入外部环境优化、利好政策加码、行业景气度改善的新纪元，建议重视板块投资机遇 [1] - 短期来看，封关启动、免税新政落地及海南旅游旺季叠加，海南离岛免税销售有望持续走高 [3] - 中长期来看，扩大内需战略及海南封关后的贸易自由度和税率优化，将吸引高附加值产业和资金布局，反哺旅游和免税业态 [3] - 龙头企业凭借规模采购优势，价格优势显著，且物业布局逐步完善，有望承接政策红利 [3] - 口岸免税格局重塑，机场方与免税商深化利益绑定，共同做大经营规模 [3] - 市内免税渠道仍处培育期，后续关注品类扩张及入境客流带来的增量 [3] - 推荐布局中国中免，同时建议关注王府井、珠免集团 [3] 高端消费市场环境 - **奢侈品消费回暖**：爱马仕25Q3营收同比增长9.6%，LVMH集团25Q3营收同比有机增长1%止跌回升，PRADA集团25Q3零售额同比增长7.6%，开云集团25Q3营收同比下降10%但环比跌幅收窄 [11] - 在亚太及中国市场，爱马仕（不含日本）营收增速由25Q2的5.2%提升至25Q3的6.2%，LVMH（不含日本）同比有机增长由25Q2的-6%改善至25Q3的2% [11] - 高端地产销售回暖，以太古地产为代表，其内地所有高端商场25Q1-3销售额全部实现正增长，上海兴业太古汇增速达41.9% [11] - **香化集团表现平淡**：25Q3欧莱雅销售额103.3亿欧元同比微增0.5%，资生堂销售额2239.9亿日元同比增长4.0%，雅诗兰黛销售额34.8亿美元同比增长4.0% [12] - **中日关系趋紧促消费回流**：24年日本免税销售额达6487亿日元（约305亿元），其中中国游客贡献靠前 [5] - 25年前10个月赴日中国游客约820万人次，占日本外国游客总量的23% [15] - 24年中国游客在日旅行消费额1.7万亿日元，占海外游客总消费额的21.2% [15] - 25年前三季度中国游客在日消费额1.6万亿日元，占比进一步提升至23.7% [15] - 中国游客在日免税购物集中于香化类（购买率33.4%）、服饰类（30.1%）和鞋包皮具（22.7%） [17] 离岛免税市场分析 - **销售显著回升**：海南离岛免税销售额自9月起同比增速转正，11月在新政催化下同比增速扩大至27% [5][22] - 25年1-11月海南省接待过夜游客6479.12万人次，同比增长7.2% [22] - **新政效果显现**：25年11月新政实行首月，离岛免税购物金额23.8亿元，同比增长27.1%，客单价7234元，同比增长41.1% [30] - 新政新增离境旅客和岛内居民“即购即提”客群，11月离境旅客购物金额906.3万元，岛内居民即购即提购物金额1080.8万元 [30][33] - 新政新增宠物用品、乐器、小家电、电子消费产品等品类，11月相关新增品类销售额达1300万元 [33] - **封关启动销售火热**：海南全岛于12月18日封关，封关首日离岛免税购物金额达1.61亿元，同比增长61% [35][37] - 封关前五日，三亚市免税销售额连续破亿元，12月18-22日销售额分别为1.18亿元、1.05亿元、1.08亿元、1.02亿元、1.02亿元 [37] - 中国中免封关首日表现亮眼，cdf三亚国际免税城进店客流超3.6万人次同比增超60%，销售额同比增长85%，中免海南旗下所有门店销售额超2.5亿元同比增长90% [37] - **离境客群潜力**：截至11月底海南入境过夜游客超126.4万人次同比增长31.4%，截至12月17日免签入境外国旅客超56.6万人次同比增长59.5% [31] - 11月离境客群客单价为7471.6元，高于海南总体水平，假设26年购买渗透率增至3%、入境游客增速40%，预计可贡献5亿元增量销售额 [31] - **岛内居民市场空间**：24年海南常住人口1048万人，居民消费性支出中食品烟酒和生活用品人均消费11176元，假设初期转化率10%，岛内免税有约百亿增量空间 [32] - **物业建设完善**：三亚国际免税城三期总投资70亿元，总建筑面积41.27万㎡，预计26年底A区试运营 [36] - 三亚凤凰机场三期T3航站楼竣工，商业面积1.18万㎡，机场吞吐能力提升至3000万人次 [36] 口岸与市内免税市场分析 - **国际客流恢复**：截至10月末，我国境外航线和国际航线旅客吞吐量已分别恢复至19年同期的115.3%和115.7% [5][39] - 截至10月末全国国际航班执飞量恢复至19年的90.0% [39] - Q3全国查验出入境人员1.78亿人次同比增长12.9%，免签入境外国人724.6万人次占入境外国人72.2%同比增长48.3% [39] - **重点机场恢复情况**：截至11月末，上海浦东、北京首都、广州白云机场境外航线吞吐量分别恢复至19年同期的98.27%、62.15%、92.07% [51] - **口岸店格局重塑**：上海机场和首都机场新一轮免税招标结束，打破此前中免系独家经营格局 [5][53] - 上海机场三个标段由杜福睿（Avolta控股）和中免集团竞得，采用“固定费用+浮动提成”模式，并成立合资公司（免税商持股51%，机场持股49%）经营 [55][56] - 中免获得上海区域58%的经营面积，并拿下核心标段浦东T2 [56] - 首都机场标段由中免集团和王府井竞得，中免获得75%的经营面积 [57] - 新协议下，机场扣点比例有所下降，有利于免税商做大销售规模摊薄固定成本 [55][57] - **市内店稳步推进**：新增8个城市的市内免税门店已全部陆续启幕 [5][45] - 我国免税市场主力购买人群仍为国人，市内渠道消费习惯仍需培育，未来入境游客有望成为重要增量客群 [5][45] - **政策持续加码**：25年10月政策进一步优化国产品免退税政策，放宽免税店审批权限，并扩大经营品类至手机、微型无人机、运动用品等 [40][44] 线上渠道与公司分析 - **线上渠道占比变化**：疫情后线下恢复，中国中免免税商品销售占比从22年超过一半提升至25H1的72.3% [59] - 线上竞争激烈，未来或将更多定位为线下门店引流和补购 [59] - **中国中免**： - 离岛免税销售转暖，11月三亚市内店和凤凰机场店销售额同比分别增长28%和21% [63] - 全渠道先发布局，在海南拥有6家离岛免税店，坐拥三亚国际免税城和海口国际免税城 [64] - 供应链实力强劲，与全球约1600个知名品牌建立合作 [64] - **王府井**： - 25Q1-3营收77.09亿元同比下滑9.30%，归母净利润1.24亿元同比下滑71.02% [65] - 中标首都机场T2进出境免税店标段，深化免税全渠道布局 [66] - 已在海南、哈尔滨机场及武汉、长沙市内店布局 [66] - **珠免集团**： - 24年底完成资产重组，注入珠海免税集团51%股权，置出地产业务，聚焦免税 [68] - 25H1免税板块营收11.31亿元，净利润3.91亿元，净利率达34.6% [68] - 旗下拱北口岸店为全国最大陆路口岸门店，25年预计通关客流量达1.23亿人次 [68]

海南自贸港全岛封关运作首周市场表现 - 封关运作首周（12月18日至24日），海口海关监管离岛免税购物金额达11亿元，购物件数77.5万件，购物人数16.5万人，同比分别增长54.9%、11.8%、34.1%，环比封关前一周分别大幅增长71.8%、46.7%、71.8% [1] - 三亚市免税销售表现强劲，12月24日销售额1.06亿元，同比增长56%，封关运作7天中有6天销售额突破亿元 [1] 旅游与酒店业热度攀升 - 封关运作后一周（12月18日至25日），海南省酒店预订热度月环比增长超过20%，增速位居全国第一，其中高品质酒店预订热度增长超过30% [3] - 同期，以三亚、海口为目的地的国内机票预订热度相比上月同期增长超过10%，广东省为最热门出发地，而云南、宁夏飞往海南的机票预订热度相较11月同期均有30%以上的增长 [4] - 三亚·亚特兰蒂斯酒店自12月18日以来平均入住率超过90%，且火热态势预计持续至元旦后，近期商务客群及境外游客增长明显 [4] 入境旅游市场显著增长 - 封关运作后一周（12月18日至25日），呀诺达热带雨林景区接待的入境游客量相比去年同期增长超过30%，俄罗斯及东南亚游客是主力军 [5] - 去哪儿平台数据显示，近日海口入境国际机票预订量增长40%以上，2026年春节期间飞往海口的国际机票量同比增1倍以上，主要客源国包括俄罗斯、新加坡、澳大利亚等 [7] 消费行为模式出现新趋势 - 在离岛免税政策刺激下，部分游客消费习惯从“先旅游再购物”转变为“先购物再旅游”，景区出现大量拎购物袋办理寄存的国内游客 [4] - 在“先购物再旅游”趋势推动下，呀诺达热带雨林景区预计游客接待高峰将出现在元旦假期 [5]

市场表现 - 12月26日（周五），商贸零售、汽车、免税等可选消费板块高开高走 [1] - 可选消费ETF（562580.SH）二级市场价格涨超1% [1] - 成分股中，百大集团涨停，比亚迪涨超6%，中国中免涨超4%，赛力斯涨超2% [1] 政策与市场环境分析 - 近期各种重磅政策反复强调消费“扩内需”的战略定位 [1] - 在岁末年初各类经济数据“青黄不接”的时候，消费“扩内需”政策高屋建瓴，能够明显提升消费板块的风险偏好 [1] - 跨境资本外流以及房价大跌，是最近5年消费行情持续偏弱的重要约束 [1] - 当前跨境资本外流和房价大跌这两道“封印”正在相继解除 [1]

深圳商报记者 钟国斌 12月25日，外汇市场迎来重要里程碑！离岸人民币兑美元汇率升破7.0关口。截至12月25日10时29分，离岸人 民币兑美元汇率报6.9999，较前收盘价上涨77个基点，盘中最高报6.9965，创下自2024年10月以来15个月新 高；在岸人民币兑美元报7.0068，升破7.01关口，日内上涨92个基点。人民币升破7.00关口，标志着人民币汇 率进入新一轮升值周期。 截至12月25日，离岸人民币兑美元年内累计升值4.6%，在岸人民币累计升值4%；同期美元指数跌幅逼近 10%，徘徊于97.7附近，为人民币资产吸引力提升奠定了基础。 对实体经济有何影响？ 人民币走强对我国经济转型升级具有深远意义。从进口角度看，人民币升值将直接降低原材料和先进技术设 备的进口成本，为产业升级提供支持。人民币升值还有助于推动我国经济从"价格竞争"向"品牌、技术与市场 多元化"转型。在当前我国货物贸易出口保持正增长的背景下，汇率升值压力将倒逼企业提升产品附加值和竞 争力。 中金公司研究部最新研报认为，进口依赖型行业、拥有较多美元负债的企业以及部分服务贸易领域有望受益 于人民币升值。具体而言：能源、农业、材料等领域有 ...

（文章来源：中国证券报） 海南自由贸易港封关运作首周，离岛免税购物保持增长态势，消费热潮持续升温。据海口海关统计，封 关运作首周（12月18日—24日），海口海关共监管离岛免税购物金额11亿元，同比增长54.9%。 ...

本报讯 12月18日海南自贸港启动全岛封关。数据显示，封关首周（12月18日至24日），三亚全市免税 销售额累计实现7.36亿元，同比增长48.2%，累计接待人数达63.5万人次，同比增长19%。尤为亮眼的 是，首周共有六日销售额突破"亿元关口"，实现"即封即热"的强劲开局。 面对即将到来的元旦、春节传统消费旺季，三亚市商务局已制定一系列促消费计划。一是以丑萌的"0税 天团"IP打出"到三亚，别税了"主题宣传口号，通过线上线下多渠道，加大离岛免税新政及消费活动的 推广力度。二是紧密联动三亚即将举办的大型演艺、文旅会展等活动，策划推出免税购物专属"宠粉"活 动，提升活动客流向免税消费的转化率，构建"免税+活动"相互赋能、双向增益的互促循环。三是持续 发放离岛免税消费券，借助消费券的杠杆效应，进一步撬动免税消费潜力，巩固扩大封关运作带来的消 费增长势头。 记者 沈丽焕 从消费结构看，首饰、腕表、高端化妆品、服装服饰及箱包等精品品类成为本轮消费热潮的核心增长 点。值得关注的是，自今年11月1日离岛免税新政实施以来，三亚各免税店积极响应，加速拓展新品 类，不仅引入"多特思""噜噜猫"等知名宠物用品品牌，还增加"拿火音 ...

七连阳的市场蕴含何种机会？和讯投顾孔晓云表示，今天在没有外资的情况下，盘面是放量收红，早盘 商业航天继续涨到大家头晕目眩的强劲格局，下午盘面先拉资源，后拉科计，明天八连阳会不会来谁也 说不好，但至少这种波段连续上涨，已经让市场情绪暖和起来了，给人感觉春季是不是在悄悄预热了， 等外资过完节回来，量能可能进一步的放大，市场向上的空间呢或许还能打开。 当前离岸美元对软民币汇率已踏入60关口，回顾过去20年7轮升值周期，约19%的行业会因为升值带来 利润率提升，更关键的因素可能来自政策应对，预示明年货币政策可能更容易超预期宽松，这对于激发 内需板块带动市场再上一个台阶有重要的意义。 具体配置方向可关注以下三条主线。例如短期进入记忆的品种，航空、燃气、造纸等在成本端或外债端 直接受益，股价弹性较高，利润率驱动品种上游的资源品和原材料，包括钢铁、有色、石油、炼化、基 础化工、建材、内需消费品，比如农产品服务业相关品种，比如航运进口等跨境电商。制造设备主要是 工程机械政策驱动品种，受益于潜在货币宽松的免税，以及受益于可能资本账户开放的券商保险全球化 潜力释放。 ...

1.免税相关企业多成立于近三年 企查查数据显示，截至12月25日，国内现存免税相关企业3.24万家。从经营时间来看，免税相关企业多成立于近三年，其中成立年限在1-3年的相关企业最 多，占比45.02%，成立年限在1年内的相关企业占比14.41%。 据央视网报道，18日到22日三亚市全市免税店销售额累计5.35亿元，同比增长50.3%，连续5天单日销售额均突破亿元大关。为迎接封关这一重要节点，三亚 市免税店纷纷推出丰富促销活动，全方位让利消费者。12月18日封关首日，三亚国际免税城进店客流超3.6万人次，同比增长超60%；销售额同比大涨85%， 直观展现出全岛封关对消费市场的强劲拉动作用。此外，封关将大幅扩大海南免税品类与额度，简化流程，增强价格竞争力，吸引全球消费，推动产业升 级。 企查查数据显示，截至12月25日，国内现存免税相关企业3.24万家。存量方面，从经营时间来看，免税相关企业多成立于近三年，其中成立年限在1-3年的 相关企业最多，占比45.02%。从地区分布来看，免税相关企业主要集中分布在华南地区，占比过半，达51.62%。细分来看，海南省现存免税相关企业在全 国占比近半，达46.07%，独占鳌头 ...

| 01 标度: | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 标准 | 中标候选人名称 | 我份 背年保底经营 费(万元) | 瓦卡 捕任 原長成比 例 | 经营用系 | 原量 | 使將到查院 应情况。 | 守审情况 | | | 中国免税品(集团)有限责 任公司 | 48027 | 5% | 自会同约定的 起始日起至 2034年2月10 日止(不超过 | 满足超 标文件 类求 | 完全清是 | 满足裕标文件规定的实质性要求, 烧合评分第一 | | | | | | 8年) | | | | | 2 | 中国出国人页服务有限公司 | 44662 | 5% | 自音同的定的 船给日起至 2034年2月10 日止(不超过 8年) | 两层招 标文件 蛋点 | 完全清是 | 满足裕春文营规定的实用性基求。 综合评分排名第二 | | 3 | 中国港中禁资产经营有限公 क | 44662 | 5% | 包合同约定的 尼始日起至 20349-2月10 日止(不是过 8年) | 商足相 专文件 更常 | 完全清足 | 满足都标文件规发的实 ...