综合交通规划与建设 - 市委书记强调要加快构建现代化综合交通运输体系，打造国际性综合交通枢纽城市和区域性航运物流中心 [1] - 综合交通对城市地位和能级具有基础性、先导性、战略性作用，需融入国家战略提升辐射带动能力 [2] - 重点提升航空、高铁、航运枢纽能级，增强国际联通水平，推动南京都市圈交通项目补网、联网、强网 [2] 交通产业发展与创新 - 加快发展低空经济、智能网联汽车等战新产业和未来产业，强化创新驱动发展新质生产力 [2] - 持续巩固网络货运地位，加大培育水路货运企业，降低交通运输物流成本 [2] - 优化公交线网布局，发展绿色交通，改造城市断头路和交通堵点 [2] 交通系统管理与服务 - 察看了低空飞行服务保障、公共交通运行监测、交通运行应急保障等数字化调度监管服务平台 [1] - 围绕"两重""两新"做好重大项目实施储备，发挥交通对经济的拉动作用和带动效应 [2] - 提升基层党建和行业党建工作水平，维护网约车、货车司机等新就业群体合法权益 [3]

公司动态 - 龙江交通将于2025年8月26日召开2025年第三次临时股东大会 [1] - 股东大会将审议《关于更换公司董事的议案》和《关于调整公司独立董事津贴标准的议案》等多项议案 [1]

指数表现 - 恒生港股通高股息低波动指数本周上涨2.7%，中证红利价值指数上涨2.6%，中证红利指数和中证红利低波动指数均上涨2.4% [1] - 恒生红利低波ETF（159545）本周获1.2亿元资金净流入，规模达41亿元创历史新高 [1] - 近3月恒生港股通高股息低波动指数累计涨幅达15.6%，今年以来累计涨幅20.9%，近1年涨幅40.4% [5] - 中证红利低波动指数近3年累计涨幅32.8%，近5年涨幅40.1%，基日以来年化涨幅13.8% [5] 指数构成特征 - 中证红利指数由100只现金股息率高、分红稳定的A股组成，银行/煤炭/交通运输行业占比超55% [3] - 中证红利低波动指数由50只股息率高且波动率低的A股组成，银行/煤炭/交通运输行业占比超60% [3] - 恒生港股通高股息低波动指数含50只港股通股票，金融/地产建筑/能源行业占比超60% [3] - 中证红利价值指数由50只价值特征突出的高股息股组成，银行/煤炭/交通运输行业占比约80% [3] 估值与股息率 - 恒生港股通高股息低波动指数当前股息率5.8%，滚动市盈率7.3倍，分位数达86.3% [2] - 中证红利指数股息率4.4%，市盈率8.3倍，分位数72.6%；中证红利低波动指数股息率4.1%，市盈率8.4倍 [2] - 中证红利价值指数市盈率7.8倍，分位数74.4%，股息率4.3% [2] ETF跟踪情况 - 全市场跟踪中证红利指数的ETF共6只，跟踪中证红利低波动指数的ETF共6只 [3] - 跟踪恒生港股通高股息低波动指数的ETF共4只，跟踪中证红利价值指数的ETF仅1只 [3] - 相关ETF管理费率最低为0.15%/年，托管费率0.05%/年 [3]

固定资产投资增速 - 2025年上半年全市固定资产投资同比增长14 2% 增速较1-5月份提升2 1个百分点 [1][3] - 6月份单月固定资产投资同比增长17 9% [3] 民间投资表现 - 民间固定资产投资同比增长25 4% 显著高于整体增速 [1][3] 分产业投资增速 - 第一产业投资同比增速最高达45 1% [3] - 第二产业投资同比增长38 0% 其中工业投资同步增长38 0% [3] - 第三产业投资增速最低为6 6% [3] 第二产业细分领域 - 采矿业投资同比激增106 8% [3] - 制造业投资增长79 2% [3] - 电力热力燃气及水供应业投资同比下降10 6% [3] 第三产业细分领域 - 基础设施投资整体下降4 3% [3] - 交通运输仓储邮政业增长3 5% [3] - 水利环境公共设施管理业大幅下降29 1% [3]

多位业内人士告诉记者，险资接连举牌高股息资产，一大驱动力是在低利率、资产荒环境下，险资有通 过权益投资增厚长期稳定收益的迫切需求，以此缓解潜在"利差损"压力；同时，在新会计准则逐步实施 背景下，险企对红利资产有较大配置动力，通过增持并长期持有这类资产，增加长期股权投资作为底仓 资产，以此平抑利润表波动，推进险企"长钱长投"。 保险巨头再出手 据中国保险行业协会和港交所披露易信息，瑞众保险近日以每股31.9153港元的均价买入100万股中国神 华H股，耗资约3200万港元，增持后，瑞众保险对其持股比例达到5%。根据香港市场规则，触发举 牌。 这是今年以来瑞众保险的第二次举牌。3月中旬，瑞众保险还以每股5.9439港元的均价，增持300万股中 信银行H股，耗资1783万港元。增持完成后，瑞众保险持有7.44亿股中信银行H股，占该行H股股本比例 达到5%，触及举牌线。去年下半年，瑞众保险还举牌了龙源电力H股和中国中免H股。 据瑞众人寿披露，上述增持普遍通过港股通二级市场完成，资金来源于自有资金账户、万能账户及分红 账户中的保险责任准备金。相关举牌被纳入权益类投资管理。 无论是对于大众，还是对于资本市场，瑞众保险都算 ...

产品发行 - 富国基金旗下富国中证800自由现金流ETF联接基金正式发行 A类代码024761 C类代码024762 [1] - 该产品通过场外配置现金流资产 为投资者提供布局政策红利的高效工具 [1] 策略特征 - 自由现金流是企业经营现金流扣除资本性支出的差额 反映企业可自由分配现金能力 [1] - 现金流策略聚焦企业分红底层能力 被视为红利策略的升级版 [1] - 产品以800现金流ETF为核心投资标的 跟踪800现金流指数 [2] - 指数成分股为剔除金融地产后自由现金流率充足的50家企业 [2] 指数表现 - 自2013年12月31日以来 沪深300自由现金流 中证500自由现金流 中证800自由现金流指数收益均优于中证红利指数 [1] - 800现金流全收益指数在11个完整年度中仅2018年下跌 历史年度胜率超90% [2] - 自2019年来连续6个自然年度取得正收益 [2] 指数构成 - 指数大中盘风格显著 千亿以上公司占比超60% 500亿以上公司占比超70% [2] - 行业聚焦顺周期板块 前五大行业为交通运输 有色金属 食品饮料 石油石化 家用电器 合计权重超60% [2] - 前十大重仓股包括中国海油 中远海控 五粮液 格力电器 牧原股份等 合计权重约60% [2] - 成分股中央国企占比接近60% [2] 配置价值 - 800现金流指数当前市盈率TTM为10.31倍 处于历史相对低位 [3] - 指数估值横向比较低于各主要宽基和自由现金流指数 具备较厚安全边际 [3] - 财政政策加力扩内需 顺周期板块将持续受益于政策催化和经济基本面改善 [3]

保险资金举牌概况 - 截至统计时点 保险公司年内累计举牌21次 超过2024年全年20次的总次数 [1] - 7月单月有利安人寿 信泰人寿 泰康人寿和中邮保险4家险企实施举牌 [1] - 参与举牌的保险机构超10家 包括平安人寿 新华人寿 瑞众人寿 中国人寿寿险公司 长城人寿和阳光人寿等 [1] 举牌标的特征 - 被举牌上市公司涵盖邮储银行 招商银行等16家企业 其中超10只为H股（含A+H股） [2] - 银行股被举牌次数最多 另涉及公用事业 能源 交通运输和科技等行业 [2] - 平安人寿年内7次举牌银行股 邮储银行和农业银行H股均被二度举牌 招商银行H股被3次举牌 [2] 资产配置动态 - 一季度末保险公司资金运用余额达34.93万亿元 较2024年末增长5.03% [2] - 人身险行业股票持仓市值升至2.65万亿元 长期股权投资规模约2.6万亿元 两类资产配置比例均超8% [2] 政策驱动因素 - 财政部7月11日调整考核方式 引入"当年度指标+三年周期指标+五年周期指标"的复合评价体系 权重分别为30% 50%和20% [3] - 长周期考核机制引导国有保险资金发挥长期资本优势 提高权益类投资占比 [3] - 政策支持中长期资金入市 有效增强保险资金举牌动力 [1][2] 行业投资逻辑 - 低利率环境下通过权益投资增厚投资收益存在现实需求 [2] - 保险负债端持续转型为权益资产配置打开空间 [3] - 业内预期下半年保险资金举牌热潮将持续 [3]

指数表现 - 中证红利低波动指数午间收盘上涨0.3% [1][5] - 中证红利指数午间收盘上涨0.2% [1] - 中证红利价值指数午间收盘上涨0.1% [1] - 恒生港股通高股息低波动指数午间收盘下跌0.4% [1][7] 产品动态 - 恒生红利低波ETF（159545）半日获净申购2100万份 [1] - 恒生红利低波ETF规模达41亿元创历史新高 [1] 指数构成特征 - 中证红利低波动指数由分红水平高且波动率低的A股公司组成 银行、交通运输、建筑装饰行业合计占比近70% [5] - 恒生港股通高股息低波动指数由50只港股通范围内流动性好、连续分红、支付率适中且波动率低的股票组成 金融、工业、能源行业占比近70% [7] - 中证红利价值指数由50只股息率高且具价值特征的股票组成 [8][9]

研究框架培训日程安排 - 2025年8月18日至8月26日举办为期4天的全领域研究框架培训，每天9:00-17:40 [3][14] - 培训分为四大主题：消费篇（8月18日）、总量篇（8月19日）、周期篇（8月25日）、医药+科技+先进制造篇（8月26日）[5][8][10][11] - 地点设于上海黄浦区国泰海通金融外滩广场B栋1楼报告厅 [19] 消费篇（8月18日） - 覆盖食品饮料（含美妆）、批零社服、纺织服装、互联网应用、家电、农林牧渔、造纸轻工、非银行金融、银行等细分领域 [15] - 各领域研究时长45分钟，从9:00持续至16:45 [15] - 参与分析师包括农业联席首席、互联网联席首席、社服/零售分析师等 [6][7] 总量篇（8月19日） - 包含宏观研究、策略研究、海外策略研究、固定收益研究、基金评价与研究、金融工程研究、中小市值与创新股权研究、新股研究 [15] - 各环节研究时长45分钟，时间安排与消费篇一致 [15] - 参与分析师包括策略首席、固定收益领域负责人、宏观首席、金融工程首席等 [9] 周期篇（8月25日） - 涵盖非金属类建材、有色金属、公用事业、建筑工程、基础化工、交通运输、煤炭开采、石油化工、房地产等领域 [16][17] - 研究时长45分钟/场，13:00起新增房地产研究至17:30 [17] - 由周期组副所长领衔，包括钢铁首席、基础化工首席、有色金属联席首席等分析师 [10] 医药+科技+先进制造篇（8月26日） - 包含生物医药、传播文化、电子、海外科技、计算机、通信、机械、军工、汽车、电力设备与新能源、环保等前沿领域 [16][17] - 研究时长调整为40分钟/场，新增17:00-17:40环保研究时段 [17] - 参与分析师包括医药科技组首席、汽车首席、电力设备与新能源首席、军工首席等 [11] 活动组织 - 活动主题为"洞察价值，共创未来"，强调全领域覆盖和深度框架分析 [19] - 采用分主题连续举办模式：8/18-8/19聚焦总量+消费+金融，8/25-8/26侧重周期+医药+科技+制造 [19] - 报名方式包括扫码或联系对口销售 [19]

自由现金流指数定义与重要性 - 自由现金流指企业经营活动现金流量净额扣除资本支出后的剩余现金 反映企业可自由分配给股东或用于再投资的实际现金能力[1] - 衡量企业赚到真金白银的能力而非账面利润 例如某公司净利润1亿元但资本支出1.5亿元时自由现金流为负 可能面临资金链风险[1] 中证全指自由现金流指数 - 从全市场筛选100只成份股 要求企业自由现金流和企业价值均为正 剔除金融地产及低流动性证券[3] - 行业分布以煤炭 石油石化 交通运输为主 防御属性突出[3] - 采用自由现金流加权方式 个股权重上限10% 季度调整[11] - 前三大行业为煤炭 石油石化和交通运输[12] 沪深300自由现金流指数 - 样本严格限定在沪深300成份股内 精选50只大市值蓝筹[4] - 要求连续5年经营性现金流为正 权重集中于石油石化等传统高分红行业[4] - 适合追求较低波动的投资者[4] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10% 季度调整[13][14] 中证800自由现金流指数 - 从沪深300和中证500中选取50只大中市值股票[5] - 能源行业（石油石化+煤炭）占比超40% 受大宗商品周期波动影响显著[5] - 适合波段策略[5] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10% 季度调整[13][14] 富时中国A股自由现金流聚焦指数 - 纳入港股通标的 港股占比约30% 全球视角筛选50只大中盘股[6] - 剔除高波动证券 央国企占比较高 兼具跨境配置与避险属性[6] - 需警惕港股流动性风险[6] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10% 季度调整[15][16] 国证自由现金流指数 - 覆盖范围更广 兼顾大中小市值 从沪深北交易所选100只非金融地产股[7] - 行业分散于石油石化 汽车 家电等领域 攻守兼备特征显著[7] - 采用自由现金流加权 个股权重上限10%[17][18] 市场环境与政策背景 - 2022年起市场进入偏价值风格 以红利 现金流为代表的价值风格趋势持续[21] - 2024年监管层出台多项政策强调企业盈利质量及现金流可持续性 4月国务院发布新国九条强化分红约束[21] - 自由现金流策略核心逻辑是挖掘经营稳健 具备持续现金生成能力的企业 企业高自由现金流是分红前置条件[21]